Руководство ЮНСИТРАЛ для законодательных органов по вопросам законодательства о несостоятельности

Дата принятия: первая и вторая части — 25 июня 2004 года; часть третья -1 июля 2010 года; часть четвертая — 18 июля 2013 года

В Руководстве для законодательных органов подробно изложены основные цели и принципы, которые должны быть отражены в национальном законодательстве по вопросам несостоятельности. Руководство призвано задавать направление и содействовать реформе законодательства о несостоятельности во всем мире и служить справочным пособием для национальных властей и законодательных органов при разработке новых законов и других норм или оценке адекватности действующего законодательства и подзаконных актов. Рекомендации Руководства призваны способствовать достижению компромисса между необходимостью максимально быстро и эффективно решить финансовые проблемы должника, удовлетворить интересы различных сторон, непосредственно затрагиваемых этими финансовыми проблемами, в первую очередь интересы кредиторов и других сторон, имеющих интерес в предприятии должника, и учесть соображения публичного порядка, например в сфере занятости и налогообложения. Руководство для законодательных органов должно помочь читателям изучить различные подходы и решения и выбрать те из них, которые лучше всего подходят для местных условий.

Все более широкое признание получает мнение о том, что наличие развитого и эффективного режима регулирования вопросов несостоятельности имеет большое значение для всех государств как один из факторов, способствующих предупреждению и сдерживанию финансовых кризисов и оперативному и упорядоченному выходу из чрезмерной задолженности. Такой режим позволяет надлежащим образом перераспределить экономические ресурсы нежизнеспособных предприятий и направить их на более эффективную и доходную деятельность, создает стимулы, подталкивающие предпринимателей к осуществлению инвестиций, а руководство убыточных предприятий — к своевременному принятию мер для решения финансовых проблем и сохранения рабочих мест, способствует сокращению расходов предприятий и повышению доступности кредитов. Сравнительный анализ эффективности систем урегулирования несостоятельности давно стал обычным и неотъемлемым элементом предоставления займов во всех государствах независимо от уровня их экономического развития.

Во многих законодательных актах, касающихся корпораций и, в частности, их режима при несостоятельности, рассматриваются лишь отдельные корпорации, несмотря на тот факт, что деятельность корпораций как на национальном, так и на международном уровне все чаще осуществляется через предпринимательские группы — группы корпораций, нередко весьма крупные и состоящие из нескольких предприятий, связанных между собой различными формами собственности и контроля. Такие группы получили широкое распространение как в развивающихся, так и в развитых странах и превратились в обычную форму осуществления международной торговой и финансовой деятельности. Когда все или некоторые члены группы оказываются несостоятельными, эффективно скоординировать отдельные производства по делу о несостоятельности, нередко осуществляемые сразу в нескольких государствах, обычно не удается, поскольку на сегодняшний день соответствующие правовые режимы действуют лишь в очень немногих государствах, а на международном и региональном уровнях они вовсе отсутствуют.

Руководство для законодательных органов состоит из четырех частей.

Часть первая посвящена рассмотрению ключевых целей законодательства о несостоятельности, анализу структурных вопросов, в частности взаимосвязи между законодательством о несостоятельности и другими законами, описанию имеющихся механизмов разрешения финансовых трудностей должника и изложению институциональных основ эффективного функционирования режима несостоятельности.

Часть вторая посвящена рассмотрению основных характеристик эффективного законодательства о несостоятельности, при описании которых в максимально возможной степени соблюдена последовательность этапов производства по делу о несостоятельности с момента открытия производства до момента освобождения должника от обязательств и закрытия производства. В качестве ключевых элементов выделены: стандартные критерии для открытия производства; введение моратория на совершение любых действий, в том числе обеспеченными кредиторами, для защиты активов имущественной массы в деле о несостоятельности; финансирование после открытия производства; участие кредиторов; возможность ускоренного реорганизационного производства; упрощенный порядок представления и проверки требований; возможность преобразования реорганизационного производства в ликвидационное в случае безуспешной реорганизации; наличие ясных правил освобождения должника от обязательств и закрытия производства.

Часть третья посвящена рассмотрению режима предпринимательских групп при несостоятельности на национальном и международном уровнях. Хотя многие из вопросов, рассматриваемых в первой и второй частях Руководства, в равной степени относятся и к предпринимательским группам, в контексте предпринимательских групп возникает и ряд специфических моментов. Таким образом, часть третья основывается на первых двух частяхРуководства и дополняет их. В комментарии и рекомендациях части третьей рассматриваются различные механизмы, которые могут быть предусмотрены на национальном уровне для упорядочения производств по делу о несостоятельности в отношении двух или более членов одной предпринимательской группы. К таким механизмам относятся: процедурная координация нескольких производств, открытых в отношении разных должников; привлечение финансирования после открытия производства или подачи ходатайства об открытии производства в рамках группы; положения о расторжении сделок; материальная консолидация производства по делу о несостоятельности двух или нескольких членов группы; назначение единого или одного и того же управляющего для всех членов группы, в отношении которых открыто производство по делу о несостоятельности; а также координация планов реорганизации. При рассмотрении международного режима предпринимательских групп в части третьей особое внимание уделяется вопросам сотрудничества и координации, применению положений Типового закона о трансграничной несостоятельности в контексте предпринимательской группы и, в соответствующих случаях, вопросу о применимости в международном контексте различных механизмов, предусмотренных для регулирования производства по делу о несостоятельности предпринимательских групп на национальном уровне.

В четвертой части рассматриваются обязанности, которые могут быть возложены на лиц, отвечающих за принятие решений по управлению предприятием в период, когда предприятие сталкивается с неминуемым банкротством или когда несостоятельность предприятия становится неизбежной в будущем. Цель возложения таких обязанностей, которые будут подлежать принудительному исполнению после возбуждения производства по делу о несостоятельности, заключается в том, чтобы защитить законные интересы кредиторов и других заинтересованных сторон и стимулировать своевременное принятие мер для сведения к минимуму последствий финансовых трудностей, испытываемых предприятием.

Банкротство | Internal Revenue Service

Если у вас есть задолженность по федеральным налогам, которую вы не в состоянии уплатить, одним из вариантов является объявление банкротства. В число других вариантов входят план платежей Налоговому управлению США (IRS) или предложение о заключении компромисса.

Лица, подавшие на банкротство, адвокаты должников и доверенные лица государственных организаций США могут обращаться с вопросами о банкротствах, находящихся в судопроизводстве, в Централизованное отделение Налогового управления США (IRS) по работе с несостоятельными налогоплательщиками с понедельника по пятницу с 7:00 утра до 10:00 вечера времени Восточного побережья США (EST) по телефону 1-800-973-0424.

Наиболее распространенным видом банкротства физических лиц является Глава 13 (Chapter 13). Вот несколько фактов, которые следует знать перед тем, как подать на банкротство по Главе 13.

• Вы обязаны подать все требуемые налоговые декларации за те налоговые периоды, срок окончания которых приходится на последние четыре года, предшествующих дате подачи на банкротство.
• В период банкротства вы обязаны продолжать подавать все требуемые налоговые декларации или получать разрешение на продление сроков их подачи.
• В период судопроизводства по банкротству вы обязаны платить все текущие налоги в установленные для платежей сроки.
• Если вы не подадите налоговые декларации и (или) не уплатите текущие налоги в период банкротства, ваше дело может быть отклонено.

Партнерства и корпорации подают на банкротство согласно Главе 7 (Chapter 7) или Главе 11 (Chapter 11) Закона о банкротстве. Физические лица также могут подавать на банкротство согласно Главе 7 или Главе 11. Дополнительная налоговая информация о банкротстве имеется в Публикации 908, Налоговое руководство при банкротстве (Publication 908, Bankruptcy Tax Guide) и Публикации 5082, Что вам следует знать о банкротстве согласно Главе 13 и о просроченных налоговых декларациях (Publication 5082, What You Should Know about Chapter 13 Bankruptcy and Delinquent Returns PDF) (в формате PDF).

