Что такое хеджирование рисков?

Термин «хеджирование» пришел к нам из английского языка (от слов hedging, hedge). Буквально термин следует понимать как страховку, гарантию.

Хеджирование рисков – комплекс мероприятий, позволяющих избежать финансовых потерь, застраховаться от возможных изменений стоимости выбранных активов в будущем. Пользуясь этим инструментом, трейдер, инвестор или покупатель оговаривает заранее фиксированную цену покупки или продажи определенного актива в будущем, таким образом он полностью защищает себя от возможных негативных колебаний котировок.

Сам механизм хеджирования состоит в следующем: нужно заключать сделки на рынке того актива, покупка которого планируется, и на рынке срочных инструментов (финансовых деривативов, производных) того же инструмента. Хеджирование рисков наиболее популярно при работе с активами и товарами мирового спроса, такими как металлы, зерно, нефтепродукты. Активно используется хеджирование при торговле валютными парами, ценными бумагами и иными активами, которые находятся в обращении на внебиржевых и биржевых рынках.

Использование механизма хеджирования рисков, с одной стороны, гарантирует покупателю или инвестору страховую защиту от возможных неприятностей, но, с другой стороны, за такую уверенность необходимо заплатить частью прибыли. По сути, хеджирование очень похоже на классические виды страхования – за возможность опираться на страховую защиту страхователь обязан уплатить и страховую премию.

Инструменты хеджирования рисков

Основными инструментами хеджирования являются финансовые деривативы, то есть срочные биржевые контракты (фьючерсы и опционы).

Опцион – финансовый инструмент, который позволяет зафиксировать своё право на покупку или продажу определённого актива в будущем по заранее фиксированной цене.

Фьючерс – финансовый инструмент, который позволяет зафиксировать обязательства по покупке или продаже того или иного актива в будущем по оговоренной стоимости.

Указанные инструменты хеджирования можно применять как отдельно, так и одновременно. Чаще всего инструменты принято комбинировать для каждого случая индивидуально, а количество комбинаций достаточно велико.

Пример первый

Инвестор покупает акции компании, рассчитывая на то, что в скором времени стоимость этих акции возрастет. Одновременно с этим, есть вероятность того, что акции упадут в цене. Инвестор решает подстраховаться от возможного неблагоприятного развития событий и хеджирует свои риски, приобретая опцион put на продажу акций, допустим, по цене покупки на весь запланированный инвестиционный промежуток времени. Если акции действительно подорожают, то инвестор не воспользуется правом опциона, но если акции потеряют в стоимости – то опцион позволит продать ценные бумаги без потерь. Конечно, кроме премии за сам опцион.

Пример второй

Покупатель заинтересован в покупке зерна из урожая, который еще не вырос. Чтобы застраховаться от рисков повышения цен (возможная низкая урожайность), он заключает фьючерсный контракт с поставщиком зерновых, в котором фиксируется будущая цена сделки. Одновременно покупатель хеджирует свои риски, и желает застраховаться от покупки зерна по завышенной цене (возможная избыточная урожайность), ведь фьючерс уже подразумевает обязательство совершить сделку в любом случае. Покупатель приобретает опцион put на продажу партии зерна по такой же цене. Если к моменту сделки рыночные цены на зерновые культуры окажутся выше цены фьючерса – покупатель неплохо заработает. Если же цены упадут – покупатель исполнит обязательство по фьючерсу (купит партию), но тут же по праву опциона продаст партию по той самой цене, по которой он её приобрел, при этом ничего не теряя. После этого покупатель приобретает необходимый ему объем зерна по текущей рыночной стоимости, которая ниже, но у него еще остается часть свободных денежных средств.

Приведенные примеры явно свидетельствуют о том, что грамотное хеджирование рисков позволяет полностью обезопасить свои инвестиции от финансовых потерь при любом развитии ситуации. За такую возможность придется заплатить стоимость фьючерса и/или опциона.

Методы и способы хеджирования рисков

1. Чистое хеджирование (классический способ хеджирования) – эта защита основана на одновременном открытии противоположных позиций как на рынке необходимого актива, так и на рынке срочных инструментов.

К примеру, одновременно с открытием сделки по покупке ценных бумаг следует купить опцион на их продажу в неизменном объеме по такой же стоимости.

Чистое хеджирование гарантирует полную сохранность капитала трейдера или инвестора в случаях движения котировок в негативную сторону.

2. Полное и частичное хеджирование. У трейдера или инвестора есть возможность сэкономить на страховании – можно хеджировать лишь часть объема сделки. В таком случае инвестор платит меньше за фьючерс или опцион. Если вероятность негативного изменения стоимости активов минимальна – пользоваться частичным хеджированием наиболее целесообразно. В случаях, когда риски высоки – скупиться не стоит, сделку необходимо хеджировать в полном объеме, помня о народной мудрости о «скупом, который платит дважды».

Пример – инвестор продает 100 тыс. евро за доллары, ожидая снижения курса европейской валюты к доллару. Так как он считает вероятность такого развития событий довольно высокой, то выбирает для страхования своих рисков частичное хеджирование, и покупает опцион call на половину суммы сделки (50 тыс. евро). При стоимости опциона в 2% экономия инвестора составит 1000 евро, но риски его при этом увеличатся, так как страховое покрытие распространяется только на половину суммы сделки.

3. Предвосхищающее хеджирование – способ, при котором сделки на рынке срочных контрактов заключаются раньше, чем сделки на рынке реальных активов. В этом методе хеджирования используются фьючерсы, которые, по сути, являются аналогами типичных договоров поставки. Могут применяться наравне с поставочными и расчетными (беспоставочными) фьючерсами.

