Лорен Юпитер

Лорен Юпитер — соучредитель и управляющий партнер AccelFoods , инвестор в прорывные компании по производству продуктов питания и напитков, поддерживающий свои бренды портфеля отраслевым доступом, опытом и инфраструктурой.AccelFoods вложила средства в более чем 30 инновационных брендов, включая Aloe Gloe, Four Sigmatic и Kidfresh.

Как часто вы ищете информацию о компаниях и их владельцах в Интернете? И на каком этапе процесса?

Юпитер: Первое, что мы делаем при рассмотрении вопроса об инвестировании в компанию, — это заходим на веб-сайт компании. Веб-сайты дают представление обо всем: от фирменного стиля компании и взаимодействия с потребителями до того, как руководство определяет приоритеты различных каналов торговли.

Мы всегда проводим полную проверку основателей бренда при каждой транзакции. Поскольку мы обычно сотрудничаем с брендами на ранней стадии развития, мы инвестируем в основателей и управленческие команды не меньше, чем в компании, поэтому нам необходимо проявлять должную осмотрительность, исследуя людей, стоящих за брендом, а не только финансовую и юридическую информацию. Одним из первых шагов этого процесса проверки является выполнение поиска в Google по основателям и / или руководству и проверка их присутствия в социальных сетях, таких как LinkedIn.

Что конкретно вы ищете? И хорошо, и плохо?

Jupiter: Что касается бренда, мы надеемся, что, даже если компания небольшая, она имеет прочное присутствие в Интернете и ее легко найти с помощью онлайн-поиска. Нам нравится видеть компании, создающие аутентичный бренд и способствующие формированию цифрового сообщества сторонников бренда, основанного на сильном онлайн-контенте. Мы также хотим убедиться, что то, что символизирует этот бренд, согласуется с собственными ценностями AccelFoods как бренда.

В первые дни бывает очень сложно отделить бренд от его основателя. Личный бренд основателя может быть чрезвычайно полезным активом в создании бренда компании, поскольку он может помочь укрепить аутентичность и увлеченность, которые так важны для потребителей сегодня.

При этом мы также хотим убедиться, что нет красных флажков ни с основателями бренда, ни с самой компанией. Плохая пресса, судебные тяжбы или плохая деловая репутация (репутация) могут быть проблемой, особенно когда мы только знакомимся с кем-то.Мы ожидаем, что наши предприниматели продемонстрируют высочайший уровень профессионализма и качества, и это начинается задолго до наших инвестиций.

Насколько глубоко вы обычно выполняете поиск? Мы говорим только о первой странице Google? Страница 3 и социальные каналы?

Юпитер: Быстрый поиск в Google, особенно результаты «Новости», могут быть очень показательными. Что касается учредителей, то то, как они представляют себя публично и свой личный бренд, может повлиять на их вероятность для инвестиций, будь то со стороны AccelFoods или других инвесторов в будущем.Точно так же, как потенциальный сотрудник проявит себя наилучшим образом в социальных сетях, предприниматель, ищущий капитал, тоже должен.

Instagram, Twitter и Facebook — невероятно мощные инструменты для связи с потребителями. Бренды с большим количеством подписчиков, но с низким уровнем вовлеченности, например комментариев или лайков, могут показаться менее аутентичными, чем бренды с меньшим количеством подписчиков, но с более высоким уровнем вовлеченности. При оценке присутствия бренда в Интернете мы стремимся к качеству, а не к количеству, точно так же, как и при оценке присутствия бренда в розничной торговле.

Какие вещи впечатлили вас до такой степени, что вы определенно захотели продолжить разговор? С другой стороны, какие вещи сразу же отключились?

Юпитер: Бренды на ранней стадии должны хорошо рассказывать истории. Наличие привлекательного веб-сайта, на котором четко указано, что представляет собой продукт, его дифференциация и то, как он соответствует вашему образу жизни, является ключевым моментом для потребителей миллениалов.

Нам нравится видеть высококачественный контент и взаимодействие с подписчиками, особенно в отношении продуктов с уникальными профилями ингредиентов или стратегий вывода на рынок, которые требуют большего обучения потребителей, чем это может потребовать ваш типичный потребительский бренд.

Что еще вы хотели бы рассказать об этом процессе?

Amazon также может быть невероятно полезным при оценке качества продукции и компании. Прокрутка обзоров позволяет получить подробное представление о впечатлениях потребителя от бренда и его продукта.

Кайл Накацудзи, соучредитель и генеральный директор Clearcover

Кайл Накацудзи

Кайл Накацудзи — соучредитель и генеральный директор Clearcover , нового стартапа по автострахованию, основанного на данных.Ранее он стал соучредителем группы венчурных капиталовложений в American Family Insurance, где он и его команда инвестировали в многообещающие стартапы на стыке технологий и управления рисками, включая Ring, Life360 и Revolv (приобретенные Google).

Как часто вы ищете информацию о компаниях и их владельцах в Интернете? И на каком этапе процесса?

Накацудзи: Рано и часто. Венчурные капиталисты обычно начинают изучать присутствие компаний и владельцев бизнеса в Интернете до первой встречи, чтобы подготовиться, и продолжают делать это на протяжении всего процесса, поскольку они узнают больше о сетях людей и компаний, окружающих компанию, которую они оценивают.

Что конкретно вы ищете? И хорошо, и плохо?

Nakatsuji: Когда я работал в команде венчурных капиталистов в American Family Insurance, самое большое, что я искал, — это данные, подтверждающие общий тезис об инвестициях. Например, информация о том, что у основателя меньше опыта в области науки о данных, чем вы изначально думали, может показаться плохим. Однако, если ваш общий тезис о бизнесе не зависел от основателя, обладающего обширными знаниями в области науки о данных, то это не обязательно считать хорошим или плохим — это просто данные, которых никогда не бывает плохо, когда желающие потенциально инвестировать в компанию.

Насколько глубоко вы обычно выполняете поиск? Мы говорим только о первой странице Google? Страница 3 и социальные каналы?

Nakatsuji: Как венчурный инвестор, я обычно просматривал результаты Google и профили LinkedIn перед встречей с основателями. Если они технические, я также посмотрел на GitHub. В течение всего процесса я уделял время изучению как бизнеса, в который я собирался инвестировать, так и их конкурентов, сотрудников и бывших сотрудников.

Какие вещи впечатлили вас до такой степени, что вы определенно захотели продолжить разговор? С другой стороны, какие вещи сразу же отключились?

Nakatsuji: Меня всегда впечатляли основатели, у которых была история изучения или анализа области, которую они пытаются исправить, потому что это показывает, что они были привержены проблеме более глубоко, и что это не было просто возможность для них «спонтанный момент».Для меня немедленным отказом было обнаружение фактов или доказательств, прямо противоречащих тому, что заявлял в прошлом основатель. Например, если работа, которую они выполняли у предыдущего работодателя, не соответствовала работе, которую они выполняли и пытались выполнять в своем запуске, это было для меня красным флагом. Есть большая разница между спорной гипотезой и искажением фактов.

Гил Бейда, управляющий директор Comcast Ventures

Гил Бейда

Гил Бейда — управляющий директор Comcast Ventures , венчурного филиала Comcast Corporation.Он инвестировал в стартапы B2B, включая Demdex (приобретенный Adobe) и Divide и Invite Media (оба приобретены Google).

Как часто вы ищете информацию о компаниях и их владельцах в Интернете? И на каком этапе процесса?

Beyda: Я всегда ищу предпринимателей в Интернете, прежде чем встретиться с ними. Я начинаю с LinkedIn, чтобы увидеть их предысторию, а затем пытаюсь найти места, где они могут вести блог, например Medium.

Что конкретно вы ищете? И хорошо, и плохо?

Beyda : Я ищу их квалификацию и опыт.Кроме того, мне нравится видеть, что они — провидцы, построившие сети вокруг своей карьеры.

Насколько глубоко вы обычно выполняете поиск? Мы говорим только о первой странице Google? Страница 3 и социальные каналы?

Beyda: Сначала я просто проведу беглый поиск, но когда мы войдем в фазу усердия для потенциальных инвестиций, мы углубимся и попытаемся найти все и вся, что есть там — надеюсь, ничего не найдем это может поставить под сомнение характер команды основателей.

Какие вещи впечатлили вас до такой степени, что вы определенно захотели продолжить разговор? С другой стороны, какие вещи сразу же отключились?

Beyda: Мы впечатлены, если предприниматель имеет долгую историю ведения блога и предлагает важные идеи в различных областях, представляющих профессиональный интерес. Мыслительное лидерство важно.

Что еще вы хотели бы рассказать об этом процессе?

Beyda: Если мы решим инвестировать в компанию, мы также проведем проверку данных ключевых членов команды.Ни у кого нет безупречного фона, но нам не хотелось бы удивляться.

Джефф (J.D.) Дэвидс, бизнес-ангел и венчурный инвестор

Джефф (J.D.) Дэвидс

Джефф (J.D.) Дэвидс завершил инвестиционные сделки на сумму более 1 миллиарда долларов, включая бизнес-ангелы, сделки с венчурным капиталом, корпоративные предприятия, приобретения и IPO. Он входил в состав управленческих команд 8 стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, с 6 успешными выходами, а также выпускает и проводит серию экспертных видео, семинаров и программ под названием SmartMoney Startups .

Как часто вы ищете информацию о компаниях и их владельцах в Интернете? И на каком этапе процесса?

Davids: Мы ищем компании и руководителей в Интернете 100% времени.

Что конкретно вы ищете? И хорошо, и плохо?

Davids: Мы делаем начальный экран, прежде чем соглашаемся на встречу. Мы экономим много времени, избегая встреч с людьми, чьи онлайн-профили не демонстрируют активного поступательного прогресса компании.Мы отфильтровываем большую часть людей, которые никогда не встречались, потому что их онлайн-профили не отражали наличие передовых технологий и / или решений с «племенем» сторонников, взаимодействующих с ними онлайн.

Нет племени, нет прогресса, нет инвестиций, нет встреч.

Насколько глубоко вы обычно выполняете поиск? Мы говорим только о первой странице Google? Страница 3 и социальные каналы?

Davids: Очищаем профили в следующем порядке:

• Веб-сайт компании со страницей команды: Это первое место, где можно увидеть, есть ли у них сплоченная команда, пользующаяся большим уважением в отрасли.Если они перечисляют только генерального директора, это красный флаг, потому что они не делятся кредитом ни с кем другим. Их легко устранить.
• LinkedIn: мы изучаем профили управленческой команды, компании и всех консультантов. Я смотрю, сколько статей они опубликовали (показатель того, что они идейные лидеры), и есть ли у них какие-либо рекомендации от коллег.
• AngelList & Crunchbase: Узнаю ли я имена кого-либо, связанного с компанией? У них хорошая репутация в отрасли, и знаю ли я их? Если я вижу профиль только с генеральным директором и профилем компании и без каких-либо других связей, они либо не создают племя сторонников, либо не подключены к ним в Интернете.В любом случае генеральному директору необходимо создать «движение», которое будет привлекать людей для поддержки компании и быстрого внедрения ее продуктов и услуг.
• Поиск в Google: я ищу в Google имя человека, чтобы узнать, пишут ли о нем в прессе, и убедиться, что у него нет проблемного прошлого.

Какие вещи впечатлили вас до такой степени, что вы определенно захотели продолжить разговор? С другой стороны, какие вещи сразу же отключились?

Davids: Если учредители связаны с кем-то, кого я знаю, с хорошей репутацией — как инвестор, советник или любая другая роль в поддержке компании — это указывает на то, что у них есть «социальный капитал».«Вам не обязательно быть« в клубе », но если вы установили позитивный контакт с кем-то с хорошей репутацией в кругах стартапов, с которыми я путешествую, это поднимет вас из« неизвестной сущности »в« до некоторой степени известную ». сущность «. Я могу легко позвонить этому человеку и задать пару быстрых вопросов, чтобы получить хорошую интуицию.

Что меня отталкивает, так это люди, которые перечисляют 15 патентов и насколько они удивительны, но никто не связан с ними. Веб-страница компании, на которой указан единственный генеральный директор, указывает на то, что существующая там культура не оптимизирована для совместной работы в команде.

Деннис Джойс, ангел-инвестор и активный член Сиэтлского альянса ангелов и Пьюджет-Саунд … [+] Венчурный клуб

Деннис Джойс

Деннис Джойс является инвестором нескольких классов активов, включая коммерческую недвижимость, акции и различные альтернативные инвестиции. Он является активным членом Сиэтлского альянса ангелов и Puget Sound Venture Club и входит в отборочные комиссии обеих групп.Его ангельские инвестиции включают Ripl, Blokable, Visual Vocal, Bluhaptics и CityBldr.

Как часто вы ищете информацию о компаниях и их владельцах в Интернете? И на каком этапе процесса?

Джойс: Я ищу компании и владельцев бизнеса в 100% случаев во время комплексной проверки сделки. У меня нет времени искать на каждом шаге, который я слышу, но если я хоть сколько-нибудь заинтригован и хотел бы продолжить отношения с основателем, я буду подключаться через LinkedIn, Twitter, FB и любой другой формат, чтобы оставаться рядом.Я твой новый лучший друг.

Что конкретно вы ищете? И хорошо, и плохо?

Я хочу знать такие вещи, как «какое у тебя искусство», или «какой у тебя крючок», или «каков твой угол зрения». Я пытаюсь определить, что будущий лидер приносит миру, в чем он отчаянно нуждается. Я ищу этот фактор.

Я смотрю, сколько у них подписчиков и насколько они последовательны в своем послании. Я хочу увидеть, насколько они привержены этому делу.Я хочу знать, насколько глубоко они разбираются в предметной области. Я пытаюсь получить представление о характере основателя и кругах, в которых он путешествует. Приятно видеть, как будущий идейный лидер выражает себя в таких местах, как Twitter, LinkedIn и Facebook. Основатель должен балансировать между сильным голосом, но также должен быть сосредоточен в Интернете. Лучшие основатели выражают свой характер в своей работе, но не позволяют ему выйти из-под контроля.

Насколько глубоко вы обычно выполняете поиск? Мы говорим только о первой странице Google? Страница 3 и социальные каналы?

