Термины по тематике:

Представитель владельцев облигаций — кто это?

Облигация – это один из видов ценных бумаг, который наделяет своего владельца определенными правами. Она является финансовым инструментом, который позволяет эмитенту привлекать дополнительные ресурсы, а инвестору зарабатывать на вложении средств.

Облигации, как акции и инвестиционного пая, выпускают с целью привлечения ресурсов, как альтернативу кредитованию. В отличие от акций и инвестиционного пая, они не дают возможность заявлять претензии своему держателю на часть имущества компании или участие в управлении ней. Они приобретаются с единственной целью – вложить деньги, защитить их от инфляционных процессов и получить доход.

Для эффективного использования данного финансового инструмента со стороны предприятия, очень важно, чтобы облигации котировались, пользовались спросом у инвесторов. Тогда их можно с легкостью реализовать под низкий процент. Иногда они могут быть обеспечены залогом или поручительством, но часто в качестве гарантии выступает деловая репутация предприятия.

Тот, кто осуществляет вложения в облигации и инвестиционные пая, вместе с их приобретением получает определенные права, они закреплены в нормативных актах. Для Российской Федерации это Гражданский кодекс, ФЗ «Об акционерных обществах» и другие. К основным можно отнести право:

• на получение номинальной стоимости;
• на получение процентного дохода;
• на возврат стоимости и процентного дохода, при досрочном погашении;
• получить причитающиеся средства при ликвидации предприятия, в порядке, оговоренном законодательством;
• иные права, предусмотренные законодательством.

Основным является полномочие на возврат стоимости и получение дохода. Его суть заключается в том, что держатель облигаций и инвестиционного пая может требовать в оговоренный условиями срок, причитаемый ему доход, а также возврат средств, которые были уплачены за покупку ценных бумаг, в размере номинальной стоимости. Несмотря на то, что такое право является неоспоримым и гарантируется нормативными актами, важную роль при его обеспечении играет альтернативная возможность погашения облигаций и инвестиционного пая, в случае невыполнения своих обязательств предприятием.

Развитие фондового рынка имеет большое значение для экономики страны. Чтобы создать условия для этого, необходима соответствующая законодательная база, которая будет обеспечивать защиту прав, как эмитента, так и инвестора.

Российский фондовый рынок довольно молодой. Свое становление он начал в начале 90-х годов прошлого века. Переход к рыночной экономике требовал открытие альтернативных путей кредитования народного хозяйства. Но низкая финансово-экономическая грамотность населения значительно тормозила развитие фондовых рынков. К концу 90-х началось активное развитие фондового рынка, которое наблюдается до сих пор.

Государство осуществляет постоянный мониторинг фондовых рынков, чтобы оперативно реагировать на их изменения. Не так давно были приняты изменения в ФЗ «О рынке ценных бумаг», которые обеспечивают дополнительную защиту интересов облигационеров и держателей инвестиционного пая. Основным нововведением является создание новых институтов, таких как:

• представитель;
• общее собрание.

Изменения в законодательстве также определяют порядок досрочного погашения ценных бумаг.

Для того чтобы объединить действия облигационеров, выбирается представитель. Это официальное лицо, которое выполняет определенные функции. Он может представлять держателей ценных бумаг в отношениях с эмитентом, поручителями, государственными органами и так далее.

Представитель должен выполнять определенные функции:

• выполнение решений, принятых общим собранием;
• контроль за выполнением эмитентом своих обязательств;
• выступление от имени инвесторов, защита их прав и интересов;
• постоянная коммуникация с инвесторами информировании их о обстоятельствах, которые могут повлиять на их права или нарушать интересы;
• передача денежных средств в пользу облигационеров от эмитента, их хранение и учет.

Представитель владельцев облигаций наделен рядом определенных прав, дающих ему возможность выполнять определенные действия в интересах облигационеров. Он может присутствовать на собраниях акционеров компании, быть залогодержателем, выступать в роли бенефициара и так далее.

Новое законодательство предусматривает то, что определенный набор обязанностей может выполнять лишь представитель владельцев облигаций. Сами они такие действия выполнять не могут.

Еще одним нововведением в законодательстве, которое обеспечивает выполнение интересов облигационеров и держателей инвестиционного пая, является введение понятия общего собрания владельцев облигации. Это особый институт, который уполномочен принимать коллегиально определенные решения. Они являются обязательными для исполнения каждому участнику собрания.

