Для облигаций указывается право владельцев на получение от эмитента в предусмотренный облигацией срок номинальной стоимости облигации либо получения иного имущественного эквивалента, а также может быть указано право на получение процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав. В случае предоставления обеспечения по облигациям выпуска указываются права владельцев облигаций, возникающие из такого обеспечения, в соответствии с условиями предоставляемого обеспечения, а также то, что с переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Указывается на то, что передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной.

Для опционов эмитента указываются:

категория (тип) акций, право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента;

количество акций каждой категории (типа), право на приобретение которых предоставляет каждый опцион эмитента;

срок и (или) обстоятельства, при наступлении которых могут быть осуществлены права владельца опциона эмитента;

цена (порядок определения цены) приобретения акций владельцем опциона эмитента;

порядок осуществления прав владельца опциона эмитента, в том числе срок (порядок определения срока) для заявления владельцем опциона требования о приобретении дополнительных акций эмитента, срок и порядок оплаты дополнительных акций владельцем опциона эмитента, срок конвертации опциона эмитента в дополнительные акции эмитента;

положение о том, что право на приобретение акций эмитента осуществляется владельцем опциона эмитента путем его конвертации в дополнительные акции эмитента и реализуется только при условии полной оплаты таких дополнительных акций;

положение о том, что в случае отсутствия оплаты или неполной оплаты дополнительных акций в установленный условиями опциона эмитента срок, такой опцион эмитента считается погашенным без возникновения каких-либо обязательств эмитента опциона перед их владельцем;

информация об ограничениях на обращение опционов эмитента или об отсутствии таковых.

Для российских депозитарных расписок указывается на то, что российская депозитарная расписка удостоверяет право собственности ее владельца на определенное количество представляемых ценных бумаг, и приводится количество представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется одной (каждой) российской депозитарной распиской данного выпуска. Также указываются следующие права, предоставляемые владельцам российскими депозитарными расписками:

право требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг;

право требовать оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

В случае если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, указывается также право владельца российской депозитарной расписки требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

В случае если размещаемые ценные бумаги являются конвертируемыми ценными бумагами, также указываются категория (тип), номинальная стоимость и количество акций или серия и номинальная стоимость облигаций, в которые конвертируется каждая конвертируемая акция, облигация, права, предоставляемые акциями или облигациями, в которые они конвертируются, а также порядок и условия такой конвертации.

В случае если размещаемые ценные бумаги являются ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, указывается на это обстоятельство.

Открыть полный текст документа

Облигация ценная бумага, удостоверяет отношения займа

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения между ее кредитором и заемщиком. Кредитором выступает владелец облигации, заемщиком – эмитент.

Облигация ценная бумага

Облигация  является долговым свидетельством, которое включает в себя  два обязательства:

• обязательство заемщика  вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока номинальную стоимость;
• обязательство заемщика выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента (если облигация купонная).

Облигация оценивается по номинальной и рыночной цене. Номинальная цена (номинал) — это та сумма, которая подлежит возврату по истечении срока облигационного займа, является базой для расчета процентного дохода (денежная величина, обозначенная на облигации).

Рыночная цена (чистая цена облигации) — постоянно меняется, определяется на фондовой бирже посредством торгов, котируется в процентах от номинала. 

В Гражданском кодексе дается такое определение:

“Облигация – это долговая ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение от лица, выпустившего облигацию (эмитента)  в предусмотренный ею срок  ее номинальной стоимости и фиксированного процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента” (ст. 816 ГК РФ).

Облигация – это заем

Существует огромное количество видов облигаций. В зависимости от вида эмитента они подразделяются на государственные и корпоративные. Корпоративные облигации выпускают коммерческие организации с целью привлечения финансовых ресурсов. Выпускать корпоративные облигации имеют право акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью.

Государственные облигации выпускает Министерство финансов РФ, а также министерства финансов субъектов РФ. Государство размещает облигационные займы с целью покрытия дефицита государственного бюджета. К государственным облигациям относятся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н).

Эмитенты, то есть лица выпустившие облигации (банки, организации, органы государственного управления), являются заемщиками. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами и заимодавцами.

Доход владельца облигаций

Облигации могут приносить два вида дохода инвестору.

Процентная облигация приносит своему владельцу процентный доход, который называется купоном. Купон — это процент от номинала облигации, выплачиваемый через равные промежутки времени (купонный период). Бывает, что купон выплачивается только один раз, одновременно с погашением номинала.

Облигация может иметь нулевой купон или по-другому говоря, быть бескупонной. Инвестор покупает бескупонную облигацию ради дисконта – положительной разницы между номиналом бумаги и ее ценой.

Купон и (или) дисконт – это доход по облигации, ради чего ее приобретают. Характеристикой облигации как финансового инструмента чаще всего выступает доходность облигации. 

Чем облигации отличаются от акций?

Облигации и акции – это основные ценные бумаги на фондовом рынке. В отличии от акций, облигации менее доходны, соответственно и более надежны.

Главное отличие облигаций от акций –  инвестор, покупая акцию, становится одним из собственников предприятия, выпустившего ее, а приобретая облигацию, становится кредитором.

Проценты по облигациям выплачиваются в строго определенный период, дивиденды по акциям могут вообще не выплачиваться несколько лет и предугадать сумму дивидендов трудно. Пока процентные выплаты по облигациям не будут оплачены, дивиденды акционерам не выплачиваются.

При ликвидации организации держатели облигаций имеют преимущественное право на имущество ликвидируемого общества по сравнению с владельцами акций.

Риски приобретения облигаций

Облигация ценная бумага и финансовый инструмент, который имеет наименьшие риски на фондовом рынке. Цена облигаций не подвержена сильным колебаниям, а стабильный процентный доход делает облигации привлекательными для инвесторов.  Но не надо забывать главное правило: низкие риски дают невысокие доходы, хотите много заработать – рискуйте.

Но облигации тоже подвержены рискам, хоть и в меньшей степени, чем, например, акции.  К рискам относятся:

• инфляция  — если в течении срока действия облигации была значительная инфляция, то деньги которые получит обладатель облигации в конце срока существенно обесценятся.
• дефолт эмитента, то есть лицо выпустившее облигации не в состоянии выплатить проценты и номинальную стоимость облигации. Рейтинговые агентства рассчитывают уровень риска эмитентов и присваивают им степень их надежности.
• рыночная стоимость облигации — на цену облигаций влияют события в мире и события, влияющие на деятельность эмитента.

Нина Полонская

Понятие облигации | Инвестиционные инструменты

Давайте же разберем более подробно понятие облигации.

Облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, отражающая долговые обязательства эмитента перед инвестором. Инвестор, купивший облигации, становится кредитором. Проще говоря, облигации — это деньги, которые эмитент берет взаймы у покупателя этой ценной бумаги, за что, собственно, и платит ему проценты.

Облигация гарантирует инвестору получение стабильного и регулярного дохода в течение всего срока её действия, по истечении которого ему будет возвращена её номинальная стоимость.

По сроку погашения облигации бывают:

Краткосрочные – со сроком от 1 года до 5 лет;

Среднесрочные – от 5 до 10 лет;

Долгосрочные – со сроком погашения более 10 лет.

Следует отметить, что у каждой страны своя инвестиционная культура, поэтому вышеуказанные диапазоны сроков погашения могут различаться.

При выпуске облигаций эмитент определяет для них такие параметры выпуска, как:

— Срок до погашения облигации;

— Объем выпуска облигационного займа;

— Номинальная стоимость одной облигации;

— Величина выплачиваемого по облигации дохода;

— Периодичность выплат дохода.

По типу облигации бывают государственные, муниципальные и корпоративные.

Корпоративные облигации выпускаются предприятиями и компаниями различных сфер деятельности, в том числе и банками.

Муниципальные облигации выпускаются муниципалитетами городов, регионов, областей и т.п.

Государственные облигации выпускает, как можно понять из названия, государство. Как правило, за выпуск государственных облигаций отвечает министерство финансов, либо казначейство. Государственные облигации считаются самыми надежными, но при этом и наименее доходными. Самыми доходными считаются корпоративные облигации, но при этом и самыми рискованными.

Запомните, уровень доходности облигаций тесно связан с их рейтингом. Чем ниже рейтинг, тем выше доходность и выше риск. Иногда бумаги с низким спекулятивным рейтингом (Ва и ниже у «Moody`s» и ВВ и ниже у «S&P») даже называют «мусорными облигациями», (junk bonds), буквально «макулатурой», а те что изначально обладали высоким рейтингом, но со временем перестали представлять собой ценность называют «Падшими ангелами» (fallen angels).

Как правило, доходы по облигациям выше процентных ставок по банковским депозитам, однако они ниже, ставок по кредитам, иначе бы компании не выпускали облигации, а брали кредиты.

В основном облигации покупают осторожные инвесторы, которые не хотят рисковать ради получения сверхприбылей от роста курсовой стоимости акций, для таких инвесторов главное остаться при своих. Существует всего два типа инвесторов: «жадные трусы» и «трусливые жадины»! «Жадные трусы» – это те, кто боятся упустить то, что могли бы заработать, а «трусливые жадины» — это те, кто боятся потерять то, что имеет. Облигации – это любимый инструмент «трусливых жадин».

Акции и облигации — в чём разница

Самые востребованные инструменты на биржевом рынке — акции и облигации. Инвестирование в эти ценные бумаги наиболее распространено среди начинающих трейдеров. Если вам интересно, в чём отличие акции от облигации, ознакомьтесь с нашей статьёй.

Биржа

На бирже несколько площадок — рынков. На каждом рынке торгуются свои активы (инструменты). Акции и облигации обращаются на фондовом рынке, куда приходят те, кто готов инвестировать в ценные бумаги на срок не менее одного года. Инвестор может наполнить свой портфель разными видами активов и в разном соотношении. Чем разнообразнее инвестиционный портфель, тем меньше рисков для инвестора. Чтобы понять, что выгоднее — акции или облигации и как их выбирать, нужно разобраться в особенностях этих двух инструментов.

Акции

Если инвестор покупает акцию какой-то компании, он становится собственником её маленькой части. Он имеет право на долю в прибыли компании или долю её имущества. Чем больше акций принадлежит инвестору, тем большей долей компании он владеет. Но важно понимать, какие акции покупать. Разберемся, что учитывать перед покупкой.

• Рыночная цена формируется каждый день по итогам торгов. Биржа вычисляет её по среднему значению сделок на покупку и продажу. Чем выше спрос на акцию, тем выше её цена и наоборот.
• Ликвидность — это один из признаков инвестиционной привлекательности. Если перепродать ценную бумагу по рыночной цене легко, значит ликвидность высокая. Наиболее ликвидные акции у «голубых фишек» — крупных и финансово успешных компаний (Газпром, Лукойл, Роснефть). Несколько высоколиквидных акций всегда полезно иметь в своем портфеле: если срочно нужны будут деньги, вы сможете продать такие акции за один день.
• Доходность даёт понять, на какую прибыль можно рассчитывать после приобретения акции. Если акция приносит прибыль, её доходность считается положительной, если же акционер несёт убытки, доходность отрицательная. Получить доход можно двумя способами — от перепродажи по более высокой цене и от дивидендов. Расскажем подробнее об этих способах.

Доход от перепродажи

Суть: продать дороже, чем купили. Это возможно благодаря колебаниям рыночных цен. Чтобы оставаться в плюсе, нужно постоянно следить за динамикой цен и правильно выбирать время для покупки и дальнейшей продажи. Полезно читать новости биржи, компаний-эмитентов (выпустивших акции) и проводить мониторинг цен ежедневно. Случается, что инвесторы ошибаются в своих прогнозах и им не удаётся продать акции по желаемой высокой цене. Такой способ заработка требует от инвестора много времени, внимания и глубокого погружения в биржевые дела.

Доход от дивидендов

Пассивный способ заработка. Некоторые компании практикуют выплату дивидендов: часть своей выручки перечисляют на счета своих акционеров. Деньги поступают на счёт клиента. Распоряжаться средствами можно по-разному: перевести на банковский счёт, забрать наличными или пополнить инвестиционный портфель. Чтобы стабильно получать фиксированную прибыль, нужно выбрать акции с регулярными и максимальными дивидендными выплатами — но таких эмитентов немного. Размер и периодичность дивидендов каждая компания определяет сама. Узнать об актуальной дивидендной политике можно на корпоративном сайте компании. Компания вправе по своему усмотрению менять дивидендную политику, поэтому акционеру трудно предсказать прибыль в долгосрочной перспективе.

Облигации

Второй популярный вид ценных бумаг — облигации. В роли эмитентов выступают коммерческие компании, субъекты РФ, государство. Например, Минфин выпускает облигации федерального займа (ОФЗ). Большинство видов облигаций можно приобрести на бирже.

Облигации — это долговые бумаги, и покупая их, инвестор на определенный срок даёт свои деньги в долг эмитенту. И за это эмитент регулярно перечисляет денежные выплаты всем держателям облигаций. Такие выплаты называют купонами.

Почему трейдеры выбирают облигации

• За владение облигацией инвестору полагаются регулярные выплаты от эмитента — купоны. Размер купонов известен при покупке облигации. Купоны значительно меньше по сумме, чем дивиденды по акциям, но регулярны и стабильны. Это хорошая форма постоянного пассивного дохода.
• Инвестор не обязан владеть облигацией до даты погашения. В любой момент ценную бумагу можно выставить на продажу и заработать на разнице в ценах (как и в случае с акциями).

Доходность и надёжность

Доходность существенно ниже, чем у акций. Но в деле с облигациями больше предсказуемости и надёжности: они менее зависимы от потрясений рынка. Деньги будут регулярно поступать на счёт держателя. Облигации (особенно ОФЗ) по надёжности можно сравнить с банковским вкладом, только средняя доходность облигаций выше.

Резюме

• Акции и облигации — это ликвидные ценные бумаги фондового рынка. Они подходят как профессионалам, так и новичкам трейдинга.
• Акции дают право владения долей выручки эмитента. Облигация означает кредитование эмитента на определенный срок.
• Оба вида бумаг можно перепродать на вторичном рынке и получить от такой сделки прибыль.
• Как правило, сумма дивидендов по акциям выше, чем сумма облигационного купона. Но выплаты по купонам регулярны и легко предсказуемы в долгосрочной перспективе.
• Цена и ликвидность акций сильно зависит от колебаний на рынке. Облигации более стабильны и по надежности сходны с банковским вкладом, но с более высоким процентом доходности.

Зелёная облигация

Принципы зеленых облигаций прямо предусматривают несколько общих категорий допустимых зеленых проектов, которые способствуют достижению экологических целей, таких как смягчение последствий изменения климата, адаптация к изменению климата, сохранение природных ресурсов, сохранение биоразнообразия, а также предотвращение и контроль загрязнения.

Основная причина выпуска бондов этого типа – мировой тренд по сохранению окружающей среды и снижению влияния человека на нее.

Чистые поступления от размещения зеленых облигаций или сумма, равная этим чистым поступлениям, должны быть зачислены на отдельный счет, сформированы в отдельный портфель или иным подходящим образом отдельно учитываться эмитентом. Способ учета должен быть зафиксирован эмитентом в виде отдельной внутренней процедуры, связанной с проведением кредитных и инвестиционных операций в отношении зеленых проектов.

Виды зеленых бондов:
• Бонды прямой эмиссии;
• Секьюритизированные. Перед их выпуском происходит агрегирование залоговых активов, которые в будущем и являются гарантом выплат по облигациям.

Подвиды бондов прямой эмиссии:
• Государственные (муниципальные) и выпущенные международными банками и финансовыми организациями облигации с общим обязательством – Предусматривают обычные для этого вида облигаций выплаты по обязательствам и срочность
• Корпоративные облигации с общим обязательством – Выпускаются для финансирования собственных «зеленых» проектов. Корпорации гарантируют выплату по облигациям своим балансом
• Проектные облигации – Выплаты гарантируются денежным потом инфраструктурного проекта, а также банками и субнациональными властями, если они предоставляют такие гарантии
• Доходные облигации – Выплаты осуществляются за счет реализации товаров и услуг, производимых в результате выполнения проекта

Подвиды секьюритизированных «зеленых» облигаций:
• Бонды, обеспеченные обособленным пулом активов – Выплаты гарантируются денежным потоком проекта
• Бонды с покрытием – Выплаты гарантируются денежным потоком проекта. Обеспечены сохраненным на балансе эмитента активами

Подробнее о зелёных облигациях вы можете прочитать в статьях Cbonds Review: «Как факторы ESG влияют на цены и доходность облигаций» и Сила природы

Полезная инфографика: Green bonds
Рэнкинги Cbonds: Топ-10 организаторов еврооблигаций, green bonds

облигаций | Investor.gov

Что такое облигации?

Облигация — это долговая ценная бумага, похожая на долговую расписку. Заемщики выпускают облигации, чтобы получить деньги от инвесторов, желающих одолжить им деньги на определенное время.

Когда вы покупаете облигацию, вы ссужаете ее эмитенту, которым может быть правительство, муниципалитет или корпорация. В свою очередь, эмитент обещает выплатить вам определенную процентную ставку в течение срока действия облигации и выплатить основную сумму, также известную как номинальная стоимость или номинальная стоимость облигации, когда она «созревает» или подлежит погашению после установленного срока. промежуток времени.

Почему люди покупают облигации?
Какие типы облигаций бывают?
Каковы преимущества и риски облигаций?
Как покупать и продавать облигации
Общие сведения о комиссиях
Как избежать мошенничества
Дополнительная информация

Почему люди покупают облигации?

Инвесторы покупают облигации, потому что:

• Они обеспечивают предсказуемый поток доходов. Обычно проценты по облигациям выплачиваются дважды в год.
• Если облигации удерживаются до погашения, держателям облигаций возвращается вся основная сумма, поэтому облигации — это способ сохранить капитал при инвестировании.
Облигации
• могут помочь компенсировать подверженность более волатильным акциям.

Компании, правительства и муниципалитеты выпускают облигации, чтобы получить деньги на различные вещи, которые могут включать:

• Обеспечение операционного денежного потока
• Финансовая задолженность
• Финансирование капитальных вложений в школы, дороги, больницы и другие проекты

Какие бывают виды облигаций?

Существует три основных типа облигаций:

• Корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные частными и государственными корпорациями.
• Инвестиционного класса. Эти облигации имеют более высокий кредитный рейтинг, что подразумевает меньший кредитный риск, чем высокодоходные корпоративные облигации.
• Высокодоходный . Эти облигации имеют более низкий кредитный рейтинг, что подразумевает более высокий кредитный риск, чем облигации инвестиционного уровня, и, следовательно, предлагают более высокие процентные ставки в обмен на повышенный риск.
• Муниципальные облигации , называемые «муни», представляют собой долговые ценные бумаги, выпущенные штатами, городами, округами и другими государственными учреждениями.Типы «муни» включают:
  • Облигации с общими обязательствами . Эти облигации не обеспечены никакими активами; вместо этого они поддерживаются «полной верой и доверием» эмитента, который имеет право облагать налогом резидентов выплаты держателям облигаций.
  • Доходные облигации. Вместо налогов эти облигации обеспечиваются доходами от конкретного проекта или источника, такими как сборы за проезд по автомагистралям или арендная плата. Некоторые доходные облигации являются «безвозвратными», что означает, что, если поток доходов иссякает, держатели облигаций не имеют права требования на основной источник дохода.
  • Кабельные соединения. Правительства иногда выпускают муниципальные облигации от имени частных лиц, таких как некоммерческие колледжи или больницы. Эти заемщики-посредники обычно соглашаются выплатить эмитенту, который выплачивает проценты и основную сумму по облигациям. Если заемщик-канал не производит платеж, от эмитента обычно не требуется платить держателям облигаций.

• Казначейские обязательства США выпускаются Министерством финансов США от имени федерального правительства.Они обладают полной верой и доверием правительства США, что делает их безопасным и популярным вложением средств. Типы долговых обязательств Казначейства США включают:
  • Казначейские векселя . Краткосрочные ценные бумаги со сроком погашения от нескольких дней до 52 недель
  • Примечания. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения до десяти лет
  • Облигации. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения 30 лет и выплатой процентов каждые шесть месяцев
  • СОВЕТЫ. Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции — это векселя и облигации, основная сумма которых корректируется на основе изменений индекса потребительских цен.TIPS выплачивают проценты каждые шесть месяцев и выпускаются со сроками погашения пять, десять и 30 лет.

Каковы преимущества и риски облигаций?

могут служить средством сохранения капитала и получения предсказуемой прибыли. Инвестиции в облигации обеспечивают стабильные потоки доходов от выплаты процентов до наступления срока погашения.

Проценты по муниципальным облигациям обычно освобождаются от федерального подоходного налога, а также могут быть освобождены от налогов штата и местных налогов для жителей тех штатов, где выпущена облигация.

Как и любые инвестиции, облигации имеют риски. Эти риски включают:

Кредитный риск. Эмитент может не своевременно выплатить проценты или основную сумму долга и, таким образом, не выплатить свои облигации.

Риск процентной ставки. Изменения процентной ставки могут повлиять на стоимость облигации. Если облигации удерживаются до погашения, инвестор получит номинальную стоимость плюс проценты. При продаже до погашения облигация может стоить больше или меньше номинальной стоимости. Повышение процентных ставок сделает недавно выпущенные облигации более привлекательными для инвесторов, поскольку новые облигации будут иметь более высокую процентную ставку, чем старые.Чтобы продать более старую облигацию с более низкой процентной ставкой, вам, возможно, придется продать ее со скидкой.

Инфляционный риск. Инфляция — это общее движение цен вверх. Инфляция снижает покупательную способность, что является риском для инвесторов, получающих фиксированную процентную ставку.

Риск ликвидности. Это относится к риску того, что инвесторы не найдут рынок для облигации, что может помешать им покупать или продавать, когда они захотят.

Риск звонка. Возможность того, что эмитент облигации погасит облигацию до срока ее погашения, что может сделать эмитент в случае снижения процентных ставок, подобно тому, как домовладелец может рефинансировать ипотечный кредит, чтобы получить выгоду от более низких процентных ставок.

Как избежать мошенничества

Корпоративные облигации являются ценными бумагами и в случае публичного предложения должны быть зарегистрированы в SEC. Регистрация этих ценных бумаг может быть подтверждена с помощью системы EDGAR Комиссии по ценным бумагам и биржам. Остерегайтесь любого человека, который пытается продать незарегистрированные облигации.

Для большинства муниципальных ценных бумаг, выпущенных после 3 июля 1995 г., требуется предоставлять годовую финансовую информацию, операционные данные и уведомления об определенных событиях в Совет по регулированию муниципальных ценных бумаг (MSRB). Эта информация доступна бесплатно на сайте www.emma.msrb.org. Если муниципальная облигация не подана в MSRB, это может быть красным флагом.

Дополнительная информация

Бюллетень инвестора: что такое корпоративные облигации
Бюллетень инвестора: что такое высокодоходные корпоративные облигации
Бюллетень инвестора: риск процентной ставки
MSRB Руководство инвестора 2012
Фонды облигаций и фонды дохода
Облигации с правом отзыва или погашения
Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA)
Информация о номерах CUSIP
Просроченная выплата процентов по облигациям
Нормативный совет по муниципальным ценным бумагам (MSRB)
MSRB Электронный доступ к муниципальным рынкам (EMMA)
Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA)

Понимание, что такое облигация

Что такое облигация?

Облигация — это инструмент с фиксированным доходом, который представляет собой ссуду, предоставленную инвестором заемщику (обычно корпоративному или государственному).Связь можно рассматривать как I.O.U. между кредитором и заемщиком, который включает подробную информацию о ссуде и ее платежах. Облигации используются компаниями, муниципалитетами, штатами и суверенными правительствами для финансирования проектов и операций. Владельцы облигаций являются держателями долговых обязательств или кредиторами эмитента.

Подробная информация о облигации включает дату окончания, когда основная сумма кредита должна быть выплачена владельцу облигации, и обычно включает условия для переменных или фиксированных процентных платежей, производимых заемщиком.

Ключевые выводы

• Облигации — это единицы корпоративного долга, выпущенные компаниями и секьюритизированные в качестве торгуемых активов.
• Облигация называется инструментом с фиксированным доходом, поскольку по облигациям традиционно выплачивалась фиксированная процентная ставка (купон) держателям долга. Переменные или плавающие процентные ставки также сейчас довольно распространены.
• Цены на облигации обратно пропорциональны процентным ставкам: когда ставки повышаются, цены на облигации падают, и наоборот.
Облигации
• имеют сроки погашения, по истечении которых основная сумма должна быть полностью возвращена, в противном случае существует риск дефолта.

Смотрите сейчас: что такое облигация?