Я буду следить в Твиттере и LinkedIn.Я пытаюсь покопаться в Google и посмотреть, есть ли там новостные статьи, и пойду еще глубже и попытаюсь прочитать все, что смогу найти, даже старые сообщения в блогах. Подпишусь на каналы YouTube и Facebook. Я очень верю в маркетинг через эти каналы и хочу увидеть, насколько хорошо компания расширяет свою аудиторию в этих сферах.

Если у основателя есть онлайн-хобби (например, микстейп-ди-джей или что-то для компьютерных фанатов), я постараюсь вникнуть в это глубже. В конце концов, я собираюсь начать то, что, надеюсь, является долгосрочными отношениями с другим человеком и его компанией, поэтому мне нужно узнать как можно больше об этом человеке и его команде.

Какие вещи впечатлили вас до такой степени, что вы определенно захотели продолжить разговор? С другой стороны, какие вещи сразу же отключились?

Сложный вопрос. Из тысяч единиц информации, которые я перевариваю, трудно определить, что меня заводит. Я скажу, что способность основателя самостоятельно продвигать и вызывать интерес, привлекать внимание прессы, привлекать подписчиков на Facebook или YouTube являются самыми впечатляющими. Это сигнализирует мне, что у основателя есть способность встать и представлять продукт или компанию.Я также пытаюсь понять, как основатель реагирует на критику и отказ, потому что это связано с территорией и требует управления.

Отталкивает для меня особенно жесткая принадлежность к той или иной причине, которая мешает продаваемому продукту. Мы все виноваты в том, что время от времени отвлекаем других, но для основателей очень важно проявлять класс и достоинство.

Очередной поворот надоедает. Если бы я хотел прочитать скучные твиты человека об их последней поездке на Uber, я бы подписался на больше венчурных капиталистов в Twitter.Вот почему они венчурные капиталисты, а не учредители. Будь собой и будь интересным.

Что еще вы хотели бы рассказать об этом процессе?

Когда я инвестирую в команду основателей или в продукт, я выстраиваю с ними многолетние отношения. Они становятся частью моей семьи. Это намного более духовно, чем думает большинство людей. Людям нужно внимательно относиться к тому, как они изображают себя в Интернете. По возможности важно быть лучшей версией самих себя.

Райан Эрскин (Ryan Erskine) — старший специалист по стратегии бренда в BrandYourself, где он помогает людям контролировать свое присутствие в Интернете. Посетите его веб-сайт, подпишитесь на него в Twitter и прочтите его книгу здесь.

7 способов для предпринимателей найти инвесторов и привлечь миллионы

Вам нужно найти инвесторов для запуска стартапа или масштабирования бизнеса? Есть несколько способов подойти к сбору средств и привлечь внимание тех, у кого есть капитал, необходимый для перехода на следующий уровень.

Независимо от того, насколько хорош ваш продукт или бизнес-идея, насколько вы экономичны и насколько вы уже выросли, почти неизбежно возникнет необходимость в увеличении капитала и финансовых рычагов. Даже самые финансируемые и сверхуспешные стартапы на миллиард долларов участвуют в большем количестве раундов сбора средств, чем когда-либо прежде.

Как я описываю в своей книге Искусство сбора средств для стартапов , наличие достаточного оборотного капитала и взлетно-посадочной полосы для перехода к следующему этапу жизненно важно для того, чтобы дать вашему бизнесу шанс реализовать свой потенциал в полной мере.

Конечно, шансы получить случайный звонок от какой-нибудь крупной венчурной компании или производителей Shark Tank довольно малы. Особенно, если вы еще не привлекли инвесторов с хорошими связями. К счастью для сегодняшних предпринимателей, я видел все больше способов, которыми стартапы привлекают внимание, находят и устанавливают связи с потенциальными инвесторами.

Если вы еще не получили желаемых денег для следующей серии, рассмотрите эти варианты, а затем поделитесь отличной презентацией с заинтересованными сторонами, чтобы убедить их в потенциале вашего бизнеса.Если вам нужно руководство, шаблон питча от легенды Кремниевой долины Питера Тиля — отличный пример простого рассказа истории на слайдах, который поможет вам получить финансирование (см. Его здесь).

1) Платформы для сбора средств в Интернете

За последние пять лет появилось практически бесчисленное количество онлайн-платформ для сбора средств. Они стали очень популярными среди опытных и аккредитованных индивидуальных инвесторов, ангелов и даже банков и фондов, ищущих новые способы размещения капитала.

Основные платформы работают от сайтов однорангового кредитования, которые предлагают бизнес-ссуды, на порталы краудфандинга, основанные на пожертвованиях, займах и акциях.

Для пожертвований вы можете попробовать Kickstarter или Indiegogo. Для платформ краудфандинга акций наиболее популярными являются следующие платформы:

• AngelList

• Seedinvest

• StartEngine

• CircleUp

• Wefunder

Даже если вы не используете онлайн-платформы, чтобы собрать столько денег, сколько хотите, они могут стать мощным инструментом для того, чтобы вас заметили.Ключ в том, чтобы найти подходящую платформу для вашего предприятия и потребностей, а также реалистично оценивать, что потребуется для того, чтобы кампания заработала.

2) События

Успех в бизнесе и сборе средств зависит от видимости, привлечения внимания нужных инвесторов, которых вы знаете и которые знают вас. Посещение мероприятий — отличный способ добиться этого. Постарайтесь заранее узнать, кто будет на мероприятии, и запланировать встречи, чтобы они были продуктивными.

Это могут быть питч-вечера для представления ваших собственных возможностей и встречи с активными инвесторами, которые там присутствуют, участие в марафонах по кодированию или просто участие в организованных сетевых мероприятиях и отраслевых выставках.

Если вы управляете компанией на ранней стадии развития, вы можете рассмотреть возможность посещения любого из следующих мероприятий:

• WebSummit

• Деньги2020

• TechCrunch Disrupt

• SXSW

• Столкновение

Чтобы опередить конкурентов и выбрать более пассивный путь, подумайте о посещении других мероприятий, где, вероятно, будут находиться ваши инвесторы. Подумайте о спортивных мероприятиях, благотворительных сборах, кинофестивалях и яхтенных шоу.

3) Социальные сети

Социальные сети могут быть вашим лучшим другом как бережливому стартапу или индивидуальному предпринимателю, который хочет протестировать рынок, набрать обороты и привлечь инвесторов.Это облегчает обнаружение и до сих пор остается одним из самых экономически эффективных методов связи с другими.

Вы можете использовать входящий подход со своими собственными сообщениями и обновлениями или использовать более активный подход с помощью сотрудничества и использования спонсируемых сообщений или влиятельных лиц.

Прямой обмен сообщениями тоже может быть эффективным. Если вы сможете получить доступ к социальному профилю хорошо подходящих инвесторов, вам может потребоваться всего одно отличное сообщение, чтобы связать капитал с капиталом, необходимым вашему стартапу. Если это подходит вам, ознакомьтесь с этой статьей Forbes с контактной информацией LinkedIn о 50 ведущих бизнес-ангелах по объему инвестиций.

Если вам нужны венчурные капиталисты, вы всегда можете перейти на Crunchbase и найти тех инвесторов, которые активно инвестируют в вашу отрасль. Недавно я рассказал о некоторых из самых активных фондов в этой статье на Forbes.

Что касается социальных сетей, то вот самые популярные каналы и способы их использования:

• LinkedIn для холодных сообщений или для поиска качественных представлений, чтобы пройти социальное доказательство с осторожными инвесторами, такими как инвесторы венчурного капитала. На мой взгляд, LinkedIn Premium полностью стоит для разблокировки определенных функций.

• Facebook для конструктивных отношений после того, как вы встретились с инвестором один или два раза. Очень важно построить отношения, чтобы вызвать доверие.

• Твиттер для вдумчивого разговора и взаимодействия с актуальной информацией, которой поделился инвестор

4) Блог

Ведение блога — один из наиболее недооцененных методов привлечения внимания, рассказа вашей истории, продвижения потенциальных инвесторов через мыслительный процесс желания инвестировать в вас и оставаться заметным в каждой серии сбора средств.Даже если у вас еще нет собственного веб-сайта или блога, вы можете публиковать их через Medium или LinkedIn.

Кроме того, еще один хороший вариант — зайти в блоги инвесторов, на которых вы хотите нацелиться. Все они читают их комментарии и часто откликаются на них. Оставьте вдумчивый комментарий, чтобы вас заметили и с этого момента начните строить отношения.

Инвесторы, которые, вероятно, сейчас наиболее активны в блогах, включают:

• Фред Уилсон

• Марк Састер

• Hunter Walk

• Брэд Фельд

• Мэтт Терк

• Сет Левин

• Джалак Джобанпутра

• Фред Дестин

• Томаш Тунгуз

• Билл Герли

5) Электронная почта

Простые электронные письма могут привлечь внимание известных бизнес-ангелов и венчурных капиталистов.Они даже несут ответственность за запуск некоторых очень важных и заметных стартапов. Вот 3 проверенных шаблона электронной почты, которые помогли предпринимателям собрать миллионы.

6) Применить к ускорителям

Популярные программы-акселераторы стартапов всегда открыты для приема заявок от серьезных предпринимателей. В случае принятия вы, скорее всего, получите скромный чек на продолжение работы, а также ознакомление с другими инвесторами, бизнес-советы и помощь в организации будущих раундов сбора средств.Просто убедитесь, что вы знаете условия и подберете подходящую, прежде чем подавать заявку или принимать помощь.

Обычно программы Accelerator включают демонстрационный день. Это когда стартапы, посещающие программу, обращаются к толпе инвесторов. Недавно я перечислил те, которые следует внимательно рассмотреть в статье «10 ускорителей запуска, основанных на успешных выходах».

В случае, если рассматриваемый вами ускоритель не входит в список, включенный в приведенный выше фрагмент, я настоятельно рекомендую провести обширное исследование, чтобы проверить тип историй успеха и послужной список такой программы.Возможно, вам будет лучше использовать тот капитал, который вы намеревались передать акселератору, чтобы вместо этого создать очень активный совет консультантов и стимулировать их помогать знакомить с инвесторами.

7) Начните делиться своим продуктом

Чтобы добиться успеха, сбор средств и рост должны носить стратегический характер. Тем не менее, слишком многие предприниматели и стартапы не уделяют достаточно внимания тому, чтобы просто представить свой продукт или услугу клиентам, влиятельным лицам и, в свою очередь, перед инвесторами.

Если вы сможете привлечь реальных клиентов, у вас будет меньше давления в поисках денег извне. Когда вы это сделаете, вы сможете добиться лучших условий от лучших инвесторов.

Если продажи жесткие, существуют бесплатные и гибридные бизнес-модели, которые могут помочь вывести ваш продукт на рынок и начать вызывать некоторый ажиотаж.

Руководство по тому, что инвесторы ищут в стартапе

Краткое содержание

1. Страсть: Для проекта и стремления к тому, куда он может пойти.Проще говоря, инвесторы ищут свидетельства финансовых обязательств и жертв, уже принесенных предпринимателем.
2. Traction: Для демонстрации инвесторам должно быть доказательство концепции, подтверждающее коммерческую жизнеспособность идеи. Это может быть сырой MVP, а не обязательно конечный продукт.
3. Значительный размер рынка: Больше клиентов и / или частота покупок — важное коммерческое отличие, которое следует подчеркнуть.Инвестор не будет заинтересован в финансировании красивого продукта, имеющего крошечный рынок доступных покупателей.
4. Конкурентное преимущество: При разработке того, как вы будете лучше, чем действующий президент, вы должны потратить время, чтобы копнуть глубже, а не просто сказать «потому что мы будем работать усерднее». Как определенные географические, культурные или стратегические преимущества играют вам на руку?
5. Команда: Важно показать инвесторам, что нет риска концентрации на одном человеке и что сформирована команда, которая дополняет друг друга и эффективна для делегирования соответствующих задач.
6. Стратегия выхода: Имейте представление о том, куда ваша компания может пойти в будущем. Найдите баланс между наивными и пустыми утверждениями о выходе на IPO в течение трех лет с более прагматичным подходом к потенциальным стратегическим партнерам. Обдумайте свои прогнозы и подумайте о важности таких элементов, как юнит-экономика.
7. X-фактор: Инвесторы ищут нематериальные активы, такие как характер, харизма и этика. Будьте естественны и не пытайтесь быть тем, кем вы не являетесь, но всегда будьте последовательны в своем поведении, поскольку беспорядочные изменения могут быть предупреждающим знаком, который проигрывает сделку.

• Бизнес-ангелы инвестируют небольшие суммы, но в настоящее время они хорошо видны благодаря онлайн-базам данных. Они склонны больше инвестировать в людей, в которых они верят, а не в готовые продукты и точные показатели.
• Венчурные капиталисты инвестируют большие суммы и действительно могут помочь ускорить рост, но им нужно время, чтобы убедить их, и их участие обычно приводит к отказу от более значительного элемента контроля над бизнесом.
• Crowdfunding стал доступным благодаря Закону о вакансиях и является отличным вариантом для предприятий, работающих в сфере B2C, поскольку инвесторы, как правило, становятся проповедниками своего продукта.
• Долг всегда возможен, даже для стартапов. Тем не менее, он идет с оговоркой, что он должен быть возвращен в течение определенного периода времени. У Управления малого бизнеса есть несколько вариантов заимствования, которые призваны помочь небольшим компаниям начать свой рост.
• Будьте избирательны и работайте с умом.Сосредоточьтесь на качестве важнее количества, чем на попытках получить деньги от каждого потенциального варианта. Заранее подготовившись, вы также убедитесь, что вас не поймают, если неожиданно наступит благоприятный момент.

Покажите мне предпринимателя, и я покажу вам того, кто ищет деньги. Хотя может быть сложно построить лучшую мышеловку, кажется, еще труднее найти того, кто в нее вложится. Основатели бизнеса постоянно ищут нужные связи, будь то правильный сетевой контакт или третье лицо, пользующееся доверием, которое может познакомить их с нужным человеком, у которого есть деньги, прожигающие дыру в их кармане.Однако, в конце концов, дело не столько в том, кого вы знаете, сколько в том, что у вас есть.

Конечно, все знают и завидуют историям предпринимателей, которые случайно завершили раунд начального финансирования в течение десяти дней, а затем пять лет спустя торговали на NYSE. Да, иногда случаются истории о Золушке, но суровая реальность такова, что настоящего кратчайшего пути к финансированию нет. Инвесторы знают, что около 20% новых предприятий терпят неудачу в первый год, 30% терпят неудачу во второй год, а к 5 году около 50% из них закрылись.Соответственно, инвесторы по своей природе осторожны и сомнительны.

