Откуда приходят и куда уходят деньги предприятия

Основные задачи анализа денежных потоков — выявление причин недостатка либо избытка денег на предприятии и определение источников их поступлений и направлений использования. С его помощью можно контролировать платежеспособность и находить объяснение расхождениям между финансовым результатом деятельности предприятия и сальдо денежных потоков. В большинстве случаев анализ денежных потоков предприятия рассматривается в разрезе трех видов деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.

Автор:
Aлекcaндра Афaнаcьевна Мaзуpeнко, кандидат экономических наук, кафедра бухгaлтерского учeта и аудита Пятигopcкого государственного технологического университета.

Основные задачи анализа денежных потоков — выявление причин недостатка либо избытка денег на предприятии и определение источников их поступлений и направлений использования. Для проведения анализа денежных потоков ведется
«Отчет о движении денежных средств», который входит в состав официально утвержденной бухгалтерской отчетности. С помощью этого документа можно контролировать текущую платежеспособность, управлять денежными потоками и находить объяснение расхождениям между финансовым результатом деятельности предприятия и сальдо денежных потоков.

Анализ денежных потоков предприятия поможет получить ответы на перечисленные ниже вопросы:

• В каком объеме и из каких источников денежные средства поступают на предприятие?
• Каковы основные направления расходования денежных средств предприятия?
• Способно ли предприятие в настоящий момент обеспечить превышение приходных денежных потоков над расходными, если да, то насколько стабильно такое положение?
• В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам?
• Достаточно ли получаемой предприятием прибыли для удовлетворения текущих потребностей в денежных средствах?
• Достаточно ли у предприятия собственных денежных средств для осуществления инвестиционной деятельности?
• Как объяснить разницу между размером полученной прибыли и суммой денежных средств предприятия?

В большинстве случаев анализ денежных потоков предприятия рассматривается в разрезе трех видов деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.

1. Денежные потоки по основной деятельности предприятия

Потоки денежных средств предприятия по основной деятельности представляют собой их поступление и использование, обеспечивающие функционирование предприятия (производство, торговля, услуги и т. д.) Главным источником прибыли предприятия является его основная деятельность, она же должна быть и основным источником поступления денежных средств.

Большинство налогов рассчитываются от
денежной выручки от реализации товарно-материальных ценностей (выполненных работ, оказанных услуг). Если выручка от реализации не доминирует в приходном денежном потоке, то следует задуматься о том, какой же вид деятельности предприятия следует считать основным.

В большинстве случаев следующим по важности источником поступления денежных средств является
погашение дебиторской задолженности в денежной форме. Это неудивительно, ведь суммы после погашения этой задолженности превращаются в выручку от реализации.

Еще один источник поступления денежных средств по основному виду деятельности — это
авансы (предварительная оплата), полученные от покупателей и заказчиков за товарно-материальные ценности (выполненные работы, оказанные услуги).

Какие же расходные денежные потоки по основной деятельности бывают на предприятии?

Главное направление расходования денежных средств любой организации — это
оплата поставщикам и подрядчикам приобретенных у них товарно-материальных ценностей (работ, услуг). Производство в принципе невозможно без сырья и материалов. То же самое касается торговли: чтобы что-то продать, нужно вначале это что-то купить. Предприятия, выполняющие работы и оказывающие услуги, приобретают у поставщиков оборудование, расходные материалы, инструмент и т. д.

Следующее по важности направление расходования денежных средств по основной деятельности — это
выплата заработной платы работникам предприятия. Здесь тоже все понятно: без трудовых ресурсов невозможно осуществление какой-либо деятельности, как и без сырья, материалов, покупных изделий и товаров, получения услуг со стороны и др.

Серьезное место в структуре расходования денежных средств занимают
платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Часть из них напрямую зависит от суммы начисленной заработной платы (речь идет о платежах, размеры которых рассчитываются от фонда оплаты труда).

Если предприятие пользуется
кредитами, то одним из расходных денежных потоков является уплата процентов за пользование этими средствами. Расходы по данному пункту сравнительно легко планировать: суммы процентов, которые предприятие периодически должно уплачивать, обычно рассчитываются заранее, при оформлении кредита или сразу после этого.

Еще одно направление расходования денежных средств, которое относится к основной деятельности предприятия— это
отчисления на социальную сферу (выплаты больничных, декретных и т. п.)

2. Денежные потоки по инвестиционной деятельности предприятия

Денежные потоки по инвестиционной деятельности представляют собой поступление и расходование денежных средств, связанные с приобретением либо продажей долгосрочных активов предприятия, а также с доходами от вложенных инвестиций. При успешном развитии бизнеса предприятие стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, но ведение инвестиционной деятельности может стать причиной (и, как правило, становится) временного оттока денежных средств.

Главный приходный денежный поток по данному виду деятельности — это поступления от реализации
основных средств и нематериальных активов. Хотя в большинстве случаев такие операции осуществляются редко, поступление по ним денежных средств бывает довольно значительным.

Следующий по важности и масштабности приходный денежный поток — это
дивиденды,
проценты и прочие доходы от долгосрочных финансовых вложений предприятия (внереализационные доходы).

Возврат основных сумм финансовых вложений (не дивидендов и процентов) также является приходным денежным потоком по инвестиционному виду деятельности. Например, если предприятие разместило денежные средства на депозитном счете в банке, то проценты по этому вкладу относятся к приходному денежному потоку (то есть к внереализационным доходам). Возврат суммы вклада по истечении срока действия договора — это уже денежный поток, относящийся к возврату финансовых вложений.

Теперь рассмотрим расходные денежные потоки, относящиеся к инвестиционному виду деятельности предприятия.

В первую очередь здесь следует отметить такое направление расходования, как
приобретение основных средств и нематериальных активов

. Наличие основных средств (оборудования, зданий и сооружений, устройств и механизмов, транспортных средств, станков, оргтехники ит. д.) на производственном предприятии является обязательным условием для его функционирования. Что касается нематериальных активов, то для осуществления различных видов деятельности необходимы специальные разрешения (лицензии), авторские права, права на пользование земельными ресурсами и т. д. Все это относится к нематериальным активам, которые приобретаются за деньги.

Мощным расходным денежным потоком предприятия являются
капитальные вложения. Они представляют собой совокупность затрат на воспроизводство основных фондов, их модернизацию, реконструкцию, техническое перевооружение, приобретение оборудования и транспортных средств и др. Состав и структура капитальных вложений во многом зависят от специфики конкретного предприятия.

Еще одним расходным денежным потоком предприятия могут быть

финансовые инвестиции. К ним относятся покупка акций, облигаций и иных ценных бумаг, а также вложения в уставные капиталы других предприятий (это позволяет предприятию стать полным либо частичным собственником другого субъекта хозяйствования). Кроме того, финансовыми вложениями являются займы, предоставленные сторонним организациям.

3. Денежные потоки по финансовой деятельности предприятия

Основное назначение финансовой деятельности предприятия — это увеличение суммы имеющихся в распоряжении денежных средств для финансового обеспечения его основной и инвестиционной деятельности.

Главный приходный денежный поток предприятия по финансовой деятельности —
кредиты и займы (краткосрочные либо долгосрочные). Привлеченные денежные средства могут быть получены в банках и иных финансово-кредитных организациях, а также предоставлены другими субъектами хозяйствования. Кредитование предприятия часто бывает целевым, когда деньги привлекаются для реализации конкретных проектов.

Целевое финансирование является еще одним приходным денежным потоком по финансовой деятельности предприятия и в большинстве случаев предоставляется производственным предприятиям.

Если предприятие имеет собственные акции, то поступления от
эмиссии этих акций также являются приходным денежным потоком по финансовой деятельности.

Что касается расходных денежных потоков по финансовой деятельности, то главное место здесь занимает
возврат полученных ранее кредитов и займов. Если на предприятии должным образом поставлены процессы финансового планирования, то даже столь солидный отток денежных средств проходит практически безболезненно.

Выплаты дивидендов от полученной прибыли также относятся к расходным денежным потокам по финансовой деятельности предприятия и производятся регулярно, но, как правило, с большими перерывами (например, раз в квартал или раз в год).

4. Ликвидный денежный поток предприятия

Ликвидный денежный поток является одним из основных показателей, с помощью которых можно оценить финансовое положение предприятия по результатам его деятельности в отчетном периоде. Помимо прочего, ликвидный денежный поток отражает изменения чистой кредитной позиции предприятия в течение отчетного периода. Чистой кредитной позицией называется разница между привлеченными и собственными денежными средствами.

Если предприятие обращается в банк либо иное финансово-кредитное учреждение за кредитом, то при оценке его платежеспособности ликвидный денежный поток предприятия является одним из основных показателей, на основании которых делается вывод о финансовом состоянии кредитополучателя.

Ликвидный денежный поток предприятия рассчитывается за определенный период времени (отчетный период) по формуле:

ЛДП = (КрКон — ДСКон) — (КрНач — ДСНач),

где ЛДП — ликвидный денежный поток;

КрКон — сумма всех привлеченных средств предприятия (краткосрочных и долгосрочных кредитов, займов и т. д.) на конец отчетного периода;

ДСКон — сумма денежных средств предприятия наконец отчетного периода;

КрНач — сумма всех привлеченных средств предприятия (краткосрочных и долгосрочных кредитов, займов и т. д.) на начало отчетного периода;

ДСНач — сумма денежных средств предприятия на начало отчетного периода.

Финансовым службам предприятия рекомендуется рассчитывать ликвидный денежный поток по окончании каждого отчетного периода. Это позволит держать руку на пульсе событий и своевременно реагировать на те либо иные изменения финансового состояния предприятия.

Другие методы анализа финансового состояния предприятия вы можете изучить с помощью дисциплин «Управление финансами» и «Корпоративные финансы» программы повышения квалификации «Финансовый менеджмент и планирование» (6 курсов, ~4 мес. обучения, сертификат) или при обучении по индивидуальному учебному плану.

 

Доход предприятия это

Читать PDF
108.38 кб

УЧЕТ ДОХОДОВ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ

Осадча Г.Г., Пушкарева М.В.

Рассмотрена экономическая сущность понятия «доход» и сущность дохода с точки зрения бухгалтерского учета. Определены условия признания доходов и отличия их учета по национальным и международным стандартам.

Читать PDF
155.59 кб

Организация участия персонала в доходах предприятия

Симоненко Николай Николаевич, Симоненко Виталий Николаевич, Старкова Елена Юрьевна

В статье показаны методы материального стимулирования, которые способны заинтересовать наемных работников не только в личных достижениях, но и в успехе организации в целом. Представлена сущность системы участия в прибылях.

Читать PDF
264.08 кб

Анализ доходности предприятия и методы его увеличения

Гильванов Тимур Ильясович, Исламова Флорида Нугумановна

Статья посвящена доходности предприятия, которая напрямую влияет на прибыль. Так же описаны подходы к анализу доходности и факторы, влияющие на нее. Рассматриваются методы увеличения уровня доходности.

Читать PDF
114.42 кб

К вопросу об оценке доходности и риска акций предприятий

Спирина С. Г.

В статье проведены исследования оценки доходности и риска акций путем использования методов нечетко-множественного анализа и анализа корреляционной зависимости доходности акций ведущих предприятий по результатам торгов на рынке ММ

Читать PDF
79.79 кб

О методическом инструментарии в анализе доходов предприятия

Кириллова Людмила Николаевна, Брожина Татьяна Николаевна

Предлагаются апробированные показатели для анализа доходов предприятия. Делается вывод о возможностях экономического анализа и получении качественных результатов, а также об использовании их в маркетинге и планировании.

Читать PDF
811.55 кб

Роль цен в формировании доходов сельскохозяйственных предприятий

Аверюшкина Н. Н.

Читать PDF
329.24 кб

Определение и особенности аудирования доходов убыточных предприятия

Архангельская Н. Н., Белякова Е. И.

Архангельская Н.Н., Белякова Е.И. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ОСОБЕННОСТИ АУДИРОВАНИЯ ДОХОДОВ УБЫТОЧНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ.

Читать PDF
621.89 кб

Факторы, определяющие размер доходов аэропортовых предприятий в России

Губенко Виктор Александрович, Бородулина Светлана Анатольевна

В статье описаны факторы формирования доходов аэропортовых предприятий, которые оказывают непосредственное влияние на формирование доходов от авиационных услуг и неавиационных услуг в аэропортовой сфере бизнеса.

Читать PDF
166.78 кб

Управление доходностью совокупных активов предприятий электроэнергетики

Клочкова Н. В., Антипов М. В.

Рассмотрены различные формы и методы управления доходностью совокупных активов предприятия электроэнергетики, мероприятия по сокращению дебиторской задолженности, себестоимости, а также всех составляющих совокупных активов предпри

Читать PDF
163.45 кб

Классификация доходов и расходов при налогообложении прибыли предприятий

Боровик Оксана Анатольевна

Читать PDF
243.85 кб

Экономическое содержание и виды доходов и расходов комерческого предприятия

Червань Л.А.

В статье рассмотрено понятие и содержание доходов и расходов предприятия. Доходы и расходы это самые важные показатели при осуществлении предпринимательской деятельности.

Читать PDF
2.82 мб

Принципы и методы управления доходами предприятий малого и среднего бизнеса

Яценко Александр Владимирович

Читать PDF
231.62 кб

Обеспечение долгосрочной доходности предприятий на основе стратегии развития

Шигаев А.И.

В условиях современной экономики особую актуальность приобретает новая концепция стратегии, ориентированной на доходность.

Читать PDF
379.26 кб

Формирование мероприятий по совершенствованию управления доходами предприятия

Кисова Анна Евгеньевна

В жестких условиях рыночной конкуренции основополагающей целью деятельности любой коммерческой организации является получение наибольшей прибыли, напрямую зависящей от величины получаемых доходов и производимых расходов.

Читать PDF
323.60 кб

Принципы формирования арендного дохода и арендной платы на горных предприятиях

Баженова С. Г., Машталер А. М., Назарова Н. В.

Урок 13. экономика потребителя — Обществознание — 11 класс

Обществознание, 11 класс

Урок 13. Экономика потребителя

Перечень вопросов, рассматриваемых на уроке:

1. Потребление.
2. Рациональное экономическое поведение собственника, работника, потребителя, семьянина.
3. Семейный бюджет.
4. Пути пополнения семейного бюджета.

Тезаурус:

Дефицит — недостаток отдельных товаров и услуг, которые покупатели не могут приобрести, несмотря на наличие денег.

Доходы – денежные средства или материальные ценности, полученные государством, физическим или юридическим лицом в результате какой-либо деятельности за определённый период времени.

Общество – группа людей, объединившихся для совместной деятельности (общество книголюбов, общество журналистов).

Общество – обособившаяся от природы, но тесно с ней связанная часть мира, которая включает в себя способы взаимодействия людей и формы их объединения.

Потребление — использование благ, товаров, услуг для удовлетворения потребностей.

Право — совокупность устанавливаемых и охраняемых государственной властью норм и правил, регулирующих отношения людей в обществе, а также наука, изучающая эти нормы.

Расходы – это сумма, израсходованная для оплаты товаров или услуг.

Рациональное экономическое поведение — стремление индивидуума получить

максимальный результат при минимальных затратах в условиях ограниченности используемых возможностей и ресурсов.

Семейный бюджет – это доходы и расходы семьи за определенный период времени (месяц, год).

Товар – продукт труда, имеющий стоимость и распределяющийся в обществе путём обмена, купли-продажи.

Экономика – наука о способах рационального ведения хозяйства.

Ключевые слова

Рынок товаров и услуг; потребление; рациональное экономическое поведение собственника, работника, потребителя; семейный бюджет

Основная и дополнительная литература по теме урока:

Учебник «Обществознание» для 11 класса авторов: Л.Н. Боголюбова, А.Ю. Лазебникова, М.В. Телюкина. Москва. Издательство «Просвещение», 2014. – С. 7 — 17.

Обществознание в вопросах и ответах. Пособие – репетитор / Белокрылова. Ростов-на-Дону.: Феникс, 2001. — С. 280 – 303.

Учебник по основам экономической теории / рук. Авт. Колл. – В.Д. Камаев. М.: Владос, 1995, — С. 111-137.

Интернет- ресурсы:

http://allcalc.ru/node/378

Теоретический материал для самостоятельного изучения

Потребитель – это гражданин, купивший либо собирающийся купить продукт (услугу) с целью удовлетворения индивидуальных (бытовых) потребностей.
Каждый человек в современном обществе пользуется теми или иными предметами, которые он приобрёл за деньги. 
Потребителями являются все без исключения, вне зависимости от пола, возраста и профессии. В том числе и продавец, стоящий за прилавком – потребитель. 
И богатый бизнесмен  тоже потребитель,   так как он ездит на автомобиле, который купил. В том числе и глава государства считается потребителем, так как костюм, который на нём надет, он тоже сшил не сам.

Потребителем может быть не только человек, что ранее приобрел продукт и применяет его, но даже и тот, кто только собирается это сделать. Данное означает, то что в случае, если вы направились к продавцу с просьбой продемонстрировать продукт и рассказать о его свойствах, вы уже стали его потребителем.
Возможна и подобная ситуация, когда один человек  приобретает продукт в подарок другому. 
Помните то, что потребителем является не только гражданин, что приобретает продукт (услугу), однако и тот, кто непосредственно этим продуктом (услугой) пользуется.
Даже тот, кому будет вручён данный продукт в качестве подарка, будет его потребителем.
Возможна и такого рода ситуация: своим работникам компания приобретает туристические путёвки.

