Usd moex что означает: Московская Биржа | Рынки

Содержание

Блог трейдера: MOEX — что это значит в курсе валют USD и EUR

При переходе на главную страницу Яндекса пользователю предоставлена полезная информация о происходящих в мире событиях. Во время изучения сведений у многих возникает вопрос с приставкой MOEX, привязанной к курсу валют. Что значит эта приставка к USD и EUR? Давайте разбираться.


Что это за приставка к курсу?

Moscow Exchange или, сокращенно, MOEX – представляет собой крупнейшую фондовую биржу на территории РФ. “Московская биржа” основана в 2011 году при слиянии ММВБ и РТС. Центральные офисы находятся в Москве, а получить детальную информацию о функционировании и структуре учреждения можно на официальном сайте – www.moex.com .

Именно курс доллара и евро на Московской бирже отмечается приставками USD MOEX и EUR MOEX

Группа MOEX является монополистом на рынке биржевых услуг в России. В ее состав входят:



  • центральный депозитарий;

  • клиринговый центр.

Эта универсальная биржевая площадка предоставляет клиентам весь спектр торговых и пост-трейдинговых услуг. Акции “Московской Биржи” присутствуют в общих котировках и обозначаются как MOEX. Основные торги проходят по будням с 10:00 до 18:40.

Московская биржа одна из крупнейших в мире


Почему МОЕХ указан в курсе валют Яндекс?

В отличие от курса ЦБ, который обновляется ежедневно, биржевые показатели предоставляют более актуальную информацию в конкретный момент времени. В формате MOEX изменения отображаются по мере поступления. Это полезно инвесторам и простым пользователям. Изучая колебания в течение дня, можно предсказать рост или спад официального курса ЦБ, который публикуется в 11:30. В современных условиях подобная частота не отвечает запросам пользователей.

Именно данные Московской биржи (MOEX) представлены в Яндекс

Еще одной проблемой официального курса от ЦБ является его отличие от реального. Коммерческие структуры и финансовые организации еще несколько лет назад перешли на биржевые котировки. Из-за этого каждый банк выдвигает собственный курс, отличающийся от предложенного ЦБ в большую или меньшую сторону.


Как вернуть курс Центрального банка РФ вместо MOEX

При желании, пользователь может самостоятельно выбрать интересующий его формат. Для этого нужно несколько простых действий.



  1. Открыть Домашнюю страницу Яндекса.

  2. В строке курса валют выбрать меню виджета (3 точки).

  3. Зайти в настройки (шестеренка).

  4. Отметить интересующие параметры.

  5. Сохранить изменения.

Настройка курсов валют позволяет переключиться с MOEX на ЦБ

Для изучения информации об официальном курсе валют от ЦБ можно выбрать меню виджета, не прибегая к его настройкам. Это позволяет сохранить действующие параметры без изменений и получить необходимые данные.


Чем можно торговать на платформе MOEX

Биржа используется для работы с:



  • деривативами;

  • акциями;

  • облигациями;

  • валютой;

  • товарным и денежным рынком.

Предоставляемые платформой торговые инструменты делают систему привлекательной для инвестора с любым капиталом.


Особенности Московской биржи

Несмотря на относительно молодой возраст, MOEX является крупнейшей биржей Восточной Европы. Руководство холдинга определило курс на стремительное развитие инфраструктуры и расширение платформы. Постоянный рост количества эмитентов и инвесторов демонстрируют эффективность предпринятых решений.

Будущее Московской биржи выглядит многообещающим и перспективным. Уже сейчас MOEX входит в ТОП-25 крупнейших бирж.

Отличительной чертой холдинга от зарубежных являются лояльные условия для начала торгов и адаптация платформы под отечественного пользователя. Помимо предлагаемых услуг и продуктов, на официальном сайте много внимания уделяется обучению инвесторов.

Рабочий процесс на Московской бирже (MOEX)

MOEX налаживает отношения с другими биржами, сосредоточившись на странах СНГ. Целью сотрудничества является унификация платформ, повышающая ликвидность торговых площадок, а также направленная на развитие фондовых рынков стран-участников.


Подведем итоги

Итак, мы разобрались в том, что значит MOEX в курсе валют Яндекса, почему он заменил курс ЦБ и чем обосновано это изменение. Стоит ли опираться на котировку Московской биржи или лучше вернуться к традиционному формату отображения – решать вам.

Московская биржа (MOEX) — структура, активы и время торгов

Биржевой рынок современной России начал своё становление и развитие в 1992 г. В настоящее время крупнейшим институтом, обеспечивающим проведение торгов и доступ к ним участников, является Московская биржа. Она была образована путём слияния Российской торговой системы и Московской межбанковской валютной биржи в 2011 г.

Московская биржа

Московская биржа

(МБ) или Moscow Exchange (MOEX) – крупнейшая фондовая биржа России с небольшой, по сравнению с мировыми биржевыми гигантами, историей. МБ – организатор торгов ценными бумагами и производными инструментами в реальном времени, драгметаллами и зерном, важный участник денежного рынка. Акции московской биржи и другие составляющие биржевого рынка торгуются за российский рубль и не только.

Сайт Московской биржи: https://www.moex.com/

Здесь проводятся торги широкой линейкой инструментов. Обыкновенные и привилегированные акции, долговые ценные бумаги различных типов, производственные инструменты (деривативы), а также биржевыми товарами, такими как, например, зерно и нефть. Сама Московская биржа также является эмитентом акций, которыми проводит торги.

Местоположение

Московская фондовая биржа имеет два главных офиса в Москве, расположенных по адресам: ул. Воздвиженка, д. 4/7, стр. 1 рядом с м. Библиотека Имени Ленина и м. Арбатская в самом центре столицы и Большой Кисловский пер.д.13 (

ближайшие станции метро те же).

Время работы Московской биржи

Торги на Московской бирже проводятся с понедельника по пятницу. Выходные дни – суббота и воскресенье плюс национальные праздники (официальный сайт размещает на одной из страниц торговый календарь на год). Время работы по московскому времени: с 9:30 до 19:30.

Важно: указанное время работы по Московскому времени включает все торги в течение рабочего дня биржи – внутри этого интервала осуществляется деление на периоды по режимам торгов.

Основные торги, не включая пред торговый период, проводятся в рабочие дни с 10.00 по 18.40 по московскому времени.

Владельцы Московской фондовой биржи

Акции МБ на фондовой бирже котируются под тикером MOEX. Главные акционеры (от 5% уставного капитала) на середину 2016 года:

  1. Центральный банк РФ
  2. Сбербанк
  3. Внешэкономбанк
  4. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)
  5. «РПФИ Управления инвестициями-6»

По данным на ноябрь 2017 года акции Московской биржи на 57% своего объема находятся в свободном обращении, то есть принадлежат инвесторам.

Режимы торгов

В 2013 г в соответствии с мировыми стандартами на Московской бирже был введён режим расчёта по сделкам T+2. Это означает, что окончательный расчёт по сделке будет производиться на второй день после её совершения. При таком режиме увеличивается кредитное плечо, так как средства, необходимые для закрытия транзакции могут быть внесены в период между совершением сделки и моментом расчёта по ней.

Корпоративные облигации и ряд выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) продолжают торговаться по режиму T+0, то есть расчёты по сделкам с долговыми бумагами осуществляются в этот же день.

Использование общемирового способа расчётов T+2 не должно толкать инвесторов к увеличению рисков позиций до момента расчёта по совершённой транзакции. Всегда следует взвешенно и трезво оценивать стоимость своих чистых активов и реальную покупательную способность.

Организация торгов

Надо признать, что на сегодня технически и организационно устройство функционирования российского фондового находится на весьма достойном уровне, во многих моментах превосходя западные решения. Объясняется это тем, что в девяностые и особенно в нулевые годы при выстраивании инфраструктуры было взято всё лучшее из наработанного мирового опыта.

Отечественный рынок выгодно отличается от многих других своей технологичность, удобством, функциональностью, доступными для каждого финансовыми условиями. В частности, при создании торговых терминалов разработчиками было был предусмотрено наличие открытого интерфейса API. Благодаря этому стало возможным экспортирование живых данных в реальном времени прямо с биржи в популярные системы технического анализа. Это открывает широкие возможности для получения положительных финансовых результатов для активных трейдеров.

Терминалы многих известных американских и европейских брокеров не могут похвастаться таким функционалом. Специалисты согласятся, что одно это обстоятельства делает отечественные финансовые технологии способными составить достойную конкуренцию иностранным коллегам. Не будем вдаваться в технические детали, скажем лишь что технологических «плюшек» у российских инвесторов очень много, среди них возможность прямого подключения к серверам Московской биржи через шлюз Plaza II. Такое решение используется для высокочастотного трейдинга (HFT). Низкие комиссионные и отсутствие нижнего порога входа в рынок делают инвестиции в ценные бумаги доступными всем слоям населения. Например, номинальная стоимость одной облигации на Московской бирже составляет 1000 р.

Структура Московской биржи

Московская фондовая биржа включает множество отдельных рынков (подразделений):

  • Фондовый рынок Московской биржи – разделен на две части: рынок акций и паев с режимом торгов «Стакан Т+2» и рынок облигаций с режимом торгов «Стакан Т+1».
  • Срочный рынок – это торговля фьючерсами и опционами.
  • Валютный рынок – это электронные торги на Московской бирже, в которых участвуют такие валюты, как американский доллар, евро, китайский юань и другие, а также производятся операции с валютными парами.
  • Денежный рынок: здесь ведется торговля на Московской фондовой бирже на основе сделок РЕПО и депозитарно-кредитных операций.
  • Товарный рынок: сайт Московской биржи располагает только информацией по торговле золотом и серебром. Сделки здесь заключаются в рублях за грамм драгметалла.
  • Рынок стандартизированных ПФИ (производных финансовых инструментов).
  • Рынок инноваций и инвестиций (РИИ) – сектор МБ для компаний, работающих в сфере высоких технологий (создан совместно с АО «РОСНАНО»). Главная цель РИИ – привлечение и инвестиций в развитие инноваций в России.

Фондовая секция Московской биржи – не единственный сектор по торговле акциями. Есть еще Сектор компаний повышенного инвестиционного риска. Сюда попадают акции компаний повышенного инвестиционного риска (Третий уровень Списка ценных бумаг). Кроме того, структура MOEX включает Сектор Роста (помощь привлечению инвестиций компаниями невысокой капитализации) и информационный сервис MOEX Board для просмотра или выставления индикативных котировок ценных бумаг участниками биржи.

Moscow Exchange владеет более 99% акций Национального расчетного депозитария и 100% акций Банка «

Национальный Клиринговый Центр», предоставляющего клиринговые услуги для участников МБ.