Стартапам необходимо знать, как привлечь инвесторов, если они хотят получить от них финансирование. В этой статье я обобщил уроки, извлеченные из моего собственного опыта, с обсуждением ключевых моментов, на которые обращают внимание инвесторы при принятии инвестиционного решения, и некоторыми идеями о том, где искать финансирование.

1. Страстные основатели с кожей в игре

Основателям бизнеса довольно легко найти страсть к своему стартапу.Они верят в продукт / услугу, которые хотят предоставить. Они уверены, что это улучшение существующих продуктов или новый способ решения старой проблемы — другими словами, лучшая мышеловка. Но насколько глубока их страсть? Готовы ли они, чтобы им говорили «нет» снова и снова, и продолжали?

Рассмотрим Кена Дэвенпорта, бродвейского продюсера «Однажды на этом острове», который сказал во время своей речи о вручении премии Тони в 2018 году:

Полю Либену, который сказал «да», когда мы принесли в этот театр 1000 фунтов песка, двух коз и курицу.Всем, кто мечтает делать то, что делаю я, и то, что делают все в этом зале. Не переставайте задавать свой вопрос — вы можете получить свое «да».

Кен продолжал искать кого-нибудь, кто бы профинансировал его производство, потому что у него была страсть к нему и он верил в него. Он продолжал искать свое «да».

Однако, хотя большинство инвесторов хотят и ценят увлеченных предпринимателей, они также ищут тех, кто готов вложить свои собственные деньги. Когда я работал в сфере недвижимости и кредитования оборудования, ко мне обратился человек, который хотел открыть ферму по выращиванию киви в Джорджии.Он сказал, что когда у новозеландских производителей была зима, в Грузии было лето, и рынок киви был ему предоставлен сам. Он нашел землю для покупки, у него был список оборудования, которое нужно было купить, и он определил оптовых торговцев фруктами, которые могли купить его урожай (хотя у него не было никаких обязательств). Он ожидал, что сможет продать киви по 50 центов за штуку. Все, что ему было нужно, это 100% финансирование стартовой стоимости. Я сказал ему: «У вас есть идея, а не бизнес». Между прочим, это было около 20 лет назад, и я никогда не видел, чтобы киви продавались дороже 33 центов.

Вам, как учредителю, придется самостоятельно увеличивать начальный капитал. Вы можете сделать это за счет собственных сбережений, займов, семьи, друзей и т. Д. Но вы должны быть готовы продемонстрировать, что вы достаточно уверены в продукте / услуге, чтобы инвестировать свои собственные деньги. Вам придется самостоятельно сдвинуть дело с мертвой точки.

2. Тяга

В большинстве случаев новое предприятие должно будет продемонстрировать, что у него есть товар или услуга, пользующиеся спросом на рынке — как правило, начав деятельность и продемонстрировав значительную способность продавать продукт или услугу.В каком-то смысле предприятие должно иметь «доказательство концепции», которое можно показать инвесторам.

Я консультировал один стартап, который, по сути, хотел платить людям за просмотр целевой рекламы. Они протестировали рынок, собирая ссылки на рекламные объявления на YouTube по различным категориям, а затем платили людям несколько центов за просмотр рекламы в категориях, которые они сочли релевантными для них. Оказалось, что люди были готовы смотреть рекламу, если им платили; таким образом, они считали, что люди будут смотреть рекламу, если она получит реальную ценность.Бизнесу удалось привлечь начальный капитал и привлечь внимание венчурной фирмы, серьезно рассматривавшей возможность финансирования платформы. К сожалению, оказалось, что, хотя люди смотрят рекламу за деньги, они не всегда смотрят ее за деньги. Тем не менее, тот факт, что была достигнута определенная степень поддержки или подтверждения концепции, стал причиной, по которой платформа была рассмотрена для финансирования.

3. Значительный размер рынка

Большинство инвесторов ищут возможности для бизнеса с потенциалом роста.Соответственно, если ваш рынок находится всего в 25 милях от вашей штаб-квартиры, ваш рост ограничен. У вас должен быть рынок со значительным охватом, по крайней мере, на региональном уровне, в зависимости от характера вашего продукта. Если вы продаете доски для серфинга, очевидно, что у вас есть региональный рынок только на побережье, но, учитывая общий рынок досок для серфинга, этого может быть достаточно. Не каждый продукт будет иметь такой мировой рынок, как iPhone. Однако для привлечения инвесторов потребуется достаточно большой рынок, на котором эффект масштаба может быть включен в вашу деятельность для увеличения маржи и прибыли.

Если продукт не новый, а только что появился на существующем рынке, остаются те же проблемы. Тем не менее, предполагается, что любая доля рынка, которую вы приобретаете, исходит от какого-либо другого конкурента; таким образом, ваше конкурентное преимущество должно быть очевидным.

4. Дифференциация продукции / конкурентные преимущества

Это будет критическая проблема для инвесторов. Что делает ваш продукт / услугу уникальным? В вашем продукте должно быть что-то, что выделяет его. Если у вас есть продукт, которого раньше никто не видел, и вы первый на рынке, возможно, это так.Однако большинство стартапов выходят на существующие торговые площадки. Что же тогда отличает вас? Рассмотрим часы MVMT. Эта компания признала, что на рынке существует очень много качественных часов. Их подход заключался в том, чтобы предлагать высококачественные часы по невысокой цене. Их конкурентное преимущество: доступная цена при равном качестве. Напротив, Rolex позиционирует себя как лидер по качеству и дизайну, что оправдывает их высокую цену. Их отличительная черта: они считают, что у них лучший продукт на рынке.

Помимо консалтинга, я также преподаю в местных университетах. Один из уроков, которые я преподаю, — это предпринимательство. Каждый студент должен подготовить бизнес-план для реальной бизнес-идеи (или той, которую они составляют для класса). Некоторые из этих бизнес-планов предназначены для очень скромных предприятий, но часто они уже существуют, например, парикмахерские, рестораны или ландшафтные компании. Один план заключался в создании парикмахерской, обслуживающей афроамериканское сообщество. Когда я спросил о конкурентном преимуществе, студентка сказала мне, что в ее городе 40% афроамериканцев, но ближайший конкурент находится в 45 милях от города, в Сент-Джонс.Луи. Ее конкурентным преимуществом было физическое положение на рынке.

5. Члены команды и делегация

В целях экономии средств большинство стартапов имеют очень ограниченный персонал: часто только один или два учредителя компании. Вопрос не столько в том, есть ли в компании один или десять сотрудников, а в том, достаточно ли у компании ключевых сотрудников, занимающихся наиболее важными областями. Например, если ваш бизнес разрабатывает следующее применение технологии блокчейн, есть ли у вас в штате кто-нибудь, кто является экспертом по блокчейну? У вас должен быть эксперт в области технологий или рынка, на который вы выходите.

Еще одно направление — оперативный контроль. Инвесторы хотят знать, что вы (или ваш персонал) разработали операционную политику и процедуры, чтобы контролировать бизнес и гарантировать, что их инвестиции не будут потрачены впустую. Ваш бизнес должен выйти за рамки стадии «подделать, прежде чем вы сделаете это», иначе инвесторы не будут уверены, что ваша компания «настоящий бизнес».

А как учредитель делегировали ли вы полномочия экспертам? Ни у кого нет всех навыков, необходимых для успешного ведения бизнеса.Однако основатели бизнеса больше похожи на родителей, когда дело касается их бизнеса (то есть это их детище). Основатели слишком часто пытаются носить все шляпы и централизовать контроль на себе. Инвесторы находят комфорт в бизнесе, в котором есть команда, члены которой обладают опытом и наделены достаточными полномочиями, чтобы контролировать свою сферу деятельности.

6. Стратегия выхода

У инвесторов есть два основных финансовых вопроса о проектах: сколько мне нужно инвестировать и когда мне нужно инвестировать? Сколько я получу обратно и когда получу? На оба эти вопроса можно ответить с помощью тщательного финансового прогноза.Тип прогноза, который хотят видеть инвесторы, включает:

1. Полное описание допущений, лежащих в основе модели
2. Полный набор предварительных финансовых показателей: отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств
3. Анализ окупаемости инвестиций с использованием методов составления бюджета и различных расчетов окупаемости
4. Анализ чувствительности по ключевым переменным
5. Отчет об источниках и использовании денежных средств

Рекомендуется, чтобы такая модель была подготовлена ​​с детализацией на ежемесячном уровне, поскольку это позволяет выявлять ежемесячный дефицит денежных средств.Я подготовил модели, в которых у бизнеса был положительный денежный поток за год, но отрицательный денежный поток за первые несколько месяцев. Подготовка моделей с годовой достоверностью может скрыть эти детали и потенциально недооценить требуемые денежные вложения. Инвесторы не любят, когда вам приходится возвращаться за дополнительными деньгами, потому что вы недооценили потребность в моделировании.

По сути, инвесторы хотят знать, когда они начнут получать прибыль и на какую большую прибыль они могут рассчитывать.Включение анализа капитального бюджета и полного анализа рентабельности инвестиций решит эти проблемы.

Часто для стартапа нецелесообразно нанимать на полную ставку финансового аналитика на ранних стадиях. Гораздо эффективнее привлечь фактических экспертов, которые могут помочь в построении финансовой модели и передать передовой опыт команде основателей.

7. Х-фактор

Вы когда-нибудь сидели рядом с кем-то в самолете, и когда начинается разговор, вы обнаруживаете, что у вас очень мало общего в профессиональном или социальном плане, но по какой-то причине кажется, что вы просто общаетесь? Это Х-фактор.Иногда при встрече с инвесторами возникает связь, которую вы не можете объяснить. Может, дело в личной химии. Может быть, вам нужно найти общую связь, как будто вы находитесь в одном братстве или знаете одних и тех же людей. Вы не можете планировать X-фактор и не можете его искать. Однако, если вы обнаружите, что он существует, это принесет вам пользу.

Лучший способ узнать, существует ли X-фактор, — это быть аутентичным в своей презентации. Не будьте сверх-профессионалом. Будь собой. Будьте предпринимателем, у которого есть идея — идея, которая может быть полезной для общества и / или в финансовом отношении.Говорите с инвесторами, а не с с инвесторами. И послушайте их. Вопросы, которые они задают, и комментарии, которые они делают, расскажут вам, что они считают важным. Слушание также приведет к идентификации тех вещей, которые сигнализируют, существует ли Х-фактор.

Я вместе с несколькими партнерами однажды провел день с человеком, который контролировал финансирование потенциального приобретения бизнеса, которое мы рассматривали. В течение дня мы узнали о нем не только профессионально, но и лично.Мы выработали понимание того, что он ценит в бизнесе и в жизни. Я чувствовал, что между ним, мной и моими коллегами есть важные точки соприкосновения. Однако в тот вечер за ужином наш генеральный директор, которого в тот день не было с нами, рассказал анекдот, который прямо оскорбил финансиста. Все мы, знакомые с этим человеком, знали, что эта шутка уничтожила любой X-фактор, который мог существовать. Это было так. Мы получили письмо, в котором говорилось, что он не будет продолжать работу над проектом. Его причины были немного расплывчатыми, но большинство из нас знали, что причиной была потеря X-фактора.До этого момента у нас было сильное предчувствие, что эта сделка будет продвигаться вперед. Безусловно, плохой выбор юмора со стороны генерального директора, вероятно, в любом случае сорвал бы сделку, но почувствовать связь — X-фактор — и затем посмотреть, как исчезают, было неудачным испытанием.

Где искать финансирование?

Итак, вы — основатель бизнеса, увлеченный своим продуктом, у которого есть шкура в игре, на рыночном пространстве, которое дает значительные возможности для роста, с определенным конкурентным преимуществом и командой экспертов, обладающих полномочиями, необходимыми для выполнения бизнес и определенный план выхода.Где найти кого-нибудь для финансирования вашего бизнеса?

Бизнес-ангелы

В отличие от венчурных капиталистов, которые обычно привлекают финансирование от других инвесторов, бизнес-ангелы обычно вкладывают свои собственные деньги. Как и у большинства инвесторов, у ангелов есть определенные типы фирм, которые их интересуют. Один из хороших способов найти потенциальных ангелов — просмотреть базу данных, такую ​​как Angel Investment Network. На этом (и аналогичном) сайте вы можете загрузить презентацию, которую смогут найти потенциальные инвесторы, провести исследование и связаться с потенциальными инвесторами.Бизнес-ангелы часто вкладывают меньшие суммы, обычно в диапазоне от 25 000 до 100 000 долларов. Таким образом, в зависимости от объема необходимого финансирования вам может потребоваться указать более одного инвестора.

Я работал в стартапе, основанном на интернет-рекламе. У нас было около 20 бизнес-ангелов с разной суммой вложений. Бизнес-ангелы часто являются «разовыми» инвесторами, которые помогают вам начать работу. Они будут искать стратегию выхода либо через IPO, либо если вы получите финансирование роста в результате другого раунда размещения акций.

Венчурные капиталисты

Венчурные капиталисты (или «венчурные капиталисты») часто инвестируют значительные суммы денег: в 2017 году средний размер сделки составлял 18,7 миллиона долларов. Венчурные капиталисты часто принимают активное участие в управлении и руководстве компанией. Несколько лет назад я работал в кабельной компании, финансируемой венчурным капиталом. ВК приобрела 90% акций и получила два из пяти мест в совете директоров. Однако они выделили нам 60 миллионов долларов. У Forbes есть хорошая статья, в которой подробно рассказывается о динамике работы с венчурными капиталистами.Что ищут венчурные капиталисты? В конечном итоге венчурные капиталисты будут искать возможность отказаться от своих инвестиций в течение определенного периода времени, часто через IPO.

Рассмотрите возможность краудфандинга

Исторически только аккредитованные инвесторы могли покупать акции частных компаний. Аккредитованные инвесторы — это, по сути, состоятельные люди со значительным опытом работы в инвестиционной сфере. Однако в 2012 году тогдашний президент США Барак Обама подписал Закон о Jumpstart Our Business Startups (JOBS).Этот закон, полностью введенный в действие в 2016 году, позволяет неаккредитованным инвесторам приобретать акции при условии, что они делают это через одобренный краудфандер, такой как Start Engine. Многие стартапы заявили, что краудфандинг является хорошей альтернативой традиционным методам сбора средств. Для получения дополнительной информации о краудфандинге я бы порекомендовал эту статью.