В данном случае работники данной компании также считаются потребителями, несмотря на то, что они не  оплатили услугу.
Различают производственное и непроизводственное потребление. Под производственным потреблением имеется в виду потребление  продукта производственно-технологического направления в процессе  формирования иной продукции. 
Например: из зерна производят муку;  станок применяется с целью производства продуктов, а с целью приведения станков в действие применяют электроэнергию.
Непроизводственное потребление  может быть как общественное, так и личное . 
Для общественного потребления характерно использование созданных ценностей в интересах общества в целом или группы (групп) членов общества.

К нему относятся задачи управления экономикой, вопросы  защиты государства, безопасности, обеспечения жизнедеятельности населения .
К общественному  потреблению можно отнести, к примеру, организацию городского транспорта, строительство железных и автомобильных дорог.
Следует отметить, что ценности, формируемые с целью общественного потребления, даются в форме услуг.
Личное потребление делится на индивидуальное и семейное, а проявляется в удовлетворении потребностей индивидов или их коллективов.

Это связано с необходимостью физического поддержания жизни людей путем использования ими пищи, одежды, жилищных удобств, а также с потребностями интеллектуального характера, удовлетворяемыми, например, путем образования или проведения досуга.

Рациональное поведение потребителя —  это продуманное поведение, что подразумевает сравнение итогов действия с расходами. Если при небольших доходах гражданин истратил большое количество средств в торговом центре и сейчас ощущает финансовые проблемы в приобретении продуктов первой необходимости, в таком случае, это пример нерационального поведения.
Наоборот, если человек  осуществляет контроль своих затрат и соотносит  их с доходами, то это считается образцом рационального поведения. 

В государствах с командной экономикой действия потребителей контролируются. Рыночная экономика наделяет граждан законом беспрепятственного финансового действия, в таком случае имеется суверенитет потребителя.

Суверенитет потребителя – это возможность собственника любых видов ресурсов распоряжаться данными ресурсами.

Этапы рационального поведения потребителя:

— осознание необходимости покупки;

— поиск информации о товаре или услуге;

— оценка возможных вариантов покупки.

Прежде всего, при принятии решения потребителем, работником, семьянином либо гражданином в расчет обязан приниматься его доход.

Доход способен выражаться в денежных единицах либо в объёме благ, какие возможно на него приобрести.

Семейный бюджет – это расчёт будущих затрат и прибыли в семье.

Доходная часть бюджета – это денежная прибыль, получаемая членами семьи.

Расходная часть бюджета – это общие финансовые расходы семьи на какие-то продукты, приобретения и т.д.

Главный смысл в том, чтобы затраты никак не превышали прибыли. Если затраты равны прибылям – бюджет сбалансированный . Когда затраты превосходят прибыли, в таком случае говорят, что бюджет имеет дефицитный . Если же складывается ситуация, при которой доходы больше расходов, в таком случае бюджет называется избыточным.

Приобретая что-либо за деньги, мы становимся потребителями, таким образом тема данного урока касается каждого человека и изучив ее мы вы станете чувствовать себя комфортнее на сложном рынке товаров и услуг.

Разбор типового тренировочного задания

Верны ли следующие суждения об особенностях семейного потребления?

А. Чем большую часть средств население тратит на питание, тем ниже уровень благосостояния в стране.

Б. Потребности людей в разнообразных товарах и услугах на протяжении веков остаются неизменными.

Правильный вариант/варианты: 1.

2. Прочитайте приведённый ниже текст, в котором пропущен ряд слов. Выберите из предлагаемого списка слова, которые необходимо вставить на место пропусков.

Потребитель, выбирая товары и ___________(А), активно воздействует на производство, стимулируя его развитие.

___________(Б) — это тот, кто приобретает и использует товары, заказывает работы и услуги для личных бытовых нужд, не связанных с извлечением прибыли. Каждый из нас является потребителем, желая каким-либо способом удовлетворять свои потребности. Потребителями также выступают фирма, организация и ___________(В) в целом.

Цель потребителя — извлечение максимальной полезности от потребления товаров и услуг.

Ограничения на пути достижения цели потребителя: семейный (потребительский) __________(Г) — баланс денежных доходов и расходов семьи; цены на товары и услуги; ассортимент предлагаемых товаров и услуг.

Поэтому потребитель, как и производитель, испытывает на себе влияние ограниченных возможностей. Перед ним тоже стоит проблема ___________(Д) выбора.

Рациональное поведение потребителя — это продуманное поведение, предполагающее сопоставление результатов действий с затратами.

В странах с командной экономикой действия потребителя, как правило, регламентируются. В рыночной экономике свобода экономического поведения предопределяет __________(Е) потребителя, т. е. право владельца любых видов ресурсов самостоятельно принимать решения, связанные с распоряжением этими ресурсами и их использованием

Слова (словосочетания) в списке даны в именительном падеже. Каждое слово (словосочетание) может быть использовано только один раз.

Список терминов:

1) рациональный 4) потребитель 7) потребление

2) суверинитет 5) бюджет 8) товар

3) государство 6) услуга 9) дефицит

Правильный вариант: услуга, потребитель, государство, бюджет, рациональный, суверенитет

Вариант «А» отсутствует!

Общие долги супругов. Законопроект № 835938-7 предлагает супругу, желающему опровергнуть общность долга, доказать отрицательный факт

Недавно, 14.11.2019, в ГД РФ был внесен законопроект № 835938-7, предусматривающий изменение некоторых норм, связанных с регулированием имущественных отношений супругов. В частности законопроект касается и общих долгов супругов. Я полагаю, что внесение изменений в части общих долгов супругов в представленной редакции, будет ошибкой. Основания для такого вывода следующие.

Общие долги супругов в действующей редакции СК РФ и правоприменительной практике

Ч.1 ст. 45 СК РФ предусматривает:

Взыскание обращается на общее имущество супругов по общим обязательствам супругов, а также по обязательствам одного из супругов, если судом установлено, что все, полученное по обязательствам одним из супругов, было использовано на нужды семьи. При недостаточности этого имущества супруги несут по указанным обязательствам солидарную ответственность имуществом каждого из них.

 

Ч.2 ст. 39 СК определяет:

Общие долги супругов при разделе общего имущества супругов распределяются между супругами пропорционально присужденным им долям.

 

Вот и все нормы СК РФ, в которых говорится об общих долгах супругов. Из ч.1 ст. 45 СК РФ следует, что общими являются долги, когда все полученное одним из супругов было использовано на нужды семьи. Соответственно в случае спора в каждом конкретном случае для отнесения долга к общему следует определять, что относится к нуждам семьи, а что – нет. Тем не менее, более точного определения общего долга и не должно быть, так как невозможно заранее на общем уровне дать соответствующее определение. На мой взгляд, в данном случае должен существовать стандарт, а не четкое правило, а уже на уровне судебной практики могут формироваться критерии того, какие долги являются общими.

Таким образом, понятие общих долгов супругов имеет значение при взыскании долга кредиторами, а также при разделе имущества супругов.

Посмотрим, а каково в настоящее время распределение бремени доказывания того, что долг общий, согласно позициям ВС РФ. В Определении Судебной коллегии по гражданским делам Верховного Суда РФ от 03.03.2015 N 5-КГ14-162 находим следующую позицию:

В случае заключения одним из супругов договора займа или совершения иной сделки, связанной с возникновением долга, такой долг может быть признан общим лишь при наличии обстоятельств, вытекающих из п. 2 ст. 45 СК РФ, бремя доказывания которых лежит на стороне, претендующей на распределение долга.

 

Таким образом, бремя доказывания, что долг общий в настоящее время возлагается на лицо, которое требует распределить долг или на кредиторе, который желает  обратить взыскание на общее имущество супругов.

Предлагаемые законопроектом изменения в СК РФ

 

в абзаце первом пункта 2 статьи 45 слова «по обязательствам одного из супругов, если судом установлено, что все, полученное по обязательствам одним из супругов, было использовано на нужды семьи» заменить словами «по возникшим в период брака в результате заключения договора или вследствие неосновательного обогащения обязательствам одного из супругов, если судом не установлено, что такое обязательство одного из супругов возникло в период раздельного проживания супругов при прекращении семейных отношений (пункт 4 статьи 38) или полученное по обязательствам одним из супругом, было использовано не на нужды семьи».

 

Как видим, законопроект предполагает установить презумпцию того, что любой долг, возникший у одного из супругов в период брака и совместного проживания, является общим, а супруг возражающий против такой квалификации долга должен будет доказать отрицательный факт. Об ущербности подобного законодательного нововведения погорим ниже, а пока посмотрим, какие же мотивы авторы законопроекта приводя в его обоснование.

В п.9 Пояснительной записки к законопроекту говорится:

… презумпция испрошенного согласия второго супруга со всей неизбежностью влечет за собой возникновение в подавляющем большинстве случаев общих обязательств по сделкам, заключенным одним из супругов. При этом важно также то, что любой доход одного из супругов, в том числе доход в виде полученных от третьего лица в собственность заемных средств в силу пункта 2 статьи 34 СК РФ поступает в общую совместную собственность супругов. Учитывая это, законопроект корректирует правило пункта 2 статьи 45 СК РФ, относя к общим обязательствам супругов те, которые создал один из них в период брака в результате заключения договора или вследствие неосновательного обогащения, если судом не установлено, что такое обязательство одного из супругов возникло в период раздельного проживания супругов при прекращении семейных отношений (пункт 4 статьи 38) или все, полученное по обязательствам одним из супругом, было использовано не на нужды семьи.

 

Ущербность законопроекта

 

         Как мы видим, авторы законопроекта, не желая изучать типичные ситуации споров о разделе имущества, вот так запросто полагают, что любой доход одного из супругов, в том числе доход в виде полученных от третьего лица в собственность заемных средств в силу пункта 2 статьи 34 СК РФ поступает в общую совместную собственность супругов. Авторы просто сделали открытие, что, как оказывается, все средства по займам, полученным одним из супругов, идут не на что иное, как на получение доходов от заемных средств. Иначе говоря, у нас все тот, кто получает кредиты или берет в долг деньги является, ни кем иным, как предпринимателем. Законодатели, очевидно, считают, что у нас все население берут деньги в долг, чтобы извлечь их них доход, а на него купить в совместную собственность какое-либо имущество.

Специално для тех, кто не пнимает иронии,  я сделаю оговорку. Конечно, в вышеназванном абзаце я иронизирую. Понятно, что авторы законопроекта говорят о приобретении имущества на деньги, полученные от займов, но, на мой взгляд, использование термина доход здесь не совсем уместно, так как в русском языке под доходом понимаются средства, полученные от какой-либо деятельности. В СК РФ понятие дохода не определяется, т.е. должно использоваться значение этого слова в русском языке. В некоторых законах специально для них вводится понятие дохода. Например, ст. 41 НК РФ опеделяет, что в соответствии с настоящим Кодексом доходом признается экономическая выгода в денежной или натуральной форме, учитываемая в случае возможности ее оценки и в той мере, в которой такую выгоду можно оценить. Как видим, НК РФ говорит о доходе, как об экономической выгоде. Все толковые словари русского языка однозначно определяют, что доход производен от определенной деятельности. Поэтому подчеркну, что на мой взгляд,  использовать данное понятие для средств, полученных по займу не очень корректно. В то же время для законодателей нет запретов объявлять доходом все, что угодно. Да, они могут назват доходом все, что получает физическое лицо в собственность, т.е. суммы, полученные по займам, но тогда это определение протиовречит значению слова в русском языке и в СК РФ должно бы было появиться специальное определение дохода для целей этого кодекса, но его там нет. Именно поэтому следует щепетильно относится к терминологии, так как слова используются в их обычном значении.

          А теперь спустимся с высот ГД РФ, из кабинетов, из которых реальная жизнь простых граждан просто незаметна, на нашу грешную землю с займами и кредитами, о которых один из супругов и вовсе не ведает. Итак, о типичных ситуациях

         Буквально недавно закончили раздел имущества в первой инстанции. Супруга, являющаяся учредителем ООО, получала доходы и без ведома супруга передавала значительные суммы своей матери, которая купила на свое имя две квартиры. Вот это типична ситуация. Но по логике авторов законопроекта она должна была бы покупать квартиры на свое имя, чтобы их включили в раздел имущества. Могла бы она взять кредит и передать полученную сумму на условиях займа своему ООО. Могла. Чей бы был здесь долг по новой презумпции. Конечно же, общий.

Иначе говоря, супруга увеличила имущество своей мамы, а долг был бы общим. А супруг, который даже не ведал о полученном кредите, должен был бы доказать отрицательный факт, что неизвестный ему кредит не пошел на нужды семьи. Но как можно доказать подобный отрицательный факт? Я бы предложил эту головоломку авторам законопроекта.

А кто не сталкивался в судах при разделах имущества с различными расписками, о якобы полученном супругом займе, который просили признать общим долгом? Таких попыток вставить в раздел рисованные долги просто тьма, но существующая в настоящее время презумпция является надежным щитом от таких недобросовестных супругов. При новой же редакции СК РФ понадобятся просто титанические усилия, чтобы противостоять наполнению дела фиктивными долговыми документами, и эти усилия поскольку необходимо будет доказать отрицательный факт могут оказаться в большинстве случаев тщетными. Законопроект просто потворствует таким попыткам, просто воодушевляет наших сограждан к обману.

А долги, потраченные на любовниц или на покупку чего-то для себя и сокрытое от другого супруга? Решил супруг купить машину любовнице, а при разделе этот долг в силу презумпции будет общим.

Это просто легко приходящие на ум элементарные жизненные ситуации.

Вообще с презумпциями надо быть очень осторожными, а не жонглировать ими. Вводя презумпцию следует понимать, возможно ли будет её опровергнуть и понимать, кто легче может доказать искомый факт. Супруг, который берет кредит или займ, или супруг, который о нем может ничего не знать. Тот, кто берет кредит или займ может гораздо легче доказать, что он пошел на нужды семьи, чем тот, кто возможно не знает о действиях своего супруга.

Например, супруг берет кредит для поездки семьи за рубеж. Сегодня он взял кредит, а в ближайшее время оплатил. Он может представить соответствующие документы, подтверждающие, на что истрачены деньги. А вот если супруг берет кредит, покупает на него автомобиль в подарок своей любовнице, то ему трудно будет представить доказательства, что деньги пошли на нужды семьи.

Теперь относительно кредиторов. Почему не ввести в закон норму, что кредит, полученный в банке, является общим долгом, когда имеется письменное согласия другого супруга? Кредитор, если он не получает этого согласия будет заранее знать, что долг может оказаться и не общим. Конечно же, кредитор может доказывать, что долг общий, если, например, на кредитные средства был приобретен автомобиль, которым пользуются оба супруга и так далее. В чем здесь проблема?

Дает кто-то деньги одному из супругов в долг и желает, чтобы потом взыскивать долг за счет всего общего имущества, почему не потребовать согласия второго супруга. Дал согласие – долг общий, не дал – тогда есть вероятность, что кредитор не сможет доказать, что долг общий.

Подчеркну еще раз, что возложение на другого супруга доказывания отрицательного факта является фактически введением неопровержимой презумпции общего долга у любого долга одного из супругов. Подобная ассиметрия будет способствовать ухудшению при разделе имущества или взыскании долга положения именно добросовестного и законопослушного супруга, и предоставлять необоснованные преимущества, как правило, тем, кто прибегает к разного рода трюкам и хитростям. Мы увидим в делах о разделе имущества просто наплыв фиктивных документов. Никто стесняться в их использовании не будет. У нас не Америка, а Россия.

Также при введении презумпций всегда надо учитывать и состояние судебной системы. Если у нас вранье заняло господствующие позиции просто повсеместно, если у нас в обществе нет отвращенья к подлецам, врунам и негодяям, а, наоборот, многие просто будут восхищаться: «Смотри ка, как Иванов облапошил свою жену. Молодец. Мою также надо поставить на место» или «Петрова то, молодец. Все у своего отжала. Так ему и надо». И будут восхищаться, зная о том, что это достигнуто при помощи лжи и обмана. Ложь в судах у нас вполне допустимое и почти массовое явление.

В стране с таким менталитетом надо учитывать при введении презумпций и стереотипы поведения граждан, а также возможности судов устанавливать действительные обстоятельства гражданских дел. В случае общих долгов супругов только лишь существующий в настоящее время подход позволит сделать меньше ошибок в части установления фактических обстоятельств, чем предлагаемый. Предлагаемая законопроектом презумпция, наоборот, в силу практической невозможности её опровержения, приведет к большему количеству ошибок, когда фактически все долги, которые не пошли на нужды семьи, будут признаваться общими.

Хотелось бы, чтобы любые законопроекты исходили из анализа конкретных дел, а не из потока сознания.

 

 

        

Деньги | Альфа памяти | Fandom

Информацию об MACO, работавшем на NX-01 Enterprise , см. В S. Money.

Монета ференги

« Что ж, если тебе не нужны деньги, то тебе точно не нужны мои! »

Деньги или валюта , иногда называемая законным платежным средством , была средством обмена, используемым для облегчения операций с товарами или услугами. (TNG: «Стрела времени») Общества, которые использовали деньги, описывались как практикующие валютную экономику.(DS9: «В карточках»)

Деньги на Земле

Деньги были обычным явлением жизни на Земле с 16 века и далее на протяжении 19, 20 и 21 веков.