Индексы Московской фондовой биржи

Основные сводные показатели – индекс Мосбиржи и индекс РТС. Это ценовые взвешенные индексы, рассчитываемые на основе капитализации крупнейших российских компаний. Фьючерсные контракты на индексы пользуются популярностью у участников рынка, так как позволяют торговать рынок целиком, а не бумагу какого-то отдельного эмитента.

Главные индексы MOEX:

  • Индекс МосБиржи – начал рассчитываться 22.09.1997, до 27.11.2017 назывался ММВБ;
  • Индекс РТС (RTSI) – рассчитывается с 1.09.1995.

Рассчет индекса МосБиржи производится в рублях, а РТС – в долларах США. Оба рассчитываются на основе 50 ликвидных акций главных российских эмитентов. Вместе с изменением названия индекса были обновлены в сторону повышения требования к ликвидности и количеству акций, держащихся инвесторами и входящих в индексы. С 27 ноября 2017 число акций в базе расчета – переменное.

Популярные акции на Московской бирже

Коды и объем торгов на 22. 12.2017:

  • SBER – акции Сбербанка (объем 1 402 588 873)
  • GAZP – ценные бумаги ГАЗПРОМа (759 723 892)
  • VTBR – акции ВТБ (316 856 834)
  • MTSS – МТС (315 288 004)
  • ROSN – акции Роснефти (262 580 384)
  • AFLT – Аэрофлота (236 099 245)
  • LKOH – ЛУКОЙЛа (183 842 672)

Число торгуемых одних только ценных бумаг (акций и облигаций, не считая срочных контрактов и других видов активов) составляет 1900, от более чем 700 эмитентов. Это означает, что все они прошли процедуру проверки и допуска к торгам в одном из котировальных списков. Такая процедура называется листинг и служит для того, чтобы к торгам допускались бумаги только тех эмитентов, которые соответствуют установленным критериям финансовой устойчивости и безопасности.

На сегодня уровень развития инфраструктуры Московской биржи и состав торгуемых инструментов таковы, что позволяют применять практически любые трейдинговые и инвестиционные методики. Например, частный инвестор с небольшим капиталом может составить долгосрочный пассивный портфель из долговых бумаг и акций, отличающихся высокими дивидендными выплатами.

Техническая оснащённость биржи такова, что, по различным оценкам, не менее 40% сделок совершается с применением высокочастотных торговых роботов и алгоритмических систем других типов.

При этом, на текущий момент, нельзя говорить о наличии в нашей стране сформировавшегося класса частных инвесторов. В западных странах, где финансовые рынки имеют более чем двухсотлетнюю историю, обеспечение своего финансового будущего путём систематического инвестирования давно стало нормой для всех, даже самых небогатых слоёв населения.

По данным опросов более 50% граждан США хранят свои сбережения в ценных бумагах. В реальности эта цифра, конечно, больше.

Тяжёлый исторический опыт России в XX веке отбросил развитие финансовых институтов на 100 лет.

На начало 2017 г число частных инвесторов у нас составило чуть меньше 2 млн человек, однако тенденция в этом отношении положительная. За последние несколько лет число людей, увидевших для себя эти возможности увеличилось на 80%.

Полезные статьи:

Московская фондовая биржа от создания до сегодняшних дней

Торговля на Московской фондовой бирже молода, но традиции биржевого дела в России имеют чуть ли не тысячелетнюю историю. Первые купеческие объединения относятся к XII веку, а первая товарная биржа была основана в 1703 году в Санкт-Петербурге. В Москве – в 1839. Торговля ценными бумагами в России стартовала в 60-е годы XIX века. История Московской биржи начинается в 1992 году.

  • 1992 год – основание универсальной Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Позднее была открыта отдельная площадка для торговли акциями.
  • 1995 – создание Российской торговой системы (РТС) для внебиржевой торговли ценными бумагами.
  • 2011, 19 декабря – слияние бирж ММВБ и РТС, образование ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС»
  • 2012, 29 июня – получение названия Московская биржа или Moscow Exchange.
  • 2013 – первичное размещение акций биржи (IPO) на собственной площадке под тикером MOEX.
  • 2015 – изменение названия на ПАО «Московская биржа», отечественным частным инвесторам подарили возможность открывать индивидуальные инвестиционные счета (сейчас их уже около 280 000).
  • 2015, декабрь – начало торгов зерном (в рамках подразделения «Национальная товарная биржа»).
  • 2017 год – начались торги сахаром.
Особенности и преимущества торгов на Московской бирже

Московская фондовая биржа входит в список 25 крупнейших бирж мира. Она является самой большой не только в России, но и в Восточной Европе. Физические лица могут принимать участие в биржевых торгах на МБ только как клиенты полноценных участников торговли, то есть доступ к Московской фондовой бирже в этом случае осуществляется через брокеров.

Те же правила действуют и для иностранцев. Для начала работы на МБ нужен меньший депозит по сравнению с американскими и европейскими биржами, вдобавок отечественный рынок проще для понимания начинающих инвесторов из России.

Это интересно: логотип Московской фондовой биржи – это не просто символ бесконечности на красном: под фоном подразумевается картина Казимира Малевича «Красный квадрат» 1915 года.

Сайт Московской биржи полностью на русском языке, как и другие информационные сервисы. Это дополнительно облегчает порог вхождения для новичков. Кроме того, официальный сайт содержит исчерпывающую информацию не только по рынкам и торгам, но и дает конкретные инструкции по первым шагам для участия.

Из негативных моментов нельзя не отметить, что отечественные частные инвесторы не имеют выбора площадок для работы: Московская фондовая биржа – настоящий монополист на территории РФ. При этом услуги МБ по качеству пока отстают от ведущих американских, европейских и азиатских конкурентов. Например, нередки сбои в работе отечественной биржи, а это риск не успеть вовремя закрыть позицию и потерять прибыль.

Московская биржа остается единственной достойной и полноценной отечественной альтернативой крупнейшим в мире игрокам на рынках деривативов и ценных бумаг. Несмотря на некоторые свои недостатки крупнейшая российская фондовая биржа устремлена в будущее и покрывает потребности опытных и начинающих трейдеров и инвесторов, как российских, так и из-за рубежа.


Листинг акций на MOEX

18 февраля 2020 года на Московской бирже начались торги обыкновенными акциями МКПАО «ЭН+ ГРУП» («Компания») с тикером ENPG. Московская биржа включила обыкновенные акции МКПАО «ЭН+ ГРУП» в «Первый уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам.

Компания и Московская биржа договорились, что через два месяца после начала торгов обыкновенными акциями МКПАО «ЭН+ ГРУП» с Московской биржи будет произведён делистинг глобальных депозитарных расписок («ГДР») Компании. В течение двухмесячного переходного периода на Московской бирже продолжатся торги двумя инструментами: ГДР и обыкновенными акциями. Таким образом, 17 апреля 2020 года будет являться последним днем торгов ГДР Компании на Московской бирже.

CITIBANK, N.A., являющийся депозитарием («Депозитарий») в рамках программы глобальных депозитарных расписок МКПАО «ЭН+ ГРУП», отменил:

а) комиссию за выпуск ГДР, совершенный в период с 00:01 (лондонское время) 25 февраля 2020 года и по 23:59 (лондонское время) 24 апреля 2020 года; и

б) комиссию за аннулирование ГДР, совершенное в период с 00:01 (лондонское время) 25 февраля 2020 года и по 23:59 (лондонское время) 25 марта 2020 года

Для того, чтобы получить право на отмену соответствующих комиссий, инвесторам будет необходимо:

а) в случае заявления для выпуска ГДР, передать обыкновенные акции Депозитарию не позднее 23:59 (лондонское время) 24 апреля 2020 года; и

б) в случае заявления для аннулирования ГДР, передать соответствующие ГДР Депозитарию не позднее 23:59 (лондонское время) 25 марта 2020 года.

Более подробные инструкции для держателей обыкновенных акций и ГДР приведены ниже:

1. Если вы являетесь держателем обыкновенных акций Компании (ISIN: RU000A100K72) и хотели бы подготовиться к торгам обыкновенными акциями на Московской бирже, которые начнутся после завершения процедуры листинга акций, направьте заявку на адрес электронной почты [email protected] АО «Межрегиональный Регистраторский Центр» для получения информации о требованиях к документации и прочей информации.

2. Если вы являетесь держателем обыкновенных акций Компании (ISIN: RU000A100K72) и хотели бы конвертировать их в ГДР (с учётом ограничения по количеству ГДР до 159 712 224 шт. согласно Федеральному закону 290-ФЗ «О международных компаниях и международных фондах» (в версии на 09.07.2019)), просим изучить информацию, размещённую на сайте Компании 29.07.2019 по ссылке (на русском и английском языках): https://www.enplusgroup.com/upload/Information%20sheet%20GDR%20conversion.pdf.

3. Если вы являетесь держателем ГДР (согласно Положению «S») Компании (ISIN: US29355E2081), торгующихся на Московской бирже, и хотели бы продолжить участие в торгах этими ГДР на Лондонской фондовой бирже после их делистинга на Московской бирже, свяжитесь с вашим брокером для консультации относительно необходимых действий с вашей стороны.

4. Если вы являетесь держателем ГДР (согласно Положению «S») Компании (ISIN: US29355E2081), торгующихся на Московской бирже, и хотели бы конвертировать такие ГДР в обыкновенные акции, просим изучить информацию, доступную по ссылкам: https://www.sberbank.ru/common/img/uploaded/dp/adr_cancellation.pdf (английский язык) https://www.sberbank.ru/common/img/uploaded/dp/pogashenie_raspisok.pdf (русский язык)

Рекомендуем инвесторам и потенциальным инвесторам обратиться к юридическим, финансовым, налоговым и стратегическим консультантам за разъяснениями по вопросу Листинга акций на Бирже. Компания продолжит публиковать новую информацию по данному вопросу по мере её поступления.

FXecosystem расширяет возможности подключения FX к Москве

FXecosystem Inc, ведущий поставщик аутсорсинговых услуг подключения к валютному рынку, расширил свою сеть, добавив возможность подключения к Московской бирже (MOEX).

Эта последняя разработка FXecosystem означает, что банки и брокеры могут получить выгоду от наличия единого провайдера FX-подключения в Лондоне, Нью-Йорке и Москве, что приведет к сокращению задержек и снижению затрат. Это гарантирует, что банки и брокеры с подключением в Лондоне или Нью-Йорке, желающие торговать рублями, могут получить доступ к Московской бирже быстро и эффективно..

Джеймс Бэнистер, генеральный директор FXecosystem, прокомментировал: «Наше расширение за счет включения Московской биржи является частью нашей стратегии по расширению нашей сети, поскольку мы продолжаем расти, чтобы занять лидирующие позиции на рынке с точки зрения беспрепятственного подключения к FX. Это также подчеркивает нашу направленность на обеспечение масштабируемости для клиентов по мере их выхода на ключевые валютные рынки. Расширяя нашу экосистему, мы продолжаем изменять способы взаимодействия на рынке, заменяя необходимость использования нескольких выделенных линий для нескольких контрагентов.”

