Акции компаний — что это, плюсы и минусы вложений, список лучших

Приветствую. Сегодня я хочу поговорить о том, что собой представляют акции компаний и какими они бывают. Какие цели преследуют компании, выпуская акции, и в чем для них заключаются преимущества и недостатки такого процесса привлечения средств. Расскажу о том, что нужно сделать, чтобы стать акционером организации, как выбрать торговую площадку, брокера и начать торговлю ценными бумагами.

Где после покупки хранится информация об акциях эмитента и их держателях. Сколько можно заработать на торговле акциями и какие налоги необходимо уплачивать с инвестиционных доходов. Помимо этого, инвестор сможет найти в этой статье топ самых перспективных акций на ближайшие годы. Будет очень интересно, а теперь пора начинать!

Что это такое

Акция – это ценная бумага, выпускаемая компаниями, которая подтверждает факт владения частью бизнеса. Она дает своим держателям право на получение пропорциональной доли прибыли эмитента. Помимо этого, акция предоставляет возможность участвовать в управлении предприятия и рассчитывать на часть стоимости при банкротстве компании.

Существуют два типа акций:

1. Обыкновенные. По сути, это полноценная доля в компании с правом голоса.
2. Привилегированные. Без права голоса, но с приоритетной позицией относительно получения дивидендов. В некоторых ситуациях префы могут стать голосующими, если эмитент не имеет возможности выплачивать по ним дивиденд.

Зачем компании продают акции

Эмитенты выпускают акции для привлечения средств на развитие бизнеса или рефинансирования обязательств. Для компании главный плюс привлечения средств через выпуск долевых ценных бумаг в том, что полученные деньги не нужно возвращать в будущем, в отличие от кредита или выпуска облигаций.

Права и обязанности акционера

Акции предоставляют следующие права своим держателям.

Обыкновенные	Привилегированные
Участие в управлении организации	Первостепенное право на получение фиксированного ежегодного дивиденда
Получение дивидендов	Конвертация в другие ценные бумаги, если это установлено корпоративными условиями.
Передача и продажа своей доли	Передача и продажа своей доли
Преимущественное право покупки пропорционального количества акций эмитента при дополнительных размещениях	Преимущество на очередность распределения ликвидационной стоимости при банкротстве эмитента

В обязанности акционеров входит:

1. Не разглашать закрытую и конфиденциальную информацию.
2. Информировать компанию об изменении своих идентификационных данных и доли принадлежащих ценных бумаг эмитента.

Как выпустить акции

Выпустить акции организация может в момент своего учреждения, реорганизации или перехода от одной формы собственности к другой. При этом ей необязательно размещать бумаги сразу на бирже, они могут быть распределены между собственниками и иметь закрытые структуры владения.

Главный смысл заключается в том, что уставный капитал эмитента поделен на некое количество частей, которыми и являются акции.

Вообще в российской практике присутствуют три формы собственности акционерных обществ: закрытое (ЗАО), открытое (ОАО) и публичное (ПАО).

Немного подробнее остановлюсь на публичных структурах. Компания может провести либо первичное размещение ЦБ, которое называется IPO (Initial Public Offering), либо совершить дополнительный выпуск к уже имеющимся биржевым акциям, в этом случае процесс носит название SPO (Secondary Public Offering).

В обеих ситуациях привлекаются специальные финансовые учреждения (андеррайтеры) – посредники на пути от компании до розничного инвестора.

Как узнать количество акций компании

Точное число выпущенных бумаг можно посмотреть в уставе акционерного общества. Его эмитенты размещают в электронном виде на сайте компании и на сервере обязательного раскрытия информации https://www.e-disclosure.ru.

Помимо этого, информацию о количестве акций компании можно найти на множестве сайтов по инвестиционным тематикам, типа https://smart-lab.ru; stocks.investfunds.ru; https://www.finanz.ru и многих других.

Но чтобы быть уверенными в достоверности фактов, я советую пользоваться именно первоисточниками.

Выгодно ли вкладываться в акции

Статистика говорит, что акции компаний – самые доходные инвестиционные инструменты на протяжении долгого времени.

Однако прошлый успех не может гарантировать будущих результатов, и важны конкретные условия, так как не каждая бумага способна принести доход.

Преимущества и недостатки инвестиций

Плюсами инвестирования в акции компаний можно назвать:

1. Возможность повышенного заработка.
2. Вход в капитал крупных организаций с небольшой суммы.
3. Возможность широкой диверсификации вложений.
4. Разные способы хеджирования и защиты от рисков.
5. Регулярный дивидендный поток.
6. Пассивный способ заработка.
7. Несколько способов анализа финансового состояния акционерных обществ.
8. Ликвидность.

Минусы инвестиций в долевые инструменты эмитентов:

• риск потери капитала при банкротстве компании;
• рыночный риск снижения стоимости бумаг.

Преимущества акций перед банковскими вкладами

Сразу стоит отметить, что дивидендная доходность многих российских эмитентов находится выше ставок по депозитным вкладам в банке. Для примера: дивдоходность по префам Сбербанка (она может меняться в зависимости от цены актива) сейчас составляет порядка 8 %, а предложение по банковским продуктам компании находится на уровне 6 % годовых.

Но главное отличие в том, что помимо регулярных выплат инвестор может зарабатывать за счет роста стоимости ценных бумаг компании.

Риски и способы их избежать

Как я уже указал, у долевых ценных бумаг есть два основных риска: это банкротство эмитента и снижение рыночной стоимости акций.

Но есть способы снизить эти риски:

• выбор наиболее ликвидных и надежных эмитентов;
• диверсификация;
• хеджирование;
• анализ финансовой и операционной отчетности;
• монит

Что такое акции простыми словами

Что такое акция

Акция – это по сути финансовый инструмент, который означает, что вы владеете компанией в некоторой пропорции. Для того, чтобы понять, откуда вообще берется акция, вам стоит прочитать статью про фондовый рынок.

Например, если бы у компании Apple было 1000 акций, и вы бы купили 1 акцию, то по сути вы бы стали владельцем компании на 1/1000 часть. Когда вы владеете акциями какой-либо компании, следовательно, вы становитесь владельцем ее некоторый части, в зависимости от того, сколько акций этой компании у вас куплено. Если ценность на рынке такой компании увеличивается, вслед за ней растут и акции компании.

Обыкновенные и привилегированные акции

Обыкновенные акции обладают правом голоса. То есть имея такие акции в своем портфеле, вы можете голосовать, кто будет директорами компании, выплачивать ли дивиденды и другие подобные поправки. Честно говоря, ваш голос будет учитываться в зависимости от того, сколько акций данной компании у вас есть в портфеле.  Думаю, те кто читает этот сайт, не имеют даже и пол процента акций какой-либо существенной компании, так что ваш голос затеряется в пучине голосов мажоритарных инвесторов, то есть инвесторов, которые обладают большими пакетами акций такой компании.

Привилегированные акции не имеют право голоса, но они всегда платят дивиденды. Хотя, бывают и такие случаи, особенно на российском рынке, когда некоторые компании по привилегированным акциям не платили дивиденды, но это бывает очень редко и в основном в кризисные времена. Также при банкротстве компании в первую очередь компания будет платить деньги по привилегированным акциям, а потом уже по обыкновенным. Это тоже имейте ввиду. Поэтому, на мой взгляд, наименее рискованный способ инвестирования – это покупать привилегированные акции, если таковы имеются.

На рынке Московской биржи некоторые компании имеют как обыкновенные акции, так и привилегированные. Например, тот же самый Сбербанк. АО – акции обыкновенные, АП – акции привилегированные.

Почему компании выпускают и продают свои акции?

Ответ прост, для того, чтобы получить деньги от частных инвесторов, таких как мы с вами.

Деньги компании нужны для того, чтобы развиваться и давить конкурентов в своей отрасли. Настоящие тру-инвесторы оценивают компанию, исходя из того, перспективна ли она будет в будущем, либо нет. Для того, чтобы оценить компанию, нужно произвести качественный анализ компании.

Как компании выпускают свои акции?

Компании выпускают свои акции с помощью, так называемого  IPO (Initial Public Offering) на бирже, что означает, что компания становится доступной для широкого круга инвесторов, таких как мы с вами.

Теперь цена акций компаний зависит от того, как ее оценивают участники рынка, то есть инвесторы.  Каждый квартал компании отчитываются перед инвесторами своими прибылями и убытками. Инвесторы все это дело анализируют и уже дают свою оценку, стоит ли покупать акции этой компании. Здесь важно рассмотреть такие показатели, как P/E, дивиденды и много всего прочего.

Почему цена акций все время колеблется?

Как вы знаете, фондовый рынок состоит из миллионов инвесторов и трейдеров, которые оценивают компанию по-своему. У каждого свой взгляд на ту или иную компанию, поэтому некоторые инвесторы будут покупать акции, а другие – продавать. Каждый трактует отчеты компании по-разному, а также каждый имеет свое представление насчет будущего компании. Из этого и складывается цена акций компании.

Продавцы и покупатели

То есть, как мы выяснили, акции торгуются на бирже, и цена акций может быть всегда разная, когда идут торги.  Есть один нюанс, о котором забывают начинающие инвесторы и трейдеры. Для того, чтобы купить акцию, вам ее должен продать продавец этой акции. А если хотите продать акцию, то должен быть тот, кто ее хочет купить. Это простейший закон рынка. Кривая спроса и предложения сходятся в одной точке, и эта та самая точка и есть  справедливая цена акции.

Если на рынке больше продавцов, чем покупателей, значит, цена акции пойдет вверх, так как все хотят купить такие акции. Покупатели готовы их покупать по все более высоким ценам, поэтому цена такой акции пойдет вверх. Если же на рынке больше продавцов, чем покупателей, то цена акции пойдет вниз.

Отличия обычных и привилегированных акций и особенносnи торговли

Основные моменты:

Что такое акции?

Акциями называют ценные бумаги, дающие возможность получать часть прибыли и управлять компанией человеку, который ими владеет. Каждая купленная акция — это частичка какого-то бизнеса, принадлежащая вам. Когда у корпорации есть прибыль, то положенную часть выплачивают и акционерам. Иметь акции выгодно, если в перспективе предполагается рост цены на них.

Поэтому в инвестировании считаются долгосрочным инструментом. Они объективно отражают финансовые показатели определенного бизнеса и его экономический потенциал. Продавая акции, компании привлекают инвестиции на развитие производства. Трейдеры и инвесторы оперируют ими на фондовых рынках, извлекая из этого прибыль. 

Сколько могут стоить акции?

Хорошо развитый рынок акций в стране — показатель прозрачности экономики и критерий инвестиционной привлекательности. От этого фактора зависит устойчивость цен компаний к разным финансовым потрясениям.

Какой может быть курсовая цена акций компаний:

• Номинальная — при которой размер уставного капитала компании равен стоимости всех выпущенных в обращение бумаг.
• Эмиссионная — первая цена выпущенных в обращение акций. По этой цене покупает акции первый покупатель. Причем эмиссионная цена всегда равна или выше номинальной.
• Рыночная — цена, которой оперируют на рынках трейдеры и инвесторы. Ее формируют спрос и предложение, влияя на показатель ее ликвидности. Самые выгодные для биржевой торговли высоколиквидные акции, поэтому именно они пользуются повышенным спросом.
• Балансовая стоимость отражает степень переоцененности или недооцененности акций. Считается по формуле: стоимость активов компании делят на число всех выпущенных акций. Когда балансовая стоимость выше рыночной — это говорит о том, что акции на данном этапе недооценены и их выгодно покупать прямо сейчас. Если рыночная цена выше балансовой, то акции переоценены.