По словам Тома Пэрис, « красивой одежды, [] быстрая машина и много денег » потребовалось бы в Лос-Анджелесе 1996 года. (VOY: «Конец будущего»)

К 2032 году разговорный термин «баксы» все еще использовался для обозначения денег, особенно американского доллара. (VOY: «Один маленький шаг»)

В 2063 году Зефрам Кокрейн объяснил командиру Райкеру, что его мотивация для изобретения варп-двигателя заключалась в том, чтобы разбогатеть, описав «знаки доллара» и деньги как свое видение.( Звездный путь: Первый контакт )

Новая мировая экономика

В конце 22 века формирование Новой мировой экономики на Земле привело к исчезновению денег в традиционном понимании на планете. Люди 23-го и 24-го веков регулярно ссылались на свой вид, что они разработали философию без необходимости накопления богатства, вместо этого сосредоточив внимание на самосовершенствовании и развитии Человеческой расы. (VOY: «Темный рубеж»; DS9: «В карточках»; Star Trek: First Contact )

Во время экскурсии в Сан-Франциско времен 1986 года Джеймс Т.Кирк рассказал Споку о Земле 20 века, сказав: « Они все еще используют деньги. Нам нужно их получить. » Затем он продал очки, которые дал ему Леонард Маккой, за 100 долларов. Позже, когда Кирк ужинал с Джиллиан Тейлор в ресторане и не мог там заплатить, Джиллиан саркастически спросила: «, не говори мне, что они не используют деньги в 23 веке, », и Кирк серьезно ответил: « ну, а мы нет. » ( Star Trek IV: The Voyage Home )

В 2364 году Жан-Люк Пикар попытался объяснить Ральфу Оффенхаузу, финансисту 20-го века, что в его услугах больше не будет необходимости.« Многое изменилось за триста лет, », — сказал Пикард. « Люди больше не одержимы накоплением« вещей ». Мы устранили голод, нужду, потребность во владении. » (TNG: «Нейтральная зона»)

Когда Лили Слоан спросила Пикарда, сколько стоило построить USS Enterprise -E, он сказал ей: « экономика будущего несколько иная. Видите ли, в 24 веке денег не существует … Приобретение богатства больше не является движущей силой в нашей жизни.Мы работаем, чтобы улучшить себя и остальное человечество. «( Star Trek: First Contact )

Когда Ног предложил Джейку сделать ставку на бейсбольную карточку на аукционе в 2373 году, Джейк сказал: « Я человек, у меня нет денег. , — прокомментировал Ног, — Я не виноват, что вы Виды решили отказаться от экономики, основанной на валюте, в пользу некоторой философии самосовершенствования. , — ответил Джейк, — Эй, посмотри. В нашей философии нет ничего плохого.Мы работаем, чтобы улучшить себя и остальное человечество. «Тогда Ног ответил:» Что это значит? «Джейк ответил:» Это значит … Значит, нам не нужны деньги! «Однако Ног быстро заметил, что Джейк не сможет делать ставки или брать взаймы. (ДС9:» В карточках «)

Аналогичным образом, в 2374 году Кэтрин Джейнвей заявила, что она « не привыкла обращаться с валютой », рассказывая о своем опыте совершения покупок на рынке в родном мире мари. (VOY: «Случайные мысли»)

Федерация и деньги

За пределами Земли деньги и другие формы валюты все еще использовались в 23 и 24 веках самой Федерацией, отдельными Людьми и другими видами Федерации.Одной из форм такой валюты был кредит Федерации.

Человеческий филантроп Картер Уинстон приобрел огромное личное состояние в конце 23 века. (ТАС: «Выживший»)

В 2368 году вулканский мастер удвоил цену лампы для медитации, узнав, что Тувок и Кэтрин Джейнвей были офицерами Звездного Флота. (ВОЙ: «Подарок»)

Примечательно, что экипаж USS Voyager , столкнувшийся с серьезными ограничениями ресурсов после того, как был брошен в Дельта-квадрант, рассматривал пайки на репликаторе и голодеке как валюту и обменивал их между собой.(ВОЙ: «Облако», «Скрученный», «Род», «Слияние», «Желоб»)

Бармен Кварк неоднократно вступал в финансовые отношения с персоналом Федерации. Во многих случаях офицеры Звездного Флота играли в азартные игры, чтобы выиграть латину в Quark’s, в том числе Джулиан Башир, Томас Райкер и Джадзия Дакс. (DS9: «Статистические вероятности», «Игра в Бога», «Бизнес как обычно», «Изменение взглядов», «Непокорность»; TNG: «Первенец»). Его бар также регулярно предоставлял кредит своим покровителям, в том числе гражданам и членам Федерации. Звездного Флота.(DS9: «Маленькие зеленые человечки»; VOY: «Смотритель») В 2372 году он продал Quark’s Treasure — поврежденный шаттл ференги, который принадлежал ему — на металлолом после того, как он был отключен в системе Sol и получил достаточно чтобы прикрыть проход обратно в Deep Space 9. (DS9: «Маленькие зеленые человечки») Позже в том же году Бенджамин Сиско пригрозил Quark взыскать невыплаченную пятилетнюю «просроченную арендную плату», хотя фактическая мотивация, стоящая за угрозой, не была фискальной. . (ДС9: «Коллегия адвокатов») Кварк позже заявил, что он был в долгу перед некоторыми неназванными людьми, но считал невыполнение обязательств по ним тривиальным делом.(ДС9: «Части тела») В 2373 году он косвенно причинил ущерб грузовому отсеку и был проинформирован о том, что ему придется нести бремя ремонта, хотя было неясно, было ли это бремя финансовым по своей природе. (ДС9: «Бизнес как обычно») Когда Кварк спас Гайлу со звездной базы Федерации после того, как он был арестован на Талосе VI, ему пришлось заплатить штраф, прежде чем его могли освободить. (ДС9: «Великолепный ференги»)

Не было указано, что штраф был выплачен Звездному Флоту или Федерации.

Другие упоминания

• В том же году, играя роль главного героя в симуляторе Диксон Хилл, Пикард заявил Джессике Брэдли, что кто-то пытался ее убить, ставку 20 долларов в день плюс расходы. Она согласилась и дала ему «с-банкноту» или 100 долларов в качестве аванса. Позже в симуляции он хотел купить газету, но у него не было денег, и продавец сказал ему, что он сможет поймать его в следующий раз. (TNG: «Большое прощание»)

• В 2368 году командир Уильям Т.Райкер пытался получить информацию от Амари. Она похвалила его мужа и посоветовала ему «бросить несколько монет» ей в банку. Он сказал ей, что у него нет денег, но ему удалось соблазнить ее, научив ее песне. (TNG: «Объединение II»)

Деньги как фигура речи

В некоторых случаях ссылки на деньги были сделаны в манере, которая была истолкована или объяснена как эвфемистическая или идиоматическая, без буквального смысла прямого использования денег:

As Star Trek вообще установил, что в Федерации бедность, голод и т. Д.были искоренены среди планет-членов, казалось бы, термин «голодный» должен быть относительным.

• Находясь внутри Нексуса, Кирк описал Пикарду иллюзию, отметив: « Это мой дом … Я продал его много лет назад. » Кирк на самом деле имел в виду его бывший дом на Земле. ( Star Trek Generations )

• В 2374 году улыбающийся Джейк Сиско упомянул Кварку, что он «продал [свою] первую книгу» ранее в тот же день. По-видимому удивленный, Кварк спросил Джейка, сколько он приобрел от продажи книги, на что Джейк далее объяснил: « Это просто фигура речи.Служба новостей Федерации собирается опубликовать книгу моих рассказов о жизни на станции под властью Доминиона. «Затем Джейк подтвердил, что ему не заплатили. (DS9:» Вы сердечно приглашены «)

Денежные единицы

Приложения

См. Также

Справочная информация

В окончательном варианте сценария TOS: «The Naked Time» самопровозглашенный «капитан» Кевин Райли, страдая от поливодной интоксикации, объявил экипажу USS Enterprise , что все мужчины-члены экипажа, присутствовавшие на предстоящем официальном танце будет «повышена на один уровень заработной платы».По словам Райли, это должно было дать им компенсацию за всех женщин-членов экипажа, присутствовавших на мероприятии, каждому из которых была предоставлена ​​пинта духов из судовых запасов.

В окончательном варианте сценария TOS: «Чарли Икс» доктор Маккой в ​​шутку сказал капитану Кирку, что, если бы Маккою было разрешено «просто сидеть тихо на заднем плане и слушать», что Кирк даст Чарльзу Эвансу дисциплинарную беседу, он «с радостью» отказаться от годовой зарплаты «.

В окончательном варианте сценария TOS: «Мири» подразумевается, что общество на Земле Два связано с деньгами, поскольку парик, который по сценарию должен носить Ян, был описан (в одном из сценических направлений телеспектакля) как имеющий ценник, который все еще был прикреплен, пока носили парик.

Рональд Д. Мур прокомментировал: « К тому времени, когда я присоединился к TNG, Джин постановил, что денег в Федерации категорически НЕ существует, и не существует« кредитов », и все. Лично я всегда чувствовал, что это было куча хулиганства, но это было одно из правил и все. «( чат AOL, 1997)

Кат-сцена в сценарии Звездный путь: Первый контакт установила бы, что по состоянию на 2063 год «никто» не использовал валюту в течение десяти лет, очевидно, из-за нехватки денег.Однако упоминалась также валюта, называемая купольными деньгами.

В первом наброске сценария ЛОР: «Удачливый сын», когда Райан был удивлен, что Трип Такер смог синтезировать необходимое количество клапанных уплотнений примерно за сорок минут, Такер пошутил, что на это у него может уйти больше времени, но он «зарядил» [d] по часам «.

В конечном итоге опущенная строка диалога из окончательного варианта сценария ENT: «Карпентер-стрит» изображает людей Лумиса 21-го века, восклицая вулкану Т’Пола 22-го века: « Ты ведешь себя так, будто деньги ничего не значат! »

Роберто Орчи и Алекс Курцман, сценаристы Star Trek и Star Trek Into Darkness , ответили на вопросы фанатов, что «в альтернативной реальности есть деньги или какая-то кредитная система».[1]

Апокриф

Есть много упоминаний о платежах и валюте в романе TNG «Баланс сил » Дафидда аб Хью.

В зеркальной вселенной комикса «Живое зло», действие которого происходит в альтернативной реальности, Джеймс Т. Кирк ( β ) упоминает денежную единицу, называемую «чит».

На временной шкале 25-го века Star Trek Online валютная система под названием «Энергетические кредиты» (EC) достигла почти всеобщего признания среди галактических держав, включая Клингонскую Империю и Ромуланскую Звездную Империю.Частные лица могут обменивать ЭК или обменивать их на товары и услуги, и многие товары имеют фиксированную «стоимость» ЭК, которую можно получить от репликатора. Подразумевается, что EC предназначены для прямого представления количества энергии, используемой для воспроизведения или создания данного предмета, что позволяет товарам становиться «дешевле», если они могут быть созданы с меньшими затратами энергии. Неизвестно, используется ли EC в целом так же, как обычная валюта, или это просто удобный способ игры, способствующий более традиционной экономической деятельности.

Внешние ссылки

Что такое ценность?

Что такое ценность?

Стоимость — это денежная, материальная или оценочная стоимость актива, товара или услуги. «Стоимость» связана с множеством понятий, включая акционерную стоимость, стоимость фирмы, справедливую стоимость и рыночную стоимость. Некоторые из этих терминов являются хорошо известным деловым жаргоном, а некоторые — формальными терминами для стандартов бухгалтерского учета и аудита отчетности Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Ключевые выводы

• Стоимость — это денежная, материальная или оценочная стоимость актива, товара или услуги.
• «Стоимость» связана с множеством понятий, включая акционерную стоимость, стоимость фирмы, справедливую стоимость и рыночную стоимость.
• Сравнение различных ценностей и оценок компании с другими компаниями может помочь в определении инвестиционных возможностей.

Понимание ценности

Стоимость может означать количество или число, но в финансах она часто используется для определения стоимости актива, компании и ее финансовых показателей. Инвесторы, биржевые аналитики и руководители компаний оценивают и прогнозируют стоимость компании на основе многочисленных финансовых показателей.Компании могут быть оценены на основе того, какую прибыль они генерируют из расчета на акцию, то есть прибыль, деленная на количество акций, находящихся в обращении.

Процесс расчета и присвоения стоимости компании или активу называется оценкой. Однако термин «оценка» также используется для определения справедливой стоимости цены акций компании. Аналитики по акциям, работающие в инвестиционных банках, часто рассчитывают оценку компании, чтобы определить, является ли она справедливой, заниженной или переоцененной, основываясь на финансовых показателях, связанных с текущей ценой акций.

Сравнение различных ценностей и оценок компании с другими компаниями в той же отрасли может помочь в определении инвестиционных возможностей. Например, если стоимость фирмы оценивается в 50 долларов за акцию, но акции торгуются на рынке по 35 долларов за акцию, инвестор может рассмотреть возможность покупки акций. С другой стороны, если акция торгуется по цене 85 долларов за акцию, что намного превышает предполагаемую стоимость, инвестор может рассмотреть возможность продажи или короткой продажи акций.

Ниже приведены некоторые распространенные варианты использования термина «стоимость» в финансах и на фондовом рынке.

Рыночная стоимость

Рыночная стоимость компании представляет собой стоимость по мнению участников фондового рынка. Для оценки акций рыночная стоимость обычно является синонимом термина рыночная капитализация. Рыночная капитализация — это просто прибыль или чистая прибыль компании, деленная на общее количество акций, находящихся в обращении.

Балансовая стоимость

Балансовая стоимость — это стоимость компании согласно ее финансовой отчетности или бухгалтерским «книгам».«Балансовая стоимость представляет собой общую сумму денег, оставшуюся, если компания ликвидировала или продала все свои активы и погасила все свои финансовые обязательства, такие как долги или обязательства.

Стоимость акций

Стоимость акций — это акции компании, которые торгуются по более низкой цене с учетом ее финансовых показателей и основных показателей, которые могут включать прибыль или показатели прибыли, дивиденды, которые представляют собой денежные выплаты акционерам, и выручку от продаж. Обычно инвесторов, которые ищут хорошо управляемые компании, торгующие со скидкой, называют стоимостными инвесторами.

Ценность предприятия

Стоимость предприятия — это общая стоимость компании, которая включает денежные средства компании на ее балансе, краткосрочный и долгосрочный долг в качестве рыночной капитализации компании. Стоимость предприятия показывает, насколько хорошо менеджмент использует свой капитал, который финансируется за счет заемных средств и выпуска акций.

При расчете стоимости компании и стоимости ее акций инвесторы часто анализируют финансовые данные, но интерпретация этих данных может сильно различаться между инвесторами, что делает анализ оценки одновременно искусством и наукой.

Другое использование стоимости

Есть много других вариантов использования термина «стоимость», выходящих за рамки фондового рынка. Недвижимость и дома имеют определенную ценность. В какой-то ситуации что-то или кто-то может добавить ценность или быть добавленной стоимостью. Добавленная стоимость описывает улучшение продукта или услуги компанией, например дополнительную функцию или преимущество. Цель состоит в том, чтобы повысить ценность предлагаемого продукта или услуги. Термин «ценностное предложение» используется в корпоративном мире для обозначения обещания компании своим клиентам, что они предоставят продукт или услугу в результате ведения бизнеса с ними.

Стоимость чистых активов (СЧА) представляет собой чистую стоимость компании или инвестиции, которая рассчитывается путем вычитания общей суммы активов из общей суммы обязательств. Стоимость чистых активов обычно используется с инвестиционными фондами, содержащими корзину ценных бумаг, такими как паевые инвестиционные фонды.

Оценка компании

Термин «стоимость» также может применяться к стоимости компании по сравнению с оценкой компании . Хотя стоимость и оценка часто используются как взаимозаменяемые, стоимость фирмы — это число, а оценка выражается как произведение, кратное прибыли, прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) или денежному потоку.Прибыль представляет собой прибыль или чистую прибыль, полученную компанией. Денежный поток представляет собой приток (кредиты) или отток (дебет) кассовой позиции компании в течение отчетного периода.

Дисконтированные денежные потоки

Существуют различные методы, которые инвесторы используют для оценки компании, в зависимости от того, что они считают более важным. Некоторые инвесторы используют денежные средства, которые компания генерирует, применяя анализ дисконтированных денежных потоков (DCF). Метод DCF пытается спрогнозировать или оценить будущие денежные потоки компании.Если компания может генерировать денежные средства, она может выполнять свои долговые обязательства, инвестировать в компанию или выплачивать дивиденды. Другими словами, DCF-анализ пытается определить стоимость инвестиций сегодня, основываясь на прогнозах денежных средств, генерируемых в будущем.

Оценка прибыли на акцию

Когда инвесторы рассчитывают оценку компании и стоимость ее акций, они по сути сравнивают, сколько прибыли было получено в результате другого финансового показателя внутри компании.Например, кто-то может захотеть узнать, какая прибыль создается в результате выпуска акций в обращении, что называется прибылью на акцию (EPS). Помните, что выпуск акций и долговых обязательств используется компаниями для сбора средств для инвестирования в бизнес. Инвесторы хотят знать, насколько эффективно менеджмент использует эти средства для получения прибыли.

«Какова оценка фирмы?» это не то же самое, что вопрос «Какова стоимость фирмы?» Рыночная оценка будет производиться от текущей торговой цены к прибыли на акцию (EPS), например от цены акции к балансовой стоимости на акцию, или к другому ценовому коэффициенту.Использование ценовых мультипликаторов позволяет сравнивать оценки по группам аналогов. Инвестор не может понять, что стоимость фирмы A составляет 4 миллиарда долларов, а стоимость фирмы B — 9 миллиардов долларов. Чтобы принять более обоснованное инвестиционное решение, инвестору лучше знать, что оценка фирмы A составляет 15x EPS, а компании B — 18x EPS.

