Рыночные облигации: Максимально доступно объясняем, что такое облигации и как на них заработать

Содержание

Зеленые, бессрочные или IT: 6 тенденций на рынке российских облигаций :: Новости :: РБК Инвестиции

Несмотря на кризис, в 2020 году российский рынок облигаций рос, хотя его структура изменилась. Об основных тенденциях рассказывает заместитель председателя правления Россельхозбанка Анна Кузнецова

1. Зеленые и социальные

За десять месяцев 2020 года объем рыночных размещений российских корпоративных облигаций вырос на 8%. Мягкая монетарная политика большинства мировых регуляторов в ответ на пандемию COVID-19 положительно повлияла на финансовые рынки. Постепенное снижение ставки ЦБ до рекордных 4,25% стало хорошим стимулом для рефинансирования кредитов и удлинения сроков заимствований. Инвесторы, в свою очередь, демонстрировали интерес к облигациям с высоким потенциалом позитивной переоценки.

На этом фоне компании первого эшелона сохранили большие объемы размещений и расширили линейки инструментов. Например, РЖД в сентябре 2020 года разместила крупнейший выпуск зеленых облигаций объемом ₽100 млрд.

Правила размещения зеленых и социальных облигаций сегодня только вырабатываются, среди них — требование раскрытия публичной нефинансовой отчетности, возможные меры по субсидированию ставки купона, компенсации расходов на верификацию и др. На этом фоне мы ожидаем, что количество зеленых и социальных облигаций на российском рынке будет расти.

Как посчитать реальную доходность облигации: инструкция

2. Бессрочные облигации 

РЖД разместила бессрочные облигации на ₽230 млрд, а «Газпром» произвел два выпуска бессрочных еврооблигаций общим объемом более $2,5 млрд. Это новый для российского рынка инструмент. Его особенностью является отсутствие срока погашения, что позволяет эмитенту включить средства от выпуска в состав собственного капитала. Таким образом эмитенты  привлекают средства для реализации долгосрочных проектов без увеличения долговой нагрузки.

Инвесторам данный инструмент интересен из-за премии в доходности над старшим долгом. Однако они должны понимать, что существует риск отказа эмитента от выплаты купона в случае отсутствия внешней гарантии (например, по бессрочным выпускам РЖД предусмотрена гарантия выплаты купона от Минфина).

За десять месяцев 2020 года объем рыночных выпусков корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом (ВВВ-/ВВВ по международной шкале) составил ₽0,6 трлн, что немногим ниже показателя за десять месяцев 2019-го (₽0,7 трлн). Сохранение высокой активности эмитентов первого эшелона во многом обусловлено смягчением политики Банка России в этом году.

Доля облигаций эмитентов второго эшелона также постепенно увеличивается. Интерес инвесторов к ним объясняется ростом спроса на ценные бумаги  с повышенной доходностью на фоне низких ставок.

3. Высокодоходные

Еще одной тенденцией российского рынка облигаций в 2020 году стало стремительное увеличение числа эмитентов высокодоходных облигаций (ВДО). Такие инструменты зачастую сопряжены с существенным риском: эмитентами вступают организации с низким рейтингом (BBB- и ниже по локальной шкале) или без рейтинга.

Если в 2018 году в обращении находилось 47 выпусков ВДО, а в 2019-м — 114, то на 30 сентября 2020 года их число достигло 159. Причиной роста стало как увеличение активности физических лиц на бирже, так и то, что часть из них имеет (или считает, что имеет) высокую толерантность к риску. Большое значение играют привлекательные ставки высокодоходных облигаций относительно депозитов. Важно, чтобы инвесторы понимали, что высокая доходность связана с более высоким риском.

От акций до фондов: простыми словами о главных способах инвестировать

4. Эмитенты из СНГ

В числе новых тенденций и выход на рынок эмитентов из стран СНГ. В 2020 году объем таких размещений практически утроился. На рынок вышли Казахстан (₽40 млрд), Беларусь (₽10 млрд), белорусская компания «Евроторг» (₽5 млрд). Мотивами для них стали высокая корреляция локальных валют с рублем, низкие уровни ставок на российском рынке, понятность этих эмитентов для российских инвесторов, широкий и глубокий долговой рынок. В 2021 году ожидается продолжение этого тренда.

5. Регионы наращивают долг

На рынок облигаций более активно выходят субфедеральные эмитенты. За десять месяцев 2020 года объем таких размещений составил ₽147 млрд, тогда как за десять месяцев 2019-го — ₽62 млрд.

Крупнейшие эмитенты — Санкт-Петербург, Московская и Свердловская области. Главной причиной интереса к облигациям стала пандемия. Снижаются налоговые поступления в бюджеты, а уровень нагрузки на них, наоборот, повышается.

Сыграло роль и упрощение выхода на публичный рынок. В сентябре на заседании президиума правительственной комиссии по региональному развитию было объявлено, что регионы могут выпустить инфраструктурные облигации объемом до ₽1 трлн для финансирования грядущих масштабных инвестиционных программ строительства дорог и жилья.

6. Облигации IT-компаний

Объем выпуска облигаций компаний IT-сектора за десять месяцев 2020 года увеличился в 3,7 раза по сравнению с предыдущим годом. Такая динамика объясняется желанием компаний привлечь недорогие деньги на развитие в период, когда их услуги наиболее востребованы. Высокий розничный спрос на облигации IT-эмитентов позволяет достигать приемлемых ставок. Это объясняется ростом интереса розничных инвесторов к IT-сектору и новым эмитентам.

Что нас ждет в 2021 году?

В следующем году, по нашим оценкам, объем выпусков облигаций сохранит рост на уровне среднего значения за последние три года. Однако выпуски могут стать более «короткими» на фоне риска роста ставок. Доля эмитентов второго эшелона продолжит расти ввиду их готовности предлагать инвесторам премию по ставке. Также мы прогнозируем рост количества зеленых облигаций на рынке ввиду формирования соответствующего класса инвесторов и уровня осознанности в обществе важности тематики ESG. Сегмент высокодоходных облигаций сохранит более высокий темп, чем рынок облигаций в целом.