Игорь Марич, глава валютного управления Московской биржи, сказал: «Мы рады сотрудничеству с FXecoystem. Московская биржа — ведущая биржа в Центральной и Восточной Европе, имеющая самую ликвидную в мире валютную платформу для обмена рублевыми валютными парами. Валютный рынок Московской биржи фиксирует объемы торгов рублем / долларом, превышающие 20 миллиардов долларов США каждый день, при этом также доступны другие ликвидные пары, такие как рубль / евро и рубль / юань.

«Через свой клиринговый центр MOEX выступает в качестве центрального контрагента по управлению рисками.Благодаря возможности доступа к нашему валютному рынку через местных исполнительных брокеров, а также международных участников клиринга, клиенты FXecoystem теперь имеют прямой доступ к этому пулу ликвидности ».

Примечания для редакторов

О FXecosystem

FXecosystem — это индивидуальное сетевое решение, предназначенное для облегчения фрагментации подключений на круглосуточном валютном рынке. Его Meet-Me-Rooms (MMR) s ™ предоставляют централизованные источники подключения FX к банкам, покупателям и ECN в глобальном масштабе.FXecosystem предоставляет единую точку контакта для предоставления полностью аутсорсингового решения с более быстрым подключением, низкой задержкой и менее дорогим подключением. www.fxecosystem.com

О Московской Бирже (MOEX)

Группа

Московская Биржа управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой для акций, облигаций, производных инструментов, валют, инструментов денежного рынка и товаров. В состав Группы входят центральный депозитарий (Национальный расчетный депозитарий) и клиринговый центр (Национальный клиринговый центр), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что позволяет Московской Бирже оказывать своим клиентам полный спектр торговых и пост-трейдинговых услуг. клиентов.Для получения дополнительной информации посетите сайт www.moex.com

Для получения информации о FXecosystem для СМИ, обращайтесь:

Ванесса Грин / Фиона Батлер

Вигвам ПР

Тел .: +44 (0) 1483 563562 / +44 (0) 7713332303

[адрес электронной почты защищен] / [защищен адрес электронной почты]

Для получения информации о Московской Бирже для СМИ:

Лев Быстров

Московская Биржа

Тел .: +7 495 363 3232

[адрес электронной почты защищен]

Питер Морли

EM Advisors

Тел.+ 44-7927-186-645

[адрес электронной почты защищен]

e-Forex Magazine | Торговля иностранной валютой на биржах Продолжение роста и развития продуктов

С момента своего создания на валютном (FX) рынке с оборотом $ 6,6 трлн между контрагентами проводились внебиржевые торги (OTC). В то время как торговля на бирже, как и акциями и сырьевыми товарами, существует уже несколько десятилетий, рост на валютном рынке происходит намного медленнее..

С момента своего создания на валютном рынке с оборотом 6,6 триллиона долларов США между контрагентами проводились внебиржевые торги (OTC). В то время как торговля на бирже, как и в случае с акциями и товарами, существует уже несколько десятилетий, на валютном рынке наблюдается гораздо меньший рост. Однако после финансового кризиса 2008 года последующее регулирование начало изменять валютный ландшафт. Средний дневной объем (ADV) и открытый интерес к валютным фьючерсам и опционам неуклонно росли, и участники рынка, от банков до фирм-покупателей, начали осознавать некоторую экономию затрат и преимущества торговли на бирже.

Пожалуй, наиболее эффективным было введение правил маржи для неоплаченных свопов, известных как «UMR». Эти правила вводились поэтапно с 2016 года, при этом первые четыре этапа были завершены к 2019 году. В результате Covid-19 остальной части участников рынка, на которых могут повлиять эти правила, была предоставлена ​​отсрочка до Сентябрь 2021 и 2022 гг. (См. Статью на стр. 20). К 2022 году около 1000 фирм будут обязаны вносить начальную и вариационную маржу по свопам, клиринг которых не осуществляется централизованно у центрального контрагента (ЦКА).В FX это будут опционы, беспоставочные форварды (NDF) и форварды с физическими расчетами. Другие нормативные стимулы включают введение «SA-CCR» (стандартизованный подход для измерения кредитного риска контрагента). Это новая модель Базельского комитета по банковскому надзору, которая давно разрабатывается, для расчета капитала, необходимого для покрытия риска неисполнения обязательств контрагентами по сделкам с деривативами. Это будет реализовано в июне следующего года в ЕС и 1 января 2022 года в США.

Опасность для внебиржевых валютных операций заключается в том, что новые правила могут привести к значительному увеличению затрат на двусторонние валютные сделки. Принимая во внимание сложности, это не хитрость, но SA-CCR все же может стать еще одним катализатором роста валютных курсов на бирже, поскольку обеспечивает значительную экономию средств. Некоторые стимулы к торговле валютой на бирже не связаны с усилением регулирования. Торговля перечисленными продуктами может дать инвесторам доступ к дополнительной и дополнительной ликвидности благодаря своей универсальности, предоставляя более разнообразный набор поставщиков ликвидности, чем их текущая группа банков на внебиржевых рынках.

Также меньше барьеров для входа. Клиентам не нужно заключать двустороннее генеральное соглашение, предоставляемое органом по деривативам ISDA, или устанавливать первичные брокерские отношения с банками — часть рынка, которая в последние годы медленно сокращается. А поскольку биржевые инструменты почти полностью электронны по своей природе, существует элемент прозрачности, который становится все более важным для участников рынка, поскольку им необходимо доказать клиентам наилучшее исполнение.

Итак, давайте более подробно рассмотрим, как торговля валютными продуктами продолжает расти на основных мировых биржах.

Группа CME

Пол Хьюстон
«В период с декабря 2019 года по март 2020 года мы наблюдали, как наш валютный комплекс достиг рекордных показателей по однодневному объему открытого интереса и крупным держателям открытого интереса с управляющими активами, которые теперь составляют 49% нашего открытого интереса к фьючерсам на валюту EURUSD».

Как одна из крупнейших финансовых бирж в мире, CME Group имеет все возможности для любого роста котируемых валютных продуктов. Учитывая нестабильность в 2020 году, этот год не стал исключением и помог укрепить рост на бирже.В первом квартале ADV по фьючерсам на CME FX составлял примерно 100 миллиардов долларов, а в самом марте объем торгов достигал 125 миллиардов долларов в день. По сравнению с этим нестабильным периодом остальная часть года была более спокойной. На конец сентября ADV составлял 77,3 миллиарда долларов. По открытым интересам март достиг высшей точки в 255 миллиардов долларов, завершив семилетний тренд. Например, все десять дней открытого интереса CME для EUR / USD приходятся на этот год, а самый высокий показатель для этой пары — 120 миллиардов долларов — был зафиксирован в сентябре.

Что касается количества активных участников, данные, опубликованные Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) крупных держателей открытого интереса (LOIH), показали 11-летний рост, который в феврале достиг 1310, но упал примерно на 10% по сравнению с прошлым годом. в конце марта, поскольку заемные средства, в частности, сократили свои позиции в результате Covid-19.

«Тем не менее, по состоянию на 13 октября LOIH вернулся к примерно 1100, поскольку клиенты вернулись к торговле и начали восстанавливать свои позиции.Это восстановление позиций произошло по всем валютным парам фьючерсов CME FX, но более выражено для основных валют: рост на 6% за последние 13 недель против роста на 3,4% за тот же период для развивающихся стран », — говорит Пол Хьюстон, глобальный менеджер. глава FX на CME.

Наряду со своим котирующимся на бирже бизнесом CME продолжает предлагать внебиржевой клиринг на валютном рынке по 11 NDF, 26 форвардным контрактам и семи парам валютных опционов. Расчеты по этим продуктам производятся наличными, поскольку это обеспечивает оптимальный баланс капитала, маржи и эффективности затрат в сочетании с простотой оперативной обработки как для прямых участников, так и для клиринговых фирм-участников для клиентов-конечных пользователей.

Houston сообщает, что основная часть клиринговых объемов приходится на форвардные контракты CME с расчетами наличными (CSF), также известные как G-10 NDF, при этом стимулы для клиринга этих продуктов выходят за рамки простых нормативных пояснений.

«В то время как UMR был движущей силой для межбанковского клиринга NDF, клиринг CSF и использование внебиржевого клиринга FX со стороны покупателя, по-видимому, в большей степени обусловлено такими катализаторами, как доступ к большей ликвидности и большему количеству поставщиков ликвидности, снижение риска контрагента, взаимозачеты. позиций против строго регулируемого ЦКА и устранения проблем с физическим расчетом, особенно актуальных для таких клиентов, как фонды US 40 Act », — говорит он.

Работа по улучшению очищенного рынка для клиентов на этом не заканчивается. CME работает над расширением клиентской аналитики, такой как усовершенствованный инструмент профиля валютного рынка, который позволяет клиентам видеть и сравнивать максимальную балансовую ликвидность в течение дня по фьючерсам на валюту с платформой спотовой торговли на валютном рынке EBS. CME также будет вносить определенные корректировки на определенных рынках, таких как фьючерсы на австралийский доллар. 23 ноября планируется снизить минимальную надбавку к цене на 50%.

По словам Хьюстона,

CME также применила аналогичный подход к своим перечисленным опционам на валюту.«За последние несколько лет мы превратили наши перечисленные валютные опционы в гибкое и ликвидное предложение, которое обеспечивает эффективность капитала наряду с почти плавным переходом для участников с традиционного внебиржевого рынка валютных опционов».

«Дальнейшие улучшения ликвидности, доступные в ссылке CME FX, в виде очищенного и торгуемого в электронном виде пула дополнительной ликвидности для внебиржевого рынка валютных свопов, также находятся в разработке, а также налажены партнерские отношения с основными поставщиками инфраструктуры, чтобы сделать торговлю и интеграцию более доступными, — говорит Хьюстон.

Все эти постоянные инвестиции и усовершенствования продуктов на валютных фьючерсных рынках CME, похоже, способствуют принятию новых клиентов. Более 170 конечных пользователей среди хедж-фондов, управляющих активами и корпоративных клиентов либо добавили новые валютные пары, либо впервые начали использовать фьючерсы CME FX в течение 2020 года. Валютные пары, вызывающие наибольшее распространение среди клиентов, — это EUR, CAD, JPY, AUD и фунт стерлингов.

