Приложение — Коммерсантъ Деньги (126445)

«Я твердо убежден, что нам нужна отрицательная ставка»,— заявил президент США Дональд Трамп. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил против перспективы установить отрицательные процентные ставки в США, хотя и не полностью исключил этот вариант в качестве потенциального инструмента в будущем.

«Данные об отрицательных ставках противоречивы»,— сказал Джером Пауэлл 12 мая, отвечая на вопросы после выступления на вебинаре, организованном Институтом международной экономики Петерсона. Он отметил, что представители ФРС обсуждали, идти ли в этом направлении по примеру других центробанков, и сказал, что «пока мы не рассматриваем» такой вариант, но отметил, что фискальная политика, возможно, должна сделать больше для борьбы с длительным экономическим ущербом от пандемии коронавируса.

Днем ранее президент США Дональд Трамп написал в Twitter, что «пока другие страны получают преимущества от отрицательных ставок, США также должны принять этот «подарок»».

Правда, опыт Японии и ЕС от введения отрицательных процентных ставок свидетельствует: вместо того чтобы стимулировать экономическую активность, такая политика на самом деле может быть дезинфляционной. Дефляция в ряде государств — это одна из сторон начавшейся рецессии мировой экономики. Рецессии всегда снижают уровень инфляции, поскольку появляются избыточные мощности и увеличивается разрыв в объеме производства и потребления. Снижение цен на товары происходит из-за повсеместного падения совокупного потребительского спроса.

На данный момент монетарные стимулы правительств и центральных банков большинства развитых стран являются беспрецедентными. Поэтому сейчас одной из актуальных задач в макроэкономике становится ответ на вопрос: что всех ждет в обозримом будущем — инфляция или дефляция? Инфляция из-за гигантских денежных эмиссий и девальваций валют или дефляция из-за длительного сжатия потребительского спроса? Поможет ли колоссальная денежная и фискальная экспансия избежать «дефляционной спирали» и не приведет ли к гиперинфляции в более отдаленном будущем?

Большинство аналитиков крупных инвестбанков и фондов сходятся во мнении, что краткосрочное воздействие принимаемых мер является дефляционным, но разногласия возникают в отношении более дальней перспективы.

Необычный кризис

Необычность текущего кризиса состоит в том, что ведущие центральные банки мира и правительства развитых и крупных стран вкачали триллионы долларов, евро, иен и юаней в не работающие из-за распространения коронавируса и карантинных мер национальные экономики. В 2008 году и в предыдущие кризисы, даже в периоды войн, экономика не блокировалась так жестко, как сейчас. Монетарные власти многих стран обеспокоены, что длительная и глубокая рецессия может привести к «длительному периоду низкого роста производительности труда и стагнации доходов». А это уже прямой путь дефляции.

Развитые страны могут войти в дефляционную спираль в ближайшее время или уже находятся в ней.

Инфляция в развивающихся странах также сейчас продолжает снижаться. Банк России констатирует в своих комментариях и пресс-релизах, что ограничительные меры снижают и внешний, и внутренний спросы и это становится значимым дезинфляционным фактором на длительный период. В Китае экономика переживает самый сильный спад за последние десятилетия. Там падение инфляции потребительских цен и цен производителей также отражает слабый спрос как внутри страны, так и за рубежом.

Сложившаяся ситуация заставляет вспомнить дефляцию Великой депрессии, причинами которой стали резкое сокращение кредитования и массовые банкротства, вызвавшие спрос на наличные деньги. Но тогда ФРС США сократила денежную массу на 30% в соответствии с ее новой монетарной политикой, вместо того чтобы удовлетворить спрос на деньги. Банковская система начала обрушаться, что вызвало одновременное падение объемов кредитования и предложения денег, а также снижение скорости денежного обращения. Дефляция цен продолжалась даже тогда, когда начался рост денежной массы.

Остается лишь надеяться, что некоторые центральные банки (не будем показывать пальцем), откровенно не желающие увеличивать денежное предложение в кризис, не повторят ошибки ФРС 30-х годов прошлого века.

Если же к дезинфляционным процессам добавляется политика бюджетной экономии или приостановка инвестиционных программ, лишающая предприятия госзаказов, а граждан дополнительной социальной поддержки, и при этом начинается кредитное сжатие, когда банки сокращают кредитование из-за высоких рисков, а компании, находясь в катастрофическом положении, стремятся сократить любые издержки и по возможности погасить кредиты, чтобы уменьшить нагрузку на бизнес, то в этом случае в экономике начинает раскручиваться так называемая дефляционная спираль.

Доходы населения и потребительский спрос продолжают падать при одновременном росте безработицы, что лишь увеличивает экономические и социальные проблемы в стране.

Немного теории

Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике в течение определенного периода. При инфляции происходит потеря реальной стоимости денег как средства расчетов внутри экономики. Считается, что высокие темпы инфляции обусловлены чрезмерным ростом денежной массы. Инфляция негативно влияет на сбережения и инвестиции, но при умеренных уровнях инфляция может стимулировать рост экономики, сокращать безработицу и позволяет правительствам и центральным банкам более свободно проводить денежно-кредитную политику, поощрять кредитование экономик и избегать неэффективности, связанной с дефляцией.

Существуют две противоположные точки зрения на природу инфляции. Монетаристы считают, что в инфляции виноват рост денежной массы из-за эмиссии. Согласно монетарной теории, длительный устойчивый период инфляции вызван тем, что денежная масса растет быстрее, чем темпы экономического роста.

Кейнсианцы отводят основную роль в росте инфляции совокупному спросу, полагая, что денежная масса является только одним из множества факторов, влияющих на совокупный спрос, который существует не благодаря наличию денег, а благодаря величине предложения товаров и услуг. Скорость обращения денег, обслуживающих товарные потоки, также влияет на величину инфляции.

Противоположностью инфляции является дефляция — устойчивое снижение цен на товары и услуги. С точки зрения монетарной теории дефляция вызвана прежде всего снижением скорости движения денег и/или объема денежной массы на душу населения. Но текущая ситуация сочетания дефляции с гигантской денежной накачкой в разных частях планеты ставит эту теорию под сомнение.

Дефляция возникает при низком спросе или при недостаточном денежном предложении, а также при перепроизводстве товаров, когда повышение эффективности производства снижает общую цену товаров. Вывод производств из развитых стран в Юго-Восточную Азию привел к удешевлению товаров, но одновременно возник феномен экспорта дефляции.

Дефляция также связана с неприятием риска, что явно демонстрирует финансовая система Евросоюза, и даже отрицательные процентные ставки, введенные Европейским центральным банком, не в состоянии простимулировать кредитование на необходимом для экономики уровне.

Наблюдаемый сейчас в развитых странах дефляционный шок из-за коронавирусной остановки экономик становится дополнительной проблемой, поскольку дефляция увеличивает реальную стоимость долга, который и так сейчас растет очень быстрыми темпами. Дефляция также может усугубить рецессию, но главная опасность дефляции состоит в раскрутке «дефляционный спирали», когда падение экономики приводит к снижению цен, а вслед за этим к сокращению инвестиций и объемов производства, что, в свою очередь, провоцирует дальнейшее сжатие экономики, ведет к остановке предприятий, уменьшению занятости, падению общего потребления и к еще большей дефляции.

В России уже много лет существует «скрытая дефляция», поскольку из-за многолетнего падения уровня жизни большинства граждан происходит смещение покупательского спроса в сторону более дешевых и менее качественных продуктов и товаров. То есть происходит относительное удешевление средней потребительской корзины, несмотря на ее номинальный рост, потому что из-за падения реальных располагаемых денежных доходов людям приходится постоянно экономить и отказываться от привычных продуктов.

А еще есть такие явления, как: дезинфляция — снижение уровня инфляции; гиперинфляция — неконтролируемый рост инфляции; стагфляция — сочетание инфляции, медленного экономического роста и высокой безработицы; рефляция — попытка поднять общий уровень цен для противодействия дефляционному давлению; наконец, инфляция цен активов — общий рост цен на финансовые активы без соответствующего повышения цен на товары или услуги.

Большинство этих явления мы как раз и наблюдаем в ходе этого необычного коронакризиса и рецессии мировой экономики.

Эффект Кантильона

Банкир ирландского происхождения Ричард Кантильон, автор «Эссе о природе торговли» (Essai sur la nature du commerce en general) и предшественник Адама Смита, приблизительно в 1730 году открыл причинно-следственный эффект, объясняющий поведение рыночных цен и инфляцию, различая при этом богатство и деньги.

Эффект Кантильона заключается в том, что инфляция возникает постепенно в разных сегментах рынка. Денежная эмиссия центральных банков никогда не приводит к равномерному распределению денег между экономическими субъектами и агентами. У кого-то вновь напечатанные деньги появляются раньше, у кого-то — позже.

Те, кто получил деньги раньше других, получают преимущества и возможности их использования до момента повышения цен из-за прироста денежной массы. К остальным участникам экономических отношений эти новые эмиссионные деньги дойдут уже после того, как цены начнут расти. Поскольку интересы у экономических субъектов и посредников разные, цены поднимаются неравномерно. Эмиссия большого количества дешевых денег не означает, что спрос на все будет увеличиваться синхронно. Одни активы и товары растут в цене быстрее, чем другие.

Именно это явление мы сейчас наблюдаем на мировых финансовых рынках. Там происходит инфляция активов — акции и облигации растут в цене, быстро восстанавливаясь после обвала рынков в первом квартале 2020 года, потому что новые эмиссионные деньги достались в основном финансовым агентам, фондам и банкам.

И эйфория, царящая на фондовых площадках, никак не соответствует ужасающему состоянию мировой экономики.

Эти новые деньги либо опять сгорят в огне очередного финансового кризиса, и центробанкам придется срочно «допечатывать» новые десятки триллионов, либо будут перетекать в реальную экономику, не способную пока производить товары и услуги в прежних докоронакризисных объемах, и это начнет вызывать рост цен, переходящий в очевидную и, скорее всего, в неуправляемую инфляцию.

Бифляция

Инфляция неравномерна по всем активам, товарам и услугам и зависит от различий на рынках, а также от того, где вновь созданные деньги и кредит входят в экономику.

Поскольку эффект Кантильона уже проявился на финансовых рынках, можно смело делать предположения, что мир сейчас находится в состоянии бифляции, когда инфляционные и дефляционные процессы идут в мировой экономике одновременно. Как правило, бифляция возникает в том случае, если для оживления стагнирующей экономики применяются монетарные стимулы.

Именно сейчас можно в реальном времени наблюдать, как деньги, добавленные в экономику через кредитование и покупку активов центральными банками, появляются в определенных странах и сегментах экономики, но не на всех рынках одновременно. Процессы начинают растягиваться во времени и в региональных пространствах, что будет искажать восприятие проблемы. Разрушающаяся глобализация, с одной стороны, еще связывает большинство стран и рынков, но рвущиеся товарные и производственные цепочки и сокращающиеся трансграничные потоки капитала вносят хаос в мировые экономические процессы, создавая в одних странах дефляцию, а в других — скрытую пока инфляцию. Инфляция в ряде стран может возникнуть в результате сбоев в цепочке поставок, приводящих к дефициту, при одновременной денежной эмиссии, призванной помочь экономике.

Людвиг фон Мизес, один из столпов австрийской школы экономики и основатель философии либертарианства, подчеркивал, что инфляция обязательно последует, если будет происходить увеличение количества денег, которое не компенсируется соответствующим экономическим ростом и увеличением потребности в деньгах.