Перед тем, как покупать или продавать акции, в трейдинге важно проводить аналитику по этим четырем видам стоимости.

Зачем компании выпускают акции

Любой бизнес нуждается в притоке финансов. Особенно на этапе роста. И уставного капитала часто банально не хватает. По этой причине компании привлекают средства инвесторов за счет продажи части бизнеса в виде акций. Это лучше, чем банковский кредит.

Какие еще выгоды дают акции владельцам

Это зависит от количества выкупленных вами акций. Владея ничтожно малым числом, вы автоматически имеете право участвовать в собрании акционеров и получать дивиденды. А 2% бумаг компании в ваших руках позволяют влиять на решения компании через собственного представителя в совете директоров. 

Основные виды акций

Обыкновенные	Привилегированные
Самые распространенные. Позволяют принимать участие в собраниях акционеров и распределении прибыли.	Их держатели имеют преимущества — гарантия получения дивидендов, сумма которых фиксируется определенным процентом.
Самые низкие цены	Стоят дороже обычных акций компаний
Получают дивиденды после того, как их выплатят привилегированным участникам.	Получают дивиденды с чистой прибыли и других источников в первую очередь.
Право голосовать. Одна акция приравнивается к одному голосу.	Одна акция может давать 10 и более голосов. Иногда владельцы обладают правом решающего голоса при голосовании. Права могут быть ограниченными — это зависит от правил компании.
В случае банкротства компании рискуют остаться ни с чем, так как первыми получат свое кредиторы, привилегированные владельцы акций и облигаций.	Первоочередное получение прибыли или первоочередное погашение акций при ликвидации компании.
	Получение дохода от изменения цены возможно только при конвертации их в обычные акции.
	Компания может их выкупить в любой момент и выплатить за это определенную премию.
Владельцы акций менее защищены от негативных явлений деятельности и развития компании	Благодаря некоторым гарантиям их владельцы более защищены, чем обладатели обычных акций.

 

Любые решения по выплате дивидендов принимает совет директоров.

Он распределяет прибыль пропорционально количеству акций у всех держателей.

Среди всех торговых инструментов именно акции дают возможность зарабатывать на изменениях цены, потому что обладают оптимальным соотношением прибыли и риска. 

Классификация акций по показателю капитализации

Капитализация = цена 1 акции х количество всех выпущенных акций.

Почему это важно при торговле:

Акции любых мелких компаний отличаются низкой ликвидностью. И цена на них может резко и неожиданно меняться, что делает их привлекательными в глаза мошенников, которые легко манипулируют мнением неопытных инвесторов.

Акции крупных корпораций могут не устраивать трейдеров своей волатильностью.

Категории акций:

• По уровню капитализации гигантами считаются компании с общей стоимостью капитала от $200 млpд. Пример — Apple, Google и им подобные. 
• Большими — от $10 млрд дo $200 млpд, такие как Coca-Cola и Amazon.
• Средними — oт $2 млрд дo $10 млpд (Avon, Western Union).
• Maлыми — oт $300 млн. дo $2 млpд. 
• Oчeнь малыми — чья капитализация мeнee $300 млн.

Как зарабатывают на акциях в трейдинге

Самому обычному трейдеру нет дела до того, чтобы влиять на процесс управления какой-либо компанией. Он не заинтересован в таком количестве акций одной компании. Для извлечения прибыли на бирже ему выгоднее приобретать бумаги разных предприятий и зарабатывать разницу между ценой покупки и продажи.

Покупка и продажа акций

Чтобы начать торговать акциями на Московской бирже, достаточно открыть брокерский счет, положить на него деньги и совершать сделки. До появление интернета торговали по телефону, сейчас в онлайн трейдинге существуют целые торговые системы, позволяющие получать доход, не выходя из дома. Программное обеспечение можно устанавливать на ноутбук или мобильный телефон. Но забегая наперед, скажем, что с ноутбука торговать все-таки удобнее.

Кажется, что биржевая торговля проста — покупай дешево, продавай дорого. На деле же не каждая сделка может обернуться прибылью. Убытки в трейдинге — непобедимое зло. Да, их можно свести к минимуму, если хватит ума. Но избежать невозможно. Причем не только новичкам, но и опытным трейдерам. Поэтому чтобы выбирать акции и разные их виды для торговли, надо иметь специальные знания и опыт.

Учитесь правильно оценивать финансовое состояние и акции компаний 

Опираться надо на финансовые показатели компаний. Информацию об акциях искать надо в финансовых отчетах, которые публикуются ежеквартально на всех биржах мира.

На что надо обращать внимание:

• сколько компания заработала в тот или иной период;
• что делает для развития бизнеса;
• выручку; 
• рентабельность; 
• чистую прибыль.

Из всех показателей эти — самое простые. 

Ликвидность

От степени ликвидности зависит, как быстро пройдет сделка и какими будут убытки по ней. Лучше и быстрее всего продаются акции с высокой ликвидностью.

Виды акций и их характеристики по ликвидности:

• Самые ликвидные акции — это так называемые «голубые фишки», за которыми охотятся все, кто понимает их ценность. Это акции Сбербанка, Газпрома, Лукойла, Роснефти и другие.
• После них идут, так называемые, акции второго эшелона, которые не могут конкурировать с гигантами. Они менее ходовые и не настолько популярные, но тем не менее с ними можно работать.
• По акциям с низкой ликвидностью сделки проходят раз в сутки или реже— это бумаги третьего эшелона.

У высоколиквидных бумаг маленькая разница между ценой продажи и покупки (спрэд), а объем торгов большой.

Доход от акций в виде дивидендов

Прежде, чем покупать акции для получения этого вида дохода, проведите технический анализ — не все компании готовы выплачивать высокие дивиденды. Более того, есть компании, которые вообще их не платят.

Поэтому интересуйтесь анонсами и новостями, ищите компании, которые платят дивиденды стабильно и генерируют прибыль даже при ухудшении рыночных условий. Обычно такую информацию можно найти на официальных сайтах компаний.

Дивидендная доходность считается по формуле:

Дивидендная доходность = Сумма дивидендов по одной акции / стоимость одной акции и полученное число х 100%. 

Как выбирать тактику на фондовом рынке?

За одни сутки на биржах огромное количество людей заключает миллионы сделок. Чтобы быть эффективным, надо объективно оценить свои цели и возможности.

В первую очередь определитесь, будете вы заниматься долгосрочными и среднесрочными инвестициями или краткосрочными сделками. От этого зависит, станете вы инвестором или спекулянтом. Это кардинально разные вещи, для каждой из которых нужна своя стратегия.

Чем отличаются инвестор и спекулянт

Спекулянт	Инвестор
Инвестирует на короткие сроки — от часа до 3-4 недель.	Инвестирует на долгие сроки — от 30 дней и на многие годы вперед.
Сильно вовлечен в процесс торгов.	Вовлеченность низкая, так как в высокой нет необходимости.
В приоритете технический анализ, но внимательно отслеживает и текущую конъюнктуру рынка.	В силу специфики интересуется фундаментальным анализом. Биржевыми новостями интересуется время от времени по необходимости.
Использует много инструментов в своем портфеле, среди которых низкорисковых  минимум или может не быть вообще.	Инструментов скорее мало, но это голубые фишки, облигации с высоким уровнем надежности или дивидендные истории.
Пользуется маржинальными кредитами.	Заемными средствами не пользуется.
Структура портфеля часто меняется.	Структура портфеля стабильна и меняется редко.
Сделки совершает постоянно, поэтому времени на торговлю уходит много.	Торгует нечасто, поэтому времени тратит мало.
Вынужден постоянно учиться, чтобы обладать высоким уровнем знаний и поддерживать стабильный доход.	Пользуется рекомендациями экспертов и аналитиков, поэтому в специальных знаниях особо не нуждается.
Постоянная торговля на бирже — высокорисковое занятие. Стабильные результаты невозможны без прохождения азов трейдинга. Раньше или позже деньги перетекут в карманы более грамотных и опытных трейдеров.	Инвестор меньше подвержен риску и может получать стабильный умеренный доход, хотя не обладает знанием трейдинга акций и специального обучения не проходил .

Выводы

Теперь вы знаете, какие виды акций бывают. 

Чтобы решить, кем стать на бирже и какую стратегию выбрать, надо соотнести свои особенности психики, уровень знания предмета, количество свободного времени, которое вы можете посвятить бирже. Деление на спекулянтов и инвесторов — очень условное. Любой участник рынка может сочетать краткосрочную торговлю с долгосрочной. Каждый распределяет свои средства между обоими способами извлечения прибыли и имеет свой баланс.

В целом, любые акции — это просто бизнес. А для того, чтобы торговля акциями была максимально прибыльной, рекомендуем пройти Дистанционное курс «Трейдинг от А до Я за 60 дней» от Александра Герчика. Более чем 22-х летний опыт профессионального трейдера вы освоите всего за 60 дней.

Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: «Трейдинг от А до Я за 60 дней»

Подписывайся на рассылку!

которую можно будет настраивать из личного кабинета

компаний с ограниченной ответственностью — что такое акционерный капитал?

12 декабря 2019 г.,

Акционерный капитал частной компании с ограниченной ответственностью — это сумма денег, вложенная ее владельцами в обмен на доли владения. Директора компаний обычно являются акционерами своих компаний. Акционеры обладают определенными полномочиями в отношении управления компанией.

Уставный капитал и создание компании

• Все компании с ограниченной ответственностью должны иметь как минимум одну акцию.Большинство малых компаний с ограниченной ответственностью предпочитают иметь обыкновенные акции стоимостью 1 фунт стерлингов
• С момента вступления в силу Закона о компаниях 2006 года новым компаниям с ограниченной ответственностью больше не нужно указывать свой общий акционерный капитал. Вместо этого новой компании необходимо будет внести первоначальный отчет о капитале или заявление о гарантии. Затем это может быть обновлено при выпуске новых акций.
• Существующим компаниям все равно необходимо внести поправки в свои уставы, если они хотят распределить акции сверх предельного значения «разрешенного к выпуску акционерного капитала», установленного при регистрации.
• «Выпущенный акционерный капитал» компании с ограниченной ответственностью — это общая стоимость выпущенных акций. Например, компания с 1000 акций стоимостью 1 фунт стерлингов имеет выпущенный акционерный капитал в размере 1000 фунтов стерлингов.
• Акции «распределяются» между участниками (акционерами) при регистрации, и компания может распределять акции среди новых членов в дальнейшем (в соответствии с условиями Устава и соглашением совета).

Какие типы акций бывают?

Компании с ограниченной ответственностью используют 4 основных типа акций:

• Обыкновенные акции — не имеют особых прав или ограничений (они могут быть подразделены на обыкновенные акции с разной стоимостью).
• Привилегированные акции — держателям данного типа акций компания будет выплачивать годовые дивиденды до выплаты другим акционерам.
• Кумулятивные привилегированные акции — аналогичны привилегированным акциям, но позволяют компании переносить выплаты дивидендов, если они не могут быть произведены в течение одного года.
• Погашаемые акции — эти акции выпускаются при условии, что у компании есть возможность выкупить их обратно через определенный период времени или в определенную дату.

Как вы распределяете или передаете акции?