Инициировать проведение собрания может эмитент. При необходимости это может сделать представитель инвесторов или держатель более 10% ценных бумаг. Собрание может рассматривать разные вопросы:

• выбирать представителя облигационеров;
• отказ от обращения в суд для признания эмитента банкротом, при невыполнении ним обязательств;
• вопрос о внесении изменений в эмиссионные документы;
• отказ от требования досрочного погашения или от права на обеспечение, в случае невыполнения эмитентом своих обязательств;
• другие вопросы, которые предусмотрены законодательством.

Досрочное погашение иногда предусматривается условиями выпуска ценных бумаг. Это связано с необходимостью увеличить их привлекательность, предоставив возможность инвестору реагировать, при возникновении существенных изменений на рынке, усилении инфляционных процессов и так далее. Нынешнее законодательство предусматривает условия и порядок досрочного погашения даже в тех случаях, если это не предусмотрено условиями выпуска.

Важным аспектом защиты интересов облигационеров и держателей инвестиционного пая является полномочие на досрочное погашение. Оно может быть инициировано инвестором, в случае ненадлежащего выполнения эмитентом своих обязательств. К нарушениям может относиться просрочка выплаты или утрата (частичная утрата стоимости) обеспечения.

Обеспечение прав облигационеров и владельцев инвестиционного пая – залог успеха развития рынка ценных бумаг. Крупный капитал чутко реагирует на безопасность своих вложений. Если защита их интересов гарантирована со стороны государства, это означает, что в стране присутствует хороший климат для инвестиций, а владельцы капитала с удовольствием будут вкладывать деньги в различные сферы экономики.

goldok.ru

Финансовый блог. Облигация ценная бумага, удостоверяет отношения займа

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения между ее кредитором и заемщиком. Кредитором выступает владелец облигации, заемщиком – эмитент.

Облигация ценная бумага

Облигация  является долговым свидетельством, которое включает в себя  два обязательства:

• обязательство заемщика  вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока номинальную стоимость;
• обязательство заемщика выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента (если облигация купонная).

Облигация оценивается по номинальной и рыночной цене. Номинальная цена (номинал) — это та сумма, которая подлежит возврату по истечении срока облигационного займа, является базой для расчета процентного дохода (денежная величина, обозначенная на облигации).

Рыночная цена (чистая цена облигации) — постоянно меняется, определяется на фондовой бирже посредством торгов, котируется в процентах от номинала. 

В Гражданском кодексе дается такое определение:

“Облигация – это долговая ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение от лица, выпустившего облигацию (эмитента)  в предусмотренный ею срок  ее номинальной стоимости и фиксированного процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента” (ст. 816 ГК РФ).

Облигация – это заем

Существует огромное количество видов облигаций. В зависимости от вида эмитента они подразделяются на государственные и корпоративные. Корпоративные облигации выпускают коммерческие организации с целью привлечения финансовых ресурсов. Выпускать корпоративные облигации имеют право акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью.

Государственные облигации выпускает Министерство финансов РФ, а также министерства финансов субъектов РФ. Государство размещает облигационные займы с целью покрытия дефицита государственного бюджета. К государственным облигациям относятся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н).

Эмитенты, то есть лица выпустившие облигации (банки, организации, органы государственного управления), являются заемщиками. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами и заимодавцами.

Доход владельца облигаций

Облигации могут приносить два вида дохода инвестору.

Процентная облигация приносит своему владельцу процентный доход, который называется купоном. Купон — это процент от номинала облигации, выплачиваемый через равные промежутки времени (купонный период). Бывает, что купон выплачивается только один раз, одновременно с погашением номинала.

Облигация может иметь нулевой купон или по-другому говоря, быть бескупонной. Инвестор покупает бескупонную облигацию ради дисконта – положительной разницы между номиналом бумаги и ее ценой.

Купон и (или) дисконт – это доход по облигации, ради чего ее приобретают. Характеристикой облигации как финансового инструмента чаще всего выступает доходность облигации. 

Чем облигации отличаются от акций?

Облигации и акции – это основные ценные бумаги на фондовом рынке. В отличии от акций, облигации менее доходны, соответственно и более надежны.