Эмитенты облигаций

Правительства (на всех уровнях) и корпорации обычно используют облигации, чтобы занять деньги. Правительствам необходимо финансировать дороги, школы, плотины или другую инфраструктуру. Внезапные расходы на войну также могут потребовать сбора средств.

Точно так же корпорации часто берут взаймы для развития своего бизнеса, для покупки недвижимости и оборудования, для реализации прибыльных проектов, для исследований и разработок или для найма сотрудников.Проблема, с которой сталкиваются крупные организации, заключается в том, что им обычно требуется гораздо больше денег, чем может предоставить средний банк.

Облигации предоставляют решение, позволяя многим индивидуальным инвесторам взять на себя роль кредитора. Действительно, рынки государственного долга позволяют тысячам инвесторов каждый ссужать часть необходимого капитала. Более того, рынки позволяют кредиторам продавать свои облигации другим инвесторам или покупать облигации у других лиц — спустя много времени после того, как первоначальная организация-эмитент привлекла капитал.

Как работают облигации

Облигации обычно называют ценными бумагами с фиксированным доходом и являются одним из основных классов активов, с которыми обычно знакомы индивидуальные инвесторы, наряду с акциями (акциями) и их эквивалентами.

Многие корпоративные и государственные облигации обращаются на бирже; другие торгуются только на внебиржевом рынке (OTC) или в частном порядке между заемщиком и кредитором.

Когда компаниям или другим организациям необходимо собрать деньги для финансирования новых проектов, поддержания текущих операций или рефинансирования существующих долгов, они могут выпустить облигации напрямую для инвесторов.Заемщик (эмитент) выпускает облигацию, которая включает в себя условия кредита, процентные платежи, которые будут произведены, и время, в которое заемные средства (основная сумма облигации) должны быть возвращены (срок погашения). Выплата процентов (купон) является частью дохода, который держатели облигаций получают за предоставление своих средств эмитенту в долг. Процентная ставка, определяющая выплату, называется купонной ставкой.

Начальная цена большинства облигаций обычно устанавливается на уровне номинала, обычно 100 или 1000 долларов США за каждую отдельную облигацию.Фактическая рыночная цена облигации зависит от ряда факторов: кредитного качества эмитента, времени до истечения срока и купонной ставки по сравнению с общей средой процентных ставок на тот момент. Номинальная стоимость облигации — это сумма, которая будет выплачена заемщику после погашения облигации.

Большинство облигаций может быть продано первоначальным держателем облигаций другим инвесторам после их выпуска. Другими словами, инвестору в облигации необязательно держать облигацию на протяжении всего срока ее погашения.Также обычно облигации выкупаются заемщиком в случае снижения процентных ставок или если кредитоспособность заемщика улучшилась, и он может перевыпустить новые облигации по более низкой цене.

Характеристики облигаций

Большинство облигаций имеют некоторые общие базовые характеристики, в том числе:

• Номинальная стоимость — это денежная сумма, которая будет стоить облигации к моменту погашения; это также справочная сумма, которую эмитент облигаций использует при расчете процентных выплат.Например, предположим, что инвестор покупает облигацию с премией 1090 долларов, а другой инвестор покупает ту же облигацию позже, когда она торгуется со скидкой на 980 долларов. Когда срок погашения облигации наступит, оба инвестора получат номинальную стоимость облигации в размере 1000 долларов США.
• Купонная ставка — это процентная ставка, которую эмитент облигации будет выплачивать на номинальную стоимость облигации, выраженную в процентах. Например, ставка купона 5% означает, что держатели облигаций будут получать 5% x 1000 долларов США от номинала = 50 долларов США каждый год.
• Даты купона — это даты, когда эмитент облигаций будет производить выплату процентов.Выплаты могут производиться с любым интервалом, но обычно выплаты производятся раз в полгода.
• Дата погашения — это дата, когда наступает срок погашения облигации, и эмитент облигации выплатит держателю облигации номинальную стоимость облигации.
• Цена выпуска — это цена, по которой эмитент облигации первоначально продает облигации.

Две характеристики облигации — кредитное качество и время до погашения — являются основными определяющими факторами купонной ставки облигации. Если у эмитента плохой кредитный рейтинг, риск дефолта выше, и по этим облигациям выплачивается больше процентов.По облигациям с очень длинным сроком погашения также обычно выплачивается более высокая процентная ставка. Эта более высокая компенсация объясняется тем, что держатель облигации более подвержен рискам процентной ставки и инфляции в течение длительного периода.

Кредитные рейтинги компании и ее облигаций присваиваются рейтинговыми агентствами, такими как Standard and Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. Облигации самого высокого качества называются «инвестиционным рейтингом» и включают долговые обязательства, выпущенные правительством США и очень стабильными компаниями, такими как многие коммунальные предприятия.

Облигации, не относящиеся к инвестиционной категории, но не находящиеся в состоянии дефолта, называются «высокодоходными» или «мусорными» облигациями. Эти облигации имеют более высокий риск дефолта в будущем, и инвесторы требуют более высокую купонную выплату, чтобы компенсировать им этот риск.

Облигации и портфели облигаций будут расти или падать в цене при изменении процентных ставок. Чувствительность к изменениям в среде процентных ставок называется «дюрацией». Использование термина «дюрация» в этом контексте может сбивать с толку новых инвесторов в облигации, поскольку он не относится к продолжительности времени до погашения облигации.Вместо этого дюрация описывает, насколько цена облигации вырастет или упадет с изменением процентных ставок.

Скорость изменения чувствительности облигации или портфеля облигаций к процентным ставкам (дюрации) называется «выпуклостью». Эти факторы сложно подсчитать, и требуемый анализ обычно проводят профессионалы.

Категории облигаций

На рынках продаются четыре основных категории облигаций. Однако на некоторых платформах вы также можете увидеть иностранные облигации, выпущенные корпорациями и правительствами.

• Корпоративные облигации выпущены компаниями. Во многих случаях компании выпускают облигации, а не ищут банковские ссуды для долгового финансирования, потому что рынки облигаций предлагают более выгодные условия и более низкие процентные ставки.
• Муниципальные облигации выпускаются штатами и муниципалитетами. Некоторые муниципальные облигации предлагают инвесторам не облагаемый налогом купонный доход.
• Государственные облигации , например, выпущенные Казначейством США. Облигации, выпущенные Казначейством со сроком погашения не более года, называются «Векселями»; облигации, выпущенные сроком до погашения от 1 до 10 лет, называются «нотами»; а облигации, выпущенные со сроком погашения более 10 лет, называются «облигациями».Вся категория облигаций, выпущенных государственным казначейством, часто вместе именуется «казначейскими обязательствами». Государственные облигации, выпущенные национальными правительствами, могут называться суверенным долгом.
• Облигации агентств — это облигации, выпущенные аффилированными с государством организациями, такими как Fannie Mae или Freddie Mac.

Разновидности облигаций

Доступные для инвесторов облигации бывают разных видов. Они могут быть разделены по ставке или типу процентной или купонной выплаты, могут быть отозваны эмитентом или иметь другие атрибуты.

Облигации с нулевым купоном

Бескупонные облигации не выплачивают купонные выплаты, а вместо этого выпускаются с дисконтом к их номинальной стоимости, который будет приносить доход после выплаты держателю облигации полной номинальной стоимости при наступлении срока погашения облигации. Казначейские векселя США представляют собой бескупонные облигации.

Конвертируемые облигации

Конвертируемые облигации — это долговые инструменты со встроенным опционом, который позволяет держателям облигаций конвертировать свои долги в акции (акции) в определенный момент, в зависимости от определенных условий, таких как цена акции.Например, представьте себе компанию, которой нужно занять 1 миллион долларов для финансирования нового проекта. Они могли брать займы, выпуская облигации со ставкой купона 12% со сроком погашения 10 лет. Однако, если бы они знали, что есть некоторые инвесторы, желающие купить облигации с 8-процентным купоном, который позволяет им конвертировать облигацию в акции, если цена акции вырастет выше определенного значения, они могли бы предпочесть их выпуск.

Конвертируемые облигации могут быть лучшим решением для компании, поскольку они будут иметь более низкие процентные выплаты, пока проект находится на начальной стадии.Если инвесторы конвертируют свои облигации, другие акционеры будут разбавлены, но компании не придется больше платить проценты или основную сумму по облигации.

Инвесторы, купившие конвертируемую облигацию, могут подумать, что это отличное решение, потому что они могут получить прибыль от роста стоимости акций, если проект будет успешным. Они берут на себя больший риск, принимая более низкий купонный доход, но потенциальное вознаграждение в случае конвертации облигаций может сделать такой компромисс приемлемым.

Облигации с правом отзыва

Облигации с правом отзыва также имеют встроенный опцион, но он отличается от конвертируемой облигации. Облигация с правом отзыва — это облигация, которая может быть «отозвана» компанией до наступления срока погашения. Предположим, что компания заняла 1 миллион долларов путем выпуска облигаций с 10% -ным купоном со сроком погашения 10 лет. Если процентные ставки снизятся (или повысится кредитный рейтинг компании) в 5-м году, когда компания могла бы занять под 8%, они отзовут или выкупят облигации у держателей облигаций на основную сумму и перевыпустят новые облигации с более низкой ставкой купона.

Облигация с правом отзыва является более рискованной для покупателя облигации, поскольку вероятность отзыва облигации выше, когда она растет в цене. Помните, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут. Из-за этого облигации с правом отзыва не так ценны, как облигации, которые не подлежат отзыву с тем же сроком погашения, кредитным рейтингом и купонной ставкой.

Облигация с правом обратной продажи

Облигация с правом обратной продажи позволяет держателям облигаций вернуть или продать облигацию компании до наступления срока ее погашения.Это ценно для инвесторов, которые обеспокоены тем, что облигация может упасть в цене, или если они думают, что процентные ставки вырастут, и хотят вернуть свою основную сумму до того, как облигация упадет в цене.

Эмитент облигации может включить в облигацию опцион пут, который приносит пользу держателям облигаций в обмен на более низкую ставку купона или просто для того, чтобы побудить продавцов облигаций предоставить первоначальный заем. Облигации с правом обратной продажи обычно торгуются по более высокой стоимости, чем облигации без опциона на продажу, но с тем же кредитным рейтингом, сроком погашения и купонной ставкой, поскольку они более ценны для держателей облигаций.

Возможные комбинации встроенных пут, колл и прав конвертируемости в облигации бесконечны, и каждая из них уникальна. Не существует строгого стандарта для каждого из этих прав, и некоторые облигации будут содержать более одного вида «опционов», что может затруднить сравнение. Как правило, индивидуальные инвесторы полагаются на специалистов по облигациям при выборе отдельных облигаций или фондов облигаций, которые соответствуют их инвестиционным целям.

Ценовые облигации

Рыночные цены на облигации основаны на их конкретных характеристиках.Цена облигации изменяется ежедневно, как и цена любой другой публично торгуемой ценной бумаги, где спрос и предложение в любой данный момент определяют эту наблюдаемую цену.

Но есть логика в том, как оцениваются облигации. До этого момента мы говорили об облигациях, как если бы каждый инвестор держал их до погашения. Верно, что если вы сделаете это, вы гарантированно получите назад свою основную сумму и проценты; однако облигацию необязательно удерживать до погашения. В любое время держатель облигации может продать свои облигации на открытом рынке, где цена может колебаться, иногда резко.

Цена облигации изменяется в ответ на изменение процентных ставок в экономике. Это связано с тем, что для облигации с фиксированной процентной ставкой эмитент пообещал выплатить купон на основе номинальной стоимости облигации, поэтому для облигации с годовым купоном 10% номинальной стоимостью 1000 долларов США эмитент выплатит держателю облигации 100 долларов США. каждый год.

Предположим, что преобладающие процентные ставки также составляют 10% на момент выпуска этой облигации, что определяется ставкой по краткосрочной государственной облигации. Инвестору было бы безразлично вкладывать деньги в корпоративную облигацию или государственную облигацию, поскольку и то, и другое принесло бы по 100 долларов.Однако представьте себе через некоторое время, что экономика ухудшилась, и процентные ставки упали до 5%. Теперь инвестор может получить только 50 долларов из государственной облигации, но все равно получит 100 долларов из корпоративной облигации.