• Когда вы впервые создаете компанию, вы заполняете Отчет о капитале (Часть 3 формы IN01).Это обеспечивает Регистрационную палату, которая подробно описывает типы выпущенных акций, права, связанные с каждым классом акций, информацию о текущих акционерах, количество акций, которые «оплачены» или «не оплачены», и валюту, используемую компанией. .
• Если вы вносите изменения в уставный капитал компании (например, распределяются новые акции или компания выкупает акции), вы должны предоставить обновленный Отчет о капитале.
• Если вы хотите уменьшить количество выпущенных акций, вы должны заполнить форму Регистрационной палаты Sh29 (разделы 644 и 649).
• Если вы хотите выделить новые акции, вы должны заполнить форму Регистрационной палаты SH01 (при условии утверждения советом директоров) и подать ее в течение одного месяца с момента нового распределения.
• Отчет о капитале также является частью формы годового отчета AR01, которую каждая компания должна заполнять ежегодно.
• Если вы хотите продать или передать акции своей компании, вам следует сначала проконсультироваться со своим бухгалтером, так как это может повлечь за собой значительные налоговые последствия.
• Для передачи акций текущий акционер должен заполнить Форму передачи акций и вернуть компании свои сертификаты акций.
• Реестр участников должен быть дополнен новыми реквизитами, и новому акционеру будут выданы новые сертификаты акций.
• Гербовый сбор в размере 0,5% обычно оплачивается покупателем от стоимости покупки, а налог на прирост капитала может быть уплачен продавцом (опять же, проконсультируйтесь с вашим бухгалтером для получения совета по налоговому планированию).

Дополнительная информация

Прочтите наше руководство, в котором объясняется, почему компании с ограниченной ответственностью выпускают акции разных классов.

Прочтите руководство Регистрационной палаты по акционерному капиталу, в котором содержится подробная информация о выпуске или изменении текущих классов акций.

Как передать акции ООО

Передача акций очень распространена в британских компаниях и может быть осуществлена ​​путем подарка или продажи новому акционеру. Частные компании с ограниченной ответственностью не так часто передают акции, но иногда это необходимо. Акции компании обычно либо распределяются в момент регистрации, либо могут быть переданы позднее.Итак, давайте подробнее рассмотрим, как распределяются и передаются доли:

Размещение при регистрации

Часть формирования вашей компании включает в себя размещение акций. Это может быть очень простой и понятный процесс, принятие решения по которому может занять несколько минут, или это может быть очень длительная и сложная процедура, которая может потребовать месяцев переговоров. Итак, давайте посмотрим, как что-то может быть таким простым в одних случаях и таким сложным в других. Во-первых, зачем вообще нужны акции? акций компании определяют, какую долю прибыли получает каждое лицо, вовлеченное в компанию. Доли также определяют количество голосов, которыми обладает человек, когда дело доходит до того, что необходимо решить путем голосования. Как мы решаем, сколько акций выпустить и кто что получит? По сути, деньги говорят; это может быть так просто. Если три человека, участвующие в бизнесе, вложат в него равную сумму денег в момент его создания, обычно каждый человек получит равное количество акций компании.Тогда все они будут иметь равное право голоса при голосовании, и все они получат равную сумму прибыли в конце года. Конечно, если вы начинаете бизнес самостоятельно и весь стартовый капитал поступил от вас, то вы просто выпускаете все акции себе.

Количество выпускаемых акций зависит от вас. В приведенном выше примере с тремя равными партнерами вы можете упростить задачу и выпустить три акции, по одной каждой. Итак, скажем, каждый партнер вложил 100 фунтов стерлингов в стартовый капитал, тогда индивидуальная акция будет стоить 100 фунтов стерлингов.

Обычным методом, используемым новыми компаниями, является оценка каждой акции в 1 фунт стерлингов, а затем выпуск акций для каждого лица, равный их инвестициям. Таким образом, в приведенном выше примере вместо выпуска трех акций стоимостью 100 фунтов стерлингов каждая вы выпустите 300 акций стоимостью 1 фунт стерлингов каждая. Результат в конце тот же, но это облегчает задачу, если все инвесторы вкладывают разные суммы. Например, представьте, что первый инвестор вкладывает 200 фунтов стерлингов, второй вносит 70 фунтов стерлингов, а третий вкладывает только 30 фунтов стерлингов.Вы можете избежать некоторых сложных сумм, если воспользуетесь этим методом и выпустите 200 акций по 1 фунту стерлингов первому, 70 — второму и 30 акций номиналом 1 фунт стерлингов третьему инвестору.

Другой метод — сохранить количество акций на уровне ста или одной тысячи. Этот метод упрощает определение того, какой процент компании принадлежит одному человеку. С помощью этого метода голосование становится более четким.

Помните, что стоимость акций может расти или падать в зависимости от того, насколько хорошо работает ваша компания, и в некоторых случаях акции могут оказаться бесполезными. Сложность К настоящему времени вы, возможно, начинаете понимать, насколько сложными могут быть акции компании, если есть много заинтересованных сторон, вносящих деньги. Максимального количества акций, которое может быть выпущено, не существует, и дополнительные акции всегда могут быть выпущены позже. Минимальное количество акций, которые вы должны выпустить, — 1 (одна).

Стоимость акций также не имеет максимума, поэтому, если вы выпустили себе единственную акцию в своей компании, и ваш бизнес станет транснациональной корпорацией с оборотом в несколько миллионов фунтов стерлингов, ваша одна акция будет стоить полную стоимость вашей компании. .Минимальная стоимость ваших акций — 0,0001 пенсов.

В случае, если у вас есть несколько человек, желающих вложить деньги в ваш бизнес в обмен на акции компании, вам может потребоваться юридическая помощь, чтобы точно решить, сколько акций должно быть выпущено и в каких пропорциях.

Рассмотрим ситуацию, когда инвесторы вкладывают больше денег, чем вы, но именно вы делаете всю работу, чтобы сделать компанию успешной. В этом сценарии было бы несправедливо передавать инвесторам слишком много акций.Вы должны быть осторожны, чтобы случайно не передать контроль над своей компанией. Если вы оказались в такой ситуации, настоятельно рекомендуется обратиться за помощью к юристу. Использование хорошего корпоративного юриста гарантирует, что любые соглашения, заключенные в отношении акций, будут юридически обязательными и не будут открыты для каких-либо проблем.

Наилучший сценарий заключается в том, что достигается честная договоренность, при которой инвесторы довольны своей долей прибыли и голосом компании, и что вы довольны предлагаемой структурой.

Передача акций компании

Существует множество причин, по которым вы можете захотеть передать акции между акционерами. Кто-то может покинуть компанию и продать свои акции на торгах или по прошествии некоторого времени становится очевидным, что некоторые акционеры держат больше, чем их справедливая доля, и требуется перераспределение.

Одна из наиболее частых причин передачи акций — налоговая эффективность.

Перенос акций компании в пенсионный фонд или ISA — это то, что владельцы бизнеса рассматривают, когда налоговый счет на прибыль компании достигает определенного уровня.Обычно это не то, что делается в начале новой компании.

Пенсионные фонды и МСА имеют разные ставки и льготы при уплате налогов. Когда ваша компания достигает определенного уровня прибыли, имеет смысл рассмотреть вопрос о передаче акций другому «транспортному средству».

Передача акций супругу (-е) или ребенку также имеет смысл, поскольку это имеет смысл с точки зрения налогообложения. Давайте посмотрим на быстрый пример того, почему передача части ваших акций супругу (-е) принесет вам пользу:

Пример.Вы начали свой бизнес и в конце первого года после всех расходов (включая вашу собственную заработную плату в размере 11 тысяч фунтов стерлингов в год *) вы получили прибыль в размере 30 000 фунтов стерлингов. Вы являетесь единственным акционером, поэтому у вас есть полные 30 тысяч фунтов стерлингов в качестве дивидендов… но подождите! Налог! Джордж Осборн хочет получить свою долю, и за ним стоит власть государства, вы должны заплатить этому человеку.

С 6 апреля 2016 года у вас будет личное пособие в размере 5000 фунтов стерлингов (не облагается налогом) на дивиденды, а затем вы будете платить 7,5% от оставшейся части.Таким образом, в этом сценарии ваш налоговый счет составляет 1875,00 фунтов стерлингов

Теперь рассмотрим тот же пример, если вы передаете половину акций компании своему супругу. Таким образом, каждый из вас получит дивиденды по 15 000 фунтов стерлингов. Каждый из вас пользуется этой скидкой в ​​размере 5000 фунтов стерлингов, и каждый платит 7,5% от оставшейся части = (750 фунтов стерлингов каждый) в сумме 1500,00 фунтов стерлингов — экономия 375,00 фунтов стерлингов.

Вы также можете передать акции своим детям, чтобы в дальнейшем воспользоваться этой безналоговой скидкой, но будьте осторожны: чем больше вы делитесь, тем меньше у вас будет контроля над голосами (только потому, что они являются членами семьи, не означает, что они обязательно будут вести себя так, как вы хотите в зале заседаний), а деньги, выплачиваемые в виде дивидендов, являются собственностью этого акционера.Если вы отдадите своему 18-летнему сыну 50% акций своего бизнеса, дивиденды, которые он получит в конце года, станут его собственностью, а не вашей. Если вы попытаетесь использовать эти деньги в качестве своей собственности, это может быть рассмотрено HMRC как уклонение от уплаты налогов, и вы можете столкнуться с серьезными проблемами.

* платить себе 11 тысяч фунтов стерлингов в год — это стандартная практика для владельцев малого бизнеса, поскольку это означает, что вы не платите подоходный налог из-за индивидуальной надбавки на подоходный налог, и это означает, что вы классифицируетесь как налогоплательщик с базовой ставкой.

В приведенном выше примере предполагается, что вы и ваш супруг (а) пользуетесь базовой ставкой налога. При решении налоговых вопросов обратитесь за советом к дипломированному бухгалтеру, так как вы можете столкнуться с серьезными проблемами с HMRC, если сделаете это неправильно. Ситуация каждого человека индивидуальна, и услуги дипломированного бухгалтера — лучший способ обеспечить максимальную налоговую эффективность, не подпадая под категорию уклонения от уплаты налогов.

Как вы относитесь к передаче акций?

Когда дело доходит до передачи акций, вы должны ознакомиться с уставом вашей компании и соглашением акционеров.Со всеми акционерами необходимо проконсультироваться перед тем, как предпринимать какие-либо действия в отношении продажи или передачи акций. На эту деятельность могут быть ограничения.

О любых изменениях в структуре акций вашей компании необходимо сообщать в Регистрационную палату.

Великолепный веб-сайт Государственной Регистрационной палаты: https://www. gov.uk/government/organisations/companies-house

Он шаг за шагом проведет вас через процесс внесения изменений в вашу компанию, включая продажу и передачу акций, позволяя вам завершить процесс в электронном виде или распечатать формы и делать что-то по старинке.

Процесс, по сути, включает заполнение формы перемещения запаса с подробной информацией о том, что перемещение происходит. Как правило, требуются подписи заинтересованных сторон, и если сумма превышает 1000 фунтов стерлингов, взимается пошлина (пошлина). Вы не можете совершить серию небольших транзакций, чтобы избежать этой обязанности. Пошлина составляет 0,5% и округляется до ближайших 5 фунтов стерлингов.

Пример. Если вы передаете акции на сумму 4500 фунтов стерлингов, пошлина составит 22,50 фунтов стерлингов, но вы заплатите 25 фунтов стерлингов после округления до ближайшей пятерки.

Ваша компания, совет директоров, если он у вас есть, решает, одобрять ли передачу, и в случае одобрения компания обновляет свой уставный реестр и уведомляет Регистрационную палату.