«Стимул копить на десятки лет вперед». В чем смысл нового ИИС

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Автор

Анна Кузнецова, специально для «РБК Инвестиций»

какие есть виды доходности облигаций и как рассчитывать доходность — вопросы от читателей Т—Ж

Правильно ли я понимаю, что если стоимость облигаций, например ОФЗ 26222, опускается ниже номинала в 1000 Р, то ее можно купить и, когда срок действия закончится, погасить по более высокой цене и таким образом заработать деньги?

Чем отличается доходность от доходности к погашению и как она рассчитывается?

Как происходит погашение облигаций и нужно ли для этого что-то делать самому?

Сергей

Сергей, если купить облигацию дешевле номинала, доходность будет выше, чем если бы вы приобрели ее по номиналу или дороже него.

Евгений Шепелев

частный инвестор

Чтобы было проще понять, как это работает, разберем ситуацию на примере упомянутой вами ОФЗ 26222. Но сначала подробнее расскажу про виды доходности.

Виды доходности облигаций

В Т—Ж есть статья, где показано, как рассчитываются различные виды доходности. Напомню самое важное.

Текущая доходность — это отношение купонных выплат к цене облигации. Такой показатель точнее купонной доходности, потому что цена облигаций на бирже часто отличается от номинала.

Простая доходность к погашению (оферте) показывает, сколько можно заработать, если владеть облигацией до погашения или оферты. Учитывается цена облигации и накопленный купонный доход, не учитывается реинвестирование купонов и амортизационных выплат.

Эффективная доходность к погашению (оферте) — то же самое, но предполагается, что купоны и амортизационные выплаты реинвестируются, то есть используются для покупки дополнительных облигаций. Получается что-то вроде вклада с капитализацией процентов.

В Тинькофф-инвестициях в параметрах облигации указана текущая доходность и эффективная доходность к погашению. Оба параметра рассчитаны для лучшей цены, по которой эту облигацию можно купить в данный момент. Данные на 21 февраля 2020 года

Если сравнивать разные облигации, то бумага с ценой 102% номинала может оказаться выгоднее облигации, которая торгуется за 100% номинала. При выборе облигаций исходите не из их цены, а из доходности, надежности эмитента, даты погашения и других параметров.

Из двух разных облигаций с одинаковой доходностью, надежностью и т. д. я бы выбрал ту, которая торгуется выше номинала. При погашении я получу убыток: купил облигацию дороже номинала, а погашение произошло по номиналу. Этот убыток на самом деле не повлияет на мой результат, ведь я сравнивал доходность при выборе облигаций. Зато на этот убыток уменьшится налогооблагаемая база от прибыльных сделок.

Эта статья могла быть у вас в почте

Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Как это работает

Чтобы было понятнее, разберем связь цены и доходности на примере упомянутой вами ОФЗ 26222. Номинал этой облигации — 1000 Р. Купонная доходность — 7,1% годовых, купон выплачивается дважды в год в размере 35,4 Р, то есть 70,8 Р за год.

Если 21 февраля 2020 года купить эту облигацию по номиналу и выплатить предыдущему владельцу накопленный купонный доход 23,54 Р, текущая доходность совпадет с купонной и будет равна 7,1% годовых. Доходность к погашению составит 6,94%, а эффективная доходность к погашению — 7,22% годовых.

Однако 21 февраля эта ОФЗ торговалась в среднем за 106,37% от номинала, то есть цена была 1063,7 Р за штуку плюс накопленный купонный доход. Если купить ее по этой цене, текущая доходность составит 6,67%, доходность к погашению — 5,27%, а эффективная доходность к погашению — 5,6% годовых.

Теперь представим, что в тот же день нам повезло купить ее за 95% номинала, то есть по 950 Р за штуку, плюс накопленный купонный доход. Текущая доходность при такой цене была бы 7,47%, доходность к погашению — 8,4%, эффективная доходность к погашению — 8,59% годовых.

Как видите, цена покупки заметно влияет на доходность, которую можно получить.

Погашение облигаций

Владельцы облигаций при погашении получают номинал облигации независимо от того, когда и по какой цене они ее купили. Также им поступит купон за последний купонный период. Облигация при этом исчезнет с брокерских счетов и ИИС.

Обращаться куда-либо или совершать какие-то операции в торговом терминале не нужно: погашение происходит без участия владельца. Главное, чтобы эмитент облигаций мог расплатиться по своим обязательствам, а то бывает всякое.

Чтобы узнать больше об облигациях, посмотрите другие наши статьи:

  1. Зачем нужны облигации, если у них низкая доходность?
  2. Можно ли покупать облигации с большим сроком погашения?
  3. Как считать доходность облигаций с дисконтом и премией
  4. Пять способов потерять деньги на облигациях

Еще у нас есть курс «А как инвестировать», где облигациям посвящен целый урок.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, дорогих покупках или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

что это такое и их виды в России, рынок долговых ценных бумаг, валютные, внешние и внутренние займы в РФ и их правовое регулирование

Поделись полезной страницей:

Финансовый рынок сложен и разнообразен, существует огромное количество инструментов как для спекуляций, так и для надёжных инвестиций. Несомненно рынок облигаций – это один из самых безопасных способов получить гарантированный доход на биржевой торговле. В этой статье речь пойдёт о государственных облигациях, за выпуском которых стоит само государство. Разберем, что это такое, какие облигации бывают в России и существуют ли риски.

Что это такое?

Государственная облигация – это ценная бумага, которая подтверждает факт, что правительство определённого государства (далее - эмитент облигации) должно собственнику облигации определённую сумму денег.

