Опционная сделка это: что из себя представляют и как ими торговать

Содержание

Как опционы могут давать сотни % на инвестированный капитал — Финансы на vc.ru

{"id":175856,"url":"https:\/\/vc.ru\/finance\/175856-kak-opciony-mogut-davat-sotni-na-investirovannyy-kapital","title":"\u041a\u0430\u043a \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u044b \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0442\u043d\u0438 % \u043d\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b","services":{"facebook":{"url":"https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/finance\/175856-kak-opciony-mogut-davat-sotni-na-investirovannyy-kapital","short_name":"FB","title":"Facebook","width":600,"height":450},"vkontakte":{"url":"https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/175856-kak-opciony-mogut-davat-sotni-na-investirovannyy-kapital&title=\u041a\u0430\u043a \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u044b \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0442\u043d\u0438 % \u043d\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b","short_name":"VK","title":"\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435","width":600,"height":450},"twitter":{"url":"https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/175856-kak-opciony-mogut-davat-sotni-na-investirovannyy-kapital&text=\u041a\u0430\u043a \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u044b \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0442\u043d\u0438 % \u043d\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b","short_name":"TW","title":"Twitter","width":600,"height":450},"telegram":{"url":"tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/175856-kak-opciony-mogut-davat-sotni-na-investirovannyy-kapital&text=\u041a\u0430\u043a \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u044b \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0442\u043d\u0438 % \u043d\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b","short_name":"TG","title":"Telegram","width":600,"height":450},"odnoklassniki":{"url":"http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/finance\/175856-kak-opciony-mogut-davat-sotni-na-investirovannyy-kapital","short_name":"OK","title":"\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438","width":600,"height":450},"email":{"url":"mailto:?subject=\u041a\u0430\u043a \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u044b \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0442\u043d\u0438 % \u043d\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b&body=https:\/\/vc.ru\/finance\/175856-kak-opciony-mogut-davat-sotni-na-investirovannyy-kapital","short_name":"Email","title":"\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443","width":600,"height":450}},"isFavorited":false}

Опцион как инструмент структурирования бизнеса — Право на vc.ru

{"id":164483,"url":"https:\/\/vc.ru\/legal\/164483-opcion-kak-instrument-strukturirovaniya-biznesa","title":"\u041e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430","services":{"facebook":{"url":"https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/legal\/164483-opcion-kak-instrument-strukturirovaniya-biznesa","short_name":"FB","title":"Facebook","width":600,"height":450},"vkontakte":{"url":"https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/legal\/164483-opcion-kak-instrument-strukturirovaniya-biznesa&title=\u041e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430","short_name":"VK","title":"\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435","width":600,"height":450},"twitter":{"url":"https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/legal\/164483-opcion-kak-instrument-strukturirovaniya-biznesa&text=\u041e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430","short_name":"TW","title":"Twitter","width":600,"height":450},"telegram":{"url":"tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/legal\/164483-opcion-kak-instrument-strukturirovaniya-biznesa&text=\u041e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430","short_name":"TG","title":"Telegram","width":600,"height":450},"odnoklassniki":{"url":"http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/legal\/164483-opcion-kak-instrument-strukturirovaniya-biznesa","short_name":"OK","title":"\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438","width":600,"height":450},"email":{"url":"mailto:?subject=\u041e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430&body=https:\/\/vc.ru\/legal\/164483-opcion-kak-instrument-strukturirovaniya-biznesa","short_name":"Email","title":"\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443","width":600,"height":450}},"isFavorited":false}

что это такое, их типы и виды, премия

Опцион (на англ. option, от лат. optio — выбор, желание, усмотрение) или опционный контракт — это договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива (ценной бумаги, товара) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион — это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).

 

Содержание

  1. Биржевые и внебиржевые опционы
  2. FX-опционы
  3. Типы опционов
  4. Виды опционов
    1. Процентные
    2. Валютные
    3. Фондовые
    4. Товарные
  5. Стили опционов
  6. Премия опциона
  7. Ценовые модели опционов
  8. Экзотические опционы
  9. Опционные рынки
  10. Исполнение опциона

 

Биржевые и внебиржевые опционы

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведётся учёт позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).

Внебиржевые опционы не стандартизированные — в отличие от биржевых, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам. Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.

Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.

FX-опционы

Одной из разновидностей опционов являются FX-опционы, где покупатель опциона имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX-опционы в основном используют импортёры/экспортёры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара на внутреннем рынке.

Типы опционов

Опцион может быть на покупку или продажу базового актива.

Опцион колл — опцион на покупку. Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене.

Опцион пут — опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.

Соответственно возможны четыре вида сделок с опционами:

  • купить Опцион колл
  • выписать (продать) Опцион колл
  • купить Опцион пут
  • выписать (продать) Опцион пут

Виды опционов

В зависимости от базисного актива различают четыре основных вида опционов:

Процентные

  • Опционы на процентные фьючерсы
  • Опционы на соглашения о будущей процентной ставке – гарантии процентной ставки
  • Опционы на процентные ставки – свопционы

Валютные

  • Опционы на наличную валюту
  • Опционы на валютные фьючерсы

Фондовые

  • Опционы на акции (опционы эмитента)
  • Опционы на индексные фьючерсы

Товарные

  • Опционы на физические товары
  • Опционы на товарные фьючерсы

Стили опционов

Наиболее распространены опционы двух стилей — американский и европейский.

Американский опцион может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.

Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).

Премия опциона

Премия опциона — это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

Часто, говоря «цена опциона», подразумевают премию по опциону. Премия биржевого опциона является котировкой по нему. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.).

Ценовые модели опционов

В основе всех математических моделей по расчёту цены опциона, лежит идея эффективного рынка. Предполагается, что «справедливая» премия опциона соответствует его стоимости, при которой ни покупатель опциона, ни его продавец, в среднем не получают прибыли.

Для вычисления премии, постулируются свойства стохастического процесса, моделирующего поведение цены базового актива, лежащего в основе опционного контракта. Параметры такой модели оцениваются на основании исторических данных. Одним из важнейших статистических параметров, влияющих на величину премии является волатильность цены базового актива. Чем она больше, тем выше неопределённость в предсказании будущей цены, и, следовательно, больше премия (за риск), которую должен получить продавец опциона. Второй важный параметр, также непосредственно связанный с неопределённостью, — это время до истечения опциона. Чем дальше до этой даты, тем выше премия (при одной и той же цене поставки базового актива, оговоренной в опционном контракте).

Наиболее популярные опционные модели:

  1. Модель Блэка-Шоулза (Black-Scholes)
  2. Биномиальная модель
  3. Модель Хестона
  4. Модель Монте-Карло
  5. Модель Бьерксунда-Стенслэнда (Bjerksund-Stensland)
  6. Модель Кокса-Рубинштейна (Cox-Rubinstein model)
  7. Модель Ятса (Yates model)

Экзотические опционы

Опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, цена покупки или продажи, тип и стиль называется стандартным (standard) или «ванильным» опционом (plain vanilla option). С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так как внебиржевой рынок опционов отличается гибкостью, то дополнительные оговорки просто отражались на величине премии, уменьшая или увеличивая её.

Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (non-standard) или экзотические опционы (exotic options или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов.

К экзотическим опционам относят азиатские, барьерные, сложные опционы, а также свопционы.

Опционные рынки

Всю историю опционных рынков можно разделить на два периода — биржевой и небиржевой.

Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. Первая достоверно известная инвестиция хеджингового типа была сделкой с опционом «колл» и, по всей видимости, имела место примерно 2500 лет тому назад. Аристотель передал историю бедного философа Фалеса, который продемонстрировал скептикам, что он изобрел «универсальный финансовый механизм» и получил прибыль, заключив договор с владельцами оливковых давилен на исключительное право пользования их оборудованием для переработки предстоящего урожая. Владельцы давилен были рады переложить на него риск, связанный с будущими ценами на маслины, и получить авансом платеж в качестве хеджа против плохого урожая. Оказалось, что Фалес правильно предсказал богатый урожай, и спрос на услуги оливковых давилен возрос. Он продал свои права на пользование давильнями и получил прибыль. В опционе «колл» Фалес рисковал только своим авансовым платежом. Хотя он не вкладывал деньги ни в поля, ни в работников, ни в оливковые давильни, он активно участвовал в производстве маслин, приняв на себя риск, который не могли или не хотели взять на себя крестьяне, выращивавшие маслины, и владельцы давилен, — и позволил им сосредоточить внимание на производстве и переработке маслин. Они получили доход от своей работы, а он — от своей.

Другое достаточно известное упоминание об опционах — тюльпановый бум в Голландии. Торговцы тюльпанами, желавшие подстраховать свои возможности наращивания запасов при росте цен, покупали колл-опционы, дающие им право, но не налагавшие обязанность, купить товар в течение определенного срока по оговоренной цене. Цветоводы в поисках защиты от падения цен покупали пут-опционы, дающие им право поставить или продать тюльпаны другой стороне по заранее оговоренной цене. Другая сторона в этих опционах — продавцы — брала на себя риски в обмен на премии, уплачиваемые покупателями опционов. Продавцам колл-опционов премии компенсировали риск роста цен, а продавцам пут-опционов — риск падения цен. После этого случая, а также после серии обвалов финансовых пирамид в Британии, случившихся в начала XVIII века в 1720 году был принят «Bubble Act» — закон о «Мыльных пузырях», согласно которому статус «ограниченной ответственности» (limited liability) можно было получить лишь на основании специального акта парламента. Примерно в то же самое время признанный срочный рынок существовал в Японии, где землевладельцы, получавшие натуральную ренту (доля урожая риса) при помощи опционов страховали себя от неурожая.

