Хедж-фонды — что это простыми словами, как устроены, доходность, инвестиции в хедж-фонды

Современный финансовый мир даёт возможность получить дополнительный доход практически каждому. Одни выбирают банковские вклады, другие — торговлю на бирже. Но физических и юридических лиц, имеющих крупные капиталы, розничный трейдинг и низкие годовые ставки банков не привлекают. Чаще всего большие деньги отдают в доверительное управление. Крупные инвесторы всё больше предпочитают вкладывать свои средства в инвестиционные фонды: ПИФы, взаимные фонды, ETF, хедж-фонды и прочие.

Одна из самых привлекательных для вложений разновидность инвестиционного фонда — хедж-фонды. Что это простыми словами и как в них инвестируют, мы сейчас разберёмся.

Понятие «хедж-фонд» и для чего он нужен

Хеджирование (от англ. hedge — преграда, защита, страховка, гарантия) — торговая стратегия, при которой на разных рынках открываются разнонаправленные сделки. Прибыль от одной сделки компенсирует убытки от другой.

Основная стратегия, на которую опираются все хедж-фонды мира в своей работе, — хеджирование сделок.

Хедж-фонды похожи на ПИФы. Здесь также деньгами инвесторов управляют трейдеры, но, в отличие от паевых фондов, инвестиционным хедж-фондам доступен более широкий диапазон инструментов для заработка.

Например, в ПИФах нет возможности использовать кредитные плечи и открывать позиции на понижение, а в хедж-фондах есть. Кроме того, такие фонды могут инвестировать куда хотят, так как их деятельность практически не регулируется.

Фьючерсы и опционы, акции и драгоценные металлы, валютные пары и облигации — вот далеко не полный список финансовых инструментов, на которых строится доходность хедж-фондов.

Инвестирование в хедж-фонд доступно только для аккредитованных инвесторов с большим капиталом. Если в ПИФе можно стать участником, сделав взнос всего 15–20 долл., то в хедж-фонде нужно инвестировать значительную сумму:

• в офшорный фонд — от 100 тыс. долл. ,
• в российский фонд — от 100 тыс. долл.,
• в американский фонд — от 5 млн долл. (частные лица), 25 млн долл. (компании).

Средний годовой доход хедж-фонда, работающего по всем правилам, — 10–20%. Однако иногда доходность достигает сумасшедших 100–400% в год.

Потенциальная доходность при инвестировании в хедж-фонды является основным критерием повышенного интереса инвесторов. Ведь банковский вклад не может предложить такой большой годовой доход.

Как работают хедж-фонды

После того, как инвестор внёс в фонд сумму, которая равна минимальной или выше, от него уже мало что зависит. Хедж-фонд начинает из поступивших финансов формировать инвестиционные портфели, открывая сделки на разных рынках, в соответствии со стратегией компании. Так зарабатывают хедж-фонды.

Инвестору остаётся только ждать результатов работы трейдеров фонда. И не забывать платить комиссию — около 2% от суммы инвестиций за управление и 20–25% от прибыли в случае успеха управления финансами.

Главный принцип того, как работают хедж-фонды, — большое количество вариантов инвестирования, никак не ограниченных законодательством.

Структура хедж-фонда как организации

Во всём мире насчитывается более 12 тыс. хедж-фондов. Среди них нет практически ни одного похожего: у каждого своя схема работы и стратегия управления. Но всё же общая структура у хедж-фондов прослеживается.

1. Инвестор — самая значимая фигура (как и в любой инвестиционной компании). Без денег инвестора ни о какой доходности хедж-фондов речи быть не может.
   Без инвестиций извне фонд просто не имеет смысла. Чем больше инвесторов вовлечено в работу хедж-фонда, тем выше вероятность получения крупных прибылей.
2. Банк — гарант (кастодиан). Занимается хранением финансов инвесторов, сдачей периодической отчётности по сделкам фонда и проверкой соответствия действий фонда с политикой, прописанной в уставных документах.
3. Прайм-брокер (или первичный брокер). Ещё один банк, участвующий в работе инвестиционного хедж-фонда. Обычно первичный брокер предоставляет фонду ряд банковских услуг, относящихся к трейдингу, управлению активами, а также брокерские услуги.
4. Ответственным за все решения хедж-фонда и за тот инвестиционный курс, которого он придерживается, является управляющий — чаще всего это компания, реже — один человек.
5. Ещё одно звено в структуре фонда, которое ответственно за многие процессы, — совет директоров. Они контролируют всё, что происходит внутри хедж-фонда, решают, какой размер вознаграждения будет у управляющего и назначают проверяющих для проведения аудита.
6. Для ежегодной проверки отчётностей фонда и бухгалтерской документации в структуре хедж-фонда должен быть аудитор, который назначается советом директоров.
7. Для получения лицензии на осуществление деятельности хедж-фонда в штате обязательно должен быть консультант по юридическим вопросам. Его обязанности — заключение договоров с инвесторами, приведение документации фонда в соответствие с нормами законодательства и остальные юридические дела.
8. Администратор фонда страхует от ошибок в подсчётах управляющего, перепроверяя их. Занимается счетами фонда и бухгалтерской отчётностью, рассчитывает и распределяет выплаты инвесторам и иногда заменяет юридического консультанта — это «универсальный солдат» хедж-фонда.

Похожую структуру можно увидеть практически в любом инвестиционном хедж-фонде в различных вариациях. В одном может быть ещё пара-тройка ключевых должностей, в другом могут отсутствовать некоторые из перечисленных.

Виды хедж-фондов

Из множества различных классификаций возьмём самую традиционную и понятную — от Международного валютного фонда (МВФ). Организация предлагает делить инвестиционные хедж-фонды по основной инвестиционной стратегии и географии её применения.

• Глобальные фонды. Деятельность таких хедж-фондов не ограничивается несколькими инструментами или географическими границами. Они открывают сделки на любом мировом рынке, в котором увидят потенциальную прибыль. Инвестирование в глобальные хедж-фонды считается достаточно выгодным.
• Макрофонды. Фонды, «заточенные» под одну страну, одну экономику. Работают, учитывая её фундаментальные показатели.
• Фонды относительной стоимости. Это прадед всех хедж-фондов — классический их вид. Действуют такие фонды внутри фондового рынка определённой страны. Особое внимание уделяется коррелирующим активам.
  Цель фондов относительной стоимости — купить недооценённые активы по самой низкой цене, а переоценённые — продать по максимально высокой. Для этого сотрудники тщательно следят за каждым выбранным активом в условиях текущей рыночной ситуации. Так зарабатывают хедж-фонды с классическим подходом.

Есть фонды, которые совмещают в себе два или три этих вида. Можно найти что-то новое. Например, набирает обороты алгоритмическая торговля. Многие фонды начинают активно использовать в торговле специальные программы, которые открывают сделки на основании сравнения текущей ситуации и заложенных исторических данных.

Хедж-фонды — ситуация в России

Иностранные инвесторы достаточно давно вкладываются в хедж-фонды и считают это серьёзным видом инвестиций. За границей можно найти множество трудов экономистов, финансистов и трейдеров о том, что такое хедж-фонды и как на них заработать.

Как обстоит дело в России? Российские хедж-фонды часто путают с ПИФами — это говорит о том, что данный вид инвестирования ещё не очень распространён в нашей старне.

Отечественные фонды — это список менее чем из 70 строк. По большей части трудности заключаются в регулирующем законодательстве. Зарегистрировать хедж-фонд в России крайне проблематично, поэтому большая часть фондов, основанная россиянами, — оффшорные.

Как ни крути, а ПИФы и общие фонды банковского управления (ОФБУ) более доступны российским инвесторам, чем инвестиционные хедж-фонды.

Нужен ли хедж-фонд в портфеле инвестора?

Если ответить кратко, то вложение в хороший хедж-фонд не помешает. В то время как привычные инвестиционные портфели могут быть неэффективны и убыточны, стратегии хедж-фондов могут обеспечить хорошую прибыль на любом рынке, даже на низковолатильном.

Однако выбирать хедж-фонд нужно крайне внимательно — ведь выбранной организации предстоит умножить вложенные инвестиции, а не вогнать инвестора в убыток.

На что в первую очередь инвестору стоит обратить внимание при выборе фонда?

• Хедж-фонд зарабатывает даже на небольших колебаниях рынка. Доходность хедж-фондов не зависит от наличия тренда.
• Фонды с небольшой, но стабильной годовой прибылью в течение многих лет.
• Фонды, которые работают только с высоколиквидными рынками.