Признаком роста инфляционных ожиданий является восходящий тренд в котировках золота, которые обновляют многолетние максимумы из-за экспансионистской политики центральных банков и бегства инвесторов от риска.

Долговой фактор

Но пока существенным фактором сдерживания инфляции является замедление скорости обращения денег, которая имеет тенденцию снижаться по мере роста уровня долга. А долги в мире растут беспрецедентными темпами. Общий размер глобального долга на начало 2020 года составлял $253 трлн (322% глобального ВВП), на долю развитых государств приходилось $180 трлн совокупного долга, у развивающихся — $73 трлн. К концу первого квартала объем долга превысил отметку $257 трлн.

По оценкам The Institute of International Finance, общий долг правительства, компаний и граждан составляет 327% ВВП, в Европе — 388% ВВП, в Китае — 310%, в Японии — 540%.

Такой уровень долга приводит значительному падению скорости движения денег, что резко снижает эффективность денежно-кредитной политики, и продолжается это уже больше десяти лет.

Более высокий уровень долга, особенно долга в непроизводственной сфере, который не генерирует стабильный поток доходов, приводит к дефляции, а не к инфляции в экономике.

Перспективы

Кризис этот нетипичный, и на этот раз все может оказаться иначе, чем в 2008, 1998 или 1987 годах. Пока самые значительные инфляционный риски лежат в области фискальной и монетарной реакции на продолжающийся кризис. Если нынешних беспрецедентных стимулов для выхода мировой экономики окажется недостаточно, вторая, еще более мощная волна кризиса не заставит себя ждать. Реакцией станет новая фискальная и монетарная политика, которая, скорее всего, сведется к прямому печатанию денег, потому что все остальные стимулы будут исчерпаны, что и вызовет «инфляционную спираль».

Увеличение расходов путем роста долга — процесс не бесконечный. Дилемма центробанков — «проблема ликвидности или проблема платежеспособности», по всей вероятности, будет решаться в пользу ликвидности, выкупа долгов и национализации компаний, попавших в катастрофические ситуации. Для этих целей рост денежной массы должен оставаться повышенным, иначе все быстро выйдет из-под контроля.

Таким образом, складывающаяся сейчас ситуация глобальной дефляции в обозримом будущем сменится несинхронными всплесками инфляции, переходящими от региона к региону, а затем и последующими реальными экономическими потрясениями уже глобального характера.

Александр Лосев, гендиректор УК «Спутник — управление капиталом»

Потребительские цены впервые за два года ушли в минус :: Экономика :: РБК

Рост цен сдерживает низкий спрос

Минэкономразвития ожидает, что инфляция по итогам июля составит 0,2% месяц к месяцу, а в годовом выражении замедлится до 4,5–4,6%. По итогам 2019 года министерство прогнозирует инфляцию на уровне 4,3%. По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в начале 2020 года.

Читайте на РБК Pro

Большинство показателей месячной инфляции, отражающих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, находится вблизи 4% в годовом выражении, отмечал ЦБ. По оценке регулятора, сдерживающее влияние на инфляцию оказывает динамика потребительского спроса. Реальные располагаемые денежные доходы населения по итогам первого полугодия сократились на 1,3%.

Вместе с тем вклад в замедление роста потребительских цен внесло снижение цен на плодоовощную продукцию на фоне более раннего поступления нового урожая, отметили в ЦБ.

На прошлой неделе Банк России снизил ключевую ставку с 7,5 до 7,25%.

Дефляция может подтолкнуть ЦБ к снижению ставки 

По итогам августа возможна дефляция, полагает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. В этом месяце традиционно возможна дефляция из-за сезонного фактора: цены на плодоовощную продукцию замедляются из-за нового урожая, а спрос в целом снижается из-за сезона отпусков, продолжила она.

Если дефляция сохранится в ближайшие две-три недели, то годовая инфляция может начать движение к «середине» обновленного прогнозного диапазона ЦБ в 4,5% уже в августе, заметил главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович. «Если такая подавленность инфляционных процессов сохранится, то это может стать существенным аргументом в пользу реализации еще одного шага снижения ключевой ставки (на 25 б.п.) уже на заседании ЦБ РФ в сентябре», — полагает он.

Снижение ставки произойдет в сентябре, уверена Орлова. Сохранение дефляции в августе увеличит вероятность того, что по итогам года инфляция может снизиться до 4%, продолжила экономист. «Тогда, возможно, ЦБ будет агрессивно двигаться вниз по ставке к концу года», — отметила Орлова, добавив, что снижение ключевой ставки будет зависеть от общей ситуации на мировых рынках.

Германии грозит дефляция | Немецкие СМИ о России, Германии, мире | DW

Эрнст Вельтеке

Германия переживает в настоящий момент самый тяжелый экономический кризис за всю свою послевоенную историю. К этому добавляется постоянно растущий курс евро, от которого мы страдаем больше, чем другие европейские страны, потому что наше народное хозяйство в большей степени, чем у них, зависит от экспорта. Казалось бы, в Европейском центральном банке должен сработать сигнал тревоги: дескать, внимание, Германия всех нас может потянуть за собой на дно. Однако шеф ЕЦБ Вим Дойзенберг (Wim Duisenberg), похоже, намерен войти в историю единой европейской валюты как великий борец с инфляцией. А глава немецкого Бундесбанка Эрнст Вельтеке (Ernst Welteke) – верный сподвижник министра финансов ФРГ Айхеля (Hans Eichel) – отмахивается от опасности дефляции с помощью простого аргумента: он-де не знает никого, кто откажется от приобретения новой вещи из-за того, что цены падают. О, святая простота! Совсем иное дело -Федеральная резервная система США, которая предупреждает, что дефляция в настоящий момент куда более опасна, чем инфляция, или Международный валютный фонд, который считает, что для Германии последствия дефляции будут серьезнее, чем для других европейских стран, — нет, наши политики и экономисты изображают рыцарей без страха и упрека, —

иронизирует комментатор на страницах немецкого еженедельника «Виртшафтсвохе» и далее пишет:

Конечно, такая дефляция, как в 30-е годы, пока не предвидится. Тогда объёмы мировой торговли сократились за всего несколько лет на две трети, а зарплаты и цены падали с невероятной быстротой. В результате целому ряду правительств пришлось проводить антидефляционную политику. Однако пример нынешней Японии должен был бы стать для нас предупреждением, ведь наши страны многое роднит – например, демографическая ситуация и хроническая неспособность проводить реформы. Япония уже более десяти лет находится в состоянии стагнации и дефляции.

Перевод: Елена Грановская, НЕМЕЦКАЯ ВОЛНА

Дефляция – причины и последствия

Многие воспринимают инфляцию как нормальный феномен каждой экономики. Однако при определенных экономических обстоятельствах может наблюдаться другое явление, именуемое дефляцией.

 

Дефляция представляет падение стоимости товаров и услуг. С одной стороны, дефляция может показаться благоприятным явлением, если вы часто совершаете покупки, но это не так. Скорее, дефляция свидетельствует об ослаблении экономических условий и ухудшении инвестиционного климата. Дефляция обычно сопровождается значительной безработицей. Уровень занятости населения стремительно падает после существенного снижения заработной платы. Кроме того, рентабельность компаний сокращается во время дефляции, что затрудняет привлечение дополнительного капитала для расширения и модернизации производства.

 

Дефляцию часто путают с дезинфляцией. Хотя дефляция характеризуется снижением цен во всей экономике, дезинфляция представляет собой процесс роста цен, но очень медленными темпами. Это не означает, что дезинфляция всегда сигнализирует о дефляции. Фактически, дефляция является редким явлением, редко встречающимся в течении обыкновенного бизнес цикла. Поэтому инвесторы признают дефляцию признаком серьезных нестроений в экономике страны или региона.

 

 

Что служит причиной дефляции?

 

Целый ряд факторов может привести к дефляции, и все из них обусловлены сдвигом кривых спроса и предложения. Стоимость товаров и услуг определяется взаимоотношением спроса и предложения. Следовательно, если спрос снизится при неизменном уровне предложения, продавцы будут вынуждены скорректировать цены. Кроме того, изменение темпов роста и оборота денежной массы играет важную роль в установлении цен на товары и услуги страны.

 

Существует множество причин для возникновения дефляция, но некоторые из них являются более существенными:

 

1) Жесткая фискальная политика (austerity measures)

Дефляция может быть результатом сокращения государственных, коммерческих или потребительских расходов, что может привести к периодам значительной дефляции. Например, когда Испания запустила программу строгой экономии в 2010 году, уже существовавшая дефляция в некоторых регионах страны совсем вышла из-под контроля.

 

Подробнее об инструментах бюджетной политики в статье «Что такое бюджетная политика?» 

 

 

2) Сокращение предложения денег

По мере снижения предложения денежной массы цены падают, чтобы люди могли позволить себе купить товары. Как сокращается предложение денег? Одна из главных причин – жесткая монетарная политика центрального банка.

 

Например, когда Федеральная резервная система США была впервые создана, она решила значительно сократить денежную массу. Это решение привело к тяжелым последствиям дефляции в 1910-х годах. Кроме того, во многих странах с развитой экономикой расходы часто финансируются за счет привлечения кредита. Поэтому, когда кредиторы сдерживают выдачу заемных средств, клиенты будут тратить меньше, что заставит продавцов снизить цены.
 

3) Повышение эффективности производства

Инновационные технологии и модернизация оборудования помогают повысить эффективность, что в конечном итоге ведет к снижению себестоимости, и впоследствии – цены продаж. Хотя некоторые нововведения влияют только на производительность отдельных отраслей, другие могут оказать глубокое влияние и на всю экономику.

 

Например, после развала Советского Союза в 1991 году многие образовавшиеся страны изо всех сил пытались вернуться в нормальное русло. Чтобы зарабатывать на жизнь, многие граждане были готовы работать за мизерные зарплаты. А поскольку работодатели из Соединенных Штатов передавали работу в эти страны, заграничные предприятия смогли значительно сократить свои операционные расходы и повысить производительность. Неизбежно выросло предложение товаров и снизилась их себестоимость, что послужило причиной падения цен на определенные виды товаров в конце XX-го века.

 

4) Конъюнктура рынков капитала

 

Структура капитала в экономике часто меняется, и у компаний в зависимости от рыночной конъюнктуры может появиться более легкий доступ к долговому и акционерному финансированию, которое они могут использовать для строительства новых предприятий или повышения производительности текущих мощностей. Например, компаниям легче привлекать капитал во время падения процентных ставок, смягчения банковской политики ЦБ или повышения толерантности к риску у инвесторов. После того как корпорации используют новый капитал для повышения производительности, им придется снизить свои цены, чтобы скомпенсировать увеличение предложения продуктов. Это может привести к дефляции.

 

5) Дефляция порождает дефляцию

 

Когда дефляция показалась на горизонте, может быть очень трудно для регулятора взять ситуацию под контроль по ряду причин. Прежде всего, когда потребители начинают сокращать расходы, прибыль бизнеса уменьшается. К сожалению, это означает, что предприятиям приходится снижать заработную плату и сокращать собственные капитальные вложения. В свою очередь. Такое сокращение капзатрат ударяет по остальным секторам экономики, и другие предприятия тоже корректируют зарплату и издержки. 

 

 

Почему дефляция негативно отражается на экономике?

 

Дефляция замедляет экономический рост. Когда цены падают, население откладывает покупки, надеясь получить более выгодную цену позже. Читатель, наверное, испытывал подобное на себе, рассуждая о приобретении нового мобильного телефона, iPad или телевизора. Покупатель может подождать до следующего года, чтобы получить модель за этот год по более выгодной цене.