Company Law Club // Акции

Company Law Solutions предоставляет экспертные услуги по всем аспектам акционерного капитала для частных компаний, включая выпуск и передачу акций, настройку различных классов акций, преобразование акций из одного класса в другой, консолидацию и подразделение акций, покупку компаний собственные доли и уменьшение капитала.Дополнительные практические советы доступны на веб-сайте Company Law Solutions.

Многие люди владеют акциями государственных или частных компаний и имеют общее представление о том, что влечет за собой владение акцией. Законодательство о компаниях в Англии и Уэльсе, Шотландии и Северной Ирландии разработало в отношении акций компаний чрезвычайно гибкую системную систему для владения компаниями с ограниченной ответственностью. Может быть выпущен любой класс или тип акций с такими правами, которые изложены для этих акций в уставе компании или условиях выпуска акций.Большинство акций являются обыкновенными акциями, но в последнее время наблюдается распространение различных классов акций, включая так называемые «алфавитные акции», для самых разных целей. Ниже приводится краткое описание основных характеристик акций компании.

Юридическое определение

Наиболее часто цитируемое юридическое определение:
«Акция — это доля акционера в компании, измеряемая денежной суммой, для целей ответственности, в первую очередь, и интереса во вторую. , но также состоящий из ряда взаимных соглашений, заключенных всеми акционерами в соответствии с (теперь раздел 33 (1) Закона о компаниях 2006 г.).Фарвелл Дж. В деле Borlands Trustee v. Steel [1901] 1 гл. 279 на стр. 288. Закон о компаниях 2006 года не дает определения.

Пример

Компания, созданная для ведения бизнеса, обычно имеет деньги (и, возможно, другие активы), вкладываемые в нее акционерами в обмен на акции. Например. A, B и C создают компанию и решают, что каждый из них вложит по 1000 фунтов стерлингов в качестве акционерного капитала. Самый простой способ представить это — выпустить обыкновенную акцию по 1000 фунтов стерлингов каждому из трех акционеров. После этого выпущенный акционерный капитал компании будет составлять 3000 фунтов стерлингов, разделенных на 3000 акций по 1 фунту стерлингов каждая. Это не единственный способ. В качестве альтернативы три акционера могут взять по одной акции каждый и ссудить компании деньги. (См. Сколько акций должно быть у компании?)

Уставный капитал

Капитал компании, ограниченной акциями в Англии и Уэльсе, Шотландии или Северной Ирландии, должен быть разделен на акции фиксированной суммы (обычно 1 фунт стерлингов, но они могут быть любой суммы и в любой валюте).Поскольку компания является отдельным юридическим лицом, считается, что компания продает свои акции (потенциальным) акционерам, которые оплачивают их наличными или другими активами. Поскольку кредиторы компании обычно могут рассчитывать только на активы компании для оплаты, акционерный капитал заблокирован в компании и может быть возвращен участникам только при соблюдении строгих правил выкупа акций или уменьшения капитала. Акционеры являются участниками и собственниками компании.

Характер акций

Владение акциями — сложная система совместной собственности.Акционеры совместно владеют компанией. При этом акция сама по себе является объектом собственности, который (в зависимости от устава компании) может быть передан путем продажи или дарения.
В обмен на инвестиции в компанию акционер получает пакет прав в компании, которые могут различаться в зависимости от типа приобретаемых акций. У большинства компаний есть только один класс акций (обыкновенные акции), но закон в Великобритании чрезвычайно гибкий и позволяет создавать любые классы акций. Это делается путем определения различных прав, присваиваемых различным классам (обычно в статьях компании).Какие права предоставляются различным классам акций, по сути, определяется компанией.

Основные права, которые обычно предоставляются акциям:

1. Присутствовать на общем собрании и голосовать
   Обычно на общих собраниях каждая акция имеет один голос, но могут быть акции без права голоса или акции с несколькими голосами. Некоторые акции могут иметь право голоса только в определенных обстоятельствах, когда у компании есть разные классы акций.
2. На долю прибыли компании
   Распределение прибыли выплачивается посредством дивидендов в размере определенной суммы, выплачиваемой на каждую акцию. Дивиденды могут выплачиваться только в том случае, если компания получила прибыль и в той мере, в какой она решает ее распределить. (См. CA 2006, sec829-853, особенно sec830). Если это предусмотрено в уставе компании, по разным классам акций могут выплачиваться разные дивиденды.
3. К окончательному распределению при ликвидации Если компания ликвидируется и все кредиторы получают деньги, оставшиеся активы доступны для разделения между участниками.Это может происходить в два этапа: (1) возврат капитала; (2) распределение добавочного капитала. Некоторым акциям может быть отдан приоритет в отношении одной или обеих из них.
4. Чтобы компания управлялась на законных основаниях
   то есть в соответствии с законами о компаниях, общим законом и уставом компании.
   В большинстве случаев только участники компании будут иметь законное право подавать иски, чтобы заставить компанию действовать законно, и даже они могут быть ограничены в их способности подавать иски в соответствии с правилом общего права в Foss v Harbottle .Это сложная область, выходящая за рамки данной базы данных.

Классы акций

Компании могут иметь разные классы акций, и это происходит по разным причинам. См. Классы акций

Company Law Solution s предоставляет экспертные услуги по всем аспектам акционерного капитала для частных компаний, включая выпуск и передачу акций, настройку различных классов акций, преобразование акций из одного класса в другой, консолидацию и субсидию. -деля акций, покупка компаниями собственных акций и уменьшение капитала.Дополнительные практические советы доступны на веб-сайте Company Law Solutions.

Инвестиции в акции — Money Advice Service

Акции являются одним из четырех основных типов инвестиций, наряду с наличными деньгами, облигациями и имуществом. Они несут в себе риск, но могут предложить максимальную прибыль. Здесь вы можете узнать, что это такое, как инвестировать в акции и с какими рисками они связаны.

Что такое акции?

?

Главный совет: прежде чем принимать какое-либо решение о покупке или продаже акций или фондов, узнайте как можно больше о компании или фонде.Проведите собственное исследование или получите финансовый совет.

• Акции (также известные как обыкновенные акции) похожи на крошечные доли компании. Если вы владеете одним из них, вы владеете небольшой долей компании и долей ее стоимости.
• Вы можете владеть акциями самостоятельно или объединять свои деньги с другими людьми в коллективные инвестиции, часто называемые фондом.
• Фонды покупают ряд акций, которые выбирает и управляет управляющий фондом. Если вы вкладываете деньги в фонды, вам не нужно делать работу по выбору отдельных вложений.
• Когда вы владеете акциями напрямую, вы становитесь акционером, что обычно означает, что вы имеете право голоса при принятии некоторых решений компании. Этого не происходит, если вы инвестируете в фонд.

Акции продаются и покупаются на бирже.

Акции крупных компаний торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE) — вы слышите, что это называется «котируемыми акциями», а более мелкие компании торгуются на рынке альтернативных инвестиций (AIM).

Как работает инвестирование в акции

Инвестировать в акции — значит покупать и хранить их некоторое время, чтобы заработать деньги.

?

Не облагаемое налогом пособие на дивиденды в размере 2 000 фунтов стерлингов доступно каждому каждый налоговый год. Это означает, что с помощью налогового планирования супружеские пары и зарегистрированные гражданские партнеры могут разделить получаемые ими налогооблагаемые дивиденды между собой и уменьшить свои налоговые обязательства до 650 фунтов стерлингов (или 32,5%) в год.

Есть два способа получить деньги от акций компании:

• Если компания растет и становится более ценной, ее доля стоит больше — значит, ваши инвестиции тоже стоят больше.
• Некоторые акции ежегодно выплачивают вам часть прибыли компании, называемую дивидендами.

Если вы покупаете акции более крупных, давно существующих компаний, вы, вероятно, получите дивиденды, но не сможете добиться быстрого роста.

Акции, по которым выплачиваются регулярные дивиденды, хороши для получения дохода, или же дивиденды могут быть реинвестированы для увеличения вашего капитала.

Дивидендный доход облагается налогом по ставке, отличной от ставки сберегательного процента.

Небольшие компании часто не выплачивают дивиденды.У них может быть больше шансов на быстрый рост, но они могут быть более рискованными.

Покупка акций может быть рискованной

Цена акции будет расти или падать, если люди передумают, насколько хорошо работает компания или в каких экономических условиях она работает.

Если цена акции снижается, то уменьшается и стоимость ваших инвестиций.

Однако акции исторически приносили более высокую доходность в долгосрочной перспективе, чем другие основные классы активов: собственность, денежные средства или облигации.

Владение акциями только одной компании — очень высокий риск.

Если у этой компании возникнут трудности, вы можете потерять часть или все свои деньги.

Вы можете распределить свой риск путем диверсификации — покупая акции различных компаний и инвестируя в другие активы или страны — или вкладывая свои деньги в объединенные инвестиции, такие как паевые инвестиционные фонды или OEIC.

Если вы хорошо диверсифицированы и инвестируете на длительный срок (более пяти лет), вы можете снизить риск и иметь шанс на хорошую прибыль.

Особенно рискованно инвестировать в небольшие компании

Акции более мелких компаний иногда называют «копейками».

Они не соответствуют требованиям для полного листинга на Лондонской фондовой бирже (это «не включенные в листинг компании»), поэтому их покупают и продают на других рынках, таких как Альтернативный инвестиционный рынок (AIM) и Plus Quoted Рынок.

• Если вы хотите продать, может быть трудно найти покупателей для некоторых акций — вы можете застрять с акциями или вам придется продавать по гораздо более низкой цене, чем вы заплатили за них.
• Доступной информации может быть не так много, поэтому бывает сложно оценить бизнес и его финансы и предсказать, будет ли он успешным.

Хорошо подумайте, прежде чем инвестировать в небольшую компанию. Подходят ли инвестиции для ваших нужд? Каковы риски и что они могут означать для вас?

Как инвестировать в акции

Покупка и продажа акций

Если вы хотите покупать и продавать акции, которые принадлежат вам, вы можете использовать:

• онлайн-брокер
• традиционный биржевой маклер
• финансовый консультант или инвестиционный менеджер — вы можете попросить их купить или продать акции за вас, но они все равно будут обращаться к биржевому маклеру.

Инвестирование в акции через фонд

При объединенных (коллективных) инвестициях многие люди вкладывают свои деньги в фонд.

Фонд инвестируется в акции или другие активы, такие как денежные средства, собственность или облигации, выбранные профессиональным управляющим фондом.

Вы можете инвестировать в фонды через множество банков, через управляющего фондом, финансового консультанта или традиционного или онлайн-брокера.

Схемы долевого участия сотрудников

Если ваш работодатель предлагает это, вам могут быть предоставлены акции или вы сможете выкупить их через схему долевого участия сотрудников.

Следующие шаги

Найдите наиболее подходящий для вас тип инвестиций:

Получить консультацию специалиста

Инвестиции в акции могут быть сложными. Вам могут помочь профессиональные финансовые консультанты.

таблиц капитализации, структуры акций, оценки, о боже! Пример финансирования на раннем этапе — Crunchbase News

Для многих предпринимателей, особенно начинающих учредителей, привлечение внешнего капитала может быть сложной задачей. Из-за всего нового словаря, такого как «листы условий», «таблицы капитализации», «пропорциональная оценка» и различные оценочные показатели, и очень реальные юридические последствия подписываемых соглашений, легко запутаться.