Даже если инвестор увидит отличный инвестиционный хедж-фонд, подходящий ему по всем параметрам, его может отпугнуть комиссия — она у фондов достаточно высокая. Но если фонд долгое время демонстрирует отличные показатели, такая комиссия оправдана — это защита денег инвестора от неожиданных обвалов рынка и других кризисных ситуаций.

Для инвестирования в хедж-фонды инвестор, во-первых, должен отлично разбираться в деятельности хедж-фондов и их структуре (быть квалифицированным инвестором). Во-вторых, требования к минимальному инвестиционному взносу от 100 тыс. долл. просто не допустят большинство желающих заработать таким способом. И в-третьих, инвестор должен сам решить, нужен ли ему хедж-фонд в инвестиционном портфеле и насколько это соответствует его потребностям.

__

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» — здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы — задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!

ETF фонды, что это простыми словами. Инвестирование в ETF фонды на московской бирже

Инвесторы в России и за рубежом пересматривают свои традиционные подходы к инвестированию. Вместо попытки угадать, какая акция будет расти, а какая — падать, используется широкая диверсификация. Чтобы получить к ней доступ с минимальными издержками, используется биржевой инвестиционный фонд — ETF (exchange-traded fund).

Один из самых популярных инструментов инвестиций — биржевые фонды (ETF). На биржах США это самый массово торгуемый инструмент (акции находятся на­ втором месте). На декабрь 2017 года по всему миру 4,7 трлн долл. США вложено в биржевые фонды. Появились ETF в 1990 году в Канаде, в 1993 году в США.

ETF — индексные фонды с минимальными комиссиями и низкой пороговой стоимостью, изо дня в день в точности повторяющие базовый финансовый индекс, за которым они следуют. Обычно они организованы как американские или ирландские фонды, строго регулируемые SEC (The United States Securities and Exchange Commission — Комиссия по ценным бумагам и биржам) или Irish Central Bank.

Фондовый индекс — это индикатор, который показывает уровень изменения цен ценных бумаг компаний определённой отрасли или страны. Цены бумаг, которые входят в этот индекс, постоянно меняются, а индекс позволяет определить общее движение экономики страны или отрасли. Как правило, чем больше и ликвиднее компания, тем с большим весом она входит в индекс.

Купить акцию какой-то одной компании, даже самой успешной — это риск для любого инвестора, так как рано или поздно компания может столкнуться с «внутренними рисками»: ошибками менеджмента, агрессией конкурентов, технологической катастрофой. Гораздо надежнее купить сразу много акций, диверсифицировав инвестиции. Это снижает риск, приходящийся на отдельную компанию.

Покупка одной акции биржевого фонда ETF эквивалентна покупке десяти, сотни или даже тысячи акций крупнейших компаний, которые принадлежат к определённой отрасли экономики или стране. Это действительно можно сделать буквально одним кликом. ETF — это «прозрачная упаковка» для того или иного индекса, например, индекса Московской биржи и индекса MSCI USA. Самый большой ETF в мире — SPDR S&P 500 ETF Trust, объёмом средств в 256 млрд долл. США.

C 2013 года ETF начали торговаться в России, на Московской бирже, после того, как это разрешили Федеральный закон о рынке ценных бумаг и нормативные акты регулятора. На данный момент торгуется 12 биржевых фондов, общий объём активов — около 170 млн долл. (на январь 2018).

1. Вы непрофессиональный инвестор.

Любой частный инвестор может купить и продать акцию ETF на бирже. Это следствие того, что акции фондов допущены для «неограниченного круга лиц». Поэтому вам не нужно иметь статус квалифицированного инвестора, чтобы инвестировать в ETF.

2. Вы профессиональный инвестор и управляете крупным капиталом.

Многих это удивляет, но даже такие крупные инвесторы, как фонды целевого капитала (Гарвард, Йель и т.д.) используют ETF для точечных ставок на отдельные рынки. Используют ETF хедж-фонды (например, фонды Джорджа Сороса и Джона Полсона). ETF — это самый популярный инструмент, который используют независимые финансовые советники.

3. Вы располагаете не слишком большим стартовым капиталом.

Отдельные ценные бумаги, как правило, покупать дороже, чем акции ETF. Например, цена некоторых еврооблигаций начинается от 200 000 долларов США. Кроме того, собирая инвестиционный портфель из множества отдельных бумаг, вы платите больше брокерских комиссий.

4. Вы хотите совершать зарубежные инвестиции.

ETF дают доступ к глобальному портфелю акций развитых и развивающихся стран и защищают от риска инфляции внутри отдельных экономик.

5. Вы хотите инвестировать на долгий срок, так как не имеете время заниматься активной торговлей.

Очень сложно самостоятельно отслеживать динамику по всем купленным отдельным ценным бумагам. Представьте, что у вас в портфеле 100-200 бумаг разных эмитентов. Поскольку структура ETF повторяет структуру индекса, то инвестор в ETF автоматически получает диверсифицированный набор активов. ETF позволяют людям, не являющимся финансистами, вкладывать в профессионально созданный инвестиционный продукт без специализированных финансовых знаний. При этом результаты, получаемые при использовании ETF, как правило, существенно превосходят эффект от бессистемной самостоятельной торговли.

6. Вы хотите активно покупать и продавать акции.

Биржевые фонды торгуются каждый день в рабочие часы биржи — так что можно покупать и продавать акции ETF хоть каждую минуту или только раз в год. Главное — соотносить результат с издержками.

1. Купить одну акцию ETF — это как купить сразу сотни акций самых крупных компаний.
2. Акции ETF торгуются на бирже, как и обычные акции.
3. Общие издержки на операции с ETF могут быть ниже за счёт того, что вам не нужно совершать множество сделок ежедневно.
4. ETF дает доступ к глобальным рынкам, а индекс позволяет вложиться в акции крупнейших компаний страны. То есть, покупая ETF, вы вкладываетесь в экономики разных стран: США, России, Австралии, Японии, Китая, Германии, Великобритании — любых развитых и развивающихся стран.
5. Российскому инвестору проще и дешевле инвестировать в ETF, торгуемые на Московской бирже, нежели пытаться дотянуться до зарубежных ETF. Причина проста: брокерское обслуживание и комиссии будут ниже, а российское государство предоставляет налоговые льготы (вычеты по ИИС и при долгосрочном владении акциями).

О том, как выбрать акции ETF, как определиться с целью инвестирования, как составить инвестиционный портфель под свою цель, а также ответы на самые часто задаваемые вопросы об ETF читайте в следующих моих статьях.

самые крупные и фонды с наибольшей дивидендной доходностью

Российский инвестор не избалован качественными инвестиционными решениями в сфере недвижимости. Всё, что ему может предложить отечественная финансовая индустрия, — это фонды жилой недвижимости, в состав которых включены многоквартирные дома, и фонды коммерческой недвижимости. Говорить о широкой диверсификации вложений не приходится, поскольку в случае жилья в состав фонда включаются квартиры из одного жилого комплекса, предназначенные для продажи, а в случае коммерческих вложений зачастую фонды формируются по принципу «один фонд — один объект инвестиций». Причём в качестве объекта часто выступают складские помещения или торговые центры.

Однако опыт изучения американской индустрии REIT показывает, что недвижимость это не только склады, торговые центры или квартиры на продажу. Это и офисные помещения, и медицинские центры. Конечно, инвесторам доступны и вложения в жилые помещения. Причём доступно как жильё для долгосрочной аренды, так и гостиничные комплексы. В первом случае в качестве объектов инвестиций могут выступать обычные квартиры, элитные апартаменты, одноквартирные дома и даже трейлерные городки в курортных зонах! Каждый REIT имеет широкую диверсификацию как по географии, так и по количеству объектов. Зачастую портфели REIT состоят из сотен и даже тысяч объектов недвижимости.

Тем не менее, несмотря на широкую диверсификацию и все преимущества, REIT — это обычная компания со всеми присущими рисками, и при формировании портфеля недвижимости желательно включать в него несколько компаний. Составление подобного портфеля требует соответствующих временных и трудовых затрат. Но эта проблема решается, если обратиться к индустрии ETF — американский фондовый рынок предлагает инвестору соответствующие инвестиционные решения.

По данным etfdb.com, в США существует 44 ETF на REIT. Остановимся на наиболее интересных: пять самых крупных, пять фондов с максимальной дивидендной доходностью и пять фондов с максимальной полной доходностью.

