Лучшие облигации для инвестирования 2018 без налога: Свежий список корпоративных облигаций, освобожденных от НДФЛ

Содержание

От акций до фондов: простыми словами о главных способах инвестировать :: Новости :: РБК Инвестиции

Все больше рыночных инструментов доступны частным инвесторам. Но какие выбрать и как правильно оценить риск? Свой вариант предлагает вице-президент отдела брокерского обслуживания Райффайзенбанка Эдуард Данилов

Российские гособлигации*

*Здесь и далее экспертная оценка для отобранных инструментов. Минимальный риск — один квадрат, максимальный — пять. Переход цвета означает диапазон рисков. Выбирать инструменты в зависимости от риска стоит в соответствии с риск-профилем инвестора.

Традиционно государственные облигации считаются самыми консервативными инструментами наравне с депозитами. Но надо иметь в виду, что чем дольше срок до погашения, тем сильнее облигация может меняться в цене. Так что лучше соотносите свой выбор со своим горизонтом инвестирования (если вы инвестируете на два года, то не рекомендую инвестировать в десятилетние облигации  ).

Кроме того, обратите внимание на купон у бумаги — фиксированный он или плавающий. В последнем случае он привязан к какому-то параметру и может меняться со временем. Если этот параметр — например, уровень инфляции — пойдет вниз, то и купон снизится, а с ним и ваша доходность. Плавающий купон подойдет тем, кто ожидает ухудшения экономической ситуации. Такие облигации являются «защитными».

Российские корпоративные облигации

У этих бумаг довольно высокий диапазон риска, так как все зависит от того, кто занимает деньги. Если это госкомпания с хорошим кредитным рейтингом, то риск ниже, чем если это маленькая компания вообще без рейтинга.

Конечно, кредитный рейтинг  не является гарантией. Это лишь удобный способ провести экспресс-анализ. В любом случае не забывайте о диверсификации. Не стоит все инвестировать в одну корпоративную облигацию — лучше из таких бумаг составить портфель. Еще рекомендую обратить внимание на то, не является ли облигация субординированной. Такие облигации при определенных условиях эмитент  может списать «под ноль» и не платить купон.

В остальном справедливо все, что было сказано про государственные облигации.

Еврооблигации

Причина, по которой я выделил еврооблигации в отдельный пункт, — особенности налогообложения. Согласно Налоговому кодексу, ваши расходы и доходы пересчитываются в рубли, налог удерживается именно с рублевой прибыли. Так что если курс валюты инвестиции вырастет по отношению к рублю, это увеличит налог и даже может привести к убыткам. Единственное исключение — российские государственные еврооблигации.

Существует способ снизить такой риск за счет инвестиционного вычета длительного владения, но он действует только для еврооблигаций, торгующихся на Московской бирже. Об этом расскажу далее.

Российские еврооблигации на Московской бирже

Итак, что же такое инвестиционный вычет длительного владения? Если вы владеете ценной бумагой более трех лет, она торгуется на российской бирже и обращается на одной из бирж из списка (как правило, последний пункт выполняется для всех инструментов), то вы можете получить вычет в размере ₽3 млн за каждый полный год владения (если вы владели бумагой три года и 11 месяцев, то вычет можно получить только за три года). Вычет не распространяется на купоны и дивиденды, зато он хорошо защищает от валютной переоценки. При продаже или погашении ценной бумаги  спустя три года или больше вы сможете при соблюдении всех условий минимум на ₽9 млн уменьшить налоговую базу.

Индексный БПИФ на облигации на Московской бирже

Это удобный инструмент для тех, кто инвестирует регулярно и долгосрочно. Вам не нужно тратить время на подбор ценных бумаг — за вас это делает управляющая компания. Она приобретает облигации в соответствии с заранее определенным индексом. Поэтому комиссия, которую компания берет за управление, значительно ниже, чем по обычным ПИФ, ведь вам не приходится оплачивать аналитиков и портфельных управляющих, которые решают, что и когда купить.

У облигационного БПИФ и облигации есть важное отличие — у БПИФ нет даты погашения. Если по обычной облигации все денежные потоки известны заранее и вы в любой момент можете рассчитать ее доходность, то с БПИФ так сделать не получится. Тем не менее если вы строите долгосрочный портфель и хотите вложить его часть в облигации и не желаете тратить свое время на постоянный мониторинг рынка, то индексный БПИФ облигаций — отличное решение.

Еще одно преимущество БПИФ — с купонов, которые он получает, налог не удерживается. Если вы самостоятельно сформируете такой портфель, то с 2021 года будете платить налог с получаемых купонов, а фонд — нет. Таким образом, фонд сможет реинвестировать большую сумму, чем вы, и результат его работы будет лучше. Казалось бы, этот арбитраж нивелируется при продаже БПИФ — ведь вы заплатите 13% с разницы в стоимости, в которую как раз вошли все купоны. Но:

  1. Вы оплачиваете его в конце периода инвестирования, а это лучше, чем оплачивать сразу, ведь стоимость денег со временем снижается.
  2. Если вы владеете БПИФ более трех лет, то сможете получить инвестиционный вычет (₽3 млн за каждый год владения) и обнулить налог (или ощутимо снизить его в случае инвестирования значительных сумм).

Акции на Московской или Санкт-Петербургской бирже

Исторически акции опережают облигации по доходности. Правда, не во всех странах, да и нет гарантии, что так будет всегда. Тем не менее в акции инвестируют в расчете на повышенную доходность. Кто-то сам выбирает наиболее перспективные акции, кто-то следует рекомендациям аналитиков. В любом случае акции являются рискованным инструментом с высокой

волатильностью  . Сегодня компания может быть лидером рынка, а завтра вообще уйти с него, например, как Nokia. Или компания регулярно платила дивиденды и стабильно привлекала консервативных инвесторов, но мир изменился и теперь ее продукция уже не так востребована (Exxon Mobil). Множество обстоятельств влияет на цену акций, и предугадать их сложно.

При этом даже консервативные стратегии зачастую включают небольшую долю акций.

Российские биржи активно развивают торговлю иностранными акциями, что делает доступ к ним дешевле для инвесторов и позволяет получать по ним инвестиционный вычет длительного владения. Пионер и лидер торговли иностранными акциями — Санкт-Петербургская биржа  . Она предоставляет доступ к торговле широкому списку американских акций, а с недавнего времени — и европейских.

Московская биржа только недавно запустила торговлю американскими акциями, список пока ограничен лишь 40 бумагами, хотя объявлены планы по его расширению. На Московской бирже торговля этими акциями ведется в рублях.

Важно помнить, что дивиденды по американским акциям приходят за минусом налога в 10% (если вы являетесь российским налоговым резидентом и ваш брокер позволяет подписывать форму W-8BEN), поэтому остальные 3% вам придется декларировать в ФНС самостоятельно. По российским акциям налоговым агентом является брокер и вам ничего декларировать не надо.

Индексный БПИФ на акции

Не хотите тратить время на анализ компаний, но верите в рынок акций? Тогда вам подойдет БПИФ на акции. Такой фонд похож на облигационный БПИФ: инвестирует в соответствии с заранее определенным индексом, что снижает издержки на его управление, а значит, и ваши затраты на комиссии.

Если фонд инвестирует в российские акции, то вы, как и в случае с облигационным БПИФ, можете получить налоговое преимущество. Дивиденды приходят в фонд неочищенными от налога, так что он может реинвестировать всю полученную сумму — в отличие от частного инвестора, с которого удержат 13% налога. Так что если вы будете владеть фондом более трех лет и получите инвестиционный вычет, то сможете сэкономить на налогах с дивидендов.

А вот при выборе БПИФ на иностранные акции налог с дивидендов платить придется. При средней дивидендной доходности американских акций в 2% это дополнительные расходы в 0,10–0,40% годовых.

ETF  на облигации

Условия те же, что и при инвестициях в БПИФ на облигации, кроме налогового преимущества по купонам и еще одного важного нюанса — такие ETF не представлены на российских биржах, поэтому при инвестировании в них добавляется риск валютной переоценки. Вполне возможно, что такие инструменты появятся на российских биржах и тогда повысится их привлекательность. Проверять лучше на Санкт-Петербургской бирже.

Как и по американским акциям, дивиденды по ETF приходят за минусом налога в 10%, остальные 3% вам придется декларировать в ФНС самостоятельно.

Здесь также не стоит рассчитывать на инвестиционный вычет, так что приходится дополнительно брать на себя валютный риск.

Чем интересны ETF? Богатством выбора, которое получает инвестор и которое пока не может предложить рынок БПИФ. Через ETF вы можете инвестировать не только в S&P500 или NASDAQ, но и в индексы других стран или целых регионов.

ETF/БПИФ на золото на Московской бирже

Золото — это особый вид инвестиций, который традиционно считается защитным. Цены на золото растут, когда кругом все падает, и наоборот. Правда, благодаря нетрадиционной монетарной политике развитых стран многие привычные истины сейчас уже не так актуальны. Однако золото по-прежнему интересует инвесторов, и самый простой способ инвестировать в него — БПИФ на золото.


Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется независимыми рейтинговыми агентствами и производится на основании оценочных анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента (компании) – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и схожи по принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Две плохие инвестиции – акции и облигации


Народу говорят, что инвестиции – это путь к богатству. Доктора экономических наук говорят, что инвестировать нужно, распределяя портфель между акциями и облигациями. Какие акции? Входящие в индекс американских акций, лучше всего S&P 500. Покупайте акции паевых фондов. То же и с облигациями: смесь среднесрочных и долгосрочных корпоративных и казначейских облигаций с рейтингом AAA.

Не пытайтесь превзойти общий индекс, предупреждает нас современная теория инвестиций. Покупайте и держите. Все будет хорошо.

У управляющих фондом – да. У инвесторов – нет.

АКЦИИ

29 декабря 1989 года японский биржевой индекс Nikkei вырос всего лишь до скромных 39000. Сегодня он ниже 10,000. Но все-таки за два десятка лет производительность японских рабочих возросла. Они получили лучшие телевизоры, лучшие машины, лучшую еду. У них есть Всемирная паутина. У всех нас она есть. Наш стиль жизни улучшился. Мало кто согласился бы вернуться в 1989 год, зная, что они делают сегодня – только если чтобы сыграть на понижение Nikkei. Наша производительность выросла.

Здесь существует некая аномалия. Рынок акций считается индикатором для капитала. Но все же это плохой индикатор для капитала. Ни один фондовый рынок в истории не демонстрирует это лучше японского за два последних десятилетия. Человек, продавший все свои акции 29 декабря  1989 года и положивших их на сберегательный счет в Японии под базовый нулевой процент на двадцать лет, заработал в четыре раза больше профессионала, который оставил свои деньги в акциях в надежде, что растущая производительность Японии вызовет подъем на японском фондовом рынке.

Стандартная защита акций заключается в том, что владение теми компаниями, что увеличивают национальную  продуктивность, позволит инвесторам  получить прибыль. Это чистый бред. В то время как вложения в акции создает ликвидный рынок, позволяя компаниям привлечь финансирование, большинство фирм оказываются неспособны повысить показатели. Большинство проектов проваливаются. Большинство заводов также не повышают показатели.

Инвесторы вроде Воррена Баффетта (Warren Buffett) – их мало – делают вложения в правильные компании, чтобы обогатиться. Но Баффетт не тот человек, который инвестирует в новаторские компании. Он вкладывает в старые фирмы с хорошим руководящим составом, такие как See's Candies и Burlington Northern Railroad.

Свободный рынок не подразумевает, что вам удастся разбогатеть, владея акциями компаний, входящими в индекс. Свободный рынок подразумевает неопределенность в поиске прибыли.  Как? Обслуживая желания клиентов.  Клиент – вот кто король в обществе свободного рынка.  Бизнесмен – это его слуга в погоне за прибылью.

Путь к богатству связан с эффективным обслуживанием клиентов. Но немногие фирмы оказываются  способными на это, десятилетие за десятилетием. Мало кто совершал  серьезные прорывы больше одного раза. Если вы инвестируете в такую компанию, когда никто не видит перспективы прорыва, тогда можно разбогатеть. Но не ждите, что такое может случиться в вашей жизни больше двух раз.

Проблема: современная инвестиционная теория  не велит складывать все яйца в одну корзину. Вы должны диверсифицировать. Итак, вам никогда не удастся получить большой куш.

Когда вы думаете о диверсификации, вспомните об индексе Nikkei с 1990 по 2010 годы.

Ошибается ли современная теория инвестиций? По статистике, нет. Большинство людей не обгоняет рынок. Большинство людей – это среднестатистические инвесторы. Современная теория портфеля говорит, что невозможно обойти рынок. Возможно, вам это удастся. Может быть, вы лучше знаете, как работают рынки.

Во-первых, что если рынок – проигравший? Nikkei был таковым 20 лет. S&P 500 – десять лет. Если держаться проигравшего, сам проиграешь.

Во-вторых, что если все умные инвесторы ошибаются по поводу вложений? Как могут ошибаться так много людей? Потому что они сторонники кейнсианства.

Экономисты говорят, что невозможно превзойти рыночный индекс. Имеется в виду, что они не могут, и они думают, что рынок умнее их. Итак, они думают, что рынок умнее вас.

Проблема: кейнсианская теория превращает умных людей в глупых. Вам не нужно быть умнее их. Достаточно просто избегать кейнсианства.

Срабатывало ли что-то лучше индекса фондового рынка? Да: Уоррен Баффетт. Как объясняет Уоррена Баффетта современная портфельная теория? Она говорит, что ему просто повезло – как никому за всю историю. Потом нам говорят: «Забудьте об Уоррене Баффетте. Вряд ли вам повезет так же». Возможно, это и правда, если ограничиваться кейнсианством. 

Кто же разработал современную теорию портфеля? Ученые-экономисты, которые рано получили назначение на должность, которых нельзя уволить, и чьим единственным стоящим вкладом в свои карьеры был перезаложенный дом, купленный в 1965 году.

Тогда зачем инвестировать в американский фондовый рынок? Если невозможно обойти рынок, и если движение рынка идет в противоположную сторону от увеличения продуктивности, как это происходит в Соединенных Штатах последние десять лет, зачем тогда вкладывать в американский индекс фондового рынка?

Ответ: «Не стоит этого делать».

ОНИ ГОВОРЯТ ВАМ ОБРАТНОЕ

Эксперты говорят вам, что американский фондовый рынок был лучшим местом для ваших денег в течение последних 50 или 70 лет. Тогда где все эти пенсионеры, живущие в роскоши, потому что они купили и держали акции из американского индекса?

Вы знаете хотя бы одного? Я нет. Раньше я вращался в очень успешных кругах. (Теперь я сижу дома.) Я не могу припомнить хотя бы кого-то среди своих знакомых, кто сделал свое состояние исключительно на инвестициях в акции. Самые богатые люди из тех, кого я знаю, кто прошел путь из грязи в князи, заработал на недвижимости.

Самое лучшее место для ваших денег – это вы сами. Если вложите в карьеру, обслуживая клиентов, и вложите свои прибыли в собственный бизнес, вы превзойдете фондовый рынок. Даже если вы этого не сделаете, сильно вы не пострадаете. Вы хотя бы попытаетесь разбогатеть. А на фондовом рынке этого не будет.

Предприниматели делают это. Они вкладывают. Они могут обанкротиться. Потом они снова это делают. Это основная тема книги «Миллионер, живущий по соседству». Секрет заключается в щедрых личных расходах, эффективном обслуживании клиентов и повторном вложении прибылей в бизнес.

Не все это могут. Вот в чем проблема. Мало кто способен заниматься предпринимательством. Они боятся провала. Они не способны распознать будущий спрос. Они не годятся для карьеры.

Стоит ли им вкладывать в акции?  Нет, если последние десять лет в США кого-то чему-то научили. Нет, если двадцать лет в Японии не прошли даром.

ОБЛИГАЦИИ

Главное здесь, говорят нам, это сбалансировать доход (облигации) с повышением стоимости капитала (акциями). Нам говорят, не бойтесь облигаций, если вы молоды.

Есть одна полезная формула. Вычтите свой возраст из 100. Полученная цифра – это и есть процент инвестиций в акции. Если вам 46 лет, инвестируйте 54% портфеля в акции. Если вам 95 лет, вложите в акции 5%.

С облигациями связано две проблемы. Подумайте об «орлах» и «решках». Решки – это когда инвестор проигрывает. Орлы – это когда выигрывает компания.

Вот как это работает. Инвестор покупает корпоративную облигацию. К примеру, с 5-процентной годовой доходностью на 30 лет. Рейтинг надежности – ААА. (Обратите внимание: в Америке очень мало корпоративных облигаций имеют такой рейтинг). Номинальная стоимость облигации - $1 тыс, то есть при наступлении срока погашения инвестор получит $1 тыс.

Его $1 тыс приносит ему годовой доход в размере $50. Скажем, Федеральный резерв начинает процесс инфляции. Цены начинают расти на 5% в год. Теперь инвесторам нужна более высокая процентная ставка, чтобы компенсировать потерю покупательной способности. Они требуют 10% в год. Компании уступают. Им нужны деньги.

Чтобы заработать $50 в год, инвестору нужно заплатить за облигацию лишь $500. Итак, облигация с номинальной стоимостью в $1 тыс и доходностью в 5% годовых теперь стоит всего  $500. Никто не даст за нее больше. Зачем ему это?

Облигации подвержены непредвиденным колебаниям ценовой инфляции. Центральный банк может уничтожить инвесторов в облигации. Он так и делал с 1940 по 1980 годы. Это было поколение убыточных облигаций. Компании победили. Инвесторы проиграли. Это ситуация типа «решка: инвесторы проигрывают».

Давайте рассмотрим другую возможность. Федеральный резерв прекращает увеличивать денежную базу. Цены стабилизируются. Они даже могут упасть на 2%. Инвесторы согласны меньше чем на 5%. Возможно, их устроят 2,5%. Теперь облигация с доходностью 5% - победитель. Чтобы получать $50 в год, инвестор должен платить $2 тыс.  Итак, облигация теперь стоит $2 тыс. Инвестор заработал 100%.

Руководители корпорации, не будучи идиотами, теперь идут на рынок облигаций и продают облигацию стоимостью $1 тыс под 2,5%. Они берут эту $1 тыс и отсылают чек держателю 5%-ной облигации. «Прости, Чарли, мы отзываем облигацию. Вот твои деньги». Вуаля: компания сократила объем задолженности на 50%. «орел: компания выигрывает».

Если облигацию можно отозвать, она становится тем, что экономисты называют ассиметричным риском. Это заменитель фразы: «решка: проигрывает инвестор; орел: выигрывает компания».

Еще существует рисковая премия. Корпорация может обанкротиться. Прости, Чарли.

Рейтинговое агентство может понизить ее кредитный рейтинг. Рыночная стоимость невыкупленных облигаций немедленно падает, а процентная ставка падает. Прости, Чарли.

Может повыситься налог на прибыль. Прости, Чарли.

Выводы: корпоративные бонды – это не хорошая инвестиция.

Как насчет американских казначейских облигаций? У них есть определенные преимущества: их невозможно отозвать. Но все-таки. Итак, если ставки падают, инвесторы сохраняют прибыли.

Они имеют рейтинг AAA. Вряд ли американское частное кредитно-рейтинговое агентство первым осмелится понизить существующий рейтинг казначейской облигации США.

Но бюджетный дефицит американского правительства составляет в этом году $1,6 трлн. В ближайшие десять лет, по прогнозу правительственных  бюджетных управлений, он будет расти примерно на такую же сумму, не менее $1 трлн в год. Это окажет давление на существующий рынок облигаций. Вероятнее всего, ставки вырастут.

Если экономика восстановится, что будет выгодно акциям (нам так говорят), тогда банки начнут кредитовать. Когда это произойдет, удвоение денежной базы в октябре 2008 года приведет к удвоению базы уровня M1. Это вызовет увеличение долгосрочных процентных ставок. А это плохо для держателей 30-летних казначейских облигаций.

Доходность облигаций Минфина составляет 4%. При такой ставке инвестор рискует своим капиталом в результате повышения долгосрочных процентных ставок.

Инвестор прогнозирует низкую или нулевую инфляцию, дешевое правительственное финансирование государственного долга, который надо выплачивать каждые пять лет, и отсутствие повышения подоходного налога. При всех трех допущениях этот инвестор, как я полагаю, неизлечимо наивен.

ОБЫЧНОГО ЧЕЛОВЕКА ЭТО НЕ КАСАЕТСЯ

Большинство людей не хранят деньги в акциях или облигациях. Большинство из них хранят деньги в пенсионных программах, которыми управляет их работодатель. Фонды инвестируют в акции. Каков результат такого делегирования ответственности инвесторам-экспертам? Убытки.

У обычного американца нет пенсии. У него есть социальное обеспечение: политическое требование под будущие заработки таких же людей, как он, только моложе. Его гарантия ничуть не лучше денежной политики Федерального резерва, способности Конгресса уговорить молодых работающих людей не бунтовать и готовности его детей помочь ему, когда первые два случая окажутся ложными надеждами.

Средняя чистая стоимость активов американцев в возрасте 55 лет и старше составляет около $200 тыс. Это было до спада на рынке жилья. Сейчас можно узнать приблизительную сумму для любого возраста с помощью калькулятора чистой стоимости активов на CNN.

Подумайте об этой сумме. Если у человека есть $200 тыс в возрасте 60 лет или вроде того, или, может быть, $230 тыс в 65 лет, какой пассивный доход принесет эта сумма при текущих банковских ставках по депозитному сертификату?  Менее $2 тыс в год. Итак, ему придется продать свои активы. Но подождите! Большая часть из этой суммы в $200 тыс вложена в его дом, или была вложена. Итак, ему придется подать заявку на обратную ипотеку. Он продаст свой дом постепенно.

Суть в том, что если он проживет более 20 лет, и жена его переживет, они умрут в нищете. Ему придется ежегодно продавать активы на $10 тыс, чтобы восполнить социальную защиту. Инфляция ускорит этот процесс, так как доллар дешевеет.

Его медицинские счета ежемесячно обходятся правительству примерно в $1 тыс. Теперь вы можете понять, почему люди на политических митингах держат плакаты: «Не трогайте мою бесплатную медицинскую помощь»? Они в ловушке. Если им придется самим оплачивать медицинское обслуживание, они станут нищими через десять лет после ухода на пенсию.

Такова реальность пенсий. Но все-таки люди на ТВ не говорят зрителям: «Продавайте свои акции. Откройте свое дело. Вам не удастся спокойно уйти на пенсию, если ваши деньги на фондовом рынке».

Люди хотят верить, что они ежемесячно могут выписать чек и забыть о будущем. Они передают ответственность за свое будущее экспертам, которым платят независимо от того, насколько правильны их инвестиции.

Это безумие. И так повсюду.

УЧАСТИЕ В ПРОЦВЕТАНИИ

Основа процветания – это экономический рост и увеличение личной свободы. Мы явно живем в эру сокращения личной свободы. Есть ли вероятность, что увеличение роста остановит или даже обгонит сокращение свободы?

На Западе, вероятно, нет. Западный стиль жизни зависит от азиатского импорта. Запад сводит дефицит платежного баланса с Азией. То есть люди на Западе живут, не считаясь с затратами, за счет доброты чужих людей: руководства азиатских Центральных банков, которыми движет меркантилизм. Эти банкиры покупают правительственные облигации западных стран, таким образом, удерживая низкие процентные ставки на Западе. Западные потребители могут позволить себе брать новые займы, чтобы купить еще больше товаров, произведенных в Азии. Им удается вносить ежемесячные платежи, так как ставки низкие.

Мы понимаем, кому это выгодно: правительствам западных стран, западным потребителям азиатских товаров и азиатским политикам, которые говорят своему населению, что экспорт благоприятен для экономики.

Кто же здесь проигрывает? Азиатские потребители, которые могут меньше купить. Западные производители, которые сталкиваются с возрастающей конкуренцией со стороны Азии.

Зачем вкладывать в Запад? Запад живет за счет азиатских Центральных банков. Ему грозит постоянно растущее налогообложение и вмешательство правительства, которые не способны выполнить свои обещания перед избирателями.  Когда дефицит больше не будет продаваться под низкий процент, тогда и наступит день расплаты для западных стран.

Если мы инвестируем в Азию, мы вкладываем в следующее: хорошая трудовая этика, высокий уровень дохода, конкурентные отрасли промышленности на мировом рынке, оптимизм, сокращение правительственного регулирования, увеличение разделения труда за счет роста инвестиций на душу населения, образованные люди, знающие математику и инженерное дело, и все еще молодая рабочая сила. Это положительная сторона.

А вот отрицательная: высокий уровень инфляции под влиянием центрального банка, меркантилистская экономика, которая  обманывает рабочих, политическая нестабильность, антидемократическое отношение к критике правительства, законы, лишь недавно одобрившие частную собственность, менталитет спекулянтов, сопротивление иностранным компаниям и собственности на местном розничном рынке и рынки капитала без устоявшейся традиции прецедентного права.

В целом Азия лучше подготовлена к тому, чтобы обогатиться на технологической инновации. Это не значит, что ее организованные рынки капитала готовы расти. Азия должна преодолеть сокращение уровня денежной инфляции. Азиатский рынок недвижимости – это пузырь. Пузырь лопнет. На обратной стороне этого лопнувшего пузыря появятся большие возможности для роста.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сторонники обогащения путем инвестиций в американские акции и облигации столкнулись с таким десятилетием, с которым японские любители акций и облигаций имеют дело уже двадцать лет. Рынки себя не оправдали. Совет «покупать и держать» был хорош для золота в 2000 году, но не для акций и облигаций.

Что же рекомендуют те же эксперты по инвестициям? «Не покупайте золото; его время кончилось. Покупайте портфель акций и облигаций. Следующее десятилетие не будет похожим на предыдущее. Доверьтесь нам. Мы знаем, о чем говорим». Верно: и Bear Stearns знал, и Lehman Brothers, и Merrill Lynch.

Правительства и центральные банки снова и снова вмешиваются, чтобы восстановить систему. Каждое вмешательство создает новые проблемы. Это заметил еще Людвиг фон Мизес (Ludwig von Mises) в 1950 году.  Интервенции растут, потому что проблемы, вызванные предыдущими вмешательствами, усиливаются.  

Федеральный резерв все основательнее осваивает экономические резервы страны.

Стрижка овец обходится правительству все дороже. Но процесс стрижки никогда не прекращался надолго. Овцы думают, что в процессе стрижки им помогают. Они думают, что других овец стригут еще больше. Они согласны на это. Они сопротивляются стрижке, когда думают, что других овец стригут еще меньше.

Найдите страну, где овец стригут меньше. Инвестируйте туда. После следующего кризиса.

КАК ИЗМЕНИТСЯ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ОБЛИГАЦИЙ? | Invest Heroes

Инвесторы, привет!

Сегодня обратим внимание на то, какие поправки касательно налогообложения купонов облигаций были приняты во время пандемии.

Посмотрим на:

- то, какие поправки, касательно налогов на купонный доход облигации, утрачивают свою силу;

- то, как они повлияют на доходность бумаг с высоким купоном на примере евробонда RUS-28.

 

ГОСУДАРСТВО ПОПОЛНЯЕТ БЮДЖЕТ
 

31 марта 2020 года Госдума приняла ряд поправок в Налоговый кодекс (ФЗ №102 от 1 апреля 2020 года). Они вступают в силу с 01.01.2021. Часть из этих поправок призваны пополнить бюджет за счет НДФЛ.  Несколько из них касается налога на купонный доход.

Вспомним, купоны каких бумаг сейчас не облагаются налогом.

В действующей редакции НК РФ в соответствии с пунктом 25 статьи 217 НК РФ не подлежит налогообложению (освобождается от налогообложения) купонный доход, полученный:

  • по государственным облигациям РФ (например, ОФЗ, еврооблигации Минфина),
  • по облигациям субъектов Российской Федерации, а также выпущенным по решению представительных органов местного самоуправления.

!С 2021 года перечисленные налоговые льготы отменяются для всех!

Также утрачивает свою силу поправка касательно налога на купон корпоративных облигаций российских компаний. Купон бумаг, эмитированных после 1 января 2017 года, не облагается налогом, если его размер не превышает ключевую ставку + 5 п.п., но с 1 января 2021 года и с этих облигаций брокер будет удерживать НДФЛ.

Размер НДФЛ – 13 % для налоговых резидентов РФ и 30% для налоговых нерезидентов РФ.

КАК ИЗМЕНИТСЯ ДОХОДНОСТЬ RUSSIA 2028

Данную еврооблигацию многие держат в своем портфеле ради получения высокого купонного дохода.

В связи с этими поправками, евробонд RUS-28 c высоким купоном – 12,75%, становится не таким привлекательным, так как по новым законам с этого купона брокер будет удерживать НДФЛ. Чем выше купон, тем выше налогооблагаемая база.

Размер одного купона составляет $637,5. Следовательно вы заплатите государству $82,9 с каждого купона, начиная с 1 января 2021 года, если вы резидент РФ и $191,25, если вы не являетесь налоговым резидентом РФ.

Размер нового купона для резидентов РФ – $554,625.

Мы сделали расчеты и посмотрели, как изменится доходность RUS-28.

Из расчетов видно, что доходность упадет на 115 б.п.

Подписывайтесь на нашу аналитику и вы будете в курсе в какие перспективные облигации можно вложить свои деньги сегодня.

Отказ от ответственности

НЕХомяк! - рассылка для инвесторов

Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!

Готово! Скоро на указанный адрес начнет приходить рассылка с самыми важными постами нашей команды.

Топ-3 лучших дивидендных компаний для инвестиций на 2021 год

Если вы инвестируете ради получения доходности в защитные дивидендные компании, которые продают такую продукцию, как хлопья для завтрака, мыло и суп, вы делаете все неправильно.

Это одна из худших инвестиционных стратегий в преддверии того, что может стать лучшим периодом для экономического роста за 20 лет. Речь идет про 2021 год.

«Я хочу рассказать вам, почему. Классические дивидендные компании, такие как Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, General Mills и Campbell Soup, относятся к категории «нециклических», – пишет Майкл Браш для Marketwatch. – Дело в том, что люди продолжают покупать продукты первой необходимости вне зависимости от стадии экономического цикла или количества денег, которые они получают. Нециклические акции по определению показывают относительно слабую динамику при ускорении роста».

Далее делимся переводом статьи эксперта.

Вместо этого я советую инвесторам покупать акции циклических компаний, которые также выплачивают дивиденды. Чувствительные к состоянию экономики фирмы демонстрируют намного лучшие результаты, чем защитные компании, когда рост ускоряется – что и произойдет в следующем году.

Моя стратегия уже работает. Портфель из дюжины циклических дивидендных компаний, который я составил в конце августа, превосходил наиболее популярные защитные дивидендные компании на четыре процентных пункта по состоянию на момент открытия фондового рынка на этой неделе. 12 циклических компаний из таких областей, как банковское дело, технологии и энергетика, выросли на 2,5% по сравнению с падением на 1,5% для четырех популярных защитных компаний, названия которых я указал выше, плюс Clorox, Kimberly-Clark и Kellogg.

Самое приятное то, что при инвестировании в циклические компании вам не придется жертвовать дивидендной доходностью.

В совокупности мои акции принесли доходность в 4,5% по сравнению с 2,7% для семи классических дивидендных компаний, указанных выше. Я полагаю, что в следующем году мой портфель превзойдет S&P 500. Циклические компании, как правило, показывают более высокие результаты при переходе от рецессии к фазе быстрого роста экономики.

Ниже я перечислю еще три причины, по которым вам стоит отдать предпочтение циклическим дивидендным компаниям вместо классических защитных компаний, занимающихся продажей хлопьев, моющих средств, зубной пасты и супов.

1. Нераспределенная прибыль компании увеличивает вашу прибыль

Уоррен Баффет любит напоминать инвесторам, что, если доходность облигаций находится на уровне 3%, а доходность акций – также на уровне 3%, лучше покупать акции, потому что компания сохраняет нераспределенную прибыль, чтобы инвестировать в рост. С облигациями этого не происходит.

Вы можете приумножить мощь этого правила, инвестируя в акции с циклическим ростом, а не в защитные бумаги. По определению, компании инвестируют в лучшие перспективы роста. Некоторые, конечно, будут ошибаться, но промахов избежать не удастся, даже если вы решите вложить средства в защитные активы.

2. 2021 год станет лучшим периодом для роста экономики за 20 лет

Если этот прогноз кажется вам странным, то это потому, что не многие люди придерживаются такого мнения. Оно довольно противоречиво, но именно поэтому лучше всего выступает в качестве основы для инвестиционной стратегии. Утверждения, с которыми все согласны, уже учтены в стоимости акций.

Почему в следующем году рост будет таким сильным? Причина проста. Федеральная резервная система и политики в Вашингтоне обрушили на экономику самое большое количество стимулов за всю историю. Пакеты стимулирующих мер на фоне кризиса COVID-19 составляют до 35% ВВП, отмечает стратег и экономист Leuthold Group Джим Полсен. Это самое большое значение с 1915 года.

Стимулы намного масштабнее, чем те, которые использовали политики в 2009 году (18% ВВП), во время Первой мировой войны (17%) и даже в период, который окончательно положил конец Великой депрессии (29 % ВВП).

«Covid-19 настолько же ужасен, как и Великая депрессия?» – спрашивает Полсен. Учитывая, что в следующем году появятся вакцины и другие методы лечения, в качестве ответа выступает решительное «нет».

Политические стимулы вступят в силу примерно через год, а это значит, что их влияние достигнет наивысшей степени примерно в середине 2021 года. Полсен также отмечает, что у потребителей в настоящее время высокий уровень сбережений и низкий уровень долга. «В случае восстановления уверенности в потребительском секторе покупательная способность значительно вырастет», – говорит он.

Что в итоге? Полсен ожидает увидеть рост ВВП на 5-6% в следующем году, что будет наивысшим уровнем с 5,3%, зафиксированных в 2000 году. А если экономика перейдет к фазе быстрого роста, циклические акции начнут значительно превосходить защитные.

3. Инфляция уже близко

Часто инфляция возвращается в периоды быстрого экономического роста. Скорее всего, именно это мы и увидим в следующем году. Когда наступает инфляция, инвесторы начинают отказываться от облигаций и акций классических защитных компаний, которые продают мыло и суп. Инфляция снижает ценность доходности.

Дивидендные компании, работающие в циклических областях с наиболее высокими темпами роста, также столкнутся с некоторым давлением со стороны продавцов по той же причине. Но это давление будет компенсировано ростом доходности благодаря цикличности, что смягчит негативное влияние инфляции на такие компании.

Топ-3 циклических дивидендных компаний

Все это означает, что «безопасным» местом для получения дивидендной доходности станут банки, сектор энергетики, а также технологические и промышленные предприятия. Ниже представлены 3 из 12 компаний, о которых я писал еще в начале августа. Они по-прежнему выглядят привлекательно для инвестиций, поскольку выросли не так сильно, как остальные.

1. JPMorgan Chase

Дивидендная доходность: 3,5%

Это банк с отличной управленческой командой и сильными фундаментальными показателями. Как показывает история, банки оказываются в числе победителей, когда наклон кривых доходности увеличивается, что обычно происходит по мере роста экономики.

Покупки со стороны управленческой команды можно рассматривать в качестве оптимистичного сигнала. С акциями JPMorgan Chase отмечаются инсайдерские сделки на текущем уровне стоимости (выше $100 за штуку).

2. Pfizer

Дивидендная доходность: 4%

Pfizer привлекает много внимания из-за того, что занимается разработкой вакцины против COVID-19. Но реальной движущей силой роста акций является мощный портфель препаратов компании для лечения онкологии, а также лекарств от редких и сердечно-сосудистых заболеваний. Фирма находится в процессе запуска нескольких важных препаратов. Они станут заменой продуктов, патент на которые истекает.

Недавно инсайдеры совершили сделки по покупке акций Pfizer, причем также по текущей стоимости.

3. AT&T

Дивидендная доходность 7,6%

Попытка AT&T развивать развлекательный бизнес выглядит довольно опрометчиво, что и стало причиной падения акций. Бумаги торгуются на уровне ниже среднего пятилетнего соотношения P/E. Тем не менее AT&T по-прежнему занимает прочную позицию в сфере беспроводных сервисов и инфраструктуры, что со временем станет наградой для акционеров.

Инсайдеры покупают акции AT&T на уровне около текущей стоимости.

Vanguard High Dividend ETF

Дивидендная доходность: 3,6%

В качестве актива с более низкой волатильностью давайте рассмотрим этот ETF от Vanguard. В его состав входят классические дивидендные компании, например, Procter & Gamble и Colgate. Но среди 400 с лишним фирм в этом ETF есть и десяток циклических акций в таких областях, как банковское дело, энергетика, технологии и промышленность. Они компенсируют низкую доходность классических защитных дивидендных акций.

«А что, если прибыльность не имеет никакого значения? Что, если есть компании, неуязвимые для грома и молнии рынка? Раньше я думал, что это невозможно. Даже на столь сумасшедшем рынке, как сейчас, прибыль имеет значение, не так ли?» – пишет Джим Крамер, американский телеведущий, бывший управляющий хедж-фондом и автор ряда бестселлеров.

Далее приводим мнение эксперта от первого лица.

На самом деле все зависит от обстоятельств. Существуют тысячи компаний, прибыль которых имеет значение. Но есть еще несколько, для которых, похоже, она ничего не значит. У меня есть список непобедимых компаний, давайте назовем его «Великолепная семерка». Это семь компаний, инвесторов которых, похоже, не волнует, насколько хорошо у них обстоят дела. Они не планируют отказываться от своих акций при любом раскладе. Можно сравнить эти компании с домашними командами в какой-то гигантской лиге, и их нужно поддерживать несмотря ни на что. Мне это понятно. Я болею за Eagles и в дождь, и в ясную погоду – в последнее время, правда, дожди зачастили – но я бы никогда не спутал любимую команду с компанией, акционером которой являюсь.

Продолжение

4 лучших паевых инвестиционных фонда овернайт в 2020 году

Обновлено