Следите за новостями Crunchbase в Twitter и Facebook

Когда вы только начинаете (или просто хотите освежить в памяти), часто лучше учиться на примерах. Итак, это то, что мы собираемся сделать сегодня. Мы собираемся объяснить базовую механику первых раундов финансирования, некоторые ключевые термины и принципы работы различных типов финансовых инструментов и структур сделок. Давайте создадим компанию и построим таблицу капитализации! И, чтобы сделать это доступным, мы постараемся сделать термины простыми.

(Также обратите внимание: все компании и фонды, упомянутые в этой статье, являются вымышленными и представлены для примера. Любое сходство с реальными фирмами является чисто случайным.)

Основание новой компании

Начнем с начала. Представьте себе двух основателей, Джека и Джилл. Их идея: Internet of Wings, ресторан с цыплятами из буйволов и буйволов с доставкой дронов по всей Кремниевой долине и за ее пределами.

Они работают с юристом над созданием корпорации. Эти двое решают разделить свои доли в соотношении 60-40, при этом большинство из них достается Джилл, потому что она будет работать в качестве генерального директора и имеет технический опыт, чтобы сделать масштабируемую часть бизнеса — доставку с помощью дронов — реальностью. Они также решают отложить 20 процентов долей в акционерном капитале для будущих сотрудников. Итак, вот как доли владения распадаются вначале:

• 48 процентов Джилл
• 32 процента Джеку
• 20 процентов для кадрового резерва

Интернет Wings Inc.(сокращенно IoW, например, IoT, но с участием птицы) была создана как корпорация C в Делавэре — стандартный тип юридического лица для стартапов с венчурным капиталом — с 10 000 000 обыкновенных акций в обращении, выпущенных по номинальной стоимости 0,001 доллара за акцию. Таким образом, с точки зрения закона компания теперь оценивается в 10 000 долларов. Вот таблица капитализации компании на данный момент:

Джек приступает к разработке сэндвича с курицей, который, кажется, с любовью изготовлен вручную, даже если производится в промышленных масштабах. И, возможно, он черпал вдохновение в запатентованных коробках для пиццы Apple, создавая упаковку, чтобы бутерброды оставались неповрежденными и теплыми, но не мокрыми, во время короткого переброски по воздуху из арендованного IoW кухонного пространства к покупателю. Тем временем Джилл собирает дрон, способный летать туда и сюда с курицей.

После нескольких месяцев рабочих ночей и выходных они идут в парк — в свой Kitty Hawk — и успешно совершают свой первый полет, который был снят на видео и впоследствии стал вирусным на Periscope.С продемонстрированным спросом на новую идею, но отсутствием денежных средств для покрытия расходов на бизнес, Джилл решает, что пора привлечь некоторый внешний капитал в начальном раунде.

Динамика посевного раунда

Посевные раунды бывают двух основных видов: по цене и без нее. Ценовой начальный раунд во многом похож на любой другой раунд финансирования в том смысле, что компании дается оценка, а акции компании покупаются инвесторами за наличные по цене, определяемой этой оценкой.

Но сегодня, из-за их популярности по сравнению с их собратьями по цене, а также их уникальной структуры и финансовых инструментов, в этом разделе мы сосредоточимся на начальных раундах без цены.

Как следует из названия, в раунде без ценообразования компании не дается оценка, и инвестор не обязательно покупает известную сумму капитала во время инвестирования. Скорее, это соглашение между инвестором и компанией о выпуске акций в будущем с установленным ценовым циклом в обмен на вливание денежных средств в момент заключения сделки с начальным капиталом без установленной цены.

Двумя наиболее распространенными финансовыми инструментами, используемыми в начальных раундах без установленной цены, являются конвертируемые векселя и так называемые Простые соглашения о будущем капитале (или «БЕЗОПАСНЫЕ ноты»).Конвертируемая векселя — это финансовый инструмент, который сначала выпускается как заем, но затем конвертируется в капитал при определенных условиях, таких как раунд повышения цены. Нота SAFE похожа на конвертируемую вексель, за исключением того, что она не является долговым инструментом, а это означает, что векселя SAFE не несут обязательства по выплате процентов. Представленные в конце 2013 года Y Combinator, известной инкубаторной программой на базе Кремниевой долины, SAFE-банкноты обычно считаются более удобными для учредителей, чем конвертируемые векселя именно потому, что они не рассматриваются как долговые обязательства, поэтому у них нет даты погашения. или связанные с ними процентные платежи.И, как дополнительное удобство, соглашения, как правило, короткие, и учредители могут договориться о сравнительно меньших сроках.

Управление рисками

Поскольку посевные инвесторы берут на себя большой риск, вкладывая средства в компании на очень ранней стадии, они часто добавляют ряд положений в свои инвестиционные соглашения, чтобы гарантировать, что они получат достаточно большую долю компании, чтобы оправдать этот риск. Двумя наиболее распространенными положениями раундов без установления цены являются «скидки» и «предельные значения оценки». ”

Как следует из названия, положение о дисконте дает инвесторам право покупать акции со скидкой от цены акций в следующем раунде финансирования. В этом случае следующий раунд — это серия A, которая обычно является первым раундом финансирования по цене, с которым сталкивается компания (и точкой, в которой конвертируемые векселя или SAFE будут конвертированы в акции). Кроме того, потолок оценки устанавливает потолок для оценки компании, так что инвестор может гарантировать получение определенной процентной доли компании.Это помогает не допустить, чтобы неконтролируемая оценка привела к снижению процентной доли, которую они могли бы приобрести в компании.

The Seed Deal

Назад к Джеку и Джилл. Они решают привлечь капитал для своего стартапа в рамках начального раунда без указания цены. Они считают, что им нужно собрать 5 миллионов долларов, чтобы их компания заработала. После того, как они попросили представить информацию в своей сети и много раз обсуждали их, они обнаруживают, что два инвестора стремятся внести свой вклад в течение всего раунда.

Opaque Ventures соглашается на 2 доллара.5 миллионов SAFE с предоставлением 20% скидки, и BlackBox Capital инвестирует 2,5 миллиона долларов в SAFE с предельной оценкой в ​​10 миллионов долларов по предварительной оценке компании. Подписываются соглашения, деньги переводятся на банковский счет компании, и Джек и Джилл возобновляют процесс создания своего предприятия.

Важно отметить, что в настоящее время новых акций не создавалось, и стоимость компании остается прежней, потому что, опять же, это раунд «без цены», когда новая стоимость не присваивается.

Серия A Dynamics

Перенесемся на 18 месяцев вперед. Бизнес процветает, флот дронов гудит по всему заливу, доставляя куриные бутерброды голодным клиентам. Джилл и Джек хорошо мобилизовали финансовые ресурсы из своего Seed-раунда, вложив значительные средства в исследования и разработки, наняв несколько хороших инженеров и заключив несколько соглашений с производителями дронов за рубежом. Но, несмотря на быстрый рост, компания нерентабельна, и осталось всего восемь месяцев до того, как у нее закончатся деньги.

Пришло время поднять раунд Серии А. Если компания еще не подняла раунд цены, серия A обычно возникает, когда акции стартапа получают свою первую оценку.

Среди венчурных капиталистов и других инвесторов стартапов часто можно услышать два типа оценки: «до денег» и «пост-денег». Проще говоря, предварительная оценка — это стоимость компании до (следовательно, «до») вливания капитала в раунд. Пост-денежная оценка — это стоимость компании после завершения раунда, и она обычно рассчитывается путем прибавления суммы денег, собранных в раунде, к предварительной оценке.

Сделка

Джек и Джилл отправились в Sand Hill, чтобы поднять свою Серию A. Они хотят собрать 7 миллионов долларов. Они встречаются со многими, многими инвесторами и в конечном итоге заключают сделку с двумя новыми фирмами. Один из их предыдущих инвесторов, BlackBox, решил принять участие в раунде. Вот разбивка:

• Cormorant Ventures возглавит раунд, инвестировав 4 миллиона долларов
• Provident Capital участвует с инвестициями в 2 миллиона долларов
• BlackBox Capital завершает раунд с 1 миллионом долларов

Аналитики Cormorant Ventures определяют, что Internet of Wings Inc. стоит 15 миллионов долларов до любых инвестиций. Это его «предварительная оценка». Хотя соблазнительно думать, что оценка компании после получения денег составит 22 миллиона долларов (суммируя оценку до получения денег и сумму, собранную здесь), мы увидим, что оценка после получения денег на самом деле немного выше из-за дисконта. и положения о предельных значениях, используемые посевными инвесторами.

Окончательное подписание чеков и юридических документов запускает каскад конверсий и корректировок таблицы капитализации по мере того, как компания выпускает новые акции для своих инвесторов.

Конверсия семян

Давайте начнем с наших посевных инвесторов, чьи инвестиции на данном этапе конвертируются в капитал.

Opaque Ventures инвестировали 2,5 миллиона долларов в SAFE с возможностью приобретения акций с 20% дисконтом по сравнению с предварительной оценкой в ​​серии A. Цена серии A составляет 1,50 доллара за акцию (оценка до получения денег в размере 15 миллионов долларов, разделенная на 10 миллионов акций. , количество акций, первоначально созданных при регистрации фирмы, что мы отметили ранее), поэтому с 20% дисконтом (1 доллар.20 за акцию), инвестиции Opaque Ventures в размере 2,5 миллиона долларов конвертируются в 2 083 333 акции (2,5 миллиона долларов, разделенные на 1,20 доллара за акцию) стоимостью 3,125 миллиона долларов, что в 1,25 раза больше, чем размер инвестированного капитала.

В рамках начального раунда BlackBox Capital инвестировала 2,5 миллиона долларов в SAFE с максимальной оценкой в ​​10 миллионов долларов. Это позволяет им покупать акции по цене 1,00 долл. США за акцию (максимальная сумма 10 млн долл. / 10 млн акций в обращении), что приводит к покупке 2,5 млн акций за счет их начальных инвестиций. По новой 1 $.50 акций, начальные инвестиции BlackBox Capital в настоящее время оцениваются в 3,75 миллиона долларов, что в 1,5 раза больше вложенного капитала.

Инвесторы серии А

При цене акций серии A 1,50 доллара США Cormorant Ventures приобрела 2 666 666 акций за 4 миллиона долларов. Provident Capital приобрела 1 333 333 акции за 2 миллиона долларов. И с последующим финансированием в размере 1 миллиона долларов в раунде Series A BlackBox Capital приобретает дополнительные 666 666 акций серии A.

Структура собственности

Вот как право собственности на компанию распадается после раунда серии A.Давайте начнем сначала с нашей таблицы капитализации после завершения раунда финансирования серии А.

Оценка компании после привлечения средств в рамках раунда A составляет примерно 28,875 миллиона долларов. Вспомните наше искушение сказать, что оценка после получения денег должна быть 22 миллиона долларов (15 миллионов долларов до денежной оценки плюс 7 миллионов долларов, собранных в ходе раунда), но в данном случае это было бы неверно.

Такие положения, как предельные оценки и скидки, позволяют инвесторам приобретать акции по цене ниже, чем преобладающая цена за акцию.Это увеличивает количество акций, которые они могут приобрести, и, таким образом, приводит к созданию большего количества акций.

Чтобы проиллюстрировать это еще раз, давайте подумаем, что произошло бы, если бы инвесторы IoW Seed не вводили ограничения или скидки. Им были бы выпущены акции по обычной цене 1,50 доллара, и, соответственно, они получили бы меньшую долю в компании. Условия, которые они включили в свои инвестиционные соглашения, повысили оценку компании после получения денег за счет увеличения количества акций, а также дали этим инвесторам больший кусок компании, чем они имели бы в противном случае, если бы приобрели акции на 1 доллар.50 за акцию, выплачиваемую инвесторами серии А.