В РФ выпуском гособлигаций ведает МинФин РФ, они называются ОФЗ — Облигации Федерального Займа. В США, к примеру, государственные облигации выпускает Казначейство США (US Treasury), а облигации именуются "трежерс" (treasures). Государственные облигации выпускают Министерства Финансов или Казначейства разных стран, обеспечивая, тем самым, гарантию государства.

Облигации могут быть не только государственными, есть множество разновидностей по разным параметрам, читайте также в одной из наших статей объяснение сути облигаций простыми словами.

Для чего их выпускает государство?

  • Для покрытия дефицита гос. бюджета.
    Нехватка финансовых средств наблюдается ежегодно, поэтому для его компенсации государство выпускает облигации среднего и длительного срока.
  • Для устранения временного дефицита бюджета, который возникает, когда государство потратило часть бюджета, а налоги или какие-либо другие доходы еще не поступили в казну (ещё это называют «кассовый разрыв»). Время от времени наблюдается дефицит бюджета (как правило, в конце/начале квартала), и для его нейтрализации выпускают облигации короткого срока действия.
  • Для финансирования гос. проектов.
    К примеру, целевые облигации, которые выпускаются для реализации конкретных проектов. Федеральная трасса, развитие какого-то сектора экономики и так далее.
  • Привлечение средств для выплаты задолженности по другим ценным бумагам. Иначе это называется рефинансирование.
  • В особых случаях государства выпускают облигации для того, чтобы рассчитаться ими за работы по гос. заказу.

Облигации – это ценные бумаги, выпускаемые органом, уполномоченным на то государством. Его эмиссия ставит цель – привлечение денежных средств, необходимых в бюджете. В истории РФ за прошлый век до перехода к демократическому обществу выпускались только государственные облигации (однако уже тогда они имели разновидности). Эти долговые бумаги играют важную роль в экономике любой страны. Их доля, обычно, составляет около половины от всей массы облигаций.

Зачем это частному инвестору?

Проще говоря, что мне могут дать облигации? А всё очень просто — на этом можно заработать. Любое физическое лицо может купить государственные облигации, и, тем самым, стать кредитором государства. Причём, если подходить с головой (глупости можно всегда сделать), это всегда будет выгоднее банковского депозита.

Государственные облигации являются самым надёжным инструментом для инвестирования личных средств. Вы можете их потерять только в том случае, если обанкротится само государство, что считается крайне маловероятным, скорее это произойдёт с очередным банком. Так что данный инструмент подойдёт для инвестиций сберегательного характера.

Минусом является то, что нужно разобраться как это всё работает, а это не все хотят делать. Но, вы, кажется не относитесь к их числу, раз читаете это на нашем сайте. Купить облигации можно у любого брокера, оформив брокерский счёт.

Виды в РФ

Итак, в России государственные облигации называют ОФЗ. Выпускает их Министерство финансов, а регулятором является Центральный Банк России.

Факты об ОФЗ

  1. Государственные облигации считают наиболее «надёжным» (но и самым «дешёвым») финансовым инструментом из всех остальных финансовых методов.
  2. Часто их именуют «облигации без риска», потому что гарантом является само государство. Но иногда и государство объявляет о своем дефолте (невозможности рассчитаться по долгу).
  3. Доходность гособлигаций напрямую зависит от ставки ЦБ. На сегодняшний момент доходность государственных облигаций от 3.5 - 4.5% годовых.
  4. Кроме ставки ЦБ на доход от облигаций влияет срок её обращения, — чем короче срок обращения, тем меньше рискует владелец долговой ценной бумагой, и тем ниже доход. Так же эта схема работает в обратную сторону.
  5. На купонный доход не предусмотрена налоговая ставка.
  6. Доход с облигаций облагается налогом.
  7. По срокам обращения ОФЗ могут быть короткими, средними или долгими. Самый длительный срок обращения ОФЗ может составлять — 25 лет.

Государственные облигации (как и все прочие) могут быть купонные и бескупонные (с фиксированным постоянным, фиксированным переменным и плавающим купоном). Также они различаются по способу погашения номинала:

  • Обычные, когда номинал погашают в конце срока обращения.
  • Амортизационные, номинал которых выплачивается частями в течение всего срока обращения облигации.

Читайте в отдельной статье подробнее про ОФЗ и их виды.

ОФЗ-Н

ОФЗ-Н — это ценные бумаги, выпускаемые Минфином России для обычных граждан: их просто купить, а риск крайне мал. Покупая ОФЗ-Н, гражданин занимает деньги государству, получая процентный доход. Это трехлетние государственные облигации с самым высоким уровнем надежности. Они предназначены только для физических лиц. Купить их можно у агентов в отделениях банков ВТБ 24 и Сбербанк.

Если вы частный инвестор и сталкивались с сокращениями ГКО ОФЗ, то знайте, такие облигации больше не выпускаются. Так назывались Государственные Облигации Короткого срока займа (от пары месяцев до 1 года).

Полезное видео, где подробнее рассказывается об ОФЗ и ОФЗ-Н, чем они отличается, что лучше и как они работают:

ОВВЗ

Облигации внешних и внутренних займов, они выпускаются в иностранной валюте всеми российскими эмитентами, включая органы власти.

Еврооблигации

Евробонды – это облигации, которые обращаются вне национального рынка валюты, а в иной иностранной валюте, например, долларах, евро, йенах. Евробонды, в отличие от российских облигаций, выпускаются не для какого-то одного рынка, а как бы являются универсальными для всех финансовых структур мира.

Рассмотрим подробнее чем различаются облигации.

Не только государство может быть эмитентом облигаций, они также бывают:

  • Корпоративные, выписываемые корпорацией, акционерным обществом.
  • Муниципальные, которые выпускают местные власти.
  • Международные, которые выпускаются зарубежными финансовыми структурами.

Разные условия выкупа

Предусмотрены также различные способы расторжения долгового обязательства с обеих сторон. Для этого придумано несколько разновидностей облигаций, которые гарантируют возможность расторжения договора одной из сторон:

  • отзывные;
  • конвертируемые;
  • с возможностью досрочной продажи.