Кредитование

Для получения долевого финансирования (часто) от учредителей требуется отказаться от части своего капитала в стартапе.Иногда инвестору требуется контрольный пакет акций и право назначать членов совета директоров. Для некоторых основателей стартапов это неприемлемо. В таких случаях может быть предпочтительнее использовать заемное финансирование. Многие стартапы фактически финансируются за счет займов его основателей, которые занимают деньги, используя свой личный кредит. Это может происходить в форме использования личных кредитных карт или заимствования личных ссуд.

Банковские ссуды

Традиционные бизнес-ссуды от коммерческих банков возможны при условии, что бизнес может продемонстрировать, как он будет генерировать денежный поток для погашения ссуды.Важно помнить, что коммерческие ссуды часто сопровождаются ковенантами, что означает, что бизнесу нужно будет сделать больше, чем своевременно произвести платеж. Часто банковские ковенанты требуют, чтобы бизнес соблюдал определенные коэффициенты, такие как коэффициент временного дохода или коэффициент текущей ликвидности. Другие условия могут включать запрет на добавление долга без разрешения банка. Если компания не соблюдает эти условия, это может считаться техническим дефолтом, даже если платежи являются текущими. Таким образом, хотя банковские ссуды не требуют отказа от капитала, они все же могут накладывать операционные ограничения на бизнес.

Ссуды SBA

Администрация малого бизнеса предлагает несколько видов ссуд:

7 (a) Ссуды: Ссуды для малого бизнеса, которые можно использовать для многих покупок, таких как оборотный капитал, расширение бизнеса и покупка оборудования, инвентаря и недвижимости. Сумма кредита может достигать 5 миллионов долларов.

Микрозаймы: Малые ссуды до 50 000 долларов США, которые можно использовать для пополнения оборотного капитала, инвентаря, оборудования или других бизнес-проектов.

CDC / 504 Ссуды: Крупные ссуды, используемые для приобретения основных средств, таких как недвижимость или оборудование. 504 Ссуды предлагаются в партнерстве с компаниями по развитию сообществ (CDC) и банками.

SBA не предоставляет займы напрямую, а работает через участвующих кредиторов.

Будьте избирательны

Ищете ли вы бизнес-ангелов, венчурных капиталистов или банковское кредитование, найдите инвестора, который вложил средства в такие проекты, как ваш. Ищите инвесторов с историей инвестирования той суммы денег, которую вы ищете.Никогда не используйте дробовик и отправляйте запросы на финансирование каждой указанной вами фирме. Выбирайте внимательно, конкретно и с умом. Дайте понять, что вы связались с инвестором по какой-то причине (кроме того, что вам нужны деньги).

Сеть

После того, как вы определили потенциальных инвесторов (в акционерный капитал или заемные средства), всегда полезно попытаться найти связь с фирмой. Инвесторы получают множество незапрошенных инвестиционных предложений, и иногда связь происходит. Но всегда хорошо познакомиться взаимной связью.В своем нетворкинге ищите личные контакты, которые у вас есть с фирмой, будь то профессиональные ассоциации, общественные организации или даже старые соседи по комнате в колледже. Определите контакт с инвестором, а затем посмотрите, есть ли у вас общие контакты на сетевых сайтах, таких как LinkedIn.

Будьте готовы рассказать о своем бизнесе. Подготовьте речь в лифте. Если бы кто-то попросил вас описать ваш бизнес и вашу потребность в финансировании за 30 секунд (или обычную поездку на лифте), что бы вы ответили? Подготовьте эту речь и потренируйтесь.Будьте готовы сообщить об этом в любой момент.

Дайте инвесторам возможность найти вас. Даже в нашу эпоху цифровых коммуникаций я все еще рекомендую использовать старые добрые визитки. Однако, несмотря на то, что на лицевой стороне есть контактная информация, используйте обратную сторону карточки, чтобы обозначить маркированный список о вашей компании, и обязательно укажите веб-адрес. Однако не давайте им ссылку на главную страницу; дайте им ссылку на целевую страницу, ориентированную на инвесторов. Дайте им понять, что им предоставили доступ в «заднюю часть дома» и от них не ждут, что они будут приходить к вам, как все.Каждый раз, когда вы обсуждаете свой бизнес, дайте ему визитку. Возможно, человек, которому вы даете карту, не является инвестором, но он может передать ее кому-то из своих знакомых.

Что инвесторы ищут в стартапе

В конце концов, получение финансирования для бизнеса — это не столько связи, сколько наличие финансируемого проекта. Тем не менее, вопрос о том, как привлечь инвесторов, можно резюмировать тем, может ли ваш стартап предложить им следующее:

1. Страстные создатели с кожей в игре,
2. Продемонстрированная тяга,
3. Значительный потенциал роста,
4. Дифференциация продукции / конкурентное преимущество,
5. членов команды с опытом и делегированными полномочиями, а также
6. Определенная стратегия выхода

Потребуется некоторое исследование, чтобы найти правильный тип инвестора, который вложит нужную сумму денег на приемлемых условиях.Это может занять некоторое время, но если вы верите в то, что делаете, продолжайте искать, пока не найдете ответ «Да».

Банкноты

Ссылка на любого инвестора, поставщика инвестиционных услуг, ссылка на их веб-сайт или другой комментарий не должны рассматриваться как рекомендация или продвижение любого рода или характера со стороны автора или Toptal. Эти компании или веб-сайты приводятся просто в качестве примеров.

Раскрытие информации: Мнения, выраженные в статье, принадлежат исключительно автору.Автор не получал и не будет получать прямую или косвенную компенсацию в обмен на выражение конкретных рекомендаций или взглядов в этом отчете. Исследования не следует использовать или полагаться в качестве инвестиционных советов.

Что ищут бизнес-ангелы?

Бизнес-ангелы — это состоятельные люди, которые предоставляют частный капитал на ранней стадии для предприятий, чьи инвестиции представляют собой одну из наиболее востребованных форм финансирования предпринимательства.По оценкам, в 2018 году в США было около 300000 активных бизнес-ангелов, и такое финансирование было критически важным для создания и выживания стартапов. Общий объем инвестиций этой группы в 2018 году оценивается в 23,1 миллиарда долларов (рост на 7,4% по сравнению с предыдущим годом), при этом финансирование получили почти 70 000 предпринимательских предприятий.

Что ищут бизнес-ангелы?

Солидная прибыль: Бизнес-ангелы ищут более высокую прибыль на свои деньги, чем они могли бы получить на фондовом рынке, но это желание совпадает с высокой степенью риска.Только 40% выходов бизнес-ангелов в 2017 году принесли инвесторам больше денег, чем они вложили.

«На каждый доллар, который ангел вкладывает в компанию, он или она хотели бы получить семь долларов после уплаты налогов в течение семи лет», — говорит Аллан Райдинг, ведущий эксперт по ангельскому инвестированию и профессор Карлтонского университета.

Хорошая причина для инвестиций: Три основные категории бизнес-ангелов включают в себя экономические, гедонистические и альтруистические, каждая из которых имеет свои собственные причины для инвестирования.В то время как гедонистического ангела-инвестора больше всего привлекает азарт от создания чего-то нового, разрушительного или забавного, ангел-альтруист может больше всего беспокоиться о помощи своему сообществу. Экономические или предпринимательские ангелы, как правило, инвестируют в большее количество компаний, принимают более активную роль в компаниях, в которые они инвестируют, и в результате получают более высокую прибыль. По всему спектру бизнес-ангелы ищут волнующие и сложные задачи развития новые предприятия и успешное привлечение их интереса потребуют знания истории их инвестиций.

Надежная управленческая команда: Лидерские способности необходимы при попытке обеспечить любые инвестиции. Бизнес-ангелы действительно поддерживают людей, которые делают бизнес возможным, и они требуют доказательств того, что бизнес находится в руках наблюдательных, компетентных и заслуживающих доверия лидеров. Для большинства предприятий разносторонняя управленческая команда будет включать руководителей с опытом работы в области управления персоналом, производства, бухгалтерского учета, продаж и исследований.

Надежный бизнес-план: Бизнес-ангелы хотят видеть бизнес-план, который одновременно является убедительным и полным, включая финансовые прогнозы, подробные маркетинговые планы и особенности целевого рынка.Они хотят видеть развернутое видение, которое включает детали того, как развивать бизнес и оставаться конкурентоспособными.

Бизнес, структурированный для инвестиций: Хотя некоторые бизнес-ангелы предоставляют бизнесу прямые ссуды, более половины из них стремятся получить долю меньшинства в капитале. Это означает, что бизнес должен быть структурирован так, чтобы допускать вложения в акционерный капитал, и владельцы должны быть готовы отказаться от определенной доли контроля в обмен на деньги. Большинство бизнес-ангелов ожидают официального акционерного соглашения, в котором излагаются непредвиденные обстоятельства их инвестиций.

Возможность активного участия: Многие бизнес-ангелы рассчитывают активно вкладывать свое время в любое предприятие, в которое они инвестируют. Это может быть наставник для руководства компании, членство в совете директоров или активная роль менеджера компании. Это дополнительное обязательство — способ помочь обеспечить возврат своих инвестиций и напоминание о том, что эти бизнес-ангелы ищут новые знания, опыт и профессиональные связи через предприятия, которые они поддерживают.

Жизнеспособная стратегия выхода: Прежде чем какие-либо деньги переходят из рук в руки, бизнес-ангелы ожидают, что им будут представлены различные стратегии выхода для своих инвестиций, а также комплексный анализ рисков для каждой из них. Даже самые терпеливые финансисты, которые активно ищут и управляют долгосрочными инвестициями, должны понимать, как они собираются получить прибыль, и будут ожидать хронологических подробностей своих выплат.

Продажа акций руководителям компании — это обычная стратегия выхода для бизнес-ангелов, владеющих долевым участием, тогда как продажа или слияние компании — обычная стратегия выхода для инвесторов, владеющих долгом.Чуть более половины «ангелов» ушли в 2018 году в результате слияния или продажи.

Дайте инвесторам то, что они хотят

Даже когда команда, технология или идея хорошо подготовлены к выходу на рынок, поиск ангела-инвестора, который соответствует видению компании, может быть трудным.

Как правило, бизнес-ангелы ищут команды, в которых профессионализм сочетается с глубокой личной приверженностью самому продукту. Не бывает двух абсолютно одинаковых инвестиций, и для их решения потребуется бизнес-план, время на собственное исследование и достойная доля в бизнесе, в котором они рискуют своими деньгами.

— надежный конец хорошему, но не фантастическому году — Crunchbase News

На собраниях венчурных капиталистов обычно ожидается, что стартапы будут показывать диаграмму, похожую на хоккейную клюшку: вверх и вправо с нарастающей скоростью изменения. Потому что быть стартапом — значит играть в игру быстрого роста и создания вещей.

Подписаться на Crunchbase Daily

Оглядываясь назад на последнее десятилетие, становится понятно, что мировой рынок венчурного капитала также ускорился.

Согласно прогнозам Crunchbase, в период с 2010 по 2019 год в венчурные сделки по всему миру было инвестировано более 1,5 триллиона долларов, причем большая часть из них пришлась на только последние несколько лет.

Только в 2019 году Crunchbase прогнозирует, что около 294,8 миллиарда долларов было инвестировано почти в 32 800 сделок по всему спектру венчурного капитала — от крошечных предварительных посевных и «прорастающих» раундов до сверхгигантских сделок по развитию технологий перед IPO, заключенных с частными инвесторами перед дебютом на открытом рынке.

На диаграмме ниже мы отображаем прогнозируемый объем в долларах, агрегированный по годам, за последнее десятилетие.

А вот объем сделок за последние 10 лет.

Если говорить об объеме сделок, 2019 год завершает 2010-е на высокой ноте. В прошлом году во всем мире было заключено больше венчурных сделок, чем в любом другом году. Что касается долларового объема, 2019 год остается вторым по активности годом за всю историю наблюдений. Избавьтесь от некоторых из крупнейших раундов выбросов в 2018 году (включая грандиозный раунд серии C на 14 миллиардов долларов, привлеченный китайской финтех-компанией Ant Financial, раунд финансирования под руководством SoftBank на 3 миллиарда долларов для WeWork и раунд роста технологий на 3 миллиарда долларов для китайского TikTok -maker ByteDance), и разрыв не кажется таким уж большим.

Но, в конечном счете, это не отчет, посвященный десятилетию в целом. Здесь мы в основном сосредоточимся на том, что произошло в последнем квартале 2019 года, с некоторыми общими фактами, цифрами и комментариями о прошлом году, которые были разбросаны повсюду. Мы разделим этот отчет на два основных раздела: «Поступление денег» и «Поступление денег», охватывающих стартап от первой проверки до выхода.

Темп заключения сделок

Crunchbase прогнозирует, что в четвертом квартале 2019 года было проведено 8183 венчурных раундов, что немного ниже исторического максимума, установленного в третьем квартале.С первого квартала 2018 года общий прогнозируемый объем венчурных сделок колебался в диапазоне от 7500 до 8500 раундов в квартал и не испытывал заметных постоянных движений вверх или вниз. Другими словами, несмотря на незначительные колебания и небольшие подъемы и спады, объем глобальных венчурных сделок в основном стабилизировался за последние пару лет.

Помимо стабилизации общего объема венчурных сделок, стабилизировалась и другая метрика: относительный «баланс сил» в объеме сделок между Северной Америкой и остальным миром.

Из общего количества запланированных сделок географическое разделение между Северной Америкой и остальным миром оставалось относительно стабильным с течением времени. Это означает, что на этом самом абстрактном уровне рынок США и Канады рос и падал примерно такими же относительными темпами, как и в остальном мире.

Конечно, «остальной мир» — это большое место. Возможности растут и падают вместе с экономическими циклами. Снижение сбора средств для китайских стартапов может быть несколько компенсировано за счет прибылей в Латинской Америке и Европе, а также на других рынках по всему миру.Тем не менее, если обобщить и усреднить, факт остается фактом: на долю Северной Америки по-прежнему приходится множество, если не большинство, объема глобальных венчурных сделок до конца 2010-х годов.

Прогнозируемый объем венчурных долларов

Crunchbase проектов, на которые во всем мире было инвестировано около 80,74 миллиарда долларов в четвертом квартале 2019 года, больше, чем в прошлом квартале, но все еще ниже рекордных максимумов, установленных в 2018 году.

Как и в случае с объемом сделок, глобальный объем венчурного доллара за последние пару лет стабилизировался, что отчасти ожидаемо, учитывая, насколько поздно в текущем бычьем цикле мы находимся сегодня.Многие из наиболее нуждающихся в капитале компаний за последнее десятилетие либо уже вышли на публичные рынки, либо столкнулись с препятствиями, которые тормозили рост и, соответственно, могут одновременно уменьшить объем капитала, в котором они нуждаются от инвесторов частного рынка, и их вероятность успешного получения, сказал финансирование в будущем.

Географическое разделение мировых венчурных долларов со временем меняется.

Доля Северной Америки в общемировом объеме сделок, составляющая 39% в 4 квартале 2019 года, является самой низкой со 2 квартала 2018 года.И, как и в случае с объемом сделок в более длительной перспективе, большая часть долларового объема сейчас привлекается за пределами Северной Америки. Из-за весьма изменчивого характера крупных раундов финансирования (которые могут достигать диапазона от 100 миллионов до 1 миллиарда долларов США) колебания от квартала к кварталу более выражены, но общая тенденция очевидна: стартапы в остальном мире растут больше и быстро растут на мировой арене.

Самые активные ведущие инвесторы

В любом раунде финансирования стартапа часто участвует более одного инвестора, и не все инвесторы имеют одинаковый уровень участия в сделке.Обычно бывает, что один инвестор — а иногда два или три — выпишет больший чек, чем другие инвесторы, и / или возьмет на себя большую часть бремени должной осмотрительности, согласования сроков и логистики закрытия сделки.

Один из способов определить наиболее активных игроков в венчурной игре — это посмотреть на инвесторов, совершивших наибольшее количество сделок за определенный период времени.

В большинстве сделок в данных раундов финансирования Crunchbase указаны инвесторы, инициировавшие транзакцию.На диаграмме ниже мы показываем количество раундов на ранних и поздних стадиях, возглавляемых наиболее активными ведущими инвесторами в венчурном мире в 2019 году в целом.

Обратите внимание, что это основано на снимке набора данных раундов финансирования Crunchbase на момент написания. Эти цифры (и действительно ранги) могут меняться со временем, поскольку исторические данные о финансировании появляются и добавляются в Crunchbase. Если вы повторно запустите эти числа в какой-то момент в будущем, не удивляйтесь, если они будут немного отличаться от того, что показано ниже.

Мы также не учитывали круглое лидерство в сделках на ангельской и посевной стадиях. Крупные программы-ускорители, такие как Y Combinator, TechStars и 500 Startups, среди прочих, инвестируют в десятки или сотни стартапов в год. Несмотря на то, что акселераторы обычно вкладывают минимальные суммы капитала и часто совместно инвестируют вместе с партнерами по синдикату, они традиционно указываются в качестве лидеров раунда, потому что они инициировали сделку. Хотя мы покажем наиболее активных инвесторов на начальном этапе в следующем разделе, мы решили исключить их здесь.

В остальном этот список в значительной степени состоит из «обычных подозреваемых»: стойких приверженцев Sand Hill Road, корпоративных инвесторов из США и Китая, нескольких китайских фирм и, конечно же, SoftBank и его SoftBank Vision Fund.

Sequoia Capital продолжает оставаться одним из самых плодовитых инвесторов на планете, занимаясь основными операциями и франчайзинговыми операциями в Китае и Индии. Фирма была на грани сбора средств, раскрывая 3,35 миллиарда долларов в виде сухого порошка, выделенного для фондов, направленных на инвестиции на стадии роста в США.S., а также венчурные инвестиции и инвестиции на стадии роста в Китае, согласно освещению Crunchbase News документов SEC от Sequoia за декабрь 2019 года.

Другие инвесторы в наиболее активных рядах также привлекли (или начали привлекать) новые средства в этом году.

Возможно, одной из самых больших историй (и средств), которые должны были появиться в 2019 году, был фонд AH LSV Fund I Андреессена Горовица, который превысил 2 миллиарда долларов и был объявлен в мае вместе с 750 миллионами долларов для AH Fund VI. Это считается важным моментом, поскольку венчурная фирма реструктурировала себя в качестве зарегистрированного инвестиционного консультанта (или RIA).Как мы объясняли в нашем отчете о глобальном венчурном капитале за 2 квартал 2019 года, «назначение дает этим фирмам больше возможностей инвестировать капитал своих партнеров в поисках чрезмерной прибыли — за счет относительной свободы от регулирующего надзора, которым пользуются менее регулируемые фонды венчурного капитала. ”

Были привлечены и другие средства:

Поэтапный анализ тенденций венчурного финансирования за 4 квартал 2019 года

В нашем поэтапном анализе мы начнем вплотную к предпринимательскому металлу с посевных сделок.Оттуда мы перейдем вверх по стеку капитала, закончив венчурными сделками и сделками с частным капиталом перед IPO, которые обычно ограничивают финансовую историю частных компаний, прежде чем они перейдут к привлечению средств с публичных рынков.

Angel And Seed-Stage Deals

Сделки на стадии «ангел» и «начальная стадия» представляют несколько типов транзакций, в том числе помеченные как «предварительная посевная», «начальная», «ангельская», и подмножество раундов ниже определенного порога в долларах от других типов транзакций, включая краудфандинг акций и конвертируемые банкноты.Для получения дополнительной информации о том, как Crunchbase собирает данные для этого отчета, ознакомьтесь с разделом «Методология» в конце этого отчета и на странице «Методология» в новостях Crunchbase.

Crunchbase прогнозирует, что за весь 2019 год было проведено 20 434 раунда ангельских и посевных этапов, что на данном этапе установило новый рекорд по объему сделок во всем мире. По прогнозам Crunchbase, в течение 2019 года в сделки бизнес-ангелов и посевные сделки было инвестировано 15,7 миллиарда долларов, что на 5,5 процента больше, чем в предыдущем году.

Что касается последнего квартала года, активность на ангельской и посевной стадиях завершилась.Хотя объем сделок снизился с исторического максимума прошлого квартала, долларовый объем достиг нового рекорда. Crunchbase прогнозирует, что в четвертом квартале 2019 года было инвестировано около 4,47 миллиарда долларов в 5 076 сделок.

Данные Crunchbase показывают, что сделки ангельского и начального этапов продолжают расти в размерах по мере того, как больше капитала направляется вверх по течению.

Несмотря на то, что мы говорим здесь об относительно небольших цифрах в долларах, рост круглых размеров на стадии посевного материала является значительным. Частично это связано с тем, что начальная стадия превратилась в семантический беспорядок, а это означает, что мы вызываем некоторые раунды за счет семян, которые в прошлом могли называться как-то иначе.

Традиционно посевные раунды были небольшими (обычно менее 1,5–2 млн долларов в зависимости от рынка) и не имели цены, что означало, что компаниям не присваивалась оценка. Трудно назначить цену для компании, которая на данном этапе часто является не более чем доказательством концепции с, возможно, небольшой рыночной проверкой. Однако в наши дни определение посевного материала меняется и теперь включает раунды по цене и более крупные сделки. Crunchbase News задокументировал растущую тенденцию раундов «сверхгигантских семян» в США.С., но это глобальное явление. На момент написания этой статьи в мире было 374 известных посевных раунда на сумму 5 миллионов долларов и более в 2019 году по сравнению с 324 в 2018 году и 227 в 2017 году.

А вот некоторые из самых активных инвесторов по всему миру в сделках на ангельской и посевной стадиях.

Здесь есть несколько сюрпризов. Многие из самых активных инвесторов в этом списке — это программы акселераторов, которые занимаются крупномасштабным инвестированием в стартапы. Возглавляет этот список Y Combinator с его постоянно растущими размерами партий, а за ним следуют SOSV (которая позиционирует себя как «Accelerator VC») и 500 стартапов.

Обратите внимание, что вышеизложенное основано на снимке данных Crunchbase, собранных в начале января 2020 года. В частности, для сделок на начальном этапе могут возникать задержки в отчетности по многим причинам: скрытые стартапы хотят оставаться незаметными, небольшие раунды могут не привлечь внимания прессы. внимание, и / или компания, возможно, еще не создала профиль Crunchbase и не раскрыла свою историю финансирования. Задержки в отчетности являются одним из факторов всех наборов данных об инвестициях на частном рынке, и цифры (или даже ранги), указанные выше, вероятно, изменятся по мере добавления исторических сделок к данным Crunchbase со временем.

Сделки на ранней стадии

Сделки на ранней стадии состоят в основном из раундов Серии A и Серии B, с подмножеством раундов других типов, включенных в смесь. (Опять же, для получения дополнительной информации ознакомьтесь с разделом «Методология» в конце.)

проектов Crunchbase, всего в 2019 году было заключено 9892 сделки по всему миру. Это немного ниже прогнозируемого максимума в 10 367 раундов, почти на 4,6 процента. Согласно прогнозам Crunchbase, в прошлом году на начальном этапе было выделено 48,95 млрд долларов.Это на 6,25 процента больше, чем прогнозировалось в 2018 году в 46,07 миллиарда долларов.

Мировой венчурный рынок на ранней стадии завершил год немного лучше, чем он начал, но все еще в основном без изменений. Crunchbase прогнозирует, что в четвертом квартале было инвестировано 29,78 миллиарда долларов в 2480 сделок.

За пределами Северной Америки рост объема сделок и долларового объема продолжает ускоряться. В четвертом квартале 2019 года Crunchbase прогнозирует, что 60,2% долларового объема на ранней стадии и около 58.7% объема сделок было инвестировано в стартапы в остальном мире — по сравнению с 51,9% и 54%, соответственно, в 4 квартале 2018 года.

При небольшом нисходящем тренде объема сделок единственная причина роста долларового объема — это большие размеры раундов на ранних стадиях.

Хотя изменения от одного квартала к другому могут быть немного скучными, сравнение в годовом исчислении действительно показывает силу сложного роста. Здесь интересно посмотреть не на среднее значение, которое может быть искажено выбросами, а на медианное значение, которое измеряет статистическую среднюю точку распределения, в данном случае набор раундов на ранней стадии, полученных в любом данном квартале.В целом, рост медианного значения с течением времени предполагает, что здесь количество компаний, привлекаемых сегодня на ранних стадиях, может быть меньше, но сумма привлеченного капитала выше, чем была раньше.

Какие фирмы были наиболее активными инвесторами в этих сделках? В приведенной ниже таблице есть некоторые ответы, показывающие количество раундов, в которые наиболее активные инвесторы вложили капитал. (Опять же, сделки на ранних стадиях могут быть связаны с задержками в отчетности, и эти цифры, вероятно, изменятся, поскольку исторические раунды финансирования появляются и добавляются в Crunchbase со временем.)

В приведенной выше таблице есть много крупных венчурных капиталистов, находящихся на вершине рейтинга. Это многие из тех же фирм, которые были перечислены ранее в разделе «Самые активные ведущие инвесторы» настоящего отчета.

Что интересно в этой диаграмме, так это то, что она достаточно хорошо иллюстрирует бизнес-модель акселерационных программ. Программы-ускорители обычно получают огромную долю капитала за относительно небольшую сумму денег, которую они вкладывают в участвующие стартапы. Те стартапы, которые выживают, чтобы собрать Серию А, затем обычно обязаны включить акселератор в следующую сделку в соответствии с пропорциональными правами, которые входят в стандартную схему условий большинства акселераторов.

Многие программы ускорителей проходят через серию A или серию B, но редко после этого. Некоторые программы, такие как Y Combinator, выделяют средства, предназначенные для продолжения инвестирования в компании выпускников на более поздних стадиях, а другие могут выборочно формировать специальные механизмы для поддержки своих самых больших успехов на разовой основе. Но, как правило, участие посевных инвесторов на более поздних этапах встречается редко.

Сделки на поздних этапах

Сделки на поздних стадиях включают Серии C, Серии D, Серии E и более поздние буквы в алфавите, а также подмножество других типов раундов.А с четвертого квартала 2017 года мы определяем «сделки по развитию технологий» как набор сделок с частным капиталом, заключенных с компаниями, которые ранее привлекали венчурный капитал. В обоих случаях венчурные сделки и сделки по развитию технологий на поздних стадиях обычно предназначены для финансирования более зрелых компаний, поскольку они либо продолжают расти, либо стремятся к стабилизации до привлечения средств на открытых рынках или поиска покупателя.

В отличие от предыдущих разделов, которые начинались с обсуждения годовых итогов, мы начнем с квартальных тенденций.В любом квартале таких сделок не так уж и много. Прогнозируемые 572 венчурные сделки на поздней стадии и 55 сделок по развитию технологий в четвертом квартале 2019 года составили 7 процентов и 0,7 процента, соответственно, от общего объема инвестиционных сделок в прошлом квартале. Но размер этих сделок в совокупности сильно влияет на рынок. Приблизительно 42,35 миллиарда долларов венчурного объема венчурных инвестиций в четвертом квартале 2019 года составляют около 52,4 процента от общего прогнозируемого долларового объема за квартал. Из 4,15 миллиарда долларов, вложенных в сделки по развитию технологий в четвертом квартале 2019 года, приходится 5.1 процент от долларового объема.

По сравнению с началом года глобальный венчурный рынок на поздней стадии завершает 2019 год в несколько лучшем положении, но все же значительно ниже, чем в самые жаркие дни 2018 года.

Прогнозируемый объем венчурных долларов на поздней стадии в четвертом квартале 2019 года составляет 42,35 миллиарда долларов, что почти на 13 процентов ниже, чем в аналогичном квартале прошлого года. Общий объем долларового объема во втором квартале 2019 года в 34,8 миллиарда долларов, минимальная отметка в прошлом году, примерно на 15,7 миллиарда долларов меньше прогнозируемых 50 долларов.Во втором квартале 2018 года установлен рекорд в 5 миллиардов долларов.

Округлые размеры на поздних стадиях примерно там, где они начинались в начале года. Средний размер раунда в четвертом квартале 2019 года вырос по сравнению с годовым минимумом во втором квартале, но снизился по сравнению с 2018 годом.