Вот процентное распределение различных классов акций компании между раундами Seed и Series A.

Еще одна важная вещь, на которую следует обратить внимание, это то, что в процентном отношении доля Джека, Джилл и пула капитала сотрудников в компании уменьшилась в процентном отношении. Это называется разбавлением. В финансовом отношении разбавление не имеет большого значения, потому что даже сокращающийся кусок пресловутого пирога по-прежнему ценен, если размер пирога — ценность компании — продолжает расти. Например, хотя владельцы обыкновенных акций владеют лишь 52 процентами компании после раунда серии A, их коллективная доля теперь оценивается в 15 миллионов долларов. И до тех пор, пока цены на акции продолжают расти в последующих раундах, стоимость их акций будет продолжать расти, даже если они будут продолжать разбавляться.

(здесь округление вниз меняет математику, размывая текущих акционеров и снижая стоимость их доли. Подробнее об этом в следующей статье.)

Однако разводнение имеет значение в структуре контроля и голосования компании.В большинстве соглашений о голосовании право голоса часто привязано к количеству и типу акций, которыми владеет данный акционер, учредители и другие инвесторы могут оказаться в меньшинстве во время ключевых голосов, поскольку их процентная доля в компании размывается. Это основная причина, по которой многие инвесторы включают положения о предотвращении разводнения, чтобы сохранить свой контроль в компании.

Что мы узнали

Привлечение денег извне — один из наиболее эзотерических аспектов предпринимательства, но это не должно сбивать с толку. Хотя здесь мы использовали относительно простые термины, мы обсудили различия между оценками до и после получения денег, увидели, как различные типы условий сделок влияют на оценку и процентное владение, и объяснили, как привлечение новых раундов финансирования может привести к размыванию акционерного капитала и капитала учредителей. доли ранних инвесторов в компании с течением времени.

В реальном мире дела обстоят гораздо сложнее, но лежащая в основе механика, обсуждаемая здесь, все еще сохраняется.

Изображение предоставлено: iStockPhoto / gorodenkoff

Будьте в курсе последних раундов финансирования, приобретений и многого другого с помощью Crunchbase Daily.

Концептуальное руководство по владению сотрудниками для очень малых предприятий

Для компаний с менее чем 20 сотрудников, которые останутся такого размера, которые не планируют выходить на биржу и не хотят или не могут проводить ESOP

Многие небольшие компании хотят разделить собственность с сотрудниками, но считают, что юридические издержки и сложности различных общих планов пугают. Для владельцев, желающих продавать своим сотрудникам, план владения акциями сотрудников (ESOP) имеет большие налоговые льготы, но его затраты и сложности могут быть пугающими.Для других владельцев, которые просто хотят разделить какую-то долю в капитале с сотрудниками, опционы на акции или акции с ограничениями могут быть хорошим выбором, но другие компании хотят что-то еще более простое или, если они являются компаниями с ограниченной ответственностью, не имеют реальных акций для обмена . Итак, какие стратегии доступны для этих компаний?

Почему долевая собственность?

Компании делят собственность с сотрудниками по разным причинам. Для некоторых людей причина может быть просто в том, что «поступить правильно».«Однако для большинства других есть чисто практические причины для того, чтобы разделять собственность. Собственность сотрудников может иметь преимущества для владельцев предприятий, сотрудников и их компаний. Среди них:

• Для привлечения и удержания хороших сотрудников. Многие малые предприятия испытывают проблемы с привлечением и удержанием хороших сотрудников. Использование собственности сотрудников в качестве вознаграждения для сотрудников может быть важным способом решения этой проблемы.
• Выкуп собственнику. Практически в каждом малом бизнесе владелец или владельцы рано или поздно захотят уйти.Часто ни один член семьи или коллега не может взять на себя управление, и нет покупателей, желающих и способных купить бизнес по разумной цене. Продажа бизнеса сотрудникам может стать выходом из этой дилеммы.
• Для долевого предпринимательства. Начать или вести малый бизнес сложно. Многие люди считают, что разделение ответственности за владение с другими уменьшает это бремя.
• Для привлечения капитала. Право собственности на сотрудников может помочь обеспечить дополнительный капитал.Собственники-работники могут пожелать внести свой вклад в компанию, покупая акции или получая более низкую заработную плату в обмен на акции.
• Чтобы бизнес работал лучше. Несколько надежных исследований показывают, что в среднем фирмы, принадлежащие сотрудникам, работают значительно лучше, чем фирмы, не принадлежащие сотрудникам, когда право собственности сочетается с участием сотрудников в принятии решений, влияющих на их работу.
• По налоговым льготам. Определенные структуры собственности сотрудников имеют право на налоговые льготы.

Букварь по собственности

Слово «собственность» используется разными людьми по-разному. С юридической точки зрения владение бизнесом — это совокупность прав на получение выгоды от этого бизнеса и принятие решений о том, как вести бизнес. Основные права в бизнесе — это право на доход компании, право на прибавочную стоимость компании в случае продажи компании, право принимать решения о том, как следует вести бизнес, и право продать все или часть стоимость бизнеса.

В компаниях, не являющихся собственниками сотрудников, сотрудники получают право на получение части дохода компании в виде заработной платы, но не других прав. Компании, владеющие сотрудниками, вовлекают сотрудников в некоторые или все другие бесчисленные права собственности.

Конкретный способ передачи прав собственности владельцам компании зависит от ее юридической структуры. Бизнес должен быть учрежден одним из трех способов: как индивидуальное предприятие, как партнерство или как корпорация. При индивидуальном предприятии коммерческая собственность, ответственность и доход рассматриваются как личная собственность одного человека.Эти предприятия должны сначала создать партнерство или объединиться, чтобы разделить собственность с сотрудниками.

Право собственности на товарищества

Партнерство состоит из двух или более партнеров, которые ведут коммерческое предприятие. Доход передается партнерам и облагается подоходным налогом с населения. Каждый партнер несет ответственность по всем долгам и обязательствам товарищества. Партнерство также может иметь партнеров с ограниченной ответственностью, которые не несут ответственности по долгам и обязательствам, но получают доход, как и другие партнеры. Партнеры с ограниченной ответственностью не могут принимать активное участие в управлении или деятельности компании, что обычно означает, что сотрудники не могут быть партнерами с ограниченной ответственностью.

Партнерство проблематично для собственности сотрудников. Из-за правового режима партнерства, чем больше партнеров, тем больше вероятность того, что партнерство столкнется с проблемами. Одна из проблем заключается в том, что все партнерство может быть привязано к обязательному контракту любым партнером. Другой заключается в том, что все партнерство может нести ответственность за противоправные действия любого из партнеров.Кроме того, партнерство может потребовать согласованного принятия решений по многим вопросам и может быть прекращено по закону с уходом только одного партнера.
Если в компании всего несколько сотрудников, которые поддерживают тесные рабочие отношения друг с другом, партнерство может быть эффективным и недорогим способом разделения собственности. Если это не так, партнерство не будет хорошим вариантом для владения сотрудниками.

Право собственности в обществах с ограниченной ответственностью (ООО)

Корпорации с ограниченной ответственностью (LLC) сочетают в себе элементы партнерства и S-корпорации.Нет на складе; вместо этого у владельцев есть «членский интерес». Члены не несут ответственности по обязательствам компании, если они не подписали личные гарантии. Прибыль не облагается налогом на корпоративном уровне. Вместо этого участники должны платить налоги с этой прибыли. Однако, в отличие от S-корпорации, где это должно быть пропорционально собственности, в LLC она может быть разделена любым способом, с которым согласны участники.

На нашем веб-сайте есть отдельная статья о стимулировании акционерного капитала в ООО.

Владение в S и C корпорациях

Большинство компаний, владеющих наемными работниками, являются корпорациями.В акционерном обществе корпорация распределяет права собственности, выпуская акции «акционерам». Акционеры имеют ограниченные права и обязанности, при этом формальные обязанности владения возлагаются на совет директоров. В корпорации акционеры могут потерять только инвестиции, которые они вкладывают в покупку акций; они не несут ответственности по долгам корпорации.

C и S несут ограниченную ответственность для владельцев, но корпорации C платят налоги на прибыль и прирост капитала при увеличении стоимости активов.Владельцы платят налоги с дивидендов и с продажи акций или активов. Корпорации S проходят через налоговое обязательство перед акционерами платить по ставкам личного налога на основе пропорциональной доли владения.

Правовые структуры собственности сотрудников

Право собственности может быть разделено с сотрудниками напрямую через партнерства или корпорации, а также косвенно через благотворительные фонды, освобожденные от налогов. Однако, если компания соответствует определенным требованиям, она может получить важные налоговые льготы. Кооперативы, планы владения акциями сотрудников и планы распределения прибыли являются наиболее распространенными структурами собственности с налоговыми льготами на малых предприятиях, хотя существуют и другие. Каждый из этих вариантов подробно описан ниже.

Следующее может показаться широким спектром сложных вариантов, но большинство компаний смогут быстро сузить выбор. Например, только компании, которые хотят разделить контроль на основе принципа «один человек / один голос», могут использовать кооперативы, в то время как планы распределения прибыли являются громоздкими механизмами для владения большинством сотрудников. При выборе плана компании должны учитывать начальные затраты, потенциальные налоговые льготы и соответствие требований плана целям компании в отношении собственности сотрудников.

Варианты владения

Для обсуждения ESOP, которые могут быть жизнеспособными для некоторых очень небольших компаний, см. Наши статьи по этой теме. Здесь мы рассмотрим только другие формы разделения собственности.

Партнерские отношения

Соглашение о партнерстве может разделять принятие решений, прибыль, стоимость активов, обязательства и многие другие аспекты и преимущества ведения малого бизнеса. Партнерство может включать любое количество партнеров, которые могут быть или не быть сотрудниками партнерства.Однако из-за потенциальных проблем с ответственностью, таких как способность одного партнера обязать все товарищество заключить договор, а также из-за обычных налоговых и юридических преимуществ регистрации, вероятно, лучше всего использовать товарищества для разделения собственности только между небольшое количество людей. Партнерские отношения, как правило, являются самым дешевым способом разделения собственности между менее чем пятью или шестью сотрудниками. Используя книги по саморазвитию, вы, вероятно, сможете сами составить партнерское соглашение и оплатить услуги юриста только для ознакомления с завершенным соглашением.

Общества с ограниченной ответственностью

Право собственности на LLC можно разделить, расширив членство на дополнительных сотрудников или предоставив сотрудникам возможность приобрести членский процент по установленной сегодня цене на несколько лет вперед (так называемый процент прибыли) или купить членство напрямую, при условии с определенными ограничениями (называемыми капитальным интересом). Налоговые правила для этих подходов несколько неопределенны, но в целом аналогичны режиму для корпораций C или S в отношении ограниченных акций или опционов на акции.В качестве альтернативы компании могут предоставить людям синтетический капитал, по сути, право на гипотетическое количество членских единиц или увеличение этих единиц, выплачиваемых деньгами с течением времени.

На нашем сайте есть статья о компенсации капитала в ООО.