Отзывная облигация (англ. callable bond) предоставляет эмитенту право на выкуп или отзыв долга до окончания срока размещения. Если такое произойдёт, то эмитент обязан выплатить определённую фиксированную премию. Существуют различные условия досрочного отзыва: в Америке можно отзывать только по окончанию указанного срока, в Европе принято отзывать только в предварительно обозначенные дни.

Облигация с правом досрочной продажи (англ. puttable bond) обеспечивает владельцу право на срочную продажу облигации эмитенту до истечения срока размещения.

Купонная ставка

Купонная ставка или гарантированная ставка процента на облигацию — это та сумма, которую получит держатель от эмитента в качестве компенсации за использование средств.

У государственных облигаций размер купонной ставки и рыночная цена на вторичном рынке, главным образом, зависит от величины ключевой ставки Центрального Банка.

Ставка на облигацию может быть нескольких видов:

  • фиксированная;
  • плавающая;
  • обратная плавающая;
  • нулевая.

Фиксированная купонная ставка на облигацию предполагает выплату статичного процента по истечению срока размещения облигации. Эти проценты не меняются ни при каких условиях.

Плавающая ставка на облигации зависит от указанной величины, такой как, к примеру, государственная ставка на облигации или процентная ставка национального банка. Изменение ставки проходит прямо пропорционально изменению той величины.

Обратная плавающая купонная ставка меняется обратно пропорционально определенной величине. Обычно, она вычисляется как величина, вычтенная из фиксированного процента.

ПРИМЕР! Обратная плавающая ставка может равняться 15% минус ставка государственных облигаций, которая зависит от конкретной облигации (например 7%).

Нулевая процентная ставка гарантирует отсутствие выплаты процентов, от слова совсем. Облигации с нулевой ставкой называют бескупонными. Сделки с такими облигациями осуществляются по дисконтной цене.

Существует ещё такое понятие как конверсия государственного займа — это изменение первоначальных условий займа. Если это происходит, то обычно изменяют процентную ставку, что сказывается на доходности бумаги. Например, такая конверсия была проведена в 1990 году, когда доход государственных облигаций увеличился с 3% до 9%.

Доходность

Доходность по ОФЗ зависит от ключевой ставки Центрального Банка. Чтобы было удобно понимать, она всегда будет немного выше банковских депозитов. Например, если ключевая ставка будет равна 7.25%, то доходность облигаций будет в границах от 7% до 8% годовых. В то время как депозиты в банке будут 5-6% годовых.

На настоящий момент ключевая ставка равна 4.25%, а доходность составляет 3.5 - 4.5% годовых.

Кроме того, доход ещё зависит от рыночной цены облигации (за сколько вы её купите), от размера купона и от срока обращения. Обычно, чем дольше держите бумагу, тем больше получится доход.

В качестве альтернативы валютных вкладов, широкой популярностью среди клиентов банков пользуются валютные ОФЗ. Прибыль от этих бумаг тоже зависит от множества факторов, и валютные ОФЗ на вторичном рынке могут продаваться значительно дороже номинальной стоимости.

Риски

Не забывайте, что риски есть всегда и везде. Даже внести деньги на депозит не всегда надёжно. Давайте же разберемся, какие опасности несёт за собой инвестирование в облигации.

Ликвидность на рынке

Облигации можно продать досрочно, но цена будет ниже из-за малого спроса.

Процентная ставка

Когда процентная ставка растёт, цены на облигации падают. Поэтому если вы приняли решение продать облигации досрочно, то из-за возросшей процентной ставки цена облигации будет ниже цены на момент приобретения. Даже если платежная способность эмитента не снизилась (точнее, ухудшилась из-за возросшей ставки). Если ставка упала, то рисков нет, вы получите дополнительный доход на увеличении цены облигации (если она продается досрочно).

Валюта

Если вы покупаете облигации в долларах, евро или в другой валюте, не стоит забывать, что стоимость облигаций может снижаться из-за скачков курса валют.

Займы

Государственные займы могут быть внутренние, внешние и отдельно можно выделить валютные. Согласно законодательству РФ, внутренними государственными заимствованиями называют такие займы, которые привлекают средства в валюте РФ как от физических и юридичеслих лиц, так и от международных финансовых организаций и иностранных государств. Облигации — это как раз инструмент для получения займов государством.

Валютный внутренний

Важно помнить, что валютные государственные облигации не идентичны друг другу. Различают облигации, которые номинированы в зарубежной валюте (долларах США) и те, что индексировали на валютный курс (номинированные в гривне). Также отличается срок их обращения – он может быть от 1 года до 3 лет.

Доход облигаций, предлагаемых МинФином в том или ином банке может различаться на несколько десятых процента.

Свежие выпуски облигаций Минфин публикует на аукционах пару раз в месяц, о графике размещений можно узнать на сайте министерства.

Внешний

Внешний заем для развивающихся стран предоставляется по «официальному алгоритму помощи развитию». Предусмотрены такие льготы:

  • срок до 50 лет;
  • ставка по проценту от 0,5 до 2 % годовых.

Внешний заем на 1-2 года выдается обычно частными компаниями (фирменная ссуда) и депозитными финансовым структурами, а ещё банками краткосрочного кредитования. Заем на срок больше 5 лет предоставляется финансовыми организациями, специализирующимися на долгосрочном кредитовании (к примеру, страховыми фирмами, банкирскими домами, международными инвесторами).

В США и Японии крупные внешние ссуды предоставляют экспортно-импортные банковские учреждения.

Правовое регулирование

Проведение государственных и муниципальных займов проводится в форме выпуска разных ценных бумаг, среди которых широко распространены облигации внутреннего гос. займа, которые удостоверяют долговое обязательство государства и дают право ее держателю по истечении указанного срока получить всю сумму долга и проценты по ней обратно.