 

Такое поведение оказывает давление на производителей, которым необходимо постоянно снижать цены и выпускать новые продукты. Таким образом, для терпеливых потребителей выгодно появление новых более совершенных моделей и высокая конкуренция между IT производителями.

 

Однако постоянное сокращение издержек означает падение заработной платы и снижение инвестиций. Именно поэтому на этом рынке действительно преуспевают только компании с фанатичной и лояльной клиентской базой, такие как Apple.

 

Дефляция помогла превратить рецессию 1929 года в великую депрессию. 

 

 

По мере роста безработицы спрос на товары и услуги снизился. Цены упали более, чем на 10% за год, поэтому некоторые компании вышли из бизнеса, и еще больше людей потеряли работу. Вместе с этим, мировая торговля по существу рухнула. Объем внешней торговли сократилась на 25%, а, учитывая сокращение цен, денежная стоимость экспорта/импорта упала более, чем на 50%.

Борьбу с инфляцией пора заканчивать

Медленный рост цен усиливает диспропорции в экономике и создает риски для банков

Затянувшийся период низкой инфляции может привести к серьезным негативным последствиям для российской экономики и банковского сектора. Такой вывод содержится в аналитическом обзоре «Жизнь при низкой инфляции: что ждет российскую экономику» агентства «Эксперт РА».

Уровень инфляции сегодня существенно различается по регионам и по отраслям, отмечают авторы доклада. Например, в июле 2020 г. годовая инфляция в Камчатском крае составила 1,7% годовых, а в Амурской области – 5,3% годовых.

«Может оказаться, что в реальности вместо небольшой инфляции в 1–2% присутствует дефляция, которая имеет массу негативных последствий для экономики, – отмечается в исследовании. – Поддерживая общероссийский темп роста цен на уровне в 4%, можно спровоцировать дефляцию в некоторых регионах».

Отраслевые различия темпов инфляции проявляются еще ярче. Так, рост цен производителей в добыче металлических руд составил 19,7% за полгода, при этом все отрасли, связанные с добычей и производством нефти, испытали сильную дефляцию: -29,1% за полгода в отрасли добычи сырой нефти и природного газа, -11,2% в отрасли производства кокса и нефтепродуктов, в отрасли добычи угля за год произошла дефляция в размере 23,2%. «Таким образом, часть российских отраслей живет в условиях дефляции, сталкиваясь со всеми ее негативными последствиями, – отмечают авторы исследования. – Для отраслей с низкой рентабельностью, ориентированных на потребительский и инвестиционный спрос, дефляция может привести к серьезной деградации. Мы ожидаем максимального давления именно в этих сегментах в ближайшие месяцы, что может привести к цепочкам негативных последствий».

Низкая инфляция приводит и к разбросу реальных кредитных ставок. «Ставки для корпоративных заемщиков, вероятно, будут серьезно различаться: заемщики с высоким кредитным рейтингом действительно смогут осуществлять заимствования по более низким ставкам. Однако с заемщиков с относительно невысоким кредитным рейтингом рынок потребует высокой премии за риск в сложившейся ситуации повышенной неопределенности», – отмечают аналитики «Эксперт РА». В результате возникает опасность затянувшейся фазы кредитного сжатия – фазы кредитного цикла, в которой кредитная активность снижается, несмотря на снижающиеся процентные ставки. «Результатом сниженной кредитной активности становится невысокая инвестиционная активность», – констатируется в докладе.

«Реальная стоимость заемного капитала возрастает со снижением инфляции, так как растет реальная процентная ставка. Это верно для всех категорий заемщиков: потребителей, компаний, государства и муниципалитетов. Для них более высокая, но не опасная для экономики инфляция (5–6%) могла бы стать союзником в снижении реальной кредитной нагрузки, – напоминают аналитики «Эксперт РА». – При низкой инфляции даже низкие кредитные ставки будут слабее стимулировать развитие, а также рост заработных плат».

Большинство экспертов соглашаются с этими выводами. «Низкая ключевая ставка ведет в целом к снижению маржинальности банковского бизнеса и необходимости его реструктуризации, – отмечает Александр Абрамов, заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС. – Повышается привлекательность банковских кредитов, однако возникает риск снижения качества заемщиков, потому что при низких ставках множество людей начинают пытаться взять кредит».

Еще одно последствие низкой инфляции, которое уже сейчас приходится нивелировать банкам, – снижение интереса населения к банковским вкладам. «В теории стабильно низкая инфляция должна стимулировать долгосрочные сбережения, которые, в свою очередь, будут выступать ключевым источником инвестиций. В российских условиях при сегодняшнем уровне инфляции и процентных ставок мы рискуем увидеть иной процесс: привлекательность долгосрочных вложений сократится до минимума», – поясняет Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес капитал». Именно поэтому он считает крайне важным для ЦБ не только вывести инфляцию на целевой уровень в 4%, но и стабилизировать ее там, чтобы затем уже можно было вернуть ключевую ставку на уровень в +2,5–3 п. п. к инфляции. Это обеспечит привлекательность депозитов и повысит их роль в качестве источника инвестиций в экономике.

Эксперты сходятся во мнении, что если рассматривать низкую инфляцию как меру поддержки экономики, то ее обязательно нужно дополнить другими слагаемыми. «Низкая инфляция хороша, когда нет бюджетной консолидации, но есть, к примеру, меры отраслевой поддержки в виде налоговых льгот или бюджетные расходы за счет более дешевого долга. Тогда она дает больше пространства для расходов – как корпоративных, так и правительственных. В этом свете поддержать экономику сегодня можно дополнительными к инфляции мерами – не свирепствовать в плане налогов и активно тратить на инфраструктуру», – объясняет Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА».

Источник: Ведомости
Елена Ведерина

Что такое «дефляция»?

Дефляция — это явление, при котором в стране растет стоимость денег и падают цены на товары и услуги. Дефляция — это полная противоположность инфляции. Последствия дефляции сказываются сначала на предприятиях и банках, а уже потом ее ощущает на себе население страны.

Механизмы дефляции схожи с механизмами инфляции. Но если к инфляции приводит увеличение совокупного спроса, то к дефляции приводит недостаточный спрос. Если спрос на товары и услуги падает, то цены снижаются. Такое явление для экономики не менее разрушительно, чем инфляция. При этом дефляция может быть достаточно небольшой. Даже 1–2% дефляции в год достаточно для того, чтобы привести к серьезным экономическим проблемам.

Классические примеры, когда дефляция усугубляла экономические спады — Великая депрессия в США в 1929–1933 годах. Именно за счет снижения уровня цен экономический кризис в США протекал в более острой форме, чем в странах Европы. Другой пример дефляции, вызвавшей большие проблемы — это дефляция в 1990-х годах в японской экономике, которая была связана с периодом застоя (его называют потерянным десятилетием).

Дефляция опасна для экономики по следующим причинам: большинство ценовых характеристик в экономике, прежде всего заработная плата, являются жесткими в сторону понижения. То есть ценовые показатели сложнее снизить, чем увеличить. Если работодатели не могут снизить зарплату своим работникам, но цены на их продукцию падают, возникают убытки и проблемы с развитием.

В 2015 году и страны еврозоны, и Япония сталкивались с риском дефляции, поэтому эти страны проводили политику количественного смягчения (QE) для стимулирования экономики. В США рост процентных ставок в 2015 году также был отложен из-за рисков возможной дефляции.

Большинство экономистов сходятся во мнении, что дефляция не может оказывать положительного воздействия на экономику.

Причины дефляции

Рост спроса на денежные средства, как в наличной форме, так и в безналичной. Такая ситуация возникает, когда население стремится увеличить свои сбережения. В этом случае граждане страны инвестируют свои сбережения в банковские вклады и депозиты или предпочитают хранить деньги дома. И в том, и в другом случае происходит «вымывание» денежной массы из экономики, за счет чего возрастает ценность денег и снижается спрос на товары, работы, услуги (покупки откладываются на будущее). В результате цены на товары, работы и услуги падают из-за того, что производители снижают цены на свои товары, работы и услуги, чтобы повысить покупательскую активность и спрос. Простыми словами: я сегодня не пойду покупать телевизор, потому что завтра он будет стоит дешевле. В итоге все покупки откладываются, а многие просто не происходят никогда.

Сокращение кредитования. Снижение объема денежных средств, которые выдаются банками в виде кредитов  также сокращает денежную массу в обороте.

Рост производства, который не обеспечен спросом. Новейшие технологии в производстве позволяют увеличить объем выпускаемых в продажу товаров, что приводит к необходимости понижать цены. Например, при кризисе перепроизводства товаров, работ и услуг выпускается все больше, но население страны их не покупает, так как  придерживается стратегии сбережения. В результате этого денежная масса не растет. Если при этом происходит сокращение объемов банковского кредитования, то ситуация усугубляется еще больше. Цены начинают падать, инфляция сменяется на дефляцию.

Излишнее государственное регулирование денежной массы в экономике (жесткая экономическая политика). Иногда для борьбы с инфляцией правительство принимает решение сократить объем денежной массы в обращении. Для этого существует несколько способов: повышение учетной ставки; повышение нормы обязательных резервов банков; увеличение налогов; «замораживание» заработной платы; снижение государственных расходов; ограничение выдачи кредитов; увеличение продажи государственных ценных бумаг. Чрезмерное регулирование денежной массы, слишком резкое снижение или повышение ключевой ставки могут стать причиной начала дефляционных процессов.

Приведенные причины дефляции могут встречаться вместе, а могут проявляться по отдельности, в зависимости от экономической ситуации в конкретной стране.

Последствия дефляции

К отрицательным  последствиям дефляционных процессов можно отнести такие проблемы:

1. Эффект «Дефляционная спираль» в сфере товарного обращения.
   При снижении цен на товары, работы и услуги в условиях сберегательной модели поведения населения в отношении своих накоплений роста спроса не происходит. При этом происходит значительное сокращение прибыли предприятий, что, в свою очередь, приводит к сворачиванию программ развития производства и к сокращению персонала компании, а также к снижению доходов оставшихся работников предприятия.
   Как следствие, происходит дальнейшее сокращение спроса, дефляция продолжает расти. И так происходит по спирали, с каждым новым витком которой ситуация всё усугубляется.
2. Эффект «Дефляционная спираль» в сфере денежного обращения.
   При дефляционных процессах происходит массовое прекращение работы банков и растет недоверие населения к оставшимся кредитным учреждениям. В этом случае население страны предпочитает хранить свои сбережения дома, дефляционный процесс нарастает, лишая экономику страны денежных средств, необходимых для ее роста.
3. Снижение объемов кредитования. При дефляции, которая сопровождается снижением доходов населения страны и предприятий, происходит резкое снижение объемов кредитования.
4. Прекращение развития производства. При значительном уменьшении прибыли предприятий в результате понижения цен и уменьшения спроса на товары, работы и услуги возникают убытки. В такой ситуации приходится замораживать (сворачивать) программы развития компании, уменьшать размер заработной платы сотрудникам предприятия, сокращать персонал организации, что приводит к росту безработицы и в ряде случаев к закрытию предприятий.

---

• Дефляция — явление, при котором массово снижаются цены на товары и услуги в стране;
• Рейтинг стран по уровню инфляции (отрицательные значения инфляции означают дефляцию)

Аспекты дефляции в сложной организационно-иерархической социальной системе

Традиционно в сознании наших сограждан инфляция воспринимается как крайне негативный процесс, который со временем снижает покупательную способность заработанных денежных средств. А вот экономический антипод инфляции, дефляция, — понятие в определенном смысле невиданное и даже отчасти желаемое. Уже частично успев привыкнуть к «сюрпризам» по обесцениванию денег в 1998, 2008 и 2015 гг., многие бы даже хотели увидеть воочию процесс, когда цены не увеличиваются с течением времени, а наоборот, снижаются и деньги наращивают свою покупательную способность. Это могло бы даже послужить некой передышкой. Учитывая постоянную борьбу с инфляцией, жесткие меры ЦБ по таргетированию (денежно-кредитная политика Центрального банка, которая ставит своей целью определенный уровень инфляции) и сдерживанию инфляции, допустить определенное усиление покупательной способности было бы желательно.

Но если в России дефляция является своего рода экономической диковинкой, то ряд стран ведут борьбу с этим процессом. Примером могут послужить страны Европы и Япония. Что делает вполне логичным вопрос, настолько ли позитивен процесс дефляции или он больше напоминает ящик Пандоры с красивой праздничной лентой?

Логически понятно из рисунка, что такое дефляция. Это экономический процесс, при котором снижается удельный уровень цен на товары и услуги, что является обратным процессом по отношению к инфляции.

Давайте разберемся в сущности этого процесса. Если мы допустим ситуацию снижения цен, то населению станет невыгодно совершать покупки в текущий момент, так как завтра на эти деньги можно будет купить еще больше. И естественно, в первую очередь это коснется наиболее капиталоемких товаров, таких как недвижимость и автомобили. Кстати, по динамике продаж этих групп товаров экономисты судят о готовности населения к тратам. Например, продукты питания приходится покупать регулярно, вне зависимости от инфляционно-дефляционных циклов.

Стоит заметить, что вся экономика базируется всего лишь на двух понятиях: спросе и предложении, а также их балансе, причем любой дисбаланс может иметь негативные последствия. Так, в случае с дефляцией и резким уменьшении спроса со стороны населения произойдет затаривание складов предприятий, которые для стимулирования продаж будут сокращать стоимость своих товаров и услуг. Однако после достижения определенной границы для дальнейшего снижения стоимости предприятия начнут «оптимизировать» процесс производства. А на любом предприятии одной из основных затратных статей является зарплата сотрудников, следовательно, начнется процесс увольнений, вследствие которого повысится безработица. А при отсутствии поступлений денежных средств население начнет экономить еще больше, и, по сути, круг замк нется.

Дефляция воздействует на потребителей

Дефляция — это снижение общего уровня цен на товары и услуги в стране. Это противоположно инфляции, когда общий уровень цен в стране повышается. В краткосрочной перспективе дефляция оказывает положительное влияние на потребителей, поскольку увеличивает их покупательную способность, позволяя им экономить больше денег, поскольку их доход увеличивается по сравнению с их расходами.

Дефляция также снижает долговое бремя, поскольку потребители могут сокращать заемные средства.Однако в долгосрочной перспективе дефляция отрицательно сказывается на потребителях. Последний раз мир пережил период укоренившейся многолетней дефляции — это Великая депрессия.

Ключевые выводы

• В краткосрочной перспективе дефляция положительно влияет на потребителей, поскольку она увеличивает их покупательную способность, позволяя им экономить больше денег по мере увеличения их доходов по сравнению с их расходами.
• В долгосрочной перспективе дефляция приводит к более высокому уровню безработицы и может в конечном итоге привести к невыполнению потребителями своих долговых обязательств.
• Последний раз мир пережил период укоренившейся дефляции, продолжавшейся много лет, — это Великая депрессия.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) определяет дефляцию

В США индекс потребительских цен (ИПЦ) является наиболее распространенным методом оценки темпов инфляции (и, наоборот, показателей дефляции). Большинство стран сравнивают изменения потребительских цен, сравнивая изменение цен на корзину различных товаров. и продукты к индексу.

ИПЦ — это наиболее часто упоминаемый индекс в США. В экономике наблюдается дефляция, когда изменение цен в один период ниже, чем в следующий, что свидетельствует о снижении индекса ИПЦ.

Дефляция улучшает экономический рост и стабильность

Когда цены на определенные товары, такие как продукты питания или энергоносители, немного снижаются, это может быть полезно для экономики, поскольку положительно сказывается на потребительских расходах. Однако повсеместное падение цен представляет собой очень серьезную негативную ситуацию для экономического роста и стабильности в долгосрочной перспективе.Со временем факторы, способствующие дефляции, становятся губительными для потребителей и экономики.

Дефляция обычно возникает во время или после экономических кризисов. Во время рецессии или депрессии потребление и инвестиционная активность снижается, что влияет на общий объем производства в экономике.

Дефляция повышает уровень безработицы

В начале дефляционного периода наступает временное затишье, когда доходы потребителей остаются стабильными, а цены снижаются.В конце концов, это падение цен начинает сказываться на здоровье компаний. В ответ на падение доходов компании вынуждены сокращать заработную плату и увольнять работников. Это приводит к росту безработицы, снижению доходов и снижению потребительского доверия.

Когда снижаются доходы и снижается доверие, потребители сокращают свои расходы. Это создает еще одну ситуацию, когда компании вынуждены снижать цены, чтобы продавать свою продукцию.

Задолженность увеличивается по сравнению с бюджетами домохозяйств

Несмотря на снижение доходов, долговая нагрузка и процентные платежи остаются неизменными в периоды дефляции.Однако в относительном выражении долги и процентные платежи увеличиваются, потому что они съедают большую часть семейных бюджетов.

Лица, потерявшие работу, могут испытывать трудности с поиском новой работы и могут тратить свои сбережения, чтобы выжить. Многие потребители вынуждены обанкротиться в периоды дефляции. Потребители также могут потерять любые активы, приобретенные в кредит, такие как дома или автомобили, и не выплачивать студенческие ссуды и платежи по кредитной карте.

Дефляционные периоды опасны для экономики

Потребители с фиксированным доходом и лица, которые не теряют работу или не получают сокращений в заработной плате, могут избавиться от финансовых трудностей в периоды дефляции.Однако период дефляции опасен для экономики страны, и даже люди, которые сами избежали экономических трудностей, будут жить в среде, где предприятия закрываются, а люди в их сообществе экономически перемещены.

Почему дефляция вредна для экономики?

Дефляция — это падение общего уровня цен в экономике и увеличение покупательной способности валюты. Это может быть вызвано увеличением производительности и изобилия товаров и услуг, уменьшением общего или совокупного спроса или уменьшением предложения денег и кредита.

Ключевые выводы

• Дефляция — это когда общий уровень цен в стране падает, в отличие от инфляции, когда цены растут.
• Дефляция может быть вызвана увеличением производительности, снижением общего спроса или уменьшением объема кредита в экономике.
• В большинстве случаев дефляция однозначно является положительной тенденцией для экономики, но при определенных условиях она также может происходить вместе с сокращением в экономике.
• В экономике, где доминируют пузыри цен на активы, подпитываемые долгом, дефляция может привести к временному финансовому кризису и периоду ликвидации спекулятивных инвестиций, известному как долговая дефляция.

Понимание дефляции

Изменения потребительских цен можно наблюдать в экономической статистике, составляемой в большинстве стран, путем сравнения изменений корзины разнообразных товаров и продуктов с индексом. В США индекс потребительских цен (ИПЦ) является наиболее часто используемым индексом для оценки уровня инфляции.Когда индекс за один период ниже, чем за предыдущий период, общий уровень цен снизился, указывая на то, что экономика переживает дефляцию.

Это общее снижение цен — это хорошо, потому что оно дает потребителям большую покупательную способность. В некоторой степени умеренное снижение цен на некоторые продукты, такие как продукты питания или энергоносители, даже имеет некоторый положительный эффект на увеличение номинальных потребительских расходов. Помимо этих основных продуктов, общее и стойкое падение всех цен не только позволяет людям потреблять больше, но и может способствовать экономическому росту и стабильности за счет усиления функции денег как средства сбережения и поощрения реальных сбережений.

Однако при определенных обстоятельствах быстрая дефляция может быть связана с краткосрочным сокращением экономической активности. Как правило, это может происходить, когда экономика сильно нагружена долгами и зависит от непрерывного расширения предложения кредита, чтобы взвинтить цены на активы за счет финансирования спекулятивных инвестиций, а затем, когда объем кредитных контрактов, цены на активы падают и спекулятивное чрезмерное увеличение. вложения ликвидированы. Этот процесс иногда называют дефляцией долга.В противном случае дефляция обычно является положительной чертой здоровой, растущей экономики, которая отражает технический прогресс, рост изобилия и повышение уровня жизни.

Дефляция: причины и последствия

Если, как гласит распространенная поговорка, инфляция является результатом того, что слишком много денег гонится за недостаточным количеством товаров в экономике, то, наоборот, дефляцию можно понимать как растущее предложение товаров и услуг, преследуемое постоянным или более медленным ростом предложения денег. .Это означает, что дефляция может быть вызвана либо увеличением предложения товаров и услуг, либо отсутствием увеличения (или уменьшения) предложения денег и кредита. В любом случае, если цены могут скорректироваться в сторону понижения, это приведет к общему падению уровня цен.

Увеличение предложения товаров и услуг в экономике обычно является результатом технического прогресса, открытия новых ресурсов или повышения производительности. Покупательная способность потребителей со временем растет, а их уровень жизни повышается, поскольку рост их заработной платы и доходов от бизнеса позволяет им покупать, использовать и потреблять больше товаров и услуг более высокого качества.Это однозначно позитивный процесс для экономики и общества в целом.

Иногда некоторые экономисты выражают опасения, что падение цен парадоксальным образом приведет к сокращению потребления, побуждая потребителей откладывать или откладывать покупки, чтобы в будущем платить по более низким ценам. Однако существует мало свидетельств того, что это действительно происходит в нормальные периоды экономического роста, сопровождаемого падением цен из-за повышения производительности, технологий или доступности ресурсов.

Более того, подавляющая часть потребления состоит из товаров и услуг, которые нелегко отложить на будущее, даже если бы потребители захотели, например, продукты питания, одежда, жилищные услуги, транспорт и здравоохранение. Помимо этих основных потребностей, даже в отношении предметов роскоши и дискреционных расходов потребители предпочтут сократить текущие расходы только в том случае, если они ожидают, что темпы снижения цен превысят их естественные временные предпочтения для текущего потребления над потреблением в будущем. Одним из видов потребительских расходов, которые пострадают от падения цен, будут статьи, которые обычно финансируются за счет крупных долгов, поскольку реальная стоимость фиксированного долга со временем будет увеличиваться по мере падения цен.

Долги, спекуляции и дефляция долга

В определенных условиях дефляция также может происходить в периоды экономического кризиса и после них.

В сильно финансируемой экономике, где центральный банк, другой денежно-кредитный орган или банковская система в целом участвует в постоянном расширении денежной массы и кредита в экономике, полагаясь на вновь созданный кредит для финансирования деловых операций, потребительских расходов и финансовые спекуляции, которые приводят к продолжающейся инфляции цен на сырьевые товары, арендной платы, заработной платы, потребительских цен и цен на активы.

Все больше и больше инвестиционная активность начинает принимать форму спекуляций на удорожании финансовых и других активов, а не выплаты прибыли и дивидендов от фундаментально стабильной экономической деятельности. Деятельность предприятий также, как правило, все больше и больше зависит от обращения и оборота вновь созданных кредитов, а не от реальных сбережений для финансирования текущих операций. Потребители также начинают финансировать все больше и больше своих расходов за счет крупных займов, а не самофинансирования за счет текущих сбережений.

Проблема усугубляется тем, что этот инфляционный процесс обычно включает в себя подавление рыночных процентных ставок, что искажает решения о типе и временном горизонте самих бизнес-инвестиционных проектов, помимо того, как они финансируются. Созревают условия для возникновения долговой дефляции при первых признаках проблем.

В этот момент реальный экономический шок или коррекция рыночных процентных ставок могут оказать давление на предприятия с крупной задолженностью, потребителей и инвестиционных спекулянтов.У некоторых из них возникают проблемы с возобновлением, рефинансированием или выплатами по различным долговым обязательствам, таким как бизнес-ссуды, ипотека, автокредиты, студенческие ссуды и кредитные карты. Возникающие в результате просрочки и дефолты приводят к погашению долга и списанию безнадежных долгов кредиторами, которые начинают поглощать часть накопленного предложения оборотных кредитов в экономике.

Балансы банков становятся более шаткими, и вкладчики могут попытаться снять свои средства в качестве наличных в случае банкротства банка.Может последовать набег на банки, в результате чего банки имеют чрезмерные ссуды и обязательства в связи с недостаточными денежными резервами, и банк больше не может выполнять свои собственные обязательства. Финансовые учреждения начинают разваливаться, теряя ликвидность, в которой заемщики-должники стали еще более отчаянно нуждаться.

Это сокращение денежной массы и кредита затем снижает способность потребителей, предприятий и спекулятивных инвесторов продолжать занимать и повышать цены на активы и потребительские товары, так что цены могут перестать расти или даже начать падать.Падение цен оказывает еще большее давление на предприятия, имеющие задолженность, потребителей и инвесторов, поскольку номинальная стоимость их долгов остается фиксированной, поскольку соответствующая номинальная стоимость их доходов, доходов и обеспечения падает из-за дефляции цен. И в этот момент цикл долга и ценовой дефляции возвращается сам по себе.

В краткосрочной перспективе этот процесс дефляции долга повлечет за собой волну бизнес-неудач, личных банкротств и рост безработицы. В экономике наблюдается спад, а объем производства замедляется, поскольку потребление и инвестиции, финансируемые за счет долга, падают.

Итог

Небольшая дефляция является продуктом экономического роста и способствует его развитию. Но в случае, когда в масштабах всей экономики центральный банк подпитывает долговой пузырь, за которым следует долговая дефляция, когда пузырь лопается, быстро падающие цены могут идти рука об руку с финансовым кризисом и рецессией. К счастью, последующий период дефляции и рецессии долга носит временный характер, и его можно полностью избежать, если удастся в первую очередь противостоять постоянному искушению раздувать денежную массу и кредит.

В общем, не дефляция, а период инфляции, который затем приводит к дефляции долга, опасной для экономики страны. Возможно, к сожалению, последовательная и повторяющаяся инфляция такого рода долговых пузырей центральными банками стала нормой за последнее столетие или около того. В конце концов, это означает, что, пока такая политика будет продолжаться, дефляция будет по-прежнему ассоциироваться с ущербом, который они наносят экономике.

Узнайте о причинах и последствиях дефляции

Что такое дефляция?

Дефляция — снижение общего уровня цен на товары и услуги.Другими словами, дефляция — это отрицательная инфляция. Когда это происходит, стоимость валюты USD / CAD Валютный кросс Валютная пара USD / CAD представляет собой котируемый курс обмена США на CAD или количество получаемых канадских долларов за доллар США. Например, курс доллара США к канадскому доллару, равный 1,25, означает, что 1 доллар США эквивалентен 1,25 канадского доллара. На обменный курс доллара США / канадский доллар влияют экономические и политические силы, оба из которых со временем растут. Таким образом, за ту же сумму денег можно приобрести больше товаров и услуг.

Дефляция широко рассматривается как экономическая «проблема», которая может усилить рецессию или привести к дефляционной спирали.

Причины дефляции

Экономисты определяют две основные причины дефляции в экономике: (1) падение совокупного спроса и (2) увеличение совокупного предложения Закон предложения Закон предложения является основным принципом в экономике, который утверждает, что при условии, что все остальное является постоянным, рост цен на товары.

Падение совокупного спроса вызывает снижение цен на товары и услуги. Некоторые факторы, ведущие к снижению совокупного спроса:

Падение денежной массы

Центральный банк Федеральный резерв (ФРС) Федеральный резерв является центральным банком США и финансовым органом, стоящим за крупнейшим в мире банком. свободная рыночная экономика. может использовать более жесткую денежно-кредитную политику, увеличивая процентные ставки Процентная ставка Процентная ставка означает сумму, взимаемую кредитором с заемщика за любую форму предоставленного долга, обычно выраженную в процентах от основной суммы долга.. Таким образом, люди вместо того, чтобы сразу тратить свои деньги, предпочитают их больше откладывать. Кроме того, повышение процентных ставок приводит к увеличению затрат по займам, что также препятствует расходам в экономике.

Снижение уверенности

Негативные события в экономике, такие как рецессия, также могут вызвать падение совокупного спроса. Например, во время рецессии люди могут стать более пессимистичными в отношении будущего экономики. Впоследствии они предпочитают увеличивать свои сбережения и сокращать текущие расходы.

Увеличение совокупного предложения является еще одним триггером для дефляции. Впоследствии производители столкнутся с более жесткой конкуренцией и будут вынуждены снизить цены. Рост совокупного предложения может быть вызван следующими факторами:

Более низкие производственные затраты

Снижение цен на основные производственные ресурсы (например, нефть) снизит производственные затраты. Производители смогут увеличить выпуск продукции, что приведет к переизбытку предложения в экономике.Если спрос останется неизменным, производителям придется снизить цены на товары, чтобы люди их покупали.

Технологический прогресс

Технологический прогресс или быстрое применение новых технологий в производстве могут вызвать увеличение совокупного предложения. Технологический прогресс позволит производителям снизить затраты. Таким образом, цены на продукцию, скорее всего, будут снижаться.

Влияние дефляции

Часто дефляция происходит во время спадов.Это считается неблагоприятным экономическим событием и может вызвать множество негативных последствий для экономики, в том числе:

Рост безработицы

Во время дефляции уровень безработицы вырастет. Поскольку уровень цен снижается, производители, как правило, сокращают свои расходы за счет увольнения своих сотрудников.

Увеличение реальной стоимости долга

Дефляция связана с увеличением процентных ставок, что приведет к увеличению реальной стоимости долга.В результате потребители могут отложить свои расходы.

Спираль дефляции

Это ситуация, когда снижение уровня цен запускает цепную реакцию, которая приводит к снижению производства, снижению заработной платы, снижению спроса и даже более низкому уровню цен. Во время рецессии спираль дефляции представляет собой серьезную экономическую проблему, поскольку она еще больше ухудшает экономическую ситуацию.

Дополнительные ресурсы

Для дополнительного обучения CFI предлагает широкий спектр онлайн-курсов по экономике, бухгалтерскому учету и финансовому анализу.Для продолжения карьерного роста вам будут полезны следующие ресурсы CFI:

• Экономические индикаторы Экономические индикаторы Экономический индикатор — это показатель, используемый для оценки, измерения и оценки общего состояния макроэкономики. Экономические показатели
• Валовой национальный продукт Валовой национальный продукт Валовой национальный продукт (ВНП) является мерой стоимости всех товаров и услуг, производимых резидентами страны и предприятиями. Это
• Рыночная экономика Рыночная экономика Рыночная экономика определяется как система, в которой производство товаров и услуг регулируется в соответствии с меняющимися желаниями и возможностями
• Паритет покупательной способности Паритет покупательной способности Концепция паритета покупательной способности (ППС) — это инструмент, используемый для многосторонние сравнения национального дохода и уровня жизни

Что такое дефляция и почему она имеет значение? — Советник Forbes

Когда цены падают, это обычно считается хорошим делом — по крайней мере, когда речь идет о ваших любимых местах для покупок.Однако, когда цены снижаются во всей экономике, это называется дефляцией, и это совершенно другая игра. Дефляция — плохая новость для вашей страны и ваших денег.

Определение дефляции

Дефляция — это когда потребительские цены и цены на активы со временем снижаются, а покупательная способность увеличивается. По сути, вы можете купить больше товаров или услуг завтра за ту же сумму денег. Сравните это с инфляцией, которая представляет собой постепенный рост цен в экономике.

Хотя дефляция может показаться хорошей вещью, она может сигнализировать о надвигающейся рецессии и трудных экономических временах.Когда люди чувствуют, что цены падают, они откладывают покупки в надежде, что позже смогут купить вещи дешевле. Но более низкие расходы приводят к меньшему доходу производителей, что может привести к безработице и более высоким процентным ставкам.

Этот цикл отрицательной обратной связи приводит к росту безработицы, еще более низким ценам и еще меньшим расходам. Короче говоря, дефляция ведет к еще большей дефляции. На протяжении большей части истории США периоды дефляции обычно сопровождались серьезными экономическими спадами.

Как измеряется дефляция?

Дефляция измеряется с помощью экономических показателей, таких как индекс потребительских цен (ИПЦ). ИПЦ отслеживает цены на группу часто покупаемых товаров и услуг и ежемесячно публикует изменения.

Когда цены, измеренные в совокупности с помощью ИПЦ, за один период ниже, чем они были за предыдущий период, экономика испытывает дефляцию. И наоборот, когда цены все вместе растут, экономика переживает инфляцию.

Дефляция против дезинфляции

Дефляцию не следует путать с дезинфляцией. Хотя оба они звучат так, как будто указывают на снижение цен, дезинфляция на самом деле означает, что цены все еще растут, только медленнее, чем раньше. Это может быть изменение с 4% годовой инфляции на 2% годовой инфляции, что означает, что товар, который раньше стоил 10 долларов, теперь продается по 10,02 доллара вместо прогнозируемых 10,04 доллара.

Дефляция, с другой стороны, описывает фактическое снижение цен, а не снижение темпов роста инфляции.При 2% дефляции товар, который раньше стоил 10 долларов, теперь стоит 9,98 доллара.

Что вызывает дефляцию?

Есть две основные причины дефляции: снижение спроса или рост предложения. Каждый из них связан с фундаментальной экономической взаимосвязью между спросом и предложением. Снижение совокупного спроса приводит к падению цен на товары и услуги, если предложение не меняется.

Падение совокупного спроса может быть вызвано:

• Денежно-кредитная политика: Повышение процентных ставок может побудить людей экономить свои наличные деньги вместо того, чтобы тратить их, и может препятствовать получению займов.Меньшие расходы означают меньший спрос на товары и услуги.

• Снижение уверенности: Неблагоприятные экономические события, такие как глобальная пандемия, могут привести к снижению общего спроса. Если людей беспокоит экономика или безработица, они могут тратить меньше, чтобы больше откладывать.

Более высокое совокупное предложение означает, что производителям, возможно, придется снизить свои цены из-за усиления конкуренции. Такое увеличение совокупного предложения может быть связано с падением производственных затрат: если производство товаров обходится дешевле, компании могут производить их больше по той же цене.Это может привести к увеличению предложения, чем спроса, и снижению цен.

Последствия дефляции

Хотя снижение цен на товары и услуги может показаться полезным, оно может иметь очень негативные последствия для экономики.

• Безработица. По мере падения цен прибыль компании снижается, и некоторые компании могут сокращать расходы за счет увольнения рабочих.

• Долг. Процентные ставки обычно повышаются в периоды дефляции, что удорожает долг.В результате потребители и предприятия часто сокращают расходы.

• Дефляционная спираль. Это эффект домино, вызванный каждой перекрывающейся частью дефляции. Падение цен может привести к сокращению производства. Меньшее производство может привести к снижению оплаты. Более низкая заработная плата может привести к падению спроса. А падение спроса может привести к еще большему снижению цен. И тогда цикл отрицательной обратной связи продолжается. Это может ухудшить плохую экономическую ситуацию.

Почему дефляция более вредна, чем инфляция

Когда цены растут, а сила доллара падает, экономика переживает инфляцию.Хотя инфляция означает, что ваш доллар не растягивается так далеко, она также снижает стоимость долга, поэтому заемщики продолжают брать займы, а должники продолжают оплачивать свои счета. Умеренная инфляция является нормальным явлением для экономического цикла: в экономике обычно наблюдается инфляция от 1% до 3% в год, а небольшая инфляция обычно рассматривается как признак здорового экономического роста.

Инфляция — это также то, от чего потребители могут в определенной степени защитить себя. Например, вложение денег может помочь вашим доходам расти быстрее, чем инфляция, что поможет вам сохранить и повысить свою покупательную способность.

Хотя может показаться, что рост цен хуже, чем их падение, дефляция, как правило, менее благоприятна и связана с экономическими спадами и рецессиями. Дефляционная спираль может превратить тяжелые экономические времена в спад, а затем в депрессию.

Защититься от дефляции также немного сложнее, чем защититься от инфляции. В отличие от инфляции, при дефляции долг становится более дорогим, что заставляет людей и предприятия избегать брать его в свои руки, поскольку они пытаются выплатить все более дорогостоящие долги, которые они уже имеют.

В периоды дефляции лучшее место для людей, где можно хранить деньги, — это, как правило, денежные вложения, которые не приносят большой прибыли, если вообще приносят прибыль. Другие типы инвестиций, такие как вложения в акции, корпоративные облигации и недвижимость, более рискованны в условиях дефляции, поскольку предприятия могут столкнуться с очень трудными временами или полностью потерпеть крах.

Контроль дефляции

У правительства есть несколько стратегий по сдерживанию дефляции.

• Увеличьте денежную массу. Федеральная резервная система может выкупить казначейские ценные бумаги, чтобы увеличить денежную массу. При большем предложении каждый доллар становится менее ценным, что побуждает людей тратить деньги и поднимает цены.

• Сделайте заимствование проще. ФРС может попросить банки увеличить объем доступных кредитов или снизить процентные ставки, чтобы люди могли брать больше. Если ФРС снизит норму резервирования, то есть сумму наличных денег, которую коммерческие банки должны иметь в наличии, банки могут ссудить больше денег.Это стимулирует расходы и помогает поднять цены.

• Управление фискальной политикой. Если правительство увеличит государственные расходы и снизит налоги, это может повысить как совокупный спрос, так и располагаемый доход, что приведет к увеличению расходов и повышению цен.

Как дефляция сыграла свою роль в истории

В целом, Соединенные Штаты испытали в первую очередь инфляцию, а не дефляцию. Но в некоторые периоды дефляция формировала экономику США.С. и в других местах:

Великая депрессия

Дефляция ускорила один из самых тяжелых экономических периодов США — Великую депрессию. Хотя это началось как рецессия в 1929 году, быстро снижающийся спрос на товары и услуги привел к значительному падению цен, что привело к краху многих компаний и росту безработицы. В период с лета 1929 г. по начало 1933 г. индекс оптовых цен упал на 33%, а уровень безработицы превысил 20%.

Дефляция цен из-за Великой депрессии произошла практически во всех промышленно развитых странах мира.В США объем производства не возвращался к прежней долгосрочной траектории до 1942 года.

Дефляция в Японии

Япония переживает состояние умеренной дефляции с середины 1990-х годов. Фактически, индекс потребительских цен в Японии почти всегда был слегка отрицательным с 1998 года, за исключением короткого периода перед мировым финансовым кризисом 2007-08 гг. Некоторые эксперты связывают эту проблему с разрывом объема производства в Японии — разницей между фактическим и потенциальным объемом производства в японской экономике. Другие полагают, что проблема заключается в недостаточном смягчении денежно-кредитной политики.

В любом случае Банк Японии в настоящее время проводит политику отрицательных процентных ставок, денежно-кредитную политику, которая слегка наказывает людей за то, что они держат деньги, и прогнозирует, что ИПЦ снизится как минимум до отрицательных 50 базисных пунктов до марта 2021 года.

Великая рецессия

Было много опасений по поводу дефляции во время рецессии в США с конца 2007 года до середины 2009 года. Цены на сырье упали, и должникам стало труднее возвращать ссуды. Фондовый рынок упал, безработица выросла, а цены на жилье резко упали.

Экономисты были обеспокоены тем, что дефляция приведет к глубокому спаду экономической спирали, но этого не произошло. Одно исследование, опубликованное в Американском журнале макроэкономики, предполагает, что финансовому кризису в начале периода удалось поддержать инфляцию. Поскольку процентные ставки были настолько высокими в начале рецессии, некоторые компании не могли позволить себе снижать цены, что, возможно, помогло экономике избежать широкомасштабной дефляции.

Итог

Дефляция — это общее снижение стоимости товаров и услуг для экономики.В то время как небольшое снижение цен может стимулировать потребительские расходы, широкая дефляция может препятствовать расходам и привести к еще большей дефляции и экономическим спадам.

К счастью, дефляция случается нечасто, и когда она случается, у правительств и центральных банков есть инструменты для минимизации ее воздействия.

Проблемы дефляции — Экономическая справка

• Дефляция определяется как снижение общего уровня цен. Это отрицательный уровень инфляции.
• Проблема дефляции заключается в том, что часто она может способствовать замедлению экономического роста.Это связано с тем, что дефляция увеличивает реальную стоимость долга и, следовательно, снижает покупательную способность фирм и потребителей. Кроме того, падающие цены могут препятствовать расходам, поскольку потребители откладывают свои покупки.
• Дефляция — это не обязательно плохо, особенно если она вызвана повышенной производительностью. Но часто периоды дефляции приводили к экономической стагнации и высокому уровню безработицы.

График, показывающий дефляцию в 1920-х и 1930-х годах.

В двадцатом веке периоды дефляции были относительно редкими.Наиболее значительный период дефляции для Великобритании пришелся на 1920-е и 1930-е годы. Эти десятилетия (особенно 1930-е годы) характеризовались высоким уровнем безработицы и экономической депрессией.

Проблемы дефляции

1. Сдерживает потребительские расходы . Когда цены падают, это часто побуждает людей откладывать покупки, потому что в будущем они будут дешевле. В частности, это может оттолкнуть потребителей от покупки предметов роскоши / предметов первой необходимости, например.грамм. телевизор с плоским экраном — потому что вы можете сэкономить, дождавшись, когда он станет дешевле. Поэтому периоды дефляции часто приводят к снижению потребительских расходов и замедлению экономического роста; (это, в свою очередь, создает большее дефляционное давление в экономике). Это падение потребительских расходов было характерной чертой японского опыта дефляции в 1990-х и 2000-х годах. (Японский финансовый кризис).
2. Увеличение реальной стоимости долга . Дефляция увеличивает реальную стоимость денег и реальную стоимость долга.Дефляция затрудняет выплату долгов должниками. Следовательно, потребители и фирмы должны тратить больший процент располагаемого дохода на погашение долга. (в период дефляции фирмы также будут получать более низкие доходы, а потребители, вероятно, будут получать более низкую заработную плату). Таким образом, остается меньше денег на расходы и инвестиции. Это особенно остро стоит во время спада баланса, когда фирмы и потребители пытаются уменьшить свою подверженность долгу. У Европы большое бремя государственного долга; дефляция затруднит снижение отношения долга к ВВП.
3. Повышенные реальные процентные ставки . Процентные ставки не могут опускаться ниже нуля. Если дефляция составляет 2%, это означает, что у нас реальная процентная ставка + 2%. Другими словами, экономия денег дает разумную прибыль. Следовательно, дефляция может способствовать нежелательному ужесточению денежно-кредитной политики. Это особенно проблема для стран еврозоны, которые не прибегают к какой-либо другой денежно-кредитной политике, например, к количественному смягчению. Это еще один фактор, который может привести к снижению темпов роста и повышению безработицы.
4. Реальная безработица. На рынках труда часто наблюдается «жесткая заработная плата». В частности, рабочие сопротивляются сокращению номинальной заработной платы (никому не нравится, когда их зарплата фактически снижается, особенно когда вы привыкли к ежегодному увеличению заработной платы. Поэтому в периоды дефляции реальная заработная плата растет. Это может вызвать реальную безработицу. Безработица в Европа — серьезная проблема, и одна из причин — низкая инфляция.

5. Сложнее скорректировать относительные цены и заработную плату .Если средние цены или заработная плата увеличиваются на 3%, легче для некоторых товаров подорожать на 0%, а для некоторых — на 6%. При инфляции 0% сложнее получить это относительное изменение цен или заработной платы.
6. Дефляция может укорениться, и ее трудно остановить . Опыт Японии в конце 90-х и 00-х годов показал, что, когда дефляция стала новой нормой, было очень трудно изменить инфляционные ожидания и восстановить нормальный рост.

Дефляция имеет тенденцию вызывать большее сдувание (без впрыска / вмешательства)

• Падение цен — снижение уверенности — ведет к снижению расходов — падение цен
• Падение цен — ведет к снижению заработной платы — ведет к сокращению расходов и снижению затрат
• Падение цен — меняет инфляционные ожидания — люди откладывают покупки до тех пор, пока цена не упадет.

Разве дефляция не делает нас лучше, потому что все становится дешевле?

Помните, что дефляция обычно означает падение заработной платы (или, по крайней мере, ее застой). Это также означает более высокий уровень безработицы. Люди с долгами, например, ипотеками, кредитными картами, скорее всего, почувствуют сдавливание больше. Цены могут падать, но сумма денег, которую вы должны потратить, также, вероятно, уменьшится.

Дефляция хороша только в том случае, если цены падают, а ваш располагаемый доход растет.

Это правда, что некоторые люди, особенно сберегатели, могут чувствовать себя лучше в период дефляции. Но проблема заключается в более широких макроэкономических последствиях рецессии и безработицы.

Проблемы низкой инфляции

Инфляция в ЕС упала до 0,4% в августе 2014 года.

Дефляция встречается довольно редко, но все чаще встречаются периоды низкой инфляции (или дезинфляции) — инфляция ниже государственного целевого показателя в 2%. Даже низкая инфляция может быть реальной экономической проблемой — хотя и в меньшем масштабе, чем дефляция.К проблемам низкой инфляции относятся:

• Рост реальной долговой нагрузки . Если люди ожидают, что уровень инфляции составит около 3-4%, они могут списать долги, предполагая, что будущий уровень инфляции составит 3-4%, чтобы помочь снизить реальную стоимость. Однако, если инфляция составит 0,5%, реальная стоимость долга будет падать намного медленнее, чем ожидалось. Правительства также будут бороться за сокращение отношения долга к ВВП, потому что при низкой инфляции налоговые поступления будут расти намного медленнее, чем ожидалось.
• Жесткая денежно-кредитная политика. При инфляции 0,5% и процентных ставках ЕЦБ 0,5% денежно-кредитная политика слишком жесткая, что вредит восстановлению экономики. Это особенно проблема для Европы, потому что они не хотят проводить количественное смягчение.
• Сложность корректировки заработной платы и цен . Это особенно проблема для еврозоны, где фиксированный обменный курс означает, что такие страны, как Испания, полагаются на длительный период падения цен для восстановления конкурентоспособности.

Потенциальные выгоды от дефляции

Несмотря на многие серьезные издержки дефляции.«Правильная дефляция» может принести пользу.

Слева дефляция вызвана падением спроса. Это приводит к снижению производительности.

Справа дефляция вызвана увеличением производительности — она ​​позволяет снизить цены и увеличить выпуск.

Правильная дефляция вызовет:

1. Дефляция из-за повышения эффективности и снижения производственных затрат . Правильный вид дефляции предполагает снижение цен за счет повышения производительности и совершенствования технологий.Студентам A-Level следует подумать о смещении кривой совокупного предложения вправо, что одновременно снижает уровень цен и увеличивает реальный ВВП.
2. Повышение международной конкурентоспособности . Если в одной стране наблюдается дефляция, а в других — инфляция, то эта страна станет более конкурентоспособной на международном уровне, что приведет к увеличению экспорта. Во время дефляции в Японии наблюдался сильный экспорт, что помогло компенсировать падение потребительских расходов (хотя этого все еще было недостаточно). Однако если будет период дефляции в масштабах региона — т.е.г., Европа в 2014 году, то вы не получаете этого конкурентного преимущества.

Хотя дефляция в двадцатом веке часто ассоциируется с экономическим спадом. В девятнадцатом веке дефляция была совместима с экономическим ростом.

Связанные страницы

Внешняя ссылка

Что такое дефляция — определение, причины и последствия

Вспомните свою первую работу. Вы помните, за что платили?

Многие люди легко запоминают ответ: какой бы ни была в то время минимальная заработная плата в местном масштабе.

В зависимости от того, сколько времени прошло с момента первого набега на рабочую силу, вы, вероятно, продвинулись в своей карьере так, что больше не получаете минимальную зарплату или близкую к ней. Тем не менее миллионы рабочих сегодня получают минимальную заработную плату. И есть очень большая вероятность, что заработная плата выше — а может быть, и значительно — чем ваша в то время.

Это упрощенная иллюстрация концепции инфляции, скорости роста цен с течением времени. Помимо заработной платы, существует множество повседневных примеров инфляции, от цен на продукты и газ до стоимости вашей подписки на Netflix.Мы принимаем тот факт, что со временем все дорожает.

Но это не всегда так. Некоторые экономические условия, хотя и редко, вызывают отрицательную инфляцию, широко известную как дефляция.

Согласно данным отчета Bloomberg за май 2020 года, Соединенные Штаты — и, возможно, глобальная экономика в целом — могут двигаться в этом направлении. С марта по апрель 2020 года потребительские цены упали на 0,8%, а цены производителей (цены, уплачиваемые предприятиям производителей в США) упали на 1.3%, самый резкий спад с 2009 года. О полной степени экономического разрушения, вызванного пандемией COVID-19, не будет известно в течение многих лет, но экономисты согласны с тем, что миру потребуются годы, чтобы вернуться к траектории допандемического роста.

Почему потребители и предприятия должны беспокоиться о снижении цен? Потому что более низкие счета за продукты не имеют значения, когда вы оплачиваете их с помощью временного пособия по безработице или чрезвычайных сбережений. Дефляция не является обычным явлением экономического цикла, который характеризуется чередованием периодов роста и сокращения на фоне неуклонно растущих цен.Скорее дефляция является признаком того, что что-то серьезно не в порядке с экономикой.

А дефляцию исправить непросто. Дефляция почти всегда происходит на фоне высокого уровня безработицы и падения прибылей бизнеса. Обычно это усугубляет оба состояния, создавая порочный круг, который еще больше вредит экономике и продлевает восстановление. Большинство исторических примеров дефляции предшествовали или имели место во время экономических депрессий. Это резкий контраст с дезинфляцией, похожим по звучанию, но совершенно другим состоянием, при котором уровень инфляции снижается с течением времени, не достигая нуля и не становясь отрицательным.

Что вызывает дефляцию?

Дефляция может быть вызвана рядом факторов, все из которых связаны со сдвигом кривой спроса и предложения. Цены на все товары и услуги сильно зависят от изменения спроса и предложения. Если спрос падает по отношению к предложению, цены должны соответственно падать. Аналогичным образом, изменение спроса и предложения национальной или единой рыночной валюты (такой как доллар США или евро в ЕС) играет важную роль в установлении цен на товары и услуги страны.

Хотя существует множество причин, по которым может иметь место дефляция, следующие причины, по-видимому, играют наибольшую роль:

1. Изменение структуры рынка капитала

Когда много разных компаний продают одни и те же товары или услуги, они обычно снижают свои цены как средство конкуренции. Часто структура капитала экономики меняется, и компании получают более легкий доступ к рынкам долгового и акционерного капитала, которые они могут использовать для финансирования новых предприятий или повышения производительности.

Есть несколько причин, по которым компаниям может быть легче привлечь капитал, например, снижение процентных ставок, изменение банковской политики или изменение неприятия риска инвесторами. Однако после того, как они использовали этот новый капитал для повышения производительности, предприятиям приходится снижать цены, чтобы отразить увеличение предложения продуктов, что может привести к дефляции.

2. Повышение производительности

Инновационные решения и новые процессы помогают повысить эффективность, что в конечном итоге приводит к снижению цен.Хотя некоторые инновации влияют только на производительность определенных отраслей, другие могут иметь глубокое влияние на всю экономику.

Например, после распада Советского Союза в 1991 году многие страны, образовавшиеся в результате этого, изо всех сил пытались вернуться на правильный путь. Чтобы заработать на жизнь, многие граждане были готовы работать по очень низким ценам, и поскольку американские компании передали работу этим странам на аутсорсинг, они смогли значительно сократить свои операционные расходы и повысить производительность.Это неизбежно увеличивало предложение товаров при одновременном снижении их стоимости, что привело к периоду дефляции ближе к концу 20 века.

3. Уменьшение предложения валюты

Предложение валюты обычно сокращается из-за действий, предпринимаемых центральными банками, часто с явной целью сдерживания инфляции. Например, когда впервые была создана Федеральная резервная система, она значительно сократила денежную массу США. К сожалению, сокращение предложения валюты может выйти из-под контроля.Например, первые шаги ФРС вызвали серьезную дефляцию в начале 1910-х годов.

Точно так же расходы в кредит — это факт современной экономики. Когда кредиторы прекращают выдачу ссуд, потребители и предприятия тратят меньше, вынуждая продавцов снижать цены, чтобы восстановить продажи. Вот почему сегодня одним из главных приоритетов Федеральной резервной системы является обеспечение бесперебойного функционирования кредитных рынков.

4. Меры строгой экономии

Дефляция может быть результатом сокращения государственных, деловых или потребительских расходов, что означает, что сокращение государственных расходов может привести к периодам значительной дефляции.Например, когда Испания ввела меры жесткой экономии в 2010 году, существовавшая ранее дефляция начала выходить из-под контроля в этой стране. На сегодняшний день Испания и другие «периферийные» европейские страны, серьезно пострадавшие от кризиса суверенного долга начала 2010-х годов, борются со стагнацией цен, высоким уровнем безработицы и устойчиво медленными темпами экономического роста.

5. Дефляционная спираль (постоянная дефляция)

Как только дефляция поднимет свою уродливую голову, будет очень трудно получить контроль над экономикой.Хотя фактическая механика постоянного дефляции сложна, суть в том, что истинная дефляция является самоусиливающейся.

Когда потребители и предприятия сокращают расходы, прибыль бизнеса уменьшается, что вынуждает их снижать заработную плату и сокращать инвестиции. Это сокращает расходы в других секторах, поскольку у других предприятий и наемных работников становится меньше денег, чтобы тратить. Если не считать массивного денежно-кредитного стимула, который может слишком сильно повернуть маятник в другом направлении и вызвать безудержную инфляцию — чего центральные банки пытаются избежать любой ценой — нет простого выхода из этого цикла.

---

Эффекты дефляции

Дефляция похожа на ужасный шторм: повреждения часто бывают сильными и требуют гораздо больше времени для восстановления, чем сам шторм. К сожалению, некоторые страны так и не оправятся от ущерба, нанесенного дефляцией. Гонконг, например, еще не полностью оправился от дефляционных эффектов, охвативших азиатскую экономику в 2002 году.

Дефляция может иметь любое из следующих воздействий на экономику:

1. Снижение доходов от бизнеса

Компании должны значительно снизить цены на свою продукцию, чтобы оставаться конкурентоспособными.По мере того, как они снижают цены, их доходы начинают падать. Доходы бизнеса часто падают и восстанавливаются, но дефляционные циклы имеют тенденцию повторяться многократно.

К сожалению, это означает, что предприятиям необходимо все больше снижать цены, поскольку период дефляции продолжается. Хотя эти предприятия работают с повышенной производственной эффективностью, их рентабельность в конечном итоге снижается, поскольку экономия от материальных затрат компенсируется снижением доходов.

2. Уменьшение заработной платы и увольнения

Когда доходы начинают падать, компаниям необходимо найти способы сократить свои расходы, чтобы достичь своей чистой прибыли.Они могут сократить это за счет сокращения заработной платы и сокращения должностей. Понятно, что это усугубляет цикл инфляции, поскольку большему количеству потенциальных потребителей остается меньше тратить.

3. Изменения в расходах клиентов

Взаимосвязь между дефляцией и потребительскими расходами сложна и часто трудно предсказать. Когда экономика переживает период дефляции, клиенты часто пользуются преимуществами значительно более низких цен, в результате чего.

Первоначально потребительские расходы могут сильно возрасти.Однако, как только предприятия начинают искать способы увеличить свою прибыль, потребители, потерявшие работу или получившие сокращение заработной платы, также должны начать сокращать свои расходы. Конечно, когда они сокращают свои расходы, цикл дефляции ухудшается.

4. Уменьшение доли инвестиций

Когда экономика переживает серию дефляции, инвесторы склонны рассматривать наличные деньги как одно из своих лучших вложений. Инвесторы наблюдают, как их деньги растут, просто удерживая их. Кроме того, процентные ставки, зарабатываемые инвесторами, часто значительно снижаются, поскольку центральные банки пытаются бороться с дефляцией путем снижения процентных ставок, что, в свою очередь, уменьшает количество денег, доступных для расходования.

Между тем, многие другие инвестиции могут принести отрицательный доход или стать очень нестабильными, поскольку инвесторы напуганы, а компании не сообщают о прибыли. Когда инвесторы отказываются от акций, фондовый рынок неизбежно падает.

5. Сниженный кредит

Когда дефляция поднимается вверх, финансовые кредиторы быстро начинают перекрывать многие из своих кредитных операций по разным причинам. Во-первых, когда стоимость таких активов, как дома, снижается, клиенты не могут обеспечить свой долг тем же залогом.В случае, если заемщик не может выполнить свои долговые обязательства, кредиторы не смогут полностью вернуть свои инвестиции путем обращения взыскания или конфискации имущества.

Кроме того, кредиторы понимают, что финансовое положение заемщиков с большей вероятностью изменится, когда работодатели начнут сокращать их рабочую силу. Центральные банки могут попытаться снизить процентные ставки, чтобы побудить клиентов брать взаймы и тратить больше, но многие клиенты по-прежнему не имеют права на получение ссуд.

---

Исторические примеры дефляции

Хотя дефляция — редкое явление в экономике, это явление повторялось несколько раз на протяжении всей истории.Это одни из самых примечательных инцидентов.

1. Конец XIX века: последствия промышленной революции

В конце 19 века производители воспользовались преимуществами новой технологии, которая позволила им повысить свою производительность. В результате предложение товаров в экономике существенно увеличилось, и, как следствие, цены на эти товары снизились. Хотя повышение уровня производительности после промышленной революции было положительным событием для экономики, оно также привело к периоду дефляции.

2. Начало 20 века: депрессия 1920-1921 годов

Примерно за восемь лет до начала Великой депрессии США пережили более короткую депрессию, восстанавливаясь после Первой мировой войны и пандемии гриппа 1918-19 гг., Унесшей жизни миллионов людей во всем мире. За это время миллион военнослужащих вернулись к гражданской жизни, и работодатели наняли несколько вернувшихся солдат с пониженной заработной платой. Рынок труда был уже очень напряженным до того, как они вернулись, и из-за увеличения численности рабочей силы профсоюзы потеряли большую часть своей позиции на переговорах и были не в состоянии требовать повышения заработной платы, что привело к сокращению расходов.

3. Начало 20 века: Великая депрессия

Великая депрессия была самым тяжелым в финансовом отношении временем в истории Америки. В этот темный период безработица резко выросла, фондовый рынок рухнул, а потребители потеряли большую часть своих сбережений. Сотрудники в высокопроизводительных отраслях, таких как сельское хозяйство и горнодобывающая промышленность, производили большие суммы, но им не платили соответственно. В результате у них было меньше денег, которые они могли тратить, и они были не в состоянии позволить себе товары первой необходимости, несмотря на то, насколько продавцы были вынуждены снизить цены.

4. Начало 21 века: европейский долговой кризис

Кризис суверенного долга в Европе достиг апогея в 2011 году и вызвал ряд осложнений для мировой экономики, которые проявляются и по сей день. В ответ на растущую обеспокоенность держателей облигаций по поводу того, что они не смогут выплатить свои долги, правительства нескольких европейских стран приняли меры жесткой экономии, которые значительно снизили ВВП, такие как сокращение государственной помощи нуждающимся семьям. Между тем банки ужесточили кредитование, уменьшив денежную массу внутри страны.Повсеместная дефляция была предсказуемым результатом, и, хотя худшее из кризиса прошло, европейская экономика остается слабой.

---

Инструменты для устранения дефляции

Возможно уменьшить влияние дефляции. Но для этого требуется дисциплинированный подход, поскольку дефляция не устраняется сама собой.

До Великой депрессии экономическое единогласие считало, что дефляция — это временное состояние, которое проходит без вмешательства правительства или центрального банка.Однако опыт Великой депрессии, самого серьезного экономического спада в истории США, убедил экономистов и политиков в обратном.

Однако сделать вывод о том, что что-то нужно сделать, было несложно. Во время Великой депрессии правительство провалило многочисленные интервенции. Ученые расходятся во мнениях относительно причин этих неудач и даже того, в какой степени конкретная политика может считаться успехом или неудачей, отчасти из-за более современных политических разногласий.Например, левоцентристские экономисты определенно не разделяют правую позицию Института Гувера о том, что терпимость администрации Рузвельта к массовым забастовкам рабочих в начале 1930-х годов задержала рост заработной платы на долгие годы после этого. Но если предположение Института Гувера верно, политика Рузвельта в поддержку трудящихся вполне могла усугубить дефляционную спираль.

Сегодня центральные банки являются наиболее важными силами в борьбе с дефляцией (и инфляцией) из-за их полномочий по контролю за национальными денежными предложениями.Например, во время глобального финансового кризиса и его длительных последствий Федеральная резервная система провела несколько раундов количественного смягчения, пытаясь предотвратить дефляцию. Хотя чрезмерное увеличение денежной массы страны может вызвать чрезмерную инфляцию, умеренное расширение денежной базы страны является эффективным средством борьбы с дефляцией, по крайней мере, теоретически.

Усилия центральных банков по борьбе с дефляцией не всегда эффективны. Их самый большой недостаток в том, что они могут снижать процентные ставки только до тех пор, пока они не приблизятся к 0%.Технически центральные банки могут устанавливать ставки ниже 0%, но Федеральная резервная система продемонстрировала крайнее нежелание создавать этот прецедент. Другие инструменты центрального банка, такие как покупка индивидуальных корпоративных облигаций, могут порадовать фондовые рынки, но их влияние на дефляцию менее очевидно. Несмотря на годы исследований, до сих пор не существует четкого и надежного способа борьбы с дефляцией.

---

Заключительное слово

Дефляция — это не только теоретическая проблема. Как мы видели, это имеет ощутимые и зачастую разрушительные последствия для экономики.

Фактически, бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке сделал борьбу с дефляцией одним из важнейших приоритетов своего пребывания в должности, что совпало с пиком мирового финансового кризиса конца 2000-х и последовавшим за ним длительным периодом экономической стагнации. Бернанке и ФРС в значительной степени преуспели в своих усилиях, хотя инфляция оставалась низкой по историческим меркам на протяжении большей части 2010-х годов и снова упала на фоне беспрецедентного экономического шока, вызванного пандемией COVID-19.

Конечно, любое празднование достижения ФРС эпохи Бернанке сейчас кажется преждевременным перед лицом пандемии. Еще слишком рано говорить с уверенностью, что произойдет с тем необычным моментом, в котором мы оказались сегодня. Триллионы экономических стимулов вполне могут спровоцировать период высокой инфляции и вызвать целый ряд новых фискальных проблем. Или дефляционная собака, которая не лаяла после мирового финансового кризиса, может наконец проснуться в 2020-х годах и установить валютный режим, непохожий на все, что американцы испытывали на памяти живых.

Что вы думаете о дефляции?

Дефляция: что это?

Дефляция — это снижение общих цен на товары и услуги в экономике. В отличие от дезинфляции (замедления темпов инфляции) дефляция происходит, когда темп инфляции становится отрицательным, что указывает на рост покупательной способности валюты.

Узнайте больше о дефляции, ее возникновении и ее влиянии на акции и облигации.

Что такое дефляция?

Дефляция — это увеличение реальной стоимости денег по сравнению с товарами и услугами.Это означает, что вы можете купить больше за 1 доллар в экономике с отрицательной инфляцией, чем в экономике с положительной инфляцией. Инфляция и дефляция измеряются с помощью индекса потребительских цен (ИПЦ), который измеряет цены на ряд товаров и услуг, приобретаемых типичным потребителем с течением времени.

Скорость дефляции можно рассчитать, выполнив следующие действия:

1. Вычтите индекс цен текущего года (ИПЦ) из индекса цен предыдущего года (ИПЦ).
2. Разделите результат на ИПЦ за предыдущий период.
3. Умножьте результат на 100, чтобы получить процент.

((CPIc — CPIp) / CPIc) * 100 = скорость дефляции

Как работает дефляция

Дефляция обычно вызывается падением совокупного спроса (или увеличением предложения) на товары и услуги или недостатком денежной массы. Если потребители сокращают свои расходы, спрос становится меньше, что приводит к увеличению предложения и снижению цен. Инвесторы видят падение цен и начинают продавать.Наступает паника, и рынок падает.

Потребители склонны еще больше сокращать свои расходы, пока цены не достигнут нижнего предела, что еще больше усугубляет проблему.

Дефляции можно противодействовать несколькими способами, но методы остаются спорными в различных экономических лагерях. Вливание большего количества капитала в экономику обычно обращает вспять дефляцию, поскольку это касается единственной контролируемой части уравнения: денежной массы. Совсем недавно Федеральная резервная система ввела количественное смягчение.

Подход количественного смягчения был реализован путем снижения ставки по федеральному фонду (банки с процентной ставкой взимают друг с друга ссуды овернайт) и покупки большого количества долгосрочных облигаций, снижая стоимость облигаций в попытке повысить инфляцию.

Однако эффективность нетрадиционной денежно-кредитной политики, такой как количественное смягчение, все еще обсуждается. В целом, такая политика направлена ​​на борьбу с дефляцией путем снижения стоимости доллара за счет увеличения денежной массы или снижения стоимости облигаций.

Знаменитые события

Обычно считается, что дефляция оказывает негативное влияние на акции, поскольку более низкие цены в течение длительного периода времени, как правило, наносят ущерб чистой прибыли компании. Более того, дефляция может побудить потребителей экономить деньги и сокращать расходы, отрицательно влияя на выручку и снижая акционерную стоимость.

Хотя дефляция плохо сказывается на акциях, она может оказать положительное влияние на некоторые облигации. Государственный долг, такой как казначейские облигации США, стоит больше, потому что фиксированные платежи становятся все более ценными.Процентные ставки имеют тенденцию к снижению во время дефляционного периода, что приводит к росту цен на облигации и увеличению прибыли держателей облигаций.

Дефляция не обязательно положительна для корпоративных облигаций, особенно для компаний, не являющихся «голубыми фишками». Дефляция с каждым годом затрудняет выплаты по долгам, поскольку они становятся более дорогостоящими. Это подвергает компании риску, поскольку в конечном итоге они не смогут выплатить свои долги.

Плюсы и минусы дефляции

Плюсы

• Более низкие цены

• Дешевле брать деньги в долг

• Сокращает разрыв в благосостоянии

Минусы

• Пониженная заработная плата рабочих

• Безработица увеличивается

Объяснение плюсов

• Более низкие цены : Когда происходит дефляция, потребители тратят меньше денег, что снижает спрос.Это падение спроса и увеличение предложения приводит к снижению цен, потому что предприятиям приходится снижать цены, чтобы увести товарные запасы.
• Дешевле брать деньги в долг : В качестве способа борьбы с дефляцией Федеральная резервная система обычно снижает процентные ставки, чтобы побудить людей тратить больше и меньше инвестировать в инвестиции с фиксированным доходом, такие как облигации. Низкие процентные ставки также означают, что люди могут занимать деньги намного дешевле, что чрезвычайно полезно для таких вещей, как ипотека.
• Сокращает разрыв в уровне благосостояния : Стоимость большинства активов падает во время дефляции, и более богатые люди больше склонны держать активы, чем наличные деньги, поэтому они несут более значительные потери по сравнению с людьми с более низким доходом, которые извлекают выгоду из возросшей стоимости доллар.

Объяснение минусов

• Снижение заработной платы рабочих : Поскольку потребители начинают тратить меньше денег, предприятия теряют деньги, и это падение прибыли означает, что им не так много, чтобы платить сотрудникам.
• Безработица увеличивается : Увеличение предложения означает, что компании должны начать сокращать производство товаров. Сокращение производства означает, что они должны начать увольнять сотрудников и, в некоторых случаях, навсегда закрыть фабрики или магазины.Это не только вредит нынешним работникам, но и ограничивает возможности трудоустройства для людей, попадающих на рынок труда.

Ключевые выводы

• Дефляция возникает, когда стоимость доллара увеличивается, а стоимость товаров и услуг падает.
• Дефляция может вызвать рост безработицы и падение заработной платы.
• Состоятельные люди несут более значительные убытки во время дефляции, потому что их стоимость с большей вероятностью упадет.
• Федеральная резервная система пытается замедлить дефляцию, увеличивая денежную массу и поощряя расходы.

.