Каковы основные виды деятельности цепочки добавленной стоимости Майкла Портера?

Что такое цепочка создания стоимости?

Цепочка создания стоимости — это комбинация систем, которые компания или организация использует для зарабатывания денег.То есть цепочка создания стоимости состоит из различных подсистем, которые используются для создания продуктов или услуг. Это включает в себя процесс от начала до конца. Взаимодействие с другими людьми

Цепочка добавленной стоимости Майкла Портера

Учитывая важность цепочки создания стоимости, Майкл Портер разработал инструмент стратегического управления для анализа цепочки создания стоимости компании. Портер, известный пятью силами Портера, изложил свой метод анализа цепочек создания стоимости в своей книге 1985 года Competitive Advantage Портер стремился определить конкурентное преимущество компании, отмечая, что оно проистекает из процессов компании, таких как маркетинг и вспомогательная деятельность.

Портер разбивает анализ цепочки создания стоимости на пять основных видов деятельности. Затем он разбивает их на четыре вида деятельности, которые помогают поддерживать основные виды деятельности. Основными видами деятельности цепочки создания стоимости Майкла Портера являются входящая логистика, операции, исходящая логистика, маркетинг и продажи, а также обслуживание . Целью пяти групп действий является создание ценности, превышающей затраты на выполнение этой деятельности, и, следовательно, получение более высокой прибыли. Вот пять основных основных видов деятельности.

Основные виды деятельности в цепочке добавленной стоимости Портера

Входящая логистика

Входящая логистика включает прием, складирование и инвентаризацию сырья компании. Это также касается всех отношений с поставщиками. Например, для компании, занимающейся электронной коммерцией, входящая логистика будет заключаться в получении и хранении продукции от производителя, которую она планирует продавать.

Операции

Операции включают процедуры преобразования сырья в готовый продукт или услугу.Это включает в себя изменение всех входов, чтобы они стали выходами. В приведенном выше примере электронной коммерции это может включать добавление этикеток, брендирование или упаковку нескольких продуктов в один комплект, чтобы повысить ценность продукта.

Исходящая логистика

Все действия по доставке конечного продукта потребителю считаются исходящей логистикой. Это включает доставку продукта, но также включает системы хранения и распределения, которые могут быть внешними или внутренними. Для указанной выше компании электронной коммерции это включает хранение продуктов для отправки и фактическую доставку указанных продуктов.Взаимодействие с другими людьми

Маркетинг и продажи

Стратегии повышения узнаваемости и нацеливания на соответствующих клиентов, такие как реклама, продвижение по службе и ценообразование, включены в маркетинг и продажи. По сути, это все действия, которые помогают убедить потребителя приобрести продукт или услугу компании. Продолжая приведенный выше пример, компания электронной коммерции может размещать рекламу в Instagram или создавать список адресов электронной почты для электронного маркетинга.

Услуги

Это включает в себя действия по обслуживанию продуктов и повышению качества обслуживания потребителей — обслуживание клиентов, техническое обслуживание, ремонт, возврат и обмен.Для компании, занимающейся электронной коммерцией, это может включать ремонт, замену или гарантию.

Вторичная деятельность в цепочке добавленной стоимости портера

Теперь компании могут дополнительно улучшать основные виды деятельности в своей цепочке создания стоимости за счет второстепенных видов деятельности. Мероприятия по поддержке цепочки создания стоимости делают именно это, они поддерживают основные виды деятельности. Вспомогательная или второстепенная деятельность обычно играет роль в каждой основной деятельности, такой как управление человеческими ресурсами, которая может играть роль в операциях, маркетинге и продажах.Вот четыре вспомогательных действия.

Закупки

Закупки — это приобретение ресурсов или ресурсов для фирмы. Таким образом компания получает сырье, следовательно, это включает в себя поиск и согласование цен с поставщиками и продавцами. Это в значительной степени относится к основной деятельности в области входящей логистики, когда компания электронной торговли будет искать материалы или товары для перепродажи.

Управление человеческими ресурсами

Наем и удержание сотрудников, которые будут выполнять бизнес-стратегию, а также помогать в разработке, продвижении и продаже продукта.В целом, управление сотрудниками полезно для всех основных видов деятельности, где сотрудники и эффективный найм необходимы, в частности, для маркетинга, логистики и операций.

Инфраструктура

Инфраструктура охватывает системы поддержки компании и функции, которые позволяют ей поддерживать операции. Сюда входят все бухгалтерские, юридические и административные функции. Для выполнения всех основных функций необходима прочная инфраструктура.

Технологическое развитие

Технологические разработки используются во время исследований и разработок и могут включать проектирование и разработку производственных технологий и автоматизацию процессов.Это включает оборудование, аппаратное обеспечение, программное обеспечение, процедуры и технические знания. В целом, бизнес, работающий над сокращением затрат на технологии, например переход от аппаратной системы хранения данных к облаку, — это технологическое развитие.

Итог

Основные виды деятельности в цепочке создания стоимости Майкла Портера используются для предоставления компании конкурентного преимущества в любом из пяти видов деятельности, поэтому она имеет преимущество в отрасли, в которой она работает. В целом анализ предназначался для компаний, которые производство товаров.Но практически любая компания может использовать анализ цепочки создания стоимости, разработанный Портером, даже если у нее нет всех компонентов.

Что такое бизнес? | Безграничный бизнес

Цели бизнеса

Основная цель бизнеса — максимизация прибыли для его владельцев или заинтересованных сторон при сохранении корпоративной социальной ответственности.

Цели обучения

Различайте потенциальные цели бизнеса.

Основные выводы

Ключевые моменты

• Экономическая добавленная стоимость предполагает, что основной задачей для бизнеса является балансирование интересов новых сторон, затронутых бизнесом, интересов, которые иногда находятся в конфликте друг с другом.
• Альтернативные определения гласят, что основная цель бизнеса — служить интересам более широкой группы заинтересованных сторон, включая сотрудников, клиентов и даже общество в целом.
• Многие наблюдатели считают, что такие концепции, как экономическая добавленная стоимость, полезны для уравновешивания целей извлечения прибыли с другими целями.
• Социальный прогресс — новая тема для бизнеса. Поддержание высокого уровня социальной ответственности является неотъемлемой частью бизнеса.

Ключевые термины

• корпорация : Группа лиц, созданная по закону или на основании закона, обладающая независимыми от существования ее членов полномочиями и обязанностями, отличными от полномочий и обязательств ее членов.
• заинтересованное лицо : лицо или организация, имеющие законный интерес в данной ситуации, действии или предприятии.
• Корпоративная социальная ответственность (КСО) : Чувство ответственности компании перед обществом и окружающей средой (как экологической, так и социальной), в которой она работает. Компании выражают это гражданство (1) через свои процессы сокращения отходов и загрязнения, (2) участвуя в образовательных и социальных программах и (3) получая адекватную отдачу от используемых ресурсов.

Цели бизнеса

Максимизация прибыли

По словам экономиста Милтона Фридмана, основная цель бизнеса — максимизация прибыли для его владельцев, а в случае публичной компании акционеры являются ее владельцами. Другие утверждают, что основная цель бизнеса — служить интересам более широкой группы заинтересованных сторон, включая сотрудников, клиентов и даже общество в целом. Философы часто утверждают, что предприятия должны соблюдать некоторые правовые и социальные нормы.Ану Ага, бывший председатель Thermax Limited, однажды сказал: «Мы выживаем благодаря дыханию, но мы не можем сказать, что живем, чтобы дышать. Точно так же зарабатывание денег очень важно для выживания бизнеса, но сами по себе деньги не могут быть причиной для существования бизнеса. ”

Максимизация прибыли : Эта диаграмма отображает максимизацию прибыли с использованием подхода итогов, где TR = общий доход и TC = общие затраты. Максимизирующий прибыль уровень выпуска представлен как тот, при котором общий доход равен высоте C, а общие затраты — высоте B; максимальная прибыль измеряется как CB.

Социальное пособие

Многие наблюдатели считают, что такие концепции, как экономическая добавленная стоимость, полезны для уравновешивания целей получения прибыли с другими целями. Они утверждают, что устойчивая финансовая отдача невозможна без учета стремлений и интересов других заинтересованных сторон, таких как клиенты, сотрудники, общество и окружающая среда. Эта концепция называется корпоративной социальной ответственностью (КСО).

Эта концепция предполагает, что основная задача для бизнеса состоит в том, чтобы сбалансировать интересы сторон, затронутых бизнесом, интересы, которые иногда находятся в конфликте друг с другом.Бывший президент Билл Клинтон категорически заявил, что крупные транснациональные компании должны ставить интересы своих клиентов и сотрудников выше интересов акционеров, чтобы способствовать экономическому развитию и росту, особенно на развивающихся рынках. Например, китайское Интернет-предприятие Alibaba стремится работать в зоне, которую Клинтон называет «капитализмом с двойной прибылью». «Возникающая новая мантра — не только создавать прибыль, но и добиваться социального прогресса. В некотором смысле корпоративная социальная ответственность подчеркивает тот факт, что бизнес, потребители и общество являются частью общей экосистемы, и что прежде всего необходимо поддерживать здоровье этой экосистемы в долгосрочной перспективе.

Инновации как цель

Рохит Кишор убеждает, что бизнес можно рассматривать как существующий с целью творческого расширения. Успешным компаниям, таким как Google, удается направить свою деятельность на творческое расширение с точки зрения всех заинтересованных сторон, особенно сотрудников. Это также подтверждает растущее значение инноваций как основного принципа выживания и успеха корпорации.

Теория контрактов

Сторонники теории деловых контрактов считают, что бизнес — это сообщество участников, организованных вокруг общей цели.Эти участники имеют законные интересы в том, как ведется бизнес, и, следовательно, они имеют законные права на его дела. Большинство теоретиков контрактов рассматривают предприятие, которым управляют служащие и менеджеры, как своего рода представительную демократию.

Теория заинтересованных сторон

Теоретики заинтересованных сторон считают, что люди, у которых есть законные интересы в бизнесе, также должны иметь право голоса в том, как ведется бизнес. Однако теоретики заинтересованных сторон продвигают теорию контрактов еще дальше, утверждая, что люди, не связанные с бизнесом, должны иметь право голоса в том, как работает бизнес.Таким образом, например, потребители, даже члены сообщества, на которых может повлиять деятельность предприятия (например, загрязняющие вещества на заводе), должны иметь некоторый контроль над бизнесом.

Бизнес как объект недвижимости

Некоторые люди считают, что бизнес по сути является чьей-то собственностью, и поэтому его владельцы имеют право распоряжаться им по своему усмотрению (в рамках закона и морали). Они не верят, что работники или потребители имеют особые права на собственность, кроме права не пострадать от ее использования без их согласия.Согласно этой концепции, рабочие добровольно обменивают свой труд на заработную плату владельца бизнеса; у них не больше права указывать владельцу, как он будет распоряжаться своей собственностью, чем у собственника права указывать им, как тратить их заработную плату. Точно так же, если предположить, что бизнес поставлял свои товары честно и с полным раскрытием информации, потребители не имеют неотъемлемых прав управлять бизнесом, который принадлежит кому-то другому.

Люди, которые придерживаются этой точки зрения, обычно указывают на то, что права собственника ограничиваются моралью.Таким образом, домовладелец не может сжечь свой дом и поставить под угрозу весь район. Точно так же бизнес не имеет неограниченного права загрязнять воздух в процессе производства.

Преимущества организации

Организация помогает предприятиям сосредоточиться и добиться успеха в достижении своих целей.

Цели обучения

Объясните роль специализации, делегирования, эффективности и подразделения в эффективной организации.

Основные выводы

Ключевые моменты

• Организация — это состав людей и групп, направленных на достижение согласованных целей.
• Разделение труда — это возложение ответственности за каждый компонент организации на определенных работников или группу работников.
• Специализация — это разделение труда с дополнительным условием, что ответственность за конкретную задачу лежит на назначенном эксперте в этой области.
• Хорошая организационная структура необходима для расширения деловой активности. Организационная структура определяет входные ресурсы, необходимые для расширения деловой активности.

Ключевые термины

• ресурс : то, что используется для достижения цели.Примером ресурса может быть сырье или сотрудник.
• эффективность : Степень, в которой время эффективно используется для намеченной задачи.

Организация и ориентация на цели

У организаций есть свои цели и задачи. Организация использует функцию , организуя для достижения своих общих целей. Он может служить для согласования индивидуальных целей сотрудников с общими целями фирмы. Люди образуют группу, а группы образуют организацию.Следовательно, организация — это состав людей и групп. Люди сгруппированы в отделы, и их работа координируется и направлена ​​на достижение целей организации. Эффективная организация позволяет фирме добиться непрерывности, эффективного управления, роста и диверсификации, а также оптимизировать использование ресурсов и обеспечить надлежащее отношение к сотрудникам.

Специализация и отдел работы

В основе философии организации лежат концепции специализации и разделения работы.Разделение работы означает возложение ответственности за каждый компонент организации на конкретного человека или группу. Специализация возникает, когда ответственность за конкретную задачу лежит на назначенном эксперте в этой области. Некоторые оперативники занимают руководящие должности на различных этапах процесса для обеспечения координации.

КПД

Чтобы оптимально использовать такие ресурсы, как рабочая сила, материалы, деньги, машины и методы, необходимо правильно спроектировать организацию.Работа должна быть разделена, и конкретные люди должны получить определенные задания, чтобы уменьшить нерациональное использование ресурсов в организации. Другими словами, эффективная организация способствует высокому уровню эффективности.

Делегация

Делегирование — это метод, который менеджеры процессов используют для передачи полномочий и ответственности нижестоящим должностям. Сегодня организации склонны поощрять делегирование с самого высокого до самого низкого уровня. Делегирование может повысить гибкость организации для удовлетворения потребностей клиентов и помочь организациям адаптироваться к конкурентной среде.

Отделение

Отделение — это основа, на которой отдельные лица группируются в отделы, а отделы — в целые организации. Подразделение позволяет организациям одновременно работать над различными проектами и задачами. Варианты подхода включают:

• Функциональные — по общим навыкам и рабочим задачам
• Отделение — общий продукт, программа или географическое положение
• Матрица — сочетание функционального и дивизионального
• Команда — для решения конкретных задач
• Сеть — независимые отделы, выполняющие функции центрального выключателя сердечника

Организация : Любая организация — в данном случае профессиональное сообщество — выполняет функцию организации для достижения своих общих целей.

Удовлетворение потребностей рынка

В сегодняшней деловой среде выяснение потребностей рынка жизненно важно для будущей жизнеспособности фирмы и даже для ее существования как непрерывного предприятия.

Цели обучения

Признать потребности рынков

Основные выводы

Ключевые моменты

• Рынок — это одна из многих разновидностей систем, институтов, процедур, социальных отношений и инфраструктур, посредством которых стороны участвуют в обмене.
• Многие компании сегодня ориентированы на клиента (или рыночную ориентацию).Это означает, что компания ориентирует свою деятельность и продукцию на запросы потребителей.
• Исследование рынка предназначено для определения того, чего люди хотят, в чем они нуждаются и во что верят; и как они себя ведут.
• Сегментация рынка — это разделение рынка или населения на подгруппы со схожими мотивами.

Ключевые термины

• Рынок : Рынки различаются по форме, масштабу, местоположению и типам участников, а также по типам продаваемых товаров и услуг.
• спрос : Желание покупать товары или услуги в сочетании с возможностью сделать это по определенной цене.

Что такое рынок?

В традиционной экономике понятие рынка — это любая структура, которая позволяет покупателям и продавцам обмениваться любыми типами товаров, услуг и информации. Обмен товаров или услуг на деньги называется сделкой. Участники рынка — это все покупатели и продавцы определенного товара, влияющие на его цену.

Это влияние является основным экономическим исследованием, которое дало начало нескольким теориям и моделям, касающимся основных рыночных сил спроса и предложения. На рынках есть две роли: покупатель и продавец. Рынок облегчает торговлю и позволяет распределять и распределять ресурсы в обществе.

Спрос и предложение : На этом графике показано, где предложение, например, бизнес, пересекается со спросом, например, потребности рынка.

Рынки позволяют оценивать и оценивать любые торгуемые предметы.Он возникает более или менее спонтанно или сознательно создается человеческим взаимодействием с целью обмена услугами и товарами. Исторически рынки зародились на физических рынках, которые часто развивались в небольшие общины, поселки и города или из них.

Фирма в рыночной экономике выживает, производя товары, которые люди хотят и могут купить. Следовательно, определение потребностей рынка имеет жизненно важное значение для будущей жизнеспособности фирмы и даже для ее непрерывного существования.

Многие компании сегодня ориентированы на клиента ( или рыночная ориентация ). Это означает, что компания ориентирует свою деятельность и продукцию на запросы потребителей. При подходе, ориентированном на потребителя, желания потребителя являются движущей силой всех стратегических маркетинговых решений. Никакая стратегия не применяется до тех пор, пока она не пройдет проверку потребительских исследований.

Каждый аспект рыночного предложения, включая характер самого продукта, определяется потребностями потенциальных потребителей. Отправной точкой всегда является потребитель.

Исследование рынка

Исследование рынка является ключевым фактором в получении преимущества перед конкурентами и необходимо для определения потребностей рынка, которые могут и должны быть удовлетворены.

Это систематический сбор и интерпретация информации о лицах или организациях с использованием статистических и аналитических методов с целью получения понимания или поддержки принятия решений, и включает в себя как социальные исследования, так и исследования общественного мнения. Маркетинговые исследования предоставляют важную информацию, которая определяет и анализирует потребности рынка, его размер и конкуренцию; таким образом позволяя определить, как продавать продукт.