Самые крупные

Vanguard Real Estate Index Fund (VNQ)

Самый крупный фонд недвижимости, торгующийся на американских биржах. Его активы составляют 29 млрд долл. Фонд отслеживает индекс MSCI US REIT Index, который покрывает две трети всего рынка REIT в США. В сентябре 2020 г. VNQ включал в себя 181 позицию. Дивиденды по паям выплачиваются ежеквартально, по данным etfdb.com, дивидендная доходность составляет 3,77%. Комиссии за управление — 0,12%. Согласно справке фонда, десять крупнейших позиций приведены в таблице.

Рис. 1. Источник: https://etfdb.com/etf/VNQ/#holdings

За исключением SBA Communications Corp, все акции из топ-10 фонда доступны на Санкт-Петербургской бирже.

Vanguard Global ex-U. S. Real Estate Index Fund (VNQI)

Активы фонда составляют 4,5 млрд долл. VNQI отслеживает S&P Global ex-U.S. Property Index, в составе которого 425 различных акций из 35 стран мира (за исключением США, как следует из названия). Значительная доля приходится на Японию, Великобританию и Гонконг — совместно более 40% активов фонда.

Рис. 2. Распределение активов VNQI по странам. Источник: https://etfdb.com/etf/VNQI/#holdings

Десятка крупнейших позиций по акциям выглядит следующим образом.

Рис. 3. Топ-10 акций VNQI. Источник: https://etfdb.com/factsheets/VNQI/

Обратите внимание на числовые тикеры некоторых акций. Это характерная особенность листинга на Гонконгской бирже.

Суммарные расходы на управление фондом составляют 0,12%. Дивидендная доходность, по данным etfdb.com, — 8,41%, дивиденды выплачиваются ежеквартально.

Schwab US REIT ETF (SCHH)

Фонд отслеживает индекс Dow Jones U.S. Select REIT, в который включаются компании с рыночной капитализацией свыше 200 млн долл. В сентябре 2020 г. в составе фонда находились акции 144 американских компаний. Десять наиболее крупных позиций практически повторяют состав топ-10 в VNQ, присутствуют лишь незначительные отличия в долях.

Рис. 4. Источник: справка фонда

Объём активов под управлением — около 4,4 млрд долл., расходы на управление — 0,07%. Дивиденды выплачиваются ежеквартально, дивидендная доходность — 3,33%, по данным etfdb.com.

iShares U. S. Real Estate ETF (IYR)

Этот фонд отслеживает индекс Dow Jones U. S. Real Estate, в который включены акции 114 компаний. В сентябре 2020 г. десятка крупнейших позиций выглядела следующим образом.

Рис. 5. Источник: справка фонда

Состав топ-10 практически аналогичен VNQ. Из компаний, которые не встречались в ранее рассмотренных фондах, отметим Costar Group.

Расходы на управление IYR составляют 0,42%, объём активов под управлением — 3,5 млрд долл. Дивиденды выплачиваются ежеквартально, дивидендная доходность — 3,28%, по данным etfdb.com. Портал отмечает этот ETF как наиболее ликвидный.

Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE)

Этот фонд, наверное, один из наименее диверсифицированных — в него включены акции всего 32 компаний. Топ-10 практически аналогичен фондам, рассмотренным выше. В состав XLRE включаются акции компаний, имеющих статус REIT и входящих в индекс S&P 500.

Расходы на управление составляют 0,13%, объём активов фонда — 2,3 млрд долл. Дивидендная доходность — 3,21%, дивиденды выплачиваются ежеквартально.

Самая высокая дивидендная доходность

Global X SuperDividend REIT (SRET)

Как следует из названия, фонд ориентирован на компании с самой высокой дивидендной доходностью. SRET отслеживает практически одноимённый индекс Solactive Global SuperDividend REIT, в состав которого включены 30 акций из США, Сингапура и Южной Африки.

Рис. 6. Распределение по странам в Global SuperDividend REIT Index. Источник: справка фонда

Десятка крупнейших позиций фонда приведена в таблице. Среди этих компаний нет ни одной из тех, которые упоминались в самых крупных ETF.

Рис. 7. Топ-10 в SRET Источник: справка фонда

Отличительной особенностью Global X SuperDividend является ежемесячная выплата дивидендов, дивидендная доходность при этом составляет 12,92%, по данным etfdb.com. Стоимость активов SRET приблизительно 330 млн долл., расходы на управление — 0,59%.

iShares Mortgage Real Estate (REM)

Фонд закладных на недвижимость в секторе жилой (residental) и коммерческой недвижимости. REM можно представлять как банк, специализирующийся на объектах в данном сегменте рынка. Фонд отслеживает индекс FTSE NAREIT All Mortgage Capped. В сентябре 2020 г. в составе фонда 35 позиций.

iShares Mortgage существенно отстаёт от своего бенчмарка.

Рис. 8. Источник: справка фонда

Несмотря на посредственные показатели относительно отслеживаемого индекса, фонд даёт хорошую дивдоходность — около 12%, дивиденды выплачиваются четыре раза в год. Стоимость активов REM составляет примерно 920 млн долл., расходы на управление — 0,48%.

Invesco KBW Premium Yield Equity REIT (KBWY)

Фонд инвестирует в акции REIT малой и средней капитализации в таких же пропорциях, что и в индексе KBW Nasdaq Premium Yield Equity REIT. Отличительной особенностью KBWY является то, что доля той или иной компании в фонде определяется не рыночной капитализацией эмитента, а дивидендной доходностью соответствующей акции. Ребалансировки проводятся ежеквартально. В сентябре 2020 г. средства фонда были инвестированы в акции 30 компаний, топ-10 позиций — в таблице.

Рис. 9. Источник: справка фонда

По данным etfdb.com, дивидендная доходность KBWY составляет 11,74%, дивиденды выплачиваются ежемесячно. Объём средств под управлением — 180 млн долл., расходы на управление — 0,35%.

VanEck Vectors Mortgage REIT Income (MORT)

MORT ориентирован на «закладные» REIT, то есть компании, получающие доход не от непосредственного владения/аренды недвижимости, а от финансирования её приобретения. Фонд отслеживает индекс MVIS US Mortgage REIT и включает в себя акции 25 компаний. Топ-10 — в таблице.

Рис. 10. Источник: справка фонда

Объём активов под управлением около 180 млн долл., расходы на управление — 0,42%. Дивидендная доходность — 11,73%, дивиденды выплачиваются ежеквартально. Фонд по доходности немного отстаёт от собственного бенчмарка.

Рис. 11. Источник: https://www.vaneck.com/etf/income/mort/performance-distributions

SPDR DJ Wilshire International Real Estate (RWX)

Этот фонд ориентирован на вложения в акции компаний, владеющих недвижимостью за пределами США. В настоящий момент средства RWX распределены между 144 различными акциями. Причём приблизительно 50% активов приходится на США, Великобританию и Австралию.

Рис. 12. Источник: справка фонда

Топ-10 позиций — в таблице.

Рис. 13. Источник: справка фонда

По данным etfdb.com, дивидендная доходность RWX составляет 11,06%, дивиденды выплачиваются ежеквартально.
Объём активов под управлением — 950 млн долл., расходы на управление — 0,59%.

Неочевидный момент высокой дивидендной доходности

Высокая дивидендная доходность выглядит довольно привлекательно на первый взгляд. Однако она появляется не просто так. В большинстве случаев за этим кроется либо высокий риск, либо инвесторы таким образом компенсируют отсутствие перспектив роста компании. В некотором смысле это одна из форм проявления риска. Подобное «дисконтирование» обычно применяется к компаниям, однако то же самое верно и для ETF. На рисунке ниже собраны графики высокодивидендных ETF, рассмотренных в данном разделе статьи. И для сравнения на этой же инфографике приводится диаграмма VNQ, как ETF со среднерыночной доходностью.

Рис. 14. Графики ETF — etfdb.com

Первое, что сразу бросается в глаза, — практически полное отсутствие восходящего тренда высокодивидендных ETF. Если отбросить коронакризис в начале 2020 г. и последующее восстановление, то можно сказать, что почти все дивидендные REIT находятся в боковике, а в случае с KBWY даже присутствует нисходящий тренд. В свою очередь, низкодивидендный VNQ за последние три года показал рост около 20% до начала коронакризиса. Практика показывает, что получать высокие дивиденды и реинвестировать их в эти же акции не всегда выгоднее, чем получать скромные дивиденды и иметь при этом прирост стоимости акций.

Наибольшая доходность

При оценке прироста стоимости пая необходимо ориентироваться на длительный срок — три-пять лет. Именно на таких временных интервалах становится понятно, насколько успешен тот или иной фонд. Более короткие промежутки могут быть малоинформативными. Возьмём для оценки прироста стоимости пая интервал в пять лет, соответственно, в выборку не попадут фонды, созданные позднее 2015 года.

Invesco Active U. S. Real Estate (PSR)

В состав фонда входит 80 наименований акций, топ-10 не отличается оригинальностью — практически полностью с незначительными отличиями повторяет позиции в крупнейших фондах.

Рис. 15. Источник: справка фонда

Примечательно то, что PSR пусть незначительно, но отстаёт от собственного бенчмарка.

Рис. 16. Источник: справка фонда

Объём активов под управлением — 92 млн долл., расходы на управление — 0,35%. Дивидендная доходность, по данным etfdb.com, — 3,45%, дивиденды выплачиваются ежеквартально. Полная доходность за пять лет — 30,39%.

Fidelity MSCI Real Estate Index ETF (FREL)

В составе фонда 164 позиции, топ-10 практически не отличается от крупнейших фондов, рассматриваемых ранее. В сентябре 2020 г. доля денежных средств составляла чуть более 5%, то есть по факту средства фонда не полностью инвестированы. Объём активов под управлением FREL составляет 1,1 млрд долл., комиссии за управление — 0,08%. Дивидендная доходность, по данным etfdb.com, — 3,67%, дивиденды выплачиваются четыре раза в год. Полная доходность за пять лет около 30,21%.

iShares U. S. Real Estate ETF (IYR)

Этот ETF мы рассматривали ранее в разделе «Самые крупные фонды». За последние пять лет фонд показал полную доходность около 30%.

iShares Cohen & Steers REIT ETF (ICF)

Этот фонд также не отличается оригинальностью. Топ-10 позиций практически повторяет остальные рассмотренные ETF, но ICF отличается меньшей диверсификацией — в нём всего 30 различных акций. Объём активов под управлением — 1,8 млрд долл., расходы на управление — 0,34%. Дивидендная доходность, по данным etfdb.com, — 2,64%, дивиденды выплачиваются четыре раза в год. Полная доходность за пять лет — 26,82%.

Vanguard Real Estate Index Fund (VNQ)

Этот фонд мы детально рассматривали в разделе «Самые крупные фонды». За пять лет полная доходность составила 26,29%.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Все рассмотренные ETF торгуются на иностранных торговых площадках. Для их приобретения требуется доступ к иностранному брокеру либо статус квалифицированного инвестора, если покупать паи через российского брокера.

__

Теория теорией, но, чтобы стать настоящим профи, нужно практиковаться. Начните сейчас — откройте торговый счёт в «Открытие Брокер». А с программой лояльности O. InveStore! вы можете получать бонусы и кэшбек за торговлю на бирже!

Рейтинг крупнейших хедж фондов России 2020

Приветствую!

Хедж-фонды, появившиеся на российском рынке относительно недавно, рассчитаны на решение непростых задач. С одной стороны — повысить доходность вложений частных инвесторов, а с другой — минимизировать возможные риски.

Хедж-фонд России построен на тех же принципах, что и мировой. О том, на каких принципах строится работа хедж-фондов, как они управляются и какую прибыль от них можно ожидать, расскажу в этой статье.

Что такое хедж-фонды

В общем определении, хедж-фондами (далее по тексту — ХФ) являются коммерческие финансовые организации, которые занимаются инвестированием денег клиентов с использованием специальных методов страхования инвестиционных сделок или хеджирования на финансовых и других типах рынков.

Примечание. Хеджирование (от английского hedge) — это ограда, ограждение, в том числе от каких-либо опасностей, неприятностей.

Хеджирование рисков на финансовых рынках связно с использованием определенных типов финансовых инструментов, таких как фьючерсы, опционы, арбитражные сделки, в том числе и минимизация рисков капитала клиентов за счет использования офшорных юрисдикций.

Основные особенности хедж-фондов, в отличие от других видов работы с деньгами сторонних инвесторов (т.е. в рамках договора доверительного управления — ДУ), в следующем:

1. Хедж-фонды обычно не имеют конкретной привязки к какой-либо стране, правовой или государственной юрисдикции. Т.е. они по своей структуре управления, работы с клиентами имеют интернациональный характер. В некотором смысле они подобны ТНК (транснациональным компаниям). Такое отсутствие единой юрисдикции позволяет хедж-фондам гибко формировать свою инвестиционную политику, вкладывать деньги клиентов в активы разных стран, применять схемы налоговой оптимизации, использовать особенности налогового законодательства в той или стране, льготы и др.

Правовая юрисдикция в мировой индустрии хедж-фондов.

2. ХФ, в отличие от традиционных типов коллективного инвестирования на рынке активов (ПИФы, НПФы и пр.), не имеют строгого регулирования своей финансовой деятельности, методов ограничения рисков. Что создает возможность этим финансовым корпорациям вкладывать деньги инвесторов туда, где наиболее выгодно, а не руководствуясь инструкциями какого-нибудь Центрального Банка или чиновников. Пусть даже это и сопряжено с риском.
3. Хедж-фонды используют в своей инвестиционной практике самые прогрессивные и инновационные технологии в финансовой и информационных сферах. Это позволяет им быть на порядок эффективнее, чем традиционные финансовые организации. Кстати, именно ХФ одними из первых инвестировали в проекты по созданию алгоритмических компьютерных систем (и интернета, в частности), чтобы повысить скорость обработки информации при принятии своих финансовых решений.

Сейчас в мире насчитывается более 15 тысяч хедж-фондов различной капитализации, стиля работы с клиентами. Есть фонды, работающие с широкой публикой частных или корпоративных инвесторов. А есть так называемые фонды фондов.

Это, по сути, элитарные инвестиционные клубы, которые занимаются инвестированием капиталов состоятельных клиентов определенного социального круга, специальные семейные фонды.

Наиболее известными представителями класса хедж-фондов в чистом виде являются такие корпорации, как Quantum (основатель — известный филантроп и инвестор Джордж Сорос), Medallion, BlackRock, фонды семейства Ротшильдов и др.

Когда и как они возникли

Время появления первых хедж-фондов пришлось на период послевоенных лет, на рубеж 50-х гг. прошлого века, когда впервые на Чикагской товарной бирже в Америке стали продаваться фьючерсные контракты на пшеницу. Впоследствии — на все типы биржевых товаров, начиная от нефти и заканчивая хлопком и какао-бобами.

С помощью этих фьючерсных контрактов любой продавец или покупатель мог застраховать свою сделку от случаев, если цена покупки или продажи актива не соответствовала его ожиданиям. Постепенно практика использования фьючерсов появилась в торговле ценными бумагами, для защиты инвестиционных портфелей инвесторов от резких колебаний рыночной конъектуры, цен на бирже.

Первый официально зарегистрированный ХФ появился в США в начале 1950 года. Основателем его был известный в то время американский биржевой спекулянт Альфред Джонсон.

Непосредственными причинами появления стало внедрение в практику методов инвестирования со страхованием портфелей ценных бумаг с помощью производных финансовых инструментов. Это нашло применение практически на всех мировых финансовых рынках.

Доля хедж-фондов на мировом рынке инвестирования.
Кроме того, немаловажное значение имели такие факторы, как:

1. Жесткое налоговое регулирование со стороны финансовых властей Америки, применяемое к финансовым корпорациям. Достаточно сказать, что американское налоговое законодательство, введенное еще в эпоху президента США Рузвельта, предусматривало ставку налога для богатых вплоть до 90% от получаемого дохода. Такая ситуация вынудила многие инвестиционные фонды, чьими клиентами как раз и являются эти богатые, использовать офшорные юрисдикции для минимизации таких «драконовских» налоговых мер.
2. На 50–60 гг. прошлого века пришлось время так называемого бэби бума, когда послевоенное поколение американцев начало массово создавать семьи. Для обеспечения беззаботного будущего своих детей эти семьи вкладывали сбережения в многочисленные инвестиционные и пенсионные фонды. Но эти ПФ подвергались жесткому регулированию со стороны финансовых властей. Они могли вкладывать деньги клиентов только в ограниченный список высоконадежных, но, к сожалению, малодоходных ценных бумаг. В первую очередь это были американские государственные казначейские облигации или трежерис. Соответственно, ХФ могли таким семьям предложить большую доходность при относительно низком уровне риска.
3. Появление первых компьютерных торговых платформ и систем цифровых коммуникаций в конце 1980 – начале 1990 позволило хедж фондам реализовывать массу методов и технологий, способных нивелировать практически любой финансовый или рыночный риск. Этот период считается началом бума на хедж-фонды по всему миру.
4. Появление на рынке многочисленного класса ценных бумаг (например, ипотечных закладных и прочих секьютеризированных финансовых инструментов) также способствовало росту спроса на услуги хедж-фондов. Они ничем не были ограничены в выборе самых экзотических финансовых инструментов для своих инвестиционных стратегий. Всего ХФ используется порядка 1200 финансовых активов и инструментов.

Появление современных цифровых финансовых платежных систем, электронных торгов на биржевых рынках позволило ХФ применять различные стратегии.

Они способны решить любую задачу по эффективному вложению средств клиентов в ценные бумаги, драгоценные металлы, антиквариат, недвижимость или реальный бизнес, а также в новые типы инвестиционных активов, включая и криптовалютные хедж-фонды (альтернативные инвестиции).

Как работают

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, эксперт по фондовым рынкам и автор блога «Капиталист»

Задать вопрос

Хотя хедж-фонды представляют собой мощные финансовые корпорации, управляющие многомиллиардными активами клиентов, принцип их работы несложен.

Поясню на примере.

Пакет акций Сбербанка, купленный с расчетом, что они будут расти. Чтобы застраховать риск потери стоимости, приобретается либо фьючерсный контракт, либо, что еще лучше, — опцион.

Если даже цена пакета акций Сбербанка снизится против наших ожиданий, то инвестор все равно имеет возможность продать их по той цене, что закреплена в опционном контракте. Единственное, за что придется инвестору заплатить, — это стоимость самого контракта, которая редко превышает 1–2% от суммы сделки.

Такая схема страхования сделки — одного типа товара или актива с помощью другого товара или контракта — основной принцип работы всех ХФ.

Правда, для этого хедж-фонды могут использовать не только 1200 финансовых инструментов, но также льготные налоговые офшорные юрисдикции, банковские услуги в разных странах (например, арбитраж процентных ставок по кредитам), а также широкую диверсификацию инвестиционных портфелей, где есть не только ценные бумаги, но и реальные активы.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Имеют некоторое сходство с ПИФами — это работа с деньгами сторонних клиентов, коллективные инвестиции.

Но есть и ряд принципиальных отличий:

1. ХФ не имеют четкой юридической правовой формы. Это могут быть и инвестиционные компании, и фонды, и венчурные предприятия, и даже общественные организации, типа клубов по интересу. ПИФы, по российским законам, должны иметь управляющую компанию не ниже статуса ООО или ЗАО.
2. Хедж-фонд может для своей инвестиционной стратегии выбрать практически любой финансовый инструмент, актив, который входит в инвестиционный меморандум фонда. ПИФы же ограничены в выборе активов как по классу надежности, так и по типу. Эти ограничения устанавливаются регулирующими государственными органами, ЦБ РФ, выдающем каждому ПИФу соответствующую лицензию.

Предпочтительность выбора формата инвестирования среди состоятельных клиентов.

3. В ПИФах прибыль каждого инвестора определяется исходя из его доли в уставном капитале фонда, т.е. размером пая. В х

private equity фонды и family offices — Финансы на vc.ru

{«id»:117152,»url»:»https:\/\/vc.ru\/finance\/117152-povtoryaem-matchast-private-equity-fondy-i-family-offices»,»title»:»\u041f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u0435\u043c \u043c\u0430\u0442\u0447\u0430\u0441\u0442\u044c: private equity \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 family offices»,»services»:{«facebook»:{«url»:»https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/finance\/117152-povtoryaem-matchast-private-equity-fondy-i-family-offices»,»short_name»:»FB»,»title»:»Facebook»,»width»:600,»height»:450},»vkontakte»:{«url»:»https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/117152-povtoryaem-matchast-private-equity-fondy-i-family-offices&title=\u041f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u0435\u043c \u043c\u0430\u0442\u0447\u0430\u0441\u0442\u044c: private equity \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 family offices»,»short_name»:»VK»,»title»:»\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435″,»width»:600,»height»:450},»twitter»:{«url»:»https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/117152-povtoryaem-matchast-private-equity-fondy-i-family-offices&text=\u041f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u0435\u043c \u043c\u0430\u0442\u0447\u0430\u0441\u0442\u044c: private equity \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 family offices»,»short_name»:»TW»,»title»:»Twitter»,»width»:600,»height»:450},»telegram»:{«url»:»tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/117152-povtoryaem-matchast-private-equity-fondy-i-family-offices&text=\u041f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u0435\u043c \u043c\u0430\u0442\u0447\u0430\u0441\u0442\u044c: private equity \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 family offices»,»short_name»:»TG»,»title»:»Telegram»,»width»:600,»height»:450},»odnoklassniki»:{«url»:»http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/finance\/117152-povtoryaem-matchast-private-equity-fondy-i-family-offices»,»short_name»:»OK»,»title»:»\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438″,»width»:600,»height»:450},»email»:{«url»:»mailto:?subject=\u041f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u0435\u043c \u043c\u0430\u0442\u0447\u0430\u0441\u0442\u044c: private equity \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u0438 family offices&body=https:\/\/vc.ru\/finance\/117152-povtoryaem-matchast-private-equity-fondy-i-family-offices»,»short_name»:»Email»,»title»:»\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443″,»width»:600,»height»:450}},»isFavorited»:false}

фонд — Финансовый словарь смарт-лаб.

хедж фонд (hedge fund) — фонд коллективных инвестиций, спекулирующий на разнообразных финансовых рынках.

Классическое определение хедж-фонда: «инвестиционный фонд, который использует техники хеджирования» не имеет ничего общего с реальностью. Более точно хедж-фонд можно определить как «инвестиционный инструмент, который обеспечивает профили риска и доходности, которые отличаются от традиционных инвестиций в фонды акций и облигаций»[17].

Признаки хедж-фонда и его отличия от традиционных фондов[12, 15]:

• хедж-фонд ориентируется на абсолютный доход, а не относительный (взаимные фонды пытаются переиграть рынок, а хедж-фонды, заработать при любой конъюнктуре рынка)
• хедж-фонды используют максимально широкий набор инструментов, главное отличие — они могут зарабатывать на понижении акций.
• хедж-фонды активно используют кредитное плечо
• оплата услуг управляющих по схеме 2-20 (2% от активов и 20% от прибыли в год)
• регулятор не вмешивается никак в стратегию управляющего
• зарегистрирован не в России 
• большой объем привлеченных средств инвесторов
• «входной билет» не менее $100 тыс.

Отличие хедж-фонда от ПИФа и его главное преимущество — отстутствие зарегулированности законами и нормами ФСФР, что дает управляющему хедж-фонда намного большую свободу действий, чем управляющему ПИФом, который должен неукоснительно следовать в рамках инвестиционной декларации ПИФа.

В 1998 году словарь Вэбстера, характеризуя хедж-фонды, указывал на использование ими «спекулятивных методов, связанных с большим риском»[6]

Результат ПИФа, в абсолютном большинстве случаев зависит напрямую от динамики самого рынка.

Недостаток хедж-фонда в сравнении с ПИФом — меньшая прозрачность и правовая защищенность инвестора.

Каждый успешный управляющий стремится создать свой хедж-фонд для увеличения объемов операций. Однако, на каждую хеджевую  историю превращения из «грязи в князи», приходится не менее двух-трех историй «из грязи в грязь», или «из грязи в князи, а потом снова в грязь» [7]

Средняя продолжительность жизни хедж-фонда, как и карьера игрока национальной футбольной лиги, не превышает 4 лет. Каждый год примерно 1000 хедж-фондов закрывается из-за слабых результатов и неспособности справиться с кризисом [7]

В период кризиса 2007-2009 года, разорились около 500 хедж-фондов, которые стали жертвами стремительного бегства вкладчиков. Кредиторы свернули кредитные линии абсолютно для всех фондов, поскольку не знали, насколько сильно фонды загружены токсичными активами. [8]

Хедж-фонды могут быть очень уязвимы, если они за счет краткосрочного  РЕПО-финансирования используют кредитное плечо для долгосрочной покупки неликвидных инструментов (вроде CDO)

Статистика хедж-фондов:

Крупнейшие хедж-фонды по размеру активов (2014 год):

• основной источник статистики по хедж-фондам — Hedge Fund Research
• конец 2011 — в мире 9000 хедж-фондов
• в 2011 году стартовало 1113 хедж-фондов [13]
• 4-10% хедж-фондов закрываются ежегодно
• В 1п 2012 объем активов у хедж-фондов $2,317 трлн [14]
• в конце 1 полугодия кол-во фондов составило 14013.
• На конец 2012 Deutsche Bank оценивает активы $2.26 трлн[15]
• 2003: На 90% хедж-фонды скоррелированы с рынком, что означает, что фонды имеют слишком много «беты» (системного риска)[15].

периодическая таблица доходности хедж-фондов по классам активов[18]:

Кол-во хедж-фондов по размеру активов в конце 1п2012 [14]:

История хедж-фондов [4, 5]

• 1920-е: партнерство Грэхэма-Ньюмэна
• Пулы инвесторов Джесси Ливермора, пулы Бернарда Баруха.
• Первый хедж-фонд создан в 1949 Альфредом У. Джонсом (от него пошло название hedged fund, поскольку Джонс и покупал акции, и страховал портфель открытием коротких позиций) с начальным капиталом $100,000. Новизна также была в том, что Джонс вложился в свой собственный фонд, а также технике распределения прибыли — 20% от прибыли получал управляющий.
• 1967 — Майкл Стейнхард основал хедж-фонд с активами $7,7 млн b 8 сотрудников. В 80-е под его управлением было уже $5 млрд и 100 сотрудников. Закончил карьеру в 1995 после больших убытков в 1994.
• В 1968 г. насчитывалось 200 хедж-фондов по всему миру с активами $1,5 млрд.
• 1969 — индустрия хедж-фондов попадает в поле зрения SEC из-за быстрого роста.
• 1969 — Джордж Сорос создает фонд Double Eagle.
• 1969 — первый фонд хедж-фондов создан в Женеве Джорджем Карлвеисом и назывался Leveraged Capital Holdings. Он же стал первым хедж-фондом в Европе.
• 1971 — первый фонд фондов в США основан Grosvenor Partners.
• Развитие хедж-фонды получили во 2 половине 80-х
• 1980 — Джулиан Робертсон И Торп МакКензи основали фонд Tiger Management Corporation с капиталом $8,8 млн.
• Один их самых известных был хф Quantum Джорджа Сороса, который заработал в 1992 году $1 млрд на падении британского фунта.
• В 1994 многие хедж-фонды понесли значительные потери в связи с неожиданным повышением процентной ставки ФРС.
• В 1998 хедж-фонд LTCM потерял $4 млрд, вызвав «эффект домино», что едва ли не привело к банкротству множества банков, если бы не вмешательство ФРС.
• На Лондон приходится 31% хедж-фондов, США — 27%
• После кризиса 2008 года, регулирование хедж-фондов в США и Европе было усилено.
• 2009 г. Объем индустрии ХФ оценивается в $1,9 трлн
• на 02.2011 61% активов ХФ составляют средства институциональных инвесторов

Структура хедж-фонда
Как правило, фонд состоит из 2 юрлиц:

• управляющая компания 
• фонд (investment vehicle)

Расходы на создание хедж-фонда [9] 

• $1500 в месяц, самый дешевый вариант фонда (BVI или Кайманы)
• аудитор $12000 в год
• middle office (не обяз) $1500-2000/мес

Цель хедж-фондов
Проаудированная за 3 года история хедж-фонда позволяет привлекать длинные институциональные деньги. Причем, чтобы привлечь большие деньги, необходимо показать относительно невысокую доходность 10-30% и минимальные риски.

Риски хедж-фонда [10]
операционные риски ложатся на трек-рекорд (результат фонда)
45% фондов не выживают из-за операционных рисков (расходы).
операционные риски хедж-фонда особенно велики, если сумма под управлением менее $30 млн

Этапы привлечения денег хедж-фондов [19]

Стратегии хедж фондов [3]:

1. Relative value strategies (стратегии отностиельной стоимости) — основная идея состоит в сомвещении длинных и коротких позиций по любым инструментам. Как правило, стратегия применяется на инструментах, между которыми есть связь: * 2 акции одного сектора * 2 облигации 1 эмитента с разными сроками дюрации * обыкновенная и привилегированная акция 1 компании Управляющий ищет ситуации чрезмерного отклонения цены 1 актива от другого и продает переоцененный, покупая недооцененный.

2. Event-Driven

(событийные стратегии) — стратегии с корпоративным фокусом, основанные на ожидании важных событий (слияния/поглощения, выкуп акций, реструктуризация, спасение от банкротства). Основной риск стратегии в том, что событие, на которое рассчитывает управляющий фондом, не состоится.

3. Directional/Oppurtunistic(направленные стратегии) — покупка недооцененных активов и продажа переоцененных, попытка предугадать тот рынок, на котором произойдет сильное движение. Как правило, такие фонды имеют самый агрессивный проифль риска (риск/доходность). Стратегия не подразумевает хеджирование, а сосредоточена на правильном выборе ставки. Стратегии «Global Macro» и «следование за трендом» тоже относятся к этому классу стратегий (более частный случай).

• Fixed Income Arbitrage
• Quantitative strategies
• Equity Long-Short — 
• Volatility trading
• Global Macro — глобальное макроинвестирование — стратегия хедж-фондов, суть которой состоит в анализе глоб.макроэкономических процессов.

Организационная структура хедж-фонда [11]:

Спонсором хедж-фонда, зачастую является его создатель. Он учредитель, единственный держатель голосующих акций, но голосующие акции не дают права на распределение прибыли, полученной при инвест. деятельности фонда. Спонсон может быть одним из инвесторов, и получать доход на вложенный капитал (неголосующие акции).

Инвестиционный управляющий — это физ.лицо или управляющая компания, которая управляет деньгами фонда, принимает инвест. решения, руководство операционной деятельностью фонда.

Инвестиционный консультант может помогать в осуществлении операционной деятельности фонда. 

Совет директоров хедж-фонда контролирует все аспекты его деятельности.

• Наблюдает за деятельностью инвестиционного управляющего, и остальных фирм, предост-х услуги фонду. 
• Разрешение конфликтов между акционерами и инвестиционным управляющим. 
• Одобрение вознаграждение инвеступравляющему
• Назначает аудиторов, выбирает агентов, обслуживающих фонд.

Первичный Брокер
Прайм брокер — это «пропуск в мир больших финансовых возможностей», который дает, как правило, крупный брокер из числа Goldman Sachs, Merril Lynch, JPMorgan и т.п.
Есть мнение, что «с СЧА меньше чем 20-30млн в прайм не возьмут, скажут рожей не вышли :)»[9]
Goldman Sachs не работает с суммами меньше $50 млн
Хороший прайм стоит $10000 в мес

Зайти в Голдман Сакс можно через IB = http://daptrading.com/

Также указанная схема подробно  описана в [2].

Доходы хедж-фонда 
складываются из 2 составляющих:

• Плата за управление активами (management fee). Как правило, составляет 1-2% от суммы инвестированных средств в год.
• Вознаграждение за результат (success fee/performance fee) — 20-25% от полученной прибыли.
• стандарт индустрии составляет 2-20, т.е. 2% за управление и 20% от доходов.

Регистрация оффшорного хедж-фонда.
В России нет правовых механизмов для создания хедж-фонда. Обычно хедж-фонд создается в оффшоре(напр, Кайманские острова). Основные моменты:

• мягкое регулирование в оффшорных зонах
• получение разрешения властей на регистрацию
• инвест деятельность фонда не регулируется (делай что хочешь)

Организационно-правовые формы хедж-фонда [1,11]:

• LP — Limited Partnership (Ограниченное товарищество). Генеральный партнер+ограниченные партнеры. Ответственность устаналивается учредительным договором. Генеральный партнер, как правиор, берет на себя управление фондом + повседневными операциями. Генпартнер несет неограниченную ответственность по долгам LP. Ограниченные партнеры просто являются пассивными инвесторами, не несут ответственности сверх инвестированного капитала и не принимают участия в управлении LP. Налоги взимаются не с товарищества а с партнеров, по индивидуальным ставкам.
• LLC — Limited Liability Complany (Компания с ограниченной ответственностью) — более продвинутая, более популярная схема, чем LP. Участники именуются уже не партнерами, а членами, могут осуществлять руководство сами или делегировать менеджменту. Для учредителей, якорных инвесторов и остальных инвесторов могут выпускаться разные классы акций. Голосуют, как правило учредители. Стержневые инвесторы могут пользоваться привилегиями (например пониженная плата за управление). В LLC могут вступать любые классы инвесторов — физические и юридические лица. Статус exempted company (освобожденная компания) позволяет избавить от предоставления реестра акционеров для публичной инспекции, проводить собпания акционеров, упрощая создание фонда.
• Unit Trust (паевой траст). Инвесторы траста передают свое имущество в доверительное управление средства управляющему траста, получая статус бенефициаров.

• вид ОПФ может зависеть от законодательства конкретного оффшора.

Типы хедж-фондов:

• открытые (open ended) — инвестор в любой момент может забрать свой вклад. 
• закрытые (close-ended) — инвестор получает дивиденды, выкуп доли возможен только по договоренности с фондом.

География хедж-фондов и типы компаний для инвестфондов:

• Британские Виргинские Острова (BVO) — компании международного бизнеса (IBC — International Business Company), взаимные фонды
• Кайманские острова — освобожденные от налога компании (exempt company), + Segregated Portfolio Company. («Кайманы — это самый простой и самый распространенный путь открытия хедж-фонда» /цитата/). взаимные фонды
• Бермудские острова — см. Кайманы, + компании с разделенными счетами (segregated accounts company)
• Маврикий — компании глобального бизнеса (global business company), +компании с защищенными ячейками (protected cell company). Налог 3%.
• Гернси и Джерси (Нормандские острова)
• Люксембург
• Ирландия
• Андорра — наиболее гибкие условия для создания фондов.
• в США хедж-фонды базируются в г. Гринвич, Коннектикут. Американские хедж-фонды могут обслуживать только профессиональных инвесторов (qualified investors) с взносом не менее $5 млн для частных инвесторов.

Маврикий требует нанимать местный персонал (директора, секретари, администраторы и т.п.) в обмен на налоговые льготы. Бермуды тоже, но менее жестко, чем на Маврикии. 

российские хедж-фонды и их результаты (июнь 2014) []:

 

География размещения хедж-фондов в США[16]:

Источники:
[1] Регистрация оффшорного инвестиционного фонда (часть 1)
[2] Что такое хедж-фонд и как он устроен изнутри 
[3] Пример стратегий хедж-фондо и характерные риски
[4] Хедж-фонд (википедия)
[5] Hedge Fund (wikipedia)
[6] Роджер Ловенстайн «Когда гений терпит поражение»
[7] Бартон Биггс «Вышел хеджер из тумана»
[8] Нуриэль Рубини, Стивен Мим: «Нуриэль Рубини: как я предсказал кризис»
[9] Про хедж-фонды (21.11.2011) 
[10] Почему мы любим хедж-фонды? (01.10.2011)
[11] Хедж-фонды: Игра на рынке по новым правилам Авторы: Котиков В., Нэйл Дж.
[12] Выступление Евгении Случак на встрече смартлаба 01.09.2012
[13] 7 Hedge Fund Manager Startup Tips
[14] Активы хедж-фондов выросли в 1 половине 2012 года
[15] Maneet Ahuja: The Alpha Masters: Unlocking the Genius of the World’s Top Hedge Funds
[16] Billion Dollar Club
[17] Filippo Stefanini — Investment Strategies of Hedge Funds
[18] http://www.boomcap.com/periodic/Periodic%20Table%202012-08.pdf
[19] Инвесторы хедж-фондов.
[20] Рейтинг российских хедж-фондов

Другие Ссылки:

Billion Dollar Club — хедж-фонды с активами более $1 млрд

http://eurekahedge.com/  — база данных хедж-фондов

Что такое хедж-фонд?
Зачем управляющему хедж-фонд?
Как устроен хедж-фонд изнутри 
История хедж-фондов, классы стратегий, отличия
Примеры стратегий хедж-фондов и характерные риски
Бюджетная версия хедж-фонда
Топ 100 хедж фондов (20.05.2012)
Суррогат хедж-фонда, Мастерим легальное ДУ своими руками(1.7.2011)
Еще одна правда про хедж-фонды (Д.Солодин, 20.09.2012)
Про доверительное управление и хедж-фонды (Д.Солодин, 08.09.2012) 
7 вещей, которые надо учесть, открывая хедж-фонд (22.08.2013)
хедж-фонд, первые уроки (Дмитрий Солодин,23.08.13, +236,133к)
Ценная подборка №26. Мастерим легальную ДУ схему своими руками (суррогат хэдж-фонда) (05.12.2011)

Хотите создать хедж фонд? Немного истории (16.06.2012)
Апология отрицательной доходности (17.09.2012)
TOP-100 крупнейших хедж фондов (Bloomberg)

Сайты российских хедж-фондов:

invetec Investment Fund (хедж-фонд Дмитрия Солодина)

www.verno-capital.com/
www.prosperitycapital.com/
www.inventumcapital.ru/
investprofit.ru/hedge-fund/

dvcap.com (фонд прямых инвестиций)
13insiders.com/ (ДУ, алго, Эстония)
www.third-rome.ru (ДУ без фонда)

gortec.ru/
quantstellation.ru/
www.fusionam.com/

Wermuth Quant Eastern Europe Strategy (Quant EES)

Фонды под управлением UFG: http://funds.ufgam.ru/

http://www.capgrowth.com/

www.kazimir.com/

www.vr-capital.com/

http://www.quorumfund.com/

http://www.seftonfund.com

Ф

Фонд Григория Фишмана: http://quantumbrainscapital.com/ 

inventumcapital.ru/

 

Как работают хедж-фонды — Право на vc.ru

{«id»: 101066, «url»: «https: \ / \ / vc.ru \ / legal \ / 101066-kak-rabotayut-hedzh-fondy», «title»: «\ u041a \ u0430 \ u043a \ u0440 \ u0430 \ u0431 \ u043e \ u0442 \ u0430 \ u044e \ u0442 \ u0445 \ u0435 \ u0434 \ u0436- \ u0444 \ u043e \ u043d \ u0434 \ u044b «,» services «: {» facebook «: {» url » https: \ / \ / www.facebook.com \ / sharer \ /sharer.php? u = https: \ / \ / vc.ru \ / legal \ / 101066-kak-rabotayut-hedzh-fondy «,» short_name » : «FB», «title»: «Facebook», «width»: 600, «height»: 450}, «vkontakte»: {«url»: «https: \ / \ / vk.com \ /share.php? url = https: \ / \ / vc.ru \ / legal \ / 101066-kak-rabotayut-hedzh-fondy & title = \ u041a \ u0430 \ u043a \ u0440 \ u0430 \ u0431 \ u043e \ u0442 \ u0430 \ u044e \ u0442 \ u0445 \ u0435 \ u0434 \ u0436- \ u0444 \ u043e \ u043d \ u0434 \ u044b «,» short_name «:» VK «,» title «:» \ u0412 \ u041a \ u043e \ u0412 \ u041a \ u043e \ u044b. u0430 \ u043a \ u0442 \ u0435 «,» width «: 600,» height «: 450},» twitter «: {» url «:» https: \ / \ / twitter.com \ / intent \ / tweet? url = https: \ / \ / vc.ru \ / legal \ / 101066-kak-rabotayut-hedzh-fondy & text = \ u041a \ u0430 \ u043a \ u0440 \ u0430 \ u0431 \ u043e \ u0442 \ u0430 \ u044e \ u0442 \ u0435 \ u0434 \ u0436- \ u0444 \ u043e \ u043d \ u0434 \ u044b «,» short_name «:» TW «,» title «:» Twitter «,» width «: 600,» height «: 450},» telegram «: {«url»: «tg: \ / \ / msg_url? url = https: \ / \ / vc.ru \ / legal \ / 101066-kak-rabotayut-hedzh-fondy & text = \ u041a \ u0430 \ u043a \ u0440 \ u0430 \ u0431 \ u043e \ u0442 \ u0430 \ u044e \ u0442 \ u0445 \ u0 \ u0435 \ u0442 \ u0445 \ u0 \ u04340436 u043e \ u043d \ u0434 \ u044b «,» short_name «:» TG «,» title «:» Telegram «,» width «: 600,» height «: 450},» odnoklassniki «: {» url «:» http: \ / \ / connect.ok.ru \ / dk? st.cmd = WidgetSharePreview & service = odnoklassniki & st.shareUrl = https: \ / \ / vc.ru \ / legal \ / 101066-как-работают-хедж-фонды «,» краткое_имя «:» OK «,» title «:» \ u041e \ u0434 \ u043d \ u043e \ u043a \ u043b \ u0430 \ u0441 \ u0441 \ u043d \ u0438 \ u043a \ u0438 «,» width «: 600,» height «: 450 }, «email»: {«url»: «mailto:? subject = \ u041a \ u0430 \ u043a \ u0440 \ u0430 \ u0431 \ u043e \ u0442 \ u0430 \ u044e \ u0442 \ u0445 \ u0435 \ u0434 \ u044436- \ u0436- \ u043e \ u043d \ u0434 \ u044b & body = https: \ / \ / vc.ru \ / legal \ / 101066-как-работают-хедж-фонды «,» short_name «:» Email «,» title «:» \ u041e \ u0442 \ u043f \ u0440 \ u0430 \ u0432 \ u0438 \ u0442 \ u044c \ u043d \ u0430 \ u043f \ u043e \ u0447 \ u0442 \ u0443 «,» width «: 600,» height «: 450}},» isFavorited «: false}