CME представляет новый инструмент профиля валютного рынка, позволяющий трейдерам на одном экране сравнивать котирующиеся на CME фьючерсы на валюту и EBS Spot FX

Eurex Exchange

Джошуа Херли
“…. используя электронную биржу для физических сделок, клиенты могут извлекать выгоду из внебиржевой валютной ликвидности, в то же время получая выгоду от очищенной прозрачной фьючерсной позиции »,

Eurex Exchange предлагает валютные фьючерсы и скользящие спот-фьючерсы, которые сочетают в себе лучшие практики внебиржевых рыночных соглашений с прозрачностью и минимальным риском биржевых деривативов с централизованным клирингом. Базирующаяся в Германии биржа планирует запустить котирующиеся на бирже валютные опционы в четвертом квартале 2020 года. После покупки Deutsche Börse внебиржевой торговой платформы 360T Eurex видит, что экосистемы фьючерсов и внебиржевых валютных курсов продолжают размываться, поскольку слияние позволяет клиентам переключаться между внебиржевыми и фьючерсными контрактами. рынки.

«Типичный вопрос заключается в том, имеется ли достаточная ликвидность на фьючерсных рынках, но, используя электронную биржу для физических сделок, клиенты могут извлечь выгоду из внебиржевой валютной ликвидности, одновременно получая выгоду от очищенной прозрачной фьючерсной позиции», — говорит Джошуа Херли, специалист по продажам на валютном рынке и развитию бизнеса Eurex.

Eurex продолжает наблюдать рост продуктов, основанных на евро, с рекордными дневными максимумами более 130 000 контрактов. Открытый интерес обычно составляет около 5 миллиардов евро, что подчеркивает заинтересованность управляющих активами и реальных денег в расширении своих возможностей фьючерсами на валюту.

«С появлением ряда новых участников клиринга и клиентов, которые присоединятся к рынку в четвертом квартале 2020 года, мы ожидаем дальнейшего роста объемов и открытого интереса ко всему набору продуктов», — говорит Херли.

Deutsche Börse, материнская компания

Eurex, запустила платформу онлайн-аналитики A7. Он предлагает доступ к историческим рыночным данным Eurex и Xetra по заказам с наносекундной детализацией в простой в использовании среде, обеспечивая понимание рыночных ситуаций и микроструктур.

В отличие от рынков США, европейский набор продуктов, котирующийся на бирже, по-прежнему представляет собой двухуровневую структуру, где, особенно в отношении опционов и неликвидных фьючерсов, большая часть торговли происходит вне книги заказов, которая в основном торгуется голосом. Таким образом, Eurex инвестировала средства в электронизацию рынка внебиржевых предложений с помощью своей избирательной платформы для запросов предложений вне книг Eurex EnLight, и в следующем году планируется, что продукты FX будут пользоваться функциональными возможностями платформы.

«EnLight открывает вселенную вне книги для всех участников рынка, позволяет пользователям взаимодействовать с поставщиками ликвидности, которых они раньше не знали, а поставщикам ликвидности — взаимодействовать с потоками, которые они, возможно, не видели раньше, в полностью электронном виде без какого-либо руководства. вмешательства », — говорит Херли.Что касается централизованного клиринга, Eurex находится на пороге запуска услуги межвалютного свопа и внебиржевого клиринга, а также рассматривает возможность клиринга NDF.

«Предлагая клиентам возможность также очистить эти продукты и работая с 360T, мы можем предложить клиентам полный спектр возможностей. Это означает, что клиенты могут выбрать продукт, который лучше всего соответствует их требованиям, и оптимизировать любые маржинальные требования на основе UMR », — говорит Херли.

Материнская компания Eurex, Deutsche Börse, запустила платформу онлайн-аналитики «A7»

Singapore Exchange (SGX)

KC Лам
«Поскольку валютные рынки движутся в сторону централизованного клиринга, FlexC FX Futures предлагает более эффективный способ снижения кредитного риска контрагента при сохранении двусторонних торговых отношений»,

Этот год также был благоприятным временем для SGX, поскольку повышенная волатильность рынка благодаря Covid-19 привела к новым ежемесячным рекордам на сингапурской бирже по FX и ряду ее товарных продуктов.В частности, потребность в непрерывном ценообразовании и круглосуточном управлении рисками стимулировала спрос со стороны международных участников была первостепенной для клиентов, что нашло отражение в увеличении торговой активности в неазиатские часы или в сессию T + 1.

«Мы также стали свидетелями очень интересного бегства к качеству, по крайней мере, для торгуемых на бирже FX», — объясняет Кей Си Лам, глава отдела курсов и валютных операций в SGX. «Когда исчезла ликвидность и цены разошлись, мы увидели, что к нам поступает больше объемов, потому что у нас есть ликвидность на постоянной основе вплоть до закрытия американских часов, и клиенты сказали нам, что мы продемонстрировали более высокую ликвидность в азиатских валютах по сравнению с внебиржевой рынок.”

В марте на SGX наблюдался значительный рост хеджирования, поскольку трейдеры и управляющие активами хеджировали свои валютные риски для защиты стоимости своих активов. Это привело к тому, что объемы SGX FX превысили 171 млрд сингапурских долларов, что на 70% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«Следовательно, мы сохранили нашу долю рынка по ключевым продуктам, включая самую большую долю на мировом рынке фьючерсов на INR / USD (более 60%) и долю рынка оффшорных фьючерсов на ренминби более 80%», говорит Лам.Совокупный объем фьючерсов на SGX FX составил 2,25 миллиона контрактов номинальной стоимостью 121 миллиард долларов США, чему способствовала более высокая волатильность валютного рынка. Совокупный объем с начала года до даты составляет 1,07 триллиона долларов США, что на 8% больше, чем в прошлом году.

«Валюта является для нас многообещающим фактором роста. Мы являемся крупнейшей и наиболее быстрорастущей валютной биржей в Азии, и с тех пор, как мы ввели фьючерсные контракты на валюту в 2013 году, у нас теперь есть 20 фьючерсов и два опционных контракта », — говорит Лам.

Помня об этом, SGX купила BidFX, чтобы объединить оба пула ликвидности, что позволило SGX зарекомендовать себя как универсальное место для глобальных внебиржевых валютных и фьючерсных участников.Это позволяет бирже выйти на гораздо более крупный глобальный внебиржевой валютный рынок и продвигает глобальные амбиции SGX по предложению сквозной платформы и решений для обмена валют. Помня о UMR, SGX запустила FlexC FX Futures. Это помогает участникам рынка торговать настраиваемыми валютными фьючерсами на внебиржевом рынке и совершать сделки на платформах SGX, помогая снизить торговые издержки.

«Поскольку валютные рынки движутся в сторону централизованного клиринга, FlexC FX Futures предлагает более эффективный способ снижения кредитного риска контрагента при сохранении двусторонних торговых отношений и расширении возможностей для улучшения процесса выявления азиатских валютных цен и управления рисками», — говорит Лам.

В будущем SGX также запустит новый фьючерсный продукт USD / INR, который позволит участникам рынка NDF торговать котируемыми фьючерсами на INR во внебиржевом формате. Этот новый фьючерсный контракт на индийскую рупию номинирован в долларах США с истечением срока действия IMM, аналогичным внебиржевому формату. «Мы видим большой интерес со стороны покупателей, — говорит Лам.

Московская Биржа (MOEX)

Игорь Марич
«Сервис FIFO MFIX Trade вместе с нашей книгой заказов Speedbump повысит гибкость маршрутизации заказов для различных типов клиентов в зависимости от их уровня чувствительности к задержкам и обеспечит справедливую цену»,

На Московской бирже в нестабильный год также был отмечен значительный рост валютного бизнеса.Этому способствовали пандемия, колебания цен на нефть и обесценивание рубля. За первые девять месяцев объемы спот-обмена и долгосрочные валютные свопы выросли на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. ADTV спотовой поставки FX и свопов в определенные месяцы составляла 23 миллиарда долларов США. Объемы валютных фьючерсов и опционов с расчетами наличными выросли на 75% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а ADTV составила 3,3 млрд долларов США, 9000

Хотя к июлю объемы почти нормализовались, биржа по-прежнему вызывает повышенный интерес со стороны международных трейдеров, в то время как наиболее заметный рост пришелся на российских физических лиц.Количество активных инвесторов-физических лиц, торгующих напрямую на Московской бирже валютными инструментами, увеличилось в пять раз и составило около 543 тысяч, при этом их рыночная доля в общем объеме спотовых валютных торгов увеличилась с 7% до 13%, а производными инструментами на валютном рынке с 41% до 44%.

Предложение новых продуктов также было на повестке дня Московской биржи, особенно для трейдеров внебиржевого рынка. Одним из наиболее важных является клиринг через ЦК Московской биржи валютных сделок, первоначально заключенных на внебиржевом рынке либо на двусторонней основе, либо на электронных платформах.В 2021 году Московская биржа планирует запустить расчетно-клиринговое решение для всех внебиржевых валютных сделок, которое поможет участникам рынка снизить расчетные риски. Это уже было реализовано для долгосрочных свопов стандартизированных деривативов, и в результате объемы выросли на 26% в годовом исчислении с условной непогашенной задолженностью на уровне 6,3 млрд долларов США.

MOEX также планирует запустить новые сервисы, связанные с распространением и лицензированием валютных фиксингов MOEX. В настоящее время на Московской бирже действует электронный сервис сопоставления валютного фиксинга, наиболее важным из которых является фиксация курса доллар / рубль на 12:30 мск.Он используется во всем мире в качестве ориентира для расчета первичной расчетной ставки для рублевых внебиржевых форвардов, свопов и опционов с расчетами наличными. Предполагаемый дневной оборот инструментов, для которых используется фиксинг MOEX RUB, составляет около 4-5 млрд долларов США.

В сентябре этого года Московская биржа разрешила использование своих валютных фиксингов MOEX USDRUB и EURRUB платформой EBS eFix Matching Service от CME Group. Это сотрудничество будет способствовать продвижению фиксингов Московской биржи среди более широкого круга международных банков и их клиентов, позволит им снизить риски, связанные с беспоставочными производными финансовыми инструментами в рублях — NDF, ежедневный объем которых составляет 5-6 миллиардов долларов США во всем мире.

MOEX также занимается модернизацией собственной торговой инфраструктуры в 2020 году, запустив новый торговый сервис FIFO MFIX. Он имеет ряд преимуществ, в том числе более быстрый торговый интерфейс с уменьшенными задержками и джиттером, основанный на принципе упорядочивания сообщений «первым пришел — первым ушел».

«Сервис FIFO MFIX Trade вместе с нашей книгой заказов Speedbump повысит гибкость маршрутизации заказов для различных типов клиентов в зависимости от их уровня чувствительности к задержкам и обеспечит справедливую цену», — говорит Марич.

В ответ на запросы своих корпоративных клиентов, MOEX также представила новый тип алгоритмического ордера — TWAP (Trade Weighted Average Price), который помогает корпорациям и учреждениям более плавно выполнять большие объемы.

Как и некоторые другие биржи, Московская биржа также инвестировала на внебиржевом рынке. Он купил 25% акций оператора внебиржевой платформы e-FX NTPro. «Приобретение NTPro знаменует собой важную веху в реализации новой стратегии Московской биржи, поскольку биржа стремится усилить свои предложения для быстро развивающихся сегментов внебиржевого рынка, прилегающих к ее существующему бизнесу.Мы твердо верим, что NTPro поможет нам увеличить присутствие как на российском, так и на международном рынках », — говорит Марич.