По сроку действия займы разделяют на краткосрочные (до 1 года), займы среднего срока (от 1 года до 5 лет).

Выводы

Подводя итоги статьи, можно вынести три основных тезиса:

  1. Само государство выступает в качестве эмитента гособлигаций.
  2. Гособлигации — самый надежный, но, к сожалению, самый малоприбыльный способ инвестиций на бирже.
  3. Риски, хоть и небольшие, но присутствуют всегда.
43064 просмотра Вам необходимо включить JavaScript, чтобы проголосовать Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter

Понравилась статья? Поделись с друзьями:

Риски вложения в облигации

Облигации относятся к консервативным инвестиционным активам, для которых характерен низкий уровень риска. Согласно своему определению, облигация гарантирует право владельца ценной бумаги на ее обратную продажу с выплатой заранее оговоренного купонного дохода. Фактически, облигация представляет собой долговую расписку. Покупая эти ценные бумаги, инвестор тем самым кредитует компанию-эмитента, которая обязуется в оговоренные сроки вернуть кредит с начисленными процентами.

Однако риски существуют и при инвестировании в облигации. Эти риски могут быть либо незначительными, либо довольно серьезными. Это зависит в основном от эмитента.

Риски облигаций подразделяются на две основные категории. Выделяют:

  1. Кредитные риски.
  2. Рыночные риски.

Опишем основные особенности каждой группы.

Кредитные риски облигаций

Суть этих рисков заключается в вероятности не выполнения эмитентом взятых на себя обязательств по обслуживанию облигаций. Эмитент может не выкупить бумаги назад (фактически — не вернуть тем самым долг) и не выплатить проценты за пользование заемными средствами (купонный доход). Это случается, когда компания-эмитент оказывается неплатежеспособной к моменту выполнения обязательств. Она может объявить о своем банкротстве либо техническом дефолте. Именно этот риск представляет для инвесторов наибольшую опасность.

Обычно уровень кредитного риска напрямую связан с уровнем доходности облигаций. С увеличением объявленной доходности возрастает и уровень риска. Если эмитент испытывает проблемы со своим бизнесом, у него начинается нехватка финансовых ресурсов. Поэтому ему приходится привлекать более дорогие заемные средства, устанавливая более высокий процент. Аналогичным образом действуют и молодые малоизвестные на рынке компании, которым пока никто не готов давать взаймы под низкие проценты. Соответственно, доходность их облигаций выше. Таким образом, мы наблюдаем здесь классическое соотношение риска и доходности.

Существует еще одна тесная связь — между кредитными рисками облигаций и кредитными рейтингами соответствующих эмитентов. Поэтому для инвестора выданные рейтинговыми агентствами кредитные рейтинги являются важным критерием оценки степени рисков вложения в конкретные облигации. Повышение кредитного рейтинга эмитента влечет снижение кредитного риска и уровня доходности бумаг, и наоборот.

Здесь все тоже абсолютно логично. Ведь от кредитного рейтинга напрямую зависит и готовность банков кредитовать конкретную компанию. Поэтому изменение рейтинга неизбежно приведет к изменению и процентных ставок, по которым банки готовы предоставлять этой компании кредиты. Соответственно, изменится и уровень доходности облигаций, под которые частные инвесторы готовы финансировать эмитента.

Отметим, что изменения кредитного рейтинга влияют и на рыночную стоимость бумаг, которые уже обращаются на рынке. Однако это обстоятельство относится уже к рыночным рискам.

Рыночные риски облигаций

На рыночные риски влияют такие факторы, как колебания рыночных цен облигаций, изменение их относительной или реальной доходности, а также вероятное изменение ликвидности. Достаточно условно выделяют следующие группы рыночных рисков облигаций:

  1. Процентные.
  2. Инфляционные.
  3. Риски неликвидности.

Опишем их основные особенности.

Процентные риски

Эти риски обусловлены возможным упущением финансовой выгоды вследствие образования разницы между уровнем доходности облигаций и других инвестиционных инструментов с такой же степенью риска.

Здесь работают два фактора одновременно:

  • При росте доходности других активов инвестор несет потери на купонном доходе — поскольку при вложениях в иные инструменты он заработал бы больше.
  • Рост доходности других инструментов приводит к падению текущей цены облигаций — вследствие стремления многих инвесторов продать их с последующим вложением вырученных средств в более доходные активы.

При любой линии поведения инвестор в описанной ситуации понесет потери. Либо он будет держать облигации, теряя на доходе, либо продаст их слишком дешево.

Инфляционные риски

Эти риски обусловлены вероятностью превышения индексом инфляции степени доходности облигаций. Это особенно актуально для уровня реальной инфляции. Облигации зачастую продаются с длительными сроками погашения (несколько лет). Поэтому бумаги, доходность которых изначально была выше индекса инфляции, со временем могут показать негативные результаты.

При снижении доходности облигаций ниже уровня инфляции неизбежно упадет их ликвидность и рыночная цена.

Риски неликвидности

К уменьшению ликвидности облигаций приводит снижение рыночного спроса на эти бумаги вместе с ростом предложения. Порой желающий продать свои облигации инвестор просто не может этого сделать из-за отсутствия покупателей. Такое чаще происходит с бумагами корпоративных эмитентов, популярность которых на рынке невысока. У государственных облигаций подобные проблемы случаются значительно реже, хотя и здесь риски присутствуют.

Падение ликвидности бумаг неизбежно ведет к снижению их рыночной стоимости.

Описанные выше рыночные риски обычно проявляются в комплексе — каждый вызывает появление двух остальных.

В заключение отметим, что облигации представляют собой консервативный инструмент инвестирования с малым уровнем риска. Это особенно характерно для государственных бумаг либо облигаций, выпущенных крупными корпорациями (т.н. «голубых фишек»). Поэтому вложения в облигации являются менее раковым видом инвестирования в сравнении с покупкой акций. Однако стоит понимать, что риски присущи и для этого финансового инструмента. Следовательно, при инвестировании в облигации тоже нужно просчитывать риски и применять диверсификацию.


Было интересно?

Пожалуйста, поделитесь в социальных сетях: И подпишитесь, чтобы ничего не пропустить:

Регулирование межбанковского рынка облигаций Китая (CIBM Direct) - нормативная записка

Регулирование межбанковского рынка облигаций Китая (CIBM Direct): что это такое?

Рынок облигаций Китая является вторым по величине в мире (13,9 трлн долларов США в третьем квартале 2019 года, источник BIS). Объявленная в феврале 2016 года либерализация внутреннего рынка облигаций через схему CIBM Direct стала еще одним шагом на пути к открытию китайских финансовых рынков для международных инвесторов и поощрению их вкладывать средства в юаней .

Схема CIBM Direct создала путь для международных инвесторов для доступа к оншорным облигациям , дополняя давно установленные схемы QFII и RQFII.

По схеме CIBM Direct иностранные учреждения могут торговать облигациями напрямую через банки, имеющие лицензию типа A в материковом Китае (только с шестью иностранными банками, включая BNP Paribas).

Доступ к рынку CIBM также можно получить через Bond Connect через Гонконг.

Область применения

В рамках CIBM международные инвесторы имеют доступ к денежным облигациям (как процентным, так и кредитным облигациям).

Схема CIBM применяется к широкому кругу инвесторов : коммерческим банкам, управляющим активами, страховщикам, фондам ценных бумаг, пенсионным фондам, благотворительным фондам и другим долгосрочным инвесторам, утвержденным Народным банком Китая (НБК) .

Он определяет три категории инвесторов:

  • Инвесторы типа A (такие как BNP Paribas) могут торговать, производить расчеты и обеспечивать хранение инструментов межбанковского рынка облигаций как для себя, так и от имени инвесторов типа C.
  • Инвесторы типа B могут торговать и рассчитываться на межбанковском рынке облигаций для себя, а также торговать напрямую с другими.
  • Инвесторы типа C должны назначить инвестора типа A для проведения расчетов по торговле облигациями от их имени. По состоянию на декабрь 2018 года все иностранные инвесторы относятся к типу C.

Дополнительные пояснения по модели CIBM Direct

  • Нет ограничений на валюту основной суммы инвестиций, переводимой из офшора.
  • Конвертация иностранной валюты на суше и хеджирование валютного риска для инвестиций CIBM разрешены без предварительного одобрения SAFE. Деривативы FX, доступные на суше, включают: FX Forward, Swap, CCS и обычные опционы.
  • Оншорные облигации и производные финансовые инструменты разрешены для целей хеджирования, включая кредитование облигаций, форвардные облигации, IRS и FRA.
  • Генеральное соглашение необходимо для вывода деривативов на суше:
    • ISDA или NAFMII для продуктов FX;
    • NAFMII для производных IR и облигаций.
  • Контроль валютного соотношения или контроль валютной шкалы налагается на фонды, чтобы позволить агенту по расчетам по облигациям контролировать соотношение юаней / иностранной валюты в соответствии с требованиями регулятора Китая:
    1. Контроль соотношения: Соотношение юаней и иностранной валюты (валютное соотношение) обычно должно соответствовать исходному валютному соотношению, когда основная сумма инвестиций была переведена в Китай, с максимально допустимым отклонением в 10%. Такое соотношение может быть отменено для первой репатриации при условии, что сумма капитала в иностранной валюте или юанях, подлежащая репатриации, не может превышать 110% от суммы в иностранной валюте или юанях, переведенных в Китай в совокупности.
    2. Контроль масштабов: инвесторам разрешено репатриировать до 110% накопленной введенной валюты в иностранной валюте и 110% накопленной введенной валюты в юанях. Формула расчета: общая сумма оттока юаней / общая сумма притока юаней ≤ 110%; Общий объем оттока FCY / Общий объем притока FCY ≤ 110%
  • Нет периода блокировки.

Отрасль

Перед торговлей оффшорные инвесторы (в том числе имеющие лицензию QFII или RQFII) должны назначить оншорного расчетного агента .Расчетный агент отправляет двухстраничную регистрационную форму, которая содержит основную информацию и соглашение о расчетном агенте, подписанное оншорным расчетным агентом и его клиентом.

PBoC подтвердит подачу заявки в течение 20 календарных дней (обычно 10 календарных дней). Расчетный агент управляет открытием счетов от имени своих клиентов - на раздельной основе - в Китайской системе валютной торговли (CFETS), Центральном депозитарии и клиринге Китая (CCDC) и Шанхайской клиринговой палате (SHCH).Расчетный агент управляет ежедневными операциями оффшорного инвестора и обязательной отчетностью регулирующим органам (при необходимости).

Схема CIBM Direct дополняет давно установленные схемы QFII и RQFII и значительно облегчает доступ на китайский рынок фиксированного дохода для иностранных институциональных инвесторов:

  • Инвестиционные квоты снимаются по этой схеме.
  • Процесс проще: перед торговлей требуется простая регистрация в PBoC.

BNP Paribas (China) Ltd. получил лицензию типа A от НБК в марте 2015 года и может предоставлять услуги расчетного агента и услуги по хранению для иностранных инвесторов (тип C), которые заинтересованы в китайском межбанковском рынке облигаций.

Мнение BNP Paribas Securities Services

Мы приветствуем этот важный шаг в продолжающейся либерализации финансовых рынков Китая. Это позволяет международным инвесторам диверсифицировать свои портфели с фиксированным доходом и получить доступ к этому быстрорастущему и все более важному рынку.Кроме того, поскольку международным рейтинговым агентствам разрешено открывать свои представительства в Китае с июля 2017 года, иностранные инвесторы могут быть более уверенными в оценке корпоративного долга Китая, что может оказаться сложным.

Иностранные институциональные инвесторы могут полагаться на единственного партнера типа A - такого как BNP Paribas (China) Ltd. - для доступа к наземному рынку с фиксированной доходностью. В этой роли BNP Paribas (China) Ltd. полностью управляет административным процессом, необходимым для получения доступа к схеме, и обеспечивает непрерывный процесс от заключения сделки до расчетов и хранения.

Ключевые даты

март 2015 г. - BNP Paribas (China) Ltd. предоставила лицензию типа A Народным банком Китая (PBoC)

Февраль 2016 - PBoC объявляет о новой схеме инвестирования в CIBM

I квартал 2017 г. - Офшорные инвесторы могут хеджировать свои валютные риски, связанные с позициями по своим облигациям

Июнь 2017 г. - Расчетный цикл может быть T + 2 для оффшорных инвесторов в дополнение к существующим циклам T + 0 и T + 1

, июнь 2018 г. - Прямые инвесторы CIBM могут хеджировать валютный риск юаня в офшорах, пользуясь оншорным обменным курсом юаня через офшорные банки-участники.

Ноябрь 2018 г. - Трехлетнее освобождение от налога на прибыль и НДС по облигациям, предоставленным всем иностранным инвесторам

Август 2019 г. - Расчетный цикл может составлять T + 3 для оффшорных инвесторов в дополнение к существующим циклам T + 0, T + 1 и T + 2 Январь 2020 г. - Прямым инвесторам CIBM предлагается больше каналов для хеджирования своих валютных рисков на суше

Март 2020 г .-- Нестандартный цикл расчетов T + N (N≥4) и расчет повторного использования доступен оффшорным инвесторам для расчетов по денежным облигациям

Высокодоходные (мусорные) облигации

  • Текущие ставки по облигациям
    • Ставки с фиксированным доходом в США
      • Банковские компакт-диски
      • Корпоративные облигации
      • Государственные облигации
      • Высокодоходные (мусорные) облигации
    • Ставки по муниципальным безналоговым облигациям
      • Муниципальные облигации Калифорнии
      • Муниципальные облигации Флориды
      • Муниципальные облигации штата Орегон
      • Вашингтонские муниципальные облигации
    • Курсы иностранных облигаций
      • Ставки по аргентинским облигациям
      • Курсы азиатских облигаций
      • Курсы австралийских облигаций
      • Ставки по облигациям Бразилии
      • Ставки канадских облигаций
      • Ставки по облигациям Содружества
      • Ставки еврооблигаций
      • Курсы золотых облигаций
      • Ставки по венгерским облигациям
      • Ставки по индийским облигациям
      • Курсы индонезийских облигаций
      • Ставки по облигациям Латинской Америки - Южной Америки
      • Курсы мексиканских облигаций
      • Ставки по облигациям Ближнего Востока
      • Ставки по облигациям Монголии
      • Ставки по облигациям Новой Зеландии
      • Ставки по облигациям Северной Америки
      • Ставки норвежских облигаций
      • Перу по облигациям
      • Ставки российских облигаций
      • Ставки по облигациям ЮАР
      • Ставки по суверенным облигациям
      • Курсы швейцарских облигаций
      • Курс турецких облигаций
      • Ставки облигаций Украины
      • Ставки по облигациям Венесуэлы
        • Начало работы с Durig Capital Fixed Income
      • Курс по облигациям в долларах США
      • Мировые ставки по облигациям
      • Ставки по облигациям Янки
    • Прочие облигации / ставки
      • Ставки по банковским облигациям
      • Ставки по конвертируемым облигациям
      • Ставки по корпоративным облигациям
      • Ставка вознаграждения по корпоративным облигациям
      • Ставки облигаций на развитых рынках
      • Ставки по облигациям на развивающихся рынках
      • Ставки по облигациям в иностранной валюте
      • Облигации с фиксированным доходом1
      • Облигации с фиксированным доходом 2
      • Обзор облигаций с фиксированным доходом
      • Ставки по облигациям на пограничных рынках
      • Глобальный обзор облигаций Durig
      • Государственные облигации
      • Ставки высокодоходных облигаций
      • Ставки по облигациям инвестиционного уровня
      • Ставка мусорной облигации
      • Ставки ресурсных облигаций
      • Ставки по краткосрочным облигациям
      • Глобальные высокодоходные облигации
      • Высокодоходные облигации развивающихся рынков
      • Высокодоходные облигации с фиксированным доходом
      • Высокодоходные конвертируемые облигации
      • Высокодоходный краткосрочный фиксированный доход
      • Осушающие облигации
      • Исследования с фиксированным доходом
      • Ставки ресурсных облигаций
      • Короткие высокодоходные облигации

Долговой рынок | Торговля корпоративными облигациями | Торговля, зарегистрированная на индийском корпоративном долговом рынке

769NABARD24 1012003 1012003 100330 3 7.8500 3 3 1130 3 110/3 .0400 9
Код ценной бумаги
ISIN-номер Название эмитента Купон (%) Срок погашения Срок погашения Среднее значение Оборот
(Lacs)
Цена Доходность
965NVCL77 INE118D08052 - 9,330 65 06/07/2077 101.0100 101.0100 9.5400 49,500.00
699HDFC21 INE001A07SC5 /20 9030 9030 102.0300 4.4000 20,000.00
705LHFL30 INE115A08369 - 7.05 21/12/2030 99.2600 . 2700 7,1500 18,000.00
578HDFCNOV25 INE001A07ST9 ЖИЛИЩНО развития финансовой корпорации ООО 5,78 25/11/2025 98,9000 98,9000 6,0400 7,500.00
INE261F08BK1 НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА И СЕЛЬСКОГО РАЗВИТИЯ 7,69 29.05.2024 107,5500 107.5500 5,1500 7,500,00
650PFC25 INE134E08LD7 Пауэр ФИНАНС КОРПОРЕЙШН ЛТД 6,50 17/09/2025 INE115A07MG7 LIC HOUSING FINANCE LIMITED 7,42 15.07.2022 103.4800 103.4800 4.8700 5000.00
865TCFSL27 INE306N07LM5 TATA КАПИТАЛ ФИНАНСОВЫЙ SERVICES LIMITED 8,65 26/08/2027 106,5600 106,5600 7,3400 3000,00
618MRAPL25 INE103A08043 - 6,18 29/12/2025 100,5100 100,5100 6,0500 2,500,00
683HDFC31 INE001A07SW3 INE001A07SW3 INE001A07SW3 INE001A07SW383 01.08.2031 99.6100 99.6100 6.8800 2,500,00
747PFCSE21 INE134E08IJ0 POWER FINANCE 903 329 102/09 7,400 102/09 102/09 4,0000 2,500,00
773SBIPERP INE062A08272 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БАНК ИНДИИ 7,73 31/12/9999 102.9300 102.9300 6.9800 2,000.00
645REC31 INE020B08DI0 REC LIMITED 6.45 07.01.2031 6,45 07.01.2031 INE238A08427 AXIS BANK LIMITED 8,75 14/12/2098 102,6100 102,6100 5,5800 1,500.00
870LICh39 INE115A07OB4 LIC Жилищного Финансирования LIMITED 8,70 23/03/2029 109,4500 110,0200 7,0300 1,240.00
875VEDANTA2022 INE205A07188 Веданта LIMITED 8.75 30.06.2022 97.4300 97.4400 10.7000 1010.00
799LHFL29 INE115A07OF5 LANCE FINANCE LANCE LIMITED99 12/07/2029 106.2000 106.2000 6.9800 1,000.00
823IRFC29 INE053F07BE7 INDIAN RAILWAYATION FINANCE 9030 9030 9030 9030 9032 9030 110.2700 6.5600 1,000.00
815BOBPERPA INE028A08240 БАНК BARODA 8.15 31/12/9999 100.6400 100.0800 8.1300 700.00
00M & MFSL21A INE774D07SZ2 MAHINDRA и MAHINDRA FINANCIAL SERVICES LTD 1182003 9030 903
1264FBFL22A INE128S07374 - 12,64 16.04.2022 101,5220 101,5200 6.8000 500,00
717RIL22 INE002A08500 RELIANCE INDUSTRIES LIMITED 7,17 08/11/2022 104,1000 104,1000 4,7000 500,00
722IRFC22A INE053F09HZ5 ИНДИЙСКИЙ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНАЯ ФИНАНСОВАЯ КОРПОРАЦИЯ 7.22 12.06.2022 105.2800 105.2800 4.2000 500.00
725IGT25 INE2193030 25 27.06.2025 100.2400 100.2400 7.1900 500.00
797RECLPER INE020B08DL4 RECLPER 9 9 500.00
824NABARD2029 INE261F08BF1 НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА И РАЗВИТИЯ СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА 8,24 22.03.2029 110.8000 110.8000 6.6100 500.00
827NHAI2024 INE906B07DC5 НАЦИОНАЛЬНЫЙ АВТОМОБИЛЬНЫЙ АВТОМОБИЛЬНЫЙ АВТОМОБИЛЬНЫЙ ДВИЖЕНИЕ ИНДИИ 850BOBPR INE028A08224 БАНК БАРОДА 8,50 31/12/9999 101.1000 101.1000 8.1700 500.00
00FBFL27A INE128S07556 - 0,00 17/12/2027 100.9500 100.3900 9.5800 9.5800 903 903 9030 9,55 31/12/9999 99,7600 99,8300 9,5700 370,00
1400SEAMHL24 INE07B807013 INE07B807013 МАТЕРИАЛ ЭНДРЕКЛА ЛИМИТЕД00 30/12/2024 100.0000 100.0000 14.9300 350.00
00SSFL22A INE572J07240 SPANDANA SPHOORTY LIMITED 9
  • 0,0000 347,00
    1015UPCL28 INE540P07350 UP Пауэр КОРПОРЕЙШН ЛИМИТЕД 10,15 20.01.2028 105.4000 102,4700 9,9900 280,00
    1015UPCL24 INE540P07319 U.P. Пауэр КОРПОРЕЙШН ЛИМИТЕД 10,15 19.01.2024 102,1200 101.0200 10.0400 210,00
    1025STFCL24 INE721A08DCL24 INE721A08329 9030 INE721A08DC SHORT 101,8700 100.5600 10.5100 200.00
    642NABARD30 INE261F08CO1 НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА И СЕЛЬСКОГО РАЗВИТИЯ 6,42 25/11/2030 745THDC31 INE812V07047 THDC INDIA LIMITED 7,45 20.01.2031 100.6000 100.6000 7.3600 200.00
    760TATACAP30 INE306N08383 TATA КАПИТАЛ ФИНАНСОВЫЙ SERVICES LIMITED 7,60 17/09/2030 103,2000 103,2000 7,1200 200,00
    1090PSBPERP INE608A08025 PUNJAB И SIND BANK 10.90 31/12/9999 101.1000 100.9600 9.9700 190.00
    1101MECL31A INE760I03270A INE760I03270A01 14.01.2031 105.2500 105.5600 10.4900 180.00
    835IRFC23A INE053F07611 Индийская железнодорожная финансовая корпорация5 8,3 4,2000 150,00
    INE015L07378 INE015L07378 EDELWEISS ASSET RECONSTRUCTION CO. LTD 0,00 19/07/2021 159.0400 7.7500 125.00
    830RL29 INE020B08BU9 REC LIMITED 8.30 25.06.2029 INE146O08092 HINDUJA LEYLAND FINANCE LIMITED 11,10 08.04.2022 101.7400 101.7400 9.4600 110.00
    00EF & IL26A INE918K07GL5 - 0,00 22/07/2026 104,5400 104,7700 10,2500 100,00
    1103TATAMFL99 INE909H08154 TATA MOTORS FINANCE LTD 11.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *