Cоставляющие цены опциона

🇺🇸Хотите начать торговать на американском рынке? Сделайте это с профессионалами👍.

Уплачиваемая за опцион премия или цена состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость опциона является реальной стоимостью опциона. Временная стоимость – это цена, которую вы платите за право, которое опцион вам дает.

По мере прохождения срока действия опциона его временная стоимость уменьшается и в результате (если мы игнорируем внутреннюю стоимость) снижается стоимость самого опциона.

Временная стоимость – это самый важный фактор. Во многих случаях опционы, которые вы покупаете, будут только со временной, а не с внутренней стоимостью. Премия (цена) опциона всегда равна сумме его внутренней и временной стоимости.

• Премия опциона = Внутренняя стоимость + Временной стоимость
• Внутренняя стоимость опциона Call = Текущая цена акции – Цена страйк
• Внутренняя стоимость опциона Put = Цена страйк – Текущая цена акции

Два примера помогут нам разобраться с этими видами стоимости.

1. Вначале рассмотрим кол опцион (Call Option): Caterpillar Inc. (CAT), CAT Jun 98 Call за $5

Это июньский кол опцион со страйком 98 стоит $5 (или $500 за контракт). Текущая рыночная цена акции Caterpillar $101, что выше цены страйк на $3. Такой опцион называется “в деньгах” (In the money – ITM). Он имеет внутреннюю стоимость: тек. рын. стоим. ($101) – страйк. цена ($98) = $3

Так как цена опциона составляет $5, то вычтя из цены опциона его внутреннюю стоимость мы узнаем его временную стоимость: цена опц. ($5) – внутр. стоим. ($3) = $2. То есть наш CAT Jun 98 Call за $5 имеет временную стоимость $2 и внутреннюю стоимость $3.

• Если цена базового актива (акции) выше цены исполнения опциона кол или ниже цены исполнения опциона пут, такой опцион называется “в деньгах” (In the money – ITM).

А теперь предположим, что до истечения опциона осталось неделя, а цена акции находится на том же уровне ($101). Но теперь CAT Jun 98 Call уже стоит $3. То есть временная стоимость (цена опциона ($3) – внутренняя стоимость ($3)) = $0.

• Если акции стоят меньше $98, то CAT Jun 98 Call будет называться “вне денег” (Out of the money – OTM). Такой опцион не имеет внутренней стоимости, а только временную.

В свою очередь, об опционе, цена исполнения которого совпадает с текущей ценой базового актива, говорят, что он “на деньгах” (At the money – ATM). Технически такой опцион “вне денег”, так как у него нет внутренней стоимости. Однако мы проводим грань между опционами “на деньгах” и “вне денег”, поскольку временная премия “опционов на деньгах” больше.

В биржевой практике к категории “на деньгах” относят колы и путы с ближайшей к текущей цене базового актива ценой исполнения. Если акции стоят $74, то опционами “на деньгах” будут 75 кол и 75 пут, то есть те, цены исполнения которых наиболее близки к текущей цене базового актива.

Данный пример позволяет нам сделать следующие выводы:

• Только опционы “в деньгах” имеют внутреннюю стоимость.
• Временная стоимость опциона и, соответственно, его цена тем выше, чем выше волатильность.*
• Опционы “на деньгах”, опционы “в деньгах” и опционы “вне денег” имеют временную стоимость.
• Цена опционов “на деньгах” и опционов “без денег” равна временной стоимости.

* Увеличение премии при увеличении волатильности объясняется тем, что с ростом последней повышается вероятность заработать на опционе, так как, чем выше волатильность, тем выше шанс, что опцион окажется “в деньгах” на дату истечения.

2. Теперь разберем похожую ситуацию для пут опциона (Put Option): Caterpillar Inc. (CAT), CAT Jun 95 Put за $4.5

Это июньский пут со страйком $95. Текущая цена акции $93 ниже страйковой, а значит опцион в деньгах и имеет внутреннюю стоимость, которая равна $2. Тогда временная стоимость составит $2,5 (цена опц. ($4,5) – внутр.стоим.($2) = $2,5)

• Когда жизнь опциона заканчивается, он имеет “нулевую” ценность. Для покупателя и продавца опциона это является самым критическим моментом, которому должен отдаваться наивысший приоритет при анализе опциона.

Если вы купили опцион, у которого осталось два месяца до истечения, каждый день удержания этого опциона снижает его стоимость, даже если основной курс акций движется в правильном направлении. Для покупателя опциона эта динамика цены – главное препятствие; для продавца опциона – это главное преимущество.

Из книги Вайна С. “Инвестиции и трейдинг”

span { background-color: #a0ce4e !important; } .fusion-content-boxes-1 .fusion-content-box-hover .link-area-box-hover .heading .icon > span { border-color: #a0ce4e !important; }]]>

Далее разберем, что влияет на цену опциона

Факторы, определяющие цену опциона

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru и Trades.MindSpace.ru

Понравился👍 пост? Оставьте свой комментарий ниже👇.
Получайте мои идеи по рынку в Telegram📣: @Mindspace_ru

VKontakte

Facebook

Twitter

mindspace.ru

цена опциона — это… Что такое цена опциона?

цена опциона — Рыночная цена, по которой опционный контракт продается в определенное время. Цена опциона на акции отражает тот факт, что он покрывает 100 акций. Так, например, опцион, который котируется по 7 долл., будет стоить 700 долл., потому что это будет… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

Цена опциона — Также называется опционной премией. Цена, выплачиваемая покупателем опционного контракта за право на покупку или продажу ценных бумаг по определенной цене в будущем …   Инвестиционный словарь

Цена опциона пут — Цена, по которой актив будет продан при исполнении опциона пут . Также называется ценой исполнения опциона пут …   Инвестиционный словарь

ЦЕНА ОПЦИОНА, НЕСОБСТВЕННАЯ (ВНЕШНЯЯ) — превышение рыночной цены опциона над суммой, которую можно было бы получить, если использовать опцион и реализовать данный товар …   Большой экономический словарь

Стоимость (цена) опциона — (Option value) — цена опциона, или премия по опциону. Складывается из его «внутренней» стоимости (в принципе, из суммы, которую получил бы владелец опциона при его исполнении) и срочной, временной стоимости (она тем ниже, чем больший срок… …   Экономико-математический словарь

ОПЦИОННАЯ ПРЕМИЯ/ПОКУПНАЯ ЦЕНА ОПЦИОНА — (option money) Сумма, затрачиваемая на приобретение опциона (option). Стоимость опциона колл обычно называется премия за опцион колл (call money), a расходы на приобретение опциона пут – премия за опцион пут (put money). Когда речь идет об… …   Финансовый словарь

ПОКУПНАЯ ЦЕНА ОПЦИОНА — (option money) сумма, затрачиваемая на приобретение опциона (опционная премия) . Стоимость опциона колл называется премией за опцион колл, а расходы на опцион пут премией за опцион пут. Цена обращающихся опционов просто премия …   Внешнеэкономический толковый словарь

Цена использования опциона — (exercise price, striking price) Цена за акцию, по которой лицо, приобретшее опцион (option), может купить соответствующую ценную бумагу в случае опциона кол или продать ее – опцион пут . См. также: уведомление о намерении владельца опциона… …   Финансовый словарь

Цена исполнения опциона — зафиксированная в опционном контракте цена, по которой может быть куплен или продан базисный актив в случае исполнения опциона. По английски: Strike price Синонимы: Цена страйк Синонимы английские: Exercise price См. также: Цена исполнения… …   Финансовый словарь

Цена исполнения опциона на индекс — значение рыночного индекса, при котором владелец опционного контракта на этот рыночный индекс может купить или продать индекс. Цена исполнения опциона на индекс конвертируется в денежную (долларовую) сумму путем его умножения на мультипликатор… …   Финансовый словарь

Цена исполнения опциона пут — цена, по которой актив будет продан при исполнении опциона пут. По английски: Put price См. также: Цена исполнения опциона Опционные контракты Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

dic.academic.ru

Из чего складывается стоимость опциона на акции

Сегодня мы поговорим про стоимость опциона: из чего складывается его цена, как две главных составляющих влияют на нее и другие моменты, которые касаются ценообразования Call и Put опционов.

В данной статье будут использованы некоторые термины, базовые понятия и характеристики, которые мы разбирали в обзорной статье о том, что такое опционы и каковы особенности их покупки и продажи. Здесь мы не будем отвлекаться на их глубокие пояснения.

2 главных составляющих при ценообразовании

На самом деле, на ценообразование опционов влияет несколько факторов. Но 2 самых главных из них имеют преобладающее значение:

1. Временная стоимость или Time Value.
2. Внутренняя стоимость или Intrinsic Value.

Временная стоимость (Time Value)

Первая составляющая цены опциона — это время до окончания его действия (время до момента экспирации) или Временная Стоимость (Time Value).

Опционы можно сравнить со “страховкой” и как за любую страховку, за него вы платите деньги. Свойство любой страховки:  вы не можете просто заплатить за неё однажды и быть застрахованным вечно.

Вы должны платить регулярно, месяц за месяцем, чтобы продлевать свою страховку и чем дольше срок ее действия,  тем больше денег вам придется заплатить.

Точно так же и с опционами – если опцион сроком на 60 дней будет стоить 50$, то опцион сроком на 30 дней будет стоить 25$ в один и тот же момент времени (условный пример).

Временной распад стоимости и Волатильность

Чем меньше остаётся времени до срока экспирации, тем меньше будет временная стоимость опциона.

Это называется “Временной распад”. Схематично его можно представить так:

На временную стоимость оказывает влияние так же волатильность базового актива (например, акции, на которую мы рассматриваем опцион).

Волатильность — это величина колебания цены акции. Высокая волатильность — это большая амплитуда движений цены, как следствие – высокие риски для владельца акций и высокая временная стоимость опционов.

Можно вновь провести аналогию со страховкой:  для здорового человека, который работает в офисе, страховка будет стоить дешевле, чем для человека, имеющего болезни и, к тому же занятым на опасной для здоровья работе.

Точно так же и низкая ожидаемая волатильность базового актива означает более низкую цену времени опциона, а высокая волатильность –  высокую цену времени.

Однако волатильность может изменяться в будущем и низко волатильная акция может стать высоко волатильной.

Внутренняя стоимость (Intrinsic Value)

Мы уже знаем, что при покупке и продаже опционов существует множество страйк цен для одной акции (любого другого актива). Также стоит помнить, что для заработка на опционах не обязательно иметь базовый актив (эти акции, например) на руках.

Еще в обзорной статье мы разбирали 3 вида опционов по отношению страйка к текущей рыночной цене их базового актива:

• OTM – вне денег или out the money.
• ATM – около денег  (на уровне денег) или at the money.
• ITM – в деньгах или in the money.

Теперь давайте на примере разберемся, как эти характеристики влияют на стоимость самого опциона и что такое его внутренняя стоимость. Для наглядности мы сделали схему-картинку:

Возьмем опционы сроком 30 дней до экспирации. Допустим, текущая цена акции 125$. Тогда для Call опционов все страйк-цены выше 125$ будут являться “Вне денег” (OTM – страйк выше, чем текущая цена акции).

Для Пут опционов все будет наоборот –  поскольку это “право продать” – все опционы ниже текущей цены акции будут являться OTM.

Если опцион в деньгах (ITM), то он имеет внутреннюю стоимость, которая представляет собой разницу между текущей ценой акции и страйк-ценой опциона.

• Поэтому опцион Call будет иметь внутреннюю стоимость, если текущая цена базового актива больше, чем страйк-цена опциона.
• Для Put опционов всё точно наоборот: если текущая цена базового актива ниже страйка Пута.

Для простоты понимания этого фактора формирования цены на опцион, посмотрите на картинку ниже:

Логика ценообразования

Все опционы “Вне денег” не имеют никакой стоимости на момент экспирации, так как становятся бессмысленными к исполнению. В случае с Call опционом, зачем исполнять его и покупать акции по страйк-цене дороже, если на момент экспирации текущая рыночная цена ниже страйк-цены купленного Колла? Аналогично для Put, если текущая цена дороже страйка Пута, зачем реализовывать своё право продать акции по страйку дешевле, чем они стоят на рынке?

В таком случае, почему опционы “Вне денег” имеют какую-то стоимость сейчас (в примере –  за 30 дней до экспирации)?

– Потому, что цена акции движется, и есть шанс, что до срока экспирации страйк-цены этих опционов станут “В деньгах”.

Как видно из примера, цены опционов “вне денег” ниже, чем цены опционов в деньгах, и чем дальше опцион “вне денег” тем дешевле. Так происходит потому, что вероятность того, что цена, к примеру, достигнет уровня 130$ выше, чем вероятность, что цена достигнет уровня 135$, поэтому Call опцион “вне денег” со страйком 130$ будет стоить дороже, чем опцион со страйком 135$.

Цена на момент экспирации

Давайте посмотрим пример, что случится с ценой опционов на момент истечения срока действия (в момент экспирации). Смотрим на схему-картинку ниже:

Как видите, все опционы “Вне денег” не имеют цены, а все опционы “В деньгах” равняются разнице между ценой акции и страйк-ценой опционов. Поскольку время до исполнения опциона вышло, у них больше нет никакой “временной стоимости” и стоимость опциона полностью равна внутренней стоимости.

Резюме

Подведем краткий итог нашей статьи про стоимость опционов и ее изменение:

• Опционы включают в себя Внутреннюю (Intrinsic Value) и Временную(Time Value) стоимость.
• Внутренняя стоимость есть только у опционов In The Money (ITM).
• Опционы Out The Money (OTM) полностью состоят из Временной стоимости.
• Временная стоимость (Time Value) сгорает по мере приближения к дате экспирации.
• Чем выше волатильность акции, тем выше Time Value опциона.
• На момент экспирации опцион полностью состоит из внутренней стоимости.

Следите за выходом новых статей, в которых мы будем продолжать тему опционов, а также будем рассматривать конкретные опционные стратегии.

Если данная статья вам показалась полезной, оцените ее ниже в блоке с пятью звездочками, пишите комментарии, делитесь ею со своими подписчиками и друзьями в социальных сетях.

globalinvestmentacademy.ru

Стоимость (цена) опциона — это… Что такое Стоимость (цена) опциона?



Стоимость (цена) опциона

Стоимость (цена) опциона (Option value) — цена опциона, или премия по опциону. Складывается из его «внутренней» стоимости (в принципе, из суммы, которую получил бы владелец опциона при его исполнении) и срочной, временной стоимости (она тем ниже, чем больший срок остается до даты исполнения опциона). Формируется пятью переменными: цена исполнения опциона. цена лежащего в его основе актива (базового актива), длительность периода исполнения, волатильность лежащего в основе опциона актива, безрисковая процентная ставка. Существует ряд формул определения С.о. Среди них – известная модель Блэка-Скоулза-Мертона.

 

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

• Стоимостный межотраслевой баланс
• Стоимость «как бы свободно торгуемая на рынке»

Смотреть что такое «Стоимость (цена) опциона» в других словарях:

• Стоимость исполнения опциона — сумма выигрыша по опциону, по сравнению с текущей рыночной сделкой, в случае исполнения опциона с положительной внутренней стоимостью. По английски: Exercise value См. также: Цена исполнения опциона Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

• цена опциона — Рыночная цена, по которой опционный контракт продается в определенное время. Цена опциона на акции отражает тот факт, что он покрывает 100 акций. Так, например, опцион, который котируется по 7 долл., будет стоить 700 долл., потому что это будет… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

• ПОКУПНАЯ ЦЕНА ОПЦИОНА — (option money) сумма, затрачиваемая на приобретение опциона (опционная премия) . Стоимость опциона колл называется премией за опцион колл, а расходы на опцион пут премией за опцион пут. Цена обращающихся опционов просто премия …   Внешнеэкономический толковый словарь

• ОПЦИОННАЯ ПРЕМИЯ/ПОКУПНАЯ ЦЕНА ОПЦИОНА — (option money) Сумма, затрачиваемая на приобретение опциона (option). Стоимость опциона колл обычно называется премия за опцион колл (call money), a расходы на приобретение опциона пут – премия за опцион пут (put money). Когда речь идет об… …   Финансовый словарь

• СТОИМОСТЬ ОПЦИОНА, САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ — реальная стоимость опциона, если бы он был реализован немедленно. Так, опцион на покупку имеет самостоятельную стоимость, если текущая цена выше базисной цены опциона, что позволяет держателю опциона купить по цене ниже текущей. И наоборот,… …   Большой экономический словарь

• Справедливая стоимость опциона — теоретически обоснованная минимальная цена, при получении которой подписчик опциона может обеспечить гарантированным образом опционные платежи, независимо от состояния цены базисного актива на рынке. Синонимы: Рациональная цена опциона См. также …   Финансовый словарь

• реальная, или внутренняя, стоимость — Финансовый анализ: оценка стоимости путем подстановки фактических данных в теорию или модель оценки стоимости. Результирующую оценку можно сравнить с существующей рыночной ценой. Торговые операции с опционами: разница между ценой исполнения… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

• Внутренняя стоимость — (intrinsic value) 1. Стоимость, присущая предмету до всякой его обработки. 2. Разница между рыночной стоимостью ценной бумаги при продаже опциона (option) и ценой использования опциона (exercise price). Опцион с положительной внутренней… …   Финансовый словарь

• ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ — (intrinsic value) 1. Стоимость, присущая предмету до всякой его обработки. 2. Разница между рыночной стоимостью данной ценной бумаги при продаже опциона (option) и ценой использования опциона (exercise price). Опцион с положительной внутренней… …   Словарь бизнес-терминов

• внутренняя стоимость — 1. Стоимость, присущая предмету до всякой его обработки. 2. Разница между рыночной стоимостью ценной бумаги при продаже опциона (option) и ценой использования опциона (exercise price). Опцион с “положительной” внутренней стоимостью… …   Справочник технического переводчика

economic_mathematics.academic.ru

Ценообразование опционов, цена исполнения колл опциона

Совершая торговые операции с опционами, мы заключаем контракты на возможность осуществления сделок с базовым активом. Каким образом происходит ценообразование опционов? Понимание того, как образуется та или иная цена, позволит совершать сделки по более выгодным ценам и максимизировать доход от опционной торговли.

Опционный деск

Основным методом предоставления информации по опционам является доска опционов (опционный деск). По центру в сером поле по возрастанию сверху вниз указываются цены страйк с определенным интервалом — шагом цены страйк. Страйком называется та цена, по которой и будет заключена сделка с базовым активом при исполнении опциона. Например, если цена страйк составляет 100 000, то цена исполнения колл опциона на этом страйке и будет 100 000, вне зависимости от цены базового актива в данный момент. Тот страйк, значение которого максимально соответствует текущей цене базового актива, называется «центральным страйком».

Слева в зеленом поле представлены цены на опционы колл, справа от цены — страйк, в красном поле — цены на опционы пут. Каждое поле содержит три столбца — «Теоретическая цена», «Лучшая цена спроса» и «Лучшая цена предложения». Теоретическая цена — это цена, рекомендуемая биржей для заключения сделок с опционами на соответствующем страйке.

Теоретическая цена носит лишь рекомендательный характер и является результатом расчета справедливой цены опциона по методу Блэка-Шоулза. Данный метод связывает воедино цену базового актива в текущий момент, время до экспирации, волатильность и процентную ставку. Из формулы Блэка-Шоуза вытекает равенство, которое называется паритетом опционов, гласящее, что разница цен опциона колл и пут на одном и том же страйке равна разнице между ценой базового актива и ценой самого страйка, что говорит о характере изменения цен опционов при движении цены базового актива. С уменьшением цены страйк цена «колла» растет (право купить актив дешево всегда ценится), а «пута» — снижается, и с увеличением цены страйк цена «пута» увеличивается (право продать дорого всегда ценится), а «колла» — снижается.

После теоретической цены представлены лучшие цены спроса и предложения. Стоит отметить, что цена опциона называется премией — это те деньги, которые получает продавец и уплачивает покупатель в случае заключения сделки. Не обязательно соглашаться на сделки по лучшим ценам спроса/предложения. Можно выставлять свои заявки в стакан опционов, который появляется при двойном клике левой клавишей мыши по соответствующему опциону.

Рис. 1. Опционный деск.

Базовая и временная стоимость

Премия каждого опциона состоит из двух стоимостей: базовой и временной.

Базовая стоимость — это то, что получит покупатель опциона в случае его исполнения и, соответственно, та стоимость, которую покупателю должен будет перечислить продавец. Базовая стоимость может быть равна нулю, если цена базового актива еще не достигла цены страйк, и может быть положительным значением, если цена базового актива достигла цены страйк. Собственно, размер базовой стоимости является разницей между ценой фьючерса и ценой страйк. Временная стоимость — это та сумма, которая является вознаграждением продавца опциона. Временная стоимость всегда присутствует в цене опциона, так как для заключения сделки продавец должен выставить свою цену, за которую он, если покупатель потребует, возьмет на себя риск совершения сделки с базовым активом по невыгодной цене.

Временная стоимость является разницей между ценой опциона и базовой стоимостью.

Рис. 2. Базовая и временная стоимости опционов

Опционы на деньгах, в деньгах и вне денег

В опционном деске те опционы, которые находятся на центральном страйке, называются опционами «на деньгах» (ATM). Эти опционы наиболее волатильны и сформированы в основном из временной стоимости.

Опционы колл, которые находятся выше центрального страйка, называются опционами «в деньгах» (ITM). Исполнение этих опционов предполагает прибыль покупателя, так как покупка базового актива осуществится по более низкой цене, чем текущая цена базового актива.

Опционы пут, которые находятся ниже центрального страйка, тоже являются опционами «в деньгах» (ITM). Исполнение этих опционов предполагает прибыль покупателя опциона, так как продажа базового актива будет осуществляться по цене выше текущей цены базового актива.

Опционы колл, которые находятся выше центрального страйка, называются опционами «вне денег» (ОТМ). Эти опционы не предполагают прибыли покупателей в случае их исполнения. Ненулевой в этих опционах является только временная стоимость. Можно сказать, что они и сформированы из временной стоимости.

Опционы пут, находящиеся ниже центрального страйка, называются опционами «вне денег» (ОТМ). Цена этих опционов сформирована временной стоимостью и не предполагает прибыли покупателя при их исполнении.

Таким образом, можно сказать, что опционы колл и пут отображаются в десках зеркальным образом, или крест-накрест. Сверху слева — «коллы» в деньгах, снизу справа — «путы» в деньгах. Напротив, слева снизу расположены коллы вне денег, и справа сверху расположены «путы» вне денег.

Рис. 3. Опционы на деньгах, в деньгах и вне денег

Вывод

Понимание ценообразования опционов помогает осуществлять трейдинг этими инструментами более эффективно, так как отражает интересы покупателей и продавцов в ценах опционов и позволяет лучше понимать, какая же цена будет являться справедливой для осуществления сделки в данный момент.

www.opentrainer.ru

Стоимость опциона. Основы опционной торговли

То огромное количество денег, которое можно выиграть или проиграть с помощью опционов за потрясающе короткое время, делает эти финансовые инструменты одновременно привлекательными и пугающими для многих инвесторов. Из-за наличия огромного числа эзотерических терминов и весьма необычной концепции, лежащей в их основе, опционы являются крайне сложным объектом для изучения для многих инвесторов. Откровенно говоря, мы полагаем, что опционы не предназначены для рядовых индивидуальных инвесторов. По сути дела, многие крайне успешные инвесторы добились потрясающих результатов, даже ни разу не вспомнив про опционы.

Даже если вам никогда не придется покупать или продавать опционы, они являются достаточно значимой частью фондового рынка. А поэтому будет весьма разумным решением изучить основы опционной торговли, не говоря уже о том, что на определенном этапе вашей инвестиционной карьеры вам рано или поздно захочется «сделать следующий шаг» и использовать финансовый рычаг для воплощения своих идей. В этом разделе мы затронем базовые понятия опционов с тем, чтобы вы могли себе представлять с чем вам, возможно, придется столкнуться.

В основе всех обсуждаемых в специализированной прессе и финансовых изданиях опционных стратегий лежат два базовых вида опционов — колл и пут. Колл-опцион даёт владельцу опциона право в течение определенного времени купить акцию по заранее оговоренной цене, известной также как «цена-страйк». Пут-опцион даёт владельцу опциона право в течение определенного времени продать акцию по заранее оговоренной цене, которая тоже именуется «цена-страйк». Давайте посмотрим, как обычно представлен опцион в списке котировок:

JUN16 50c

Это означает колл-опцион с ценой-страйк в 50 долларов, срок действия которого истекает в июне 2016-го года. Владелец этого опциона имел бы право купить акцию за 50 долларов в любое время до месяца истечения этого опциона в июне 2016-го.

AUG18 75p

Это означает пут-опцион с ценой-страйк в 75 долларов, срок действия которого истекает в августе 2018-го года. Владелец этого опциона имел бы право продать акцию за 75 долларов в любое время до месяца истечения этого опциона в августе 2018-го.

Опционы торгуются партиями, называющимися «опционные контракты». Каждый контракт наделяет покупателя опциона правом купить или продать 100 соответствующих акций до даты истечения опциона. Таким образом, при покупке 7 колл-опционных контрактов вы получаете право купить 700 акций.

Каждому покупателю опционного контракта соответствует продавец (также процесс продажи может называться «выписыванием опциона»). Взамен на денежные средства, получаемые после выписывания опциона, продавец опциона принимает на себя обязательство купить или продать по желанию владельца опциона соответствующее количество указанных акций в течение срока жизни опциона. К примеру, если владелец колл-опциона пожелает исполнить свое право купить 100 акций по оговоренной цене, продавец опциона обязан поставить ему эти акции по этой цене.

Главное слово в нашем определении опционов было «право». Право купить или право продать. Владелец опциона не обязан предпринимать никаких действий, если он этого не хочет. Таким образом, колл- или пут-опцион никогда не будет стоить меньше 0 до даты своего истечения. Рассмотрим пример:

Когда люди говорят, что какой-либо опцион находится на некоторую сумму «в деньгах» — эта сумма равна внутренней стоимости опциона.

Вы являетесь владельцем колл-опциона, который даёт вам право купить акцию по 50 долларов за штуку. Однако, в день истечения опциона акция стоит всё еще 45 долларов. Зачем вам исполнять опцион по цене 50 долларов за акцию, когда вы можете купить себе нужное количество акций по цене 45 долларов? Таким образом, вы откажетесь от исполнения своего права на покупку, а ваш колл-опцион не будет стоить ничего в момент истечения, если цена акции будет ниже цены-страйк, то есть в нашем примере ниже 50 долларов.

Когда говорят о цене опциона, люди обычно упоминают «внутреннюю стоимость» и «премию к внутренней стоимости» (Необходимо отметить, что эта «внутренняя стоимость» не имеет ничего общего с внутренней стоимостью, которую мы обсуждали при рассмотрении дисконтированных денежных потоков компании.) Внутренняя стоимость опциона — это разница между его ценой-страйк и ценой базовой акции, когда эта разница положительна для владельца опциона. Когда люди говорят, что какой-либо опцион находится на некоторую сумму «в деньгах» — эта сумма равна внутренней стоимости опциона. Давайте рассмотрим три примера, предполагая, что мы сейчас живем в 2014-м году:

1. FEB17 60c при цене акции на рынке в 75 долларов

В этом случае вы являетесь владельцем колл-опциона, который позволяет вам купить акцию по 60 долларов в то время, как она стоит 75 долларов. Мы можем сказать, что этот опцион имеет внутреннюю стоимость в 15 долларов, поскольку он дает вам право на немедленное получение прибыли в 15 долларов за одну акцию при покупке акции у лица, в своё время продавшего опцион, и немедленной её продаже на рынке.

2. OCT18 80p при цене акции в 50 долларов

В этом случае вы являетесь владельцем пут-опциона, который позволяет вам продать акцию по цене в 80 долларов в то время, как она стоит 50 долларов. Мы можем сказать, что этот опцион имеет внутреннюю стоимость в размере 30 долларов, поскольку он дает вам право на немедленное получение прибыли в 30 долларов за одну акцию при покупке акции на рынке и последующей её продажи лицу, в своё время продавшему опцион.

3. JUL17 50c при цене акции в 40 долларов

В этом случае вы являетесь владельцем колл-опциона, который позволяет вам купить акцию за 50 долларов при том, что сейчас она торгуется за 40. Этот опцион не имеет внутренней стоимости. Он называется опционом «не в деньгах».

Если опцион не имеет внутренней стоимости, то он называется опционом «не в деньгах».

Давайте внимательнее рассмотрим последний пример. Несмотря на то, что такой опцион не имеет внутренней стоимости, мы можем обнаружить, что подобный опцион торгуется на рынке за 2 доллара. Почему так происходит? Несмотря на то, что такой опцион в настоящий момент (напомним, что мы согласились считать себя находящимися в 2014-м году) не имеет внутренней стоимости, до момента его истечения остается много времени, за которое цена акции имеет определенные шансы показать рост, нужный для того, чтобы этот опцион оказался «в деньгах». Эта стоимость называется «временнóй стоимостью» или «стоимостью опциона».

В случае предпоследнего примера, опцион может торговаться за 32 доллара, несмотря на то, что его внутренняя стоимость составляет только 30 долларов. В этом случае говорят, что опцион торгуется «с премией» в 2 доллара к своей внутренней стоимости. Эта премия также именуется «временнóй стоимостью».

Существует несколько ключевых факторов, которые влияют на стоимость опциона. Во-первых, степень волатильности акции, лежащей в основе такого опциона, играет самую важную роль. Чем выше волатильность акции, тем выше будет стоимость опциона, так как более высокая волатильность означает более высокие шансы на то, что опцион окажется «в деньгах» к моменту истечения.

Во-вторых, важно также количество времени, оставшееся до момента истечения опциона. Чем больше остается времени до этого события, тем выше будет стоимость опциона, поскольку за более протяженный период вероятность оказаться «в деньгах» выше.

В-третьих, на стоимость опциона также влияет направление движения цены акции. Имеется в виду, что рост цены акции увеличивает стоимость колл-опциона и уменьшает стоимость пут-опциона и наоборот, снижение цены акции уменьшает стоимость колл-опциона и увеличивает стоимость пут-опциона.

Существует более 20 опционных стратегий, среди которых инвестор может встретить стрэддлы, стрэнглы и даже «бабочек» с «орлами». Изучение большинства из этих стратегий находится за рамками нашего раздела, поэтому мы сфокусируемся только на двух стратегиях, наиболее часто используемых инвесторами в стоимость.

Первая стратегия называется LEAPS, или «ценные бумаги для долгосрочного удорожания акций». LEAPS — это опционы с относительно длительным сроком обращения, обычно год или два. Некоторые инвестор в стоимость предпочитают именно такие опционы, поскольку они имеют крайне длительный для опционов срок и, как правило, требуют на покупку меньше денег, нежели инвестирование в соответствующие акции.

К примеру, акция может торговаться на рынке в районе 60 долларов, а соответствующий колл-опцион со сроком в 2 года и ценой-страйк в 70 долларов может стоить 10 долларов. Если инвестор полагает, что данная акция стоит 100 долларов и должна подорожать до этого уровня раньше, чем у опциона истечет срок действия, такой инвестор может найти условия этого опциона очень привлекательными. Вместо того, чтобы потратить 6 000 долларов на покупку 100 акций, он может купить один опционный контракт за 1 000 долларов (1 контракт х 10 долларов х 100 акций в контракте). Если цена акций в момент истечения опциона через два года будет составлять 100 долларов, то инвестор заработает 2 000 долларов (1 контракт х (30 − 10) долларов х 100 акций). Это будет означать доходность в 200%. Если бы тот же инвестор приобрел акции, то его прибыль составила бы 4 000 долларов, а доходность на 6 000 долларов инвестиций — лишь 67%.

Для того, чтобы преуспеть в инвестициях с использованием опционов, вы должны не только правильно предсказать направление движения цены акции, но и время его существования, и его размах.

Как мы видим, LEAPS могут принести инвестору более высокий доход. Однако, эта более высокая доходность на 1 доллар не возникает без дополнительных рисков. Если акция на момент истечения опциона будет стоит не 100 долларов, а 70 — инвестор в опционы потеряет все свои первоначальные вложения, в то время как инвестор в акции заработал бы 1 000 долларов. Кроме того, инвестор в опционы не получает дивидендов, в отличие от инвестора в акции. Кроме того, давайте рассмотрим вариант, при котором акции торгуются на уровне 70 долларов на момент истечения опциона, а потом резко дорожают до 110 долларов за штуку. Владелец акций наслаждается дополнительными прибылями, в то время как владелец опционов по-прежнему остается ни с чем.

Последний пример особо подчеркивает причину, по которой опционы являются трудным орешком для большинства инвесторов. Для того, чтобы преуспеть в инвестициях с использованием опционов, вы должны не только правильно предсказать направление движения цены акции, но и время его существования, и его размах. Определить, является ли акция компании недооцененной, — занятие, крайне сложное само по себе. А уж угадать дополнительно, когда Господин Рынок будет в одном настроении, а когда в другом — задача совсем не из легких.

«Детские пут-опционы» — название пут-опционов, которые торгуются сильно «не в деньгах», а посему крайне дёшевы. При этой стратегии инвестор продаёт эти «детские пут-опционы» на акции, которые этот инвестор был бы рад купить по определенной цене, и именно эту цену инвестор делает ценой-страйк для своих продаваемых опционов. Обычно такая цена заключает в себе маржу безопасности к рассчитанной инвесторов истинной стоимости акций.

Продавец опциона обладает не правом, но обязательством участия в сделке.

К примеру, допустим сейчас январь и инвестор был бы рад купить акции Coca-Cola по 35 долларов за акцию, но они торгуются сейчас по 45 долларов за штуку. Сейчас январь, но инвестор замечает, что майские пут-опционы с ценой-страйк в 35 долларов торгуются по 1 доллару. Инвестор решает продать («выписать») майский пут-опцион с ценой-страйк в 35 долларов за 1 доллар. Это означает, что инвестор получает 1 доллар за предоставление кому-то права продать инвестору акции по 35 долларов в любой момент до истечения опциона в мае. Таким образом, если акции Coca-Cola не упадут ниже 35 долларов до мая этого года, инвестор оставит себе этот 1 доллар. Если же они упадут ниже этой цены, то инвестор будет обязан купить эти акции по 35 долларов, поскольку продавец опциона обладает не правом, но обязательством участия в сделке. Тем не менее, поскольку инвестор, будучи сторонником подхода инвестиций в стоимость, заранее решил для себя, что цена в 35 долларов является крайне привлекательной для покупки акций Coca-Cola, он может охотно воспользоваться этой стратегией, ведь он получает то, чего хотел — акции отличной компании по разумной цене.

Но и эта стратегия также не без подводных камней и огромных скрытых рисков. Если у инвестора недостаточно денег на счете для реальной покупки акций, его брокер может потребовать размещения страхового депозита, гарантирующего исполнения инвестором своих обязательств по опциону. Мы можем рекомендовать эту стратегию, только если у инвестора на руках достаточно большое количество временно свободных денежных средств. Кроме того, не исключена ситуация, когда поступившие в период между продажей опциона и его истечением новости переменят мнение инвестора относительно истинной стоимости акции.

Опционы могут понравится некоторым инвесторам, поскольку они требуют для использования меньше капитала и предлагают потенциально больший доход. Другие инвесторы могут использовать опционы для исполнения стратегий вроде «детских пут-опционов». Тем не менее, опционы несут в себе риски, способные отпугнуть большинство частных инвесторов, и по вполне, как мы полагаем, оправданным причинам. Как мы уже подчеркивали выше, можно построить успешную инвестиционную карьеры так ни разу и не задумавшись об использовании опционов.

putevoditelinvestora.ru

ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА — это… Что такое ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА?



ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА

ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА

(exercise price) Цена, по которой опцион (option) дает право купить или продать акции, товары или валюту. Опцион исполняется только в тех случаях, когда эта цена более выгодна держателю опциона, чем рыночная цена. Если речь идет об опционе «пут», дающем право на продажу актива по фиксированной цене, он исполняется только при условии, что цена исполнения выше рыночной цены актива; в случае с опционом «колл», дающим право на покупку актива по фиксированной цене, он исполняется только при условии, что цена исполнения ниже текущей рыночной цены актива.

Экономика. Толковый словарь. — М.: «ИНФРА-М», Издательство «Весь Мир». Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 2000.

Экономический словарь. 2000.

• ЦЕНА ИСПОЛНЕНИЯ
• ЦЕНА НА НАЛИЧНЫЙ ТОВАР, СПОТОВАЯ ЦЕНА

Смотреть что такое «ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА» в других словарях:

• Цена использования опциона — (exercise price, striking price) Цена за акцию, по которой лицо, приобретшее опцион (option), может купить соответствующую ценную бумагу в случае опциона кол или продать ее – опцион пут . См. также: уведомление о намерении владельца опциона… …   Финансовый словарь

• ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА — (exercise price, striking price) Цена за акцию, по которой лицо, приобретшее опцион (option), может купить соответствующую ценную бумагу в случае опциона колл или продать ее в случае опциона пут . См. также: уведомление о намерении владельца… …   Словарь бизнес-терминов

• цена использования опциона — Цена за акцию, по которой лицо, приобретшее опцион (option), может купить соответствующую ценную бумагу в случае опциона “кол” или продать опцион “пут”. См. также: exercise notice (уведомление о намерении владельца опциона использовать свое… …   Справочник технического переводчика

• ЦЕНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОПЦИОНА — (exerci e price) цена за акцию, по которой лицо, купившее опцион, может купить соответствующую бумагу в случае опциона колл или продать при опционе пут …   Внешнеэкономический толковый словарь

• ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ ОПЦИОНА — (intrin ic value) разница между рыночной стоимостью ценной бумаги при продаже опциона и ценой использования опциона. Опционом с положительной внутренней стоимостью он называется, если цена его использования более выгодна, чем текущая стоимость… …   Внешнеэкономический толковый словарь

• Опцион эмитента — (Option Issuer) Содержание Содержание Определения описываемого предмета как средство долгосрочного вознаграждения Круг участников программы Условия получения акций участниками Акции, распределяемые между участниками программы Количество акций,… …   Энциклопедия инвестора

• ВАРРАНТ — (warrant) Ценная бумага, дающая ее владельцу право, но не обязанность купить акции компании по заранее установленной цене в определенный момент времени в будущем. Варрант будет выгодным, если при наступлении этой даты рыночная цена окажется выше …   Экономический словарь

• Опцион — (Оption) Определение опциона, параметры опционов, виды и типы опционов Информация об определении опциона, параметры опционов, виды и типы опционов Содержание Содержание Параметры опциона Что дает опционами? Примеры опционных стратегий Формы… …   Энциклопедия инвестора

• Банковский чек — (Bank check) Определение банковского чека, виды чеков, содержание чека Информация об определении банковского чека, виды чеков, содержание чека Содержание Содержание Определение Виды и Понятие и юридическая природа чека Содержание чека Отношения… …   Энциклопедия инвестора

• Привилегированные акции — (Preference shares) Привилегированные акции это акции со специальными правами и ограничениями Привилегированные акции, их особенности, виды, стоимость, дивиденды, конвертация, курс Содержание >>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

dic.academic.ru