Сегментация рынка — это разделение рынка или населения на подгруппы с аналогичными мотивами. Он широко используется для сегментации различных различий на рынке: географических, личностных, демографических, технических, использования продукта, психографических и гендерных. Это позволяет фирмам еще больше различать потребности рынка, разделяя и сосредотачиваясь на различных группах на рынках.

Тенденции рынка

Рыночные тренды — это восходящие или нисходящие движения рынка в течение определенного периода времени.Анализ этих тенденций — еще один метод, который позволяет фирмам определять потребности рынков и стремиться их удовлетворить.

Труднее оценить размер рынка, если начинаешь с чего-то совершенно нового. В этом случае нужно будет выводить цифры из числа потенциальных клиентов или клиентских сегментов. Помимо информации о целевом рынке, вам также нужна информация о своих конкурентах, клиентах и ​​продуктах. Наконец, нужно измерить маркетинговую эффективность .

В качестве примера процесса удовлетворения потребностей рынка представьте выпуск нового фильма. Вот несколько приемов, которые может использовать студия при проведении маркетинговых исследований:

• Тестирование концепции , которое оценивает реакцию на идею фильма и встречается довольно редко,
• Позиционирование студии , которые анализируют сценарий на предмет маркетинговых возможностей,
• Фокус-группы , которые исследуют мнения зрителей о фильме в небольших группах перед выпуском,
• Тестовые показы , которые включают предварительный просмотр фильмов перед выходом на экраны,
• Отслеживающие исследования , которые измеряют (часто с помощью телефонных опросов) осведомленность аудитории о фильме на еженедельной основе до и во время показа в кинотеатрах,
• Реклама тестирование , которое измеряет реакцию на маркетинговые материалы, такие как трейлеры и телевизионная реклама,
• Опросы выхода , которые измеряют реакцию аудитории после просмотра фильма в кинотеатре.

Прибыль и стоимость

Прибыль равна выручке фирмы за вычетом ее расходов, а стоимость — это приведенная стоимость текущей и будущей прибыли фирмы.

Цели обучения

Разница между прибылью и стоимостью

Основные выводы

Ключевые моменты

• Нормальная прибыль представляет собой общие альтернативные издержки (как явные, так и подразумеваемые) предприятия для инвестора, тогда как экономическая прибыль — это разница между общим доходом фирмы и всеми затратами (включая нормальную прибыль).
• Учитывая, что прибыль определяется как разница между общим доходом и общими затратами, фирма достигает максимальной прибыли, работая в точке, где разница между ними максимальна.
• Стоимость фирмы связана с максимизацией прибыли. Фирма, стремящаяся максимизировать свою прибыль, на самом деле озабочена максимизацией своей стоимости.

Ключевые термины

• теория игр : раздел прикладной математики, изучающий стратегические ситуации, в которых отдельные лица или организации выбирают различные действия в попытке максимизировать свою отдачу.

Прибыль

В бухгалтерском учете под прибылью понимается разница между стоимостью приобретения и компонентами поставленных товаров и / или услуг, а также любыми операционными или другими расходами. В неоклассической микроэкономической теории термин прибыль имеет два связанных, но различных значения. Нормальная прибыль представляет собой общие альтернативные издержки (как явные, так и неявные) предприятия для инвестора, тогда как экономическая прибыль — это разница между общим доходом фирмы и всеми затратами (включая нормальную прибыль).Как в классической экономике, так и в марксистской экономике, прибыль относится к возврату основного капитала (средств производства или земли) владельцу в любом производительном занятии, связанного с трудом, или к возврату облигаций и денег, вложенных в рынки капитала. В более широком смысле, в марксистской экономической теории максимизация прибыли соответствует накоплению капитала, который является движущей силой экономической деятельности в капиталистических экономических системах. Некоторые общепринятые определения прибыли включают следующее:

• Валовая прибыль равна выручке от продаж за вычетом себестоимости проданных товаров (COGS), что исключает только ту часть расходов, которая может быть связана непосредственно с производством или покупкой товаров.
• Прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) равна выручке от продаж за вычетом стоимости проданных товаров и всех расходов, кроме процентов, амортизации, износа и налогов.
• Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) или операционная прибыль равна выручке от продаж за вычетом стоимости проданных товаров и всех расходов, кроме процентов и налогов. Это излишек, образованный операциями.
• Прибыль до налогообложения (EBT), или чистая прибыль до налогообложения, равна выручке от продаж за вычетом стоимости проданных товаров и всех расходов, кроме налогов.Он также известен как прибыль до налогообложения (PTBI), чистая операционная прибыль до налогообложения или просто прибыль до налогообложения.
• Прибыль после налогообложения или чистая прибыль после налогообложения равна выручке от продаж после вычета всех расходов, включая налоги (если не делается какого-либо различия в учете чрезвычайных расходов). В США обычно используется термин чистая прибыль.

Максимизация прибыли

Это стандартное экономическое предположение (хотя и не обязательно идеальное в реальном мире), что при прочих равных условиях фирма будет пытаться максимизировать свою прибыль.Учитывая, что прибыль определяется как разница между общим доходом и общими затратами, фирма достигает максимума, работая в точке, где разница между ними максимальна. На рынках, которые не демонстрируют взаимозависимости, эту точку можно найти либо путем непосредственного просмотра графических представлений доходов и затрат, либо путем поиска и выбора наилучшей из точек, где градиенты двух кривых (предельный доход и предельные затраты соответственно) равны. На взаимозависимых рынках теория игр должна использоваться для получения решения, позволяющего максимизировать прибыль.

Значение

Экономическая ценность — это мера выгоды, которую экономический субъект может получить от товара или услуги. Обычно он измеряется в денежных единицах. Следовательно, интерпретация такова: «Какую максимальную сумму денег конкретный субъект готов и может заплатить за товар или услугу? Обратите внимание, что экономическая стоимость составляет , а не , как рыночная цена. Если потребитель готов купить товар, эта готовность означает, что покупатель ценит товар выше рыночной цены.Разница между стоимостью для потребителя и рыночной ценой называется «потребительский излишек». «Легко увидеть ситуации, когда фактическая стоимость значительно превышает рыночную цену; покупка питьевой воды — один из примеров. Стоимость связана с ценой через механизм обмена. Когда экономист наблюдает за обменом, выявляются две важные функции ценности: функции покупателя и функции продавца. Подобно тому, как покупатель показывает, что он готов заплатить за определенное количество товара, продавец также показывает, во что обходится ему отказ от товара.Другими словами, ценность — это то, насколько желаемый объект или условие стоит по сравнению с другими объектами или условиями.

С точки зрения бизнеса, стоимость — это приведенная стоимость текущей и будущей прибыли фирмы. Стоимость фирмы связана с максимизацией прибыли. Фирма, стремящаяся максимизировать свою прибыль, на самом деле озабочена максимизацией своей стоимости. Таким образом, для фирмы важно иметь возможность точно определить свою текущую стоимость.

Прибыль и стоимость : прибыль равна выручке фирмы за вычетом ее расходов, а стоимость — это приведенная стоимость текущей и будущей прибыли фирмы.

Прибыль и заинтересованные стороны

Заинтересованная сторона — это любая группа или отдельное лицо, которые могут повлиять на достижение целей группы или на которых влияет их достижение.

Цели обучения

Сравните и сопоставьте заинтересованных лиц и акционеров

Основные выводы

Ключевые моменты

• Акционеры являются собственниками компании, и у фирмы есть обязательная фидуциарная обязанность ставить их нужды на первое место, чтобы повысить их ценность.
• Теория заинтересованных сторон утверждает, что есть и другие вовлеченные стороны, включая правительственные органы, политические группы, торговые ассоциации, профсоюзы, сообщества, ассоциированные корпорации, потенциальных сотрудников, потенциальных клиентов и широкую общественность.
• В некоторых сценариях даже конкуренты включаются в качестве заинтересованных сторон.
• Заинтересованные стороны считают, что организация должна стремиться к достижению удовлетворения всех участвующих сторон, а не только к достижению максимальной прибыли.
• В некоторых сценариях даже конкуренты включаются в качестве заинтересованных сторон.

Ключевые термины

• фидуциарная обязанность : юридические или этические отношения доверия или доверия между двумя или более сторонами. Обычно доверительный управляющий благоразумно заботится о деньгах за другого человека.
• акционер : Тот, кто владеет акциями.
• заинтересованное лицо : лицо или организация, имеющие законный интерес в данной ситуации, действии или предприятии.

Что такое заинтересованная сторона?

Заинтересованная сторона — это физическое лицо или группа, заинтересованные в способности организации или организации достичь желаемых результатов при сохранении жизнеспособности продукта и / или услуги. Концепция заинтересованных сторон была впервые использована во внутреннем меморандуме 1963 года Стэнфордского исследовательского института.Он определяет заинтересованные стороны как «те группы, без поддержки которых организация прекратит свое существование».

Заинтересованные стороны : На этой диаграмме показаны типичные заинтересованные стороны компании.

В традиционном представлении о фирме акционеры являются собственниками компании, и на фирме возложена фидуциарная обязанность ставить на первое место их потребности и увеличивать стоимость. В более старых моделях затрат-выпуска компании фирма преобразовывала затраты инвесторов, сотрудников и поставщиков в выпускаемые товары, которые покупают клиенты, тем самым возвращая фирме некоторую прибыль от капитала.Согласно этой модели фирмы учитывают потребности и пожелания только этих четырех сторон: инвесторов, сотрудников, поставщиков и клиентов. Однако теория заинтересованных сторон утверждает, что есть и другие вовлеченные стороны, включая правительственные органы, политические группы, торговые ассоциации, профсоюзы, сообщества, ассоциированные корпорации, потенциальных сотрудников, потенциальных клиентов и широкую общественность. Иногда даже конкуренты считаются заинтересованными сторонами.

Типы заинтересованных сторон

Участники рынка (иногда называемые «основными заинтересованными сторонами») — это те, кто участвует в экономических операциях с бизнесом.Примерами основных заинтересованных сторон могут быть клиенты, поставщики, кредиторы или сотрудники. Нерыночные заинтересованные стороны (иногда называемые «вторичными заинтересованными сторонами») — это те, кто обычно не участвует в прямом экономическом обмене с бизнесом, но на них влияет или может повлиять на его действия. Примеры нерыночных заинтересованных сторон включают широкую общественность, сообщества, группы активистов, группы поддержки бизнеса или средства массовой информации.

Заинтересованные стороны, прибыль и корпоративная ответственность

Заинтересованные стороны, в отличие от акционеров, склонны уделять больше внимания корпоративной ответственности, нежели корпоративной прибыльности.Заинтересованные стороны считают, что организация должна стремиться к достижению удовлетворения всех участвующих сторон, а не только к достижению максимальной прибыли. Организация — это коалиция между всеми заинтересованными сторонами, которая существует для увеличения общего благосостояния всех сторон.

В области корпоративного управления и корпоративной ответственности ведутся серьезные споры о том, следует ли управлять фирмой или компанией для заинтересованных сторон, акционеров (называемых «акционерами») или клиентов. Сторонники интересов заинтересованных сторон могут основывать свои аргументы на следующих четырех ключевых утверждениях:

1. Ценность лучше всего создавать, пытаясь максимизировать совместные результаты.Например, одновременно учитывая пожелания клиентов в дополнение к интересам сотрудников и акционеров, обе последние две группы также получают выгоду от увеличения продаж.
2. Сторонники также не согласны с той ведущей ролью, которую многие бизнес-мыслители отводили акционерам, особенно в прошлом. Аргумент состоит в том, что держатели долгов, сотрудники и поставщики также вносят вклад и рискуют, создавая успешную фирму.
3. Эти нормативные аргументы не имели бы большого значения, если бы акционеры имели полный контроль над управлением фирмой.Однако многие считают, что из-за определенного типа структуры совета директоров топ-менеджеры, такие как генеральные директора, в основном контролируют фирму.
4. Самая большая ценность компании — это ее имидж и бренд. Пытаясь удовлетворить потребности и желания множества разных людей, от местного населения и клиентов до своих сотрудников и владельцев, компании могут предотвратить нанесение ущерба своему имиджу и бренду, предотвратить потерю больших объемов продаж, избежать недовольства клиентов и предотвратить дорогостоящие судебные издержки.Хотя мнение заинтересованных сторон дорого обходится, многие фирмы решили, что эта концепция улучшает их имидж, увеличивает продажи, снижает риски ответственности за корпоративную халатность и снижает вероятность того, что они станут мишенью групп давления, групп агитации и НПО (не -государственные организации).

Роль некоммерческой организации

Некоммерческие организации играют жизненно важную роль в обществе, сосредотачивая ресурсы и предоставляя услуги на нужды общества без учета прибыли.

Цели обучения

Опишите характеристики некоммерческой организации и их роль в обществе

Основные выводы

Ключевые моменты

• Хотя НКО разрешено генерировать избыточные доходы, эти доходы должны удерживаться организацией для ее самосохранения, расширения или планов.
• Некоторые НКО также могут быть благотворительными или обслуживающими организациями. Они могут быть организованы как корпорации, трасты или кооперативы; или они могут существовать неформально.
• И НКО, и коммерческие юридические лица должны иметь членов правления, членов руководящего комитета или попечителей, которые несут перед организацией фидуциарную обязанность лояльности и доверия.
У
• НКО есть контролирующие члены или правление. У многих есть оплачиваемый персонал, включая руководство, в то время как другие нанимают неоплачиваемых волонтеров и даже руководителей, которые работают с вознаграждением или без него (иногда номинально).

Ключевые термины

• Доверительный управляющий : Относится к трастам и попечителям.
• юрисдикция : пределы или территория, в пределах которой могут осуществляться полномочия.
• дивиденды : пропорциональная выплата компанией денег своим акционерам, обычно производимая периодически (например, ежеквартально или ежегодно).

Определение некоммерческих организаций

Некоммерческая организация (НКО) не распределяет прибыль или дивиденды. Вместо этого он сохраняет любую прибыль или дополнительные доходы для достижения своих целей. Организация считается имеющей право на получение некоммерческого статуса в соответствии с разделом 501 (c) Налогового кодекса США.

В то время как некоммерческим организациям разрешено генерировать дополнительные доходы, эти доходы должны удерживаться организацией для самосохранения, расширения или планов. У НКО есть контролирующие члены или правление. У многих есть оплачиваемый персонал, включая руководство, в то время как другие нанимают неоплачиваемых волонтеров и даже руководителей, которые работают с компенсацией или без нее. Статус некоммерческой организации и намерение зарабатывать деньги не связаны в США. Однако степень, в которой НКО может генерировать избыточные доходы, может быть ограничена, или использование избыточных доходов может быть ограничено.

Некоммерческие организации : Моряки ВМС США, прикомандированные к авианосцу USS Ronald Reagan, устанавливают каркас стены, помогая некоммерческой группе Habitat for Humanity строить дома.

Некоторые НКО могут быть также благотворительными или обслуживающими организациями; они могут быть организованы как корпорация, траст, кооператив или могут существовать неформально. Организация очень похожего типа, называемая поддерживающей организацией, действует как фонд, но более сложна в управлении, имеет более благоприятный налоговый статус и ограничена в общественных благотворительных организациях, которые она может поддерживать.Для правовой классификации важными элементами являются:

• Виды экономической деятельности
• Положения о надзоре и управлении
• Представительство
• Положения об отчетности и аудите
• Положения об изменении устава или учредительного договора
• Резервы на ликвидацию предприятия
• Налоговый статус корпоративных и частных доноров
• Налоговый статус фонда

В США некоммерческие организации создаются путем подачи уставных документов и учредительных документов в штате, в котором они планируют работать.В большинстве юрисдикций некоторые из вышеперечисленных элементов должны быть отражены в уставе учреждения. Акт регистрации создает юридическое лицо, которое позволяет рассматривать организацию как корпорацию по закону и вступать в деловые отношения, заключать контракты и владеть собственностью, как это может делать любое другое физическое лицо или коммерческая корпорация. В большинстве стран есть законы, регулирующие создание и управление НКО и требующие соблюдения режимов корпоративного управления. Большинство крупных организаций обязаны публиковать финансовые отчеты с подробным описанием своих доходов и расходов.

Два основных типа некоммерческих организаций — это членские и правящие организации. Членская организация избирает правление, регулярно собирается и имеет право вносить поправки в устав. У организации, состоящей только из совета директоров, обычно есть самовольно выбранный совет и членство, чьи полномочия ограничиваются теми, которые делегированы ему советом. В уставе организации, состоящей только из совета директоров, может даже указываться, что в организации нет членов, хотя в литературе организации ее спонсоры могут упоминаться как «члены».”

Во многих странах некоммерческие организации могут подавать заявки на статус освобожденных от налогов, поэтому сама организация может быть освобождена от подоходного налога и других налогов. В Соединенных Штатах, чтобы быть освобожденной от федерального подоходного налога, организация должна соответствовать требованиям, установленным налоговой службой. После рассмотрения заявки, чтобы убедиться, что организация соответствует условиям (таким как цель, ограничения расходов и внутренние меры безопасности для благотворительной организации), IRS может выдать разрешительное письмо некоммерческой организации, предоставляя ей статус освобождения от налогов для уплаты подоходного налога, подачи , и в целях удержания.Освобождение не распространяется на другие федеральные налоги, такие как налоги на занятость. Статус освобождения от уплаты федеральных налогов не гарантирует освобождение от налогов штата и местных налогов и наоборот.

Роль некоммерческих организаций в обществе

Некоммерческие организации играют жизненно важную роль в обществе, сосредотачивая ресурсы и предоставляя услуги на нужды общества без учета прибыли. Некоммерческие организации помогают в развитии и поддержании таких секторов общества, как искусство, экономическое развитие, культурное просвещение, духовность, дела ветеранов, а также здоровье и благополучие.В целом некоммерческие организации имеют прочные связи со своими местными сообществами. Благодаря этим связям некоммерческие организации могут осуществлять местное развитие и пропагандистскую деятельность.

SEC.gov | Превышен порог скорости запросов

Чтобы обеспечить равный доступ для всех пользователей, SEC оставляет за собой право ограничивать запросы, исходящие от необъявленных автоматизированных инструментов. Ваш запрос был идентифицирован как часть сети автоматизированных инструментов за пределами допустимой политики и будет обрабатываться до тех пор, пока не будут приняты меры по объявлению вашего трафика.

Пожалуйста, объявите свой трафик, обновив свой пользовательский агент, чтобы включить в него информацию о компании.

Чтобы узнать о передовых методах эффективной загрузки информации с SEC.gov, в том числе о последних документах EDGAR, посетите sec.gov/developer. Вы также можете подписаться на рассылку обновлений по электронной почте о программе открытых данных SEC, включая передовые методы, которые делают загрузку данных более эффективной, и улучшения SEC.gov, которые могут повлиять на процессы загрузки по сценарию. Для получения дополнительной информации свяжитесь с opendata @ sec.губ.

Для получения дополнительной информации см. Политику конфиденциальности и безопасности веб-сайта SEC. Благодарим вас за интерес к Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Код ссылки: 0.d68e655f.1623522058.29b6e0fb

Дополнительная информация

Политика безопасности в Интернете

Используя этот сайт, вы соглашаетесь на мониторинг и аудит безопасности. В целях безопасности и обеспечения того, чтобы общедоступная услуга оставалась доступной для пользователей, эта правительственная компьютерная система использует программы для мониторинга сетевого трафика для выявления несанкционированных попыток загрузки или изменения информации или иного причинения ущерба, включая попытки отказать пользователям в обслуживании.

Несанкционированные попытки загрузить информацию и / или изменить информацию в любой части этого сайта строго запрещены и подлежат судебному преследованию в соответствии с Законом о компьютерном мошенничестве и злоупотреблениях 1986 года и Законом о защите национальной информационной инфраструктуры 1996 года (см. Раздел 18 USC §§ 1001 и 1030).

Чтобы обеспечить хорошую работу нашего веб-сайта для всех пользователей, SEC отслеживает частоту запросов на контент SEC.gov, чтобы гарантировать, что автоматический поиск не влияет на возможность доступа других пользователей к SEC.содержание правительства. Мы оставляем за собой право блокировать IP-адреса, которые отправляют чрезмерное количество запросов. Текущие правила ограничивают пользователей до 10 запросов в секунду, независимо от количества машин, используемых для отправки запросов.

Если пользователь или приложение отправляет более 10 запросов в секунду, дальнейшие запросы с IP-адреса (-ов) могут быть ограничены на короткий период. Как только количество запросов упадет ниже порогового значения на 10 минут, пользователь может возобновить доступ к контенту на SEC.губ. Эта практика SEC предназначена для ограничения чрезмерного автоматического поиска на SEC.gov и не предназначена и не ожидается, что она повлияет на людей, просматривающих сайт SEC.gov.

Обратите внимание, что эта политика может измениться, поскольку SEC управляет SEC.gov, чтобы гарантировать, что веб-сайт работает эффективно и остается доступным для всех пользователей.

Примечание: Мы не предлагаем техническую поддержку для разработки или отладки процессов загрузки по сценарию.

16 вещей, которые нужно знать об оценке 409A

Когда стартапы предоставляют опционы на акции, которые важны для привлечения талантов, как они определяют стоимость обыкновенных акций? Для частной компании оценка 409A — единственный метод, который вы можете использовать для предоставления опционов на безналоговую основу своим сотрудникам.(Подробнее о том, как работают варианты запуска и ключевые термины, см. Этот пост.)

Тем не менее, оценка 409A часто может показаться многим черным ящиком, тем более что за 15 лет, прошедшие с момента своего первого внедрения, она сильно изменилась. Теперь он превратился из мешанины устаревших методов и свободных диапазонов в набор более устоявшихся, четко определенных методологий и исходных данных.

В общих чертах оценка 409A представляет собой трехэтапный процесс: на первом этапе определяется, сколько стоит компания (т.е. «Стоимость предприятия» — подробнее об этом ниже). Затем стоимость предприятия распределяется по различным классам капитала для получения справедливой рыночной стоимости (FMV) обыкновенных акций. Наконец, последний шаг — применить скидку к FMV, чтобы учесть, что акции не торгуются на открытом воздухе.

Я участвовал в разработке 409A с первых дней существования «Дикого Запада», когда я был финансовым директором, курировавшим процесс в стартапах, а теперь работаю с нашими портфельными компаниями — особенно с основателями на ранних стадиях — над процессом оценки.Поскольку это так важно для учредителей, совета директоров и сотрудников, ниже я делюсь основами оценки 409A; различные методики расчета ключевых факторов оценки; и некоторые из наиболее распространенных мифов о них — и возможные непредвиденные последствия.

Для целей этой статьи мы предполагаем, что ваша компания является корпорацией C-corp в штате Делавэр со штаб-квартирой в США и предоставляет U.Сотрудники, работающие на С. В то время как этот пост охватывает наиболее важные моменты, Американский институт CPA (AICPA) публикует исчерпывающее руководство «Оценка ценных бумаг частных компаний, выпущенных в качестве компенсации» по всем общепринятым методологиям и методикам с простым для понимания тематические исследования.

Но сначала, как мы сюда попали?

В США до 2007 г. предоставление опционов на акции не считалось налогооблагаемым событием. Опционы на акции (и другие формы отложенной налоговой компенсации) облагались налогом только в том случае, если сотрудник фактически использовал свои опционы на покупку обыкновенных акций.

Так что же изменилось? Одним словом: Enron.

В США до 2007 г. предоставление опционов на акции не считалось налогооблагаемым событием. Так что же изменилось? Одним словом: Enron. Теперь, чтобы гранты не облагались налогом, компании должны соблюдать Раздел 409A внутренних доходов. Нажмите, чтобы твитнуть

За годы до банкротства в 2001 году руководители Enron совершили ряд проступков. Среди них те, кому были вручены крупные награды за опционы на акции, ускорили передачу своих опционов, а затем реализовали и продали акции, когда акции компании торговались на рекордно высоких уровнях, при этом зная, что они завышают стоимость бизнеса, чтобы поднять их. оценка компании.Когда о мошенничестве стало известно, в нем были выявлены лазейки в отсроченной налоговой компенсации, не связанной с выходом на пенсию, которые до того момента в значительной степени игнорировались Конгрессом. Мошенничество с опционами на акции Enron не подпадало под действие действующих законов об инсайдерской торговле, поэтому в качестве ответа был принят Раздел 409A о внутренних доходах как часть Закона о создании рабочих мест в США от 2004 года.

Вкратце, Раздел 409A исключает опционы на акции из определения США «отложенной налоговой компенсации», если не соблюдаются определенные правила. Компании могут в значительной степени игнорировать Раздел 409A, если они предоставляют сотрудникам опционы на акции с ценой исполнения (цена, по которой можно купить акции), точно равной справедливой рыночной стоимости (FMV) обыкновенных акций на момент предоставления.Для публично торгуемых компаний, где справедливая рыночная стоимость — это текущая цена акций, это легко. Но для частных компаний, таких как стартапы, это непросто.

В качестве концессии были созданы положения, позволяющие частным компаниям определять FMV своих обыкновенных акций таким образом, чтобы это было признано действительным IRS — так называемая «безопасная гавань». Однако новые стандарты доказательства были радикальным изменением по сравнению с тем, как частные компании ранее определяли FMV своих обыкновенных акций.Если раньше компания решала самостоятельно (с советом Совета и внешнего юриста), какую цену они считали подходящей, то теперь они должны были предоставить существенные подтверждающие доказательства.

Начало работы с 409A

# 1 Почему мне следует нанять оценочную фирму 409A?

Чтобы структурировать гранты по опционам на акции как не облагаемые налогом мероприятия для ваших сотрудников, вам необходимо доказать, что ваши расчеты справедливой рыночной стоимости обыкновенных акций являются разумными, иначе известными как «безопасная гавань».”

Самый простой и распространенный способ гарантировать безопасность 409A — это поручить квалифицированному независимому поставщику услуг оценки провести анализ 409A. Хорошая аналогия здесь — когда ваш ипотечный кредитор использует оценщика, чтобы выяснить, сколько стоит ваш дом: они не хотят знать, что вы думаете, поскольку вы предвзято — они хотят, чтобы стоимость была определена кем-то, кто может дать им оценку. бесстрастная оценка на расстоянии вытянутой руки.

Вместе с тем, наем эксперта не гарантирует автоматическую безопасную гавань для 409A.Как генеральный директор / основатель вы все еще обязаны обеспечить разумность и оправданность оценочной работы, поскольку IRS (и SEC, если применимо) может оспорить анализ, даже если он выполняется независимым поставщиком.

# 2 Как мне выбрать оценочную фирму 409A?

Вы хотите выбрать поставщика, который имеет опыт оценки компаний, очень похожих на вашу. Провайдер оценки должен иметь не только необходимые полномочия и опыт проведения оценок для обеспечения безопасности 409A, но и обширный опыт работы в вашем секторе, отрасли и на сцене.

Например, не привлекайте поставщика услуг по оценке, клиентами которого в основном являются компании, расположенные на Среднем Западе, которые представляют собой медленнорастущие, прибыльные обычные предприятия, если вы быстрорастущая, но убыточная компания SaaS-предприятия со штаб-квартирой в Кремниевой долине. (и да, я помогал компаниям, где это произошло!). Думайте об этом как об аналоге выбора поставщика налоговых услуг для уплаты подоходного налога с физических лиц: вы бы выбрали налогового бухгалтера, который не только сертифицирован как CPA, но также имеет большой опыт подачи налоговых деклараций для таких же лиц, как вы, чтобы вы могли использовать их опыт работы с похожими клиентами, чтобы оптимизировать налоговую декларацию без срабатывания флажков аудита.

Вы также хотите выбрать поставщика услуг по оценке, который имеет прочные отношения с крупными аудиторскими фирмами — бухгалтерскими фирмами Большой четверки (Deloitte, PWC, KPMG и E&Y) и / или крупными региональными фирмами в вашем регионе — с руководителями соответствующих секторов / партнеры в венчурной практике этой фирмы. Это хороший показатель того, что оценочная фирма доказала, что их работа оправдана и признана экспертами аудиторского сообщества.

Даниэль Кнаппенбергер, руководитель рынка Силиконовой долины в Deloitte Advisory, отмечает, что «для частных компаний анализ 409A очень важен, и очень важно иметь правильный уровень поддержки для любого вывода о ценности.Работа с консультантом по оценке, имеющим соответствующий опыт, может помочь компаниям сформировать свою точку зрения и избавить их от многих потенциальных проблем в будущем ».

# 3 Как часто мне следует проводить оценку 409A?

Предполагается, что компании будут проводить оценку 409A не реже одного раза в 12 месяцев или когда произойдет существенное событие, которое может повлиять на стоимость компании — в зависимости от того, что произойдет раньше.

«Существенные события» могут включать в себя финансирование нового долевого участия; предложение о приобретении другой компанией; отдельные случаи вторичной продажи обыкновенных акций; и значительные изменения (хорошие или плохие) в финансовом положении компании.Компания, надежно приближающаяся к IPO, также будет чаще проводить оценку 409A (например, ежеквартально или даже ежемесячно).

# 4 Что мне нужно для оценки 409A?

Данные, которые вам необходимо предоставить своему провайдеру 409A, относительно просты, и ваш провайдер 409A будет проводить с вами время, чтобы получить дополнительную информацию о вашей компании и любых уникальных обстоятельствах, которые могут у вас возникнуть.

• Ваш сектор / отрасль
• Устав, в который были внесены самые последние поправки: Также известен как корпоративный устав или свидетельство о регистрации; ваш внешний адвокат получит это, если вы этого не сделаете.
• Последняя таблица предельных значений: Опять же, ваш внешний консультант получит это, если вы этого не сделаете.
• Презентация Правления и недавняя презентация (если вы только что завершили сбор средств)
• История компании и 3-летняя прибыль и убыток (P&L), остаток денежных средств и прогноз долга: Если вы являетесь компанией на ранней стадии, это лучший вариант, так как трудно предсказать, где будет находиться компания через 12 лет. месяцев, а тем более трех лет.
• Оцените, сколько опционов вы ожидаете выпустить в течение следующих 12 месяцев: Хорошая предварительная оценка — это умножить свой план найма на среднее количество опционов на одного сотрудника с поправкой на любой «вариант». дорогой »нанимает (напр.грамм. Руководители уровня вице-президента и высшего звена, технический директор).
• Список из 5+ публично торгуемых компаний, наиболее сопоставимых («торговые компании») с вашей: Если ваша компания не вписывается в точную категорию, это нормально — большинство основателей создают прорывные компании, так что не редкость, чтобы не идеально вписывается в существующую отрасль. Однако убедитесь, что они имеют для вас смысл, потому что они будут частью ваших последующих 409A. Ваши компромиссы должны меняться только в том случае, если кто-то будет приобретен или если новые компании станут публичными, что имеет смысл включить.
• Ожидаемые сроки потенциальных событий ликвидности (например, IPO, M&A)
• Важные события, которые произошли с момента вашего последнего 409A

# 5 Сколько времени занимает оценка 409A?

Как правило, если у вас есть все элементы в приведенном выше контрольном списке, требуется около двух недель, чтобы получить окончательный проект вашей оценки 409A для утверждения Советом директоров. Для компаний на более поздних стадиях, которые наняли аудитора (подробнее об этом в № 6), сроки могут быть немного длиннее.

Типичный график включает сбор данных и предварительные звонки, моделирование оценки, подготовку проектов графиков и анализ со стороны руководства в течение первых двух недель; а затем получение одобрения Правления и предоставление опционов на третью неделю.

# 6 Какое участие должен принимать мой аудитор?

Для большинства стартапов, когда вы достигнете около 10 миллионов долларов годового дохода, инвесторы будут ожидать, что вы начнете представлять проверенные финансовые отчеты. Оценка 409A является ключевым фактором при расчете расходов на компенсацию акций, поэтому ваш аудитор наверняка ее рассмотрит.Их вовлечение на раннем этапе оценки 409A помогает обеспечить беспрепятственный процесс аудита.

Рекомендуется включить аудиторскую группу в предварительный звонок с вами и вашим поставщиком услуг 409A до того, как проведет новую оценку 409A. Во время этой телеконференции важно, чтобы все согласились с подходом и методологией оценки (которые мы рассмотрим в разделе «Расчеты» ниже). Если оценка достаточно сложна или вы ожидаете IPO в течение следующих двух лет, аудитор может попросить своего специалиста по оценке рассмотреть проект оценки 409A, прежде чем вы доработаете его для утверждения Советом директоров.Этот этап подписания добавит к графику минимум одну неделю.

Очень важно, чтобы все были на одной странице. В случае, если ваш аудитор обнаружит недостаток в 409A, который вы использовали для предоставления опционов, он потребует от вас пересмотреть (и, возможно, пересмотреть) не только эту оценку 409A, но и предыдущие оценки 409A. Это может быть длительный и болезненный процесс, и любые невыполненные опционные гранты будут отложены до тех пор, пока не будут завершены оценки 409A.

409A Оценочные расчеты

В этом разделе мы разбиваем на три этапа, которые участвуют в самой оценке 409A.

1. Рассчитайте стоимость предприятия. Первым и, возможно, самым важным шагом является оценка стоимости компании («стоимость предприятия»). Это очень просто, если вы проводите оценку 409A сразу после сбора средств, но через год (или больше) после этого становится нечетким.
2. Определите стоимость обыкновенных акций. Второй шаг — взять стоимость этого предприятия и разделить ее между всеми различными классами акций (например, привилегированные, держатели варрантов, обыкновенные акции), чтобы определить текущую стоимость обыкновенных акций — то, что также известно как «справедливая рыночная стоимость» (FMV).Этот шаг учитывает все экономические права каждого класса акций, также известные как предпочтение при ликвидации (т. Е. Порядок, в котором акционерам возвращаются их инвестиции в событие ликвидности), и права, связанные с конвертацией, дивидендами и участием.
3. Примените скидку за неконкурентоспособность (DLOM). Третий и последний шаг — взять рассчитанный FMV для обыкновенных акций и применить скидку с учетом того факта, что компания не торгуется на бирже — другими словами, никто из ваших сотрудников не может пойти и продать свои акции при этом. цена, потому что для них нет ликвидного рынка.

3 шага к оценке 409A: 1) Расчет стоимости предприятия. 2) Определите стоимость обыкновенных акций. 3) Примените скидку за не товарность. Нажмите, чтобы твитнуть

# 7 Расчет стоимости предприятия

Хотя есть много способов, которыми финансовые эксперты (например, эксперты по слияниям и поглощениям, аналитики фондового рынка, венчурные фирмы) могут определять стоимость предприятия, в работе по оценке 409A используются три основных методологии: рыночная, доходная и основанная на активах. Их можно использовать в сочетании друг с другом, и методы могут изменяться по мере развития компании.Например, компании на ранних стадиях развития обычно в значительной степени полагаются на рыночный подход, в то время как более зрелые компании, находящиеся на стадии роста, с большей вероятностью будут использовать доходный подход.