В качестве примера рассмотрим следующую ситуацию: инвестор планирует в будущем покупать акции, но существует риск, что эти акции будут расти в цене. Сразу трейдер их купить не может, например, потому, что пока не располагает достаточным капиталом. Инвестор заключает фьючерсный контракт на будущую покупку по фиксированной цене, таким образом он использует инструмент предвосхищающего хеджирования.

4. Селективная защита – данный способ хеджирования характеризуется заключением на рынке срочных инструментов и на рынке базового актива различных по времени и объему сделок.

Например, инвестор в мае приобретает 100 акций компании, которые он планирует реализовать в сентябре, а в июле он открывает опцион уже на 200 акций (срок исполнения этого опциона — декабрь). Какие-то личные интересы привели его к такому решению.

Селективное хеджирование подходит исключительно опытным биржевым спекулянтам.

5. Хеджирование перекрестное – в этом методе защиты базовый актив отличается от актива срочного контракта.

Пример: трейдер продает нефть, и одновременно заключает опцион на покупку золота, опять-таки, из личных предпочтений и соображений. Такой метод применяют профессиональные игроки на рынке.

Любые операции на бирже (и на внебиржевых рынках) всегда связаны с определенной долей риска. Хеджирование – замечательный способ защитить свои капиталы от колебаний на рынках, он позволяет максимально обезопасить игрока от возможных потерь. Современные инструменты защиты (опционы и фьючерсы) позволяют успешно проводить хеджирование сделок.

---

Было интересно?

Пожалуйста, поделитесь в социальных сетях: И подпишитесь, чтобы ничего не пропустить:

www.exocur.ru

Хеджирование рисков. Что это простыми словами?

Что такое хеджирование рисков простыми словами? Какие инструменты, методы и стратегии существуют? 

Торговля на бирже – всегда определённый риск, но профессионал может сделать этот риск прогнозируемым и управляемым. У инвестора достаточно поводов испытывать беспокойство из-за постоянного колебания стоимости приобретенных активов, но с этим беспокойством можно бороться.

Слово «хеджирование» произошло от английского hedge и означает «страховка» или «гарантия»

Иными словами, хеджирование – это попытка застраховаться от рисков, когда путем покупки определённого актива инвестор старается компенсировать изменение в цене другого.

Также, к примеру, действует обычная страховка имущества – за определенную стоимость приобретается страховой полис, который дает возможность получить выплаты, если что-то негативное произошло с застрахованным имуществом. 

Во время биржевой торговли хеджирование сделок – это ситуации, когда открываются сделки на противоположных позициях рынка с целью компенсировать возможные потери

Хеджирование должно закрепить документально цену актива. При этом инвестор вынужден будет понести небольшие дополнительные расходы, дабы застраховать себя от больших убытков из-за колебания цены биржевого актива в негативную для него сторону. 

Инструменты хеджирования позволяют в процессе биржевой торговли снизить вероятность потери средств.

Инструменты хеджирования

Такие контракты срочного рынка, как фьючерсы и опционы, признаются экспертами наиболее популярными инструментами хеджирования. В зависимости от выбора инструмента различаются стратегии хеджирования.

У инвестора могут возникнуть опасения, что приобретенный им актив может упасть в цене, и он понесет убытки. Фьючерсы и опционы дают возможность заранее установить стоимость. Причем применять методы хеджирования можно как в отношении коротких позиций, так и в отношении длинных.

Материалы по теме: Что такое длинные и короткие позиции на бирже?

Хеджирование фьючерсами

Фьючерс подразумевает двустороннее обязательство приобретения и реализации актива по зафиксированной документально стоимости в какую-то дату в будущем.  Исполнение этой сделки биржа обеспечивает тем, что удерживает с участников от 2 до 10% от стоимости базового актива. Эти деньги являются гарантийным обеспечением, после исполнения фьючерсного контракта они возвращаются участникам сделки.

Фьючерсы могут заключаться на такие активы, как индекс (к примеру, РТС), валюту, акции, облигации, сырье и товары

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает, что операции проводятся одномоментно на рынке реального товара (спотовом) и срочном рынке для того, чтобы застраховать владельца от невыгодного изменения цены актива.

Нужно отметить, что актив вполне может быть одним и тем же (например, акции какого-либо банка и фьючерсный контракт на акции этого же банка) или близкие, из одной отрасли (например, акции Газпрома и фьючерс на природные ресурсы). 

Подробнее: Как работают фьючерсные контракты

Хеджирование опционами

Вторая категория инструментов срочного рынка — это опционы. На российском рынке опционы представлены именно на фьючерсные контракты.

Опцион — это право (но не обязанность) приобрести/продать некоторое количество базового актива (соответствующего фьючерса) до определенной даты в будущем. Так как опционы — это контракты на фьючерсы, то, следовательно, их группы активов совпадают.

Хеджирование опционами – это процесс приобретения или реализации фьючерса до установленной даты в будущем

Вкратце, инструмент действует по следующим правилам: чтобы застраховать актив от удешевления, нужно покупать опцион «пут» или продавать опцион «колл». Если же повышение цены актива нежелательно, тогда опцион «пут» необходимо продавать, либо покупать опцион «колл».

Однако нужно отметить, что операции хеджирования не ограничиваются работой с фьючерсами и опционами. Другие активы могут тоже использоваться для страхования инвестора от потерь.

Читайте подробнее: Срочный рынок FORTS Московской биржи. Как это работает?

Методы хеджирования 

1. Классическое. Самый старый вид инвестиционной страховки, им пользовались еще фермеры, желающие защитить свою прибыль в отложенных сделках (например, при договоренностях на поставку невыращенной пока сельскохозяйственной продукции). Заключался в том, что одномоментно с контрактом заключается опционный договор на то, что товар будет продан по конкретной, документально зафиксированной цене. Иными словами, это страхование стоимости актива. 

2. Прямое. Самый простой вид страхования. Если есть опасения, что у актива может измениться стоимость в невыгодную для инвестора сторону, заключается срочный контракт на продажу. Таким образом, цена актива фиксируется на время действия документа.

3. Предвосхищающее. Используется для защиты от валютных рисков на этапе планирования сделки и задолго до ее фактического свершения. Если планируется в будущем купить актив, и сейчас его стоимость оптимальна, инвестор приобретает срочный контракт, в котором закрепляется текущая цена, которая будет действовать в момент подписания документов на сделку через какое-то время. Такой контракт можно заключить как на покупку, так и на продажу.

4. Перекрестное. Метод традиционно применяется для того, чтобы застраховать ценные бумаги. Этот вид хеджирования заключается в том, что фьючерсный или опционный контракты заключаются не на те бумаги, которые уже находятся в собственности и колебания чьей стоимости вызывают опасение, а на другие, схожие поведением на рынке. В первом случае это будут акции какой-нибудь компании, а, к примеру, во втором – срочный контракт на биржевой индекс. 

5. Хеджирование направлением. Метод применим, если имеется некоторое количество длинных позиций и есть опасение уменьшения их цены. Инвестор может по ряду более слабых ценных бумаг приобрести короткие позиции. Таким образом, в случае реального снижения стоимости шорты принесут прибыль и скомпенсируют убытки по длинным позициям.

6. Межотраслевое. Такой вид инвестиционного страхования применяется тогда, когда в портфеле есть ценные бумаги конкретной отрасли. С целью застраховать себя от возможных потерь, если снижаются позиции в целом по отрасли, можно приобрести активы из другой смежной отрасли, которая имеет тенденцию расти тогда, когда проседает первая. Например, ценные бумаги внутреннего национального рынка обычно снижаются в цене при росте американского доллара. Возможные убытки можно компенсировать покупкой  ценных бумаг экспортеров, поскольку на их показатели укрепление доллара влияет положительно. 

Кроме того,  инвесторы различают полное и неполное хеджирование. В первом случае цена актива обратно зависит от фьючерса и изменяется на те же показатели, что и стоимость фьючерса. Это гарантирует полную гарантию от убытков, однако и не дает возможность получить какую-либо прибыль. В случае неполного хеджирования стоимость актива и фьючерса оказывается разной: то есть инвестор либо получил прибыль, либо понес расходы.

Исследуйте инструменты хеджирования, изучайте стратегии и применяйте их на практике.

Вам также может быть интересно: Ошибки трейдера. Как сохранить и увеличить депозит?

investfuture.ru

Хеджирование рисков

08.08.2015 11 367 5 Время на чтение: 11 мин.

Сегодня я рассмотрю такое понятие как хеджирование рисков. Вы узнаете, что такое хеджирование, для чего оно применяется, какие инструменты хеджирования наиболее популярны на сегодняшний день.

Однажды я уже писал о том, что такое диверсификация рисков, так вот, хеджирование — это другое понятие (многие их ошибочно отождествляют), более специфическое, применяющееся в сфере биржевого заработка и инвестирования.

Что такое хеджирование рисков?

Понятие «хеджирование» заимствовано из английского языка (hedging, от слова hedge — страховка, гарантия).

Хеджирование рисков — это принятие мер по страхованию от финансовых потерь, связанных с возможными изменениями стоимости определенного актива в будущем. При помощи использования этого инструмента, покупатель, инвестор или трейдер заранее договаривается о приобретении или продаже какого-либо актива по фиксированной цене в будущем, тем самым, защищая себя от возможных неблагоприятных колебаний котировок.

Механизм хеджирования заключается в заключении сделок на двух рынках: рынке того актива, который планируется купить, и рынке срочных инструментов (производных, финансовых деривативов) этого же инструмента. Хеджирование рисков активно применяется при работе с товарами мирового спроса (нефть, металлы, зерно и т.д.), ценными бумагами, валютными парами и другими активами, обращающимися на биржевых и внебиржевых рынках.

Важный момент: используя механизм хеджирования рисков, покупатель или инвестор, с одной стороны, получает страховую защиту, с другой стороны — вынужден за это заплатить, потеряв часть прибыли. В этом плане хеджирование можно сравнить с классическими видами страхования: за возможность пользоваться страховой защитой страхователь уплачивает страховую премию.

Инструменты хеджирования рисков

Рассмотрим основные инструменты хеджирования: к ним относятся так называемые финансовые деривативы, срочные биржевые контракты — опционы и фьючерсы. По ссылкам вы можете более подробно узнать, что это такое и как работает на примерах, я лишь напомню кратко.

Опцион — это финансовый инструмент, позволяющий зафиксировать свое право купить или продать в будущем определенный актив по заранее установленной цене.

Фьючерс — это финансовый инструмент, позволяющий зафиксировать обязательство купить или продать в будущем определенный актив по заранее установленной цене.

Эти инструменты хеджирования рисков могут применяться и отдельно, и одновременно, в самых разных комбинациях для разных случаев. Таких комбинаций может быть множество. Рассмотрим примеры хеджирования.

Пример 1. Инвестор купил акции компании, рассчитывая на рост их стоимости. При этом, чтобы подстраховать себя от возможного падения акций в цене, он хеджирует риски, приобретая опцион put на продажу акций, допустим, по цене покупки на протяжении планируемого инвестиционного периода. Если акции вырастут в цене — инвестор не воспользуется правом опциона, но если вдруг упадут — воспользуется и продаст ценные бумаги, ничего не потеряв, кроме премии за опцион.

Пример 2. Покупатель желает купить зерно из будущего урожая, который еще не вырос. Чтобы подстраховать себя от риска повышения цены (которое возникнет в случае низкой урожайности), он заключает с поставщиком фьючерсный контракт, фиксируя будущую цену сделки. Одновременно, чтобы подстраховать себя от риска покупки по завышенной цене (что произойдет, если урожай вырастет в избытке), ведь фьючерс накладывает обязательство в любом случае совершить сделку, покупатель одновременно приобретает опцион put на продажу этой же партии зерна по этой же цене. Если на момент сделки рыночная цена на зерно устанавливается выше цены фьючерса — покупатель выигрывает. Если ниже — покупатель исполняет обязательство по фьючерсу и тут же пользуется правом опциона: продает зерно по той же завышенной цене, что и купил, и ничего на этом не теряет. После этого покупает нужный ему объем уже по текущей рыночной цене, которая ниже, и у него еще остаются свободные денежные средства.

Как видно из примеров, хеджирование рисков, если оно проведено грамотно, дает возможность обезопасить себя от финансовых потерь при любом исходе ситуации. Просто за эту возможность нужно заплатить стоимость опциона и/или фьючерса.

Методы и способы хеджирования рисков

Рассмотрим самые популярные и широко используемые методы хеджирования рисков.

1. Классическое хеджирование (чистое хеджирование) — это защита от рисков путем одновременного открытия противоположных позиций на рынке необходимых активов и на рынке срочных инструментов.

Например, одновременно открывается сделка на покупку ценных бумаг, и покупается опцион на их продажу в таком же объеме по такой же цене.

Чистое хеджирование позволяет полностью защитить капитал инвестора или трейдера в том случае, если котировки начнут двигаться в нежелательном направлении.

2. Полное хеджирование и частичное хеджирование. Если инвестор или трейдер желает сэкономить на страховой защите — он может хеджировать только часть объема сделки — так он меньше заплатит за опцион или фьючерс. К частичному хеджированию целесообразно прибегать в тех случаях, когда вероятность неблагоприятного изменения цен минимальна. Если же риски велики — лучше не скупиться и хеджировать их в полном объеме, руководствуясь поговоркой «скупой платит дважды».

Например, инвестор продает 100000 евро за доллары, в ожидании снижения курса евро к доллару. Поскольку он считает вероятность такого движения котировок высокой, он применяет частичное хеджирование, покупая опцион call на половину суммы — 50000 евро. При стоимости опциона 2% он экономит 1000 евро, но при этом его риски увеличиваются, ведь они покрыты только наполовину.

3. Предвосхищающее хеджирование — это заключение сделки на рынке срочных контрактов до заключения сделки на рынке реальных активов. Для этого метода хеджирования применяются фьючерсы, которые, в этом случае, выступают аналогом традиционных договоров поставки. Причем, могут применяться как поставочные, так и беспоставочные (расчетные) фьючерсы.

Например, инвестор планирует в будущем купить акции, но опасается, что они будут расти в цене. Сразу он их купить не может, например, потому что еще не имеет достаточного капитала. Он заключает фьючерсный контракт на покупку в будущем по фиксированной цене, тем самым, применяя предвосхищающее хеджирование рисков.

4. Селективное хеджирование — это способ хеджирования, предполагающий заключение на срочном рынке и на рынке базового актива разных по объему и времени сделок.

Например, трейдер в мае покупает 100 акций, которые планирует продать в сентябре, а в июле открывает опцион put на 200 акций со сроком исполнения в декабре. По каким-то своим подсчетам он пришел именно к такому решению.

Селективное хеджирование — это инструмент только для опытных биржевых спекулянтов.

5. Перекрестное хеджирование — это метод хеджирования рисков, при котором базовый актив и актив срочного контракта отличаются друг от друга.

Например, трейдер продает нефть, и при этом заключает опцион на покупку золота, тоже из каких-то своих соображений.

Заниматься перекрестным хеджированием также стоит только опытным участникам рынка.

Подведем итог: любые операции на бирже и внебиржевых рынках всегда подразумевают определенную степень риска, которая может быть разной. Хеджирование — это отличный способ защитить себя от этих рисков и максимально обезопасить свой капитал от потерь. Современные инструменты хеджирования рисков — опционы и фьючерсы — дают возможность это сделать.

Теперь вы знаете, что такое хеджирование рисков, в чем заключается его суть и финансовый смысл, какие инструменты хеджирования, способы и методы хеджирования можно использовать. Постарался объяснить все это на наиболее простых и доступных примерах, надеюсь, что у меня получилось, но если нет — всегда готов ответить на ваши вопросы в комментариях.

До новых встреч на Финансовом гении! Заходите, просвещайтесь и повышайте свой уровень финансовой грамотности — это никогда не будет лишним для жизни в современном мире.

fingeniy.com

Хеджирование рисков — что это такое

Хеджирование – это инструмент для борьбы с внешними финансовыми рисками. Влиять напрямую на внешние риски невозможно, однако их можно минимизировать. Выберите способ минимизации финансовых потерь компании.

Хеджирование финансовых рисков

Хеджирование рисков — это минимизация финансовых рисков компании, основанная на управлении вторичными финансовыми инструментами (деривативами).

Использование этих механизмов позволяет:

• сократить влияние факторов внешней среды на компанию, повысив тем самым точность финансовых прогнозов;
• ограничить риски компании от колебания цен, курсов валют и процентов в будущем;
• минимизировать возможные потери от неправильного прогнозирования или потери от факторов, которыми вы не можете управлять: природные катаклизмы, урожайность, политика, макроэкономика;
• сконцентрировать энергию на эффективном управлении бизнесом, снизив неопределенность;
• высвободить ликвидные денежные средства, которые бездействовали бы как страховые суммы.

Но за такой перечень очевидных плюсов придется заплатить уменьшением возможной прибыли, если колебания рынков в будущем окажутся позитивными.

Хеджирование очень похоже на классическое страхование с той лишь разницей, что по договору страхования вы платите страховую премию, а о размере вашей прибыли речь не идет. В хеджировании вы имеете возможность управлять размером хеджируемого риска и потенциалом по прибыли.

Наиболее распространенными деривативами для хеджирования рисков являются фьючерсы и опционы.

Хеджирование валютных рисков

Когда валютный курс нестабилен, возникает риск потерять деньги на операциях по контрактам в долларах и евро. Скачайте пять решений, которые помогут компании минимизировать потери или даже заработать на росте курса.

Пять методов управления риском

Методы хеджирования рисков

Хеджирование рисков фьючерсами

Фьючерс (от английского futures) – это договор, который обязывает покупателя приобрести, а продавца продать актив на определенных условиях в будущем. Фьючерсные контракты торгуются на специализированных биржах. Для каждого вида базового актива предназначена своя фьючерсная биржа: товарная (по видам товаров), сырьевая (по видам сырья), валютная и т.д.

См. также, что такое вексель.

Покупка фьючерса называется открытием длинной позиции, а продажа – открытием короткой позиции.

Фьючерсы как контракты имеют стандартизированную форму, поэтому на бирже они взаимно покрывают друг друга. Если куплен фьючерсный контракт, то на протяжении его действия покупателю нужно будет продать аналогичный контракт (с теми же показателями по базовому активу). Если же фьючерс продан, то продавцу нужно аналогичный контракт купить. Это называется «закрыть позицию». По незакрытым позициям при наступлении срока погашения нужно будет отгрузить (принять) базовый актив.

Читайте также: Пример опциона

Ежедневно обычно по цене закрытия биржи проводится механизм клиринга – перерасчета взаимных обязательств игроков. Фьючерсные контракты активно покупаются и перепродаются биржевыми спекулянтами, так как приносят хорошую долю прибыли, но и имеют самую высокую степень риска. Поэтому только небольшая часть фьючерсных контрактов заканчивается поставками базового актива, чаще всего контракты взаимопогашаются.

Пример хеджирования рисков с помощью фьючерсов 

Компания, которая занимается производством и продажей кофе, сделала прогноз, по которому цены на сырые кофейные зерна через полгода могут остаться на том же уровне, но могут и сильно вырасти, если вовремя не закончится сезон дождей. Сейчас кофейные зерна торгуются по $220 за тонну. Компания покупает фьючерс – открывает длинную позицию на закупку кофейных зерен через полгода по цене $230 за тонну. Тем самым она страхуется от повышения цен на сырье.

Если цены вырастут до $300 за тонну, убыток компании на рынке базового актива составит ($300-$220 = $80 за тонну) но часть убытка скомпенсирует прибыль от продажи фьючерсного контракта ($300-$230=$70 за тонну). Общий убыток в данном случае составит всего $10 за тонну, а не $80 как было бы без хеджирования.

Если же цены на продукцию останутся на прежнем уровне, то компания закупит сырье по $230 за тонну, тем самым понеся убыток от фьючерсного контракта в $10 за тонну.

Гость, уже успели прочесть в свежем номере?

В позиции продавца компания также не уверена, сможет ли она продать кофе по цене $1500 за тонну, как торгуется кофе сейчас, или же цены вырастут в случае неурожая, или же наоборот упадут. Поэтому она открывает короткую п

www.fd.ru

Инструменты хеджирования финансовых рисков на бирже

 

Инструменты хеджирования рисков

Основные методы хеджирования

Материалы по теме

 

Многие начинающие инвесторы, покупая акции и прочие финансовые активы, переживают за их дальнейшую стоимость и опасаются неблагоприятного движения курсовой стоимости. Самый простой способ защиты в этом случае — выставление стоп-приказа на закрытие сделки (стоп-лосса). Но стоп-лосс не всегда эффективен, так как порой цена может чуть-чуть «проколоть» его, а после — развернуться, но уже без трейдера. Гораздо более эффективным способом является хеджирование. По сути, хеджирование — инструмент управления рисками, позволяющий за счет приобретения одного актива компенсировать возможное неблагоприятное движение другого.

Рис.1. Пример резкого ценового движения вниз с последующим разворотом.

Хеджирование во многом похоже на страхование. Не зря этот термин происходит от англ. hedge — страховка. За небольшую долю от стоимости автомобиля владельцы приобретают страховые полисы, которые дают право на получение выплаты в случае неблагоприятного случая с транспортным средством. То же самое возможно и с помощью инструментов хеджирования финансовых рисков при торговле на бирже. Покупая актив на бирже, вы можете приобрести право на его продажу в определенном объеме до определенной даты в будущем за стоимость в разы меньше стоимости актива (как и страховой полис — дешевле автомобиля).

Инструменты хеджирования рисков

Самыми распространенными инструментами хеджирования рисков являются активы срочного рынка — фьючерсы и опционы, представляющие собой контракты на совершение сделки в будущем по заранее определенным ценам. Риск покупателя — неизвестность цены продажи, в то время как риск продавца — неизвестность цены последующей покупки. И инструменты срочного рынка как раз позволяют заранее определить эту цену, давая возможность хеджировать как длинные, так и короткие позиции инвестора. Фьючерсные контракты — контракты, дающие взаимное обязательство купли/продажи актива в определенную дату в будущем по заранее оговоренной цене.

Фьючерсы п

www.opentrainer.ru

Хеджирование рисков

Хеджированием являются меры, которые направлены на страховку от рисков при работе на финансовых рынках. В основе хеджирования лежит договоренность продать или купить что-либо (акции, товар, валюту и прочее) по определенной цене в будущем, с целью максимального сокращения риска от возможного непредвиденного колебания рыночной цены на объект хеджирования в будущем. Одним из способов хеджирования является занятие противоположной позиции по интересующему активу на рынке. Например, компания производитель чего-либо не знает, сколько будет стоить ее продукция через три месяца. У нее возникает предположение, что цена на продукцию может снизиться в ближайшее время. Тогда для того, чтобы застраховать свою будущую прибыль, компания может открыть противоположную позицию, то есть продать соответствующее количество контрактов на бирже (разумеется, если ее продукция торгуется на рынке). Экономический смысл хеджирования заключается в том, что инвесторы, продавцы и покупатели передают свои риски инвестиционным спекулянтам, га рантируя свои цены. А спекулянты получают свою прибыль, принимая риски на себя.

 

Возникновение хеджирования рисков

 

Сельскохозяйственное общество древней Японии, да и большинство иных аспектов жизни зависело от погоды. Все дело в том, что от погоды зависел урожай, а от него цена на продовольствие и конечно на рис. Как и все нормальные люди, фермеры, которые занимались выращиванием риса, с целью последующей реализации своей продукции на рынке, хотели уверенности в завтрашнем дне и какой-то финансовой стабильности. Но будущую цену на рис предсказать было невозможно и из-за этого и фермеры, и их клиенты зависели только от количества собранного урожая. Способ страховки от будущих ценовых колебаний был придуман из-за отсутствия возможности предсказывать финансовое будущее, как фермерских хозяйств, так и бизнеса с ним связанного. На деле это выглядело следующим образом. Фермер в древней Японии знал, что цена на рис во время уборки урожая упадет, но если урожай будет скудным, то цена риса на рынке вырастет. Незнание никого не устраивало, и поэтому между постоянными клиентами заключался договор, что в будущем по текущей рыночной цене рис будет реализован. При такой схеме продажи риса фермер и покупатель его товара проводили сделку в будущем по заранее оговоренной цене. При заключении такого договора существует 3 варианта развития событий: 1) Рыночная цена не изменилась и в результате все остались при своих 2) Рыночная цена на рис упала и стала ниже оговоренной, фермер получит больше денег, так как продаст товар дороже рыночной цены, клиент фермера мог бы купить дешевле, но он дал слово, что купит именно у этого фермера и платит больше 3) Рыночная цена на рис выросла и стала выше оговоренной, фермер получает меньше денег, так как обещал продать рис по оговоренной цене, клиент фермера покупает дешевле рыночной цены, что ему выгодно.

 

Типы хеджирования рисков

 

Классическое или чистое хеджирование — происходит путем занятия противоположных позиций на рынке. Первый вид хеджирования, который применялся торговцами сельскохозяйственной продукции в Чикаго. Частичное и полное хеджирование — Частичное хеджирование страхует только часть реальной сделки, а полное хеджирование предполагает страхование рисков на полную сумму сделки. Данный вид хеджирования полностью исключает возможные потери, связанные с ценовыми рисками. Перекрестное хеджирование — такой тип хеджирования при котором на фьючерсном рынке совершается сделка не с контрактом на базовый актив рынка реального товара, на с совсем другим финансовым инструментом. К примеру, на фьючерсном рынке проводится операция с фьючерсом на индекс, а на реальном рынке совершается операция с акциями. Селективное хеджирование — характеризуется тем, что сделки на фьючерсном рынке и на рынке реальных товаров различаются по объему и времени заключения. Предвосхищающее хеджирование — предполагает продажу или покупку задолго до заключения сделки на рынке реального товара. При предвосхищающем хеджировании период между заключением сделки на срочном рынке и на рынке реального товара фьючерсный контракт служит заменителем договора на поставку товара. Помимо этого предвосхищающее хеджирование может применяться в виде покупки или продажи срочного поставочного товара с последующим исполнением сделки через биржу. Этот тип хеджирования чаще всего встречается на рынке акций.

 

Плюсы хеджирования

 

Основными полюсами хеджирования являются: — Сокращение рисков сторон: потери от изменения цен на товар компенсируются выигрышем по фьючерсам — Понижение затрат на финансирование торговли реальными товарами — Повышение эффективности и гибкости коммерческих операций — Страховка от возможных потерь к моменту ликвидации сделки Финансовые затраты на хеджирование по сравнению с суммой хеджируемых контрактов весьма незначительны. В качестве основной цели хеджирования выступает не взятие прибыли, а понижение рисков при возможных потерях, из-за этого хеджирование особенно актуально во время кризисов. Несмотря на всю пользу от хеджирования, которое осуществляется с помощью опционов и фьючерсов, подавляющее большинство частных инвесторов никогда не воспользуется данной возможностью сокращения рисков и страховки от потерь.

utmagazine.ru

Хеджирование рисков — Discovered

Под хеджированием (от англ. Hedge — защищаться от возможных потерь, уклоняться, ограничивать) понимают деятельность, которая направлена ​​на создание защиты от возможных потерь в будущем. Хеджирование — это общий термин, используемый для описания действий по минимизации финансовых рисков.

Финансовый риск определяется вероятностью денежных потерь в связи с изменениями цен на финансовые или физические активы на рынках. Под финансовыми активами понимают денежные средства, иностранную валюту, ценные бумаги, к физическим активам относят драгоценные металлы, нефть, зерно, цветные металлы и др.

Наиболее значительными финансовыми рисками для банков является валютный риск и риск изменения процентной ставки.

Валютный риск отражает вероятность потерь, связанных с изменением курса национальной валюты по отношению к иностранной течение определенного времени. Валютному риску подвергаются все субъекты хозяйственной деятельности, имеющие на балансе иностранную валюту.

Процентный риск — это вероятность финансовых потерь в связи с изменчивостью процентных ставок на финансовых рынках. Процентный риск присутствует в деятельности заемщиков, кредиторов, владельцев ценных бумаг. В современных условиях изменчивости процентных ставок на международных финансовых рынках процентный риск стал риском номер один в мировой банковской практике.

Ограничить уровень валютного и процентного рисков можно ограничением объемов или отказом от проведения валютных, кредитных, депозитных и других операций, в связи с которыми возникают эти риски. Если компания или фирма может работать без привлечения кредитных ресурсов, размещения средств на депозитах, покупки ценных бумаг и проведения экспортно-импортных операций, то банк не в состоянии полностью избежать финансовых рисков. Это дало толчок к развитию методов минимизации рисков, прежде всего как методов финансового управления банком.

Для управления финансовыми рисками как банки, так и компании применяют ряд специальных методов, объединенных общим названием — хеджирование.

Термин «хеджирование» в экономической теории и практике имеет несколько значений: стратегия, метод, операция и инструменты хеджирования. Эти значения объединены одной идеей уменьшения уровня финансового риска, но отличаются по содержанию и форме.

Стратегия хеджирования — это общий подход, идея, концепция управления активами и пассивами, содержание которой определяется как ограничение или минимизация рисков.

Методы хеджирования — это способы воздействия на структуру финансовых активов и обязательств с целью ограничения уровня риска или создания систем защиты от риска путем заключения дополнительных финансовых сделок. В широком смысле к методам хеджирования относятся:

• сбалансированный подход к управлению активами и пассивами;
• управление разрывом между чувствительными активами и пассивами — гэп-менеджмент;
• проведение операций хеджирования;
• управление средневзвешенным сроком погашения;
• ограничение объема рисковых операций;
• страхование на открытых финансовых рынках.

Такой подход ряда экономистов к толкованию методов хеджирования базируется на том, что любые действия, применяемые с целью минимизации финансовых рисков, является хеджированием.

В узком смысле хеджированием считают только проведение соответствующих операций с помощью финансовых инструментов, механизм действия которых обеспечивает компенсацию финансовых потерь вследствие изменения рыночной цены актива в будущем.

Операция хеджирования заключается в заключении срочной компенсационной сделки с третьей стороной с целью полной ликвидации или частичной нейтрализации финансового риска. Если компания или банк планируют провести операцию продажи или покупки активов в будущем, то возникает риск изменения цены за данный период. С целью минимизации этого риска заключается дополнительное соглашение с третьей стороной — участником рынка, который никак не связан с операцией купли-продажи актива. Условия такого соглашения позволяют получить выигрыш (компенсацию) в случае финансовых потерь в основной операции. Если же по основной операции получена прибыль спекулятивного характера (как следствие благоприятных изменений цены актива), то по дополнительному соглашению будут иметь место потери.

Операции хеджирования фиксируют будущую стоимость активов на определенном уровне, что исключает как возможность понести в будущем убытки, так и возможность получить спекулятивную прибыль. Операции хеджирования проводятся на рынке срочных сделок, когда период от даты заключения сделки до даты исполнения реальной сделки составляет более двух рабочих дней. На практике продолжительность такого периода колеблется от нескольких недель до нескольких лет, но в основном — 1-3 месяца.

Инструменты хеджирования — это финансовые сделки, механизм действия которых позволяет минимизировать риск изменения цены актива в будущем. Для хеджирования риска на международных рынках применяются такие инструменты как форвардные контракты, финансовые фьючерсные контракты, опционы и своп-контракты. С этой же целью могут использоваться и производные финансовые инструменты — свопционы, опционные форвардные сделки, опционы на покупку (продажу) фьючерсов и т.д. Инструменты хеджирования позволяют зафиксировать цену актива в данный момент для сделки купли-продажи, которая состоится на какую дату в будущем.

С помощью финансовых инструментов проводятся как операции хеджирования, так и спекулятивные операции. В зависимости от цели, с которой осуществляется операция на рынке, всех участников можно разделить на две группы: хеджеров и трейдеров (спекулянтов). Хеджер — это физическое или юридическое лицо, которое имеет основную (балансовую) позицию и проводит операции на рынке срочных сделок с целью хеджирования риска по этой позиции. Сущность операции хеджирования заключается в переносе риска изменения цены актива с хеджера на другого участника рынка. Целью проведения спекулятивной операции является получение прибыли благодаря благоприятным изменениям цены актива. Хеджеры заинтересованы в конечном результате и сумме доходов и потерь по основной и срочной сделке. Трейдеры (спекулянты), наоборот, рассчитывают только на получение прибыли от разницы в цене актива. Надеясь на получение спекулятивных прибылей, торговцы берут на себя риск хеджеров. Для эффективной работы рынков необходимы и хеджеры и трейдеры, которые обеспечивают ему высокую ликвидность.

С целью защиты от возможных потерь в будущем наряду с операциями хеджирования проводятся операции страхования. Операция страхования состоит в заключении соглашения с участником рынка, который за определенное вознаграждение обязуется компенсировать потери, связанные с изменением цены актива. Следовательно, риск изменения цены актива переносится на участника, получившего награду — страховую премию. Операция страхования базируется на предыдущей выплате премий за возможную компенсацию будущих убытков, независимо от того, произойдут эти убытки или нет. Это не исключает возможности получения преимуществ от благоприятных изменений цены актива. Между операциями хеджирования и страхования существуют существенные различия.

Последствия хеджирования симметричны. Хеджирование принесет прибыль, которая компенсирует убыток по основной позиции банка, если ставка или курс изменится. Или же хеджирование принесет убыток, который будет компенсирован за счет прибыли по основной позиции. А последствия страхования асимметричны. Это означает, что страхование компенсирует негативные последствия, позволяя получить преимущества от благоприятной конъюнктуры рынка. Ценой за возможность получить дополнительную прибыль является страховая премия. Стоимость страховых операций значительно превышает стоимость операций хеджирования, расходы по которым весьма незначительны и, по сравнению с суммами операций, могут не приниматься во внимание.

Операции хеджирования проводятся с помощью таких инструментов как форвардные и фьючерсные контракты, сделки своп. Операции страхования финансовых рисков проводятся с помощью опционов.

И операции хеджирования, и операции страхования осуществляются с одной и той же целью — защиты от рисков, что делает правомерным рассмотрение этих операций как составных элементов процесса хеджирования в целом. Именно поэтому опционы, механизм действия которых отражает сущность операций страхования, относят к инструментам хеджирования риска наряду с форвардами, фьючерсами и свопам.

В целом процесс хеджирования позволяет существенно уменьшить или полностью ликвидировать риск. Но поскольку между риском и прибылью существует прямая зависимость, то низкий уровень риска означает ограничение возможностей получения прибыли. Итак, недостаток хеджирования заключается в том, что оно не позволяет хеджеру использовать благоприятное развитие рынка.

Риски, возникающие в результате изменения будущей цены актива, хеджировать не обязательно. Компании или банки могут рисковать в надежде на благоприятные изменения цен, которые позволили бы получить спекулятивную прибыль. Такой подход к управлению называют стратегией не хеджирования.

Невозможность получить преимущества от благоприятных обстоятельств при операциях хеджирования риска приводит к тому, что компании или банки могут сознательно использовать стратегию не хеджирования, когда некоторая часть активов или пассивов остается чувствительной к изменению параметров рынка (процентной ставки, валютного курса). Стратегия не хеджирования имеет целью максимизацию прибыли, что сопровождается повышенным уровнем риска. При таком подходе к управлению фирма или банк не защищены от неблагоприятных изменений на рынке и могут понести значительные финансовые потери.

Стратегия хеджирования стабилизирует прибыль при минимальном уровне риска. Это дает возможность получить одинаковые результаты независимо от изменчивости финансовых рынков. Выбор стратегии зависит от многих факторов, и прежде всего — от склонности к риску. Стратегия определяется менеджментом и отражает отношение к допустимому уровню риска.

Однако не всегда выбор стратегии управления рисками является внутренним делом. Некоторые банки могут не позволить своим клиентам спекулировать. При оказании услуг клиенту банк вправе настаивать на хеджировании, поскольку риски, которым подвергается клиент, могут привести к убыткам самого банка. В некоторых странах органы банковского надзора запрещают коммерческим банкам проведение операций спекулятивного характера. В других случаях руководство банка самостоятельно ограничивает уровень допустимого риска путем установления лимитов. Таким образом, необходимость проведения операций хеджирования является актуальной для многих участников рынка.

На международных финансовых рынках существует значительное количество потенциальных хеджеров:

• дилеры по торговле государственными ценными бумагами и иностранной валютой, которые защищаются от снижения доходности и валютных курсов;
• инвестиционные банки, которые используют срочный рынок для продажи большего количества краткосрочных активов, чем это возможно на наличном рынке;
• экспортеры и импортеры для защиты будущих платежей от изменения валютных курсов;
• корпорации для фиксации процентной ставки на привлеченные или размещенные средства;
• компании, занимающиеся собственностью, при выпуске конвертируемых акций защищаются от возможного роста процентных ставок до завершения выпуска и размещения;
• пенсионные фонды защищают доход от инвестиций в первоклассные ценные бумаги и казначейские обязательства;
• банки, которые защищаются от снижения кредитных процентных ставок и увеличения депозитных ставок в будущем;
• инвестиционные фонды защищают номинальную стоимость финансовых активов, которыми они обладают, или фиксируют цены на те финансовые инструменты, которые планируется приобрести в будущем.

Этот перечень хеджеров далеко неполный, но он дает представление о разнообразии типов организаций, которые могут использовать рынок срочных сделок для уменьшения риска валютных курсов, процентных ставок или риска на фондовой бирже.

discovered.com.ua