MOEX также продолжила расширять свои методы исполнения, добавив инструменты ускорения и сервисы запросов на поток с полным объемом возможностей. «Это облегчает выполнение больших сумм, чем наши традиционные книги заказов на валюту, по лучшим ценам с минимальными затратами», — говорит Марич.

Российская биржа также развивает более тесные связи с мировыми поставщиками ликвидности, цель которых — предоставить отечественным банкам доступ к глобальной внебиржевой валютной ликвидности G10 по основным валютным парам G10.Объемы в этом проекте увеличились в два раза по сравнению с прошлым годом.

Московская биржа продолжила расширять свои методы исполнения с помощью инструментов ускорения и услуг запроса потока
Les Male
«В прошлом месяце DGCX продемонстрировала значительную динамику своих новых валютных фьючерсных контрактов, так как участники все больше стремились использовать динамические инструменты для управления своими рисками»,

Дубайская биржа золота и товаров (DGCX)

В последнем квартале 2020 года DGCX сохранила сильную динамику, предоставив инвесторам широкий спектр производных продуктов для управления их рисками.В сентябре активизировалась торговая активность трех недавно запущенных валютных фьючерсных контрактов DGCX — евро, фунт стерлингов и австралийский доллар, все по отношению к доллару США, и к настоящему времени в общей сложности было продано 6 449 лотов на сумму 75 миллионов долларов США. с момента их запуска в июле.

«Из-за значительного увеличения волатильности валюты, вызванной продолжающимися случаями Covid-19, отсутствием прогресса в торговых переговорах по Brexit, а также недавней строкой гораздо более низких, чем ожидалось, прогнозов экономического роста, DGCX продемонстрировала значительную динамику в своей новой валютной политике. Фьючерсные контракты в прошлом месяце, поскольку участники все чаще обращаются к использованию динамических инструментов для управления своими рисками », — говорит Лес Мале, исполнительный директор DGCX.

«В преддверии последнего квартала года глобальная неопределенность все еще вырисовывается, и мы ожидаем, что эти уникальные продукты будут продолжать уверенный рост, что позволит инвесторам снизить риски, связанные с валютным рынком. Как биржа, глубоко приверженная удовлетворению потребностей наших членов, мы скоро объявим о запуске более инновационных продуктов, направленных на обеспечение значительной ценности для инвесторов в этот сложный период », — добавил он.

Валютные скользящие фьючерсные контракты

DGCX дали инвесторам возможность воспользоваться преимуществами арбитражных возможностей, которые существуют между традиционными квартальными фьючерсными контрактами DGCX и этими бессрочными скользящими контрактами.

В то же время зачет маржи помогает обеспечить максимальную эффективность капитала для участников рынка. В сентябре биржевые фьючерсные контракты на евро и фунт стерлингов также показали хорошие результаты, и в настоящее время зарегистрирован рост объемов с начала года на 193% и 327% соответственно по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Заключение

Учитывая резкий рост котируемых валютных торгов в 2020 году и масштаб вовлеченных бирж, валютные фьючерсы и опционы, вероятно, продолжат развиваться в предстоящие годы.Регулятивные изменения, такие как UMR и SA-CCR, также могут сыграть свою роль, в то время как биржи, похоже, понимают важность того, что внебиржевой стиль торговли все еще играет на валютных рынках, что в последнее время привело к большому количеству покупок на крупных биржах. Объединение двух стилей торговли вместе, а также централизованного клиринга может помочь вывести эти биржи на передовые позиции на валютном рынке в предстоящие годы.

Переходя к последнему кварталу 2020 года, DGCX сохранила свою динамику, предоставив инвесторам
широкий спектр производных финансовых инструментов для управления их рисками

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ

        ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ УСЛОВИЯ ЦЕЛЕЙ ЛИСТИНГА ОТ 19 НОЯБРЯ 2019 ГОДА

                        Международный банк реконструкции и развития

                                                 Выпуск

                       2 030 000 000 руб. 5.40 процентов. Облигации к погашению 22 октября 2024 г.
                                   к оплате в долларах США
                                              под
                                     Глобальный механизм выпуска долговых обязательств

Термины, используемые в данном документе, считаются таковыми для целей условий.
(«Условия»), изложенные в Проспекте эмиссии от 28 мая 2008 г. Этот документ представляет собой Окончательный
Условия Облигаций, описанные в настоящем документе, должны рассматриваться вместе с таким Проспектом.Управление продукцией MiFID II / Целевые розничные инвесторы, профессиональные инвесторы и ECP
рынки - см. Условие 28 ниже.


РЕЗЮМЕ ЗАМЕЧАНИЙ
1. Эмитент: Международный банк реконструкции и развития.
                                             («МБРР»)
2. (i) Серийный номер: 100966
     (ii) Номер транша: 1
3. Указанная валюта или валюты. Законная валюта Российской Федерации,
     (Условие 1 (d)): Российский рубль («RUB») при условии, что все платежи в
                                             уважение к Облигациям будет производиться в долларах США.
                                             ("ДОЛЛАР США")
4.Общая номинальная сумма:
     (i) Серия: 2 030 000 000 руб.
     (ii) Транш: 2 030 000 000 руб.
5. (i) Цена выпуска: 100,00%. в отношении 1 060 000 000 руб.
                                             Совокупная номинальная сумма и 100,108%. в
                                             в размере 970 000 000 рублей от совокупного номинала
                                             Количество
     ii) чистая выручка: 31 673 241 долл. США.42 (эквивалент 1 060 000 000 руб.
                                             курс рубля к доллару США составляет 64,24 рубля за 1 доллар США.
                                             и 970 000 000 рублей по курсу рубля к доллару США
                                             64,00 рубля за 1 доллар США)
6. Указанный номинал 10 000 000 рублей.
     (Условие 1 (б)):
7. Дата выпуска: 22 октября 2019 г.
8. Дата погашения (Условие 6 (а)): 22 октября 2024 г.
9.Базовая процентная ставка (Условие 5): 5,40%. Фиксированная ставка
                                             (подробности указаны ниже)
10. Погашение / Основа платежа Погашение по номинальной стоимости, выплата в долларах США.
    (Условие 6):
11. Изменение интересов или неприменимо
     Основание для погашения / платежа:
12. Опционы Call / Put (Условие 6): Не применимо.
13. Статус Облигаций (Условие 3): Незащищенный и неподчиненный.
14. Листинг: Люксембургская фондовая биржа.
15.Способ распространения: Несиндицированный
ПОЛОЖЕНИЯ, КАСАЮЩИЕСЯ ДОПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ (ЕСЛИ ИМЕЮТСЯ)
16. Применяемые положения о векселях с фиксированной процентной ставкой
    (Условие 5 (а)):
     (i) Процентная ставка: 5,40%. в год к оплате раз в полгода в просрочку
     (ii) Даты выплаты процентов: 22 апреля и 22 октября каждого года, начиная с
                                             22 апреля 2020 года до Даты погашения включительно, не
                                             подлежит корректировке в соответствии с Рабочим днем
                                             соглашение
     (iii) Даты процентного периода: каждая дата выплаты процентов
     (iv) Условие рабочего дня: не применимо.
     (v) Фиксированная сумма купона: фиксированная сумма купона для соответствующего процентного периода.
                                             составляет 270 000 рублей на Указанный номинал,
                                             подлежит оплате в долларах США и рассчитывается Расчетным агентом
                                             в соответствующую Дату установления ставки, применив
                                             следующая формула:
                                             270 000 руб., Разделенные на Справочную ставку (как определено в
                                             Срок 17 ниже)
    (vi) Неполная сумма (суммы): не применимо
     (vii) Доля дневного счета (Фактическое / Фактическое состояние (ICMA)
           5 (л)):
     (viii) Прочие условия, относящиеся к Условию 17 ниже
            метод начисления процентов
            для нот с фиксированной ставкой:
ПОЛОЖЕНИЯ, КАСАЮЩИЕСЯ ВЫКУПКИ
17.Окончательная сумма погашения каждой Окончательной суммы погашения составляет 10 000 000 рублей.
    Примечание (Условие 6): за Указанный номинал выплачивается в долларах США и
                                             определяется Расчетным агентом путем применения
                                             по следующей формуле в Дату установления ставки немедленно
                                             до Даты погашения:
                                             10 000 000 руб., Разделенные на Справочную ставку (согласно определению
                                             ниже).Где:
                                             «Рабочий день» означает день (кроме субботы или
                                             Воскресенье), в который банки и обмен валюты
                                             рынки рассчитываются по платежам и открыты для общего бизнеса
                                             (включая операции с иностранной валютой и иностранными
                                             валютные вклады) в Лондоне, Москве и Новой
                                             Йорк
                                             «Расчетный агент» означает Citibank, N.А., Лондон
                                             Ветка.




                                                   2
«Московский рабочий день» означает день (кроме
Суббота или воскресенье), в который банки и иностранные
биржевые рынки рассчитываются по платежам и открыты для
общий бизнес (включая операции с иностранной валютой)
и валютные вклады) в Москве.
«Дата установления ставки» означает, в целях
определение Справочной ставки по любому
Дата выплаты процентов или Дата погашения, пятое
Рабочий день непосредственно перед такой выплатой процентов
Дата или Срок погашения, если применимо, однако
что если такая дата является незапланированным выходным, ставка
Дата фиксации должна быть на следующий рабочий день,
при условии, кроме того, что если это произойдет на следующий рабочий день,
также является незапланированным выходным, больше не должно быть
отсрочка, и такой день будет Датой установления ставки.Если между тарифом и тарифом наступает незапланированный выходной.
Дата фиксации и дата выплаты суммы
в соответствии с настоящим Соглашением такая Дата установления ставки не подлежит
любые отсрочки или корректировки.
«Справочные банки» означает пять основных банков в
Московский межбанковский рынок, выбранный Расчетом
Агент.
«Базовая ставка» означает в отношении Фиксированной ставки
Дата, спот-курс рубля к доллару США, выраженный в сумме
Руб. За один доллар США, расчет в течение одного рабочего дня,
по сообщению Московской Биржи (MOEX)
(www.moex.com/en/fixing/) как валютный курс MOEX USD / RUB.
Фиксирование в 12:35 по московскому времени по такому тарифному плану.
Дата («05 руб.»). RUB05 в настоящее время отображается на Reuters
Экран USDFIXME = RTS в такую ​​Дату фиксации курса.
Если приложение А к валютному опциону 1998 г.
Определения, опубликованные Международными свопами и
Derivatives Association, Inc., развивающиеся рынки
Ассоциация трейдеров и валютный комитет
(«Определения валютного курса») изменяется таким образом, что 05 руб.
заменен преемником источника цены для рубля / доллара США
обменный курс в таком Приложении A к Определениям FX (
«Определение источника цены преемника»), затем Ссылка
Ставка будет определяться в соответствии с такими
Определение источника цены преемника.Если справочная ставка не может быть определена в соответствии с
с предыдущими параграфами в отношении такой Ставки
Дата фиксации, затем определяется справочная ставка.
Расчетным агентом, запросив пять справочных
Банки (выбираются Расчетным агентом единолично
усмотрению) для их обменного курса рубля к доллару США на
примерно 12:35 мск по такому тарифу
Дата фиксации.