В число прочих видов банкротства входят банкротства согласно Главам 9, 12 и 15. Дела по этим главам Закона о банкротстве связаны с местными органами самоуправления, владельцами семейных ферм и рыбаками, а также с международными случаями. Информация имеется по ссылке Прочие типы банкротства – Главы 9, 12 и 15 (Other Types of Bankruptcy – Chapters 9, 12 & 15).

Корпоративное банкротство: обзор

Если компания, которую вы вложили в дела о банкротстве, удачи вам с возвратом денег, говорят пессимисты, а если вы это сделаете, скорее всего, вы получите обратно гроши на доллар. Но так ли это? Ответ зависит от ряда факторов, включая тип банкротства и тип инвестиций, которыми вы владеете.

Ключевые выводы

• Компании могут подать заявление о банкротстве по главе 7 или 11, если они не могут выплатить свои долги.
• Глава 7 просто ликвидирует активы компании, а Глава 11 позволяет бизнесу продолжать работу в соответствии с планом реорганизации.
• Если компания, в которую вы инвестировали, объявляет о банкротстве, то, сколько вы, вероятно, получите обратно, будет зависеть от типа банкротства и типа инвестиций, например, в акции или в облигации.

Виды банкротства юридических лиц

Тип процедуры банкротства — глава 7 или глава 11 — обычно дает некоторую подсказку относительно того, вернет ли средний инвестор всю, часть или никакую часть своей финансовой доли.Но даже это будет варьироваться в зависимости от конкретного случая. Существует также иерархия кредиторов и инвесторов, которая определяет, кто получит выплаты первым, вторым и последним (если вообще). В этой статье мы объясним, что происходит, когда публичная компания обращается за защитой в соответствии с Главой 7 или Главой 11, и как это влияет на ее инвесторов.

Глава 7

Согласно главе 7 Кодекса США о банкротстве, «компания прекращает все операции и полностью прекращает свою деятельность. Для ликвидации (продажи) активов компании назначается доверительный управляющий, а деньги используются для выплаты долга», — говорится в сообщении U.S. Примечания Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Но не ко всем долгам относятся одинаково. Неудивительно, что в первую очередь платят инвесторам или кредиторам, подписавшимся с наименьшим риском. Например, инвесторы, владеющие корпоративными облигациями концерна-банкрота, имеют относительно меньшую подверженность убыткам: они уже отказались от возможности участвовать в любой сверхприбыли от компании (как если бы они купили ее акции) в обмен на безопасность регулярных, оговоренных процентных выплат по своим облигациям.

Однако у акционеров есть возможность получить свою долю прибыли компании, что отражается в растущей цене акций. Но в обмен на возможность получения большей прибыли они рискуют потерять стоимость акций. Таким образом, в случае банкротства согласно главе 7 акционеры не могут получить полную компенсацию стоимости своих акций. В свете этого компромисса между риском и доходностью кажется справедливым (и логичным), что акционеры занимают второе место после держателей облигаций, когда происходит банкротство.

Обеспеченные кредиторы несут даже меньший риск, чем держатели облигаций. Они принимают очень низкие процентные ставки в обмен на дополнительную безопасность корпоративных активов, передаваемых в залог по корпоративным обязательствам. Поэтому, когда компания разоряется, ее обеспеченным кредиторам выплачиваются деньги до того, как какие-либо держатели обычных облигаций начнут видеть свою долю в том, что осталось. Этот принцип называется абсолютным приоритетом.

Глава 11

При банкротстве согласно главе 11 компания не прекращает свою деятельность, но ей разрешается реорганизоваться.Компания, подающая документы в Главу 11, надеется вернуться к нормальному бизнесу и стабильному финансовому состоянию в будущем. Этот тип банкротства обычно подается корпорациями, которым нужно время для реструктуризации долга, который стал неуправляемым.

Глава 11 позволяет компании начать все сначала, но она все равно должна выполнять свои обязательства по плану реорганизации. Реорганизация согласно главе 11 — наиболее сложная и, как правило, самая дорогостоящая из всех процедур банкротства. Поэтому оно проводится только после того, как компания внимательно изучит все альтернативы.

Публичные компании, как правило, подают документы в соответствии с главой 11, а не 7, потому что это позволяет им продолжать вести свой бизнес и участвовать в процессе банкротства. Вместо того, чтобы просто передать свои активы доверительному управляющему для ликвидации, как это было бы в главе 7, компания, входящая в главу 11, имеет возможность переоснастить свою финансовую структуру и, в идеале, вернуться к прибыльности. Если процесс не удается, все активы компании ликвидируются, а заинтересованным сторонам выплачиваются выплаты в соответствии с абсолютным приоритетом, как описано выше.

Когда компания подает заявку на участие в главе 11, ей назначается комитет, который представляет интересы кредиторов и акционеров. Этот комитет работает с компанией над разработкой плана реорганизации бизнеса и вывода его из долгов, преобразовывая его в прибыльное предприятие. Акционерам может быть предоставлено право голоса по плану, но это никогда не гарантируется. Если комитет не сможет разработать и утвердить в суде подходящий план реорганизации, акционеры не смогут предотвратить продажу активов компании в пользу кредиторов.

Когда компания подает заявление о банкротстве в соответствии с главой 11, у инвесторов в основном есть два варианта: выжить до конца, надеясь, что компания возродится, или просто выручить и понести убытки.

Как банкротство влияет на инвесторов

Ясно, что никто не вкладывает деньги в компанию, будь то через ее акции или долговые инструменты, ожидая, что она объявит о банкротстве. Однако, когда вы выходите за пределы безрисковой сферы государственных ценных бумаг, вы принимаете этот дополнительный риск.

Когда компания начинает процедуру банкротства, ее акции и облигации обычно продолжают торговаться, хотя и по чрезвычайно низким ценам. Как правило, если вы являетесь акционером, вы обычно будете видеть существенное снижение стоимости ваших акций за время до объявления компании о банкротстве. Облигации близких к банкротству компаний обычно считаются мусорными.

Если компания обанкротится, велика вероятность, что вы не вернете полную стоимость своих инвестиций.На самом деле есть большая вероятность, что вы вообще ничего не получите обратно.

Как резюмирует SEC, «во время банкротства по главе 11 держатели облигаций перестают получать выплаты по процентам и основной сумме, а акционеры перестают получать дивиденды. Если вы являетесь держателем облигаций, вы можете получить новые акции в обмен на свои облигации, новые облигации или комбинацию акций и Если вы являетесь акционером, доверительный управляющий может попросить вас вернуть ваши акции в обмен на акции реорганизованной компании.Количество новых акций может быть меньше, и они будут стоить меньше. В плане реорганизации прописаны ваши права как инвестора и то, что вы можете ожидать, если что-то получите, от компании ».

По сути, после того, как компания подает заявку на защиту от банкротства любого типа, ваши права как инвестора изменяются, чтобы отразить статус компании банкротом. В то время как некоторые компании действительно успешно возвращаются после реструктуризации, многие другие этого не делают. И если ваша доля в компании до главы 11 в конечном итоге будет стоить чего-либо в реструктурированной фирме, скорее всего, она будет не такой большой, как раньше.

Во время банкротства по главе 7 инвесторы находятся еще ниже по лестнице. Обычно акции компании, проходящей через процедуру по Главе 7, обесцениваются, и инвесторы просто теряют свои деньги. Если вы держите облигацию, вы можете получить часть ее номинальной стоимости. То, что вы получите, зависит от количества активов, доступных для распространения, и от того, где ваши инвестиции находятся в списке приоритетов.

Обеспеченные кредиторы имеют наилучшие шансы на возмещение стоимости своих первоначальных инвестиций.Необеспеченные кредиторы должны дождаться, пока обеспеченные кредиторы не получат адекватную компенсацию, прежде чем они получат какую-либо компенсацию. Акционеры обычно мало получают, если вообще получают.

Итог

С точки зрения инвестора о банкротстве сказать особо нечего. Независимо от того, какой тип инвестиций вы сделали в компанию, после ее банкротства вы, вероятно, получите меньше от своих инвестиций, чем ожидали.

В целом, глава 11 лучше для инвесторов, чем глава 7.Но в любом случае не ожидайте многого. Относительно немногие компании, в отношении которых проводятся процедуры по Главе 11, снова становятся прибыльными после реорганизации; даже если они это сделают, это редко бывает быстрым процессом. Как инвестор, вы должны отреагировать на банкротство компании так же, как если бы ее акции неожиданно упали по другим причинам: признать резкое сокращение перспектив компании и спросить себя, хотите ли вы по-прежнему сохранять приверженность.

Если ответ отрицательный, откажитесь от неудачных инвестиций.Удержание, пока компания проходит процедуру банкротства, может привести только к бессонным ночам и, возможно, еще большим убыткам в будущем. Во всяком случае, вы можете понести убытки от уплаты налогов.

3 вида банкротства бизнеса

Большинство новых малых предприятий не выживают и сталкиваются с решением относительно того, следует ли им подавать заявление о банкротстве в той или иной форме. В период с 2005 по 2017 год только пятая часть новых малых предприятий выжила более одного года.Около половины этих предприятий продолжали работать до пяти лет, и только около одной трети дожили до 10 лет.

Банкротство — это процесс, который проходит бизнес в федеральном суде. Он разработан, чтобы помочь вашему бизнесу погасить или погасить задолженность под руководством и под защитой суда по делам о банкротстве. Банкротство бизнеса обычно описывается как ликвидация или реорганизация в зависимости от типа банкротства, который вы принимаете.

Существует три типа банкротства, на которые может подать бизнес, в зависимости от его структуры.Индивидуальное предпринимательство — это законное продолжение собственника. Владелец несет ответственность за все активы и обязательства фирмы. Чаще всего индивидуальные предприниматели принимают банкротство, подав заявку в соответствии с Главой 13, которая представляет собой реорганизационное банкротство.

Корпорации и товарищества являются юридическими лицами, независимыми от их владельцев. Они могут подать заявление о защите от банкротства в соответствии с главой 7 или главой 11, которая представляет собой реорганизационное банкротство для предприятий.Различные типы банкротств называются «главами» из-за того, где они находятся в США.S. Кодекс о банкротстве.

Глава 13: Корректировка долгов для физических лиц с регулярным доходом

Банкротство по главе 13 — это реорганизационное банкротство, обычно предназначенное для физических лиц. Его можно использовать для индивидуального предпринимательства, поскольку индивидуальные предприниматели неотличимы от своих владельцев. Глава 13 используется для малых предприятий, когда целью является реорганизация, а не ликвидация. Вы подаете в суд по делам о банкротстве план погашения с подробным описанием того, как вы собираетесь выплатить свои долги.Банкротства по главам 13 и 7 очень разные для бизнеса.

Глава 13 позволяет владельцу оставаться в бизнесе и выплачивать долги, а Глава 7 — нет.

Сумма, которую вы должны выплатить, зависит от того, сколько вы зарабатываете, сколько должны и сколько собственности у вас есть. Если ваши личные активы связаны с вашими бизнес-активами, как если бы вы были индивидуальным предпринимателем, вы можете избежать таких проблем, как потеря дома, если подадите главу 13 вместо главы 7.

Глава 7: Ликвидация

Банкротство бизнеса в главе 7 может быть лучшим выбором, когда у бизнеса нет жизнеспособного будущего. Обычно это называется ликвидацией. Глава 7 обычно используется, когда долги предприятия настолько велики, что их реструктуризация невозможна. Банкротство главы 7 может быть использовано для индивидуальных предпринимателей, товариществ или корпораций.

Глава 7 также уместна, когда у бизнеса нет существенных активов.Если бизнес является индивидуальным предпринимателем и является развитием навыков владельца, его реорганизация обычно не приносит денег. и Глава 7 становится уместной. Прежде чем дело о банкротстве будет одобрено, заявитель проходит проверку на «нуждаемость». Если их доход превышает определенный уровень, их заявление не одобряется. Если банкротство главы 7 одобрено, бизнес распускается.

В главе 7 «Банкротство» суд по делам о банкротстве назначает управляющего для вступления во владение активами предприятия и их распределения между кредиторами.После того, как активы распределены и доверительному управляющему выплачиваются деньги, индивидуальный предприниматель получает «выписку» в конце дела. Освобождение от ответственности означает, что владелец бизнеса освобожден от любых обязательств по долгам. Товарищества и корпорации не получают разряда.

Глава 11: Реорганизация бизнеса

Глава 11 может быть лучшим выбором для предприятий, у которых есть реальный шанс изменить ситуацию. Глава 11 «Деловое банкротство» обычно используется для партнерств и корпораций.Он также используется индивидуальными предпринимателями, уровень дохода которых слишком высок, чтобы претендовать на банкротство согласно Главе 13.

Глава 11 представляет собой план реорганизации компании и продолжения ее деятельности под руководством доверенного лица, назначенного судом. Компания подает подробный план реорганизации с указанием того, как она будет вести дела со своими кредиторами. Компания может расторгнуть контракты и договоры аренды, вернуть активы и погасить часть своих долгов, выплачивая другие долги, чтобы вернуться к прибыльности. Она представляет план своим кредиторам, которые будут голосовать за план.Если суд сочтет план справедливым и беспристрастным, он его утвердит.

Планы реорганизации предусматривают выплаты кредиторам в течение некоторого времени. Банкротства по главе 11 чрезвычайно сложны и не все заканчиваются успехом. Обычно на подтверждение плана уходит больше года.

Закон о реорганизации малого бизнеса 2019 г.

В августе 2019 года Закон о реорганизации малого бизнеса 2019 года был принят Конгрессом США и подписан президентом. Он ввел в действие новый подраздел V главы 11.Закон вступил в силу с 20 февраля 2020 г. Этот подраздел главы 11, похоже, поддерживает сторону заявителя о банкротстве предприятия. Он применяется только в том случае, если заявитель хочет его подать.

Например, в подразделе V не требуется, чтобы назначался комитет кредиторов или чтобы кредиторы утверждали план суда.

Индивидуальным предпринимателям или юридическим лицам следует проконсультироваться с хорошим адвокатом по делам о банкротстве, прежде чем принимать решение о том, какой тип банкротства вы будете подавать или нужно ли вам вообще подавать заявление о банкротстве.Могут быть другие варианты, которые можно изучить.

Разъяснение о банкротстве корпорации — улучшение

Когда корпорация попадает в финансовые затруднения, она может подать заявление о защите от банкротства. В некотором смысле корпоративное банкротство похоже на банкротство потребителей. Но есть и важные отличия. Из этой статьи вы узнаете, чем отличаются два типа банкротства бизнеса, как работает каждый и чем корпоративное банкротство отличается от личного банкротства.

Два вида банкротства бизнеса

Корпорации доступны два типа банкротства: Глава 7 и Глава 11. Глава 7 также известна как ликвидационное банкротство. Глава 11 включает план реорганизации. Корпоративное дело о банкротстве, глава 7, ликвидирует компанию. Корпоративный случай, связанный с Главой 11, сложен и дорог, но может позволить бизнесу продолжать работать.

Хотя два типа банкротства служат разным целям и действуют по-разному, у них есть некоторые общие черты.Например, Кодекс США о банкротстве допускает автоматическое приостановление действия как главы 7, так и главы 11. Автоматическое мораторий — это постановление суда, которое запрещает кредиторам взыскивать долги до тех пор, пока действует постановление.

Банкротство бизнеса уникально еще и потому, что кредиторы могут принудить компанию к банкротству. Хотя технически это справедливо и для физических лиц, кредиторы крайне редко доводят физическое лицо до банкротства. Но поскольку корпорация, которая не может оплачивать свои счета, может иметь значительные активы, кредиторы корпорации иногда начинают процедуру принудительного банкротства.Посредством этого процесса они могут подтолкнуть компанию к банкротству по главе 7 или 11.

Глава 7 Банкротство для бизнеса

Глава 7 Банкротство для бизнеса в некотором роде очень похоже на случай с потребителями в главе 7. Но бизнес не должен иметь право на банкротство по главе 7 на основании дохода — проверка нуждаемости предназначена только для потребителей. Проверка нуждаемости — не единственный шаг, который корпорации могут пропустить из главы 7. Потребители должны пройти кредитное консультирование и курс финансового менеджмента.Бизнес-файлы этого не делают.

Еще одно отличие состоит в том, что ликвидация по делу о банкротстве предприятия завершена. В соответствии с Главой 7 потребительская декларация сохраняет собственность, освобожденную от налогообложения, и может свободно двигаться вперед, зарабатывать больше денег и восстанавливать после банкротства. Но для корпорации ликвидация главы 7 завершена. Нет никаких исключений. Все имущество корпорации используется для выплат кредиторам. Если недвижимость служит залогом по ссуде, она может быть передана обеспеченному кредитору. Управляющий банкротством продаст все оставшиеся активы компании в пользу кредиторов.Это включает в себя все, от недвижимости до интеллектуальной собственности, бизнес-инвентаря и даже офисной мебели.

Бизнес, подающий заявление о банкротстве в соответствии с главой 7, также не получает освобождения от ответственности. Вместо этого корпорация прекращает свое существование. Владельцы бизнеса, как правило, не несут ответственности за задолженность, оставшуюся после рассмотрения дела по главе 7. Однако владелец или другое лицо, которое лично гарантировало корпоративный долг, может по-прежнему нести ответственность за выплату любого оставшегося баланса.

Конечно, компании заявляют о банкротстве, когда у них возникают финансовые проблемы.Это означает, что в результате банкротства кредиторы обычно не получают выплаты полностью. Сумма, которую получает каждый кредитор, зависит от активов компании и от того, как Кодекс о банкротстве США устанавливает приоритетность типа долга.

Chapter 7 — более вероятный вариант для малого бизнеса, испытывающего финансовые затруднения. Этот тип банкротства позволяет руководству обанкротившегося бизнеса завершить дела компании в рамках единого процесса. И процесс относительно быстрый.

Глава 11 Банкротство предприятий

Как и в главе 7, защита в главе 11 доступна как юридическим, так и частным лицам.Однако очень немногие люди заявляют о банкротстве по главе 11. Сложность и более высокая стоимость главы 11 делают ее плохим выбором для большинства личных банкротств. Лица, которые хотят урегулировать задолженность без ликвидации, обычно подают заявление о банкротстве в соответствии с главой 13. Одна из причин, по которой физическое лицо может подать в соответствии с главой 11, будет заключаться в том, что их долг был больше, чем разрешено в случае главы 13.

Когда вы видите в новостях, что крупная корпорация объявила о банкротстве, это обычно Глава 11. General Motors и Chrysler подали иски по главе 11 во время Великой рецессии.Большинство из нас думает о компании-банкроте как о компании, не имеющей особой ценности. Но крупные корпорации, подавшие главу 11, часто имеют активы на десятки или даже сотни миллионов долларов. Многие, как и оба упомянутых здесь автопроизводителя, вышли из банкротства и продолжают свою деятельность.

Но процесс банкротства по главе 11 сложен. Бизнес может продолжать свою деятельность в период банкротства. Часто компания будет работать на основе «должника во владении» (DIP). Это означает, что руководство компании продолжает вести операции во время дела о банкротстве, часто с новым вливанием денежных средств в виде кредита DIP.Но это далеко не так, как обычно.

Стоимость компании будет переоценена, и будет предложен план реорганизации. Оценочная стоимость компании может быть уменьшена, а также может быть уменьшена сумма долга. Когда это происходит, акционеры обычно проигрывают. Обеспеченные кредиторы получают первоочередное внимание при рассмотрении дела по главе 11. На втором месте находятся необеспеченные кредиторы, в том числе держатели облигаций. Акционерам вообще не платят, если не осталось денег. Таким образом, если сумма долга, которую компания будет платить, будет уменьшена, акционерам ничего не останется.

Держатели облигаций перестанут получать выплаты во время банкротства. В конечном итоге им могут быть выпущены новые облигации или выпущены акции реорганизованной компании вместо первоначальных облигаций. В зависимости от новой оценки компании и суммы долга эти заменяющие облигации или акции могут стоить меньше, чем исходные облигации.

Утверждение плана реорганизации

Кредиторы играют гораздо более активную роль в главе 11, чем в других типах банкротства. U.Доверительный управляющий S.A. назначает определенных кредиторов в комитет кредиторов. Этот комитет представляет интересы необеспеченных кредиторов по мере формирования плана реорганизации. Комитет может вести переговоры с компанией-должником и другими кредиторами, чтобы создать план, который справедливо относится к кредиторам и продвигает компанию к прибыльности.

Реорганизация может включать реструктуризацию, например, продажу части компании или слияние с другим предприятием. Это может включать продажу некоторых активов, увольнение сотрудников, новый инвестиционный капитал, изменения в предложениях продуктов или услуг и оптимизацию процессов.Этот процесс может оживить компанию, но не всегда так получается.

Если кредиторы не верят, что компания может работать прибыльно или реорганизация кажется неудачной, кредиторы могут принудить компанию к ликвидации. Именно это произошло в одном из крупнейших дел о банкротстве розничных клиентов в истории Соединенных Штатов. Компания Toys R Us вошла в Главу 11, чтобы управлять непогашенной задолженностью в размере 5 миллиардов долларов. Но после очень слабого курортного сезона компания объявила дефолт по ссуде DIP, и кредиторы решили, что ликвидация — лучший способ защитить свои интересы.

Бизнес-банкротство осложняется

Бизнес-банкротство отличается от личного банкротства как для публичных компаний, так и для малых предприятий. Закон о банкротстве не обеспечивает такой же защиты для предприятий, как для физических лиц. Это означает, что никакая собственность не защищена в случае главы 7. И, если компания подаст в главу 11 план реструктуризации и продолжения деятельности, ее все равно можно принудить к ликвидации.

Глава 11 процедуры банкротства особенно сложны.Любая компания, которая рассматривает вопрос о банкротстве, должна серьезно подумать о том, чтобы проконсультироваться с поверенным по банкротству, прежде чем предпринимать какие-либо действия. Также разумно проконсультироваться с юристом, если ваша компания значительно задерживает выплаты по долгам, поскольку неурегулирование этих долгов может привести к принудительному банкротству. Кредиторы со значительными претензиями в деле о банкротстве предприятия, включая держателей облигаций, также могут воспользоваться советом опытного юриста по банкротству или поверенного кредиторов.В случае главы 11 хорошо подготовленный кредитор с крупным требованием часто может повлиять на план реорганизации.

Upsolve помогает физическим лицам урегулировать задолженность через банкротство по главе 7

К счастью, дела о банкротстве по главе 7 менее сложны, чем реорганизация бизнеса. Имея необходимые ресурсы, многие люди и пары успешно заполняют главу 7 самостоятельно. Потребители также пользуются большей защитой, включая исключения для определенных типов собственности и освобождение от ответственности в случае банкротства.

Если вы испытываете финансовые затруднения и не знаете, что делать, оглянитесь вокруг. Этот сайт богат ресурсами, которые помогут вам понять ваши варианты, от кредитных консультаций и планов по управлению долгом до банкротства по главам 7 или 13. Если вы решите, что глава 7 вам подходит, и хотите подать заявку самостоятельно, мы сможем вам помочь.

Узнав больше о том, как мы помогаем, вы можете ответить на несколько вопросов, чтобы узнать, имеете ли вы право на помощь. Если вы не соответствуете требованиям или просто не хотите действовать в одиночку, мы также можем помочь вам найти местного поверенного по банкротству.

Что такое корпоративное банкротство? | Пестрый дурак

В идеальном мире компании управляли бы своими деньгами таким образом, чтобы они могли своевременно оплачивать свои счета. На самом деле так бывает не всегда. Как только компания оказывается не в состоянии выплатить свои непогашенные долги, у нее есть возможность подать заявление о банкротстве, что может серьезно повредить таким инвесторам, как вы. Здесь мы рассмотрим, что происходит, когда публично торгуемая компания подает заявление о банкротстве, как относятся к кредиторам во время корпоративного банкротства и какие шаги вы можете предпринять, чтобы защитить себя от финансовых потерь.

Источник изображения: Getty Images.

Вы можете думать о корпоративных банкротствах как о необычных явлениях, но они случаются постоянно. На самом деле существует множество крупных компаний, объявивших о банкротстве. Возьмите Lehman Brothers, которая объявила о банкротстве еще в 2008 году. С активами в размере 691 миллиард долларов и долгом в 619 миллиардов долларов, банкротство Lehman было крупнейшим в истории на тот момент и способствовало принятию Закона о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года.

Также примечательным было заявление о банкротстве General Motors в 2009 году. На момент подачи заявления компания показывала активы на сумму около 82 миллиардов долларов и задолженность на 172 миллиарда долларов.

А кто мог забыть банкротство Enron в 2001 году и связанный с ним скандал? Попытки базирующейся в Техасе энергетической компании скрыть свои финансовые злоупотребления и задолженность привели к множеству уголовных обвинений для ее руководства и проложили путь к Закону Сарбейнса-Оксли, который привел к более строгим требованиям к отчетности и раскрытию информации для публичных компаний.

Компания может подать заявление о банкротстве двух типов:

• Глава 7, банкротство в форме ликвидации.
• Глава 11, реорганизация.

Как инвестор, банкротство по главе 11, как правило, меньше пострадает, хотя степень, в которой вы потеряете деньги, в конечном итоге будет зависеть от обстоятельств и финансового состояния компании.

Банкротство в соответствии с главой 7 известно как ликвидация, потому что в соответствии с этим разделом кодекса о банкротстве компания прекращает деятельность после подачи заявки, и назначается доверительный управляющий для продажи или ликвидации активов компании.Затем доверительный управляющий использует выручку от этих продаж для погашения как можно большей суммы непогашенного долга компании.

Банкротство в соответствии с главой 7 начинается так же, как и в главе 11: должник должен представить свой график активов и пассивов, график текущих доходов и расходов, отчет о финансовых делах, а также график договоров и текущих договоров аренды. Но в то время как компании, подавшие заявку на участие в главе 11, продолжают свою деятельность, компании, подающие заявку на участие в главе 7, фактически уступают полный контроль доверительному управляющему, которому затем поручено упорядоченно свернуть операции, следить за тем, чтобы активы были проданы, и распределять средства в соответствии с к приоритету кредитора.

Банкротство по главе 11 известно как реорганизация. В отличие от главы 7, для подачи заявки на защиту согласно главе 11 не требуется, чтобы компания прекращала работу и закрывалась. Скорее, компании разрешено продолжать работу, но все финансовые решения должны быть одобрены судом по делам о банкротстве, прежде чем они будут реализованы. Имейте в виду, что подача заявок в соответствии с Главой 11 может быть добровольной, то есть инициированной самими проблемными компаниями, или принудительной, то есть инициированной кредиторами.

Цель главы 11 — вернуть компанию в состояние финансовой устойчивости, чтобы она могла продолжать работать в долгосрочной перспективе. В начале процесса должник должен подать в суд по делам о банкротстве несколько ключевых документов. Одним из важных документов является его перечень активов и пассивов, в котором указывается существующий долг. Должник также должен предоставить график текущих доходов и расходов, график договоров и текущих договоров аренды и отчет о финансовых делах.

В то же время U.Доверительный управляющий S. (часть Министерства юстиции США, отвечающий за надзор за делами о банкротстве) будет следить за ходом процедуры банкротства, а также за операциями должника. Доверительный управляющий США также несет ответственность за то, чтобы все судебные сборы и документы были поданы соответствующим образом. Не менее важно, что доверительный управляющий США обеспечит формирование комитета кредиторов для представления интересов сторон, которым должник должен деньги. Доверительный управляющий проведет встречи с кредиторами и позволит кредиторам собрать дополнительную информацию о финансах должника по мере необходимости.

В рамках процесса, предусмотренного главой 11, должник разработает план реорганизации, определяющий, как он будет продолжать свою деятельность, а также выплатить кредиторам то, что им причитается. Часто комитет кредиторов принимает решение о том, как выглядят условия плана реорганизации. Как только этот план подан в суд по делам о банкротстве, кредиторы получают возможность проголосовать за этот план, и, если он будет одобрен, должник должен будет выполнить свои финансовые обязательства. Имейте в виду, что эти планы не всегда утверждаются во время первого обхода, и что комитет кредиторов иногда советует кредиторам отклонить план, если это не в их интересах.

Как компании выбирают между главой 7 и главой 11?

Решение о подаче заявки в соответствии с главой 7 по сравнению с главой 11 сводится к финансовому состоянию компании и возможности продолжения работы в свете этого. Преимущество подачи заявки в Главу 11 заключается в том, что компания может продолжать работать, и она получает больше права голоса в процессе банкротства.

Часто компании, прошедшие Главу 11, выздоравливают и остаются в бизнесе. Возьмем, к примеру, GM, которая жива и здорова через 10 лет после подачи заявления о банкротстве.Фактически, многие компании, которые заканчивают ликвидацию, не начинают с этого пути, а, скорее, вынуждены идти по этому пути, когда они не могут реорганизовать свои долги. Например, Lehman Brothers подала 11-ю главу, но в конечном итоге была ликвидирована.

Для инвестора владение акциями или облигациями обанкротившейся компании может вызывать нервное напряжение. А в некоторых случаях потери неизбежны. Но это не значит, что ваши инвестиции совершенно бесполезны.Сумма, которую вы получите в результате банкротства, будет сильно зависеть от класса иска, в который вы попали, и от типа банкротства. Ниже приводится иерархия того, кто первым получает деньги при банкротстве компании:

1. Обеспеченные кредиторы (обычно банки или ипотечные кредиторы).
2. Держатели облигаций.
3. Привилегированные акционеры.
4. Акционеров.

Обеспеченные кредиторы, такие как банки или ипотечные кредиторы, владеют долгом, обеспеченным залогом. Для обеспеченных кредиторов обычное дело — полностью объединиться в банкротстве по главам 7 или 11, поскольку у них есть возможность вернуть активы, которые они помогли профинансировать.

Держатели облигаций обычно следующие в очереди на получение выплаты. Как держатель облигаций вы перестанете получать проценты и основную сумму во время процедуры банкротства компании. Затем, в зависимости от плана реорганизации или ликвидации, вам будут выплачиваться деньги в той мере, в какой это позволяют финансы компании. В главе 11 вы также можете получить новые облигации в обмен на старые, условия которых могут быть более или менее благоприятными в зависимости от того, как разыграется банкротство.

Однако в случае подачи заявки по Главе 7 вы не получите новые облигации, потому что компания прекращает свою деятельность.В этом случае вы можете получить всего пенни на доллар за номинальную стоимость ваших облигаций. Все будет зависеть от того, сколько активов у должника для погашения долга.

После держателей облигаций при банкротстве обычно получают выплаты держатели привилегированных акций. Привилегированные акции — это, по сути, гибридная инвестиция между акцией и облигацией. Инвесторам гарантируется определенная доходность по привилегированным акциям, тогда как дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются.

Как вы можете себе представить, владение обыкновенными акциями в случае банкротства — не лучший вариант, потому что это означает, что вы последним в очереди, кому заплатят.Кроме того, так же, как держатели облигаций не получали выплаты процентов во время банкротства, дивиденды также приостанавливаются для акционеров.

Степень, в которой ваши акции будут стоить чего-либо после банкротства, будет зависеть от финансового положения должника. При ликвидации по главе 7 обыкновенные акции часто становятся совершенно бесполезными, хотя в некоторых случаях акционерам платят небольшую сумму. В случае главы 11 вы можете получить некоторую стоимость от своих акций, или вас могут попросить отказаться от существующих акций и вместо этого принять новые акции, поскольку рассматриваемая компания выходит из банкротства.Однако стоимость этих новых акций снова будет зависеть от того, как выглядят финансы компании.

Когда компания подает заявку на участие в главе 11, ее ценные бумаги могут продолжать торговаться. Однако компании, работающие в соответствии с главой 11, часто не соответствуют требованиям листинга на Nasdaq или Нью-Йоркской фондовой бирже. Таким образом, обанкротившиеся компании часто оказываются исключенными из листинга. Как только это произойдет, вы все равно сможете покупать их акции, но вам нужно будет сделать это без рецепта, то есть через брокера или дилера, а не на публичной бирже.Таким образом, как инвестор, вы можете не иметь такого же уровня подробностей или раскрытия информации о своих инвестициях, как при покупке ценных бумаг, обращающихся на открытом рынке.

Например, когда акция продается на публичной бирже, вы можете точно увидеть, по какой цене она торгуется. Когда он продается в частном порядке, вы не получаете такой информации и можете в конечном итоге переплатить за него.

Почему вы можете покупать акции или облигации обанкротившейся компании? В случае акций вы можете получить действительно низкую цену на акции, а в случае облигаций вы можете купить их намного ниже номинальной стоимости.Если вы исследуете компанию-банкрота и думаете, что в какой-то момент эти акции или облигации будут стоить больше, чем вы за них платите, тогда вы можете заработать деньги, инвестируя. Но знайте, что в большинстве случаев это крайне опасный шаг, особенно если вы еще не опытный инвестор.

Торговые претензии: нетрадиционный способ инвестирования в обанкротившиеся компании

Торговые претензии — это долги перед поставщиками, поставщиками и поставщиками услуг компании. Например, если обанкротившаяся компания заказывает канцелярские товары у небольшого продавца бумаги, этот продавец может иметь неоплаченные претензии по неоплаченным счетам во время подачи заявления о банкротстве.Таким образом, этот поставщик может отчаянно пытаться получить свои деньги, особенно если эти неоплаченные счета представляют собой значительную часть его входящей дебиторской задолженности.

Так вот, если продавец дождется процедуры банкротства, ему могут выплатить часть или все свои деньги. Но на это могут уйти месяцы или даже годы. Поэтому, если у вас есть наличные для инвестирования, вы можете связаться с этим поставщиком и предложить выкупить его требование за определенный процент от его общей стоимости. Как только это требование будет передано вам, вы можете сохранить его в надежде, что вы получите от должника больше, чем вы заплатили за это требование.

Вот как это может закончиться. Представьте, что John’s Paper Shop должна 10 000 долларов от компании X, которая находится в разгаре банкротства по главе 11. Поскольку от должников требуется подавать перечень обязательств, вы, как инвестор, имеете доступ к его открытым торговым требованиям. Затем вы можете связаться с John’s Paper Shop и предложить купить эту заявку за 0,20 доллара за доллар или 2000 долларов. Если John’s Paper Shop нужны деньги, и он не уверен, сколько будет стоить этот иск в конце процедуры банкротства, он может согласиться.Затем вы подписываете контракт, передавая вам это право, и надеетесь, что в конце дня оно будет стоить более 2000 долларов.

В зависимости от того, как разыгрывается банкротство, сумма требований может составлять 100% или довольно близка к их полной стоимости. В других случаях у вас может быть банкротство, когда общие торговые требования составляют 50% от их первоначальной стоимости. В любом случае, знайте, что хотя покупка торговых требований — это технически то, что вы можете делать как частное лицо, эту практику, как правило, лучше оставить более крупным инвестиционным компаниям или хедж-фондам — ​​мощным центрам с капиталом для покупки этих требований в больших масштабах и со знаниями цена этих предложений должна быть выгодной.

IRS позволяет вам заявлять о капитальных убытках в ваших налоговых декларациях. Это означает, что если вы покупаете акции или облигации, а затем продаете их по цене ниже той, которую вы первоначально заплатили, вы получаете налоговые льготы по сделке. Поэтому, если вы сидите на акциях или облигациях обанкротившейся компании, их продажа в убыток может помочь снизить ваши налоги в качестве своего рода утешительного приза.

Имейте в виду, что если вы продаете свои акции или облигации по определенной цене, а не держите их и смотрите, как разыграется банкротство, есть шанс, что вы в конечном итоге проиграете — это означает, что эти ценные бумаги могут стоить больше, план реорганизации компании, чем то, за что вы можете их продать.Но если вы смотрите на прирост капитала в своем портфеле, продажа акций или облигаций обанкротившейся компании с убытком может позволить вам компенсировать эту прибыль, тем самым избежав налогообложения на них.

Даже если у вас нет прибыли, которую можно было бы показать, вы можете использовать до 3000 долларов капитальных убытков, чтобы компенсировать эту сумму в виде обычного дохода. Это означает, что если вы понесли убыток в размере 5000 долларов и не имеете прироста капитала, вы можете использовать 3000 долларов из этих 5000 долларов, чтобы компенсировать заработок от вашей работы. Затем вы можете перенести оставшуюся часть этого убытка на будущие налоговые годы.

Если вы не можете продать свои акции или облигации в убыток (скажем, на самом деле нет покупателя, потому что они действительно считаются бесполезными), или если вы удерживаете эти ценные бумаги в результате банкротства только для того, чтобы обнаружить, что они бесполезный в конце этих разбирательств, у вас также есть варианты. По сути, тогда вы будете относиться к этим активам так, как если бы они были проданы за 0 долларов для налоговых целей. Если вы пойдете по этому пути, вам нужно быть готовым показать IRS, что эти ценные бумаги действительно ничего не стоят.Вам также необходимо определить дату, когда они потеряли свою ценность.

Покупка акций и облигаций — хороший способ получения дохода и увеличения благосостояния — при условии, что компании, которые их выпускают, не развалятся на куски. Что вы как инвестор можете сделать, чтобы избежать потерь, связанных с корпоративным банкротством? Во-первых, исследуйте компании, в которые вы инвестируете. Большинство предприятий не превращаются из здоровых в банкротство в одночасье, поэтому читайте эти финансовые отчеты и следите за новостями компании.Серия ужасных отчетов о доходах или обновлений продукта может быть признаком того, что компания движется к неблагоприятной финансовой судьбе, и в этом случае, возможно, стоит уйти, прежде чем дела пойдут по-настоящему ужасно.

Признаки неэффективного финансового управления также должны быть красным флагом. Enron, например, до своего банкротства использовала сложную (и в конечном итоге мошенническую) систему бухгалтерского учета, которая сбивала с толку как акционеров компании, так и аналитиков, до такой степени, что было непонятно, как компания на самом деле зарабатывала свои деньги.За несколько месяцев до подачи заявки компания также внесла поправки в финансовую отчетность за предыдущие годы, что нарисовало менее радужную финансовую картину.

Кредитные рейтинги компании

Если вы работаете на рынке корпоративных облигаций, изучение кредитных рейтингов компаний может помочь вам предотвратить убытки. Есть три известных рейтинговых агентства, которые присваивают рейтинг эмитентам облигаций:

1. Standard & Poor’s
2. Moody’s
3. Fitch

S&P и Fitch используют аналогичную систему, которая оценивает эмитентов облигаций от наименее рискованных до наиболее рискованных:

• AAA
• AA
• А
• BBB
• BB
• В
• CCC
• CC
• С
• D (относится к облигациям, которые уже находятся в дефолте)

Рейтинговая система Moody’s немного отличается:

• Aaa
• Aa
• А
• Baa
• Ba
• В
• Caa
• Ca
• С

Оттуда числа или символы используются для дальнейшего изучения кредитоспособности компаний.S&P и Fitch используют для этой цели плюсы и минусы, а Moody’s — цифры.

Например, рейтинг B + от S&P лучше, чем B или B-, а рейтинг Ba1 от Moody’s более благоприятен, чем рейтинг Ba2 или Ba3. Чем ниже кредитный рейтинг компании, тем больше у нее шансов объявить о банкротстве или столкнуться с каким-либо другим сценарием, когда она не сможет выполнить свои финансовые обязательства. Кроме того, облигации компаний с рейтингом ниже BBB- от S&P и Fitch и Baa3 от Moody’s считаются «мусорными облигациями» или ниже инвестиционного уровня.

Имейте в виду, что компания может начать с благоприятного кредитного рейтинга, но со временем будет понижена. Например, кредитный рейтинг Enron был понижен всего на пару пунктов выше мусорного за два месяца до подачи заявления о банкротстве. Затем, прямо перед подачей заявки на регистрацию, он был полностью понижен до статуса утиля.

Обратите внимание на свои вложения, и если вы владеете облигациями, выпущенными компанией, которая начала с рейтинга А, но постепенно приближается к мусорной территории, подумайте о том, чтобы выйти из нее до того, как эти облигации станут действительно бесполезными.

Когда компания, которую вы вложили в дело о банкротстве, может расценить это как худшую из возможных новостей. Но помните: не все банкротства заканчиваются печально. Многие компании, которые проходят через банкротство, становятся сильнее и продолжают процветать, и часто кредиторы выходят справедливо — или даже полностью — невредимыми после подачи заявки в соответствии с главой 11.

Кроме того, если вы достаточно сообразительный инвестор, — это возможность заработать на корпоративном банкротстве путем скупки дешевых акций, облигаций или даже торговых требований.

И если вы предпочитаете не сталкиваться с корпоративным банкротством со стороны инвестора, проведите свое исследование и следите за своими инвестициями — вам, возможно, удастся выбраться еще до того, как дело о банкротстве появится.

Как работает корпоративное банкротство

Ежегодно более 20 000 компаний объявляют о банкротстве.

Хотя компании идут разными путями к банкротству, каждая из них сталкивается с процессом, который тщательно разработан для обеспечения баланса между правами должников и кредиторов.

Как я узнал из изучения и практики законодательства о банкротстве, система несовершенна, и иногда результаты кажутся несправедливыми. Но банкротство — это определенно не карта «выбраться из тюрьмы» для компаний, которые погрязли в долгах.

Как выжить из мрачной ситуации

Для большинства людей банкротство имеет негативный образ. И на то есть веская причина: подача документов почти всегда означает, что денег на все не хватает.

Но система делает все возможное из мрачной ситуации, навязывая упорядоченный и открытый процесс, который сохраняет ценность и поощряет переговоры.Реорганизация банкротства известными брендами, такими как Delta и General Motors, показывает, что она может объединить стороны и возродить компании, испытывающие трудности.

На самом фундаментальном уровне Кодекс о банкротстве создает имущественную массу для сбора всех активов в одном месте, выявления и классификации требований к должнику с точки зрения приоритета, а затем соответствующего распределения активов.

Как именно это будет происходить, во многом зависит от того, какое дело о банкротстве подает должник.

Глава 7 по сравнению с главой 11

У крупных должников есть два варианта банкротства: ликвидация или реорганизация.

Дела по главе 7 предназначены для ликвидации компании, то есть она больше не будет существовать, а оставшаяся стоимость делится и распределяется между кредиторами.

Напротив, реорганизация согласно Главе 11 позволяет должнику продать часть или все свои активы или предложить план реорганизации, который направлен на урегулирование и удовлетворение требований достаточного количества кредиторов для возобновления непрерывной деятельности.

Например, авиакомпании United, Delta и American в середине 2000-х годов подали заявку на защиту согласно главе 11 и сумели списать достаточно долга, чтобы оставаться в воздухе. Более свежие заявки на реорганизацию включают заявки Sears, Pacific Gas and Electric Company и Toys R Us.

После того, как план реорганизации по главе 11 завершен и утвержден, должник выходит из банкротства и продолжает свою деятельность, как правило, в более сильном положении, чем раньше.

Преимущества банкротства для должников

дает как минимум две ценные выгоды для всех должников: время и пространство.

В тот момент, когда должник подает ходатайство, на кредиторов налагается автоматическое приостановление, которое действует как кнопка паузы для любых усилий по взысканию, судебных разбирательств или аналогичных действий. Кредиторы могут обратиться в суд с просьбой об отмене моратория при определенных обстоятельствах, но стандарт для этого часто бывает трудно соблюсти.

Суд по делам о банкротстве обладает широкими полномочиями по контролю всех вопросов, связанных с имуществом должника, включая иски, которые имеют отдаленное отношение к основному делу о банкротстве.Должник может попросить суд приостановить другие судебные процессы, помимо дела о банкротстве, если они затрагивают имущественную массу. Объединив всех тех, кто имеет долю в активах компании, в одном месте, должник может более эффективно урегулировать все претензии к нему.

Затем должники оценивают свои проблемы и вносят необходимые изменения, чтобы добиться успеха после реорганизации. Это включает в себя решение, какие контракты они хотят перенести, а от каких отказаться.

Чтобы избежать оспаривания процесса, сообразительные должники стремятся к глобальному урегулированию с максимально возможным количеством заинтересованных сторон и предлагают «подсластители», чтобы убедить нерешительных кредиторов поддержать свой план.

Льготы для кредиторов

Ясно, что банкротство дает должникам значительные полномочия по реорганизации своего бизнеса.

Однако многие люди неправильно понимают, что эта сила уравновешивается сильной защитой кредиторов. Например, Кодекс о банкротстве требует, чтобы должник публично подал информацию обо всех своих активах и обязательствах, подал заявление о банкротстве перед кредиторами и обратился в суд разрешение перед совершением многих действий, выходящих за рамки обычного ведения бизнеса.

Код предусматривает дополнительные проверки должника, в том числе комитет необеспеченных кредиторов и Доверительного управляющего США. Кредиторы, обеспокоенные способностью должника сохранить стоимость недвижимости, могут попросить суд назначить эксперта или попечителя для вступления во владение имуществом, а кредиторы могут даже отклонить дело, если они считают, что должник злоупотребляет процессом банкротства.

Эти и другие особенности добавляют некоторую справедливость к заведомо несправедливой ситуации.Должник может сидеть на месте водителя, но многие другие заинтересованные стороны имеют право убедиться, что компания соблюдает правила дорожного движения.

Это сокращенная версия статьи, первоначально опубликованной 29 августа 2019 года.

[ Глубокие знания, ежедневно. Подпишитесь на рассылку новостей The Conversation. ]

Число корпоративных банкротств в США выросло на 31 в начале марта

Темпы корпоративных банкротств в США ускорились в начале марта по сравнению с предыдущим месяцем, несмотря на то, что более быстрое внедрение вакцины против COVID-19 и правительственные меры улучшают перспективы для многих отраслей.

С 1 по 14 марта 31 компания объявила о банкротстве, превысив 17 заявок, поданных за первые две недели февраля, и приблизилась к 35 случаям банкротства, зарегистрированным за весь этот месяц, согласно данным S&P Global Market Intelligence.

Пока в 2021 году число банкротств, составившее 112 по состоянию на 14 марта, превышает показатель годовой давности — 129. В 2020 году количество поданных заявок достигло 10-летнего максимума, в то время как общее количество заявок с начала года до 2021 года уступает сопоставимым показателям во всех странах. но три из предыдущих 10 лет — 2014, 2015 и 2018.

Новый раунд подачи заявок сопровождается более низкими шансами дефолта для американских компаний во всех отраслях и более высокими ожиданиями восстановления экономики. Ожидается, что бизнес-модели потребительских компаний, в частности, улучшатся благодаря сочетанию возобновления экономики и последнего раунда стимулирующих выплат.

ПОДРОБНЕЕ: Подпишитесь на нашу еженедельную рассылку новостей о коронавирусе здесь и читайте наши последние статьи о кризисе здесь.

Меры по социальному дистанцированию привели к резкому падению продаж ресторанов, но выросли розничные продажи продуктов питания, сообщила в своем отчете кредитный аналитик S&P Global Ratings Дия Айер. По словам Айера, некоторые из вызванных пандемией изменений в привычках потребителей к питанию сохранятся даже по мере того, как все больше людей будут вакцинированы, и приведут к долгосрочному увеличению доли рынка для компаний, занимающихся продуктами питания на дому.

«Мы ожидаем, что большинство компаний в этом секторе снова продемонстрируют рост продаж в 2021 году, несмотря на необычно высокие показатели 2020 года», — сказал Айер.

Денверская HighPoint Resources Corp., публичная компания по разведке и добыче нефти и газа, торгуемая на Нью-Йоркской фондовой бирже, была одной из крупнейших заявок в начале марта. Компания подала заявку на защиту от банкротства согласно главе 11 с заранее подготовленным планом реорганизации, который реализует сделку о слиянии с Bonanza Creek Energy Inc.

О планах слияния и банкротства было объявлено в ноябре 2020 года, при этом стоимость сделки на тот момент составляла 376 миллионов долларов.Представитель HighPoint отказался от комментариев, помимо ранее опубликованных заявлений. Bonanza не ответила на запрос о комментарии.

Поданная заявка побудила S&P Global Ratings 16 марта понизить кредитный рейтинг эмитента HighPoint до D с CC и понизить все свои рейтинги проблемного уровня по долгу HighPoint до D. Рейтинги ожидают отозвать все свои рейтинги HighPoint через 30 дней. .

HighPoint входит в число пяти банкротств в энергетическом секторе, объявленных в 2021 году по состоянию на 14 марта.Компании, работающие в потребительских дискреционных отраслях, зарегистрировали 20 заявок в 2021 году, что является наибольшим показателем среди всех секторов.

В потребительском секторе в начале марта поданы заявки на регистрацию гостиничного оператора FMT SJ LLC и импортера и дистрибьютора текстиля Matrix International Textile, Inc.

Пандемия нанесла ущерб бизнесу в сфере туризма. Между тем, согласно отчету Panjiva от 11 марта, подразделения S&P Global Market Intelligence, подразделения S&P Global Inc., импортеры всех видов сталкиваются с повышенными ставками на мировые контейнерные перевозки после первоначального всплеска в 2020 году.Стоимость доставки выросла 5 марта до 4570 долларов за 40-футовый эквивалент, или FEU, по сравнению с 1040 долларов за FEU 1 июня 2020 года, согласно анализу данных S&P Global Platts, проведенному компанией Panjiva.

За две недели до 14 марта также было подано громкое заявление о банкротстве по главе 11, поданное Alamo Drafthouse Cinemas Holdings LLC. Основатель сети кинотеатров Тим Лига 3 марта подписал соглашение с Altamont Capital Partners, LLC и Fortress Investment Group LLC о покупке большей части активов Alamo Drafthouse.Alamo Drafthouse, Altamont, Fortress и League не ответили на запросы о комментариях.

Примечание редактора. Эта рассылка данных обновляется раз в две недели, а последнее издание было опубликовано 3 марта. Market Intelligence может удалить компании из этого списка, если обнаружит, что их общие активы и обязательства не соответствуют пороговому требованию для включения. Щелкните здесь, чтобы загрузить графики.

Эта новостная статья S&P Global Market Intelligence может содержать информацию о кредитных рейтингах, присвоенных S&P Global Ratings.Описания в этой новостной статье не были подготовлены агентством S&P Global Ratings.

Число корпоративных банкротств в США резко возросло до 61 в марте

Число заявлений о банкротстве корпораций в США выросло в марте до уровней, невиданных со времен пандемии COVID-19, даже несмотря на то, что более широкие темпы жертв в первом квартале 2021 года остаются более низкими чем год назад.

Шестьдесят одна компания объявила о банкротстве в марте, что почти вдвое превысило показатель февраля и стало самым большим месячным показателем с июля 2020 года, согласно данным S&P Global Market Intelligence.В общую сумму входят публичные компании или частные компании с государственным долгом с активами или обязательствами не менее 2 миллионов долларов на момент подачи заявки, а также частные компании с активами или обязательствами не менее 10 миллионов долларов.

По состоянию на 31 марта 138 компаний объявили о банкротстве в 2021 году. Это меньше, чем 153 заявки на то же время в 2020 году, и медленнее, чем все, кроме четырех из предыдущих 11 лет — 2014, 2015, 2017 и 2018.

Государственные стимулы и легкий доступ к капиталу удерживают компании из группы риска от банкротства после резкого увеличения числа заявок в первые месяцы пандемии в США.S. Но банкротства, вероятно, возобновятся позже в 2021 году, когда компании столкнутся с последствиями пандемии, говорят эксперты.

ПОДРОБНЕЕ: Подпишитесь на нашу еженедельную рассылку новостей о коронавирусе здесь и читайте наши последние статьи о кризисе здесь.

«На самом деле в четвертом квартале 2021 года будет больше корпоративных« 11 », скорее всего, возможно, в третьем квартале, когда уляжется пыль», — сказал Марк Лихтенштейн, партнер Akerman LLP, ссылаясь на документы о банкротстве в главе 11. процесс, чаще всего связанный с корпоративной реструктуризацией, которая в последнее время набирает обороты.

Правительство США оказывает давление на банки с целью смягчения долговых обязательств компаний и арендаторов, что способствует замедлению подачи новых заявок, сказал Мартин Пичинсон, соучредитель консалтинговой и реструктуризационной фирмы Sherwood Partners Inc., в интервью. По словам Пичинсона, в финансовом мире много денег, гоняющихся за сделками, и этот легкий доступ к деньгам также помогает удерживать компании от банкротства.

«Деньги доступны почти повсюду, чтобы набрать очки», — сказал Пичинсон.

Мартовский всплеск, однако, сигнализирует о постепенном осознании того, что благоприятные условия не могут длиться вечно, сказал Пичинсон. Число заявлений о банкротстве может увеличиться в конце года, когда банки станут более строгими, а компании столкнутся с долгосрочными изменениями в поведении потребителей, вызванными пандемией.

«Март — это только начало уборки домов», — сказал Пичинсон. «Банкротства начинают набирать обороты, потому что люди понимают, что деньги не помогут залечить раны потерянных клиентов.«

Нынешнее состояние экономики напоминает об изобилии, которое предшествовало крахам предыдущих эпох, таких как бурные 20-е и пузырь доткомов в конце 1990-х, сказал Пичинсон, который свернул многие интернет-компании, когда лопнул последний пузырь. . По словам Пичинсона, сейчас труднее сказать, грядет ли крах или коррекция.

Burlingame, Калифорния, компания AeroCentury Corp., занимающаяся лизингом авиационного оборудования, торгуемая на Нью-Йоркской фондовой бирже, была одной из крупнейших заявок во второй половине марта.

AeroCentury предложила аукционную продажу своих активов для финансирования погашения своих долгов единственному обеспеченному кредитору компании Drake Asset Management Jersey Ltd. По состоянию на 29 марта AeroCentury владела 12 самолетами и может искать доступ к дополнительному капиталу по мере продвижения своего банкротства в зависимости от Согласно пресс-релизу от 29 марта, о продолжительности пандемии и ее влиянии на доходы. AeroCentury не ответила на запрос о комментарии.

Дополнительная программа защиты заработной платы» Деньги и огромный доступный капитал позволили снизить уровень банкротства во всех секторах, — сказал в интервью Роберт Хирш, партнер отдела банкротства и реструктуризации Lowenstein Sandler LLP.Пока в 2021 году в отраслях потребительского дискреционного права было зарегистрировано больше банкротств, чем в других секторах. В эту категорию входят отрасли, охваченные пандемией, такие как рестораны, отели и универмаги.

Во многих случаях пандемия подталкивала компании-потребители подавать заявление о банкротстве примерно на год раньше, чем в противном случае, сказал Хирш. Обычная розничная торговля долгие годы была умирающей моделью, но пандемия ускорила темпы банкротств этих компаний, добавил Хирш.

«Я думаю, что другие предприятия потребительского сектора активно развивались, но тогда пандемия, безусловно, нанесла огромный ущерб», — сказал Хирш.

В мире недвижимости может появиться больше банкротств, поскольку застройщики торговых центров и арендодатели будут справляться с последствиями, происходящими в мире розничной торговли, сказал Лихтенштейн из Akerman LLP.

Сектор розничной торговли остается проблемным, но некоторые из наиболее проблемных компаний уже объявили о банкротстве, сказал Хирш.

Хирш ожидает, что общее количество банкротств в 2021 году останется ниже ожиданий, с более медленными темпами подачи заявок во втором и третьем кварталах до возможного роста в четвертом квартале.По словам Хирша, доступ к капиталу позволит избежать судебного преследования компаний, в то время как реструктуризация и рекапитализация также могут быть осуществлены вне процесса банкротства.

«Будут ли банкротства? Да, конечно, но определенно меньше, чем люди изначально ожидали», — сказал Хирш.

Примечание редактора: эта рассылка данных обновляется два раза в месяц, и последнее издание было опубликовано 17 марта. Market Intelligence может удалить компании из этого списка, если обнаружит, что их общие активы и обязательства не соответствуют пороговому требованию для включения. .Щелкните здесь, чтобы загрузить графики.