Прямое владение акциями

Любой зарегистрированный бизнес, независимо от его размера, может передавать или продавать акции напрямую сотрудникам. Можно создавать новые акции или покупать их у предыдущего владельца. Если сотрудники приобретают акции напрямую, они становятся прямыми собственниками и могут осуществлять все права, связанные с владением, включая долю в стоимости капитала компании и права голоса.Сотрудники могут получать акции, дающие только право голоса, только права капитала или и то, и другое, с любым процентом от общего числа голосов или доли в капитале. Сотрудникам может быть разрешено свободно перепродавать свои акции, или перепродажа может быть ограничена для любых разумных деловых целей. Если сотрудники покупают акции, компания должна получить освобождение от регистрации ценных бумаг. Большинство частных компаний могут получить так называемое «исключение по разделу 701» или другое освобождение от федеральной регистрации. Однако освобождение от федеральных требований к регистрации не всегда дает освобождение в соответствии с правилами штата.Более того, компании по-прежнему должны подавать своим сотрудникам заявления о раскрытии информации о мошенничестве. Это может стоить несколько тысяч долларов и выше.

С «ограниченным запасом» компании могут предоставлять сотрудникам акции, на которые распространяются ограничения. В соответствии с этими планами сотрудник получает определенное количество акций компании, которые подлежат конфискации и ограничениям на передачу, если не соблюдаются определенные требования, например, если сотрудник остается в компании на определенное количество лет, компания достигает определенных целей по прибыли или сотрудник, отвечающий индивидуальным целям. Пока действуют ограничения, работник может иметь право на получение любых дивидендов, выплачиваемых по акциям, а также может иметь право голосовать за них.

Налогообложение акций является сложным процессом, и в определенных случаях может потребоваться консультация налогового поверенного. Однако, как правило, должны применяться следующие правила:

1. Налогооблагаемая стоимость акций, переданных сотрудникам, равна их стоимости за вычетом суммы, уплаченной сотрудниками за акции.
2. Компания может вычесть налогооблагаемую стоимость акций, предоставленных в качестве пособия по найму, в год, когда сотрудники заявляют стоимость акций, полученных в рамках их подоходного налога.
3. Если сотрудники получают акции, которые они могут продать, они должны платить налоги в этом году. Однако если они получают акции с ограничениями на перепродажу, у них есть два варианта: либо платить налоги в этом году, либо ждать и платить налоги в том году, когда истекают ограничения на передачу.
4. Если акции являются ограниченными акциями и ограничения создают «значительный риск конфискации», поскольку условия могут быть не соблюдены, тогда у сотрудника есть выбор в отношении налогов. Он или она может подать заявление «83 (b) выборы» и выбрать уплату обычного подоходного налога с подаренной стоимости акций (их стоимость за вычетом любой суммы, уплаченной за них) во время присуждения вознаграждения.После получения акций служащий не будет платить налог до тех пор, пока они не будут проданы, а затем будет платить налог на прирост капитала с разницы между стоимостью, заявленной для выборов 83 (b), и ценой продажи. Однако, если работник не выполняет условия и не получает акций, налог не может быть возвращен. Если сотрудник не подает заявку на это решение, тогда, когда акции получены (не проданы), сотрудник уплачивает обычный подоходный налог с их стоимости за вычетом уплаченного за них вознаграждения.

Эти налоговые обязательства необходимо учитывать. Возможность вычета стоимости акций существенно снижает стоимость прямого владения сотрудниками для компании. С другой стороны, немногие сотрудники смогут или захотят покрыть стоимость налогов на акции, по которым они могут не получать финансовой выгоды в течение многих лет.

Что касается стоимости, прямое владение обычно требует меньше специализированных юридических услуг, чем другие варианты владения служащими. Типичная стоимость установки составляет от 3000 до 5000 долларов.При тщательной подготовке эта стоимость может быть намного меньше. В целом, чем проще размещение акций, тем дешевле будет их создание.

Опционы на акции

Опционы на акции дают работнику право покупать акции по фиксированной цене сегодня (цена гранта) на определенное количество лет в будущем (срок исполнения). Опционы обычно подлежат передаче прав, поэтому сотрудник может получить, например, право на покупку 25% акций, доступных в рамках предоставления опциона, через два года, 50% через три, 75% через четыре и 100% через пять.Срок исполнения обычно составляет 10 лет.

Существует два вида опционов: опционы на неквалифицированные акции (NSO) и опционы на стимулирующие акции (ISO). Кто угодно может получить НСО; только сотрудники имеют право на получение сертификатов ISO. В рамках ОПС сотрудник может получить право покупать акции по любой цене (хотя в некоторых штатах требуется, чтобы цена составляла не менее 85% от справедливой рыночной стоимости, что обычно устанавливается советом директоров или оценщиком в закрытых компаниях, а также предложениями). менее 85% могут создавать налоговые проблемы).Практически всегда предложение является справедливой рыночной ценой. После передачи права опционы могут быть исполнены (то есть сотрудник может купить акции) в любое время до истечения срока их действия. Когда работник покупает акции, разница между ценой гранта и ценой исполнения вычитается из налогооблагаемой базы компании и облагается налогом как обычный доход сотрудника.

При использовании ISO, когда работник выполняет упражнения, если акции удерживаются не менее одного года после исполнения и двух лет после предоставления, сотрудник не должен платить налог до тех пор, пока акции не будут проданы, а затем уплатит налог на прирост капитала. Однако компания не получает налогового вычета. Сотрудники не могут получить опционы на сумму более 100000 долларов США, которые могут быть исполнены в течение одного года (то есть становятся полностью переданными), им должны быть предоставлены опционы по цене не ниже справедливой рыночной стоимости опциона (или 110% для владельцев 10% акций), и они не могут удерживать опционы более 90 дней после увольнения. Если условия ISO не соблюдаются, они рассматриваются как NSO.

Компании с закрытым акционерным капиталом, выпускающие опционы, должны решить, как создать для них рынок после их исполнения.Некоторые компании говорят, что акции могут быть только проданы, или даже что опционы могут быть реализованы только при публичном размещении или приобретении; другие обеспечивают внутренние рынки, вынуждая компанию выкупать акции или позволяя другим сотрудникам покупать акции.

Как правило, опционы не отображаются в качестве затрат в отчете о прибылях и убытках компании до тех пор, пока они не будут исполнены, и тогда спред становится компенсационной стоимостью. Однако есть некоторые исключения из этого, когда компании вносят изменения в существующие опционные планы.

Опционы не предоставляют сотрудникам никаких прав контроля (если только компания не создает эти права) до тех пор, пока акции не будут куплены, и даже в этом случае компания может предоставить возможность покупки только неголосующих акций. Количество акций, которые будут находиться в руках сотрудников в любое время из-за исполнения опционов, обычно довольно мало в процентах от общего количества акций. Опционные планы особенно популярны среди быстрорастущих компаний, которые планируют быть приобретенными или публичными, но до тех пор, пока компании могут предоставить рынок для опционов, нет никаких технических или юридических оснований для того, чтобы закрытая компания не предлагала их.

Фантомные акции и права на повышение стоимости акций (SAR)

Для многих небольших компаний эти планы будут наиболее подходящими, поскольку они очень просты. Фантомная акция выплачивает сотрудникам денежную премию в размере определенного количества акций; SAR выплачивают сотрудникам денежную премию при увеличении стоимости определенного количества акций. Сотрудникам предоставляется определенное количество фантомных складских единиц или SAR, почти всегда с требованиями наделения правами. Они не платят налога на грант. Когда премии передаются, сотрудники платят налог по обычной ставке подоходного налога, а компания получает вычет.Фактически, фантомные акции эквивалентны ограниченным акциям, а SAR — эквивалентам неквалифицированных опционов, за исключением того, что оба они обычно выплачиваются только при переходе прав и что для фантомных акций нет выбора пункта 83 (b).

Компании также могут оплачивать вознаграждение акциями. Например, компания может сначала выделить достаточно, чтобы уплатить налоги на вознаграждение, а затем предоставить сотруднику количество акций, равное остатку.

Рабочие кооперативы

Кооперативы — это тип компании, в которой контроль осуществляется на основе одного человека / одного голоса.Кооперативы могут быть созданы как товарищества или корпорации, а в некоторых штатах существуют уставы рабочих кооперативов. Какую бы форму ни принял кооператив (большинство из них созданы как корпорации), они имеют право на специальные федеральные налоговые льготы. Кооперативы — самая старая форма собственности сотрудников в Соединенных Штатах, возникшая в начале 1800-х годов. Хотя они не распространены в крупных компаниях, они составляют значительную часть малых предприятий, принадлежащих сотрудникам.

Формальное голосование должно осуществляться по принципу «один человек / один голос».Обычно большинство сотрудников должны быть акционерами, хотя иногда можно исключить до половины. Как правило, кооператив не может выплачивать дивиденды и должен выплачивать любые излишки прибыли, не хранящиеся в компании, акционерам-работникам в зависимости от заработной платы, отработанного времени или других связанных с работой оснований. Однако, если владельцы, не являющиеся сотрудниками, имеют небольшую долю в капитале и рентабельность инвестиций ограничена, эти владельцы все равно могут быть вознаграждены в виде дивидендов.

Лица, продающие акции рабочему кооперативу, освобождаются от налога на прирост капитала, если прибыль реинвестируется в U.С. ценные бумаги. Кооперативы освобождаются от двойного налогообложения дивидендов для сотрудников, которые основаны на отработанном времени или заработной плате, а не на капитале. Большинству малых предприятий в любом случае не нужно будет выплачивать дивиденды (см. Обсуждение в разделе «Финансовые выгоды в корпорации»), но это освобождение дает кооперативам более гибкие возможности налогового планирования, чем другим корпорациям, позволяя им рассматривать прибыль как «S» или «C». «корпорации без изменения своей юридической структуры.

Затраты на создание кооперативов даже ниже, чем планы прямого владения по двум причинам: законы о рабочих кооперативах во многих штатах упрощают регистрацию и квалификацию кооператива; и есть профессионалы и организации, предлагающие недорогие услуги или финансовую поддержку кооперативам.

Обычно рабочий кооператив делает сотрудников собственниками после испытательного срока. Сотрудники либо покупают акции, реальная стоимость капитала которых колеблется в зависимости от стоимости компании, либо они покупают членскую долю, имеющую фиксированную стоимость, к которой могут добавляться или не добавляться проценты по мере накопления сотрудником стажа работы. Когда сотрудник увольняется, кооператив или другой сотрудник покупает долю (если это реальный капитал), или (если это членская доля) кооператив рассчитывается с сотрудником, и новый сотрудник покупает долю по базовой цене.

Большинство кооперативов создают внутренний счет, на который распределяется прибыль, обычно для всех членов кооператива на основе отработанных часов или какой-либо другой справедливой оценки их вклада. Эта прибыль подлежит вычету для компании, но облагается налогом для работника. Когда сотрудники увольняются, им выплачивают остатки по счетам, обычно с процентами. Тем временем кооперативы могут также передавать часть прибыли непосредственно членам, возможно, для того, чтобы помочь им уплатить налоги, которые они должны с прибыли, зачисленной на их счета.

Другие проблемы

Покупка или бонус?

Основное решение, которое необходимо принять, заключается в том, получат ли сотрудники свою долю владения путем покупки акций, получения их в качестве части своей компенсации или некоторой комбинации. Любой подход требует компромиссов. Что сработает, будет зависеть от желаний и финансовых потребностей сотрудников, текущего владельца и компании, а также от того, насколько быстро все стороны захотят передать право собственности.