Это отличие делает корпоративные облигации намного более привлекательными. Таким образом, инвесторы на рынке будут повышать цену облигации до тех пор, пока она не будет торговаться с премией, которая уравнивает преобладающую процентную среду — в этом случае облигация будет торговаться по цене 2000 долларов, так что купон на 100 долларов составит 5%.Точно так же, если процентные ставки вырастут до 15%, то инвестор может заработать 150 долларов на государственных облигациях и не будет платить 1000 долларов, чтобы заработать всего 100 долларов. Эта облигация будет продаваться до тех пор, пока не достигнет цены, уравновешивающей доходность, в данном случае до 666,67 доллара.

Обратный к процентной ставке

Вот почему работает известное утверждение о том, что цена облигации обратно пропорциональна процентным ставкам. Когда процентные ставки повышаются, цены на облигации падают, чтобы уравнять процентную ставку по облигации с преобладающими ставками, и наоборот.

Другой способ проиллюстрировать эту концепцию — рассмотреть, какой доход по нашей облигации будет при изменении цены, а не при изменении процентной ставки. Например, если цена упадет с 1000 до 800 долларов, то доходность вырастет до 12,5%. Это происходит потому, что вы получаете те же гарантированные 100 долларов на актив, который стоит 800 долларов (100 долларов / 800 долларов). И наоборот, если облигация вырастет в цене до 1200 долларов, доходность сократится до 8,33% (100 долларов / 1200 долларов).

Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению (YTM) облигации — это еще один способ рассмотрения цены облигации.Доходность к погашению — это общий ожидаемый доход по облигации, если облигация удерживается до конца срока ее действия. Доходность к погашению считается доходностью долгосрочной облигации, но выражается в виде годовой ставки. Другими словами, это внутренняя норма доходности инвестиций в облигацию, если инвестор удерживает облигацию до срока погашения и если все платежи производятся в соответствии с графиком.

Доходность к погашению — это сложный расчет, но он весьма полезен в качестве концепции оценки привлекательности одной облигации по сравнению с другими облигациями с другим купоном и сроком погашения на рынке.Формула для доходности к погашению включает решение процентной ставки в следующем уравнении, что является непростой задачей, и поэтому большинство инвесторов в облигации, заинтересованных в доходности к погашению, будут использовать компьютер:

Доходность к погашению знак равно Номинальная стоимость Текущее значение п — 1 \ begin {align} & \ text {YTM} = \ sqrt [n] {\ frac {\ text {Face Value}} {\ text {Present Value}}} — 1 \\ \ end {align} Доходность к погашению = nPresent ValueFace Value −1

Мы также можем измерить ожидаемые изменения цен на облигации с учетом изменения процентных ставок с помощью показателя, известного как дюрация облигации.Дюрация выражается в единицах количества лет, прошедших с тех пор, как они первоначально относились к бескупонным облигациям, дюрация которых равна годам погашения.

Однако для практических целей дюрация представляет собой изменение цены облигации при изменении процентных ставок на 1%. Мы называем это второе, более практичное определение модифицированной дюрацией облигации.

Дюрация может быть рассчитана для определения чувствительности цены к изменениям процентной ставки одной облигации или портфеля из многих облигаций.В целом, облигации с длительным сроком погашения, а также облигации с низким купоном имеют наибольшую чувствительность к изменению процентных ставок. Дюрация облигации не является линейной мерой риска, а это означает, что при изменении цен и ставок изменяется сама дюрация, и это соотношение измеряется выпуклостью.

Пример реальной облигации

Облигация представляет собой обещание заемщика выплатить кредитору основную сумму и обычно проценты по ссуде. Облигации выпускаются правительствами, муниципалитетами и корпорациями.Процентная ставка (купонная ставка), основная сумма и сроки погашения будут варьироваться от одной облигации к другой, чтобы соответствовать целям эмитента облигации (заемщика) и покупателя облигации (кредитора). Большинство облигаций, выпущенных компаниями, включают варианты, которые могут увеличивать или уменьшать их стоимость и могут затруднить сравнение для непрофессионалов. Облигации можно покупать или продавать до наступления срока их погашения, многие из них торгуются на бирже и могут быть проданы через брокера.

Хотя правительства выпускают много облигаций, корпоративные облигации можно приобрести у брокерских контор.Если вас интересуют эти инвестиции, вам нужно выбрать брокера. Вы можете взглянуть на список лучших биржевых онлайн-брокеров Investopedia, чтобы понять, какие брокеры лучше всего подходят для ваших нужд.

Поскольку купонные облигации с фиксированной ставкой будут выплачивать один и тот же процент своей номинальной стоимости с течением времени, рыночная цена облигации будет колебаться, поскольку этот купон станет более или менее привлекательным по сравнению с преобладающими процентными ставками.

Представьте себе облигацию, которая была выпущена со ставкой купона 5% и номинальной стоимостью 1000 долларов.Держателю облигации будет выплачиваться 50 долларов процентного дохода ежегодно (большинство купонов по облигациям делятся пополам и выплачиваются раз в полгода). Пока ничего не меняется в среде процентных ставок, цена облигации должна оставаться на уровне номинальной стоимости.

Однако, если процентные ставки начнут снижаться и аналогичные облигации теперь выпускаются с купоном 4%, первоначальная облигация становится более ценной. Инвесторы, которые хотят более высокую ставку купона, должны будут доплатить за облигацию, чтобы соблазнить первоначального владельца продать.Повышенная цена снизит общую доходность облигации до 4% для новых инвесторов, поскольку им придется заплатить сумму выше номинальной стоимости для покупки облигации.

С другой стороны, если процентные ставки вырастут, а купонная ставка для таких облигаций, как эта, вырастет до 6%, 5% купон больше не будет привлекательным. Цена облигации снизится и начнется продажа с дисконтом по сравнению с номинальной стоимостью до тех пор, пока ее эффективная доходность не составит 6%.

Рынок облигаций имеет тенденцию двигаться обратно пропорционально процентным ставкам, потому что облигации будут торговаться с дисконтом, когда процентные ставки растут, и с премией, когда процентные ставки падают.

Часто задаваемые вопросы

Как работают облигации?

Облигации — это вид ценных бумаг, продаваемых правительствами и корпорациями как способ привлечения денег от инвесторов. Таким образом, с точки зрения продавца, продажа облигаций — это способ занять деньги. С точки зрения покупателя, покупка облигаций является формой инвестиций, поскольку она дает покупателю право на гарантированное погашение основной суммы долга, а также на выплату процентов. Некоторые типы облигаций также предлагают другие преимущества, такие как возможность конвертировать облигацию в акции компании-эмитента.

Какой пример облигации?

Для иллюстрации рассмотрим случай с XYZ Corporation. XYZ желает занять 1 миллион долларов для финансирования строительства нового завода, но не может получить это финансирование от банка. Вместо этого XYZ решает собрать деньги, продав инвесторам облигации на сумму 1 миллион долларов. По условиям облигации XYZ обещает выплачивать держателям облигаций 5% годовых в течение 5 лет с выплатой процентов раз в полгода. Каждая из облигаций имеет номинальную стоимость 1000 долларов США, что означает, что XYZ продает в общей сложности 1000 облигаций.

Какие бывают типы облигаций?

Приведенный выше пример относится к типичной облигации, но доступно множество специальных типов облигаций. Например, по бескупонным облигациям не выплачиваются проценты в течение срока действия облигации. Вместо этого их номинальная стоимость — сумма, которую они возвращают инвестору в конце срока — больше суммы, уплаченной инвестором при покупке облигации.

Конвертируемые облигации, с другой стороны, дают держателю облигации право обменять свою облигацию на акции компании-эмитента, если будут достигнуты определенные цели.Существует множество других типов облигаций, предлагающих функции, связанные с налоговым планированием, хеджированием инфляции и т. Д.

Определение ценных бумаг с фиксированным доходом

Что такое ценная бумага с фиксированным доходом?

Ценные бумаги с фиксированным доходом — это инвестиция, которая обеспечивает доход в виде фиксированных периодических процентных выплат и возможного возврата основной суммы в конце срока. В отличие от ценных бумаг с переменным доходом, платежи по которым изменяются в зависимости от некоторой базовой меры, например краткосрочных процентных ставок, платежи по ценной бумаге с фиксированным доходом известны заранее.

Ключевые выводы

• Ценная бумага с фиксированным доходом предоставляет инвесторам поток фиксированных периодических выплат процентов и возможный возврат основной суммы по истечении срока ее погашения.
Облигации
• являются наиболее распространенным типом ценных бумаг с фиксированным доходом, но другие включают CD, денежные рынки и привилегированные акции.
• Не все облигации созданы равными. Другими словами, разные облигации имеют разные условия, а также кредитные рейтинги, присваиваемые им в зависимости от финансовой жизнеспособности эмитента.
• Казначейство США гарантирует государственные ценные бумаги с фиксированным доходом, что делает эти инвестиции с очень низким уровнем риска, но также с относительно низкими доходами.

Разъяснение по ценным бумагам с фиксированным доходом

Ценные бумаги с фиксированным доходом — это долговые инструменты, по которым инвесторам выплачивается фиксированная сумма процентов в виде купонных выплат. Выплаты процентов обычно производятся раз в полгода, в то время как основная инвестированная сумма возвращается инвестору по истечении срока погашения. Облигации являются наиболее распространенной формой ценных бумаг с фиксированным доходом.Компании привлекают капитал, выпуская инвесторам продукты с фиксированной доходностью.

Облигация — это инвестиционный продукт, выпускаемый корпорациями и правительствами для сбора средств для финансирования проектов и операций. Облигации в основном состоят из корпоративных и государственных облигаций и могут иметь различные сроки погашения и номинальную стоимость. Номинальная стоимость — это сумма, которую инвестор получит при погашении облигации. Корпоративные и государственные облигации торгуются на основных биржах и обычно котируются с номинальной стоимостью 1000 долларов США, также известной как номинальная стоимость.

Кредитный рейтинг Ценные бумаги с фиксированным доходом

Не все облигации созданы равными, что означает, что им присваиваются разные кредитные рейтинги в зависимости от финансовой жизнеспособности эмитента. Кредитные рейтинги являются частью системы оценок, проводимой рейтинговыми агентствами. Эти агентства измеряют кредитоспособность корпоративных и государственных облигаций и способность организаций погашать эти ссуды. Кредитные рейтинги полезны для инвесторов, поскольку они указывают на риски, связанные с инвестированием.

Облигации могут иметь либо инвестиционный рейтинг, либо облигации неинвестиционного уровня. Облигации инвестиционного уровня выпускаются стабильными компаниями с низким риском дефолта и, следовательно, имеют более низкие процентные ставки, чем облигации неинвестиционного уровня. Облигации неинвестиционного уровня, также известные как мусорные облигации или высокодоходные облигации, имеют очень низкие кредитные рейтинги из-за высокой вероятности дефолта корпоративного эмитента по выплате процентов.

В результате инвесторы обычно требуют более высокой процентной ставки по бросовым облигациям, чтобы компенсировать им принятие на себя более высокого риска, связанного с этими долговыми ценными бумагами.

Виды ценных бумаг с фиксированным доходом

Хотя существует множество типов ценных бумаг с фиксированным доходом, ниже мы перечислили некоторые из наиболее популярных в дополнение к корпоративным облигациям.

Казначейские облигации (казначейские облигации) выпускаются Казначейством США и представляют собой среднесрочные облигации со сроком погашения через два, три, пять или 10 лет. Государственные облигации обычно имеют номинальную стоимость 1000 долларов и выплачивают полугодовые процентные выплаты по фиксированной купонной ставке или процентным ставкам. Выплата процентов и погашение основной суммы всех казначейских облигаций обеспечена полной верой и кредитом U.S. правительство, которое выпускает эти облигации для финансирования своих долгов.

Другим типом ценных бумаг с фиксированным доходом от Казначейства США является казначейская облигация (казначейская облигация) со сроком погашения 30 лет. Казначейские облигации обычно имеют номинальную стоимость 10 000 долларов и продаются на аукционе TreasuryDirect.

Краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом включают казначейских векселей . Срок погашения казначейских векселей составляет один год с момента выпуска, проценты по ним не выплачиваются. Вместо этого инвесторы могут купить ценную бумагу по более низкой цене, чем ее номинальная стоимость, или со скидкой.При наступлении срока погашения векселя инвесторам выплачивается сумма номинальной стоимости. Заработанные проценты или доход от инвестиций — это разница между покупной ценой и номинальной стоимостью векселя.

Муниципальная облигация — это государственная облигация, выпущенная штатами, городами и округами для финансирования капитальных проектов, таких как строительство дорог, школ и больниц. Проценты, полученные по этим облигациям, не облагаются федеральным подоходным налогом. Кроме того, проценты, полученные по облигации «муни», могут быть освобождены от государственных и местных налогов, если инвестор проживает в штате, где выпущена облигация.Муни-облигация имеет несколько дат погашения, при которых часть основной суммы долга подлежит оплате в отдельную дату до тех пор, пока вся основная сумма не будет погашена. Мунис обычно продается по номинальной стоимости 5000 долларов.

Банк выдает депозитный сертификат (CD). В обмен на внесение денег в банк на заранее определенный период банк выплачивает владельцу счета проценты. Срок погашения CD составляет менее пяти лет, и, как правило, процентная ставка ниже, чем у облигаций, но выше, чем у традиционных сберегательных счетов.Компакт-диск имеет страховку Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC) на сумму до 250 000 долларов на владельца счета.

Компании выпускают привилегированных акций , которые предоставляют инвесторам фиксированные дивиденды, выраженные в долларах или процентах от стоимости акций по заранее определенному графику. Процентные ставки и инфляция влияют на цену привилегированных акций, и эти акции имеют более высокую доходность, чем большинство облигаций, из-за их большей дюрации.

Преимущества ценных бумаг с фиксированным доходом

Ценные бумаги с фиксированным доходом обеспечивают инвесторам стабильный процентный доход на протяжении всего срока действия облигации.Ценные бумаги с фиксированным доходом также могут снизить общий риск инвестиционного портфеля и защитить от волатильности или резких колебаний рынка. Акции традиционно более волатильны, чем облигации, что означает, что движение их цен может привести к большему приросту капитала, но также и к большим убыткам. В результате многие инвесторы выделяют часть своих портфелей облигациям, чтобы снизить риск волатильности, исходящей от акций.

Важно отметить, что цены на облигации и ценные бумаги с фиксированной доходностью могут как расти, так и снижаться.Хотя процентные выплаты по ценным бумагам с фиксированным доходом являются стабильными, не гарантируется, что их цены останутся стабильными в течение всего срока действия облигаций.

Например, если инвесторы продают свои ценные бумаги до срока погашения, могут возникнуть прибыли или убытки из-за разницы между ценой покупки и ценой продажи. Инвесторы получают номинальную стоимость облигации, если она удерживается до погашения, но если она продана заранее, цена продажи, вероятно, будет отличаться от номинальной стоимости.

Однако ценные бумаги с фиксированным доходом обычно предлагают большую стабильность основной суммы, чем другие инвестиции.Корпоративные облигации с большей вероятностью будут возвращены, чем другие корпоративные инвестиции, если компания объявит о банкротстве. Например, если компания сталкивается с банкротством и должна ликвидировать свои активы, держатели облигаций получат выплаты раньше держателей обыкновенных акций.

Казначейство США гарантирует государственные ценные бумаги с фиксированным доходом и считается безопасным вложением во времена экономической неопределенности. С другой стороны, корпоративные облигации поддерживаются финансовой жизнеспособностью компании. Короче говоря, корпоративные облигации имеют более высокий риск дефолта, чем государственные облигации.Дефолт — это неспособность эмитента долга выплатить свои проценты и основную сумму инвесторам или держателям облигаций.

Ценные бумаги с фиксированным доходом легко продаются через брокера, а также доступны в паевых инвестиционных фондах и биржевых фондах. Паевые инвестиционные фонды и ETF содержат смесь многих ценных бумаг в своих фондах, так что инвесторы могут покупать многие типы облигаций или акций.

• Ценные бумаги с фиксированным доходом обеспечивают инвесторам стабильный процентный доход на протяжении всего срока действия облигации

• Ценные бумаги с фиксированной доходностью имеют рейтинг кредитных рейтинговых агентств, позволяющий инвесторам выбирать облигации финансово стабильных эмитентов

• Хотя цены на акции могут сильно колебаться с течением времени, ценные бумаги с фиксированным доходом обычно имеют меньший риск волатильности цен

• Ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как U.S. Treasuries гарантированы государством, обеспечивая инвесторам безопасный доход

• Ценные бумаги с фиксированным доходом имеют кредитный риск, что означает, что эмитент может не выплачивать проценты или выплатить основную сумму

• Ценные бумаги с фиксированным доходом обычно приносят более низкую доходность, чем другие инвестиции, такие как акции

• Риск инфляции может стать проблемой, если цены растут быстрее, чем процентная ставка по ценной бумаге с фиксированным доходом

• Если процентные ставки растут быстрее, чем ставка по ценной бумаге с фиксированным доходом, инвесторы проигрывают, удерживая более низкую доходность ценной бумаги

Риски ценных бумаг с фиксированным доходом

Хотя ценные бумаги с фиксированным доходом имеют много преимуществ и часто считаются безопасными и стабильными инвестициями, с ними связаны некоторые риски.Инвесторы должны взвесить все за и против, прежде чем вкладывать средства в ценные бумаги с фиксированным доходом.

Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом обычно приводят к низкой доходности и медленному приросту капитала или росту цен. Основная сумма инвестирования может быть привязана на длительный срок, особенно в случае долгосрочных облигаций со сроком погашения более 10 лет. В результате инвесторы не имеют доступа к наличным деньгам и могут понести убытки, если им рано или поздно понадобятся деньги и наличные в своих облигациях. Кроме того, поскольку продукты с фиксированным доходом часто могут приносить более низкую доходность, чем акции, существует возможность потери дохода.

Ценные бумаги с фиксированным доходом имеют риск изменения процентной ставки, что означает, что ставка, выплачиваемая по ценной бумаге, может быть ниже, чем процентные ставки на рынке в целом. Например, инвестор, купивший облигацию с выплатой 2% годовых, может проиграть, если процентные ставки с годами вырастут до 4%. Ценные бумаги с фиксированным доходом обеспечивают фиксированную выплату процентов независимо от того, куда меняются процентные ставки в течение срока действия облигации. Если ставки вырастут, существующие держатели облигаций могут проиграть от более высоких ставок.

Облигации, выпущенные компанией с высоким уровнем риска, не могут быть погашены, что приводит к потере основной суммы долга и процентов.Все облигации имеют связанный с ними кредитный риск или риск дефолта, поскольку ценные бумаги связаны с финансовой жизнеспособностью эмитента. Если компания или правительство испытывают финансовые затруднения, инвесторы рискуют потерпеть дефолт по ценной бумаге. Инвестирование в международные облигации может увеличить риск дефолта, если страна экономически или политически нестабильна.

Инфляция снижает доходность облигаций с фиксированной процентной ставкой. Инфляция — это общий показатель роста цен в экономике. Поскольку процентная ставка, выплачиваемая по большинству облигаций, является фиксированной на весь срок действия облигации, риск инфляции может стать проблемой, если цены будут расти быстрее, чем процентная ставка по облигации.Если по облигации выплачивается 2%, а инфляция увеличивается на 4%, держатель облигации теряет деньги, учитывая рост цен на товары в экономике. В идеале инвесторам нужны ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым выплачивается достаточно высокая процентная ставка, чтобы доходность превышала инфляцию.

Примеры ценных бумаг с фиксированным доходом в реальном мире

Как упоминалось ранее, казначейские облигации — это долгосрочные облигации со сроком погашения 30 лет. Казначейские облигации предусматривают выплату процентов каждые полгода и обычно имеют номинальную стоимость 1 000 долларов США.Ставка 30-летней казначейской облигации, выпущенной 15 марта 2019 года, составляла 3,00%. Другими словами, инвесторам будет выплачиваться 3,00% или 30 долларов США от их инвестиций в размере 1000 долларов в год. Основная сумма в 1000 долларов будет выплачена через 30 лет.

С другой стороны, 10-летние казначейские облигации, выпущенные 15 марта 2019 года, имели ставку 2,625%. По облигации также выплачиваются полугодовые процентные выплаты по фиксированной купонной ставке, и обычно ее номинальная стоимость составляет 1000 долларов США. По каждой облигации будет выплачиваться 26,25 доллара в год до погашения.

Мы видим, что по краткосрочной облигации выплачивается более низкая ставка, чем по долгосрочной облигации, потому что инвесторы требуют более высокой ставки, если их деньги будут на более длительный срок привязаны к долгосрочной ценной бумаге с фиксированным доходом.

Определение оценки облигаций

Что такое оценка облигаций?

Оценка облигации — это метод определения теоретической справедливой стоимости конкретной облигации. Оценка облигации включает расчет приведенной стоимости будущих процентных выплат по облигации, также известной как денежный поток, и стоимости облигации при наступлении срока погашения, также известной как ее номинальная стоимость или номинальная стоимость.

Поскольку номинальная стоимость облигации и процентные выплаты фиксированы, инвестор использует оценку облигации, чтобы определить, какая норма прибыли требуется для того, чтобы инвестиции в облигации были окупаемыми.

Ключевые выводы

• Оценка облигации — это способ определения теоретической справедливой стоимости (или номинальной стоимости) конкретной облигации.
• Он включает расчет приведенной стоимости ожидаемых будущих купонных выплат по облигации или денежного потока, а также стоимости облигации при наступлении срока погашения или номинальной стоимости.
• После того, как номинальная стоимость облигации и процентные выплаты установлены, оценка облигации помогает инвесторам выяснить, при какой норме прибыли инвестиции в облигации окупятся.

Понимание оценки облигаций

Облигация — это долговой инструмент, обеспечивающий инвестору стабильный доход в виде купонных выплат.В дату погашения держателю облигации выплачивается полная номинальная стоимость облигации. К характеристикам обычной облигации относятся:

• Купонная ставка : Некоторые облигации имеют процентную ставку, также известную как купонная ставка, которая выплачивается держателям облигаций раз в полгода. Купонная ставка — это фиксированный доход, который инвестор периодически получает до наступления срока его погашения.
• Дата погашения : Все облигации имеют сроки погашения, некоторые краткосрочные, другие долгосрочные.Когда срок погашения облигации наступает, эмитент облигации выплачивает инвестору полную номинальную стоимость облигации. Для корпоративных облигаций номинальная стоимость облигации обычно составляет 1000 долларов США, а для государственных облигаций номинальная стоимость составляет 10 000 долларов США. Номинальная стоимость не обязательно является инвестированной основной суммой или покупной ценой облигации.
• Текущая цена : В зависимости от уровня процентной ставки в среде инвестор может приобрести облигацию по номиналу, ниже или выше номинала. Например, если процентные ставки увеличиваются, стоимость облигации будет уменьшаться, поскольку купонная ставка будет ниже, чем процентная ставка в экономике.Когда это произойдет, облигация будет торговаться с дисконтом, то есть ниже номинала. Однако держателю облигации будет выплачена полная номинальная стоимость облигации при наступлении срока погашения, даже если он приобрел ее по цене ниже номинальной.

Оценка облигаций на практике

Поскольку облигации являются важной частью рынков капитала, инвесторы и аналитики стремятся понять, как взаимодействуют различные характеристики облигации, чтобы определить ее внутреннюю стоимость. Как и в случае с акциями, стоимость облигации определяет, подходит ли она для инвестирования в портфель и, следовательно, является неотъемлемым этапом инвестирования в облигации.

По сути, оценка облигации — это расчет приведенной стоимости ожидаемых будущих купонных выплат по облигации. Теоретическая справедливая стоимость облигации рассчитывается путем дисконтирования будущей стоимости купонных выплат по соответствующей ставке дисконтирования. Используемая ставка дисконтирования — это доходность к погашению, которая представляет собой норму прибыли, которую получит инвестор, если он реинвестирует каждый купонный платеж по облигации с фиксированной процентной ставкой до погашения облигации. Он учитывает цену облигации, номинальную стоимость, купонную ставку и время до погашения.

42,8 трлн долларов США

Размер рынка облигаций США или общая сумма непогашенного долга на конец 2018 года, по данным Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), отраслевой группы

Оценка купонных облигаций

При расчете стоимости купонной облигации учитывается годовая или полугодовая купонная выплата и номинальная стоимость облигации.

Приведенная стоимость ожидаемых денежных потоков добавляется к приведенной стоимости номинальной стоимости облигации, как показано в следующей формуле:

V купоны знак равно ∑ C ( 1 + р ) т V Номинальная стоимость знак равно F ( 1 + р ) Т куда: C знак равно будущие денежные потоки, то есть купонные выплаты р знак равно ставка дисконтирования, то есть доходность к погашению F знак равно номинальная стоимость облигации т знак равно количество периодов Т знак равно время до зрелости \ begin {align} & V _ {\ text {coupons}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {номинальная стоимость}} = \ frac {F} {(1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {где:} \\ & C = \ text {будущие денежные потоки, то есть купонные выплаты} \\ & r = \ text {ставка дисконтирования, то есть доходность к погашению} \ \ & F = \ text {номинальная стоимость облигации} \\ & t = \ text {количество периодов} \\ & T = \ text {время до погашения} \ end {выровнено} Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Vface value = (1 + r) TF, где: C = будущие денежные потоки, то есть плательщик купона = ставка дисконтирования, то есть доходность к погашению F = номинальная стоимость облигация t = количество периодов T = время до погашения

Например, давайте найдем стоимость корпоративной облигации с годовой процентной ставкой 5%, выплачиваемой каждые полгода в течение 2 лет, после чего наступает срок погашения облигации и должна быть выплачена основная сумма.Предположим, что доходность к погашению составляет 3%:

• F = 1000 долларов США для корпоративных облигаций
• Купонная ставка _{годовая} = 5%, следовательно, купонная ставка _{полугодовая} = 5% / 2 = 2,5%
• C = 2,5% x 1000 долларов = 25 долларов за период
• t = 2 года x 2 = 4 периода для полугодовых купонных выплат
• T = 4 периода

1. Приведенная стоимость полугодовых платежей = 25 / (1.03) ¹ + 25 / (1.03) ² + 25 / (1.03) ³ + 25 / (1.03) ⁴ = 24,27 + 23,56 + 22,88 + 22,21 = 92,93
2. Текущая стоимость номинала = 1000 / (1,03) ⁴ = 888,49

Следовательно, стоимость облигации = 92,93 доллара США + 888,49 доллара США = 981,42 доллара США.

Оценка облигаций с нулевым купоном

Бескупонная облигация не предусматривает годовой или полугодовой купонной выплаты в течение срока действия облигации. Вместо этого он продается с большим дисконтом к номиналу при выпуске. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью — это процент инвестора, полученный по облигации.Чтобы рассчитать стоимость бескупонной облигации, нам нужно только найти текущую стоимость номинальной стоимости.

Следуя нашему примеру выше, если по облигации инвесторам не было выплачено купонов, ее стоимость будет просто:

1000 долл. США / (1,03) ⁴ = 888,49 доллара США

Согласно обоим расчетам, облигация с выплатой купона более ценна, чем облигация с нулевым купоном.

Часто задаваемые вопросы

Облигации оцениваются так же, как акции?

Не совсем.Как акции, так и облигации, как правило, оцениваются с использованием анализа дисконтированных денежных потоков, который учитывает чистую приведенную стоимость будущих денежных потоков, причитающихся по ценной бумаге. В отличие от акций, облигации состоят из процентного (купонного) компонента и основного компонента, который возвращается при наступлении срока погашения облигации. При оценке облигаций текущая стоимость каждого компонента складывается.

Почему цена моей облигации отличается от ее номинальной стоимости?

Номинальная стоимость облигации часто отличается от ее рыночной стоимости.Это связано с несколькими факторами, включая изменения процентных ставок, кредитный рейтинг компании, время до погашения, наличие каких-либо условий отзыва или других встроенных опционов, а также наличие обеспеченной или необеспеченной облигации. Облигация всегда будет погашена по ее номинальной стоимости, когда будет возвращена основная сумма кредита.

Почему цены облигаций обратно пропорциональны процентным ставкам?

Цена облигации с фиксированным купоном будет меняться обратно пропорционально процентным ставкам. Это связано с тем, что получение фиксированной процентной ставки, скажем, 5%, не очень привлекательно, если преобладающие процентные ставки составляют 6%, и становится еще менее желательным, если ставки могут приносить 7%.Чтобы эта облигация с выплатой 5% стала эквивалентом новой облигации с выплатой 7%, она должна торговаться по сниженной цене. Аналогичным образом, если процентные ставки упадут до 4% или 3%, этот 5% купон станет довольно привлекательным, и эта облигация будет торговаться с премией по сравнению с недавно выпущенными облигациями, которые предлагают более низкий купон.

Что такое дюрация и как это влияет на оценку облигации?

При оценке облигаций учитываются дисконтированные денежные потоки по их чистой приведенной стоимости, если они удерживаются до погашения. Вместо этого дюрация измеряет чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок на 1%.Долгосрочные облигации имеют более высокую дюрацию, при прочих равных. Более долгосрочные облигации также будут иметь большее количество будущих денежных потоков для дисконтирования, поэтому изменение ставки дисконтирования также будет иметь большее влияние на чистую приведенную стоимость долгосрочных облигаций.

Как оцениваются конвертируемые облигации?

Конвертируемая облигация — это долговой инструмент, который имеет встроенный опцион, позволяющий инвесторам конвертировать облигации в обыкновенные акции компании. При оценке конвертируемых облигаций учитывается множество факторов, в том числе разница в цене базовых акций, коэффициент конвертации и процентные ставки, которые могут повлиять на акции, в которые в конечном итоге могут превратиться такие облигации.По сути, конвертируемая цена оценивается как сумма прямой облигации и стоимости встроенного опциона для конвертации.

Определение IOU

Что такое долговая расписка?

Долговая расписка (фонетическая аббревиатура слов «Я должен вам») — это документ, подтверждающий существование долга.

Долговая расписка часто рассматривается как неформальное письменное соглашение, а не как юридически обязывающее обязательство. По крайней мере, еще в 18 веке долговые расписки все еще широко используются.Долгосрочная расписка между двумя людьми, ведущими дела, может сопровождаться более официальным письменным соглашением.

Ключевые выводы

• Долговая расписка — это письменное признание долга одной стороны перед другой.
• В деловых операциях за долговым обязательством может следовать более официальный письменный договор.
• Неформальный характер долговых расписок может затруднить исполнение и, как правило, сделать невозможным продажу или обмен.
• Термин долговая расписка также используется в бухгалтерском учете для обозначения дебиторской задолженности.
Расписки
• менее формальны и имеют менее обязательную юридическую силу, чем простые векселя.

Как работает долговая расписка

Обычно долговые расписки составляются сразу же — например, ближе к концу деловой встречи — как своего рода меморандум о намерениях. Затем они часто сопровождаются более формальным письменным соглашением или контрактом.

Для долговых расписок не существует стандартного формата или терминологии. По крайней мере, такие детали, как дата соглашения, сумма долга, дата погашения, вовлеченные стороны и подпись заемщика, включены (или должны быть) включены в его содержание.Но часто такие детали, как подлежащие выплате проценты, тип платежа, план / график погашения (включая конкретную окончательную дату платежа) или последствия невыплаты, отсутствуют.

Неформальный характер долгового расписки означает, что может существовать неуверенность в том, является ли он обязательным, то есть имеющим юридическую силу контрактом, и имеет ли он большой вес в судебном разбирательстве. В результате, средства правовой защиты от неплатежей может быть труднее обеспечить с долговыми расписками, чем с более официальными соглашениями, касающимися долга, такими как простой вексель или договор облигационного займа.

Из-за этой неопределенности долговая расписка, как правило, не считается оборотным инструментом, то есть ее нельзя переуступать, передавать или продавать кому-то другому или торговать на открытом рынке.

Тем не менее, сейчас для долговых расписок доступны загружаемые юридические шаблоны, дающие представление о том, какие детали должны включать хорошо написанные. Это может упростить приведение в исполнение долговых обязательств и их защиту в суде.

Пример долгового расписки

Допустим, Smithco Bricks размещает заказ на сырье, но у него недостаточно денег для оплаты всего заказа при его доставке.Вместо этого он выплачивает первоначальный взнос и выдает долговую расписку с обещанием оплатить оставшееся сырье в течение 30 дней с процентами или без них. Если предположить, что Smithco поддерживает постоянные деловые отношения с поставщиком, это может быть вполне приемлемо для обеих сторон.

Термин долговая расписка стал настолько привычным, что всплывает в других контекстах. Например, выпуск облигаций иногда называют долговыми расписками. Дебиторская задолженность может неофициально называться долговыми расписками.

Особые соображения

Бухгалтер может записать непогашенный долг как долговую расписку.Таким образом, долговая расписка является статьей дебиторской задолженности и учитывается как актив в балансе. Как именно это записывается, зависит от временных рамок:

• Если деньги подлежат погашению в течение одного года или менее, долговая расписка отражается как оборотный актив.
• Если платеж подлежит оплате более чем через год, он учитывается как долгосрочный актив.

Вексель против векселя

Долговые расписки имеют много общего с векселями. Оба представляют собой письменные финансовые соглашения, касающиеся долга, в частности, обещание одной стороны выплатить другую определенную сумму в определенный день или к определенной дате.

Ключевое отличие состоит в том, что простой вексель является более формальным и полным, чем долговая расписка. В нем не только указывается срок погашения долга, но и обычно указываются другие детали погашения: процентная ставка по ссуде, график платежей, размер погашения и часто штрафы за просрочку или невыплату. Термин «вексель» должен присутствовать в содержании. Вексель подписывается обеими сторонами (кредитором и заемщиком), а также часто засвидетельствован и нотариально заверен.

Короче говоря, векселя более конкретны и серьезны, чем долговые расписки.Хотя они все еще не так формальны (и имеют исковую силу), как кредитное соглашение или контракт, они, как правило, лучше выдерживают суд. Фактически, векселя часто сопровождают ипотечные соглашения или соглашения о студенческом ссуде, подписываемые им, которые фактически обязывают заемщика выплатить долг.

Если условия достаточно безусловны, векселя могут использоваться в качестве оборотных инструментов.

Эмитенты простых векселей должны знать: когда дело доходит до подачи иска о неуплате, вексель подлежит сроку давности, установленному местным штатом для таких соглашений.Срок давности может составлять от трех до 15 лет; часы начинают отсчет с даты первого нарушения. Однако некоторые суды постановили, что в примечании каждый пропущенный платеж имеет свой срок давности, начиная с даты, когда конкретный платеж просрочен.

Часто задаваемые вопросы по долговым распискам

Что такое долговая расписка в финансовой сфере?

Долговая расписка — это письменное, но в основном неофициальное подтверждение того, что между двумя сторонами существует задолженность, и суммы, которую заемщик должен кредитору.Подписанный заемщиком, он часто указывает дату погашения долга, но часто опускает другие детали, такие как график платежей или начисленные проценты. Он не может быть продан или передан другому лицу и предлагает кредитору мало средств правовой защиты, если заемщик не соблюдает его.

Что такое долговая расписка?

Близкому другу Аманды Т. Карен П. нужно 1500 долларов наличными для внесения залога за новую квартиру. Ей нужно сразу же положить деньги, но еще несколько месяцев у нее не будет этой суммы.Аманда хочет помочь Карен, но также хочет получить письменное свидетельство о ссуде, которую она дала своему другу.

Аманда печатает документ, в котором говорится, что Карен должна ей, Аманде Т., 1500 долларов, и что Карен выплатит эту сумму 1 апреля 2021 года, то есть через три месяца с текущей даты. Карен подписывает документ. При этом Карен официально дает Аманде долговую расписку на 1 500 долларов, которые она одолжила.

Как написать долговую расписку?

Долговые расписки могут принимать разные формы и формы. Их можно напечатать или написать от руки, составить любой из сторон и разместить на любом документе, включая пресловутую салфетку для коктейля.

Как минимум, долговая расписка должна включать имя заемщика, имя кредитора, сумму долга, текущую дату, дату погашения долга и подпись заемщика. Кроме того, рекомендуется, чтобы долговые расписки содержали:

• Порядок погашения долга (единовременно или в рассрочку)
• График погашения (размер и частота платежей, если в рассрочку)
• Начисляются ли проценты, и если да, то по какой ставке
• Поручитель по долгу, при наличии
• Государство, законы которого регулируют соглашение
• Подпись кредитора

Все чаще появляются формы и шаблоны долговых расписок, к которым можно получить доступ в Интернете.

Является ли долговая расписка юридическим документом?

Долговая расписка — это юридический документ, который может быть представлен в суде, хотя вопрос о том, является ли он обязательным или нет, является предметом спора. Некоторые власти считают, что долговая расписка вообще не является обязательной; это просто признание того, что долг существует. Другие считают, что это является обязательным, хотя вопрос о том, можно ли его на самом деле обеспечить, — это другой вопрос.

По сути, чем более детализирована долговая расписка, тем выше вероятность ее принудительного исполнения. Чем меньше деталей содержит долговую расписку, тем сложнее суду определить обязательства и права участников, вовлеченных в долговую расписку, или, возможно, даже самих себя.

Нужно ли нотариально удостоверять долговую расписку?

Долговая расписка не требует нотариального заверения. Однако некоторые юридические органы считают, что наличие нотариуса, прикрепляющего свою печать к долговому расписку, делает его более официальным и, следовательно, с большей вероятностью подлежит исполнению. Конечно, он формализует соглашение, указывая, что его засвидетельствовала третья сторона, что повышает вероятность того, что кредитор выиграет дело в суде в случае возникновения спора по поводу невыплаты. Нотариальное заверение долгового расписки приближает его к простому векселю, более официальному (и обязательному) документу.

Итог

Долговая расписка — это письменный, но относительно неформальный договор между двумя сторонами, фиксирующими долг, и соглашением о его погашении. В нем излагаются основы договоренности, но часто мало что еще, например, условия или график погашения ссуды. По этой причине он не имеет такой обязательной силы или исковой силы, как более официальные контракты, у которых есть спецификации и которые засвидетельствованы и / или нотариально заверены.

Долговые расписки часто бывают на небольшие суммы и между частными лицами.Однако они также могут использоваться предприятиями, часто между двумя фирмами, которые поддерживают постоянные постоянные отношения, такими как продавцы и поставщики. Фактически компания, выпускающая долговую расписку, берет краткосрочную ссуду или покупает в кредит, обещая полностью оплатить товары или услуги позже, а не сразу.

Бухгалтеры фирмы могут регистрировать любые непогашенные долги в качестве долговых расписок. Фактически, некоторые системы бухгалтерского учета регистрируют любую дебиторскую задолженность как долговые расписки.

Определение доходности облигаций

Что такое доходность по облигациям?

Доходность облигации — это доход, который инвестор получает от облигации.Доходность облигации можно определять по-разному. Установить доходность облигации равной ее купонной ставке — самое простое определение. Текущая доходность является функцией цены облигации и ее купона или выплаты процентов, которая будет более точной, чем купонная доходность, если цена облигации отличается от ее номинальной стоимости.

Более сложные расчеты доходности облигации будут учитывать временную стоимость денег и выплаты сложных процентов. Эти расчеты включают доходность к погашению (YTM), доходность эквивалента облигаций (BEY) и эффективную годовую доходность (EAY).

Ключевые выводы

• Доходность облигации — это ожидаемая прибыль, полученная и реализованная от инвестиций с фиксированным доходом в течение определенного периода времени, выраженная в процентах или процентной ставке.
• Существует множество методов определения доходности облигации, и каждый из этих методов может пролить свет на различные аспекты ее потенциального риска и доходности.
• Некоторые методы подходят для определенных типов облигаций больше, чем другие, поэтому знание того, какой тип доходности передается, является ключевым моментом.

Доходность облигаций: текущая доходность и доходность

Обзор доходности облигаций

Когда инвесторы покупают облигации, они по сути ссужают деньги эмитентам облигаций. В свою очередь, эмитенты облигаций соглашаются выплачивать инвесторам проценты по облигациям в течение срока их действия и возвращать номинальную стоимость облигаций по истечении срока их погашения. Самый простой способ рассчитать доходность облигации — разделить купонную выплату на номинальную стоимость облигации. Это называется купонной ставкой.

Взаимодействие с другими людьми Купонная ставка знак равно Годовая купонная выплата Номинальная стоимость облигации \ text {Ставка купона} = \ frac {\ text {Годовая купонная выплата}} {\ text {Номинальная стоимость облигации}} Ставка купона = номинальная стоимость облигации Годовая купонная выплата

Если облигация имеет номинальную стоимость 1000 долларов США и предусматривает выплату процентов или купонов в размере 100 долларов США в год, то ее купонная ставка составляет 10% (100 долларов США / 1000 долларов США = 10%).Однако иногда облигация покупается по цене, превышающей ее номинальную стоимость (премия) или меньше ее номинальной стоимости (дисконт), что изменяет доходность, которую инвестор получает по облигации.

Доходность облигаций против Стоимость

По мере роста цен на облигации доходность облигаций падает. Например, предположим, что инвестор покупает облигацию со сроком погашения в пять лет с годовой купонной ставкой 10% и номинальной стоимостью 1000 долларов США. Ежегодно по облигации выплачивается 10% процентов, или 100 долларов США. Купонная ставка — это процентная ставка, деленная на ее номинальную стоимость.

Если процентные ставки поднимутся выше 10%, цена облигации упадет, если инвестор решит ее продать. Например, представьте, что процентные ставки по аналогичным инвестициям вырастут до 12,5%. Первоначальная облигация по-прежнему выплачивает только купонную выплату в размере 100 долларов, что было бы непривлекательно для инвесторов, которые могут покупать облигации с выплатой 125 долларов сейчас, когда процентные ставки выше.

Если первоначальный владелец облигации хочет продать облигацию, цена может быть снижена так, чтобы купонные выплаты и сумма погашения равнялись доходности в 12%.В данном случае это означает, что инвестор снизит цену облигации до 927,90 доллара. Чтобы полностью понять, почему такова стоимость облигации, вам нужно немного больше понять, как временная стоимость денег используется при ценообразовании облигаций, что обсуждается далее в этой статье.

Если процентные ставки упадут в цене, цена облигации вырастет, потому что ее купонная выплата более привлекательна. Например, если процентные ставки упадут до 7,5% для аналогичных инвестиций, продавец облигации может продать облигацию за 1101 доллар.15. Чем дальше падают ставки, тем выше будет расти цена облигации, и то же самое верно и в обратном направлении, когда процентные ставки растут.

В любом случае ставка купона больше не имеет значения для нового инвестора. Однако, если годовая купонная выплата разделена на цену облигации, инвестор может рассчитать текущую доходность и получить приблизительную оценку истинной доходности облигации.

Текущий доход знак равно Годовая купонная выплата Цена облигации \ text {Текущая доходность} = \ frac {\ text {Годовая купонная выплата}} {\ text {Цена облигации}} Текущая доходность = Цена облигацииГодовая купонная выплата

Текущая доходность и купонная ставка — неполные расчеты доходности облигации, поскольку они не учитывают временную стоимость денег, стоимость погашения или частоту выплат.Чтобы увидеть полную картину доходности облигации, необходимы более сложные расчеты.

Доходность к погашению

Доходность облигации к погашению (YTM) равна процентной ставке, которая делает текущую стоимость всех будущих денежных потоков по облигации равной ее текущей цене. Эти денежные потоки включают все купонные выплаты и стоимость погашения. Расчет доходности к погашению — это процесс проб и ошибок, который можно выполнить с помощью финансового калькулятора, но формула выглядит следующим образом:

Цена знак равно ∑ т — 1 Т Денежные потоки т ( 1 + Доходность к погашению ) т куда: Доходность к погашению знак равно Доходность к погашению \ begin {align} & \ text {Price} = \ sum ^ T_ {t-1} \ frac {\ text {Cash Flows} _t} {(1+ \ text {YTM}) ^ t} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {YTM} = \ text {Доходность к погашению} \ end {выравнивается} Цена = t − 1∑T (1 + YTM) tCash Flowst, где: YTM = Доходность к погашению

В предыдущем примере облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов, сроком погашения пять лет и годовой купонной выплатой 100 долларов стоила 927 долларов.90, чтобы обеспечить доходность к погашению в размере 12%. В этом случае пять купонных выплат и сумма погашения в 1000 долларов были денежными потоками по облигации. Определение приведенной стоимости каждого из этих шести денежных потоков с дисконтом или процентной ставкой 12% определит, какой должна быть текущая цена облигации.

— BEY

Доходность облигаций обычно указывается как эквивалентная доходность облигаций (BEY) с поправкой на тот факт, что по большинству облигаций годовой купон выплачивается двумя полугодовыми платежами.В предыдущих примерах денежные потоки по облигациям были годовыми, поэтому доходность к погашению равна BEY. Однако, если бы купонные выплаты производились каждые шесть месяцев, полугодовая доходность к погашению составила бы 5,979%.

BEY — это простая годовая версия полугодовой доходности к погашению, которая рассчитывается путем умножения доходности на два. В этом примере BEY для облигации, по которой выплачиваются полугодовые купонные выплаты в размере 50 долларов, будет 11,958% (5,979% X 2 = 11,958%). BEY не учитывает временную стоимость денег для корректировки с полугодовой доходности к погашению к годовой ставке.2 — 1 \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {EAY} = \ text {Эффективная годовая доходность} \\ \ end {выровнено} EAY = (1 + 2YTM) 2−1, где: EAY = эффективная годовая доходность.

Если инвестор знает, что полугодовая доходность к погашению составляет 5,979%, он может использовать предыдущую формулу, чтобы найти EAY в размере 12,32%. Поскольку включен дополнительный период начисления сложных процентов, EAY будет выше, чем BEY.

Сложности при поиске доходности облигации

Есть несколько факторов, которые могут затруднить определение доходности облигации.Например, в предыдущих примерах предполагалось, что до погашения облигации оставалось ровно пять лет, когда она была продана, что бывает редко.

При расчете доходности облигации можно просто иметь дело с дробными периодами; с начисленными процентами сложнее. Например, представьте, что до погашения облигации осталось четыре года и восемь месяцев. Показатель в расчетах доходности может быть преобразован в десятичную дробь для корректировки за неполный год. Однако это означает, что в текущем купонном периоде прошло четыре месяца и осталось еще два месяца, что требует корректировки начисленных процентов.Новому покупателю облигации будет выплачен полный купон, поэтому цена облигации будет немного завышена, чтобы компенсировать продавцу четыре месяца текущего купонного периода, которые истекли.

Облигации могут котироваться с «чистой ценой», которая исключает начисленные проценты, или «грязной ценой», которая включает сумму, причитающуюся для выверки начисленных процентов. Когда облигации котируются в такой системе, как терминал Bloomberg или Reuters, используется чистая цена.

Часто задаваемые вопросы

Что говорит инвесторам доходность облигации?

Доходность облигации — это доход инвестору от выплаты купона (процентов) по облигации.Его можно рассчитать как простой купонный доход, который игнорирует временную стоимость денег и любые изменения в цене облигации, или используя более сложный метод, такой как доходность к погашению. Более высокая доходность означает, что инвесторам в облигации причитаются более крупные процентные платежи, но также может быть признаком повышенного риска. Чем рискованнее заемщик, тем большую доходность требуют инвесторы для удержания своих долгов. Более высокая доходность также связана с облигациями с более длительным сроком погашения.

Являются ли высокодоходные облигации лучшими инвестициями, чем низкодоходные облигации?

Как и любое вложение, это зависит от индивидуальных обстоятельств, целей и толерантности к риску.Облигации с низкой доходностью могут быть лучше для инвесторов, которые хотят иметь практически безрисковый актив, или для тех, кто хеджирует смешанный портфель, сохраняя часть его в активе с низким уровнем риска. Вместо этого высокодоходные облигации могут лучше подходить для инвесторов, которые готовы принять определенную степень риска в обмен на более высокую доходность. Риск заключается в том, что компания или правительство, выпустившее облигацию, не выполнят свои долги. Диверсификация может помочь снизить риск портфеля при одновременном повышении ожидаемой доходности.

Какие общие расчеты доходности?

Доходность к погашению (YTM) — это общий ожидаемый доход по облигации, если облигация удерживается до погашения.Доходность к погашению считается доходностью долгосрочной облигации, но выражается в виде годовой ставки. Доходность к погашению обычно указывается как эквивалентная доходность облигаций (BEY), что позволяет легко сравнивать облигации с периодом выплаты купона менее года. Годовая процентная доходность (APY) — это реальная норма прибыли, полученная по сберегательному депозиту или инвестициям, с учетом эффекта начисления сложных процентов. Годовая процентная ставка (APR) включает любые комиссии или дополнительные расходы, связанные с транзакцией, но не учитывает сложное процентное соотношение в течение определенного года.Инвестор в облигации с правом отзыва также хочет оценить доходность до отзыва (YTC) или общий доход, который будет получен, если купленная облигация будет удерживаться только до даты отзыва, а не до полного погашения.

Как инвесторы используют доходность облигаций?