В США опционы используются давно. Пут и колл опционы начали обращаться на бирже с 1790-х годов, вскоре после знаменитого Соглашения под платаном (1792 г.), с которого начала свое существование Нью-Йоркская фондовая биржа. Во время гражданской войны в США правительство Конфедерации при помощи финансового продукта, составленного из облигации и опциона на получение хлопка для владельца облигации, финансировало закупки вооружений за границей. В то же время это обеспечивало формирование зарубежной клиентуры, заинтересованной в выживании Конфедерации. Риск обесценивания доллара Конфедерации покрывался правом получить за облигации британской или французской валютой. Возможность получить в счет долга хлопок защищала от инфляции и была заманчива тем, что хлопок предлагался по 6 пенсов при европейских ценах около 24 пенсов. Кроме того, облигации были конвертируемы в хлопок «в любой момент». Эта возможность защитила от превратностей войны тех кредиторов, которые, проявив расторопность, успели приобрести свой хлопок до окончательного поражения конфедератов.

В 1848 году в Чикаго была основана крупнейшая в мире биржа срочных сделок CBOT (Chicago Board of Trade). В то время на этой бирже торговали преимущественно зерном, затем в обороте появились форвардные контракты на зерно и опционы. Опционы появились там к 60-м годам XIX века, а в начале XX века появилась Ассоциация Брокеров и Дилеров по Опционам (Put and Call Brokers and Dealers Association).

Однако настоящим началом истории современных производных инструментов считают 1970-е годы, когда на СВОТ начали обращаться срочные контракты на иностранную валюту. После запрещения в 1972 торговли фьючерсами и опционами на акции на СВОТ, в 1973 была создана биржа CBOE (Chicago Board Options Exchange), что стало настоящей революцией в мире опционов. Дело в том, что появление СВОЕ фактически означало выход фьючерсных контрактов на новый уровень — уровень стандартизированного биржевого финансового продукта.

До введения биржевой торговли опционы колл и пут торговались «через прилавок» на внебиржевом рынке. При такой форме рынка существовали несколько опционных дилеров. Они находили покупателя и продавца контракта, помогали им придти к соглашению по условиям контракта и проводили сделку. Дилеры обычно брали комиссию из цены сделки. Опционы такого типа как правило имели цену исполнения, равную текущей цене акции; таким образом, если в момент заключения контракта акция продавалась по 46 3/8, то эта цена и была страйком опциона. Это приводило к неудобным вычислениям. Кроме того, такие внебиржевые опционы имели сроки истечения, составлявшие фиксированные временные промежутки, привязанные к моменту заключения контракта: можно было выбрать из периодов времени, составлявших 6 месяцев плюс 10 дней, 95 дней, 65 или 35 дней.

Еще одно необычное условие: до момента исполнения дивиденды получает держатель колла, то есть страйк должен фактически корректироваться на величину дивидендов, выплачиваемых за время жизни опциона. Помимо достаточно тяжелой задачи нахождения контрагентов, большим препятствием развития рынка опционов во внебиржевых условиях было практически полное отсутствие вторичного рынка.

И вот, 26 апреля 1973 года Чикагская биржа опционов открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционных контрактов на 16 акций. Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркет-мейкеров для рынков акций, включенных в листинг, и также отвечала за Опционную Клиринговую Корпорацию (ОСС) — гаранта всех опционных сделок. И первое, и второе очень важно для обеспечения жизнеспособности новой биржи с точки зрения широты рынка, обеспечения ликвидности и надежности процесса исполнения.

После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися описанию: Американская фондовая биржа (АМЕХ) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года, а Филадельфийская — в июне. Более того, успех биржевого рынка опционов, в конечном счете, ускорил развитие опционов в том виде, котором мы сегодня их наблюдаем. Непрекращающееся введение новых продуктов — таких как, например, опционы на индексы — и последовавшие за этим рост и оживление соответствующих бирж непосредственно связаны с успехами Чикагской биржи опционов. Старый внебиржевой рынок значительно сократился, за исключением опционов на акции, не включенные в биржевые листинги.

Следующее важное нововведение — появление индексной торговли. Чикагская Биржа Опционов ввела первые опционы на индекс ОЕХ 11 марта 1983 года. Сегодня ОЕХ более известен как индекс S&P 100, но до сих пор имеет тикер «ОЕХ». Он, безусловно, наиболее успешный продукт среди опционов на индексы и акции за всю историю существования биржевых опционов.

А тем временем Чикагская Товарная Биржа (СМЕ) начала торговлю фьючерсами на индекс S&P 500, чей успех и влияние распространились далеко за пределы арены фьючерсной и опционной торговли, и который, в конечном счете, стал «королем индексной торговли», а впоследствии — инструментом, который обвинили в биржевом крахе 1987 года и во многих других нервозных периодах фондового рынка (ссылка на Макмиллана).

Причина популярности индексных контрактов том, что во-первых, инвестор мог следить за рынком в целом и действовать непосредственно исходя из этого видения. До появления индексных продуктов инвестору приходилось реализовывать свое видение рынка покупкой довольно большого количества отдельных акций. Как известно, можно быть правым относительно рынка в целом и ошибаться в конкретной бумаге. Возможность торговли индексами и опционами на индексы решает эту проблему.

Первые фьючерсные опционы начали торговаться в 1972 году — это были опционы на валютные фьючерсы и торговались они на СМЕ. Первые биржевые опционы на фьючерсы на процентные ставки появились в 1975 году. Затем последовали фьючерсы на казначейские облигации в 1976 году. Однако наиболее популярные контракты — на 30-летние гособлигации США и фьючерсы на евродоллары — включены в листинг только в 1977 и 1981 годах соответственно. Опционы на эти продукты появились лишь несколько лет спустя (в 1982 году — на облигации, в 1986 — на евродоллары). Первые сельскохозяйственные опционы — на соевые бобы — появились в листинге в 1984 году.

На сегодняшний день существует и огромный объем торговли опционными контрактами, неучтенный в статистике бирж, поскольку сегодня вновь существует мощный внебиржевой рынок производных финансовых инструментов. И хотя современный внебиржевой рынок значительно опытнее, чем его предшественник, оба эти рынка имеют определенные сходства. Основное сходство: контракты, обращающиеся на этих рынках, не стандартизированные. Современные крупные финансовые институты, использующие опционы, имеют обыкновение подстраивать их под свои портфели и позиции, нуждающиеся в хеджировании. Более того, им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Очень большое отличие современного внебиржевого рынка от внебиржевого рынка прошлых лет в том, что сегодня контракты выпускаются в основном крупными инвестиционными компаниями. Эти компании нанимают специалистов по опционным стратегиям для хеджирования своего портфеля в целом, это чрезвычайно слабо напоминает торговлю прошлых лет, когда брокерская фирма просто находила продавца и покупателя, а затем сводила их вместе для проведения сделки. Однако биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. СВОЕ уже ввела так называемые FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены, в качестве начального шага по введению на данный рынок новых продуктов.

Основные даты биржевого периода:

  • до 1973 г. — небиржевые опционы на акции
  • с 1973 г. — биржевые опционы на акции
  • с 1981 г. — процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели)
  • с 1982 г. — валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации
  • с 1983 г. — опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые и

комментарий к ст. 429.2 и 429.3

Продолжаю начатое выкладывание отдельных фрагментов постатейного комментария к ГК, который я сейчас в соавторстве с рядом коллег пишу.  В этот раз решил выложить для публичного обсуждения проект комментария к ст. 429.2 - 429.3 , посвященным вопросам заключения опциона и опционного договора. Буду благодарен за любые замечания и предложения по тексту.  

Напоминаю, что этот текст не окончательный. Я его еще буду дорабатывать, возможно, с учетом ваших замечаний. Так что ссылаться на него и цитировать вовне нежелательно.

 

Статья 429.2. Опцион на заключение договора

 

1. В силу соглашения о предоставлении опциона на заключение договора (опцион на заключение договора) одна сторона посредством безотзывной оферты предоставляет другой стороне право заключить один или несколько договоров на условиях, предусмотренных опционом. Опцион на заключение договора предоставляется за плату или другое встречное предоставление, если иное не предусмотрено соглашением, в том числе заключенным между коммерческими организациями. Другая сторона вправе заключить договор путем акцепта такой оферты в порядке, в сроки и на условиях, которые предусмотрены опционом.

Опционом на заключение договора может быть предусмотрено, что акцепт возможен только при наступлении определенного таким опционом условия, в том числе зависящего от воли одной из сторон.

2. В случае, когда опционом на заключение договора срок для акцепта безотзывной оферты не установлен, этот срок считается равным одному году, если иное не вытекает из существа договора или обычаев.

3. Если опционом на заключение договора не предусмотрено иное, платеж по нему не засчитывается в счет платежей по договору, заключаемому на основании безотзывной оферты, и не подлежит возврату в случае, когда не будет акцепта.

4. Опцион на заключение договора должен содержать условия, позволяющие определить предмет и другие существенные условия договора, подлежащего заключению.

Предмет договора, подлежащего заключению, может быть описан любым способом, позволяющим его идентифицировать на момент акцепта безотзывной оферты.

5. Опцион на заключение договора заключается в форме, установленной для договора, подлежащего заключению.

6. Опцион на заключение договора может быть включен в другое соглашение, если иное не вытекает из существа такого соглашения.

7. Права по опциону на заключение договора могут быть уступлены другому лицу, если иное не предусмотрено этим соглашением или не вытекает из его существа.

8. Особенности отдельных видов опционов на заключение договора могут быть установлены законом.

 

 

Комментарий:

 

1.                  Опцион на заключение договора – это новая договорная конструкция, появившаяся в ГК РФ с 1 июня 2015 года. Такие соглашения очень часто оформлялись ранее в обороте и становились предметом судебных разбирательств (опцион на строительство и поставку кораблей в Постановлении Президиума ВАС РФ от 13 сентября 2011 г. N 1795/11, опцион на продажу доли в ООО в Постановлении Президиума ВАС РФ от 6 марта 2007 г. N 13999/06 и т.п.). В то же время до 1 июня 2015 года правовая природа таких договоров не была прояснена.

 Опцион на заключение договора (далее – опцион) – это договор, который оформляет предоставление безотзывной оферты на заключение в будущем любого гражданско-правового договора. В случае акцепта отраженной в опционе оферты основной договор считается заключенным, и далее отношения сторон регулируются условиями такого договора.   

Почему стороны иногда предпочитают оформить предоставление оферты посредством заключения договора? 

Во-первых, это связано с тем, что безотзывная оферта связывает оферента на весь срок такой оферты. Предоставляя безотзывную оферту, оферент предоставляет другой стороне «секундарное» право своим односторонним волеизъявлением (акцептом) ввести договор в действие и сам претерпевает неопределенность в отношении перспектив акцепта в течение всего этого периода. Это положение связанности создает для оферента серьезные риски. За период действия оферты рыночные условия и иные обстоятельства могут измениться, и условия оферты перестанут отражать интересы оферента. Соответственно, на бесплатной основе оферты практически никогда не предоставляются на длительный срок. В то же время в обороте существует потребность в долгосрочных безотзывных офертах, позволяющих акцептанту в течение этого продолжительного срока иметь возможность произвольно решать вопрос о введении договора в действие. Дабы создать условия для примирения этих интересов используется такая конструкция как внесение акцептантом, желающим получить долгосрочную безотзывную оферту, платы за получение такой оферты и все удобства с этим связанные. Такая плата (опционная премия) компенсирует оференту риски, связанные с возложением на себя бремени претерпевания неопределенности в течение длительного периода, и стимулирует такие оферты предоставлять. Для того, чтобы оформить отношения по предоставлению безотзывной оферты в обмен на такое встречное предоставление в виде опционной премии, стороны должны оформить такую оферту в форме двустороннего договора.

Во-вторых, заключение договора для оформления предоставления безотзывной оферты часто нацелено на то, чтобы урегулировать отношения сторон на период до акцепта и предусмотреть в частности ряд информационных обязанностей (например, предоставление финансовой отчетности), порядок взаимодействия сторон на период до акцепта, режим конфиденциальности и другие организационные аспекты. Без сопровождения оферты договором такие аспекты было бы невозможно урегулировать.

Если стороны не предусматривают внесение опционной премии и не имеют желания урегулировать свои отношения сторон на период до акцепта, в заключении опциона нет особой нужды и стороны могут вполне оформить заключение договора посредством традиционной оферты. В то же время ничто не мешает им даже в таких случаях для удобства оформить оферту в качестве документа, подписанного обеими сторонами и назвать этот документ опционом.

1.1.             Из описанного выше очевидно и из п.1 ст.429.2 ГК напрямую следует, что опционная премия не является ни квалифицирующим признаком, ни существенным условием опциона. Стороны могут заключить опцион и без условия об опционной премии. Но по смыслу п.1 ст.429.2 ГК они для этого должны прямо оговорить безвозмездность опциона. При отсутствии в договоре такой оговорки презюмируется возмездность опциона, а размер опционной премии должен определяться по правилам ст.424 ГК.

1.2.             Обычно опцион носит односторонний характер в том смысле, что право на акцепт получает только одна из сторон, а другая претерпевает неопределенность. В самой статье это прямо не написано, но из принципа свободы договора следует, что стороны могут заключить двусторонний опцион, в котором каждая из двух сторон договора одновременно является и оферентом, и акцептантом. Соответственно, основной договор вступит в силу, если содержащаяся в опционе двусторонняя оферта будет акцептована любой из сторон. Такие договоры, как правило, не содержат опционной премии. Более того, было бы логично исходить из того, что в такой ситуации презумпция возмездности, вытекающая из текста п.1 ст.429.2 ГК, не действует. Такая разновидность опциона должна презюмироваться безвозмездной.

1.3.             Следует обратить внимание на то, что имеется Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. N 3565-У «О видах производных финансовых инструментов», который в п.2 дает определение «опционного договора», называя его разновидностью производного финансового инструмента. Под опционным договором данное Указание понимает, во-первых, сугубо расчетный производный финансовый инструмент («договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом)». Во-вторых же, к опционному договору Указание относит так называемый поставочный производный финансовый инструмент (договор, предусматривающий «обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которого (которых) был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара», а также договор, предусматривающий «обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный актив»).

Расчетный опционный договор в том его описании, которое приводится в данном Указании, явным образом выходит за рамки предусмотренной в ГК конструкции опциона на заключение договора и является договором особого, алеаторного вида (п.2 ст.1062 ГК). Если же вчитаться в определение поставочного опционного договора, становится очевидным, что в терминологии ГК речь может идти о а) одностороннем предварительном договоре (когда по условиям договора одна из сторон вправе требовать заключения основного договора, а другая сторона обязана его заключить при получении такого требования), б) опционном договоре по смыслу ст.429.3 ГК (когда по требованию одной из сторон договора другая сторона должна осуществить его исполнение), либо в) опционе на заключение договора (когда такой договор дает одной из сторон опционного договора право заключить основной договор).

1.4.             Из определения опциона в п.1 ст.429.2 ГК в его сопоставлении с содержанием ст.429 ГК следует, что опцион отличается от предварительного договора в первую очередь следующим. Предварительный договор опосредует возникновение обязательств заключить в будущем основной договор. Если по требованию одной из сторон, пожелавшей заключить основной договор, другая сторона уклониться от его заключения, первая сторона должна обратиться в суд с иском о принуждении к заключению договора. В то же время опцион устанавливает не обязательство заключить основной договор по требованию одной из сторон, а право одной из сторон своим односторонним волеизъявлением ввести основной договор в действие. Каких-либо судебных разбирательств по вопросу о принуждении к заключению договора здесь не требуется, так как основной договор будет считаться заключенным в момент доставки акцепта оференту (п.1 ст.433 ГК). В этом состоит существенное преимущество опциона перед предварительным договором. Остальные отличия между двумя этими конструкциями носят несущественный характер, так как а) опцион может быть двусторонним (как и предварительный договор по общему правилу), а предварительный договор – односторонним (как и стандартная модель опциона), а также б) ничто не мешает сторонам одностороннего предварительного договора согласовать плату за право востребовать заключение основного договора по своему усмотрению.  

1.5.             В силу прямого указания в п.1 ст.429.2 ГК опцион может быть заключен под отлагательным или отменительным условием. В этом случае под условие ставится «секундарное» право акцептанта. Если опцион заключен под отлагательным условием, право на акцепт и введение в действие основного договора возникает только при наступлении такого условия. Если опцион заключен под отменительным условием, право на акцепт, ранее не реализованное акцептантом, прекращается до истечения указанного в опционе срока на акцепт при наступлении условия.

Если стороны включили в опцион отлагательное условие, соотношение этого условия и срока на акцепт может быть построено одним из двух путей. Во-первых, стороны могут указать, что акцепт должен поступить в течение определенного периода времени с момента заключения договора при условии наступления соответствующего отлагательного условия. В этом случае наступление условия является необходимым для реализации права на акцепт, но по истечении указанного периода времени после заключения договора право на акцепт в любом случае прекращается. Во-вторых, они могут договориться о том, что право на акцепт может быть реализовано в течение определенного срока после наступления отлагательного условия. В последнем случае, когда стороны обусловили момент начала расчета срока на акцепт, им стоит задуматься над установлением в договоре предельного срока ожидания наступления условия во избежание возникновения ситуации вечной неопределенности и вечной связанности оферента. Если стороны такой предельный срок не предусмотрели (например, не указали, что право на акцепт может быть реализовано в течение такого-то срока после наступления указанного условия, но в любом случае не позднее такого-то срока после заключения договора), суд во избежание возникновения ситуации вечной неопределенности должен исходить из наличия подразумеваемого условия о том, что оферта прекращается, если условие не наступит в течение разумного срока. Определение этого разумного срока зависит от типа опциона, характера основного договора и комплекса иных обстоятельств

 При этом в силу прямого указания в п.1 ст.429.1 ГК отлагательное или отменительное условие, включенное в опцион, может зависеть от воли одной из сторон договора. Иначе говоря, условие может быть потестативным или смешанным (см. комментарий к ст.327.1 ГК). В частности, между акционерами может быть оформлен опцион на заключение договора купли-продажи акций, поставленный под условие продажи одним из акционеров своих акций третьим лицам. Условием может быть также реорганизация одной из сторон, возникновение непогашеннных долгов перед банками, публичное размещение компанией своих акций, привлечение банковского кредита, возникновение ситуации тупика в управлении компанией и т.п.