С точки зрения компании, выгодно, если сотрудники хотят и могут платить за акции (при условии, что регистрации ценных бумаг можно избежать).Сотрудникам может потребоваться внести деньги, чтобы завершить выкуп, убедить кредиторов в том, что сотрудники будут привержены компании, принадлежащей сотрудникам, или потому, что компания не может купить или отдать акции. Тем не менее, не было большого успеха в отношении собственности сотрудников, которые полагались бы на то, что сотрудники вкладывают свои собственные деньги в покупку акций. Сотрудники с низкими и средними доходами имеют небольшой дополнительный доход, который можно потратить на долгосрочные сбережения любого рода, не говоря уже о рискованных инвестициях в небольшие компании.Сотрудники всегда могут отказаться от покупки или принятия акций (если это не является обязательным условием приема на работу). В большинстве случаев, когда собственность продается сотрудникам, а не предоставляется в качестве пособия по найму, и покупка акций не является обязательной, в ней будут участвовать только несколько высокооплачиваемых сотрудников, если таковые имеются. Кроме того, продажа акций сотрудникам, которые не являются опытными инвесторами, иногда может налагать на компанию юридическое обязательство убедиться, что сотрудник делает разумные вложения, что не всегда легко гарантировать.

Компании добились большего успеха в привлечении широкого круга сотрудников в собственность, когда сотрудники получали акции в качестве компенсации. Частично успех ESOP заключается в том, что он полагается на средства компании для покупки акций, а у сотрудников нет немедленных финансовых обязательств. Когда компания берет на себя обязательства, можно избежать сложного процесса убеждения сотрудников в ценности инвестиций в акции и оказания им помощи в сборе средств для покупки акций.

Таким образом, как правило, попросить сотрудников взять на себя бремя покупки акций может не сработать, за исключением случаев, когда сотрудники имеют высокие доходы или они сильно мотивированы, например, при создании компании с нуля или в выкупе по инициативе сотрудников.

Компания может также разделить затраты на покупку акций с сотрудниками, либо путем объединения покупок сотрудника и работодателя (например, путем согласия на покупку определенного количества акций каждый раз, когда сотрудник покупает акции), либо путем предложения акций сотрудникам по сниженным ценам. . Скидки не облагаются налогом для работника, если они меньше 15%; в противном случае они облагаются налогом, как и любой другой доход. В качестве альтернативы компания может упростить покупку акций, разрешив сотрудникам оплачивать их со временем или брать взаймы под приобретенные ими акции.

Помните, просить сотрудников взять на себя налоговые обязательства до получения финансовой выгоды от владения — это то же самое, что просить их купить акции. Хотя это может быть желательно с точки зрения компании, это может стать слишком большим бременем для сотрудников. Кроме того, сотрудники всегда могут отказаться принимать или удерживать акции, тем самым ставя под угрозу потенциальные выгоды для компании от владения сотрудниками.

Будет ли контроль делиться с сотрудниками или только с долей участия?

Одно из первых решений, которое необходимо принять, — будут ли сотрудники иметь контрольный пакет акций компании.Включает ли тот вид собственности сотрудников, который вы имеете в виду, только права собственности, или он также будет включать контроль со стороны сотрудников? Имеет смысл подумать о существовании двух основных типов компаний, владеющих наемными работниками: компаний с планами выплат по акционерному капиталу и компаний, контролируемых сотрудниками.

В компании, имеющей только план выплат по акционерному капиталу, сотрудники получают долю в компании, но как группа не имеют права голоса в компании. Такие планы часто создаются как пенсионное или сберегательное пособие и как способ позволить сотрудникам участвовать в росте капитала компании, создавая при этом стимул для стимулирования производительности.В таких планах окончательный контроль остается либо за топ-менеджером, либо за внешним владельцем (хотя, возможно, с соблюдением некоторых юридических прав сотрудников-владельцев).

В компании, контролируемой сотрудниками, сотрудники как группа имеют право голоса в компании. Право собственности может даже не включать значительных прав на капитал, но любые внешние владельцы являются миноритарными или неголосующими собственниками. Право собственности сотрудников в такой компании — это средство разделения контроля и распределения корпоративных доходов между сотрудниками.

Важно четко понимать, какой подход вы собираетесь использовать в отношении собственности своих сотрудников. Формальный контроль голосования дает важные юридические права. Большинство решений принимается на повседневной основе, а не через официальные корпоративные механизмы. Опыт показывает, что сотрудники являются консервативными акционерами, поддерживающими рекомендации руководства. Но владельцы бизнеса не должны предоставлять право голоса сотрудникам в надежде, что они сохранят за собой весь контроль. Тот, кто имеет право голоса в корпорации, имеет право выбирать и снимать с должности директоров и должностных лиц корпорации.В случае возникновения конфликтов эти механизмы могут стать важными. Кроме того, люди часто предполагают, что «владение» включает контроль. Если есть желание создать механизм, с помощью которого сотрудники могут участвовать в росте капитала, но не контролировать компанию, то это должно быть ясно для всех участников с самого начала. Наконец, выбранный тип структуры собственности сотрудников зависит от того, какой подход вы выберете. Мало того, что права голоса должны быть по-разному структурированы, но могут потребоваться разные финансовые механизмы в зависимости от того, кто контролирует компанию.

Выкуп акций

Единственный практический способ, которым стоимость капитала может быть переведена в финансовую выгоду для сотрудников без продажи всей компании внешнему покупателю, — это согласие компании на обратный выкуп акций.

В планах выплат по акционерному капиталу необходимо заключить соглашение о выкупе акций, иначе сотрудникам будут предоставлены практически бесполезные акции, что не является очень мотивирующим преимуществом. Также существуют строгие требования к выкупу ESOP. Чтобы владение акциями не выглядело слишком отдаленным или неопределенным вознаграждением, обратный выкуп должен быть гарантирован контрактом, если это необходимо, и осуществлен в разумные сроки после ухода сотрудника из компании.

Однако в компании, контролируемой сотрудниками, выкуп акций не является абсолютно необходимым, поскольку сотрудники могут получать финансовые выгоды другими способами. Контролирующие собственники могут решить вознаградить себя заработной платой и бонусами, а не увеличением своей доли в капитале. Если акции не выкупаются, главное значение акций состоит в том, чтобы разделить контроль и разделить прибыль от продажи всей компании, а не для получения финансовой выгоды за счет капитала. Но компания должна указать, что она не будет выкупать акции в своих соглашениях с сотрудниками.

Компании, контролируемые сотрудниками, должны тщательно продумать, будут ли они выкупать акции. Отказ от выкупа акций может сэкономить компании деньги и снизить затраты новых сотрудников на то, чтобы стать собственниками, поскольку стоимость акций, которые не выкуплены, будет меньше. С другой стороны, компании, контролируемые сотрудниками, могут захотеть выкупить акции для получения прибыли по тем же причинам, по которым другие компании, владеющие сотрудниками, хотят такого рода стимулов. Кроме того, обратная покупка акций может побудить каждого сотрудника работать больше для долгосрочной выгоды компании.

Если компания все же решит выкупить акции, она должна предпринять шаги, чтобы сделать выкуп управляемым. Компании необходимо тщательно спланировать свои обязательства по выкупу и выделить средства на эти цели. Компания также должна решить, какие условия будут выставлены на обратную покупку (если они еще не установлены ESOP). Будет ли выкуп произведен только по достижении сотрудником пенсионного возраста или в любое время, когда сотрудник увольняется из компании? Будут ли выкуплены акции в случае увольнения сотрудника? Если сотрудник увольняется? Если сотрудника уволят? Ответ будет зависеть от того, каким образом компания хочет получить эту финансовую выгоду для мотивации сотрудников-владельцев, обеспечения безопасности рабочих мест или для других целей.

Оценка акций

Компании нужен метод определения денежной стоимости акций по нескольким причинам: чтобы продавцы знали, получают ли они разумную и справедливую цену; чтобы сотрудники знали свои налоговые обязательства, если они получат акции; соответствовать требованиям ESOP; и, чтобы определить цену, по которой компания выкупит акции.

«Стоимость» бизнеса — это стоимость, за которую он будет продаваться на конкурентном рынке. Это значение не всегда легко определить.Он отражает материальные вещи, такие как активы, денежные средства, патенты, собственность, а также нематериальные вещи, такие как репутация, рыночные условия и опыт сотрудников. Но как на самом деле получить число для этого значения? Для небольшой компании есть несколько практических подходов; он может использовать балансовую стоимость (чистую стоимость активов по сравнению с обязательствами), использовать другую формулу или нанять профессионального оценщика бизнеса (часто стоимостью 5000 долларов и более). ESOP должны получить официальную оценку от оценщика и обновлять ее ежегодно.Хотя стоимость высока, даже если план не является ESOP, формальная оценка является хорошей идеей для предотвращения последующих юридических споров.

Продажа сотрудникам

Основная цель продажи сотрудникам — найти способ, который предоставит владельцу разумную стоимость, в то же время позволяя сотрудникам покупать компанию за доллары до налогообложения. ESOP — идеальный механизм для этого, но если он по той или иной причине непрактичен, есть способы продать сотрудникам, которые могут соответствовать этим критериям, хотя и не так эффективно.

Продать напрямую

Самая простая модель состоит в том, чтобы сотрудники придумывали собственные деньги для покупки компании. Владелец получает режим прироста капитала при продаже; однако сотрудники должны использовать доллары после уплаты налогов для совершения покупки. На практике немногие компании имеют сотрудников, способных купить за счет собственных активов больше миноритарной доли. Если это невозможно, можно рассмотреть несколько вариантов:

• Владелец может сделать пометку: В этом случае сотрудники предлагают некоторую сумму авансом и выплачивают остальную часть с процентами через некоторое время.
• Компания может ссудить деньги сотрудникам: При наличии достаточных денежных средств компания может предоставить ссуду сотрудникам. Однако, если процентная ставка не является рыночной, разница облагается налогом в качестве текущего дохода для сотрудников.
• Сотрудники могли отказаться от бонусов в течение нескольких лет, чтобы постепенно выкупить собственника.

Доходы, соглашения о неконкуренции и консалтинговые соглашения

Многие продажи более мелких компаний содержат некоторую норму прибыли.Сотрудники покупают часть компании напрямую, а продавец получает остаток в виде некоторого процента от будущей прибыли или продаж. Компания может производить эти платежи, но они не подлежат налогообложению. В зависимости от того, как структурирован доход, он может облагаться налогом как обычный доход, а не как прирост капитала.

Неконкурентные соглашения и консалтинговые соглашения также могут использоваться для предоставления компенсации владельцу, но компания должна быть в состоянии обосновать стоимость как разумную с учетом полученной стоимости, чтобы они могли вычитаться.Оба облагаются налогом у продавца как обычный доход.

Аренда активов

Наконец, продавцы могут разделить владение на операционные функции бизнеса и его активы (недвижимость, патенты и т. Д.). Компания может оплачивать арендуемые активы за счет долларов до налогообложения; доход является обычным доходом владельца.

Кто в конечном итоге становится владельцем?

При любом из этих соглашений право собственности обычно делится пропорционально инвестициям сотрудников. Если некоторые сотрудники не могут позволить себе покупать акции, но компания хочет, чтобы у них была доля участия, это может позволить им со временем снизить заработную плату или отказаться от бонусов.Прибыль может быть использована для покупки вновь выпущенных акций с целью увеличения капитализации компании или может быть использована для покупки акций у первоначальной группы сотрудников.

Продавец может согласиться, например, на получение выплаты из будущих доходов компании, частично в обмен на консультации или в виде платежей векселем. Однако оба требуют от продавца обычного подоходного налога. Продавец может сдавать активы в аренду сотрудникам с правом покупки, продавая гудвил или другие нематериальные активы.