Помимо оценки ожидаемых денежных потоков от отдельных облигаций, доходность используется для более сложного анализа. Трейдеры могут покупать и продавать облигации с разными сроками погашения, чтобы воспользоваться кривой доходности, которая отображает процентные ставки по облигациям с одинаковым кредитным качеством, но с разными сроками погашения.Наклон кривой доходности дает представление о будущих изменениях процентных ставок и экономической активности. Они также могут учитывать разницу в процентных ставках между разными категориями облигаций, сохраняя некоторые характеристики постоянными. Спрэд доходности — это разница между доходностью по разным долговым инструментам с разным сроком погашения, кредитным рейтингом, эмитентом или уровнем риска, рассчитываемая путем вычитания доходности одного инструмента из другого — например, спред между корпоративными облигациями AAA и США.Казначейские обязательства. Эта разница чаще всего выражается в базисных пунктах (б.п.) или процентных пунктах.

Определение безопасности

Что такое ценная бумага?

Термин «ценная бумага» относится к взаимозаменяемому оборотному финансовому инструменту, имеющему определенную денежную ценность. Он представляет собой долю собственности в публично торгуемой корпорации через акции; отношения кредитора с государственным органом или корпорацией, представленные владельцем облигации этого юридического лица; или права собственности, представленные опционом.

Ключевые выводы

• Ценные бумаги — это взаимозаменяемые и обращающиеся финансовые инструменты, используемые для привлечения капитала на государственных и частных рынках.
• Существует три основных типа ценных бумаг: долевые, предоставляющие право собственности держателям; задолженность — в основном ссуды, погашаемые периодическими платежами; и гибриды, сочетающие в себе аспекты долга и капитала.
• Публичная продажа ценных бумаг регулируется SEC.
• Саморегулируемые организации, такие как NASD, NFA и FINRA, также играют важную роль в регулировании производных ценных бумаг.

Понимание ценных бумаг

Ценные бумаги можно разделить на два различных типа: акции и долги. Однако некоторые гибридные ценные бумаги сочетают в себе элементы как акций, так и долга.

Подготовка к экзамену Series 6: что такое ценная бумага?

Долевые ценные бумаги

Долевые ценные бумаги представляют собой долю владения, принадлежащую акционерам в юридическом лице (компании, товариществе или трасте), реализованную в форме акций акционерного капитала, которые включают акции как простых, так и привилегированных акций.

Держатели долевых ценных бумаг обычно не имеют права на регулярные выплаты — хотя долевые ценные бумаги часто выплачивают дивиденды, — но они могут получить прибыль от прироста капитала, когда они продают эти ценные бумаги (при условии, что они выросли в цене).

Долевые ценные бумаги действительно дают держателю определенный контроль над компанией на пропорциональной основе посредством права голоса. В случае банкротства они разделяют только остаточные проценты после выплаты всех обязательств перед кредиторами.Иногда они предлагаются в качестве оплаты натурой.

Долговые ценные бумаги

Долговая ценная бумага представляет собой заемные деньги, которые должны быть возвращены, с условиями, которые определяют размер кредита, процентную ставку и дату погашения или продления.

Долговые ценные бумаги, которые включают государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты (CD) и обеспеченные ценные бумаги (например, CDO и CMO), как правило, дают их держателю право на регулярную выплату процентов и погашение основной суммы (независимо от результатов деятельности эмитента. ), наряду с любыми другими оговоренными договорными правами (которые не включают право голоса).

Обычно они выпускаются на фиксированный срок, по истечении которого они могут быть погашены эмитентом. Долговые ценные бумаги могут быть обеспеченными (обеспеченными залогом) или необеспеченными, и, если они не обеспечены, могут иметь приоритет по контракту перед другим необеспеченным субординированным долгом в случае банкротства.

Гибридные ценные бумаги

Гибридные ценные бумаги, как следует из названия, сочетают в себе некоторые характеристики как долговых, так и долевых ценных бумаг. Примеры гибридных ценных бумаг включают варранты на акции (опционы, выпущенные самой компанией, которые дают акционерам право покупать акции в течение определенного периода времени и по определенной цене), конвертируемые облигации (облигации, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции компании-эмитента. ) и привилегированные акции (акции компании, выплаты процентов, дивидендов или другие выплаты на капитал могут иметь приоритет над выплатами других акционеров).

Хотя привилегированные акции технически классифицируются как долевые ценные бумаги, они часто рассматриваются как долговые ценные бумаги, поскольку «ведут себя как облигации». Привилегированные акции предлагают фиксированную ставку дивидендов и являются популярным инструментом для инвесторов, стремящихся к заработку. По сути, это ценные бумаги с фиксированным доходом.

Как торгуют ценными бумагами

Публично торгуемые ценные бумаги котируются на фондовых биржах, где эмитенты могут запрашивать листинги ценных бумаг и привлекать инвесторов, обеспечивая ликвидный и регулируемый рынок для торговли.Неформальные электронные торговые системы стали более распространенными в последние годы, и теперь ценные бумаги часто торгуются «внебиржевой» или напрямую между инвесторами через Интернет или по телефону.

Первичное публичное размещение акций (IPO) представляет собой первую крупную продажу компанией долевых ценных бумаг населению. После IPO любые вновь выпущенные акции, хотя и проданные на первичном рынке, называются вторичным размещением. В качестве альтернативы ценные бумаги могут быть предложены частным образом ограниченной и квалифицированной группе в рамках так называемого частного размещения — важное различие как с точки зрения законодательства о компаниях, так и с точки зрения регулирования ценных бумаг.Иногда компании продают акции в сочетании с публичным и частным размещением.

На вторичном рынке, также известном как вторичный рынок, ценные бумаги просто передаются как активы от одного инвестора к другому: акционеры могут продавать свои ценные бумаги другим инвесторам за наличные деньги и / или прирост капитала. Таким образом, вторичный рынок дополняет первичный. Вторичный рынок менее ликвиден для частных ценных бумаг, поскольку они не торгуются на открытом рынке и могут быть переданы только квалифицированным инвесторам.

Инвестиции в ценные бумаги

Лицо, создающее ценные бумаги для продажи, называется эмитентом, а те, кто их покупает, конечно же, инвесторы. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестиции и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Компании могут зарабатывать большие деньги, когда становятся публичными, например, продавая акции при первичном публичном размещении (IPO).

Органы власти города, штата или округа могут собрать средства для конкретного проекта, разместив выпуск муниципальных облигаций.В зависимости от рыночного спроса или структуры ценообразования учреждения привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию с помощью банковского кредита.

С другой стороны, покупка ценных бумаг на заемные деньги, действие, известное как покупка с маржей, является популярным инвестиционным методом. По сути, компания может предоставить права собственности в форме денежных средств или других ценных бумаг либо при создании, либо в случае неисполнения обязательств, чтобы выплатить свой долг или другое обязательство другому лицу. В последнее время количество таких залоговых соглашений растет, особенно среди институциональных инвесторов.

Регулирование ценных бумаг

В США публичное предложение и продажа ценных бумаг регулирует Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Публичные предложения, продажи и торги ценными бумагами США должны быть зарегистрированы и зарегистрированы в отделах государственных ценных бумаг SEC. Саморегулируемые организации (СРО) в брокерской отрасли также часто занимают регулирующие позиции. Примеры СРО включают Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам (NASD) и Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).

Определение предложения ценных бумаг было установлено Верховным судом в деле 1946 года. В своем решении суд выводит определение ценной бумаги на основе четырех критериев — наличие инвестиционного контракта, создание общего предприятия, обещание прибыли эмитентом и использование третьей стороны для продвижения предложения.

Остаточные ценные бумаги

Остаточные ценные бумаги — это разновидность конвертируемых ценных бумаг, то есть их можно преобразовать в другую форму, обычно в обыкновенные акции.Конвертируемая облигация, например, представляет собой остаточную ценную бумагу, поскольку позволяет держателю облигации конвертировать ценную бумагу в обыкновенные акции. У привилегированных акций также может быть возможность конвертации. Корпорации могут предлагать остаточные ценные бумаги для привлечения инвестиционного капитала, когда конкуренция за фонды высока.

Когда остаточная ценная бумага конвертируется или исполняется, это увеличивает количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Это может также привести к снижению общего пула акций и их стоимости. Разбавление также влияет на показатели финансового анализа, такие как прибыль на акцию, потому что прибыль компании должна быть разделена на большее количество акций.

Напротив, если публично торгуемая компания принимает меры по сокращению общего количества своих акций в обращении, считается, что компания консолидировала их. Чистый эффект этого действия — увеличение стоимости каждой отдельной акции. Часто это делается для привлечения большего количества или более крупных инвесторов, таких как паевые инвестиционные фонды.

Прочие виды ценных бумаг

Сертифицированные ценные бумаги представлены в бумажной форме. Ценные бумаги также могут храниться в системе прямой регистрации, в которой акции регистрируются в бездокументарной форме.Другими словами, трансфер-агент хранит акции от имени компании без физических сертификатов.

Современные технологии и политики в большинстве случаев устранили необходимость в сертификатах и ​​в необходимости ведения эмитентом полного реестра безопасности. Разработана система, в которой эмитенты могут депонировать единый глобальный сертификат, представляющий все выпущенные ценные бумаги, в универсальный депозитарий, известный как Депозитарная трастовая компания (DTC). Все ценные бумаги, торгуемые через DTC, хранятся в электронной форме.Важно отметить, что документарные и бездокументарные ценные бумаги не различаются с точки зрения прав или привилегий акционера или эмитента.

Ценные бумаги на предъявителя — это ценные бумаги, которые обращаются и дают акционеру права по ценной бумаге. Они передаются от инвестора к инвестору, в некоторых случаях путем одобрения и доставки. С точки зрения прав собственности ценные бумаги на предъявителя до электронных средств всегда были разделены, то есть каждая ценная бумага представляла собой отдельный актив, юридически отличный от других ценных бумаг того же выпуска.

В зависимости от рыночной практики разделенные ценные бумаги могут быть взаимозаменяемыми или (реже) не взаимозаменяемыми, что означает, что при кредитовании заемщик может вернуть активы, эквивалентные либо исходному активу, либо конкретному идентичному активу в конце кредита. В некоторых случаях ценные бумаги на предъявителя могут использоваться для уклонения от уплаты налогов и, таким образом, иногда могут рассматриваться как эмитенты, акционеры, так и органы налогового регулирования негативно. Они редко встречаются в Соединенных Штатах.

Именные ценные бумаги имеют имя держателя и другие необходимые реквизиты, которые эмитент ведет в реестре.Перевод именных ценных бумаг осуществляется путем внесения изменений в реестр. Зарегистрированные долговые ценные бумаги всегда неделимы, то есть весь выпуск представляет собой один актив, причем каждая ценная бумага является частью целого. Неделимые ценные бумаги взаимозаменяемы по своей природе. Доли вторичного рынка также всегда неразделимы.

Письменные ценные бумаги не зарегистрированы в SEC и не могут быть проданы публично на рынке. Письменная гарантия — также известная как ограниченная ценная бумага, буквенная бумага или буквенная облигация — продается непосредственно эмитентом инвестору.Термин происходит из требования SEC к «инвестиционному письму» от покупателя, в котором говорится, что покупка предназначена для инвестиционных целей и не предназначена для перепродажи. При переходе из рук в руки эти буквы часто требуют формы 4.

Ценные бумаги кабинета министров котируются на крупной финансовой бирже, такой как NYSE, но активно не торгуются. Удерживаемые неактивной толпой инвесторов, они, скорее всего, будут облигациями, чем акциями. «Кабинет» относится к физическому месту, где заказы на облигации исторически хранились вне торгового зала.В шкафах обычно хранятся лимитные ордера, и ордера хранятся под рукой до истечения срока их действия или исполнения.

Эмиссионные ценные бумаги: примеры

Рассмотрим случай XYZ, успешного стартапа, заинтересованного в привлечении капитала для ускорения своего следующего этапа роста. До сих пор собственность стартапа была разделена между двумя его основателями. У него есть несколько вариантов доступа к капиталу. Он может выходить на публичные рынки, проводя IPO, или может привлекать деньги, предлагая свои акции инвесторам при частном размещении.

Первый метод позволяет компании генерировать больше капитала, но он обременен огромными комиссиями и требованиями раскрытия информации. В последнем методе акции торгуются на вторичных рынках и не подлежат контролю со стороны общественности. В обоих случаях, однако, происходит распределение акций, которое уменьшает долю учредителей и предоставляет права собственности инвесторам. Это пример долевой ценной бумаги.

Затем рассмотрим правительство, заинтересованное в сборе денег для возрождения своей экономики.Он использует облигации или долговое обеспечение для увеличения этой суммы, обещая регулярные выплаты держателям купона.

Наконец, рассмотрим случай стартапа ABC. Он привлекает деньги от частных инвесторов, включая семью и друзей.