ПОДХОД К РЫНКУ

Когда используется: Для убыточных компаний на ранней стадии, где трудно предсказать долгосрочные финансовые результаты.

Как это работает: Рыночный подход — это метод относительной оценки, который означает, что компания сравнивается с набором публично торгуемых компаний («торговые компании»), которые похожи на нее, обычно по отраслям.Этот сравнительный набор затем используется для определения подходящего мультипликатора оценки для применения к собственному набору показателей компании для получения стоимости предприятия. Для прибыльных компаний это, как правило, мультипликатор EBITDA, но в случае компаний на ранней стадии, где EBITDA часто бывает отрицательной, используются мультипликаторы выручки. Это называется методикой публичной компании.

Плюсы и минусы: Преимущество этой методологии в том, что очень легко рассчитать мультипликаторы публично торгуемых компаний.Ограничение часто состоит в том, что набор компромиссов не может быть отличной репрезентативной группой сверстников, потому что компания не идеально вписывается в определенную категорию. Многие стартапы пытаются создать новые отрасли / рынки, и поэтому в этих случаях их достижения по определению будут несовершенными, поскольку никто другой не делает то, что они делают. Чаще всего компания растет совсем другими темпами по сравнению с ее публично торгуемыми компаниями (надеюсь, намного быстрее), но и в совершенно другом масштабе (стартап: малый vs.публичные компании: очень большие), поэтому вносятся поправки, чтобы попытаться учесть, что сравнение не идеально.

Если вы только что завершили сбор средств, определить стоимость предприятия на самом деле очень просто: используется оценка этого раунда. Это называется backsolve, и почти всегда основатель впервые сталкивается с оценкой 409A, поскольку теперь он получил финансирование и может нанять своих первых сотрудников. Обратный расчет считается «рыночным подходом» для расчета корпоративной стоимости компании, но вместо построения публичных расчетов и применения мультипликаторов к метрикам (как в методе публичной компании, описанном выше), оценка этого раунда используется в качестве привязки к обратно в (обратно) предполагаемую общую стоимость капитала бизнеса, основанную на заданном сочетании классов акций и их прав и предпочтений.

Провайдер 409A может использовать оценку на основе этого сбора средств, поскольку предполагается, что новые предпочтительные инвесторы (например, венчурные фирмы) являются продвинутыми, с сделкой, совершаемой на коммерческой основе, при этом как покупатель, так и продавец действуют независимо друг от друга и в своих интересах. собственный интерес.

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД

Когда используется: Доходный подход используется в основном компаниями, которые достигли масштаба, высокой степени прозрачности и предсказуемости своих финансовых показателей, а также видимости того, когда они ожидают стать прибыльными.

Как это работает: Эта методология предполагает, что стоимость компании определяется получением будущих потоков прибыли. Долгосрочные финансовые прогнозы компании используются для определения этих уровней доходов, которые затем дисконтируются до их стоимости в сегодняшних долларах («приведенная стоимость»). Доходный подход также называется методом дисконтированных денежных потоков («DCF»).

Плюсы и минусы: Преимущество этой методологии состоит в том, что на нее напрямую влияет будущая ожидаемая прибыль компании.Обратной стороной является необходимость надежных долгосрочных прогнозов, которые необходимо обосновывать. Дэнни Уоллес, соруководитель группы обслуживания развивающихся компаний PwC, отмечает, что «доходный подход требует наибольших усилий по аудиту. Причина в том, что он включает в себя предположения, которые по своей сути субъективны, такие как рост выручки, убыль клиентов, валовая прибыль и операционные расходы, которые становится все труднее прогнозировать по мере того, как вы продвигаетесь в течение 10 лет периода движения денежных средств. Без относительно сложной функции FP&A [финансового планирования и анализа] компаниям может быть сложно обеспечить достаточную поддержку, чтобы удовлетворить своих аудиторов.”

ПОДХОД К АКТИВУ

Когда он используется: Для компаний с венчурной поддержкой метод активов используется редко; когда это так, как правило, это происходит на очень ранней стадии до того, как произойдет какое-либо формальное (то есть до ангельского) финансирование. Например, очень зарождающаяся медико-биологическая компания, финансируемая только за счет академических грантов, могла бы стать кандидатом на использование подхода, основанного на активах.

Как это работает: Этот подход использует восстановительную стоимость для определения стоимости предприятия.Для этого метода оценочная стоимость всех активов и пассивов компании определяет стоимость ее предприятия.

Плюсы и минусы: Преимущество подхода, основанного на активах, заключается в том, что он не требует какого-либо прогнозирования, поскольку полностью игнорируется потенциальный рост компании. Это также обратная сторона подхода к активам. Кроме того, оценка определенных активов и обязательств, особенно нематериальных активов, таких как интеллектуальная собственность, может быть чрезмерно дорогостоящей, что делает этот метод непрактичным для компаний на ранней стадии.

После определения стоимости предприятия следующим шагом в оценке 409A является присвоение различным классам капитала их справедливой доли в компании с учетом экономических прав, таких как предпочтения при ликвидации, права участия и коэффициенты конвертации.

# 8 Определение справедливой рыночной стоимости (FMV) обыкновенных акций

В случае компании, имеющей только обыкновенные акции (что крайне редко для частной компании с венчурным капиталом), FMV будет просто стоимостью предприятия, деленной на полностью разводненные акции в обращении.Однако большинство частных венчурных компаний имеют как минимум два, если не больше, классов капитала (например, привилегированные акции серий A / B / C / D и т. Д. Наряду с обыкновенными акциями). В этих случаях расчет FMV обыкновенных акций требует дальнейшего анализа.

Существует три способа распределить стоимость предприятия между несколькими классами акций. Мы перейдем от наиболее часто используемых для компаний с венчурным капиталом к ​​наименее значимым.

ОПЦИОНАЛЬНЫЙ МЕТОД ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ (OPM)

Как это работает: Все различные классы акций компании рассматриваются как опционы колл и назначаются цены исполнения (цена, по которой держатель опциона может купить акции).В случае привилегированных акций цена исполнения определяется предпочтением ликвидации. В случае обыкновенных акций деньги, оставшиеся после того, как были выполнены все предпочтения по ликвидации, используются для определения цены исполнения. В неудачной ситуации, когда компания приобретается за сумму, меньшую или равную преференции при ликвидации, акционеры обыкновенных акций получают 0 долларов (при условии, что руководство не отказывается от участия).

Когда используется: OPM чаще всего используется для компаний, которые еще слишком рано в своем развитии, чтобы определить конкретные сценарии выхода и их сроки.

Black-Scholes: Black-Scholes — это наиболее часто используемая модель ценообразования опционов при оценке 409A. Мы не будем вдаваться в подробное техническое объяснение того, как это работает, но на высоком уровне модель Блэка-Шоулза рассчитывает стоимость опциона, усредняя всю возможную будущую «прибыль» по страйковой цене этого опциона колл (т.е. цена акции> = текущая страйк-цена опциона, иначе называемая, когда опцион будет «в деньгах или в деньгах»).

Для оценки 409A результат модели Блэка-Шоулза определяется несколькими ключевыми допущениями: корпоративная стоимость компании (объясненная выше), волатильность и ожидаемое время выхода (TTE).

Волатильность вашей компании определяется с использованием набора публично торгуемых компаний, которые были определены как ваши «торговые компании» на шаге 1. Чем более волатильна акция, тем выше вероятность истечения срока опциона в деньгах, что увеличивает ее значение. Как и в случае определения подходящего мультипликатора для использования, вносятся корректировки, чтобы учесть несовершенный характер набора торговых расчетов.

Ожидаемое время выхода — это просто количество времени до события ликвидности (например,грамм. IPO или M&A). Чем дольше время для выхода, тем более ценный опцион, поскольку больше времени дает опциону больше шансов истечь в деньгах.

ВЕРОЯТНО-ВЕСОВЫЙ МЕТОД ОЖИДАЕМОГО ВОЗВРАТА (PWERM)

Как это работает: В этом методе различные результаты — в частности, IPO, M&A, роспуск или продолжение операций — моделируются на основе их прогнозируемых значений, а затем каждому назначается уровень вероятности наступления, в зависимости от того, как каждый класс акций участвует в эти результаты продиктованы их соответствующими правами.Стоимость обыкновенных акций, как правило, выше в PWERM, чем в OPM, потому что в сценарии IPO все привилегированные акции конвертируются в обыкновенные, что устраняет предпочтения при ликвидации.

Когда он используется: Этот метод наиболее часто используется для компаний, которые достигли уровня зрелости, когда они могут с достаточно большой уверенностью оценить потенциальные сценарии выхода вместе с их сроками (например, IPO через 18 месяцев).

ГИБРИДНЫЙ МЕТОД

Как это работает: Гибридный метод представляет собой комбинацию использования OPM и PWERM, оценки значения, взвешенного с учетом вероятности, в нескольких сценариях, но использования OPM для оценки распределения стоимости в одном или нескольких из этих сценариев.

Когда он используется: Гибридный метод может быть полезной альтернативой явному моделированию всех сценариев PWERM в ситуациях, когда компания имеет представление об одном или нескольких краткосрочных выходах (например, M&A через 6 месяцев), но не уверена в том, что произойдет, если эти конкретные планы не осуществятся.

МЕТОД ТЕКУЩЕГО ЗНАЧЕНИЯ (CVM)

Как это работает: Этот метод оценивает текущую стоимость капитала компании (другими словами, без предположений о будущем прогрессе) и предполагает немедленную продажу или роспуск компании.Затем стоимость распределяется по классам акций на основе предпочтений при ликвидации, коэффициентов конвертации и прав участия.

Когда он используется: В венчурных компаниях он используется очень редко. Единственный раз, когда CVM имеет смысл, — это когда компания находится на такой ранней стадии, что либо не было достигнуто никакого существенного прогресса по сравнению с ожиданиями компании (и, следовательно, не было создано никакой стоимости выше предпочтения ликвидации), либо нет способа разумно оцените время, когда компания может создать стоимость, превышающую ее предпочтение при ликвидации.

# 9 Примените скидку за неконкурентоспособность (DLOM)

Последним шагом в оценке 409A является применение скидки из-за отсутствия ликвидности (DLOM) к стоимости обыкновенных акций, рассчитанной на шаге 2. Модели распределения капитала, используемые на шаге 2, предполагают наличие активного рынка для немедленной покупки и продажи акций. обыкновенные акции — другими словами, полностью рыночные (публичные) акции. Это не относится к большинству частных компаний, и поэтому их обыкновенные акции менее ценны из-за «недостаточной конкурентоспособности».«Для корректировки к рассчитанной справедливой рыночной стоимости применяется DLOM.

Этот недостаток конкурентоспособности уменьшается по мере роста компании и становится все более и более успешной. Компания, которая только что подняла Серию A, может не иметь заинтересованных покупателей в своих обыкновенных акциях и, следовательно, имеет очень большой DLOM, тогда как компания, которая достигла масштаба и является надежным кандидатом на то, чтобы стать публичной компанией, имеет очень небольшую скидку. .

Основная переменная, влияющая на размер DLOM, — это время до события ликвидности.Другими словами, как долго владелец акций должен будет удерживать их, прежде чем их можно будет открыто обменять и продать? В большинстве исследований DLOM делается вывод о скидке в диапазоне 25–35% за двухлетний период владения. Более высокие скидки являются разумными, если событие ликвидности наступит через много лет.

В случае обратного решения (см. №7) ваш DLOM, вероятно, будет ниже этих диапазонов, потому что оценка 409A является сравнительным анализом для предпочтительного инструмента, что неявно включает определенное отсутствие рыночной привлекательности в ценообразовании со стороны инвестора венчурного капитала.

409A Мифы об оценке

Компании хотят сохранить общий FMV на низком уровне, поскольку это делает опционы на акции более прибыльными для сотрудников и новобранцев. Однако стремление любой ценой к минимально возможной стоимости может привести к серьезным последствиям для вашей компании и ваших сотрудников. Несмотря на то, что система оценки 409A прочно укоренилась, некоторые мифы с самого начала сохранились. В этом разделе мы разберем четыре самых распространенных.

№ 10 МИФ: Ваши обыкновенные акции стоят 20% от цены последнего раунда

Прошли те времена, когда частная компания, работая со своим советом и внешним юристом, могла просто использовать практическое правило, чтобы установить FMV обыкновенных акций на уровне 10-20% от последнего предпочтительного раунда (да, это действительно было то, как раньше цены устанавливались в частных компаниях!).Только в редких случаях FMV обыкновенных акций частной компании на законных основаниях составляет 10-20% от стоимости ее привилегированных акций — даже в случае компаний на ранней стадии посевного развития.

Итак, если кто-то скажет вам, что ваш 409A слишком высок и должен составлять «X% от предпочтительного», он даст устаревший совет. «Процент предпочтений — один из наиболее неправильно понимаемых и анахроничных показателей в венчурном мире», — отмечает Боб Чанг, директор по оценке в Carta. «Это соотношение во многом зависит от способности компании договариваться о выгодных условиях финансирования в определенный момент времени.Его нельзя применять в качестве эталона для целого ряда разрозненных компаний ».

На самом деле, без реального анализа стоимости 409A, никто не может знать, какой FMV ваших обыкновенных акций должен быть им на уме. Не существует «практического правила», и каждая компания уникальна. Я видел, как оценки возвращались, которые казались слишком низкими, но оказалось, что они были разумными из-за экономических прав пакета предпочтений; Я также видел FMV, которые казались слишком высокими, но на самом деле были разумными из-за значительного прогресса, достигнутого компаниями со времени их последних 409A, или из-за того, что методология обоснованно изменилась.

Без реального анализа стоимости 409A, никто не может знать, какой FMV ваших обыкновенных акций должен быть вне головы. Не существует «практического правила», и каждая компания уникальна. Нажмите, чтобы твитнуть

№ 11 МИФ: Вы можете использовать прогноз для оценки 409A, отличный от прогноза Совета директоров

.

На заре 409A это была широко распространенная тактика, но компаниям больше не сходит с рук. Хотя может возникнуть соблазн не давать вашему поставщику оценки 409A истинный прогноз компании — тот, который вы сообщаете своему Совету директоров — и вместо этого предоставить искусственно заниженный набор прогнозов, чтобы попытаться удержать стоимость ваших обыкновенных акций на низком уровне, прогноз компании — одно из первых мест, куда кто-то будет обращать внимание, чтобы убедиться, что допущения, использованные в анализе, были разумными.Они подтвердят, что это была версия, которую вы использовали для ведения бизнеса; в противном случае это вызовет проблемы с вашими аудиторами (если применимо) и сделает недействительной безопасную гавань 409A, создавая огромный риск для ваших сотрудников.

№ 12 МИФ: Делайте все возможное, чтобы получить самую низкую страйк-цену

Когда дело доходит до цены исполнения, небольшие изменения, которые вам удается выжать из своего 409A, не будут иметь большого значения для ваших сотрудников, когда произойдет значимое событие ликвидности.Давайте разберемся с математикой того, как экономическая разница в ценах исполнения в пенни, десятицентовиках или даже долларах не окажет существенного материального влияния на общую картину события ликвидности:

В качестве примера предположим, что сотруднику предоставляется первоначальная субсидия в размере 100 000 опционов со страйк-ценой 0,35 доллара США. Шесть лет спустя у компании есть выход, где обыкновенные акции стоят 50 долларов. Вот выручка этого сотрудника до вычета налогов по этой субсидии:

(50 — 0,35 доллара) x 100 000 акций = 4 965 000 долларов

А теперь давайте вместо 0 долларов.35, цена исполнения на момент выплаты субсидии этому сотруднику составляла 2 доллара США. Тогда выручка до налогообложения составила бы:

.

(50 — 2 доллара США) x 100 000 акций = 4 800 000 долларов США

В то время как разница между двумя страйк-ценами в размере 0,35 доллара и 2 доллара выглядит значительной (471%!), Фактический финансовый результат отличался на 3%.

Главный вывод здесь — важно смотреть на вещи в перспективе. Ваши обыкновенные акции будут расти в цене, отражая прогресс, которого вы добиваетесь в создании своей компании.Имейте в виду: действия, которые могут сделать вашу безопасную гавань 409A недействительной, откроют для ваших сотрудников значительные налоги и штрафы (см. № 15), что резко сократит выгоду от их вариантов. Если вы чувствуете, что FMV начинает «звучать дорого» с точки зрения способности нанимать новых сотрудников, вы можете подумать о разделении акций, чтобы снизить цену исполнения до уровня, который, по вашему мнению, заставляет вас казаться более конкурентоспособным.

№ 13 МИФ: страйк-цена должна быть точно такой же, как у 409A FMV

Хотя вы не можете выбрать цену исполнения опциона ниже, чем рассчитанная оценка 409A FMV, вы можете установить более высокую цену исполнения.Соответствующие регулирующие и налоговые органы обычно обеспокоены только в том случае, если цена исполнения была установлена ​​на уровне ниже, чем поддерживаемая оценка 409A: для IRS это будет означать, что сотрудники фактически получили дисконтированные («в деньгах») опционы на акции, которые тогда было бы облагаться налогом во время гранта; а для Комиссии по ценным бумагам и биржам это будет означать, что компания занижала расходы на компенсацию акций, чтобы искусственно повысить свою прибыльность.

Установка цены исполнения выше, чем 409A FMV, может быть полезно в ситуациях, когда стоимость компании (см. № 7) снизилась с момента последней оценки 409A.К таким случаям относятся случаи, когда предыдущая оценка 409A теперь значительно опережает текущую динамику компании (и поэтому новый 409A, следовательно, ниже), или в ситуации снижения. В этих случаях компания может сохранить «неизменную» цену исполнения — то же самое, что и предыдущая оценка 409A — для сохранения морального духа сотрудников. Однако будьте реалистичны при принятии такого рода решений: что, вероятно, произойдет между настоящим моментом и следующим 409A; Вы уверены, что это всего лишь разовый скачок в развитии компании?

Благие намерения, непредвиденные последствия

В этом разделе мы рассмотрим некоторые последствия чрезмерно агрессивной оценки 409A.«Ваш 409A следует за вами и обнаруживается во вторичных транзакциях, налоговых вопросах, аудиторской проверке и, конечно же, на этапе подготовки к IPO», — отмечает Стив Лю, руководитель службы оценки Shareworks. «Это должно быть правильно».

# 14 Подавляет моральный дух сотрудников

Для компаний на ранней стадии, где до аудита осталось более двух лет, в реальности существует меньший риск агрессивной оценки 409A по сравнению с более крупными и устоявшимися компаниями. Сказав это, наступит время, когда это окно закроется, что неизбежно происходит, когда вы создаете успешную компанию.Когда это произойдет, вы столкнетесь со значительным повышением вашего FMV, поскольку вы откажетесь от слишком агрессивного 409A и фактически будете вынуждены провести чистую оценку.

Теперь вы непреднамеренно создали ситуацию, когда у одной группы сотрудников есть очень дешевые варианты, а у другой группы — некоторые из которых начнут работу всего через несколько дней или недель после ранней группы — со значительно более высокими ценами, даже несмотря на то, что бизнес не сделал этого. Это существенно изменило. Теперь у вас есть мир «имущих» и «неимущих», потому что сотрудники неизбежно будут разговаривать друг с другом, и тогда может накапливаться негодование.Этот вопрос останется с вами и будет появляться каждый раз, когда вы будете обсуждать компенсацию с участием этих сотрудников.

# 15 Создает значительное налоговое бремя для ваших сотрудников

Финансовые последствия несоблюдения требований 409A могут быть серьезными для ваших сотрудников. Если бы IRS вмешалось и решило, что ваша оценка 409A не попадает в безопасную гавань, все акции, которые вы предоставили своим сотрудникам в соответствии с этим FMV — не только за текущий налоговый год, но и за любой предыдущий год — будут включены в их валовой доход (включая причитающиеся проценты) сразу в этом году.IRS также может взимать штраф в размере до 20% с опционов на акции, которые были переданы до этого налогового года.

В качестве примера предположим, что вы предоставили сотруднику 100 000 опционов с переходом на четыре года по цене исполнения 0,25 доллара. Через два года после того, как вы предоставили эти опционы, IRS проверяет вашу оценку 409A на основе этого гранта и определяет, что FMV в 0,25 доллара не попадает в безопасную гавань из-за ошибочных методологий, а обыкновенные акции на самом деле стоили 1 доллар.

Вот математика того, что ваш сотрудник будет должен в этом налоговом году на федеральном уровне (мы не будем рассматривать федеральные проценты или сумму долга на уровне штата):

Федеральная ставка подоходного налога = 37% (предположим, что наивысший уровень для одного заявителя в 2020 году)
Федеральный штраф 409A = 20%

Страйк-цена предоставления опциона = $ 0.25
Текущий FMV за год 2 = 5,00 долларов США
Количество обыкновенных акций, переданных на 2 года = 50 000
Налогооблагаемый доход = 232 500 долларов США (50 000 акций x [5–0,25 доллара США])

Федеральный подоходный налог = 86 025 долларов (37% x 232 500 долларов)
Федеральный штраф 409A = 23 750 долларов (20% x 25 000 * акции x [5 долларов — 0,25 доллара])
Итого федеральные налоги и штрафы * = 109 775 долларов

* штраф, причитающийся только по переданным опционам в предыдущем году, но не в текущем налоговом году

Эти 109 775 долларов — это реальные деньги, которые сотрудник должен будет заплатить в IRS, и не имеет значения, что сотрудник не реализовал свои опционы на продажу одной акции или что не было никому, кому они могли бы продать эти акции даже если бы они делали упражнения.Поскольку опционы на акции были предоставлены не на FMV в глазах IRS, а на 75% ниже FMV (при цене исполнения $ 0,25), предоставленные опционы не подпадают под действие безопасной гавани. Поскольку опционы передаются, это считается налогооблагаемым доходом — с добавлением штрафа за налоги, которые не были уплачены по переданным опционам в предыдущем году. Всего за 0,75 доллара!

Вдобавок к этому, в любом будущем году, в котором права на грант по опциону будут переданы, будут начислены налоги. Если FMV продолжает расти, то налоговые обязательства также увеличиваются:

Страйк-цена предоставления опциона = $ 0.25
Текущий FMV в 3-м году = 6,50 долларов США
Количество обыкновенных акций, переданных в 3-й год = 25 000
Налогооблагаемый доход = 156 250 долларов США (25 000 акций x [6,50–0,25 доллара США])

Федеральный подоходный налог в году 3 = 57 813 долларов (37% x 156 250 долларов)

Опять же, не имеет значения, действительно ли этот сотрудник продал одну акцию или нет! IRS ожидает, что они заплатят 58 тысяч долларов подоходного налога по опционам, предоставленным в этом году. (И это произойдет еще на один год, поскольку опционы переходят на более чем 4 года.)

Что еще хуже, налоговые вопросы не останутся без внимания федерального правительства. Также в игру вступят государственные и местные подоходные налоги. «В последние годы штаты сосредоточили внимание на выплате долевого участия. Калифорния, в частности, пересматривает механизмы компенсации капитала, чтобы определить, правильно ли отчитываются работодатель и работник, и регулярно налагает штрафы сверх налоговой ставки, которая может достигать 13,3% », — отмечает Эрик Андерсон, управляющий директор SF Bay Area. Государственная и местная налоговая практика в Andersen Tax.

Мораль истории: всегда привлекайте квалифицированную и независимую оценочную фирму 409A и следите за тем, чтобы работа по оценке была оправданной, чтобы применялась безопасная гавань, а опционные гранты оставались не облагаемыми налогами событиями для ваших сотрудников.

# 16 Негативно влияет на приобретение или IPO

В ходе комплексной проверки слияний и поглощений покупатель проверит вашу оценку 409A. Вообще говоря, плохие методы работы с 409A имеют тенденцию выглядеть небрежно и не помогут вам задать тон для переговоров.Если покупатель решит, что его не устраивают оценки 409A, он может изменить условия сделки, чтобы любое финансовое бремя, связанное с опционами с неверной оценкой, не входило в его обязанности, он может потребовать, чтобы вы возместили им риск. или они могут потребовать, чтобы вы заплатили (или заставили своих сотрудников платить) любые связанные с этим штрафы и налоги, относящиеся к затронутым опционным грантам.

С точки зрения IPO, SEC рассмотрит выпуск опционов на период 12-18 месяцев, предшествующий IPO.Если есть значительная разница в цене исполнения опциона и предлагаемой цене IPO, SEC может определить, что опционы были предоставлены ниже их фактической справедливой рыночной стоимости (и, следовательно, «в деньгах»). Как правило, это требует от компании внесения изменений в учет в отношении дешевых акций, о чем не стоит сообщать потенциальным инвесторам, поскольку это может быть истолковано как отражение качества управления.

Энди Бартон, партнер Goodwin & Procter LLP, отмечает: «Оценка 409A может быть оспорена множеством участников, включая не только IRS, но и потенциальных покупателей сделки или SEC при IPO.Совершенно необходимо сделать это правильно ».

Итог

Лучший подход к оценке 409A: рассматривайте их как часть описания прогресса вашей компании. Если все сделано правильно, вы можете рассказать историю, которая информирует и вдохновляет сотрудников и кандидатов. Нажмите, чтобы твитнуть

Ваша оценка 409A является прямым отражением развития компании и состояния акционеров, которое вы создаете. Несмотря на то, что вам абсолютно необходимо работать со своим поставщиком 409A для оптимизации оценки, не прибегайте к использованию сомнительных методов оценки и / или предположений — это может иметь серьезные, непредвиденные последствия, как мы описали выше.

Оценка 409A — это не упражнение по «максимизации минимума», когда цель состоит в том, чтобы обыкновенные акции подорожали как можно меньше по сравнению с предыдущим FMV. Если бы это было так, вы утверждаете, что между вашей последней оценкой 409A и сейчас компания почти не добилась никакого прогресса, то есть вы создали очень небольшую стоимость. Взгляд на ключевые показатели эффективности и финансовые показатели вашей компании поможет любому быстро оценить, так ли это на самом деле.

Не смотрите на текущую оценку на пустом месте — все ваши 409A подключены друг к другу.Если ваша компания быстро растет выручкой, но ваша ценность 409A в какой-то степени не успевает, что-то явно подозрительно (если только у вас нет четкой структуры для вашего предпочтительного капитала, например, прав участия).

Лучший подход к оценке 409A — рассматривать ее как часть описания прогресса вашей компании. В идеале, FMV обыкновенных акций будет иметь приятное плавное восходящее движение, отражающее растущий успех вашей компании. Повышение стоимости ваших обыкновенных акций — это возможность заявить о ценностном предложении вашей компании.Если все сделано правильно, вы можете рассказать историю об оценке / создании богатства, которая проинформирует и вдохновит сотрудников, а также новых кандидатов.

Большое спасибо этим другим экспертам, которые поделились своими мыслями: Эрику Андерсону, управляющему директору, отдел продаж и местного налогообложения SF Bay Area, Andersen Tax; Энди Бартон, партнер, Goodwin LLP; Боб Чанг, директор по оценке, Carta; Даниэль Кнаппенбергер, руководитель рынка Силиконовой долины, Deloitte Advisory; Стив Лю, руководитель службы оценки акций; Дэнни Уоллес, со-руководитель группы услуг для развивающихся компаний, PWC.

–

Мнения, выраженные здесь, принадлежат отдельным лицам AH Capital Management, L.L.C. («A16z») цитируется и не является точкой зрения компании a16z или ее аффилированных лиц. Определенная информация, содержащаяся здесь, была получена из сторонних источников, в том числе от портфельных компаний фондов, находящихся под управлением a16z. Хотя a16z взят из источников, которые считаются надежными, он не проверял такую ​​информацию независимо и не делает никаких заявлений о неизменной точности информации или ее пригодности для данной ситуации.

Этот контент предоставляется только в информационных целях, и его не следует рассматривать как юридический, деловой, инвестиционный или налоговый совет. По этим вопросам вам следует проконсультироваться со своими советниками. Ссылки на любые ценные бумаги или цифровые активы предназначены только для иллюстративных целей и не представляют собой инвестиционную рекомендацию или предложение об оказании инвестиционных консультационных услуг. Кроме того, этот контент не предназначен и не предназначен для использования какими-либо инвесторами или потенциальными инвесторами, и ни при каких обстоятельствах на него нельзя полагаться при принятии решения об инвестировании в какой-либо фонд, управляемый a16z.(Предложение инвестировать в фонд a16z будет сделано только на основании меморандума о частном размещении, соглашения о подписке и другой соответствующей документации любого такого фонда и должно быть прочитано полностью.) Любые инвестиции или портфельные компании, упомянутые, упомянутые или описанные не являются репрезентативными для всех инвестиций в автомобили, управляемые a16z, и не может быть никакой гарантии, что инвестиции будут прибыльными или что другие инвестиции, сделанные в будущем, будут иметь аналогичные характеристики или результаты.Список инвестиций, сделанных фондами, управляемыми Andreessen Horowitz (за исключением инвестиций, для которых эмитент не предоставил разрешение на публичное раскрытие a16z, а также необъявленных инвестиций в публично торгуемые цифровые активы) доступен по адресу https://a16z.com/investments /.

Приведенные здесь диаграммы и графики предназначены исключительно для информационных целей и не должны использоваться при принятии каких-либо инвестиционных решений. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах.Содержание актуально только на указанную дату. Любые прогнозы, оценки, прогнозы, цели, перспективы и / или мнения, выраженные в этих материалах, могут быть изменены без предварительного уведомления и могут отличаться или противоречить мнениям, выраженным другими. Пожалуйста, посетите https://a16z.com/disclosures для получения дополнительной важной информации.

Предварительная оценка — обзор, пример, формулы

Что такое предварительная оценка?

Предварительная оценка стоимости капитала — это стоимость капитала компании до того, как она получит денежные средства в результате проводимого ею раунда финансирования.Поскольку добавление денежных средств к балансу компании увеличивает ее стоимость капитала, стоимость собственного капитала может быть определена как общая стоимость компании, относящаяся к акционерам. Чтобы рассчитать стоимость собственного капитала, следуйте этому руководству от CFI. Оценка по почте будет выше, потому что он получил дополнительные денежные средства.

Стоимость капитала по сравнению с ценой акций

Важно отметить, что предварительная оценка денег относится к общей стоимости капитала бизнеса, а не к цене акций.Хотя на стоимость капитала влияет получение дополнительных денежных средств, цена акций не пострадает. Приведенный ниже пример поясняет, почему это так.

Пример предварительной денежной оценки

Ниже приведен трехэтапный пример предварительной денежной оценки компании, проходящей раунд финансирования:

Шаг № 1

Ниже представлена ​​компания который имеет предварительную стоимость капитала в размере 50 миллионов долларов. Компания имеет в обращении один миллион акций, поэтому ее цена составляет 50 долларов.00.

Шаг № 2

Компания стремится привлечь 27 миллионов долларов капитала при ее предварительной оценке в 50 миллионов долларов, что означает, что ей придется выпустить 540 000 дополнительных акций.

Шаг № 3

Компания добавляет 27 миллионов долларов к своей предварительной оценке в 50 миллионов долларов для оценки после получения денег в 77 миллионов долларов. В настоящее время компания имеет 1,54 миллиона акций в обращении, поэтому цена ее акций по-прежнему составляет 50 долларов США.

Enterprise Value vs.Стоимость собственного капитала

Стоимость предприятия (EV) компании — это стоимость всего бизнеса без учета структуры капитала Структура капитала Структура капитала означает сумму долга и / или собственного капитала, используемого фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы. Важно отметить, что раунд финансирования не влияет на стоимость предприятия. В то время как стоимость капитала компании увеличивается на сумму наличных денег, ее EV остается неизменным.

Разводнение акционера

Важно отметить, что существующим акционерам (до сделки) будет уменьшена доля владения путем выпуска новых акций.В примере, который мы использовали выше, у учредителей было 350 000 акций до Серии X, что составляло 35% от общего пакета акций. После транзакции у них все еще будет 350 000 акций, но это будет составлять только 23% от общего числа. Стоимость их пакета акций остается неизменной (350 000 x 50 долларов США = 17,5 миллиона долларов США).

Оценка до и после денег в венчурном капитале

Для компаний на ранней стадии стоимость денежных средств, которые будут получены от раунда финансирования, может иметь существенное влияние на стоимость капитала бизнеса.Вот почему эта фраза так часто используется, потому что компания может увидеть резкое изменение своей стоимости.

Методы оценки

Когда компания проходит раунд финансирования (например, серия X), ей придется вести переговоры с инвесторами о стоимости компании. Это могут быть как напряженные, так и субъективные переговоры.

Наиболее распространенными методами оценки являются:

• Дисконтированный денежный поток (DCF) Обучение модели DCF Бесплатное руководство Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса.Модель представляет собой просто прогноз свободного денежного потока компании без рычага.
• Сопоставимые компании (также известные как Trading Multiples или Public Comps)
• Прецедентные транзакции

Чтобы узнать больше о каждом из вышеперечисленных методов, см. Руководство CFI по методам оценки Методы оценки Когда При оценке компании как непрерывно действующей компании используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедентные сделки.

Формулы оценки до и после денег

Не существует единой формулы для расчета предварительной оценки компании, поскольку она полностью субъективна.Стоимость бизнеса может зависеть от любого из трех методов оценки, описанных выше.

Чтобы рассчитать стоимость пост-денег, используйте следующую формулу:

Стоимость пост-денег = стоимость до получения денег + стоимость привлеченных денежных средств

или,

Стоимость после получения денег = цена акций до получения денег x ( Первоначальные акции в обращении + выпущенные новые акции)

Устранение пробелов в оценке

Поскольку стоимость компании может быть предметом интенсивных споров, и поскольку учредители обычно очень оптимистичны в отношении бизнеса, фирмы с венчурным капиталом (ВК) обычно используют акции, чтобы «преодолеть разрыв в оценке.

Получая привилегированную акцию (вместо обыкновенных акций), венчурные фирмы получают несколько преимуществ:

• Предпочтение ликвидности (им выплачиваются в первую очередь, если компания продается)
• Предпочтительный доход (они получают привилегированную норму прибыли на свои инвестиции)
• Права участия (они могут получить дополнительный потенциал роста)
• Права на предотвращение разбавления (они могут иметь защиту от дальнейшего разбавления в будущем)

Поскольку все вышеперечисленные атрибуты имеют дополнительную ценность, ВК привилегированные акции фирмы будут стоить больше, чем обыкновенные акции.Это означает, что они, по сути, могут покупать привилегированные акции (которые более ценны) по цене обыкновенных акций (которые менее ценны), что делает их инвестиционный доход более привлекательным.

Дополнительные ресурсы

CFI — официальный провайдер программы сертификации аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ®, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня. .

Чтобы продолжать изучать и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, указанные ниже:

• Руководство по моделированию DCF Бесплатное обучение модели DCFA Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса.Модель представляет собой просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании. бизнеса, размера и типа инвестиций, показателей, менеджмента. В этом руководстве приводится подробное сравнение частного капитала с венчурным капиталом и бизнес-ангелами и посевными инвесторами.