Главное отличие облигаций от акций –  инвестор, покупая акцию, становится одним из собственников предприятия, выпустившего ее, а приобретая облигацию, становится кредитором.

Проценты по облигациям выплачиваются в строго определенный период, дивиденды по акциям могут вообще не выплачиваться несколько лет и предугадать сумму дивидендов трудно. Пока процентные выплаты по облигациям не будут оплачены, дивиденды акционерам не выплачиваются.

При ликвидации организации держатели облигаций имеют преимущественное право на имущество ликвидируемого общества по сравнению с владельцами акций.

Риски приобретения облигаций

Облигация ценная бумага и финансовый инструмент, который имеет наименьшие риски на фондовом рынке. Цена облигаций не подвержена сильным колебаниям, а стабильный процентный доход делает облигации привлекательными для инвесторов.  Но не надо забывать главное правило: низкие риски дают невысокие доходы, хотите много заработать – рискуйте.

Но облигации тоже подвержены рискам, хоть и в меньшей степени, чем, например, акции.  К рискам относятся:

• инфляция  — если в течении срока действия облигации была значительная инфляция, то деньги которые получит обладатель облигации в конце срока существенно обесценятся.
• дефолт эмитента, то есть лицо выпустившее облигации не в состоянии выплатить проценты и номинальную стоимость облигации. Рейтинговые агентства рассчитывают уровень риска эмитентов и присваивают им степень их надежности.
• рыночная стоимость облигации — на цену облигаций влияют события в мире и события, влияющие на деятельность эмитента.

Нина Полонская

finansoviyblog.ru

Владелец — облигация — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Владелец — облигация

Cтраница 1

Владелец облигаций имеет право обменять такие облигации в любое время, но чаще всего встречаются ситуации, когда эмитент будет провоцировать конверсию; эта ситуация называется ускоренной конверсией. Чтобы создать гибкие возможности погашения долга и ускорения конверсии, многие конвертируемые облигации корпорации выпускают в обращение как свободно погашаемые или как выпуски с отложенным погашением, когда период отсрочки очень незначителен. В том случае, когда на момент досрочного погашения рыночный курс обыкновенных акций превосходит курс отзыва конвертируемого выпуска, инвестор не станет выбирать второй предложенный эмитентом вариант.  [1]

Владелец облигации может продать бумагу до момента ее выкупа эмитентом или держать ее до погашения. Если он приобрел облигацию выше номинала и продержал ее до погашения, то в момент выкупа он понесет потери в размере уплаченной премии, так как облигация будет выкуплена эмитентом по номиналу.  [2]

Владелец облигации имеет право на получение по облигации федеральных займов суммы основного долга ( номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, или иного имущественного эквивалента, а также на получение в соответствии с условиями выпуска дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов.  [3]

Владелец облигаций выступает кредитором акц.  [4]

Владелец облигации выдает ссуду эмитенту.  [5]

Владелец облигаций именуется депонентом счета депо владельца.  [6]

Владелец облигаций выступает кредитором акционерного об-ва или гос-ва; при этом облигация дает ему право на получение твердого ежегодного дохода в виде определенного процента, а по истечении срока займа — и право на выкуп облигаций.  [7]

Владелец облигации федеральных займов устанавливается в соответствии с пунктом 2.5 настоящих Генеральных условий. Владелец облигации имеет право на получение по облигации федеральных займов суммы основного долга ( номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, или иного имущественного эквивалента, а также на получение в соответствии с условиями выпуска дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов.  [8]

Если владелец облигации видит, что фирма развивается успешно и, соответственно, растет курсовая стоимость акций, он может реализовать свое право конверсии и обменять облигации на обыкновенные акции.  [9]

Для владельцев облигаций немаловажно знать, что вложение средств в эти ценные бумаги обладает некоторыми привлекательными особенностями. Облигации являются одной из наиболее ликвидных форм имущества предприятия, т.е. легко могут быть реализованы. О достаточной надежности этого вида ценных бумаг говорит тот факт, что облигации обычно приносят их владельцам гарантированный доход, поскольку начисление и выплата процентов по облигациям, выпущенным акционерными обществами, производится в первоочередном порядке, до распределения прибыли среди акционеров. Кроме того, приобретение государственных облигаций обеспечивает некоторые льготы в налогообложении. Однако следует отметить, что облигации не обеспечивают их владельцам право на участие в управлении акционерным предприятием.  [10]