Если по запросу представлены пять или четыре цитаты,
Справочная ставка - это среднее арифметическое (округленное до
ближайший целый руб., 0.5 округляется в большую сторону)
оставшиеся три или две такие цитаты, в зависимости от обстоятельств
может быть, по такой ставке, установленной Справочными банками,



      3
                                           после игнорирования самой высокой такой цитаты и
                                           самая низкая такая цитата (при условии, что если два или более таких
                                           котировки самые высокие из таких котировок, то только одна
                                           таких предложений не принимаются во внимание, и если два или более
                                           такие котировки являются самыми низкими котировками, тогда только одна из
                                           такие низкие расценки не принимаются во внимание).Если представлены только три или две такие цитаты, как
                                           запрашивается, Справочная ставка определяется как
                                           описано выше, за исключением того, что самый высокий и самый низкий
                                           цитаты не будут оставлены без внимания.

                                           Если ни один из справочных банков или только один из них не предоставляет такие
                                           котировки, справочная ставка будет определяться
                                           Расчетный агент по собственному усмотрению, действующий в надлежащих
                                           веры и коммерчески разумным образом, имея
                                           с учетом соответствующей рыночной практики, путем ссылки
                                           к таким дополнительным источникам, которые он сочтет необходимыми.«Экран Reuters» означает, когда используется в связи с
                                           любая назначенная страница, отображаемая страница, назначенная на
                                           Служба Рейтер.
                                           «Незапланированный отпуск» означает день, который не является
                                           Московский рабочий день и рынок не знали
                                           такой факт (посредством публичного объявления или
                                           ссылку на другую общедоступную информацию) до тех пор, пока
                                           время позже 9:00 a.м. по местному времени в москве два
                                           Рабочие дни в Москве до соответствующего фиксирования ставок
                                           Дата.
18. Сумма досрочного погашения Окончательная сумма погашения согласно указанной
    (Условие 6 (c)): Номинал, определенный в соответствии с Условием 17
                                           выше плюс начисленные и невыплаченные проценты, если таковые имеются, как
                                           определяется в соответствии с Условием 16, за исключением того, что
                                           Справочная ставка определяется расчетом.
                                           Агент на пятый Рабочий день до дня, когда
                                           Сумма досрочного погашения подлежит выплате
                                           («Дата установления ставки досрочного погашения») и все
                                           ссылки на «Дату установления ставки» считаются
                                           заменено на «Дата установления ставки досрочного погашения».ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ПРИМЕНЯЕМЫЕ К ПРИМЕЧАНИЯМ
19. Форма облигаций (Условие 1 (а)): Зарегистрированные облигации:
                                           Глобальный зарегистрированный сертификат доступен на дату выдачи
20. Новое глобальное примечание: нет
21. Финансовый центр (-ы) или другие особые Лондон, Москва и Нью-Йорк
    положения, касающиеся сроков платежа
    (Условие 7 (h)):
22. Применимое право (Условие 14): английский.
23. Прочие заключительные условия: первое предложение Условия 7 (a) (ii) настоящим заменяется.
                                           следующим образом: «Проценты (которые для этого
                                           Условие 7 (а) должно включать все суммы взносов, кроме
                                           чем окончательная сумма взноса) по Зарегистрированным облигациям
                                           выплачиваться лицу, указанному в Реестре, при закрытии
                                           бизнес за календарный день до установленной даты



                                                 4
                                             их уплата («Дата записи») ».24. Дополнительные факторы риска: Инвестиции в Облигации подвержены рискам.
                                             описанные ниже, а также риски, описанные в
                                             «Факторы риска» в прилагаемом Проспекте эмиссии.

                                             Поскольку Облигации номинированы в рублях, но подлежат оплате в
                                             Долларов США, держатели облигаций будут иметь валюту
                                             валютные риски в отношении таких валют.Изменения обменных курсов, относящиеся к любому из
                                             задействованные валюты могут привести к снижению
                                             эффективная доходность Облигаций и, при определенных обстоятельствах,
                                             может привести к потере всей или значительной части
                                             основная сумма Облигаций (включая Окончательное погашение
                                             Количество).Например, если в любую Дату оценки в рублях,
                                             Рубль вырос в цене по отношению к доллару США, платеж
                                             в долларах будет выше. И наоборот, амортизация в
                                             стоимость рубля по отношению к доллару будет иметь противоположный эффект.
                                             Кроме того, поскольку держатели нот будут получать выплаты
                                             на Облигациях только в Даты выплаты процентов
                                             (включая дату погашения), Держатели облигаций не будут
                                             выгода от благоприятных изменений обменных курсов при любых
                                             в другое время в течение срока Облигаций.Изменения обменного курса для конкретной валюты
                                             непостоянны и являются результатом множества факторов. А
                                             Чистый размер риска для держателя облигаций будет зависеть от степени
                                             валюта платежа (USD) укрепляет или
                                             слабеет по отношению к деноминированной валюте (руб.).
                                             Кроме того, Держатели Облигаций, чья финансовая деятельность
                                             номинированы в основном в валюте («Инвестор
                                             Валюта »), кроме любой из Указанных валют,
                                             также будет подвержен валютному риску, что
                                             не связаны с аналогичными инвестициями в ценную бумагу
                                             деноминированы или оплачены в валюте этого инвестора.Для
                                             дополнительную информацию см. в разделе «Факторы риска».
                                             подвержены рискам обменного курса и валютного контроля, если
                                             валюта инвестора отличается от Указанной
                                             Валюта »в прилагаемом Проспекте эмиссии.
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ
25. (i) Если синдицированный, названия Неприменимо
        Менеджеры и андеррайтинг
        обязательства:
     (ii) Стабилизирующий менеджер (ы) (если есть): не применимо
26.Если не синдицированный, название дилера: Merrill Lynch International.
27. Полная комиссия и концессия: не применимо.
28. Дополнительные ограничения продаж: Россия.
                                             Облигации не будут предлагаться, передаваться или продаваться как часть
                                             их первоначального распределения или в любое время после этого или
                                             в пользу любых лиц (в том числе юридических)
                                             резидент, зарегистрированный, учрежденный или имеющий обычные
                                             проживание в РФ или любому лицу
                                             находится на территории Российской Федерации.5
29. Управление продукцией MiFID II / Директива 2014/65 / ЕС (с поправками, «MiFID II»)
    Розничные инвесторы, профессиональное управление продуктами / Розничные инвесторы, профессиональные
    целевые рынки для инвесторов и ECP: инвесторы и приемлемые контрагенты («ECPs»)
                                            целевой рынок: исключительно для целей
                                            процесс утверждения продукта производителем, цель
                                            рыночная оценка Облигаций привела к
                                            вывод о том, что (i) целевой рынок Облигаций
                                            правомочные контрагенты, профессиональные клиенты и розничные
                                            клиенты, каждый из которых определен в MiFID II; и (ii) все
                                            каналы для распространения Облигаций являются подходящими.Любое лицо, впоследствии предлагающее, продающее или
                                            рекомендуя Ноты («дистрибьютор») должен принимать
                                            учитывая целевой рынок производителя
                                            оценка; однако дистрибьютор подчиняется MiFID II
                                            отвечает за ведение собственного целевого рынка
                                            оценка в отношении Облигаций (путем принятия
                                            или уточнение целевого рынка производителя
                                            оценка) и определение соответствующего распределения
                                            каналы.Для целей данного положения термин
                                            «Производитель» означает Дилера.
ОПЕРАЦИОННАЯ ИНФОРМАЦИЯ
30. ISIN: XS2068982169
31. Общий код: 206898216
32. Доставка: Доставка против оплаты.
33. Регистратор и трансферный агент (если Citibank, N.A., Лондонский филиал
    любой):
34. Предназначен для проведения в порядке Нет.
    что позволило бы Евросистеме
    право на участие:


ОСНОВНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Последнее информационное сообщение МБРР было опубликовано 24 сентября 2019 года.ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДОХОДОВ

Поддержка устойчивого развития в странах-членах МБРР.

Чистая выручка от продажи Облигаций будет использована МБРР для финансирования устойчивого развития.
проекты и программы в странах-членах МБРР (без обязательств или целевого назначения для кредитования
для финансирования каких-либо конкретных проектов или программ). Финансирование МБРР предоставляется исключительно
страны-члены со средним доходом и кредитоспособные страны с низкими доходами, которые работают в партнерстве с
МБРР для искоренения крайней бедности и повышения общего благосостояния, чтобы они могли достичь справедливого и равноправного
устойчивый экономический рост в своих национальных экономиках и поиск устойчивых решений для неотложных
региональные и глобальные экономические и экологические проблемы.Проекты и программы, поддерживаемые МБРР
предназначены для достижения положительного социального воздействия и проходят тщательную проверку и внутреннее одобрение
процесс, направленный на обеспечение справедливого и устойчивого экономического роста.




                                                  6
МБРР объединяет пять сквозных тем в свою кредитную деятельность, помогая своим членам-заемщикам
создавать решения для устойчивого развития: изменение климата; Пол; рабочие места; государственно-частное партнерство;
и хрупкость, конфликты и насилие.Административные и операционные расходы МБРР полностью покрываются за счет различных источников финансирования МБРР.
выручка (чистая прибыль), состоящая в основном из процентной маржи, долевого участия и инвестиций
доход (более подробно описано в Информационном сообщении).

ПЕРЕЧЕНЬ ЗАЯВКИ
Эти Окончательные условия включают окончательные условия, необходимые для включения в Официальный список
Люксембургской фондовой бирже и торгам на регулируемом рынке Люксембургской фондовой биржи
Облигации, описанные в настоящем документе, выпущенные в соответствии с Глобальной системой выпуска долговых обязательств Международного банка
на реконструкцию и развитие.ОБЯЗАННОСТЬ
МБРР принимает на себя ответственность за информацию, содержащуюся в настоящих Окончательных условиях.
     Подписано от имени МБРР:




     От:     ................................................ ..........
            Имя:
            Заголовок:
            Надлежаще уполномоченный




                                                                          7
 

Euromoney Bank of America Merrill Lynch обеспечивает большую ликвидность за счет подключения к Московской бирже


MOEX / NCC

Московская биржа (MOEX) управляет крупнейшими в России публичными рынками торговли акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и продуктами денежного рынка.В его состав также входят Национальный расчетный депозитарий (НРД), который является центральным депозитарием ценных бумаг страны, и Национальный клиринговый центр (НКЦ), который выступает в качестве центрального контрагента.

НКЦ с большим отрывом является крупнейшим из центральных контрагентов России. Он охватывает все биржевые акции, торгуемые в России, 97% других биржевых операций с ценными бумагами, 50% сделок на рынке репо и 60% валютного рынка.

MOEX / NCC регулируется и контролируется Центральным банком России.

Адам Скочилас,
FX Emerging Markets Trading,
Bank of America Merrill Lynch


Рубль под давлением

За последние несколько лет рынок валютных рублей перешел от двусторонних электронных брокерских операций к Московской бирже, крупнейшему торговому рынку в России.Во многом это связано со значительным давлением на валюту с конца 2014 года, вызванным снижением цен на нефть, конфликтом на Украине и последствиями санкций. Эти опасения значительно снизили объем торговли на оффшорных рынках, при этом большая часть деятельности переместилась на сушу.

К маю 2015 года доступная ликвидность в долларах США / рублях на офшорных рынках упала до доли по сравнению с предыдущим годом, как и в случае евро / рубля. Это падение создало две основные проблемы для клиентов:

• Риск концентрации в результате того, что вы являетесь большей частью небольшого пула

• Цена , поскольку спреды стали шире из-за сложных условий оффшорной ликвидности

Больше ликвидности и более узкие спреды

Чтобы помочь клиентам преодолеть эти проблемы, нам потребовалось предоставить наземный доступ к евро и долларам США.С. ликвидность доллар / рубль. Поэтому в январе 2016 года Национальная ассоциация Bank of America стала клиринговым членом Московской биржи. Поскольку Merrill Lynch Securities LLC является торговым членом Московской биржи, это позволяет нам получать от 5 до 7 миллиардов долларов в день даже в сложных условиях с ликвидностью T + 1. Это более высокая ликвидность, чем у офшорных платформ, и с более узкими спредами.

Более широкий масштаб, ценообразование и другие преимущества MOEX для клиентов:

• Линия клиринга более высокого уровня: Получая доступ к рынку MOEX через Национальную ассоциацию Bank of America, клиенты получают доступ к более эффективному клиринговому соединению, что позволяет им совершать операции с более высокими объемами

• Более выгодная цена: Клиенты получают выгоду от экономии за счет отсутствия местного юридического лица и платы за оперативную поддержку

• Более конкурентоспособные спрэды на поставочные и беспоставочные форварды по Гринвичу

• Меньшее проскальзывание для крупных рыночных ордеров

• Увеличенный размер автоматического ценообразования для наших FX-стратегий Instinct ® *


Удовлетворение меняющихся потребностей в иностранной валюте во всем мире

Успешные трейдеры постоянно приспосабливаются к меняющимся условиям.Наша работа — помогать клиентам в достижении их целей с помощью площадок, рынков и стратегий, которые помогут им оптимизировать свою торговлю.

Узнайте больше о возможностях BofAML FX.

Общий отказ от ответственности для Bank of America Merrill Lynch

* Торговля через Instinct FX регулируется условиями и положениями электронных и торговых операций Bank of America Merrill Lynch, доступными здесь.

СЕК.gov | Превышен порог скорости запросов

Чтобы обеспечить равный доступ для всех пользователей, SEC оставляет за собой право ограничивать запросы, исходящие от необъявленных автоматизированных инструментов. Ваш запрос был идентифицирован как часть сети автоматизированных инструментов за пределами допустимой политики и будет обрабатываться до тех пор, пока не будут приняты меры по объявлению вашего трафика.

Укажите свой трафик, обновив свой пользовательский агент, чтобы он включал информацию о компании.

Для лучших практик по эффективной загрузке информации из SEC.gov, включая последние документы EDGAR, посетите sec.gov/developer. Вы также можете подписаться на рассылку обновлений по электронной почте о программе открытых данных SEC, включая передовые методы, которые делают загрузку данных более эффективной, и улучшения SEC.gov, которые могут повлиять на процессы загрузки по сценарию. Для получения дополнительной информации обращайтесь по адресу [email protected]

Для получения дополнительной информации см. Политику конфиденциальности и безопасности веб-сайта SEC. Благодарим вас за интерес к Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Идентификатор ссылки: 0.4685655f.1621528311.2635b41

Дополнительная информация

Политика безопасности в Интернете

Используя этот сайт, вы соглашаетесь на мониторинг и аудит безопасности. В целях безопасности и обеспечения того, чтобы общедоступная услуга оставалась доступной для пользователей, эта правительственная компьютерная система использует программы для мониторинга сетевого трафика для выявления несанкционированных попыток загрузки или изменения информации или иного причинения ущерба, включая попытки отказать пользователям в обслуживании.

Несанкционированные попытки загрузить информацию и / или изменить информацию в любой части этого сайта строго запрещены и подлежат судебному преследованию в соответствии с Законом о компьютерном мошенничестве и злоупотреблениях 1986 года и Законом о защите национальной информационной инфраструктуры 1996 года (см. Раздел 18 U.S.C. §§ 1001 и 1030).

Чтобы обеспечить хорошую работу нашего веб-сайта для всех пользователей, SEC отслеживает частоту запросов на контент SEC.gov, чтобы гарантировать, что автоматический поиск не влияет на возможность доступа других лиц к контенту SEC.gov. Мы оставляем за собой право блокировать IP-адреса, которые отправляют чрезмерное количество запросов. Текущие правила ограничивают пользователей до 10 запросов в секунду, независимо от количества машин, используемых для отправки запросов.

Если пользователь или приложение отправляет более 10 запросов в секунду, дальнейшие запросы с IP-адреса (-ов) могут быть ограничены на короткий период.Как только количество запросов упадет ниже порогового значения на 10 минут, пользователь может возобновить доступ к контенту на SEC.gov. Эта практика SEC предназначена для ограничения чрезмерного автоматического поиска на SEC.gov и не предназначена и не ожидается, чтобы повлиять на людей, просматривающих веб-сайт SEC.gov.

Обратите внимание, что эта политика может измениться, поскольку SEC управляет SEC.gov, чтобы гарантировать, что веб-сайт работает эффективно и остается доступным для всех пользователей.

Примечание: Мы не предлагаем техническую поддержку для разработки или отладки процессов загрузки по сценарию.

Revista ESPACIOS | Vol. 40 (Nº 10) Año 2019

Vol. 40 (Номер 10) Год 2019. Стр. 17

Pruebas para la eficiencia del mercado секторальный де ла динамический en la Bolsa de Moscú

АЛЕКСАКИС Христос 1; ИГНАТОВА Татьяна 2 и ПОЛЯНИН Андрей 3

Поступила: 01.03.2019 • Утверждена: 03.03.2019 • Опубликована 31.03.2019



1. ESC Rennes School of Business, Франция

2. Южно-Российский институт управления — филиал Российской академии народного хозяйства и государственной службы, Россия

3. Среднерусский институт управления — филиал Российской академии народного хозяйства и государственной службы, Россия[email protected]


Revista ESPACIOS. ISSN 0798 1015

Том. 40 (№ 10) Год 2019

[индекс]

[Если вы обнаружите какие-либо ошибки на этом сайте, отправьте электронное письмо веб-мастеру]

© 2019. revistaESPACIOS.com • ® Права защищены

Содержание

1.Введение

2. Методология

3. Результаты

4. Выводы

Список литературы


РЕФЕРАТ:

Целью данной статьи является исследование возможности краткосрочной динамики отраслевых фондовых рынков Московской биржи (MOEX). Тесты на «причинно-следственную связь» обеспечивают статистическую основу для проверки степени возможных связей между индексами акций. Кроме того, мы исследуем степень автокорреляции индексов, чтобы изучить скорость адаптации к новостям.Наши результаты показали, что степень автокорреляции близка к нулю, что подтверждает то, что Московская биржа является эффективным рынком в слабой форме.
Ключевые слова: фондовый рынок, информационная эффективность, «причинность», модель Fair Game.

РЕЗЮМЕ:

El propósito de este documento es investigar la posibilidad de dinámicas a corto plazo entre los mercados de acciones sectoriales de la Bolsa de Moscú (MOEX).Las pruebas de «causalidad» proporcionan un marco estadístico para probar el alcance de los posibles vínculos entre los índices de acciones. Además, excinamos el grado de autocorrelación de los índices para excinar la velocidad de ajuste a las noticias. Nuestros resultados indicaron que el grado de autocorrelación es casi nulo, lo que da soporte para que la Bolsa de Moscú sea un mercado eficiente en forma débil.
Palabras clave: mercado de valores, eficiencia informativa, causalidad, modelo Fair Game.

1. Введение

Структура этого документа включает краткое описание Московской фондовой биржи и использованной методологии, статистические результаты и, наконец, выводы и последствия для политики.

Московская Биржа — 22-я крупнейшая биржа по суммарной капитализации акций, торгуемых на международных фондовых рынках. Это результат слияния Московской межбанковской валютной биржи и Российской торговой системы в 2011 году.Московская биржа стала публичной в феврале 2013 года и торгуется на собственной торговой платформе под тикером «MOEX».

Московская Биржа проводит торги акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. В состав Группы также входят Центральный депозитарий ценных бумаг России «Национальный расчетный депозитарий» и Национальный клиринговый центр, который выполняет функцию центрального контрагента. Московская Биржа входит в десятку крупнейших биржевых площадок для торговли облигациями и деривативами.Ценные бумаги более 700 эмитентов допущены к торгам на рынках акций и облигаций Московской биржи.

Рыночная капитализация компании в марте 2018 года составила 646,85 млрд долларов США. При диапазоне капитализации от 949 млрд долларов США с корректировкой в ​​2010 г. до 583 млрд долларов США с корректировкой в ​​2014 году. Основной валютой, используемой Московской биржей, является российский рубль, и его колебания приводят к оценке капитализации и недооценке российского фондового рынка. Отношение рыночной капитализации к ВВП составляет 30,61% и по сравнению с другими развитыми национальными фондовыми рынками недооценено.Более подробную информацию и ежедневные торговые данные можно найти на moex.com.

2.1. Теория и методология

Модель честной игры основана на модели Мартингейла:

Предположение о том, что равновесная доходность постоянна во времени, имеет решающее значение для эмпирических тестов, потому что, как классически отмечал Лерой (1989), «По определению Фамы любой рынок капитала эффективен, и никакие эмпирические данные не могут ответить на вопрос об эффективности рынка.»

Большинство эмпирических тестов рыночной эффективности обычно проверяют, существует ли известная информация, которая могла бы помочь спрогнозировать доходность акций. Большинство эмпирических тестов на эффективность рынка обычно проверяют, существует ли известная информация, которая может помочь с выгодой предсказать доходность акций, как это было сделано в начале соответствующих исследований Muth (1961), Osborne (1962), Cootner (1962), Fama. (1970), Лерой (1989), Катлер, Потерба и Саммерс (1991). В то время как первоначальные исследования не могли опровергнуть гипотезу случайного блуждания, более поздние результаты неоднозначны: Алексакис и Паппас (2018 г.), Касарин и другие (2008 г.), Дасилас и Гроуз (2014 г.), Игнатова и Алифанова (2018 г.), Ниархос и Алексакис (2003 г.) .

В данном исследовании мы протестируем рыночную эффективность Московской биржи. Аналитически мы проверим возможность прогнозных статистических взаимосвязей между отраслевыми индексами Московской фондовой биржи в одномерном и двумерном анализе.

2.2. Используемая модель

Популярным методом исследования существования временной статистической взаимосвязи с предсказательной ценностью между двумя временными рядами является тест «причинности» Грейнджера.Грейнджер дает определение «причинности» в терминах предсказуемости: переменная X вызывает другую переменную Y по отношению к данному информационному набору, который включает X и Y, если текущий Y может быть лучше спрогнозирован, используя прошлые значения X, чем если не делать этого. так.

Обратите внимание, что во всех вышеупомянутых регрессиях ε1, t и ε2, t должно быть белым шумом и некоррелированным при любом запаздывании, кроме t. Из вышеизложенного очевидно, что наличие «причинно-следственной связи» между двумя историями курсов акций подразумевает неэффективность рынка, поскольку один ряд цен на акции может быть спрогнозирован с использованием другого ряда цен на акции.

В нашем статистическом анализе мы использовали набор данных дневных цен закрытия отраслевых индексов Московской фондовой биржи (moex.com).

Используемый период времени — с 15 сентября 2015 г. по 29 декабря 2018 г., всего 599 наблюдений для каждого индекса фондового рынка. Для выполнения вышеупомянутого анализа мы использовали логарифмическое преобразование исходного ряда значений закрытия.

Порядок интеграции ряда может быть установлен путем применения набора тестов, обычно известных как тест для единичных корней.Мы выполнили расширенный метод Дики-Фуллера, чтобы гарантировать некоррелированные и гомоскедастические остатки в тестовой регрессии, Дики и Фуллер (1981). В таблице 1 представлена ​​статистика расширенного теста Дики-Фуллера для исследуемого ряда. Результаты показывают, что каждая серия интегрируется первого порядка, I ~ (1). Таким образом, эконометрический анализ будет выполнен на первом разностном преобразовании исходного ряда.

Таблица 1
Тесты на единичный корень

Переменные

Основной материал

Энергетика

Газ

Металлы

Минералы

Масло

Уровень

-2.06

-2,38

-2,39

-1,57

-1,68

-2,39

Разница

-23,50 **

-24,33 **

-24,23 **

-23,46 **

-23,52 **

-24.23 **

Примечание: Двойная звездочка (**) обозначает значимость при доверительном интервале 99%

Наглядное изображение исследуемого ряда можно найти на рисунках 1–6. Ряды довольно изменчивы от периода к периоду, но картина близка к картине индекса цен акций.

Цифры 1-6
Отраслевые доходности Московской биржи

Рисунок 1
Основной материал

Рисунок 2
Энергия

Рисунок 3
Газ

Рисунок 4
Металлы

Рисунок 5
Минералы

Рисунок 6
Нефть

Затем мы оценили автокорреляционную функцию исследуемого ряда.Соответствующая статистика Q указывает на отсутствие значительной автокорреляции (таблица 2). На основании приведенных выше статистических результатов можно сказать, что исследованные индексы фондового рынка и за исследуемый период подтверждают гипотезу эффективного рынка.

Таблица 2
Автокорреляционная функция

Основной материал

Энергетика

Газ

Металлы

Минералы

Масло

Отставание

Q статистика

Q статистика

Q статистика

Q статистика

Q статистика

Q статистика

1

0.7927

0,0017

0,0195

0,8639

0,8730

0,0195

2

0,7937

1,2945

1.4981

0,8880

0,8967

1.4979

3

2,0524

1,9462

2,2496

1,6608

1.6674

2,2488

4

2,5436

1,9737

2.3158

1.9843

1.9896

2,3149

5

7.0713

2,0531

2,4114

5,8507

5,8552

2,4103

В качестве следующего шага, чтобы найти возможные «причинно-следственные связи» между исследуемыми фондовыми рынками, мы выполнили стандартные тесты Грейнджера.Как было предложено тестами на единичные корни, тесты Грейнджера будут выполняться на преобразовании разности исходной серии. В таблице 3 представлены результаты «причинности» по Грейнджеру. Обратите внимание, что для выполнения тестов мы включили условия с запаздыванием, достаточные для обеспечения остатков белого шума в регрессиях, но также мы учли критерии информации выбора модели. Кроме того, мы оценили модели, указав остатки, чтобы учесть эффекты ARCH.

Таблица 3
Тесты «Причинность»

Переменная Y

Переменная X

F статистика

F статистика

Направление «Причинность»

Основной материал

Энергия

1.47

0,84

Отсутствие причинно-следственной связи

Основной материал

Газ

1,41

0,84

Отсутствие причинно-следственной связи

Основной материал

Металлы

0,74

1,24

Отсутствие причинно-следственной связи

Основной материал

Минералы

0.75

1,26

Отсутствие причинно-следственной связи

Основной материал

Масло

1,41

0,84

Отсутствие причинно-следственной связи

Энергетика

Газ

3,46 **

3,34 **

Двунаправленный

Энергетика

Металлы

1.46

1,77

Отсутствие причинно-следственной связи

Энергетика

Минералы

1,46

1,78

Отсутствие причинно-следственной связи

Энергетика

Масло

3,47 **

3,34 **

Двунаправленный

Газ

Металлы

1.46

1,68

Отсутствие причинно-следственной связи

Газ

Минералы

1,46

1,69

Отсутствие причинно-следственной связи

Газ

Масло

0,14

0,15

Отсутствие причинно-следственной связи

Металлы

Минералы

1.79

1,75

Отсутствие причинно-следственной связи

Металлы

Масло

1,68

1,46

Отсутствие причинно-следственной связи

Минералы

Масло

1,69

1,46

Отсутствие причинно-следственной связи

Примечание: Двойная звездочка (**) обозначает значимость при доверительном интервале 99%

Из приведенной выше таблицы статистические данные показывают, что между отраслевыми индексами Московской фондовой биржи нет ценовых связей, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, за исключением случаев, когда энергия-газ и энергия-нефть.

В данном исследовании мы статистически доказали, что краткосрочная динамика отраслевых индексов Московской биржи показывает эффективность рынка за рассматриваемый период. Хотя были выполнены одномерный и двумерный анализ, автокорреляционный анализ и стандартные тесты «причинности» по Грейнджеру, наши результаты по оценке ситуации на Московской фондовой бирже доказывают, что указанная выше эффективность является элементом, который привлекает международных инвесторов. Таким образом, мы предлагаем российским властям поддерживать Московскую фондовую биржу и уделять ей особое внимание, поскольку она может стать опорой финансового развития российской экономики.

Алексакис Ч. и Паппас В. (2018). Отраслевая динамика финансового кризиса в Европе — Примеры эпизодов недавних кризисов. Экономическое моделирование, 78, 37-54.

Касарин Р., Пива А., Пелиццон Л. (2008). Итальянские фонды акций: эффективность и стабильность. Журнал UIP по финансовой экономике, 0 (1), 7-28.

Cootner P.H. (1962). Курсы акций: случайное блуждание против систематических изменений. Обзор промышленного управления, 3, 24-45.

Катлер Д.М., Потерба Дж.М., Саммерс Л.Х. (1991). Спекулятивная динамика. Обзор экономических исследований, 58, 529-541.

Дасилас А. и Гроуз К. (2014). Устойчивость результатов в фондах с фиксированной процентной ставкой: с прицелом на период после долгового кризиса. Журнал международных финансовых рынков, институтов и денег, 33, 155-182.

Дики Д.А. и Фуллер В.А. (1981). Статистика отношения правдоподобия для авторегрессионных временных рядов с единичным корнем. Econometrica, 49, 1057-1072.

Фама Э. (1970). Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирических исследований.Журнал финансов, 25, 383-416.

Игнатова Т., Алифанова Е. (2018). Институциональная характеристика бюджетного финансирования государственного сектора. Финансовые исследования, 2, 20-26.

LeRoy S.F. (1989). Эффективные рынки капитала и мартингалы. Журнал экономической литературы, XXVII, 1583-1621.

Мут Дж. Ф. (1961). Рациональные ожидания и теория движения цен. Econometrica, 29, 315-335.

Ниархос Н. и Алексакис Ч. (2003). Динамика цен на акции в течение дня на греческой фондовой бирже.Прикладная финансовая экономика, 13 (1), 13-22.

Осборн М.Ф.М. (1962). Периодическая структура броуновского движения цен акций. Исследование операций, 10, 345-379.

Корректировка дивидендов: CFD MOEX

Дивиденды — это экономический термин, обозначающий регулярные выплаты акционерам компании. Их частота может варьироваться, но, как правило, выплаты производятся ежеквартально, раз в полгода или год.Совет директоров рассчитывает их в день, называемый датой регистрации. Причитающаяся сумма переводится на следующий день, называемый датой платежа. Предварительная дата определяется за пару дней до даты регистрации. В этот день составляется список акционеров, имеющих право на получение дивидендов. Согласно правилам, только те инвесторы, которые вложили средства в акции до предварительной даты, имеют право на получение дивидендов.

Иначе обстоит дело с контрактами на разницу крупнейших российских компаний: выплата дивидендов происходит в другой форме, но суть та же.Держателям контрактов на разницу цен выплачивается корректировка дивидендов. Дата экс-дивидендов аналогична предварительной дате. В этот день производится оценка открытых позиций клиента. По результатам оценки определяются претенденты на выплаты и списания. Если у клиента открыта длинная позиция (покупка), корректировка дивидендов зачисляется на его торговый счет, если у него открыта короткая позиция (продажа) — сумма списывается со счета клиента.

Размер дивидендов рассчитывается по следующей формуле:

акций * Выплата дивидендов = корректировка дивидендов

Пример:

24 декабря 2016 года Совет директоров ЛУКОЙЛа (#LKOH) выплачивает ежеквартальные дивиденды в размере 65.00 рублей за акцию.

Допустим, по состоянию на экс-дивидендный день (24 декабря 2016 г.) у вас открыта длинная позиция (ПОКУПАТЬ) объемом 3 лота по #LKOH (ЛУКОЙЛ). Теперь вы можете рассчитать размер корректировки дивидендов по описанной выше формуле:

1 стандартный лот = 100 акций, что означает, что вы купили 3 * 100 = 300 акций.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *