Дефолт, девальвация, деноминация и инфляция — разбираемся в понятиях

Объясняем простым языком значение экономических терминов, которые сейчас активно мелькают в СМИ и соцсетях: дефолт, девальвация, деноминация и инфляция.

Дефолт

Дефолт в широком смысле — это невыполнение обязательств. Причем обязательств разного рода: экономических, политических, дипломатических договоренностей или торговых соглашений. 

В узком смысле дефолт имеет несколько определений. Вот основные:

• неплатежеспособность государства, компании или физического лица;
• невыполнение долговых обязательств в установленный срок;
• предоставление должником заведомо ложной информации;
• нарушение условий выпуска ценных бумаг, получения кредита (займа) и других соглашений по привлечению денежных средств;
• прекращение бизнеса должника, банкротство, несостоятельность.

Можно выделить как минимум четыре разновидности дефолта: технический, суверенный, корпоративный и перекрестный.

Технический дефолт объясняется временными непредвиденными трудностями с оплатой долга (например, сбой в платежной системе или другие «технические» ограничения). Как правило, такая ситуация быстро исправляется и не имеет серьезных последствий. 

Какие последствия может иметь такой дефолт? В случае технического дефолта обычные граждане, скорее всего, ничего не почувствуют. А вот инвесторы могут: возможны задержки с выплатой купонов и временное снижение стоимости облигационных фондов.

Суверенный дефолт — это ситуация, при которой государство не может выполнить свои денежные обязательства из-за спада в экономике. Например, не может выплатить внешние долги. Последствия суверенного дефолта носят уже долговременный характер, сопровождаются экономическим застоем, потерей авторитета у международных кредиторов, обесцениванием национальной валюты, дефицитом инвестиций и другими негативными явлениями.

Пример суверенного дефолта: российский дефолт 1998 года. Его нельзя назвать техническим (так считают некоторые источники), потому что тогда у России действительно не было финансовой возможности обслуживать свои долги. 

Корпоративный дефолт означает невозможность выплат купонов/процентов по займам корпорацией-эмитентом. Другими словами, корпоративный дефолт связан не с обязательствами страны, а с обязательствами отдельных компаний. По своей сути, корпоративный дефолт — это банкротство предприятия.

Пример корпоративного дефолта: банкротство «Трансаэро» в 2015–2017 годах.

Перекрестный дефолт — условие кредитного соглашения, согласно которому невыполнение одного долгового обязательства рассматривается как дефолт и по другому долговому обязательству. 

Пример перекрестного дефолта: 

примером может служить любой суверенный дефолт, так как в случае суверенного дефолта страна не может выполнить свои обязательства как по внешним, так и по внутренним задолженностям.

Девальвация

Девальвация — снижение курса национальной валюты к валютам других государств. Термин «девальвация» близок по значению к термину «инфляция». В первом случае подразумевается снижение покупательной способности национальной валюты в отношении иностранных валют, а во втором в отношении товаров на местном рынке. 

Основные причины девальвации — дефицит торгового баланса (расходы на импорт превышают доходы от экспорта товаров) и инфляция. Девальвация, хоть и вызывается внешними факторами, является следствием решений, которые принимают регулирующие органы государства (отказ от поддержания местной валюты для повышения конкурентоспособности, уменьшения дефицита платежного баланса, стимулирования внутреннего производства).

Девальвация имеет как положительные, так и отрицательные стороны. 

Положительные: 

• рост спроса на товары местного производства;
• сохранность золотовалютных резервов;
• стимуляция экспорта.

Отрицательные: 

• рост цен на импортные товары, что впоследствии ограничивает импорт;
• обесценивание сбережений, номинированных в национальной валюте;
• утрата доверия к монетарной политике государства;
• рост инфляции, снижение покупательной способности национальной валюты.

Примеры девальваций в мире:

• Великобритания, 1992 год. Резкое падение фунта произошло в «черную среду» 16 сентября 1992 года: валюта потеряла 4,5% к доллару и 2,2% к немецкой марке. За следующие пять недель валюта обесценилась на 25% . После девальвации правительство было вынуждено выйти из европейской валютной системы и вернуться к плавающему валютному курсу. В 2019 году фунт стерлингов стал четвертой валютой по объему торгов в мире.
• Швейцария, 2011 год. Валюта этой страны считается «тихой гаванью» среди инвесторов. Во время кризисов капитал стремительно перетекает в швейцарский франк. Укрепление валюты на международных рынках вредит экспорту, делая товары местных производителей дороже за пределами страны. Для предотвращения последствий чрезмерного укрепления валюты швейцарским правительством было принято решение привязать официальный курс франка к евро (не позволить уйти франку ниже 1,2 за 1 евро). 2011 год франк начал практически в паритете с европейской валютой, однако уже в августе потерял 30% относительно евро.
  Такая ситуация была благоприятно воспринята рынком акций, польза от подобных реформ для экономики была колоссальна.
• Казахстан, 2014 год. С 11 по 13 февраля тенге ослаб к доллару почти на 25% — с 155 до 190. Национальный банк объявил о девальвации национальной валюты. Крупные интернет-магазины и обменники были вынуждены сначала приостановить, а затем и вовсе прекратить работу. По независимым оценкам, вкладчики потеряли 20% сбережений или свыше 6 млрд. долларов.

Деноминация

Деноминация — изменение (кратное уменьшение) нарицательной стоимости денежных знаков, когда производится обмен старых денежных банкнот на новые в заранее определенной пропорции. Если просто, речь идет о сокращении нулей на купюрах.

Целей у деноминации может быть несколько: 

• стабилизация валюты
• уменьшение расходов на печать денег за счет сокращения количества банкнот
• упрощение расчетов и учета.

Цены изменяются в той же пропорции, в какой происходит деноминация: пересчитываются зарплаты, тарифы и штрафы, цены на товары и услуги, остатки денежных средств на счетах, пенсии, размер кредитов и вкладов.

Плюсы:

• Упрощение расчетов и финансовой отчетности бизнеса. Расчеты, ранее осложнявшиеся большим количеством знаков в суммах, становятся легче. 
• Сокращение расходов (отложенный эффект) на печать денежных знаков из-за уменьшения количества банкнот в обращении, а также повышение степени защиты и качества выпускаемых купюр.
• Уменьшение масштаба черного рынка. Сдача старых банкнот выявляет фальшивые, а их изъятие из оборота оздоровляет экономику. 

Минусы:

• Снижение доверия к финансовым институтам.
  Если деноминация проведена слишком быстро, население может просто не успеть обменять старые купюры на новые, потеряв тем самым сбережения. Эксперты также отмечают, что процедуру стоит проводить лишь после снижения темпов роста цен, в противном же случае, несвоевременная деноминация может дать инфляционный толчок с последующей девальвацией национальной валюты.  
• Затраты на саму процедуру. Печать новых банкнот и распространение их по территории страны, изъятие старых денежный знаков, корректировка ценников — последствия деноминации, ведущие к дополнительным тратам не только федерального бюджета, но и бюджета предприятий.  

Исторические примеры деноминации:

• Венгрия, 1946 год. Случай самой существенной деноминации произошел в Венгрии в 1946 году. Из-за понесенных расходов в военное время, по окончании войны инфляция стала неконтролируемой. Самой крупной валютой в то время были 20 октиллионов пенгё, стоимость которых составляла лишь 0,044 доллара. Ежедневная скорость падения национальной валюты составляла 400%, цены увеличивались в пять раз. Для борьбы с галопирующей инфляцией правительством было принято решение заменить пенгё на форинт по курсу 400 октиллионов (10 в 29-й степени) к 1. Форинт до нынешнего времени является национальной валютой страны и считается относительно стабильной денежной единицей.
• Ангола, 1999 год. В период с 1920 по 1960 годы в стране проходил сильный экономический рост, связанный с нахождением крупных залежей природных ресурсов. В 1977 году Ангола получила независимость от Португалии, которая обратилась в серьезный экономический кризис и вызвала всплеск инфляции. В это же время по стране прокатились волны гражданских войн, которые еще сильнее ускорили инфляционные процессы. Для предотвращения еще большего разгона инфляции правительство провело ряд деноминаций для стабилизации курса национальной валюты. Последняя из них произошла в 1999 году, когда курс скорректированной кванзы составлял 5 400 000 за 1 доллар. Правительство объявило о замене ее на новую кванзу по курсу 1 000 000 к 1. И хотя последняя тоже страдала от инфляции некоторое время, сейчас ситуация нормализовалась.
• Турция, 2005 год. Инфляция, имевшая место быть, на протяжении 1970-2005 годов привела к сильной девальвации местной валюты. Если в 1990 году за 1 доллар давали 2 500 лир, то к 2005-му курс вырос до 1 350 000 лир. На период с 1999 по 2004 год турецкая валюта заняла место самой дешевой валюты в мире. В конце 2005 года правительство заменило лиру на новую лиру по курсу 1 000 000 к 1. В 2009-м было принято решение убрать приставку «новая». До нынешнего времени национальной валютой страны является просто лира.  

Инфляция

Инфляция – это скорость роста цен за определенный период. Уровень инфляции может оценивать рост цен на конкретный товар или узкую группу товаров, но, как правило, под инфляцией понимается рост общего уровня цен в экономике страны. Наиболее часто для измерения инфляции используют индекс потребительских цен (ИПЦ), который рассчитывается как отношение стоимости фиксированного набора товаров в текущем периоде к базовому.

Уровень инфляции служит показателем того, насколько выросла стоимость жизни или, говоря другими словами, снизилась покупательная способность денег.

Выделяют три вида инфляции по темпу годового прироста цен: 

• умеренную – до 10%, 
• галопирующую – от 10 до 50% 
• и гиперинфляцию. Для гиперинфляции нет общепринятого количественного критерия. Ситуацию гиперинфляции характеризует сверхвысокий темп роста цен, которому сопутствует потеря доверия к деньгам и разрушение финансовой системы.

Умеренная инфляция характерна преимущественно для развитых стран, галопирующая – для развивающихся, гиперинфляция возникает вследствие шоков в виде кризисов и войн.

Пример гиперинфляции: в 2000-х гиперинфляция была зафиксирована в Зимбабве. В 2008 году инфляция составила 500 млрд процентов, то есть цены выросли примерно в 5 миллиардов раз. Основной причиной послужила неудачная земельная реформа. Для стабилизации инфляции было принято решение об отказе от национальной валюты.

Рассмотрим также  периоды высокой инфляции в России за последние 20 лет. За это время российская экономика пережила три кризиса: глобальный кризис 2008 года, экономический спад 2014 года, спровоцированный санкциями ЕС и США против России и кризис, вызванный пандемией 2020 года. С начала 2000-го и до 2008 года инфляция стабильно сокращалась, а в 2008 году возросла до 15%, после периода стабилизации в марте 2015 года вновь взлетела до 16,9%. В феврале 2022 года инфляция достигла максимума с 2016 года и составила 9,15%.

Девальвация, ревальвация, деноминация – в чем разница

В любом современном государстве может сложиться такая ситуация, при которой будет необходимо менять денежную систему и проводить денежную реформу. Такие реформы в первую очередь направлены на изменения, которые влияют на сферу денежного обращения. Главная задача – упрочить денежную систему и добиться стабильности в экономике. При этом существует сразу несколько видов подобных реформ. Наиболее известная – девальвация. Но также часто встречаются такие понятия, как ревальвация и деноминация.

Что общего между всеми этими понятиями?

Для перехода от одной денежной системы к другой нужно проводить реформу. При этом выбор конкретного метода проведения реформы зависит от множества факторов:

• Экономическое состояние государства;
• Политическая система внутри страны;
• Покупательская способность граждан;
• Разница между классами;
• Используемые способы производства и прочие.

Основная суть заключается в том, чтобы убрать основные изъяны денежной системы, используя при этом более устойчивые денежные единицы, которые напрямую связаны с устойчивой покупательской силой. При этом влияние оказывается на роль денег и рыночные отношения между субъектами рынка.

При этом следует понимать, что успешное проведение денежной реформы не является гарантией того, что у новых денежных средств будет стабильное положение. Для обеспечения стабильности недостаточно просто провести денежную реформу, требуется применять правильные и систематические меры, направленные на сохранение достигнутого эффекта.

Девальвация и ее особенности

Девальвация — это уменьшение реального курса валюты за счет снижения золотого содержания каждой денежной единицы.  Данная процедура состоит из:

• Понижения курса национальной валюты;
• Изъятие из оборота обесценившихся денежных знаков и их обмен на устойчивые полноценные кредитные билеты.

Если в валютной системе наступает кризис, а экономика испытывает острый дефицит платежных балансов, то девальвация является одним из методов улучшить положение дел. Нередко девальвация приводит к дефолту – ситуации, когда государство не может выплачивать внешние долги и исполнять обязательства по государственным облигациям.

Ревальвация и ее особенности

Ревальвация это противоположный девальвации процесс, при котором происходит значительное и резкое повышение курса национальной валюты. Такая денежная реформа проводится для сдерживания и уменьшения инфляции, когда падает покупательская способность граждан. Ревальвация приводит к тому, что за денежные единицы государства можно дешевле купить иностранные валюты.

Общее у ревальвации и девальвации тоже есть. Оба этих процесса проводятся в тех случаях, если курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам является завышенным или заниженным. В любом случае данные процессы направлены на устранение недостатков в сложившейся денежной системе.

Деноминация и ее особенности

Деноминация – это процесс изменения номинала денежных знаков для упорядочения их обращения и для упрощения расчетов при сильной инфляции. Деноминация проводится путем того, что с денег убирается один или сразу несколько нулей. Граждане при этом могут поменять устаревшие деньги на новые. Деноминация приводит к тому, что увеличивается ценность национальной валюты, а также упрощается оборот денежных средств. Например, если из-за сильной инфляции буханка хлеба начинает стоить 100000, а после деноминации убираются четыре нуля, и буханка уже будет стоить 10 денежных знаков. Таким образом, совершать покупки и заключать сделки становится проще.

Предпосылкой для проведения деноминации является сильная инфляция, при которой суммарный объем цен начинает превышать объем валюты, и государство вынуждено печатать больше денег, которые не подкреплены золотом. Это в свою очередь приводит к тому, что приходится выпускать средства все большего номинала, из-за чего валюта сильно обесценивается.

Что же объединяет девальвацию, ревальвацию и деноминацию?

Объединяет все эти три процесса нестабильное экономическое положение в стране и потребность в проведении финансовых реформ. Какая именно реформа будет проводиться, зависит от множества факторов и процессов, которые являются предпосылками для проведения финансовой реформы.

Определение, принцип работы и примеры

Что такое девальвация?

Девальвация — это преднамеренная корректировка в сторону понижения стоимости денег страны по отношению к другой валюте, группе валют или валютному стандарту. Страны с фиксированным обменным курсом или полуфиксированным обменным курсом используют этот инструмент денежно-кредитной политики. Его часто путают с обесцениванием и это противоположность переоценке, которая относится к корректировке обменного курса валюты.

Ключевые выводы

• Девальвация – это преднамеренная корректировка стоимости национальной валюты в сторону понижения.
• Правительство, выпускающее валюту, принимает решение о девальвации валюты.
• Девальвация валюты снижает стоимость экспорта страны и может помочь сократить торговый дефицит.

Девальвация

Понимание девальвации

Правительство страны может принять решение о девальвации своей валюты. В отличие от амортизации, это не результат неправительственной деятельности.

Одной из причин, по которой страна может девальвировать свою валюту, является борьба с торговым дисбалансом. Девальвация снижает стоимость экспорта страны, делая ее более конкурентоспособной на мировом рынке, что, в свою очередь, увеличивает стоимость импорта. Если импорт дороже, внутренние потребители с меньшей вероятностью будут покупать его, что еще больше укрепляет отечественный бизнес. Поскольку экспорт увеличивается, а импорт уменьшается, платежный баланс, как правило, улучшается, поскольку дефицит торгового баланса сокращается. Короче говоря, страна, которая девальвирует свою валюту, может сократить свой дефицит, потому что существует больший спрос на более дешевый экспорт.

Девальвация и валютные войны

В 2010 году министр финансов Бразилии Гвидо Мантега предупредил мир о возможности валютных войн. Он использовал этот термин для описания продолжающегося конфликта между такими странами, как Китай и США, по поводу оценки юаня.

Хотя некоторые страны не заставляют свои валюты девальвировать, их денежно-кредитная и фискальная политика имеет тот же эффект, и они остаются конкурентоспособными на мировом рынке торговли. Денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика, вызывающая девальвацию валюты, также стимулирует инвестиции, привлекая иностранных инвесторов к (более дешевым) активам, таким как фондовый рынок.

5 августа 2019 года Народный банк Китая впервые за более чем десятилетие установил дневной базовый курс юаня ниже 7 за доллар. Это в ответ на новые тарифы в размере 10% на китайский импорт на сумму 300 миллиардов долларов, введенные администрацией Трампа, должно было вступить в силу 1 сентября 2019 года. Мировые рынки распродаются на ходу, в том числе в Соединенных Штатах, где Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) потерял 2,9% в худший день 2019 года до этой даты. 

В ответ администрация Трампа назвала Китай валютным манипулятором. Это был лишь последний залп в торговой войне США с Китаем, но, конечно, не в первый раз, когда Китай девальвировал свою валюту.

Обратная сторона девальвации

Хотя девальвация валюты может быть привлекательным вариантом, она может иметь негативные последствия. Повышение цен на импорт защищает отечественную промышленность, но без давления конкуренции она может стать менее эффективной.

Более высокий экспорт по сравнению с импортом также может увеличить совокупный спрос, что может привести к более высокому валовому внутреннему продукту (ВВП) и инфляции. Инфляция может возникнуть, потому что импорт становится дороже. Совокупный спрос вызывает инфляцию спроса, и у производителей может быть меньше стимулов сокращать расходы, поскольку экспорт дешевле, что со временем увеличивает стоимость продуктов и услуг.

Реальные примеры

Китай обвиняют в тихой девальвации валюты и попытках стать более доминирующей силой на торговом рынке. Некоторые обвиняли Китай в тайной девальвации своей валюты, чтобы он мог переоценить валюту после президентских выборов 2016 года, и, похоже, сотрудничает с Соединенными Штатами. Однако после вступления в должность президент США Дональд Трамп пригрозил ввести тарифы на более дешевые китайские товары отчасти в ответ на позицию страны по своей валюте. Некоторые опасались, что это может привести к торговой войне, в результате чего Китай сможет рассмотреть более агрессивные альтернативы, если Соединенные Штаты последуют их примеру.

Президент Трамп ввел ограничения на китайские товары, в том числе тарифы на их импорт на сумму более 360 миллиардов долларов. Однако, согласно The New York Times , пандемия COVID-19, сильно ударившая в 2020 году, привела к обратным результатам этой стратегии. Глобальные цепочки поставок не вернулись в Соединенные Штаты, а сильные производственные позиции Китая укрепились, поскольку потребители во всем мире были помещены на карантин, остались дома и стали покупать товары китайского производства через сайты электронной коммерции.

Египет сталкивался с постоянным давлением со стороны незаконной рыночной торговли долларами США, которая началась после нехватки иностранной валюты, которая нанесла ущерб отечественному бизнесу и препятствовала инвестициям в экономику. Центральный банк девальвировал египетский фунт в марте 2016 года на 14% по сравнению с долларом США, чтобы смягчить активность подпольного рынка.

Согласно статье Brookings, Международный валютный фонд потребовал девальвации фунта стерлингов, прежде чем это позволило бы Египту получить кредит в размере 12 миллиардов долларов в течение трех лет. Египетский фондовый рынок положительно отреагировал на девальвацию. Однако нелегальный рынок отреагировал снижением обменного курса доллара США по отношению к египетскому фунту, что вынудило центральный банк принять дальнейшие меры.

3 причины, по которым страны обесценивают свою валюту

В связи с потенциальной вспышкой торговой войны между Китаем и США разговоры о том, что китайцы используют девальвацию валюты в качестве стратегии, набирают обороты. Однако на этот раз волатильность и связанные с этим риски могут не стоить того, поскольку Китай недавно предпринял усилия по стабилизации и глобализации юаня.

В прошлом китайцы это отрицали , но вторую по величине экономику в мире снова и снова обвиняли в девальвации своей валюты, чтобы извлечь выгоду из собственной экономики, особенно Дональдом Трампом. Ирония заключается в том, что в течение многих лет правительство Соединенных Штатов оказывало давление на китайцев, чтобы они девальвировали юань, утверждая, что это дает им несправедливое преимущество в международной торговле и искусственно занижает цены на капитал и рабочую силу.

С тех пор, как мировые валюты отказались от золотого стандарта и позволили своим обменным курсам свободно плавать по отношению друг к другу, произошло много случаев девальвации валюты, которые нанесли ущерб не только гражданам вовлеченной страны, но и прокатились по всему миру. Если последствия могут быть такими масштабными, почему страны девальвируют свою валюту?

Ключевые выводы

• Девальвация валюты предполагает принятие мер по стратегическому снижению покупательной способности национальной валюты.
• Страны могут использовать такую ​​стратегию, чтобы получить конкурентное преимущество в мировой торговле и снизить бремя государственного долга.
• Девальвация, однако, может иметь непреднамеренные последствия, которые обречены на провал.

Девальвация валюты

Это может показаться нелогичным, но сильная валюта не обязательно отвечает интересам нации. Слабая внутренняя валюта делает экспорт страны более конкурентоспособным на мировых рынках и одновременно делает импорт более дорогим. Более высокие объемы экспорта стимулируют экономический рост, в то время как дорогой импорт также имеет аналогичный эффект, поскольку потребители выбирают местные альтернативы импортным продуктам. Это улучшение условий торговли обычно приводит к меньшему дефициту счета текущих операций (или большему положительному сальдо счета текущих операций), увеличению занятости и более быстрому росту ВВП. Стимулирующая денежно-кредитная политика, которая обычно приводит к ослаблению валюты, также оказывает положительное влияние на национальный рынок капитала и жилья, что, в свою очередь, увеличивает внутреннее потребление за счет эффекта богатства.

Стоит отметить, что стратегическая девальвация валюты не всегда срабатывает, более того, может привести к «валютной войне» между странами. Конкурентная девальвация — это особый сценарий, в котором резкая девальвация национальной валюты одной страны сочетается с девальвацией другой валюты. Другими словами, одной нации соответствует девальвация валюты другой. Это происходит чаще, когда обе валюты имеют управляемые режимы обменных курсов, а не плавающие обменные курсы, определяемые рынком. Даже если валютная война не разразится, стране следует опасаться негативных последствий девальвации валюты. Девальвация валюты может снизить производительность, поскольку импорт капитального оборудования и машин может стать слишком дорогим. Девальвация также значительно снижает покупательную способность граждан страны за границей.

Ниже мы рассмотрим три основные причины, по которым страна будет проводить политику девальвации:

1. Увеличение экспорта

На мировом рынке товары из одной страны должны конкурировать с товарами из всех других стран. Производители автомобилей в Америке должны конкурировать с производителями автомобилей в Европе и Японии. Если стоимость евро упадет по отношению к доллару, цена автомобилей, продаваемых европейскими производителями в Америке, в долларах будет фактически дешевле, чем раньше. С другой стороны, более ценная валюта делает экспорт относительно более дорогим для покупки на зарубежных рынках.

Другими словами, экспортеры становятся более конкурентоспособными на мировом рынке. Экспорт поощряется, а импорт не поощряется. Однако следует проявлять некоторую осторожность по двум причинам. Во-первых, по мере увеличения спроса на экспортируемые товары страны во всем мире цена начнет расти, нормализуя первоначальный эффект девальвации. Во-вторых, когда другие страны увидят этот эффект в действии, у них будет стимул девальвировать свои собственные валюты в натуральной форме в так называемой «гонке на дно». Это может привести к валютным войнам «око за око» и привести к неконтролируемой инфляции.

2. Сокращение торгового дефицита

Экспорт увеличится, а импорт уменьшится из-за удешевления экспорта и удорожания импорта. Это способствует улучшению платежного баланса по мере увеличения экспорта и сокращения импорта, что приводит к сокращению торгового дефицита. Постоянный дефицит сегодня не редкость, поскольку Соединенные Штаты и многие другие страны из года в год имеют постоянные дисбалансы. Экономическая теория, однако, утверждает, что текущий дефицит неустойчив в долгосрочной перспективе и может привести к опасному уровню долга, который может нанести вред экономике. Девальвация национальной валюты может помочь скорректировать платежный баланс и сократить этот дефицит.

Однако у этого обоснования есть потенциальная обратная сторона. Девальвация также увеличивает долговую нагрузку по кредитам в иностранной валюте, если они оцениваются в национальной валюте. Это большая проблема для такой развивающейся страны, как Индия или Аргентина, у которых много долговых обязательств в долларах и евро. Эти внешние долги становится труднее обслуживать, что снижает доверие людей к своей национальной валюте.

3. Сокращение бремени суверенного долга

Правительство может быть заинтересовано в поощрении слабой валютной политики, если оно регулярно обслуживает большой объем государственных долговых обязательств. Если платежи по долгу фиксированы, более слабая валюта делает эти платежи со временем менее затратными.

Возьмем, к примеру, правительство, которое должно ежемесячно выплачивать 1 миллион долларов в виде процентов по своим непогашенным долгам. Но если тот же самый условный платеж в размере 1 миллиона долларов станет менее ценным, будет легче покрыть этот процент. В нашем примере, если национальная валюта обесценится наполовину от ее первоначальной стоимости, платеж по долгу в размере 1 миллиона долларов будет стоить только 500 000 долларов.

Опять же, эту тактику следует использовать с осторожностью. Поскольку большинство стран по всему миру имеют некоторый непогашенный долг в той или иной форме, может начаться валютная война «гонка на дно».