4014 просмотров

Всемирный банк / МВФ разоблачены: помощь в связи с COVID обусловлена ​​введением крайних ограничений, комендантского часа

Через GreatGameIndia.com,

Огромные иностранные займы предоставляются суверенным странам Всемирным банком, МВФ и т.п.Но правительства редко сообщают своим гражданам об условиях, связанных с этими займами.

Недавний случай в Беларуси выявил условия, выдвигаемые этими агентствами для кредитов, предоставляемых на COVID-19. Президент Беларуси разоблачил, что помощь Всемирного банка в связи с коронавирусом сопровождается условиями для введения крайних мер изоляции, моделирования их реакции на коронавирус на реакцию Италии и даже изменений в экономической политике, которые он отверг как «неприемлемые».

Дополнительные условия, которые не распространяются на финансовую часть, неприемлемы для Беларуси, Президент Беларуси Александр Лукашенко заявил, говоря о внешнем кредитовании во время встречи для обсуждения мер поддержки реального сектора экономики со стороны банковской системы Об этом сообщает Белорусское телеграфное агентство, передает БЕЛТА.

Александр Лукашенко поинтересовался у участников встречи, как обстоят дела с предоставлением Беларуси внешней кредитной помощи.

«Каковы требования наших партнеров? Было объявлено, что они могут предоставить Беларуси 940 миллионов долларов в виде так называемого быстрого финансирования. Как здесь дела? » — поинтересовался глава государства.

При этом он подчеркнул, что дополнительные условия, не относящиеся к финансовой части, для страны неприемлемы.

«Мы слышим требования, например, смоделировать нашу реакцию на коронавирус на примере Италии.Я не хочу, чтобы итальянская ситуация повторилась в Беларуси. У нас своя страна и своя ситуация », — сказал президент.

По словам президента, Всемирный банк проявил интерес к практике реагирования на коронавирус в Беларуси.

« Он готов профинансировать нас в десять раз больше, чем предлагал изначально в знак признательности за нашу эффективную борьбу с этим вирусом. Всемирный банк даже обратился в Минздрав с просьбой поделиться опытом. Между тем МВФ продолжает требовать от нас карантинных мер, изоляции, введения комендантского часа. Это нонсенс. Мы не будем танцевать под чью-либо мелодию », — сказал президент.

Беларусь — одна из немногих европейских стран, где не приняты строгие меры по сдерживанию коронавируса. Ситуация без ограничений такова, что даже второстепенные услуги остаются открытыми. Футбольная лига Беларуси все еще продолжается. Единственный ограничительный шаг, который Беларусь предприняла до сих пор, — это продление школьных каникул.

Лукашенко считает, что в полной изоляции нет необходимости. Аналогичные взгляды высказывали и многие известные ученые. Недавно один индийский врач опроверг официальную версию коронавируса. Он подчеркивает, что «стресс влияет на здоровье», и сказал, что в страхе нет необходимости, потому что со временем у людей разовьется естественный иммунитет к этому вирусу. Он один из немногих, кто отстаивает мнение о том, что жизнь должна продолжаться непрерывно.

Президент Беларуси не первый, кто разоблачил давление, оказываемое глобальными агентствами в условиях кризиса с коронавирусом, чтобы продвинуть свою повестку дня.

Ранее президент Мадагаскара сделал сенсационное заявление о том, что ВОЗ предложила ему взятку в размере 20 миллионов долларов за отравление лекарством от COVID-19 под названием COVID-19 Organics, сделанным из артемизии.

Президент Танзании выгнал ВОЗ из страны после того, как образцы козы и папайи оказались положительными на COVID-19. дней спустя после переезда Танзании Бурунди также выгнала команду ВОЗ по коронавирусу из страны за вмешательство во внутренние дела.

В перехваченном отчете разведки также было обнаружено, что Билл Гейтс предложил взятку в размере 10 миллионов долларов за программу принудительной вакцинации от коронавируса в Нигерии.После чего итальянский политик потребовал ареста Билла Гейтса в итальянском парламенте. Она также рассказала о планах Билла Гейтса в Индии и Африке, а также о планах по уничтожению человечества с помощью программы цифровой идентификации ID2020.

NBP Fund Management Limited — (Фонды NBP)

Бесплатный звонок: 0800-20002

• Дом
• Карьера
• Формы
• Карта сайта

اردو

• О нас
  • Компания
  • Кто мы?
  • Видение и миссия
  • Быстрые факты
  • Спонсоры и информация о компании
  • Встретиться с командой
  • Совет директоров
  • Старшее руководство
  • Управление фондами
  • Консультативный совет по шариату
  • Жизнь в NBP Funds
  • Карьера

Проект CashFlow — Главная страница

Официальный телеграмм канал t.я / CashFlowFund

Как вы, наверное, знаете, в последнее время понятие «денежная поток »или денежный поток (от англ. cash flow), однако, в основном, когда речь идет о финансовой деятельности Компания.

Если применить это понятие к человеку, то простыми словами это можно объяснить так: денежный поток показывает движение денег в вашем личном (или семейном) бюджете — сколько и откуда они, сколько и на что идут до, и сколько остается.

Невозможно быть по-настоящему финансово успешным человеком, если не знаешь, как эффективно управлять своими деньгами. поток. При желании этому может научиться любой, и тогда его самочувствие будет постоянно улучшаться, несмотря на возможные негативные проявления внешних факторов — экономический кризис, гиперинфляцию, дефолт, коллапс банковская система и др.

Но даже если у вас есть необходимые знания и навыки для эффективного управления денежным потоком, в современном мире вы, скорее всего, не сможете самостоятельно справиться со всеми рисками и препятствиями, и почти Вы со 100% вероятностью станете жертвой несправедливой финансовой системы и будете жить в бесконечных долгах.

Единственный способ добиться успеха в данных обстоятельствах — это объединиться с множеством других людей, вместе создать систему коллективного управления денежными потоками и, руководствуясь едиными правилами, активно развивать эту систему на взаимовыгодных условиях.

Данный проект является примером такой системы — это Фонд коллективной самодостаточности, созданный ассоциацией. единомышленники со всего мира. Наша цель — освободить как можно больше людей от финансовых рабство и создать новую мировую экономику, которая будет соответствовать современному технологическому развитию человечество и установит справедливое перераспределение благ и ресурсов между людьми.

Идея создания Фонда основана на радикальной смене парадигмы, произошедшей в мире: вместо нехватка товаров и услуг случился кризис перепроизводства — все без исключения товары производятся с огромным излишком, их количество значительно превышает количество людей на Земле.

При этом ни государство, ни банковская система не успевают за развитием технологий, в том числе в поле финансы.Человечеству нужен принципиально новый подход к решению проблемы перераспределения лишних благ. Очень скоро реклама, маркетинг, конкуренция — все эти остатки устаревшей экономики общества без сознания расход — отомрет. Все пугающие события, произошедшие в мире за последние годы, — это признаки отмирания капитализм. На его заменяет общество процветания и гармонии.

Наш коллективный фонд самодостаточности, наряду с такими системами, станет основой экономики будущего.Если ты если вы хотите быть уверенными в завтрашнем дне, приглашаем вас стать бенефициаром фонда.

Став бенефициаром, вы не только создадите финансовый поток на всю жизнь, но и благодаря встроенным программа многоэтапное обучение, вы получите психологическую поддержку на каждом этапе вашего развития в системе. когда желание, вы легко освоите новую профессию и построите успешную карьеру в сферах, которые будут очень актуальны в экономике будущего — финансовый менеджмент, финансовый коучинг и финансовый консалтинг.