Бесчисленное множество владельцев облигаций бросается продавать свои облигации за наличные деньги. Кроме того, миллионы обычных людей теряют работу и начинают перезакладывать свои дома или тратить свои накопления. Компании терпят убытки от снижения объема продаж и бросаются занимать деньги у банков или инвесторов. Города и штаты теряют доходы и тоже бросаются занимать деньги, чтобы заткнуть огромные дыры в своих бюджетах. Затем сам Дядя Сэм, крупнейший заемщик в мире, отчаявшись в своих попытках прикрыть крупнейший за всю историю дефицит, выходит вперед и расталкивает в стороны всех остальных заемщиков. Он говорит им: Черта с два, ребята.  [11]

Указывается право владельцев облигаций на получение от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации либо получения иного имущественного эквивалента, а также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав.  [12]

Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока — по плавающей ставке.  [13]

Относительно облигаций, право владельца облигации предъявить ее для погашения до истечения срока. Относительно опционов, контракт, предоставляющий право продать по определенной цене данное количество акций в определенный день. Покупатель опциона пут приобретает это право в обмен на выплату опционной премии. Продавец опциона пут приобретает это право в обмен на получение этой премии.  [14]

Для облигаций указывается право владельцев облигаций на получение от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации либо получения иного имущественного эквивалента, а также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав. Иные права, предусмотренные законодательством Российской Федерации.  [15]

Страницы:      1    2    3

www.ngpedia.ru

Облигации — это… Что такое Облигации?

Облига́ция (лат. obligatio — обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Первичное размещение облигаций занимает от 3-12 мес. Но не больше года с момента регистрации проспекта эмиссии облигаций в ФСФР (так же необходимо зарегистрировать и решение о выпуске). Тем не менее, на практике первичное размещение, как правило, проходит в 1 день. Это касается как рынка государственных, так и негосударственных облигаций.

При совершении операций купли-продажи процентных облигаций покупатель уплачивает продавцу не только основную сумму сделки (цена в процентах*номинал*количество облигаций), но и сумму накопленного купонного дохода (НКД) по текущему купону. Для сделок с отсроченной поставкой НКД обычно рассчитывается на дату предполагаемой поставки.

Для каждого из купонов эмитент указывает купонный срок (дата окончания купонного срока = дата погашения) и сумму купона. Исходя из указанных данных можно рассчитать НКД на любую дату в пределах купонного периода.

При заключении сделок с облигациями цена сделки всегда указывается в процентах от номинала облигации. В котировках, приходящих с биржи, рыночная цена также указывается в процентах от номинала.

Цена дисконтной облигации обычно меньше номинала.

Цена процентной облигации может быть как ниже, так и выше номинала.

Если цена выше номинала, то говорят, что облигация продаётся с премией (с ажио). Если ниже — то с дисконтом (с дизажио).

dic.academic.ru

Кто такие «представители владельцев облигаций» и что нужно о них знать

1 июля 2016 года в жизнь российских эмитентов войдет новый институт, который будет защищать на профессиональной основе права облигационеров. Представитель владельцев облигаций (рынок уже успел по привычке сократить длинное название до звучного «ПВО») станет обязательным участником процесса эмиссий некоторых видов облигаций. Итак, кто такие ПВО? Зачем они нужны? В каких случаях обойтись без них не удастся? Кто будет платить за их услуги? Как правильно выбрать ПВО и не пожалеть о своем решении? 

Вот пять  фактов о ПВО (представителях владельцев облигаций), которые необходимо знать.

ФАКТ ПЕРВЫЙ: ВРЕМЯ «Ч» — 1 ИЮЛЯ

Институт представителей владельцев облигаций официально существует с 2013 года. Однако до сих пор воспользоваться его услугами можно было только на добровольной основе. Эмитенты не спешат опробовать новинку. Исключение составляют сделки со сложным покрытием, где ПВО уже несколько раз выступали в качестве залогодержателей. Так что с 1 июля 2016 года большинству эмитентов придется иметь дело с этим институтом впервые. Когда вступит в силу ст.29.1 «Закона о рынке ценных бумаг», участие ПВО будет обязательным для выпусков некоторых видов облигаций.