Продолжая предыдущую тему крупных сделок на рынке, мы видим, что средний размер сделок на поздних стадиях продолжает расти.

А вот и объем сделки и долларовый объем роста технологий. Относительно небольшое количество и переменный размер этих сделок затрудняет выявление более крупных тенденций, но мы чувствовали, что все же стоит поделиться этими цифрами.

И, как и было обещано, вот годовые цифры: согласно прогнозам Crunchbase, в 2019 году было заключено 2450 сделок на поздней стадии и технологического роста, установив новый годовой рекорд. Прирост объема сделок был относительно скромным: прогнозируемый рост на 3,4 процента по сравнению с предыдущим годом.

Crunchbase прогнозирует, что за весь 2019 год в сделки на поздних стадиях и в сделки по развитию технологий было инвестировано 165,78 млрд долларов. Здесь мы видим только заметное последовательное снижение за весь 2019 год: на 38 долларов.5 миллиардов, или 18,8 процента, по сравнению с рекордным показателем 2018 года в 204,28 миллиарда долларов в совокупном долларовом объеме венчурного капитала на поздней стадии и роста технологий.

Снижение долларового объема на поздней стадии 2019 года связано не с сокращением объема сделок, а скорее с довольно значительным снижением среднего, но не медианного размера транзакции на этом этапе. Падение средних и рост медианного размера сделок предполагает, что, хотя сделки на поздних стадиях и технологическом росте становятся немного крупнее, как «совокупность», меньше выбросов на самом высоком конце спектра долларового объема, которые могут перекосить средства выше.

Кто поддерживает эти сделки? Это, вероятно, не станет сюрпризом: одни из самых глубоких карманов в венчурном бизнесе.

Задержки с отчетностью менее выражены на поздних этапах, но эти цифры могут немного измениться по мере добавления новых данных в Crunchbase с течением времени.

Когда дело доходит до инвестирования, бумажная прибыль — это здорово, но цель — реализовать этот прирост капитала. На публичном фондовом рынке можно открывать и закрывать позицию за миллисекунды. На рынках частного инвестирования могут потребоваться недели, чтобы провести переговоры и завершить сделку, и целых десять лет, чтобы реально увидеть потенциал роста (если таковой имеется) от любой конкретной инвестиции.

Венчурным капиталистам поручено инвестировать деньги от имени своих партнеров с ограниченной ответственностью, деньги за деньгами. Если вы думали, что вложить деньги в компанию было проблемой, попробуйте сделать это. Первичное публичное размещение акций (IPO) и слияния и поглощения (M&A) — это два традиционных пути к ликвидности для частных инвесторов, и именно на них мы в первую очередь сосредоточимся.

Иногда ранние инвесторы и сотрудники могут продать свои акции на вторичном рынке без выхода для компании в целом, но эти транзакции обычно не регистрируются и, соответственно, редко появляются в данных о финансировании частных компаний.

Приобретения, финансируемые венчурными компаниями

Выход путем слияния или поглощения — наиболее распространенный путь к ликвидности для инвесторов венчурного капитала.

Вот диаграмма, на которой показаны данные Crunchbase по венчурным поглощениям за четвертый квартал 2019 года. Это основано на данных, которые сейчас хранятся в Crunchbase, а не на прогнозах.

По крайней мере, за последний год Crunchbase News признал снижение объема слияний и поглощений для стартапов с венчурной поддержкой. Мы наблюдали это явление в квартальном масштабе, но похоже, что спад теперь проявляется в годовом масштабе.В период с 2009 по 2018 год количество сделок M&A с участием венчурных стартапов на стороне продажи росло год от года.

Crunchbase перечисляет 435 приобретений венчурных компаний в 2009 году. Это число выросло за девять лет до 1521 транзакции в 2018 году. 1453 транзакции, зарегистрированные за весь 2019 год, знаменуют собой не только первое ежегодное снижение объема транзакций; это меньше, чем 1473 транзакции, о которых сообщалось еще в 2016 году. Говоря более откровенно, данные показывают, что рынок приобретения стартапов перечеркнул годы роста в 2019 году, что может оставить компании (и их спонсоров) с более ограниченными возможностями выхода. вперед.

Первоначальное публичное размещение

Выход на публичные рынки — еще один традиционный путь к ликвидности для частных инвесторов. Было время, когда IPO было единственным выходом, но появились и другие способы получить акции в публичных портфелях.

Прямое размещение — это модный, хотя и редко используемый путь к публичным рынкам. В традиционном процессе IPO руководство компании, стремящейся к публичному размещению, делает предложение инвестиционным банкам, которые гарантируют и синдицируют предложение и управляют логистикой.В ходе IPO компания привлекает деньги от своих андеррайтеров, а существующим инвесторам предоставляется возможность конвертировать свои частные акции в публично торгуемые, которые могут быть ликвидированы за наличные после обычного периода блокировки.

Прямой листинг в основном включает тот же процесс, но без андеррайтингового компонента традиционной сделки IPO. Компания может не привлекать свежих денег в результате прямого листинга, но она играет непосредственную роль в установлении цены, по которой розничные инвесторы могут покупать акции.И, что важно, это дает предыдущим инвесторам ликвидность, необходимую им для выполнения обязательств LP, а сотрудникам возможность обналичить и купить дом, инвестировать или накопить.

Вот несколько заметных IPO за 4 квартал 2019 года.

Инвестиции на частном рынке за последнее десятилетие выросли до огромных масштабов и с головокружительной скоростью. Вдохновленный техническими инновациями (смартфоны, горизонтальное масштабирование высокоскоростных беспроводных сетей, облачные вычисления, коммерциализация машинного обучения, робототехники, редактирование генов и т. Д.) и подталкиваемые экономическими попутными ветрами (самый продолжительный период экономического роста в современной истории, низкие процентные ставки, налоговые режимы в пользу богатых и т. д.), ряд факторов объединились, чтобы сделать 2010-е годы одним из самых захватывающих периодов для использовать, работать и инвестировать в новые технологические компании.

Новый год, однако, начинается несколько нестабильно. Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке, экологическая катастрофа в Австралии, нерешенная судьба нынешней администрации президента США и продолжающаяся нерешительность в отношении Брексита — все это прозвучало в 2020 году.Хотя маловероятно, что любой из этих факторов напрямую повлияет на рынок венчурных инвестиций, важно помнить о важности настроений. Забавно, как беспорядки сегодня влияют на принятие решений инвесторами, которым якобы поручено заглядывать в будущее, но венчурные капиталисты тоже люди. Так оно и есть.

Что бы ни случилось в 2020-х годах, это обязательно будет рискованно.

Данные, содержащиеся в этом отчете, поступают непосредственно из Crunchbase и представлены в двух вариантах: прогнозируемые данные и отчетные данные.

Crunchbase использует прогнозы для анализа тенденций в мире и США. Прогнозы основаны на исторических моделях поздней отчетности, которые наиболее ярко проявляются на самых ранних этапах венчурной деятельности. Использование прогнозируемых данных помогает предотвратить недоучет или составление отчетов о искаженных тенденциях, которые исправляются только со временем. Все прогнозируемые значения отмечены соответствующим образом.

Определенные показатели, такие как средние и медианные заявленные размеры раундов, были созданы с использованием только отчетных данных. В отличие от прогнозируемых данных, Crunchbase рассчитывает такие метрики только на основе имеющихся данных.Как и в случае с прогнозируемыми данными, отчетные данные будут правильно указаны.

Обратите внимание, что все суммы финансирования указаны в долларах США, если не указано иное. Crunchbase конвертирует иностранную валюту в доллары США по преобладающему спотовому курсу с даты раундов финансирования, приобретений, IPO и других финансовых событий, о которых сообщается. Даже если эти события были добавлены в Crunchbase спустя много времени после того, как событие было объявлено, операции в иностранной валюте конвертируются по исторической спотовой цене.

• Seed / Angel включает финансирование, которое классифицируется как посевное или ангельское, включая финансирование акселераторов и краудфандинг акций на сумму менее 5 миллионов долларов.
• Венчурное предприятие на ранней стадии включает финансирование, которое классифицируется как серия A или B, венчурные раунды без обозначенной серии, которые менее 15 миллионов долларов, и краудфандинг акционерного капитала более 5 миллионов долларов.
• Предприятие на поздней стадии включает финансирование, которое классифицируется как серия C +, и венчурные раунды на сумму более 15 миллионов долларов.
• Technology Growth включает в себя частные инвестиции с участием венчурных инвесторов.

Иллюстрация: Дом Гусман

Будьте в курсе последних раундов финансирования, приобретений и многого другого с помощью Crunchbase Daily.

акционеров серьезно относятся к вопросам устойчивого развития

Вкратце об идее

Проблема

В течение многих лет экологические, социальные и управленческие вопросы (ESG) были второстепенными для инвесторов. Сегодня институциональные инвесторы и пенсионные фонды стали слишком большими, чтобы диверсифицировать системные риски, поэтому они должны учитывать экологические и социальные последствия своего портфеля.

Новый взгляд

Интервью с 70 руководителями 43 глобальных институциональных инвестиционных компаний показало, что ESG — главная забота этих руководителей.Корпорации скоро будут нести ответственность перед акционерами за свои показатели ESG.

Что это значит для компаний

Чтобы отреагировать, компании должны опубликовать заявление о целях, предоставить интегрированный отчет инвесторам, расширить участие менеджеров среднего звена и улучшить внутренние системы измерения и отчетности ESG и информации об эффективности.

Большинство корпоративных руководителей понимают, что бизнес должен играть ключевую роль в решении насущных проблем, таких как изменение климата.Но многие из них также считают, что реализация программы устойчивого развития противоречит желаниям их акционеров. Конечно, некоторые руководители крупных инвестиционных фирм говорят, что они заботятся об устойчивости, но на практике инвесторы, управляющие портфелями и аналитики, занимающиеся продажами, редко обращаются к руководству корпораций по экологическим, социальным и корпоративным вопросам. Среди бизнес-лидеров складывается впечатление, что ESG просто не получили широкого распространения в инвестиционном сообществе.

Это мнение устарело.Недавно мы опросили 70 руководителей высшего звена 43 глобальных институциональных инвестиционных компаний, в том числе трех крупнейших в мире управляющих активами (BlackRock, Vanguard и State Street) и крупных владельцев активов, таких как Пенсионная система государственных служащих Калифорнии (CalPERS), Учителя штата Калифорния. Пенсионная система (CalSTRS) и государственные пенсионные фонды Японии, Швеции и Нидерландов. Нам неизвестны другие исследования, в которых участвовало бы столько руководителей высшего звена в столь многих крупнейших инвестиционных компаниях.Мы обнаружили, что эти руководители почти всегда думали об ESG.

Конечно, инвесторы уже несколько десятилетий выражают озабоченность по поводу устойчивости. Но лишь недавно они претворили свои слова в жизнь. Большинство инвестиционных лидеров, участвовавших в нашем исследовании, описали важные шаги, предпринимаемые их фирмами для интеграции вопросов устойчивости в свои критерии инвестирования. Для нас было ясно, что корпоративные лидеры скоро будут нести ответственность перед акционерами за эффективность ESG, если они еще не сделали этого.

«Вопросы ESG стали гораздо более важными для нас, как для долгосрочных инвесторов», — сказал нам Сайрус Тарапоревала, президент и генеральный директор State Street Global Advisors, выразив мнение, которое нашло отражение во многих наших интервью. «Мы стремимся анализировать существенные проблемы, такие как климатический риск, качество совета директоров или кибербезопасность, с точки зрения их положительного или отрицательного влияния на финансовую стоимость. Это комплексный подход, который мы все чаще применяем ко всем нашим инвестициям ». (Обратите внимание, что Роберт Эклс консультировал State Street и несколько других учреждений, упомянутых в этой статье.)

Цифры подтверждают мнение о том, что рынки капитала переживают бурные перемены. В 2006 году, когда были запущены поддерживаемые ООН Принципы ответственного инвестирования (PRI), 63 инвестиционных компании (владельцы активов, управляющие активами и поставщики услуг) с активами под управлением (AUM) на сумму 6,5 триллионов долларов США подписали обязательство по включению вопросов ESG в свои инвестиционные решения. К апрелю 2018 года количество подписавших выросло до 1715, что составляет 81,7 триллиона долларов США. Согласно глобальному исследованию FTSE Russell за 2018 год, более половины владельцев активов во всем мире в настоящее время внедряют или оценивают аспекты ESG в своей инвестиционной стратегии.

Тем не менее, похоже, что многие корпоративные менеджеры не осознают эту новую реальность. В недавнем опросе, проведенном Bank of America Merrill Lynch, руководители США недооценили долю акций своей компании, принадлежащую фирмам, использующим стратегии устойчивого инвестирования. Средняя оценка составила 5%; реальный процент больше похож на 25%.

Первый шаг, который корпоративные лидеры могут сделать для подготовки к этому смещению фокуса, — это осознать движущие силы. Как только они поймут, почему инвесторы теперь так сильно заботятся о вопросах ESG, они могут вносить изменения в свои организации, чтобы максимизировать долгосрочную ценность для акционеров.

Что движет переменами

За последние пять лет инвесторы стали проявлять все больший интерес к вопросам ESG. Шесть факторов действуют как попутный ветер для этого повышенного внимания.

Размер инвестиционных фирм.

Инвестиционная отрасль имеет высокую концентрацию. Пять лучших управляющих активами владеют 22,7% активов, находящихся под внешним управлением, а топ-10 — 34%. Крупные инвестиционные фирмы сейчас настолько велики, что современная теория портфелей, согласно которой инвесторы могут ограничивать волатильность и максимизировать доходность портфеля, комбинируя инвестиции из классов активов с различными уровнями риска, не может использоваться для снижения рисков на уровне системы.Небольшая инвестиционная компания могла бы застраховаться от изменения климата и других рисков системного уровня, инвестируя, например, в «обреченные» акции, такие как золото, или в акции компаний, которые строят убежища для выживания. Но фирмы, управляющие триллионами долларов, не застрахованы от мировой экономики; короче говоря, они стали слишком большими, чтобы позволить планете рухнуть. Более того, владельцы крупных активов, такие как пенсионные фонды, вынуждены смотреть на долгосрочную перспективу, потому что у них есть долгосрочные обязательства — они должны планировать выплату пенсий в течение следующих 100 лет.Как отметил Хиро Мизуно, главный инвестиционный директор Государственного пенсионного инвестиционного фонда Японии с капиталом 1,6 триллиона долларов, «мы — классический универсальный собственник с обязанностями перед поколениями и, следовательно, у нас есть долгосрочные перспективы».

Финансовая прибыль.

Многие корпоративные менеджеры по-прежнему отождествляют устойчивое инвестирование с его предшественником, социально ответственным инвестированием (SRI), и считают, что соблюдение его принципов влечет за собой жертву некоторой финансовой отдачей, чтобы сделать мир лучше.Эта точка зрения устарела. Исследование, проведенное Джорджем Серафеймом из Гарвардской школы бизнеса и его коллегами (в том числе и один из нас, Экклс), показало, что компании, которые разработали организационные процессы для измерения, управления и информирования о производительности по вопросам ESG в начале 1990-х годов, превзошли тщательно подобранную контрольную группу в следующем. 18 лет. В другом исследовании Серафейм и его коллеги продемонстрировали положительную взаимосвязь между высокими показателями по соответствующим вопросам ESG и превосходными финансовыми показателями.Свидетельства инвесторов подтверждают следующее: исследование Nordea Equity Research за 2017 год (крупнейшая группа финансовых услуг в Северном регионе) показало, что с 2012 по 2015 год компании с наивысшими рейтингами ESG опережали компании с самым низким рейтингом на целых 40%. . В 2018 году Bank of America Merrill Lynch обнаружил, что фирмы с лучшими показателями ESG, чем их коллеги, имеют более высокую трехлетнюю доходность, с большей вероятностью станут высококачественными акциями, с меньшей вероятностью будут иметь значительное снижение цен и с меньшей вероятностью обанкротиться.Также в 2018 году Amundi Asset Management обнаружила, что относительная важность факторов ESG зависит от региона. Для европейских портфелей управление особенно важно для определения превосходства. Для североамериканских портфелей наиболее значимыми являются факторы окружающей среды.

Ключ к новому поколению устойчивого инвестирования заключается в том, что оно фокусируется только на «существенных» вопросах ESG, которые влияют на оценку фирмы — например, выбросы парниковых газов являются существенными для электроэнергетической компании, но не для фирмы, оказывающей финансовые услуги; Управление цепочкой поставок важно для швейной компании, использующей недорогих работников в развивающихся странах, но не для фармацевтической компании.

Растущий спрос.

Владельцы активов, такие как пенсионные фонды, все чаще требуют от управляющих активами устойчивых инвестиционных стратегий. Мэри Джейн МакКуиллен, портфельный менеджер и руководитель инвестиционной программы ESG в ClearBridge Investments (активный менеджер с собственным капиталом в 145 миллиардов долларов), говорит, что в последние годы в ее фирме наблюдается заметный рост числа новых запросов с упоминанием ESG. Что движет этим растущим спросом? Не только искушенные владельцы активов осознают, что устойчивое инвестирование повышает доходность, но многие из них, в том числе состоятельные люди, также сосредоточены на нефинансовых результатах.«Наши самые богатые клиенты хотят знать, что их инвестиции меняют мир к лучшему», — отметила Рина Купфершмид-Рохас, руководитель отдела устойчивого финансирования в UBS Group, которая имеет крупнейший в мире бизнес по управлению активами с ценой в 2,4 доллара. трлн.

Фирмы с триллионами под управлением стали слишком большими, чтобы позволить планете рухнуть.

Спрос на варианты инвестиций в ESG настолько высок, что многие фирмы по управлению активами спешат разработать новые предложения.Устойчивые и эффективные инвестиции в UBS Asset Management увеличились более чем в три раза с декабря 2016 года, составив 17 млрд долларов США. «Мы наблюдаем очень сильный рост активов в нашем предложении Sustainable and Impact, — сказал Майкл Болдингер, глава подразделения, — а спрос клиентов за последние 24 месяца просто увеличился».

Владельцев активов больше не нужно убеждать в важности устойчивого инвестирования. «Раньше нам приходилось прилагать много усилий, чтобы объяснить нашим коллегам из широкого инвестиционного сообщества, почему важны ESG», — отметила Ева Халварссон, генеральный директор шведского пенсионного фонда AP2.«Теперь основное внимание уделяется тому, как мы можем наиболее эффективно использовать преимущества интеграции ESG».

Развитие взглядов на фидуциарный долг.

Следствием ошибочного убеждения, что устойчивое инвестирование означает потерю некоторой финансовой отдачи, является вера в то, что фидуциарная обязанность означает сосредоточение только на доходности, игнорируя таким образом факторы ESG, которые могут на них повлиять, особенно с течением времени. Однако из более поздних юридических заключений и нормативных положений ясно, что рассмотрение таких факторов является нарушением фидуциарной обязанности , а не .Хотя принятие этого нового понимания идет медленно в Соединенных Штатах, другие страны, такие как Канада, Великобритания и Швеция, предпринимают шаги по пересмотру концепции фидуциарной обязанности. 28 ноября 2018 года парламент Швеции одобрил основные реформы, согласно которым четыре основных национальных пенсионных фонда должны стать «образцовыми» в области устойчивого инвестирования. Как прямо сказал акционерам Уилл Мартиндейл, глава отдела политики PRI: «Неспособность интегрировать вопросы ESG — это невыполнение фидуциарных обязательств.”

Просачивание внутри инвестиционных фирм.

Одно дело, когда генеральный директор или главный инвестиционный директор крупной инвестиционной компании поддерживает устойчивое инвестирование, и совсем другое, когда его практикуют аналитики и управляющие портфелем, которые принимают повседневные инвестиционные решения. Исторически группа ESG в инвестиционных компаниях была отделена от портфельных менеджеров и отраслевых аналитиков (как со стороны покупателя, так и со стороны продажи) во многом так же, как группы корпоративной социальной ответственности исторически были отделены от бизнес-единиц.Теперь руководители высшего звена следят за тем, чтобы анализ ESG был интегрирован в фундаментальную финансовую деятельность, выполняемую аналитиками и управляющими портфелями. Например, у крупного голландского пенсионного фонда ABP есть программа для полной интеграции ESG для всех классов активов. «Ответственное инвестирование занимает центральное место в нашей инвестиционной философии», — сказала Клаудия Круз, управляющий директор по глобальным ответственным инвестициям и управлению APG (управляющий активами ABP). «Управляющие портфелем несут ответственность за оценку каждой инвестиции в контексте риска, доходности, затрат и ESG.Это была внутренняя культурная эволюция ».

Этот сдвиг изменит способ взаимодействия инвесторов с компаниями и взгляд руководителей корпораций на устойчивость. Два ключевых разговора — инвестиционная группа, разговаривающая с генеральным директором и финансовым директором компании, и члены команды ESG инвестора, разговаривающие со своими корпоративными коллегами, — будут объединены в один трезвый разговор о существенных вопросах ESG. Когда станет ясно, что люди, решающие, покупать или продавать акции компании, включили ESG в свои расчеты, руководители бизнеса будут вынуждены сделать то же самое в своих компаниях.

Интеграция ESG в финансовый анализ в BlackRock, крупнейшем в мире управляющем активами, под управлением которого находится 6,1 триллиона долларов, является показательной. Генеральный директор компании Ларри Финк на протяжении нескольких лет подчеркивал важность устойчивого инвестирования, но полная интеграция критериев ESG в инвестиционные стратегии компании не произошла в одночасье. Тарик Фэнси, директор по инвестициям в устойчивое инвестирование в BlackRock, приравнивает интеграцию соображений ESG в традиционный финансовый анализ к упражнению по изменению поведения.«Некоторые инвесторы, естественно, склонны к этому. Другим, в зависимости от класса активов, географии и стиля инвестирования, требуется больше времени, чтобы оценить инвестиционную стоимость », — говорит он. Фэнси является инвестором, а не представителем экологической или социальной НПО, что дает ему доверие в отношениях с инвестиционными командами. Учитывая размер BlackRock, изменение поведения инвесторов в организации потребует времени и тяжелой работы. «Но если мы сможем сделать это в BlackRock, мы сможем сделать это при капитализме», — говорит он.

Облегчение работы Fancy и других директоров по инвестициям заключается в том, что рабочая сила все чаще состоит из представителей поколения миллениума, для которых ESG являются центральным элементом любого бизнес-анализа. Халварссон сообщил нам, что 20% сотрудников AP2 — миллениалы. «Они ожидают, что мы сделаем устойчивое развитие естественной частью нашей повседневной работы», — сказала она.

Больше активности инвесторов в отношении ESG.

Активизм акционеров растет на финансовых рынках, и ESG все чаще становится в центре внимания этих интервенций.Исторически сложилось так, что инвесторы в акции и инструменты с фиксированным доходом держались подальше, сохраняя акции или облигации, когда они им нравились, и продавали их, когда они этого не делали или когда, по их мнению, они достигли своей максимальной стоимости. Но активные менеджеры, которые намереваются держать акции в течение длительного времени, и пассивные менеджеры, которые держат акции вечно, имеют стимул видеть, что компании решают существенные проблемы ESG, которые улучшают их финансовые показатели. Одной из форм активного участия является принятие решений по доверенности и голосование по доверенности, что является аспектом стратегии активного владения для устойчивого инвестирования.По данным исследовательской и консультационной компании ESG Institutional Shareholder Services, по состоянию на 10 августа 2018 г. в США было подано 476 резолюций акционеров по экологическим и социальным вопросам (E&S). Доля общих резолюций, касающихся E&S, выросла с примерно 33% в период с 2006 по 2010 год до примерно 45% с 2011 по 2016 год. К 2017 году он составлял чуть более 50%. К основным темам этих резолюций относятся изменение климата и другие экологические проблемы, права человека, управление человеческим капиталом, а также разнообразие сотрудников и советов директоров компаний.

Даже некоторые хедж-фонды-активисты переходят к устойчивому инвестированию. Например, JANA Partners запустила свой фонд JANA Impact Capital Fund (JIC) и стала партнером CalSTRS, чтобы побудить Apple бороться с чрезмерным использованием своих iPhone детьми и подростками. (Раскрытие информации: один из нас, Экклс, входит в консультативный совет JIC.) По словам Чарльза Пеннера, партнера JANA и управляющего портфелем в JIC, давление сработало. «Apple быстро подтвердила свою приверженность обеспечению безопасности своих самых маленьких клиентов на следующий день после того, как мы выразили озабоченность, и с тех пор выпустила новые средства управления», — сказал он.Джефф Уббен, генеральный директор ValueAct Capital, запустил свой фонд ValueAct Spring Fund в начале 2018 года и занял свою первую позицию в глобальной энергетической компании AES. С тех пор, как Уббен вошел в совет директоров AES, компания ускорила переход от угля к возобновляемым источникам энергии и стала первой публичной энергетической компанией США, которая раскрывает информацию о климате в соответствии с рекомендациями Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом. По мере того, как компания ускоряет достижение своих целей по сокращению выбросов углерода, она привлекает европейских и канадских инвесторов, ориентированных на ESG, которые ранее избегали этого.Уббен сказал нам: «Наша цель для каждой портфельной компании ValueAct Spring Fund — заработать надбавку за устойчивость в виде цены акций за создаваемую долгосрочную экологическую и социальную ценность».

Инвесторы, не обладающие масштабом и ресурсами таких фирм, как BlackRock, или активистской ориентацией JANA, вступают в партнерские отношения с такими группами, как Hermes Equity Ownership Services (Hermes EOS), чтобы привлекать компании к вопросам ESG. По состоянию на сентябрь 2018 года Hermes EOS представляла 45 клиентов, владеющих и управляющих активами, с 468 миллиардами долларов на собственных средствах.В 2017 году он работал с 659 компаниями по 1704 вопросам, связанным с окружающей средой, этикой, корпоративным управлением, стратегией, рисками и коммуникациями, добившись прогресса примерно в одной трети из них. «Мы не просто ищем информацию, — пояснил Ханс-Кристоф Хирт, глава Hermes EOS. «Мы пытаемся что-то изменить».

Компаниям необходимо повысить вовлеченность менеджеров среднего звена в решение существенных вопросов ESG.

Другая группа, Climate Action 100+, в которую входят более 320 инвесторов, чей AUM составляет 32 триллиона долларов, лоббирует крупнейшие источники выбросов парниковых газов для решения проблемы изменения климата на уровне совета директоров и установления целей по сокращению выбросов.Энн Симпсон, глава отдела стратегии CalPERS, описала коалицию как «непреодолимую силу», оказывающую давление на «неподвижный объект» крупных излучателей, которые не хотят меняться. «Никогда еще не было такого глобального собрания стольких крупных институциональных инвесторов с такой ясностью намерений», — отметила она.

Что сдерживает инвестирование в ESG

Несмотря на силы, толкающие вперед инвестирование в ESG, все еще существуют препятствия, которые необходимо преодолеть. Самым большим препятствием для инвестиций является то, что большая часть отчетов компаний в области устойчивого развития нацелена не на инвесторов, а на другие заинтересованные стороны, такие как НПО, и поэтому от них мало пользы для инвесторов.Безусловно, есть поставщики данных, которые просматривают ассортимент исходных материалов, включая любые отчеты или данные, которые они могут получить от компаний, чтобы дать некоторую оценку производительности ESG. Но это плохая замена исчерпывающей информации ESG, сообщаемой непосредственно компанией.

Несколько организаций, такие как Совет по стандартам раскрытия информации о климате, Глобальная инициатива по отчетности (GRI) и Совет по стандартам учета в области устойчивого развития (или SASB, где один из нас, Экклс, был председателем-основателем), пытаются восполнить этот пробел.Однако до сих пор ни одно правительство не предписывает использование стандартов. И даже когда компании принимают их решение, указанные цифры редко подвергаются тщательной проверке третьей стороной.

Хотя мир данных ESG по-прежнему немного напоминает Дикий Запад, существенный прогресс в улучшении качества и доступности информации достигается за счет рыночных сил, усилий НПО и, на некоторых территориях, регулирования, например ЕС директива, требующая от всех компаний определенного размера предоставлять нефинансовую информацию один раз в год.«Качество данных ESG не идеальное, — сказал Fancy из BlackRock, — но оно быстро улучшается».

Подготовка к новой эре

Наше исследование выявило пять действий, которые компании могут предпринять, чтобы подготовиться к новой эре устойчивого инвестирования.

Сформулируйте свою цель.

Ларри Финк, который пишет ежегодное письмо генеральным директорам, произвел настоящий фурор своим посланием 2018 года под названием «Чувство цели». Он писал: «Чтобы со временем процветать, каждая компания должна не только обеспечивать финансовые результаты, но и показывать, как она вносит положительный вклад в жизнь общества.Он подробно изложил эту точку зрения в своем письме «Цель и прибыль» от 2019 года, заявив, что «цель — это не единственное стремление к прибыли, а движущая сила для ее достижения». Он также заявил, что «прибыль никоим образом не противоречит цели — на самом деле, прибыль и цель неразрывно связаны». По словам Мишель Эдкинс, глобального руководителя отдела управления инвестициями BlackRock: «Некоторые люди думают, что« цель »означает отвлечение от прибыльности, но это не так». Как недавно сказал нам в интервью Колин Майер, профессор Оксфордского университета и эксперт по корпоративным целям: «Цель компании — не просто получать прибыль, но и находить решения для проблем людей и планеты. в процессе получения прибыли.”

Самый простой способ для членов совета директоров сообщить о месте своей компании в обществе — это опубликовать «Заявление о целях». В нем совет директоров формулирует причину существования компании, определяет заинтересованные стороны, наиболее важные для ее непрерывного процветания, и устанавливает временные рамки, в течение которых решения высшего руководства оцениваются и вознаграждаются. Важно, чтобы это заявление исходило от совета директоров, поскольку его роль заключается в представлении обязательств корпорации перед поколениями.Hermes EOS запустила кампанию вовлечения, чтобы побудить правление компании опубликовать именно такое заявление. «Ясность в отношении корпоративной цели имеет фундаментальное значение для эффективности совета директоров», — пояснил Хирт из Hermes EOS. «Это краеугольный камень конструктивного взаимодействия с инвесторами и другими заинтересованными сторонами».

Улучшение взаимодействия с акционерами.

Инвесторы, как активные, так и пассивные, с разными классами активов, стремятся к более глубокому взаимодействию со своими портфельными компаниями.Поскольку «устойчивое инвестирование» становится синонимом «инвестирования», акционеры захотят иметь возможность взаимодействовать с топ-менеджером, включая финансового директора, и напрямую с советом директоров. «Заявление о целях» обеспечивает хорошую основу, но оно должно быть частью более крупного интегрированного отчета для акционеров. Согласно определению Международного совета по интегрированной отчетности, «интегрированный отчет — это краткое сообщение о том, как стратегия, управление, результаты и перспективы организации в контексте ее внешней среды приводят к созданию ценности.На практике это означает, что отчеты компании должны включать анализ существенности, который выявляет проблемы ESG, влияющие на финансовые результаты. Такой отчет — эффективный способ продемонстрировать акционерам и другим заинтересованным сторонам, что компания практикует «комплексное мышление» в отношении своей роли в обществе. Это способ изменить ориентацию с краткосрочных финансовых результатов на создание долгосрочной стоимости.

«Заявление о целях» и интегрированный отчет обеспечивают хорошую основу для того, чтобы компания начала сообщать о своем долгосрочном плане.Инициатива стратегического инвестора CECP, коалиции на уровне генеральных директоров, создала основу, в которой руководители могут делиться долгосрочными стратегическими планами своих компаний, и для этого проводятся форумы инвесторов и генеральных директоров. Около двух десятков глав компаний S&P 500, включая генеральных директоров 3M, Aetna, Becton Dickinson, GlaxoSmithKline, IBM и Unilever, представили свои планы институциональным инвесторам, управляющим активами на сумму около 25 триллионов долларов.

Наконец, компании должны брать на себя ответственность за квартальные звонки и не позволять краткосрочным аналитикам продавать их.Хорошее начало — отказаться от прогнозов по доходам. Затем руководство может использовать эти призывы для объяснения прогресса в достижении целей ESG и того, как эти цели влияют на финансовые показатели. Это уже начинает происходить. Согласно отчету Goldman Sachs за 2018 год, почти половина компаний S&P затрагивала темы ESG во время конференц-звонков за 4 квартал.

Увеличьте участие среднего менеджмента.

По мере того, как основные инвестиционные компании обращают внимание на вопросы ESG, они переходят от уровня генерального директора и директора по информационным технологиям к аналитикам и управляющим портфелями, и компаниям необходимо реагировать, увеличивая участие своего среднего менеджмента в выявлении существенных проблем ESG и управлении ими.В конце концов, именно менеджеры среднего звена выделяют ресурсы для достижения стратегических целей. «Реальные изменения произойдут, когда бизнес-подразделения будут сосредоточены на том, что означает« ESG »для их собственных целей и инноваций», — сказал Джонатан Бейли, глава отдела инвестиций в ESG в Neuberger Berman, управляющем активами с 315 млрд долларов в собственном капитале. «Инвесторы и генеральный директор создают пространство, но именно менеджмент среднего звена создает продукты и услуги, которые служат как акционерам, так и обществу».

Более активное участие среднего звена — это обязанность совета директоров и руководителей высшего звена.Когда это уместно, руководители должны привлекать менеджеров среднего звена к беседам с инвесторами. Руководители среднего звена в бизнес-единицах также должны участвовать в процессе определения существенности, в котором компании выявляют проблемы ESG, влияющие на их бизнес. Высшее руководство должно оценивать и вознаграждать менеджеров среднего звена как по финансовым показателям, так и по показателям ESG, причем в более долгосрочной перспективе, чем ежеквартально или ежегодно.

Инвестируйте во внутренние системы для получения информации о производительности ESG.

В то время как каждая крупная компания имеет сложную и надежную ИТ-инфраструктуру для создания финансовых отчетов, немногие фирмы имеют надежные системы для измерения производительности ESG.Вместо этого информация ESG обычно генерируется с помощью электронных таблиц или различных специализированных программных решений, посвященных определенным темам, таким как выбросы углерода, цепочка поставок или удержание клиентов. Результатом являются несвоевременные и некачественные данные ESG, что создает проблемы не только для инвесторов, но и для самих корпоративных менеджеров. Действительно, сегодня одним из основных препятствий для многих компаний, желающих подготовить интегрированный отчет, является то, что их информация ESG редко доступна одновременно и в формате, сопоставимом с финансовой информацией.Здесь будет полезна разработка стандартов для информации ESG, как это делают GRI и SASB. Но корпоративные лидеры также могут сыграть жизненно важную роль в ускорении темпов изменений тремя способами.

Во-первых, они могут применять эти стандарты на практике в своей внешней отчетности. Во-вторых, компаниям следует бросить вызов поставщикам программного обеспечения, предоставляющим финансовую информацию, для расширения показателей ESG. Некоторые крупные компании-производители программного обеспечения уже работают над этим — и они будут работать усерднее и быстрее, если будет очевидный рыночный спрос.В-третьих, предприятиям следует оказывать давление на свои аудиторские фирмы, чтобы они предоставили гарантии в отношении заявленных показателей ESG, точно так же, как они это делают в отношении финансовых показателей. Да, при этом есть проблемы (такие как необходимость в стандартах и ​​более совершенных и более интегрированных ИТ-системах) и проблемы (например, увеличение ответственности). Но это преодолимые проблемы, которые необходимо решить, чтобы приспособиться к изменяющейся ориентации инвесторов.

Улучшение измерения и отчетности.

Некоторые вопросы ESG не влияют на прибыль компании, но все же влияют на общество в целом.Растущий сегмент инвестиционного сообщества заинтересован в этих последствиях и готов выделить капитал фирмам, которые активно работают на благо общества. Проблема для компаний, желающих привлечь этих инвесторов, заключается в том, что в настоящее время не существует согласованного способа измерения «внешних эффектов» фирмы — положительного и отрицательного воздействия ее продуктов и услуг на общество. В качестве всего лишь одного примера проблемы рассмотрим географическое положение. Ветряная мельница, заменяющая уголь в Китае, имеет больший положительный эффект, чем установка аналогичной ветряной мельницы в Норвегии, где почти вся энергия поступает от гидроэнергетики.

Проект управления воздействием — это сеть организаций, работающих над согласованием инициатив по измерению воздействия и отчетности. Генеральный директор Клара Барби называет это «большой палаткой» людей и организаций, приверженных созданию стандартов, которые будут полезны компаниям и инвесторам. Компании, как и инвесторы, находятся на переднем крае этих усилий и будут учиться вместе. Хорошей основой для размышлений о воздействии являются Цели в области устойчивого развития (ЦУР) Организации Объединенных Наций — 17 целей, которые ООН определила как необходимые для устойчивого будущего, включая искоренение бедности и голода, обеспечение ответственного производства и потребления и продвижение гендерного равенства.Исследование PwC, посвященное отчетности в области устойчивого развития, проведенное в 2016 году 470 компаниями из 17 стран, показало, что 62% упомянули ЦУР, хотя только 28% указали количественные цели, связанные с влиянием на общество.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Кардинальные изменения в оценке компаний инвесторами происходят. Его точное время предсказать невозможно, но это неизбежно. Крупные корпорации, акции которых принадлежат крупным управляющим пассивными активами и пенсионным фондам, скоро почувствуют изменения. Но вскоре под это новое пристальное внимание попадут и компании со средней капитализацией.Однако все компании должны воспользоваться возможностью наладить партнерские отношения с инвесторами, готовыми вознаградить их за создание долгосрочной ценности для общества в целом.

Социально сознательные инвесторы вкладывают деньги туда, где их идеалы

FG Trade | E + | Getty Images

Приток молодых инвесторов возглавляет деятельность по социально ответственному и устойчивому инвестированию, направляя свои деньги в инвестиции и проекты, которые служат большему благу.

В финансовых кругах популярность среди инвесторов из поколения миллениума растет популярностью у инвесторов из поколения в поколение социально ответственные инвестиции (SRI) и фонды, направленные на реализацию проектов, направленных на защиту окружающей среды, общества и управления (ESG). Эти действия включают в себя отказ от инвестиций в компании, связанные с вызывающими зависимость веществами и пороками, такими как алкоголь, азартные игры и табак, и поиск компаний, занимающихся социальной справедливостью или экологической устойчивостью.

Социально ответственное инвестирование (SRI) в настоящее время составляет 26 триллионов долларов, как показало исследование 2018 года, проведенное Школой государственного управления им. Кеннеди Гарвардского университета, что составляет более четверти всех активов, находящихся под профессиональным управлением во всем мире.Исследование показало, что миллениалы все чаще принимают инвестиционные решения, которые взвешивают влияние на общество.

Отдельно U.S. Trust обнаружил, что 76 процентов состоятельных инвесторов из поколения Y и поколения Z проанализировали свои активы на предмет влияния на ESG, в то время как Morgan Stanley обнаружил, что инвесторы из поколения миллениума в два раза чаще других вкладывают средства в компании, использующие методы ESG.

Хотя устойчивое инвестирование существует с 1970-х годов, новая волна молодых инвесторов заинтересована не только в стабильной финансовой прибыли.

«Поколение поколения Z и поколение миллениалов понимают крайне неправильно, — сказал Брэндон Криг, соучредитель и генеральный директор Stash, приложения для микро-инвестирования с большой клиентской базой поколения Z и миллениалов. «Их действительно волнует активизм и бренды, с которыми они согласны».

«Копай глубже»

В финансовой активности нет ничего нового, но демократизация инвестирования упростила для мелких инвесторов необходимость подтолкнуть более крупные компании к тому, чтобы они внимательнее относились к тому, какие виды деятельности финансируются их деньгами.Например, в прошлом году крупные управляющие активами, такие как BlackRock, были вынуждены продать ETF, содержащие производителей оружия и розничных торговцев, связанных с продажей огнестрельного оружия, после серии массовых расстрелов.

Рост финансовых технологий и розничного инвестирования побудил ряд молодых инвесторов активно решать, как соотнести свои деньги со своими ценностями. Это также подтолкнуло инвестиционные фирмы к тому, чтобы предлагать публике постоянно расширяющийся выбор средств передвижения. По данным Morningstar, в 2017 году было 234 биржевых фонда (ETF) и паевых инвестиционных фондов, которые инвестировали социально ответственным образом, увеличившись вдвое с 2012 года.

«Когда я изначально выбираю ETF для инвестирования, это сначала основывается на моем профиле риска, а затем я проверяю, какие компании составляют фонд», — 28-летняя Даниэль Либатик, инвестор-миллениал и старший финансовый аналитик в авиационной компании Wheels. Вверх, сказал CNBC в недавнем интервью. В настоящее время Libatique вложила около 2000 долларов в приложение для микро-инвестирования Acorns.

«Один из моих фондов включает в себя более 100 холдингов, но я просмотрела список, чтобы убедиться, что нет никаких ярких компаний, в которые я не хотела бы вкладывать средства из-за социального воздействия», — сказала она.

Тем не менее, есть вопросы о том, насколько хорошо молодые инвесторы осведомлены о том, где и как распределяются их деньги, особенно в связи с тем, что такие приложения, как Stash и Acorns, эффективно вкладывают лишние деньги в инвестиции в ETF.

«Некоторые приложения для роботизированного инвестирования дают вам обзор сектора», — сказал Либатик. «Но вы должны копнуть глубже, чтобы просмотреть точные запасы в этих фондах».

Stash попытался упростить инвестирование, переименовав ETF в приложении, чтобы удовлетворить личные интересы инвестора.Например, iShares U.S. Aerospace & Defense ETF переименован в «Defending America», а ETFMG Video Game Tech ETF переименован в «Gamers FTW».

В некоторых случаях фонды могут владеть активами, которые социально сознательные инвесторы могут найти неприятными, говорят эксперты. Однако, отказавшись от определенных секторов или видов деятельности, социально ответственные инвесторы могут подорвать свой собственный портфель, который, по мнению некоторых экспертов, рекомендуется диверсифицировать по ряду активов и отраслей.

«Иметь идеальный социально ответственный ETF или портфель — это ограниченно, — сказал Дуг Бонепарт, финансовый консультант Bone Fide Wealth.«Исключение целых отраслей и устранение разнообразия портфеля может повредить производительности».

Хотя были отдельные разногласия по поводу того, соответствуют ли некоторые социально ответственные финансовые инструменты своим идеалам, нынешняя система полагается на подотчетность пользователей приложений и их решение получить доступ к ресурсам, предлагаемым приложениями для микроинвестирования, для самообразования.