1.6.               В определении опциона согласно п.1 ст.429.2 ГК указывается на то, что он оформляет предоставление безотзывной оферты. В то же время в силу принципа свободы договора, а также положений ст.310 ГК и ст.450.1 ГК не исключен и вариант, при которой сторона опциона, предоставившая оферту, выговорит себе право отказаться в одностороннем порядке от договора. Единственное ограничение допустимости такого условия, вытекающее из ст.310 ГК, состоит в том, что оно не может быть включено в договор в пользу лица, осуществляющего предпринимательскую деятельность, если другой стороной опциона является лицо, не осуществляющее такую деятельность. Отказ от опциона, по сути, будет приводить к прекращению оферты. При этом, если иное не предусмотрено в опционе, отказ от договора со стороны лица, предоставившего оферту, должен возлагать на это лицо обязанность вернуть опционную премию в случае, когда таковая была предусмотрена договором и получена. При этом опцион может предусматривать как безусловное право на отказ от договора, так и право на отказ, обусловленное наступлением тех или иных обстоятельств.

 

2.                  Согласно п.2 ст.429.2 ГК стороны могут согласовать в договоре срок действия опциона (срок на акцепт), а при отсутствии в опционе срока на акцепт такой срок считается равным году.

При отсутствии в опционе отлагательного условия этот срок следует считать с момента заключения опциона. При наличии в договоре отлагательного условия этот срок согласно положениям опциона может исчисляться с момента наступления условия (то есть с момента, с которого возникает право на акцепт) или с момента заключение договора. См. комментарий 1.5 к настоящей статье.

 

3.                  Опционная премия имеет самостоятельное основание (каузу), являясь встречным предоставлением за выдачу безотзывной оферты и приобретение акцептантом «секундарного» права на акцепт. Соответственно, вполне логично, что в силу п.3 ст.429.2 ГК опционная премия по общему правилу не возвращается, если право на акцепт так и не было реализовано, и не идет в счет оплаты по основному договору, если акцепт был произведен и такой договор вступил в силу. Иное может быть предусмотрено в самом опционе. В частности, стороны поставленного под отлагательное условие опциона могут договориться о том, что опционная премия подлежит возврату полностью или в определенной части, если отлагательное условие так и не наступит.

 

4.                  Согласно п.4 ст.429.2 ГК опцион должен содержать все существенные условия основного договора. Это в полной мере согласуется с положением п.1 ст.435 ГК, который требует указания в оферте всех существенных условий заключаемого договора. Согласно опциону откладывается «секундарное» право на акцепт, который будет производится посредством одностороннего волеизъявления. Соответственно, возможность дополнительного согласования каких-то условий уже не подразумевается. Стороны должны договориться о всех параметрах основного договора уже при заключении опциона (например, включив текст основного договора в качестве приложения к опциону). В этом наблюдается принципиальное отличие от норм ГК о предварительном договоре (ст.429 ГК), согласно которым в предварительном договоре можно не указывать условия основного договора, являющиеся существенными в силу закона.

При этом, как указано в п.4 ст.429.2 ГК, необходимо, чтобы предмет основного договора был определен в опционе таким образом, чтобы он мог быть четко идентифицирован на момент акцепта.

 

5.                  Согласно п.5 ст.429.2 ГК форма опциона должна следовать установленной в законе форме заключаемого основного договора. Соответственно, если основной договор должен быть заключен в письменной форме или удостоверяться нотариально, опцион также должен быть оформлен письменно или удостоверяться нотариально. Так как государственная регистрация договора не является элементом его формы, опцион на заключение договора, подлежащего государственной регистрации, сам по себе регистрации не подлежит.

5.1.              Здесь только следует обратить внимание на особенность оформления опциона на заключение основного договора, в отношении которого закон устанавливает требование его оформления в виде единого документа, подписанного сторонами (например, купля-продажа или аренда недвижимости). В таких случаях к опциону следует прилагать оферту в виде двух подписанных оферентом экземпляров основного договора с тем, чтобы акцепт такой оферты осуществлялся путем подписания и возвращения оференту одного из экземпляров. При таком условии требование об оформлении основного договора в виде единого документа, подписанного сторонами, будет соблюдено.

5.2.             В случае оформления опциона на заключение договора об отчуждении доли в ООО следует учитывать то, что согласно п.11 ст.21 Закона об обществах с ограниченной ответственностью сделка, влекущая отчуждение доли, подлежит нотариальному удостоверению. При этом под такой сделкой понимается распорядительное волеизъявление сторон, непосредственно переносящее право на долю на приобретателя, так как согласно той же статье право на долю переходят с момента нотариального удостоверения сделки об отчуждении. Поэтому если по условиям основного договора (купли-продажи, мены и т.п.), указанным в опционе (приложенных к нему), права на долю переходят непосредственно в момент заключения основного договора, нотариальному удостоверению подлежит  сам такой основной договор. С 1 января 2016 года в п.11 ст.21 Закона об обществах с ограниченной ответственностью указано, что сделка  об отчуждении доли, удостоверяемая нотариусом, должна быть оформлена в виде единого документа, подписанного сторонами. При этом согласно нотариальным правилам (ст.43, 44 и 54 Основ законодательства РФ о нотариате) удостоверение сделки осуществляется в присутствии сторон, а отдельное удостоверение акцепта невозможно. Соответственно, для того, чтобы основной договор об отчуждении доли был заключен, требуется явка обеих сторон к нотариусу и подписание в его присутствии соответствующей сделки. Из этого следует, что оформить опцион на заключение договора купли-продажи (мены и т.п.) доли, по условиям которого отчуждение доли будет происходить в момент заключения договора купли-продажи (мены), невозможно, так как одностороннее волеизъявление одной из сторон (акцепт) не может само по себе привести к заключению основного договора, как то предусмотрено в ст.429.2 ГК. В таких случаях более оправдано использование сторонами конструкции опционного договора по правилам ст.429.3 ГК. В то же время если в содержащихся в опционе условиях основного договора предусматривается, что отчуждение доли при условии заключения основного договора будет происходить позднее (по истечении некоего срока или условия) в виде отдельного распорядительного акта сторон, сам основной договор не влечет непосредственный распорядительный эффект и не подлежит нотариальному удостоверению, а значит и может быть оформлен не в присутствии обеих сторон, а посредством обмена документами по общим правилам ГК РФ. Следовательно, вступление в такой договор на отчуждение доли с отложенным распорядительным эффектом может быть оформлено посредством опциона на заключение договора по правилам настоящей статьи.

 

6.                  Пункт 5 ст.429.2 ГК предусматривает и без того очевидную возможность включения опциона в качестве элемента некоего иного договора. Например, нередко опцион на выкуп акций (доли) при определенных условиях согласовывается сторонами акционерного соглашения или соглашения участников ООО. К таким случаям в полной мере применимы нормы ГК РФ о смешанных договорах (ст.421 ГК).

 

7.                  Пункт 7 ст.429.2 ГК предусматривает оборотоспособность прав по опциону (то есть права акцепта). Акцептант, указанный в опционе, после оформления опциона по общему правилу может уступить свое право третьему лицу на основании возмездного или безвозмездного договора уступки опциона. В таком случае при получении оферентом акцепта от такого третьего лица основной договор будет считаться заключенным между оферентом и таким третьим лицом. Оборотоспособность «секундарного» права на акцепт принципиально вполне возможна, так как закон прямо предусматривает возможность выдачи публичных оферт (п.2 ст.437 ГК), тем сам демонстрируя, что нет ничего невероятного в том, что конкретному оференту может быть безразлична фигура возможного контрагента.

7.1.              Интересный вопрос встает в отношении правового режима уступки опциона. Дело в том, что в данном случае уступается «секундарное» право, а не требование кредитора по обязательству, в то время как нормы Главы 24 ГК об уступке требований напрямую распространяются лишь на уступку обязательственных прав (п.1 ст.382 ГК). В то же время очевидно, что в отсутствие иных применимых к уступке «секундарного» права на акцепт норм многие положения об уступке обязательственных прав могут применяться по аналогии закона. В частности, к такой уступке могут применяться некоторые положения ст.385 ГК об уведомлении должника при уступке. Очевидно, что в случае уступки прав по опциону оферент должен быть уведомлен об этом либо самим изначальным акцептантом, либо лицом, получившим право на акцепт в силу уступки, если последний представил оференту доказательства приобретения опциона.

7.2.              При этом в силу прямого указания в п.7 ст.429.2 ГК стороны опциона могут запретить такую уступку, прописав условие о таком запрете в договоре. Последствия нарушения такого договорного запрета в законе не прописаны, но здесь следует применять по аналогии положения п.2 ст.382 ГК о том, что такая уступка может быть оспорена и признана недействительной, если будет доказано, что приобретатель опциона знал или должен был знать о договорном запрете. Последнее в подавляющем числе случаев не составит труда, так как приобретатель опциона не мог не читать текст опциона и не видеть там данного запрета. Если суд признает уступку недействительной, акцепт, поступивший от третьего лица, не будет иметь юридической силы, а основной договор не будет считаться заключенным.

 

8.                   В п.8 предусматривается, что положения ст.429.2 ГК носят общий характер, и допускается установление особенностей тех или иных типов опционов на уровне других федеральных законов. Соответственно, в принципе законодательство о рынке ценных бумаг или иные законы, регулирующие финансовую сферу, могут вводить особенности регулирования опционов (в частности, как производных финансовых инструментов). Если такое регулирование появляется на уровне подзаконных нормативных актов, возникнет видимое трение с редакцией п.8 ст.429.2 ГК, согласно которой особенности отдельных видов опционов могут предусматриваться именно в законах. Представляется, что эту формулировку не стоит воспринимать как ограничивающую возможность устанавливать особенности отдельных видов опционов на уровне подзаконных нормативных актов.

8.1.             В ст.2 Закона о рынке ценных бумаг дается определение такой ценной бумаги как опцион эмитента. Под этим названием скрывается «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента». В данной статье указывается следующее «Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе». В ряде других статей данного закона правовой режим такой ценной бумаги уточняется (например, ст.27.1 Закона предусматривает особенности эмиссии опционов эмитента). Представляется, что к опциону эмитента, являющемуся именной ценной бумагой, нормы ст.429.2 ГК неприменимы.

 

 

Статья 429.3. Опционный договор

 

1. По опционному договору одна сторона на условиях, предусмотренных этим договором, вправе потребовать в установленный договором срок от другой стороны совершения предусмотренных опционным договором действий (в том числе уплатить денежные средства, передать или принять имущество), и при этом, если управомоченная сторона не заявит требование в указанный срок, опционный договор прекращается. Опционным договором может быть предусмотрено, что требование по опционному договору считается заявленным при наступлении определенных таким договором обстоятельств.

2. За право заявить требование по опционному договору сторона уплачивает предусмотренную таким договором денежную сумму, за исключением случаев, если опционным договором, в том числе заключенным между коммерческими организациями, предусмотрена его безвозмездность либо если заключение такого договора обусловлено иным обязательством или иным охраняемым законом интересом, которые вытекают из отношений сторон.

3. При прекращении опционного договора платеж, предусмотренный пунктом 2 настоящей статьи, возврату не подлежит, если иное не предусмотрено опционным договором.

4. Особенности отдельных видов опционных договоров могут быть установлены законом или в установленном им порядке.

 

 

Комментарий:

 

1.                  Опционный договор, урегулированный в ст.429.3 ГК, представляет собой договорную конструкцию, в силу которой одна из сторон обязуется исполнять свои обязательства (платить деньги, передать или принять имущество и т.п.) при условии предъявления другой стороной требования (то есть востребования исполнения по договору).

1.1.              Основным отличием опционного договора от опциона на заключение договора состоит в том, что опцион является отдельным договором, из которого при поступлении от одной из сторон акцепта на свет появляется некий основной договор. Иначе говоря, опцион – это особый договорный тип: договор, который опосредует предоставление оферты. В то же время опционный договор не является самостоятельным договорным типом. Это любой договор (купли-продажи, мены, аренды и т.п.), в котором исполнение обязательств по договору ставится до востребования (п.2 ст.314 ГК). В момент востребования не возникает некий новый договор, а созревает основание для исполнения того обязательства, которое входит в предмет опционного договора. Опционный договор порождает не «секундарное» право односторонним волеизъявлением ввести в действие новый, основной договор, а «секундарное» право востребовать исполнение по уже заключенному договору. То есть вместо двух договоров мы имеем единый договор с исполнением, поставленным до востребования. По сути, это альтернативная модель структурирования схемы, при которой актуализация трансакции зависит от произвольного усмотрения одной из сторон, а отличие от опциона проявляется в виде разной структуры прав и обязанностей. По большому счету одну и ту же идею (например, куплю-продажу под условием выражения волеизъявления на то одной из сторон) можно реализовать как посредством оформления опциона, так и за счет опционного договора.

1.2.             По прямому указанию в п.1 ст.429.3 ГК если востребование исполнения не будет произведено в предусмотренный в таком договоре срок, опционный договор прекращается. Соответственно, отпадает и встречное обязательство, если оно должно было быть произведено после исполнения обязательства, поставленного до востребования. В случае же если встречное исполнение было произведено ранее, при прекращении опционного договора оно должно быть возвращено по правилам о неосновательном обогащении.

1.3.              В данной норме не указывается на то, что делать, если в опционном договоре не предусмотрен срок востребования. Очевидно, что здесь должно применяться по аналогии закона положение п.2 ст.429.2 ГК о том, что такой срок в таком случае будет равен году.

1.4.              Также очевидно, что в силу ст.327.1 ГК право востребования исполнения может быть поставлено под отлагательное или отменительное условие, в том числе зависящее от воли одной из сторон договора.

1.5.              В силу прямого указания в п.1 ст.429.3 ГК в договоре может быть предусмотрено, что востребование будет считаться осуществленным автоматически при наступлении указанных в договоре условий. В этом случае договор не предусматривает «секундарное» право востребования, а ставит созревание обязательств под отлагательное условие. Очевидно, что такое проявление свободы договора вполне возможно, но имеются определенные сомнения в классификации такого договора в качестве опционного, то есть зависящего от выбора одной из сторон (option на английском языке означает выбор).

1.6.             Статья 429.3 ГК умалчивает об обороте прав по опционному договору. Тем не менее, нет сомнений в том, что право востребовать исполнение может быть по общему правилу уступлено третьему лицу. При этом так как «секундарное» право востребовать исполнение вытекает из права требования кредитора по обязательству и неразрывно с ним связано, уступка такого права возможна только с одновременной уступкой самого права по обязательству. Такая уступка будет в полной мере подчиняться правилам ГК о цессии (Глава 24 ГК). И в этом можно увидеть определенное преимущество опционного договора по сравнению с опционом на заключение договора. В последнем случае, как было показано в комментарии к ст.429.2 ГК, правовой режим уступки определить труднее, так как нормы о цессии применимы только по аналогии закона и только очень избирательно.

 

2.                  Согласно п.2 ст.429.3 ГК «секундарное» право востребования исполнение может оплачиваться опционной премией ровно так же, как оплачивается «секундарное» право акцепта в модели опциона.

2.1.              При этом согласно данному пункту наличие опционной премии предполагается. Из этого следует, что при отсутствии условия об опционной премии и ее размере, предоставление права востребования должно оплачиваться, а размер такой платы определяться по правилам ст.424 ГК. При этом безвозмездность предоставления права востребования исполнения возможна, но только если а) на это прямо указано в договоре, либо б)  такая безвозмездность обусловлена иным обязательством или иным охраняемым законом интересом, которые вытекают из отношений сторон. Например, в ситуации, когда договор купли-продажи предоставляет обеим сторонам право востребования исполнения, возмездность не должна предполагаться и умолчание сторон об опционной премии не должно означать, что она должна в том или ином размере вноситься.

 

3.                  Согласно прямому указанию в п.3 ст.429.3 ГК опционная премия не подлежит возврату в случае невостребования исполнения в пределах установленного срока, если иное не предусмотрено в договоре.

В п.2 ст.429.3 ГК не указано прямо, но из смысла конструкции и применения по аналогии закона п.3 ст.429.2 ГК следует, что опционная премия не засчитывается в счет платежей по договору в случае востребования исполнения.

 

4.                  Согласно п.4 ст.429.3 ГК особенности отдельных видов опционных договоров могут быть предусмотрены в других законах или в установленном им порядке.

 

 

Опцион на заключение договора: понятие и условия, особенности, образец

Сегодня мы разберем сравнительно молодую договорную конструкцию. Официальное признание она получила не так давно - в 2015 году. Это опцион на заключение договора. Рассмотрим юридические предписания, регулирующие данные правовые отношения, сравним со схожими документами, чтобы выявить их схожести и различия.

Опционные конструкции

Опцион на заключение договора является частью более широкого понятия - опционной конструкции. По такому соглашению покупатель опциона обретает право в течение установленного периода запустить какую-либо сделку. Продавец же обязан ее исполнить.

Конструкция может проявлять себя как в опционе (отдельном договоре), так и в условии договора (он будет называться опционным).

Покупатель воплощает в жизнь свое право в зависимости от того, когда ему выгодно заключить сделку в пределах оговоренного срока. В случае неопределенного положения дел исполнитель получает компенсацию. Она выражается в опционной премии.

Подобные опционные модели характерны сегодня для большого спектра сделок купли-продажи, аренды, подрядов, поставок и проч.

Приведем и пример самой распространенной опционной конструкции. Владелец компании заключает с топ-менеджером особый договор на покупку вторым определенного количества ценных бумаг фирмы по заранее обговоренной стоимости. Если работа топ-менеджера будет успешной, акции компании возрастут в цене, в то время как он их приобретет по установленной низкой стоимости.

Законодательное регулирование

В РФ опционные конструкции регулируются Гражданским Кодексом. Это новые статьи, появившиеся совсем недавно, в 2015 году:

  • 429.2 "Опцион на заключение договора".
  • 429.3 "Опционный договор".

Эти статьи разделяют существующие опционные конструкции на два вида. Не надо полагать, что они появились именно три года назад. В российской деловой практике подобные варианты соглашений существовали достаточно давно, однако юридическая система трактовала их по-разному. О предсказуемости вариаций, конечно, дело не шло.

Опцион на заключение договора

Определение термина зафиксировано в ч. 2 ст. 429 Гражданского Кодекса. Что такое опцион на заключение договора? Это обоюдное соглашение, по которому одна сторона посредством безотзывной оферты (то есть, предложением заключения договора) предоставляет другой право подписать один или несколько договоров в рамках условий, предусмотренных опционом. Что касается второй стороны, она правомочна заключить договор путем акцепта (выдвижения согласия на оформление данного документа).

Продавец опциона здесь - оферент. Покупатель (или же держатель) - акцептант.

Что такое опцион на заключение договора? По сути, это два документа:

  • Опцион.
  • Основной договор. Может быть составлен и сразу же, и позднее.

Требования законодательства

Все примеры опционов на заключение договора соответствуют следующим требованиям Гражданского Кодекса:

  • Опцион обязательно содержит в себе все условия, по которым будет реальным идентифицировать предмет будущего соглашения.
  • Опционы и договоры составляются строго в одинаковых формах. Так, если опцион письменный, то и договор тоже. Если основной контракт впоследствии будет заверен у нотариуса, то и опцион нужно заверить в нотариальной конторе.
  • У сторон есть право установить срок действия акцепта. Если он ими не обозначен, то по умолчанию это 1 год.
  • Если стороны не оговорили иные условия, то держатель опциона правомочен уступить его третьему лицу.

Отдельные виды договоров опциона регулируются иными законодательными актами. Так, введено такое понятие, как "опцион эмитента" (по ФЗ РФ "о рынке ценных бумаг"). Им выступает ценная эмиссионная бумага, закрепляющая право ее собственника на покупку определенного объема акций эмитента по заранее обговоренной сторонами цене.

Опционные соглашения

Примеры опционов на заключение договора нужно отличать от примеров опционных договоров. Что значит последнее? Концепция такого документа допускает включение опционного условия непосредственно в сам договор. Поэтому одна из сторон на условиях этого контракта правомочна потребовать от другой совершения предусмотренных данным соглашением действий.

Опционный договор в обязательном порядке должен содержать в себе условия, по которым его возможно идентифицировать. Например? Опционный договор аренды, как и обычный, также содержит в себе сведения о сдаваемом помещении, стоимости найма.

Важно отметить, что по праву требования по такому договор выплачивается опционная премия. Безвозмездным он может быть только в строго определенных случаях:

  • Прямое указание в документе на безвозмездность правоотношений.
  • Безвозмездность предполагается, исходя из природы самих правоотношений.
  • Правовые случаи, в которых возмездность будет неуместной.

В отношении всех опционных договоров действует правило: если право требования не было использовано в срок, то опционная премия не возвращается. Однако стороны индивидуально для себя могут установить и иной порядок.

Если требование по документу подлежит активации только при наступлении/ненаступлении конкретных условий, то опционный договор заключается под двумя условиями (в зависимости от ситуации):

  • Отлагательными. По этому условию сделка откладывается до наступления определенного момента. Свое право держатель может воплотить в жизнь только в случае наступления этого условия.
  • Отменительными. Сделка прекращается при наступлении или ненаступлении определенных последствий.

Особенности опционных договоров

Обозначим главные черты, по которым контракты подобного типа возможно отличить от всех других:

  • Положения договора включают в себя условия о сроках направления требований. Если они будут нарушены (требование не направлено вовремя), то соглашение считается прекращенным.
  • Опционный договор - это не конкретный тип документа. Опционным может быть договор купли-продажи, поставки, аренды, выкупа доли и проч.
  • Сюда входят также контракты, предусматривающие выполнение определенных обязанностей одной стороной в случае предоставления другой обозначенных в документе требований. Например, уплатить конкретную денежную сумму в зависимости от смены цен базисных активов. Или приобрести валюту, товар, ценные бумаги, являющиеся базисными активами. Заключить договор, который выступает производным финансовым механизмом, составляющим базисный актив.

Сходства

Чем схожи опцион на заключение договора купли-продажи и опционный договор такого же типа? Тут пять главных общих черт:

  1. Условия соглашения будут исполнены только в будущем.
  2. Обе опционные конструкции возмездны (предполагается некоторая премия держателю).
  3. По общему правилу для этих двух вариаций опционная премия не возвращается.
  4. И в том, и в другом случае возможно заключить договором под отменительными и отлагательными условиями.
  5. Обороноспособность документов. Не исключается возможность уступки права на них третьим лицам.

Различия

Но при этом опцион на заключение договора и опционный договор - все же разные конструкции, что и закреплено в гражданском праве. Отметим их ключевые различия между собой:

  • По опциону приобретают право заключить договор. Условия опционного договора вводят право востребования по уже заключенному соглашению.
  • Опционный договор не требует заключения дополнительного соглашения. В случае с опционом договора два. Основной и на сам опцион.

Важно понимать и следующее. Договор опциона и предварительный договор - это не одно и то же. Кратко их разницу можно разъяснить так: предварительное соглашение обязывает в будущем стороны заключить между собой договор. А вот при акцепте опциона такой договор становится автоматически подписанным. Далее мы рассмотрим иные аспекты различий.

Сравнение с предварительным соглашением

Образец опциона на заключение договора мы представили ниже. Этот документ хоть во многим схож с предварительным договором, но является совершенно иным сразу по нескольким аспектам:

  • Предмет сделки. Предварительный договор предписывает сторонам заключить основной контракт через некоторое время. Соглашение о предоставлении опциона на заключение договора - иное. Тут лишь держатель своим односторонним волеизъявлением (акцептированием) правомочен сделать основной договор действительным.
  • Момент возникновения обязательства, предусмотренного договором. По предварительному договору обязательство возникает уже в момент его подписания (а не основного документа). По опциону - только после акцептирования оферты.
  • Число обязанных сторон. Предварительный договор делает обе стороны взаимнообязанными. Что же касается соглашения с опционом, то по основному контракту обязательства по заключению несет только оферент. У держателя опциона есть выбор: акцептировать оферту или нет. При этом если оферент уклонится от своих обязательств, вторая сторона вправе обратиться в суд, подав иск о понуждении к исполнению основного контракта. После акцепта же договор заключается автоматически.
  • Уступка права на заключение договора в одностороннем порядке. Предварительный контракт не предусматривает такой возможности. Для опциона она не только существует, но и закреплена законодательно.
  • Вознаграждение за право заключения контракта. Предварительные договоры, по большей части, - безвозмездные соглашения. А основное отличие опциона - это как раз-таки продажа права на последующее заключение основного договора.

Заключение соглашения

Разберем поэтапно, как происходит предоставление опциона на заключение договора. В деловых кругах используется такой алгоритм:

  1. Стороны подписывают опцион, уже содержащий в себе оферту.
  2. Держатель опциона уплачивает денежное вознаграждение оференту (если соглашение между ними не предписывает иное).
  3. Держатель опциона акцептирует предложение.
  4. Заключается основной договор.

Конечно, тут ясно виден риск: оферта может оказаться не акцептированной. Поэтому и предусматривается плата - за получение самого опциона.

Для судебной системы появление опционов стало положительным моментом. Ведь это вводит свободу для приобретателя права. Он не обязуется непременно заключать с оферентом договор в будущем. Но при этом вторая сторона обязана заключить с ним сделку по первому его требованию. Ведь именно за это она и получает денежное вознаграждение.

Содержание документа

Какие предоставляет права опцион на заключение договора, мы разобрали. Теперь непосредственно познакомимся с содержанием такого документа:

  1. Сведения, по которым возможно идентифицировать участников сделки: паспортные данные в отношении физических лиц, ОГРН, ИНН - в отношении юридических.
  2. Предмет опциона. Это продажа права на заключение договора в будущем. Обязательно перечисляются условия, на основании которых можно однозначно определить предмет будущего соглашения.
  3. Срок действия данного опциона. Если он не установлен участниками сделками, то по умолчанию это 1 год.
  4. Порядок и условия выплаты держателем опционного вознаграждения. Или указание на то, что данный договор безвозмезден.
  5. Условия, при которых право на акцептирование оферты может быть реализовано держателем. В большинстве случаев избираются конкретные обстоятельства. В том числе и те, наступление которых не может зависеть от воли сторон.
  6. Вопрос о допустимости внесения платы за опцион в состав вознаграждения по основному договору.
  7. Вопрос доступности права уступки опциона третьим лицам.
  8. Особые условия, вводимые самими участниками.
  9. Реквизиты сторон, их подписи, дата и место заключения сделки.

Что выбрать?

Что будет более удачным вариантом - опцион на заключение договора купли-продажи доли или опционный договор? Тут важно иметь ввиду главную разницу между вариантами. Опционный контракт не требует заключения основного договора, а в случае с опционом без него просто не обойтись.

Опционный договор устанавливает конечное обязательство с момента его подписания. С этой даты он и вступает в силу. Только его исполнение отложено до наступления оговоренных обстоятельств или до предъявления требований от конкретной стороны.

Есть и несколько пунктов, по которым выбор между этими опционными конструкциями будет практически альтернативным:

  • Выплата вознаграждения. Заключая опционный договор, покупая опцион, вы вносите какую-либо оплату за приобретение права заключения контракта. Но при этом законодательство не запрещает в условиях взаимной договоренности сделать его передачу безвозмездной.
  • Если договор не исполнен, то денежная премия не возвращается. Опять же, если участники сделки не договорились об ином.
  • Судьба сделки (как заключение договора, так и исполнения) зависит только от решений одной стороны.

В большинстве случаев опционный договор подписывают, когда обе стороны уверены, что заключение сделки возможно и необходимо, но по каким-то обстоятельствам ее приходится отложить. Выбор опциона оправдан, когда обе стороны допускают вероятность, что сделка может не состояться. Но при этом не хотели бы упускать из рук возможность заключить ее на каких-то конкретных условиях.

Расторжение

Возможно ли расторгнуть опцион на заключение договора аренды? Такой вопрос должен быть обговорен непосредственно сторонами сделки. В частности, возращение уплаченной денежной премии.

Если обратиться к судебной практике, то можно увидеть следующую ситуацию. Суды в большинстве случаев обязывают оферента возвращать полученное вознаграждение в ситуациях, когда договор расторгается из-за некачественного товара, недобросовестного выполнения работы исполнителем (оферентом). И даже в случае, когда возможность возвращения вознаграждения прямо не прописана.

Однако от исполнения опциона может отказаться и сам оферент. Например, он уже утратил интерес к данной сделке. Здесь нужно обратить внимание на тип основного договора - купли-продажи, аренды, займа и проч. И руководствоваться правилами расторжения контракта такого типа. Ведь в момент акцептирования безотзывного предложения-оферты (она содержится в самом опционе) сделка автоматически становится заключенной.

Уступка права

По российскому законодательству, к примеру, опцион на заключение договора купли-продажи недвижимости можно уступить третьему лицу. Это прямо указано в п. 7 ст. 429.2 Гражданского Кодекса. Возможно даже в то случае, если стороны предварительно об этом не договаривались. Если им не выгодна допустимость оборота прав, они должны предварительно запретить ее в условиях опциона.

Поэтому в юридической практике фактически возможна ситуация: опцион заключен с одним лицом, а право акцепта передается держателем уже совершенно иному лицу.

Российское законодательство не предлагает специального регулирования оборота прав в случае с опционами. Поэтому сторонам следует опираться на общие правила. К примеру, на ст. 385 Гражданского Кодекса. Здесь сказано, что должник (им выступает оферент) должен знать, что его кредитор (тут - держатель опциона) сменился.

Здесь есть и важный нюанс. Если об уступке права оферента уведомляет первоначальный держатель опциона, то исполнитель может фактически сразу приступать к погашению своих обязательств перед новым держателем. Но если такая информация предоставляется новым кредитором, то он должен сперва доказать оференту, что именно ему было передано право на заключение сделки. Доказательством может выступать договор купли-продажи опциона, отчуждения права на заключения контракта и проч.

Главное предназначение опциона на подписание договора - закрепить в будущем возможность на заключение сделки на тех условиях, что прописаны в нем (опционе). Это обязывает одну сторону (оферента) такой контракт заключить, после того как вторая сторона (держатель) выдвинет акцепт. Но держатель опциона тут свободен в выборе - он может как акцептировать оферту, так и не делать этого. Несколько иные условия характеризуют опционные и предварительные договоры.

Какие бывают внебиржевые опционы? 2020

08 октября 16:15 2016

Рейтинг автора

Автор статьи

Леон Мартынов

Трейдер бинарных опционов с 2014 года.

Написано статей

Внебиржевой опцион – контракт, согласно которому, покупатель получает уникальное право приобрести определенный актив по фиксированной стоимости. Принципиально важный момент заключается в том, что это именно право, а не обязательство. Соответственно, при желании покупатель может отказаться от активации опциона.

Что касается обязательств, то их предоставляет именно продавец, выступает гарантом продажи определенного актива по фиксированной стоимости на протяжении предварительного установленной даты (экспирация оption).

Следует отметить тот факт, что опцион является производным финансовым инструментом.  Сontract бывает ориентированный на выставление на продажу актива или на приобретение, также вы можете встретить двусторонние опционы. Львиная доля эксперты сравнивают оption с фьючерсами, делая акцент на том, что трейдинг этими инструментами во многом схож. Тем не менее, также существуют определенные отличия.

Особенности биржевых и внебиржевых опционов

Биржевой опцион – это классический биржевой контракт. Обращение данных инструментов осуществляется аналогичным способом, что и использование фьючерсов. Традиционные опционы обладают спецификацией, которая устанавливается биржей.

В процессе завершения торговой операции стороны трейдинга согласовывают исключительно размер премии, остальные характеристики и параметры являются спецификацией, установленной биржей. Котировки, публикующиеся биржей по оption – это средний объем премии по конкретному контракту за одни рабочие сутки.

Основы биржевого трейдинга предполагают, что опционы, у которых различные стоимости и сроки экспирации являются принципиально различными контрактами. Клиринговые палаты осуществляют учет всех позиций участников биржевых опционов. Соответственно, там регулируется торговля опционными контрактами.

Участник сделки не наделен правом приобретения контракта в том случае, если он выставляет на продажу аналогичный contract. Клиринговая палата автоматически закрывает подобные операции.

Необходимо отметить, влияние расчетной палаты биржевой площадки, являющаяся оппонентом для всех сторон опционного трейдинга. Кроме того, торговля биржевыми контрактами предполагает наличие механизма изъятия маржевых сборов. Эта пошлина выплачивается исключительно продавцом оption.

Внебиржевые оption или не стандартизированные  contract – фининструмент, предполагающий совершение торговых операций на произвольных условиях. Иными словами, стороны  сделки заблаговременно согласовывают все параметры контракта, а затем заключают сделку.

Методика осуществления торговых операций схожа с торговлей форвардными контрактами. Наиболее частыми покупателями внебиржевых оption являются различные масштабные финансовые учреждения. Делают это они для того, чтобы хеджировать собственные открытые сделки и инвестиционные портфели. Разумеется, что вышеуказанным финансовым инстанциям нужны нестандартные сроки экспирации.

Что касается продавцов внебиржевых опционов, то подобной деятельностью занимаются авторитетные инвестиционные организации.

Все мировые биржи постоянно прилагают максимум усилий для того чтобы объединить внебиржевой и биржевой трейдинг в единое пространство. Однако на данный момент подобные попытки так и не увенчались успехом.

Следует отметить, что в недавнем прошлом появился еще один очень интересный вид внебиржевых контрактов – FLEX-опционы. Основное отличие таких инструментов от иных категорий заключается в очень гибких условиях, при необходимости участники сделки смогут изменять сроки экспирации и страйковую стоимость.

Бинарные опционы – самый распространенный вид внебиржевых контрактов

Бинарные опционы – это яркое проявление популяризации внебиржевого рынка. Данный финансовый инструмент является более гибким, в частности, многие брокерские фирмы разработали огромное количество различных вариантов контрактов:

  • Классический
  • Граница
  • Турбоопцион
  • Конструктор

Собственно это лишь краткий перечень наиболее популярных видов, на самом деле, их гораздо больше. С каждым днем брокерские фирмы создают всевозможные виды экзотических инструментов, как итог, подобная политика компаний является инструментом для привлечения новых клиентов.

Разумеется, что в зависимости от выбранного типа внебиржевого опциона будет изменяться и его уровень прибыльности, а также основные тонкости торговли. К примеру, Турбоопцион – это один из самых высокодоходных инструментов, его срок экспирации колеблется в диапазоне 1-5 минут.

Бинарные опционы являются крайне доступным финансовым инструментом, именно этим они и притягивают внимание начинающих торговцев. Кроме того, круг доступных настроек также определяется типом, выбранного опциона. К примеру, если вы будете торговать посредством контракта «Конструктор», то вы сможете обозначить даже самые незначительные аспекты трейдинга.

По большому счету, для получения прибыли, спекулянту попросту необходимо спрогнозировать вектор направленности движения котировок актива – Выше или Ниже. По истечению срока экспирации, ваш прогноз будет автоматически сопоставлен с текущей ситуацией, если вы были правы, то вам начисляется прибыль.

Внебиржевые опционы на рынке Forex

FX-опционы – это еще одна достаточно распространенная разновидность внебиржевых контрактов. Из названия становится понятно, что такими активами нужно торговать на валютном рынке Forex. Суть сводится к тому, что покупатель опциона имеет полное право на определенное время поменять одну валюту на другую, курс фиксированный, предварительно согласованный.

FX-опционы – это настоящая находка для импортеров и экспертов, которые используют данный инструмент для хеджирования котировок валюты.

Загрузка...  

Как продать опцион обратно?

3 мин чтения

Недавно мы добавили функцию продажи опционов до истечения срока действия в наши мобильные приложения, так что теперь вы можете управлять своими сделками на ходу!

Давайте поговорим о том, как вы можете использовать для управления рисками и , чтобы вернуть ваши инвестиции в случае неправильного прогноза.
Эта функция позволяет вам продать опцион обратно на предложенных условиях.

Отмена и продажа опциона - это не одно и то же.

Отмена сделки означает ее полную отмену согласно условиям покупки. Если вы отмените сделку в течение первых 3 секунд после покупки опциона, вы получите полную сумму своих инвестиций обратно на свой баланс. Мгновенно. ВНИМАНИЕ: вы можете отменить покупку ТОЛЬКО, если график не изменился с момента покупки.

Пример: вы покупаете опцион за 1 доллар и видите кнопку CANCEL в верхнем правом углу вашей торговой комнаты.Он покажет вам обратный отсчет времени, чтобы вы осознали, сколько секунд у вас осталось (в примере осталось 2 секунды). Если вы нажмете кнопку ОТМЕНА, вы получите обратно 1 доллар. Это полный возврат инвестиций .

Все, что вам нужно здесь, это , чтобы быстро решить .

Отмена сделки

Возможность обратной продажи нам доступна при определенных условиях.

Если цена актива движется в направлении, противоположном предсказанному вами, система предложит вам уменьшить убытки, закрыв сделку до истечения срока ее действия.

Опцион на продажу до истечения срока доступен как в турбо, так и в бинарном режиме торговли. Тем не менее, недоступен на внебиржевой торговле (торговля в выходные дни).

Курс продажи рассчитывается автоматически. Он принимает во внимание историческую волатильность, отклонение текущей котировки от котировки на момент покупки, время, оставшееся до истечения срока.

Пример: вы вложили 1 доллар в сделку CALL. Цена актива падает на 34% по сравнению с ценой покупки.Вы можете продать опцион обратно за 0,34 доллара (34% от ваших инвестиций). Таким образом, вы получаете обратно на счет 0,66 доллара. Вполне экономия! (помните, что пример относительный)

Продажа опциона обратно

Вот короткое видео об этой функции:

Торгуйте сейчас

ПРИМЕЧАНИЕ. Эта статья не является советом по инвестициям. Любые ссылки на исторические движения или уровни цен носят информационный характер и основаны на внешнем анализе, и мы не гарантируем, что такие движения или уровни могут повториться в будущем.
В соответствии с требованиями Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) торговля бинарными и цифровыми опционами доступна только клиентам, отнесенным к категории профессиональных клиентов.

ОБЩЕЕ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ О РИСКАХ

CFD являются сложными инструментами и сопряжены с высоким риском быстрой потери денег из-за кредитного плеча.
84% счетов частных инвесторов теряют деньги при торговле CFD с этим поставщиком.
Вам следует подумать, понимаете ли вы, как работают CFD, и можете ли вы позволить себе рискнуть потерять свои деньги.

Отправка торговых записей - информационная консоль электронной платформы

элемента Deals и одного или нескольких дочерних элементов. Каждый элемент Deal представляет собой торговую запись.

Примечание об изменении сделок: CME STP BaCE идентифицирует отправленную сделку как поправку, если она имеет те же значения для следующих атрибутов в элементе / Deal / Submitter, что и сделка, уже имеющаяся в системе: SubmitterTypeID, SubmitterID, SubmitterDealID, SubmitterDealIDQualifier, BidFlag (только для сделок, представленных торговой компанией).Если CME STP BaCE представляет сделку в качестве поправки, ей присваивается тот же идентификатор CHDealID, который она ранее назначила сделке, уже находящейся в системе.

Сводка элемента торговой записи

Торговая запись может содержать следующие элементы.

Элемент

Описание

Отправитель

Обязательно. В элементе Deal всегда есть один элемент Submitter.Этот элемент включает информацию, идентифицирующую отправителя торговых записей.
Совет: Когда вы создаете XML для представления торговых записей вашей компании, ваша компания всегда является отправителем.

Опция

Опция. Элемент Option существует только в том случае, если сделка является опционной.

Периоды

Обязательно. В элементе Deal есть один элемент Periods. Этот элемент включает в себя один или несколько элементов периода, определяющих срок сделки.Обычно для сделки существует только один период. Например, для сделки может быть несколько периодов, таких как несмежные периоды.

Брокер

  • Требуется для брокерских сделок.
  • Необязательный для биржевых торгов, когда торговля осуществляется через брокера.
  • Не требуется для сделок с контрагентами, когда торговые компании торгуют напрямую друг с другом.
  • Содержит элемент Execution System, который описывает систему исполнения брокера, в которой возникла эта сделка.

CounterpartyBroker

Всегда присутствует, если присутствует элемент Broker. Описывает брокерскую фирму, которая представляет контрагента. Часто, но не всегда, это то же самое, что и брокерская компания.

TradingCompany

Обязательно. Этот элемент описывает точку зрения торговой компании на сделку.

Контрагент

Обязательно.Этот элемент включает ноты, адресованные контрагенту (только для сделок, представленных контрагентом). Он может включать дату соглашения о контрагенте.

Обмен

Дополнительно. Используется только для сделок, отправленных на обмен.

Клиринг

Необязательно. Требуется только в том случае, если сделка проходит клиринг через клиринговую палату. На это указывает атрибут Cleared в элементе Deal, описанный выше.Может содержать элемент Allocation.

Цена покупателя

Дополнительно. Требуется только для неопционной торговли. Этот элемент описывает цену, которую платит покупатель.

Цена продавца

Дополнительно. Требуется только для финансовых сделок без опционов. Этот элемент описывает цену, которую продавец платит покупателю при финансовой сделке.

CommodityType

Обязательно.Этот элемент имеет атрибуты, зависящие от товара. Некоторые товары, такие как природный газ, не имеют атрибутов, специфичных для товаров, в то время как у других их много.

Инструмент

Дополнительно. Этот элемент идентифицирует инструмент в сделке, если сделка представлена ​​с инструментом. Инструменты - это описания сделок CME STP BaCE, созданные для стандартизации и упрощения подачи заявок.

Подтверждение

Необязательно.Элемент подтверждения содержит подробную информацию о том, как была подтверждена сделка между контрагентами. Этот элемент подают только торговые компании.

SEF

Дополнительно. Описывает SEF (механизм исполнения свопа) для сделки, если таковой существует.

Сообщение о торговой записи

Примечания

  • CR-TT означает, что этот атрибут может быть обязательным в зависимости от товаров и типов торговли в сделке.
  • CR-Instr означает, что этот атрибут не требуется, если сделка включает инструмент. Это необходимо, когда сделка не включает инструмент.
  • Условный означает, что атрибут требуется только для условий, указанных в описании.
  • CR-ID означает, что этот атрибут может потребоваться в зависимости от того, имеет ли соответствующий атрибут ID допустимое значение.
  • Символ стрелки (→) представляет дочерний элемент другого элемента.
  • Атрибуты StrategyLegCount и StrategyTypeName требуются, только если присутствует атрибут / Submitter / @ SubmitterStrategyID.

5

9105

000 =

Тип сделки.

Имя

Тип

Длина

Допустимые значения

Требуется

5

Стандартный элемент заголовка.

Сделки /
Сделки / Сделки

Активный

int

требуется

Текущий активный статус для сделки.

CommodityID

int

CR-Instr

Идентификатор товара, как определено в таблице COMMODITY. Одно из следующих:

Примечание: Вы не можете использовать значение -1 для этого атрибута, чтобы указать собственное значение.

Товар

строка

50

1 = природный газ

2 = мощность

3 = уголь

4 = сырая нефть

выбросы

7 = ШФЛУ / Нефтехимия

8 = Грузовые перевозки

9 = Софт

10 = Пластмассы

11 = Металлы

12 = FX

CR-ID

Стоимость товара.CME STP BaCE заполняет это значение на основе CommodityID.

DealType

DealType

10

Физический

Финансовый

CR-Instr

TradeTypeID

int

CR-Instr

Идентификатор типа сделки.Это определяет, как CME STP BaCE применяет правила торговых данных.

TradeType

строка

100

CR-ID

Тип торговли.

TradeTypeCode

строка

100

опционально

Код типа торговли.

CompanyAttn

строка

100

требуется

Компания, ответственная за получение подтверждения сделки.

Контактная информация компании

строка

400

требуется

Контактное лицо компании, ответственное за получение подтверждения сделки.

Контактные номера компании

строка

200

требуется

Номера телефона и факса, связанные с контактным лицом компании.

TotalQuantity

float

15

требуется

Общее количество для торговли.

TotalQuantityDisplay

строка

2GB

необязательно

Описание общего количества, которое отображается в подтверждении сделки.Вы должны предоставлять это только для нестандартных описаний дисплея. Если это значение не указано, CME STP BaCE сгенерирует его.

TotalQuantityTypeID

int

CR-Instr

Идентификатор для единиц, в которых выражено общее количество.

TotalQuantityType

строка

100

необязательно

Единицы, в которых выражается общее количество.

TimeZoneID

int

CR-ID

Идентификатор часового пояса.

Часовой пояс

строка

20

CR-ID

Часовой пояс даты сделки.

TradeDate

dateTime

20

требуется

Дата и время заключения сделки.Дата и время имеют следующий формат: ГГГГ-ММ-ДДTчч: мм: сс.ннн, например, 2012-03-05T10: 02: 24.617. Часовой пояс даты сделки указывается в атрибуте TimeZone выше.

DeliveryPointCode

строка

200

CR-TT

CR-ID

Краткое название точки доставки.

DeliveryPoint

строка

200

CR-TT

CR-ID

Для физической торговли энергоресурсами указывается точка поставки.

DeliveryPointID

INT

CRUDE_OIL_LOCATION

FREIGHT_LOCATION

METALS_LOCATION

NG_LOCATION

NGLP_LOCATION

PLASTICS_LOCATION

POWER_LOCATION

REFINED_LOCATION

SOFTS_LOCATION

CR -TT

Идентификатор точки доставки, в зависимости от товара сделки.

Качество доставки

строка

200

CR-ID

CR-Instr

CR-TT

Типы поставки, связанные с физическим качеством сделок.

DeliveryQualityID

int

CR-Instr

CR-TT

Типы сделок, связанных с физическим идентификатором качества доставки, описываются в качестве идентификатора качества доставки. -Таблица данных.

SpecialCondition

string

2GB

optional

Любые примечания, относящиеся к сделке, применимые к обеим сторонам сделки.

Клиренс

int

1 = клиренс

0 = не клиренс

необходим клиренс

Указывает, клирингова ли сделка.

CreditTerms

строка

900

необязательно

Описание условий кредита для сделки.

PaymentTerms

строка

900

необязательно

Описание условий оплаты для сделки.

AdditionalInfo

строка

900

опционально

Дополнительная информация о сделке, которая видна как покупателю, так и продавцу.

ExecutionType

ExecutionType

20

Электронный

Голосовой

опционально

сделки типа исполнения.

DeliveryMethod

строка

500

опционально

Описание точки перехода права собственности от продавца к покупателю.

SettlementFrequency

string

CR-ID

Частота расчетов по данной сделке.

SettlementFrequencyID

int

необязательно

Идентификатор частоты расчетов по этой сделке.

StrategyLegCount

int

См. Примечание ниже о стратегиях.

Количество легов (сделок / трейдов) во всей стратегии. Это определяет, когда CME STP BaCE считает стратегию завершенной.

StrategyTypeName

строка

См. Примечание ниже о стратегиях.

A st

HTMLSelectElement.selectedOptions - Веб-API | MDN

  var selectedCollection = HTMLSelectElement.selectedOptions;  

Значение

HTMLCollection , в котором перечислены все выбранные в данный момент HTMLOptionElement , который является дочерним элементом HTMLSelectElement или HTMLOptGroupElement в пределах , может быть частью результатов, но группы опций не включены в список.

Если в настоящее время не выбраны никакие параметры, коллекция пуста и возвращает длина из 0.

В этом примере используется элемент

Элемент