ФАКТ ВТОРОЙ: ПВО — ДЛЯ ОБЛИГАЦИЙ С ОБЕСПЕЧЕНИЕМ

Участие ПВО станет необходимым при выпуске облигаций с обеспечением (за исключением государственной и муниципальной гарантий), допущенных к торгам на бирже или распространяемых путем открытой или закрытой подписки (среди лиц, число которых превышает 500, без учета квалифицированных инвесторов). Процедура выбора, определения и фиксации в документах ПВО называется «назначением». ПВО должны быть назначены одновременно с решением об эмиссии. Они указываются в эмиссионной документации, направляемой в ЦБ. Если отметки о них не будет в проспекте эмиссии оговоренных законом видов облигаций, регулятор откажет в регистрации выпуска.

ФАКТ ТРЕТИЙ: ЗАЩИТА ПРАВ И ИНФОРМАЦИОННАЯ ПОДДЕРЖКА

ПВО имеют широкий круг полномочий. Они защищают права и интересы облигационеров, участвуя в судах и взаимодействуя с госорганами. Могут подавать в суд заявления о банкротстве, а также обращения о взыскании на заложенное имущество. Они помогают выявлять обстоятельства, которые могут повлечь за собой нарушения прав владельцев облигаций, например, путем мониторинга прессы, существенных фактов, финансовых отчетов эмитента. ПВО также могут участвовать в согласовании сделок эмитента и проверке кредитов. ПВО организуют общие собрания облигационеров и транслируют их решения эмитенту. Также ПВО берут на себя перечисление средств и передачу неденежного имущества владельцам облигаций.

ФАКТ ЧЕТВЕРТЫЙ: РЕПУТАЦИЯ

ПВО может стать любое юридическое лицо, существующее в рамках российской юрисдикции более трех лет. Или же профучастник рынка ценных бумаг – брокер, дилер, депозитарий и спецдепозитарий, УК или кредитная организация. Назначить ПВО нельзя из числа аффилированных с эмитентом лиц, лиц, предоставляющих обеспечение по выпуску, оказывающих услуги по размещению выпуска, а также лиц, имеющих право распоряжаться более чем 50% голосов в высшем органе управления компаний всех указанных категорий. Одним словом, к участию в органе ПВО не могут быть допущены компании, имеющие в данном случае конфликт интересов.

Сейчас в реестре ЦБ всего 18 компаний, предлагающих свои услуги в качестве ПВО. Но ближе к лету их, очевидно, станет гораздо больше. Оплачивает услуги ПВО эмитент. Однако при выборе ПВО не стоит ориентироваться только на этот показатель. Во-первых, надежный представитель интересов облигационеров – хорошая реклама для выпуска. Во-вторых, реалии нашего рынка таковы, что уже вполне обычным явлением стали дефолты еще вчера казавшихся надежными эмитентов. Поэтому эмитентам следует задуматься о репутации законного представителя владельцев облигаций. Стоит помнить, что всегда лучше красиво выйти из некрасивой ситуации, чем наоборот. То же касается и потенциальных покупателей выпуска. ПВО с хорошей историей на рынке – это лучше, чем анонимное ООО без ясного прошлого и, скорее всего, будущего. Случись что, такие ООО «Ромашка» вряд ли смогут защитить его права и понести законную финансовую ответственность.

ФАКТ ПЯТЫЙ: ИЗ ОБЛАСТИ НЕПОЗНАННОГО

Законом четко не определено, распространяются ли новые требования о наличии ПВО для некоторых категорий облигаций с обеспечением на уже размещенные выпуски. Теоретически закон не имеет обратной силы, а это значит, что он не должен затрагивать существующие эмиссии. Но практически этот вопрос регулятор еще окончательно не разрешил. Представители ЦБ обещают в ближайшее время направить рынку свои разъяснения.

Сейчас на Московской бирже обращается более 60 выпусков облигаций, подпадающих под требования о наличии ПВО. При этом ни у одного из них ПВО нет. Если регулятор примет решение распространить это требование и на них, эмитентам таких облигаций (а их около 30) придется в срочном порядке назначать представителей владельцев облигаций и вносить изменения в эмиссионные документы. Кстати, в правилах листинга Мосбиржи указано, что к уже торгуемым выпускам требование о наличии ПВО не применяется. Но, если ЦБ не даст поблажки, бирже также придется эти правила менять.

fomag.ru