виды, котировки, волатильность, эмиссия, спред

Ценные бумаги — это акции, облигации, еврооблигации, паи и акции инвестиционных фондов. Раньше их печатали на бумаге, но сегодня основная форма их существования — цифровая. То есть это записи на счетах брокера и депозитария — такие же, как записи о ваших вкладах или кредитах на счетах в обычных банках.

Но в отличие от денег финансовые активы ценны не сами по себе: главный их смысл заключается в правах, которые они подтверждают. Например, облигация дает право на получение процентов и возврат ваших вложений в момент погашения облигации. В то время как акция — это подтверждение того, что вы собственник части бизнеса компании, поэтому она должна делиться с вами частью своей прибыли в виде выплаты дивидендов, а также допустить вас к управлению этим бизнесом в виде голосования на собраниях акционеров. А в случае ликвидации компании акционеры имеют право на получение части ее имущества.

Но все эти права вы имеете, только пока владеете конкретными ценными бумагами.

Если вы их продадите, то права перейдут к новому владельцу этих активов.

Котировкой может называться стоимость ценных бумаг, значение валютного курса или процентных ставок центральных банков.

На бирже под котировкой в первую очередь понимается цена последней сделки по покупке или продаже актива, которая отражает текущую ситуацию на рынке.

Последовательность таких котировок формирует график движения цены на ту или иную ценную бумагу. По нему можно проанализировать, как стоимость актива менялась исторически, и попытаться спрогнозировать, какой она будет в будущем.

В приложении Тинькофф Инвестиций график изменения цены на конкретные ценные бумаги можно посмотреть в разрезе года, 6 месяцев, месяца, недели или дня, а также за всё время, что этот актив торгуется на бирже

Волатильность — это вероятный диапазон, в котором может измениться цена актива на бирже.

Высокая волатильность означает, что актив может резко потерять или, наоборот, прибавить в стоимости.

Низкая волатильность означает, что на рынке затишье и цены изменяются в относительно предсказуемом диапазоне. В Тинькофф-журнале есть подробная статья про волатильность на фондовом рынке.

Часто волатильность используют для оценки рисков при составлении портфеля, при этом все активы делят на два типа.

Низковолатильные активы — это облигации или паи инвестиционных фондов, состоящих из облигаций. За счет механизма купонных выплат и точного срока погашения облигации меньше реагируют на рыночные потрясения и новости. Инвесторы знают или могут рассчитать поток будущих выплат, поэтому текущие новости их волнуют не сильно.

Высоковолатильные активы — это акции компаний или паи инвестиционных фондов, состоящих из акций. У акций нет конкретного срока погашения, и инвесторы могут лишь приблизительно оценивать поток будущих доходов компании, поэтому новости способный значительно сдвигать цену акций в ту или иную сторону.

Спред — это разница между ценой в лучшей заявке покупателя и в лучшей заявке продавца на бирже. Обычно спред измеряется в пунктах, а не в деньгах.

Например, вы хотите купить акции Тинькофф и замечаете, что купить акцию можно по 4002 ₽, а продать по 4000 ₽. Разница в 2 ₽ между ценами покупки и продажи и будет спредом акции.

Величина спреда на бирже зависит от нескольких переменных.

Ликвидность актива — чем больше инвесторов торгуют активом, тем больше в нем заявок и объема, и тем меньше спред. Если активом торгует мало людей, спред в нем будет больше.

Время торгов — в дополнительные сессии премаркета и постмаркета спред у активов больше, потому что на рынке мало участников и небольшой торговый объем.

Реакция на события

 — спред может увеличиваться даже в популярных и ликвидных активах, когда на рынке возрастает волатильность.

Например, последняя цена продажи акций компании Х составляла 50 $, но тут вышла новость о масштабной аварии на ее производстве. В этот момент может возникнуть ситуация, когда продавцы готовы отдать акции компании Х и за 49 $, но нет покупателей, готовых взять их ни за 48 $, ни за 40 $, ни даже за 30 $.

То есть спред сильно увеличился и попытка продать акции в текущих условиях может принести значительные убытки.

Эмиссия ценных бумаг — это способ привлечь новые деньги для дальнейшего развития бизнеса, к которому прибегают частные компании и государственные структуры.

Эмиссия предполагает выпуск акций или облигаций для их дальнейшего обращения на бирже. Впоследствии инвесторы купят эти активы и таким образом принесут эмитенту требуемые средства.

Этапы эмиссии ценных бумаг:

1. Решение о выпуске — на этом этапе компания решает, будет ли это новый выпуск бумаг, или так называемое первичное размещение (IPO), либо это будет дополнительный выпуск бумаг, которые уже обращаются на бирже, — так называемое вторичное или дополнительное размещение (SPO).
2. Создание проспекта эмиссии — компания создает специальный документ, в котором прописаны условия размещения новых ценных бумаг и важная информация об эмитенте.
3. Юридическое согласование эмиссии — на этом этапе компания регистрирует и согласовывает выпуск новых ценных бумаг с биржей и Центральным банком России. Компания может провести этот этап сама, а может воспользоваться услугами андеррайтера — специальной компании-посредника.
4. Размещение ценных бумаг —
   оно может быть открытым, то есть среди всех инвесторов, или закрытым — например, его могут проводить только внутри менеджмента компании.
5. Отчет об итогах размещения — через 30 дней после размещения эмитент должен отчитаться о том, как прошло размещение новых ценных бумаг. Он сообщает, сколько бумаг и по какой цене выкупили на бирже, сколько осталось, сколько денег за размещение удалось получить.

Проспект эмиссии — это официальный документ, в котором прописаны параметры нового выпуска ценных бумаг и информация об эмитенте, выпускающем их. Обычно компания размещает проспект эмиссии ценных бумаг на своем официальном сайте.

В этом документе указывают:

• краткие сведения об эмитенте и его ценных бумагах, если он выпускал их ранее;
• уставную информацию об акционерном обществе, его структуре, держателях акций, важных событиях в компании и ее финансовых показателях за последние 5 лет;
• экономические прогнозы по будущей прибыли и возможные факторы риска для потенциальных инвесторов;
• правила размещения ценных бумаг: кто может участвовать в размещении, в какой форме оно будет проводиться и тому подобное.

У одной компании может быть несколько выпусков ценных бумаг, чаще всего это касается облигаций. Если дела у компании идут хорошо, она может привлечь дополнительные деньги через размещение новых выпусков с более долгим сроком погашения или новой ставкой купона.

Например, компания выпустила миллион облигаций сроком на 3 года с купоном 8%. Через год компания решила взять в долг еще денег, но ситуация в экономике улучшилась и брать под 8% стало слишком дорого, поэтому новый выпуск облигаций она предлагает уже с купоном в 6%.

Тикер — это краткое обозначение акции или индекса. Например, у акций компании «Газпром» тикер — GAZP, а у индекса Московской биржи — IMOEX.

В пределах одной биржи тикеры уникальны. Даже если одна компания выпустит обыкновенные и привилегированные акции, их тикеры будут отличаться. Например, обыкновенные акции «Татнефти» имеют тикер TATN, а привилегированные — TATNP.

Тикеры необходимы для быстрой передачи информации и экономии места в торговых терминалах. В России, США и Европе тикеры состоят из латинских букв и обычно имеют длину от 1 до 5 символов. Например, на Нью-Йоркской бирже тикер T зарезервирован за компанией AT& T, а на бирже Торонто — за компанией Telus. На азиатских фондовых рынках тикеры принято записывать с помощью чисел, например, на Токийской бирже акции Toyota Motor имеют тикер 7203.

Структурная нота — это ценная бумага, представляющая собой набор из нескольких инвестиционных инструментов. Как правило, структурная нота состоит из двух элементов:

1. Защитной, или сберегающей, части — в нее могут входить облигации, депозиты и другие финансовые инструменты с низкой доходностью, но и с небольшим риском. Благодаря этой части структурные ноты могут гарантировать защиту вложенного капитала: по условиям некоторых нот в дату погашения инвестор получит заранее определенную сумму, например не менее 70% от вложенных средств, даже если по второй части ноты будет большой убыток.
2. Рисковой, или доходной, части — в нее могут входить акции, фьючерсы и другие рискованные инвестиционные инструменты, которые способны обеспечить потенциально высокий доход. От рисковой части зависит основной доход инвестора: чем больше вырастет рисковый базовый актив, тем больше получит владелец структурной ноты.

Другими словами, чем больше рисковая часть в структурной ноте, тем выше ее потенциальная доходность и меньше процент защиты капитала. И наоборот, чем больше защитная часть, тем меньше потенциальная доходность, но выше защита капитала.

Структурные ноты можно купить на брокерский счет или ИИС, как обычную ценную бумагу. Для этого в приложении Тинькофф Инвестиции зайдите в раздел «Что купить» → «Ноты».

Для доступа к структурным нотам нужно получить статус квалифицированного инвестора — это требование Центробанка России. Как получить статус квалифицированного инвестора

Ст. 142 ГК РФ. Ценные бумаги

1. Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).

2. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

См. все связанные документы >>>

< Статья 141.5. Образование недвижимых вещей

Статья 143. Виды ценных бумаг >

1. Комментируемая статья посвящена такому особому объекту гражданских прав, как ценные бумаги, которые являются видом имущества, по поводу которого совершаются сделки. Поэтому ценная бумага сама по себе может быть объектом вещных прав (например, права собственности и т.п.). С этой точки зрения правомерно говорить в определенных случаях о праве на ценную бумагу как на вещь. Однако, в настоящее время особой разновидностью вещи признаются только документарные ценные бумаги, которые существуют в бумажной форме. Это право определяет отношения между ее собственником и всеми другими лицами, которые не должны нарушать его право собственности.

Свойством, отличающим ценную бумагу (как совокупность закрепленных в ней прав) от обычных обязательственных правоотношений между кредиторами и должниками, является именно наделение ее свойствами вещи, или, другими словами, «оборотоспособностью», включая возможность самостоятельно становиться объектом гражданско-правовых отношений, в том числе быть предметом гражданско-правовых сделок.

Исторически присущая ценной бумаге «бумажная» документарная форма придавала ей внешние признаки вещи и, таким образом, разрешала проблему существования «права на право» (например, права на право участия в голосовании на собрании акционеров в акционерном обществе). Однако современные информационные технологии привели к тенденции вымывания «бумажных» ценных бумаг из обращения и появление бездокументарных ценных бумаг (то есть бумаг, лишенных бумажного носителя), что вновь вызвало к жизни проблему определения статуса бездокументарных ценных бумаг.

Таким образом, как юридическое явление ценная бумага обозначается одним и тем же термином для документарных и бездокументарных бумаг, но, по существу, для них предусматриваются два различных правовых режима. Эти режимы различным образом сконструированы в двух отдельных параграфах гл. 7 ГК, которые будут рассмотрены ниже. Характеризуя ценные бумаги как объекты гражданских прав, следует выделить общие признаки, присущие как документарным, так и бездокументарным ценным бумагам.

В соответствии с положениями Концепции развития гражданского законодательства 2 июля 2013 г. был принят Федеральный закон N 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации». Эти изменения вступили в силу с 1 октября 2013 г. Они коснулись подраздела 3 раздела I ГК РФ «Объекты гражданских прав».

Правовое регулирование института ценных бумаг в связи с внесением указанных изменений в Гражданский кодекс РФ было реформировано весьма существенно. В результате гл. 7 ГК РФ, посвященная ценным бумагам, была полностью переработана.

Она была разделена на три параграфа, содержащие нормы о документарных и бездокументарных ценных бумагах, а также основные положения общего характера, касающиеся всех ценных бумаг. По существу, можно говорить о наличии общей части, нормы которой применимы ко всем ценным бумагам, и об отдельном правовом регулировании документарных и бездокументарных ценных бумаг, которое тем не менее имеет общие черты.

Общим для обоих видов ценных бумаг является то, что за ними всегда стоят определенные права и то, что их выпуск осуществляется в случаях, предусмотренных законом. Выпускать ценные бумаги, не предусмотренные законодательством, как это происходило во времена печально известного АО «МММ», в настоящее время нельзя.

В пункте 1 комментируемой статьи, по существу, даются два определения ценных бумаг (документарные и бездокументарные). В юридической литературе неоднократно отмечалось, что «бездокументарные ценные бумаги» не являются ценными бумагами в прямом смысле слова, а представляют собой лишь способ фиксации имущественных прав» .

———————————

Суханов Е.А. Перспективы корпоративного законодательства и другие проблемы отечественного права // Закон. 2006. Сентябрь. С. 4 — 5.

В определении документарной ценной бумаги конкретизированы права, которые стоят за ней. Бумага сама по себе не имеет ценности (не считая стоимости материала, из которого она сделана), делается же она ценной лишь благодаря тому имущественному праву, выражением которого она является. Сущность ценных бумаг заключается в той связи, которая существует между данным правом и документом.

При этом документарная ценная бумага сама по себе является объектом вещных прав (права собственности и т. п.). Бумаги, в которых не выражено какое-либо право, как, например, почтовые или гербовые марки, а также денежные знаки, не являются ценными бумагами.

Необходимость предъявления документарной ценной бумаги для осуществления выраженного в ней права предполагает зависимость между бумагой и соответствующим правом. Бумага является как бы носителем права. Право овеществляется в бумаге. С этой точки зрения правомерно говорить о праве на ценную бумагу как на вещь. Это право определяет отношения между ее собственником и всеми другими лицами. Таким образом, ценная документарная бумага создает для ее владельца две категории прав: вещное право на бумагу и право из бумаги.

При этом переход прав на документарную ценную бумагу как вещь автоматически влечет возникновение права, инкорпорированного в данной ценной бумаге. Следует отметить, что на практике имели место попытки противопоставить ценную бумагу как вещь праву из данной бумаги.

Так, в одном из судебных дел арбитражный суд удовлетворил требования лица — приобретателя акций к акционерному обществу — эмитенту, которое отказывалось внести его в реестр акционеров, мотивируя отказ тем, что в договоре купли-продажи не было сказано о переводе продавцом на имя покупателя прав, предоставляемых акциями как ценными бумагами. Суд справедливо указал, что право на ценную бумагу не может быть оторвано от права из бумаги.

Возможность купли-продажи имущественных прав, предусмотренная п. 4 ст. 454 ГК РФ, не противоречит правилу о переходе прав, удостоверенных ценной именной бумагой, в порядке цессии. Цессия в этом случае является распорядительной сделкой, а купля-продажа — обязательственной сделкой. При этом договор купли-продажи является фактическим основанием совершения цессии.

В подавляющем большинстве за каждой документарной ценной бумагой стоит обязательственное право (например, право получения определенной денежной суммы, как в случае векселя). Однако в виде исключения таким может быть и вещное право (например, право собственности на имущество паевых инвестиционных фондов). В частности, за этими ценными бумагами стоит право собственности на долю в праве общей долевой собственности на имущество паевого инвестиционного фонда.

Ценные документарные бумаги могут давать ее владельцу личные неимущественные права. Примером неимущественного права, стоящего за ценной бумагой, может быть право на информацию или право на участие в управлении акционерным обществом.

Таким образом, документарные ценные бумаги воплощают в себе дуализм вещного и обязательственного права: с одной стороны, ценная бумага есть требование кредитора к должнику, с другой — само это требование отрывается от договора, его породившего, определенным образом фиксируется, формализуется и становится объектом, на который участники гражданского оборота могут иметь вещные права (например, право собственности). При этом под «иными правами» могут пониматься и личные неимущественные права (например, право на получение информации участниками акционерного общества).

Законодатель ограничился общим указанием на то, что документарные ценные бумаги должны соответствовать установленным законом требованиям, не конкретизируя каким именно. В ранее действовавшей редакции ст. 142 ГК речь шла об установленной форме и обязательных реквизитах ценных бумаг. Как будет показано ниже, эти требования сохранены только для документарных ценных бумаг.

В соответствии с п. 1 комментируемой статьи бездокументарными ценными бумагами признаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (см. комментарий к ней).

Данным определением был положен конец дискуссиям относительно правовой природы бездокументарных ценных бумаг. Одновременно был решен вопрос, где именно (при отсутствии бумаги как таковой) закрепляются права, составляющие бездокументарную бумагу.

Бездокументарные ценные бумаги не имеют материальной формы, поэтому даже условно они не могут рассматриваться как вещи и, следовательно, не могут являться объектом права собственности и других вещных прав. Тем не менее, в ранее действовавшем законодательстве бездокументарные ценные бумаги рассматривались в качестве особой разновидности вещей.

Бездокументарные ценные бумаги — это, как правило, эмиссионные ценные бумаги. Соответственно, на них распространяет свое действие Закон о рынке ценных бумаг.

2. В п. 2 комментируемой статьи дан примерный (не исчерпывающий) перечень ценных бумаг. В нем не указывается, идет ли речь о документарных или бездокументарных ценных бумагах. Однако следует учитывать, что отдельные виды ценных бумаг могут существовать только в документарной форме (например, вексель). При этом подчеркивается, что иные ценные бумаги (не указанные в качестве таковых в данном перечне) должны быть названы в качестве таковых в законе или должны быть признаны таковыми в установленном законом порядке. Таким образом, нельзя не обратить внимания на то, что в ранее действовавшей редакции этой статьи было указано, что иные их виды могли быть установлены «законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг».

Наличие подобного изменения обусловлено тем, что ранее действовавшая формулировка была не очень точной, поскольку иногда ценные бумаги вводились законами, которые нельзя было отнести к законам о ценных бумагах (например, закладная, введенная Законом об ипотеке).

Нельзя не обратить внимания и на то, что в этот перечень ценных бумаг внесены изменения по сравнению с ранее действовавшим законодательством. Так, из его числа исключены государственная облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, приватизационные ценные бумаги. В то же время появились такие ценные бумаги, как инвестиционный пай инвестиционного фонда, закладная.

Исключение приватизационных ценных бумаг из примерного перечня ценных бумаг вполне закономерно. Самая популярная в 1993 году ценная бумага — приватизационный чек, позволила миллионам жителей нашей страны осуществить свой выбор: либо продать данный финансовый инструмент и получить деньги, либо стать совладельцем одной из акционерных компаний (хотя справедливости ради следует отметить, что немалое количество граждан стало жертвами мошенничества). Таким образом, фондовый рынок обеспечил реализацию одной из важнейших задач приватизационных планов государства.

Однако в настоящее время приватизация государственного имущества осуществляется совершенно по другим правилам, и необходимость в приватизационных чеках отпала.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, особо установленных законом (ч. 2 п. 2 ст. 142 ГК). Так, в настоящее время предусмотрена государственная регистрация выпуска таких ценных бумаг, как акции и облигации, которые являются эмиссионными ценными бумагами. Обязанность по государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг эмитентами установлена в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», вступившем в силу с 25 апреля 1996 г.

Однако следует иметь в виду, что пик приватизации государственного имущества проходил в 1993 — 1995 годах, поэтому большое количество выпусков эмиссионных ценных бумаг оказалось незарегистрированным. В связи с этим был принят специальный Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ «О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона «О рынке ценных бумаг» без государственной регистрации».

Государственная регистрация выпусков ценных бумаг проходит ряд этапов. Согласно действующему законодательству РФ существуют следующие этапы государственной регистрации, когда эмитент может получить отказ:

— государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

— государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Что такое финансовые ценные бумаги? Примеры, типы, регулирование и значение

Что такое ценная бумага?

Термин «ценная бумага» относится к взаимозаменяемому оборотному финансовому инструменту, который имеет определенную денежную стоимость. Ценная бумага может представлять собой право собственности на корпорацию в форме акций, отношения кредитора с государственным органом или корпорацией, представленной владением облигацией этой организации; или права собственности, представленные опционом.

Основные выводы

• Ценные бумаги — это взаимозаменяемые и торгуемые финансовые инструменты, используемые для привлечения капитала на государственных и частных рынках.
• В основном существует три типа ценных бумаг: акции, предоставляющие владельцам права собственности; долг — в основном кредиты, погашаемые периодическими платежами; и гибриды, которые сочетают в себе аспекты долга и собственного капитала.
• Публичные продажи ценных бумаг регулируются SEC.
• Саморегулируемые организации, такие как NASD, NFA и FINRA, также играют важную роль в регулировании производных ценных бумаг.

Подготовка к экзамену серии 6: что такое безопасность?

Понимание ценных бумаг

Закон о ценных бумагах 1933 года является первым федеральным законом, регулирующим фондовый рынок США, который ранее регулировался на уровне штата. В соответствии с законом любой, кто желает продать инвестиционные контракты населению, должен опубликовать определенную информацию о предлагаемом предложении, компании, делающей предложение, и основных фигурах этой компании.

Эти требования предназначены для защиты инвесторов от вводящих в заблуждение маркетинговых методов. Компания и ее ведущие лица несут строгую ответственность за любую неточность в своей финансовой отчетности, преднамеренную или нет. Позже законодательством была создана Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), которая отвечает за регулирование и обеспечение соблюдения.

Хотя термин «ценные бумаги» обычно ассоциируется с акциями, облигациями и подобными инструментами, Верховный суд США дает этому термину гораздо более широкое толкование. В деле Хоуи против SEC (1946) суд установил, что продажа истцом земли и сельскохозяйственных услуг представляла собой «инвестиционный договор» — даже несмотря на то, что не было никаких следов акций или облигаций.

В этом случае был установлен тест Хауи с четырьмя элементами, который гласит, что инвестиции могут регулироваться как ценные бумаги, если:

1. Есть вложение денег.
2. Инвестиции сделаны в «общее предприятие».
3. Инвесторы рассчитывают получить прибыль от своих инвестиций.
4. Любая ожидаемая прибыль или доход связаны с действиями третьей стороны или промоутера.

В соответствии с этим правилом не имеет значения, оформлено ли предложение ценных бумаг юридическим договором или сертификатами акций; любой тип инвестиционного предложения может быть ценной бумагой. Несколько раз суды применяли положения о ценных бумагах в отношении нетрадиционных активов, таких как виски, бобры и шиншиллы. В последние годы SEC также добивалась применения мер против эмитентов криптовалют и невзаимозаменяемых токенов.

Виды ценных бумаг

Ценные бумаги можно разделить на два основных типа: акции и долговые обязательства. Однако некоторые гибридные ценные бумаги сочетают в себе элементы как акций, так и долговых обязательств.

Долевые ценные бумаги

Долевая ценная бумага представляет собой долю владения, принадлежащую акционерам в организации (компании, товариществе или доверительном управлении), реализованную в форме акций акционерного капитала, которая включает в себя как обыкновенные, так и привилегированные акции.

Владельцы долевых ценных бумаг, как правило, не имеют права на регулярные платежи, хотя по долевым ценным бумагам часто выплачиваются дивиденды, но они могут получать прибыль от прироста капитала при продаже ценных бумаг (при условии, что их стоимость увеличилась).

Долевые ценные бумаги действительно дают держателю право на некоторый контроль над компанией на пропорциональной основе посредством права голоса. В случае банкротства они разделяют только остаточные проценты после того, как все обязательства были выплачены кредиторам. Иногда они предлагаются в качестве оплаты натурой.

Долговые ценные бумаги

Долговая ценная бумага представляет собой заемные деньги, которые должны быть возвращены, с условиями, которые предусматривают размер кредита, процентную ставку и дату погашения или продления.

Долговые ценные бумаги, которые включают государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты (CD) и обеспеченные ценные бумаги (такие как CDO и CMO), обычно дают право их держателю на регулярную выплату процентов и погашение основной суммы (независимо от результатов деятельности эмитента). ), наряду с любыми другими оговоренными договорными правами (которые не включают права голоса).

Как правило, они выпускаются на определенный срок, по истечении которого эмитент может выкупить их. Долговые ценные бумаги могут быть обеспеченными (обеспеченными залогом) или необеспеченными, и, если они обеспечены, они могут иметь приоритет по договору над другим необеспеченным субординированным долгом в случае банкротства.

Гибридные ценные бумаги

Гибридные ценные бумаги, как следует из названия, сочетают в себе некоторые характеристики как долговых, так и долевых ценных бумаг. Примеры гибридных ценных бумаг включают варранты на акции (опционы, выпущенные самой компанией, которые дают акционерам право приобретать акции в течение определенного периода времени и по определенной цене), конвертируемые облигации (облигации, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции компании-эмитента). ) и привилегированные акции (акции компаний, выплаты процентов, дивидендов или других доходов от капитала могут быть приоритетными по сравнению с выплатами других акционеров).

Хотя привилегированные акции технически классифицируются как долевые ценные бумаги, они часто рассматриваются как долговые ценные бумаги, потому что они «ведут себя как облигации». Привилегированные акции предлагают фиксированную ставку дивидендов и являются популярным инструментом для инвесторов, стремящихся получить доход. По сути, это ценная бумага с фиксированным доходом.

Производные ценные бумаги

Производный инструмент — это тип финансового контракта, цена которого определяется стоимостью некоторого базового актива, такого как акция, облигация или товар. Среди наиболее часто торгуемых деривативов — колл-опционы, стоимость которых увеличивается, если базовый актив растет, и пут-опционы, стоимость которых увеличивается, когда базовый актив теряет стоимость.

Ценные бумаги, обеспеченные активами

Ценные бумаги, обеспеченные активами, представляют собой часть большой корзины аналогичных активов, таких как кредиты, лизинг, долги по кредитным картам, ипотечные кредиты или что-либо еще, что приносит доход. Со временем денежный поток от этих активов объединяется и распределяется между различными инвесторами.

Как торговать ценными бумагами

Публично торгуемые ценные бумаги котируются на фондовых биржах, где эмитенты могут запрашивать списки ценных бумаг и привлекать инвесторов, обеспечивая ликвидный и регулируемый рынок для торговли. Неформальные электронные торговые системы стали более распространенными в последние годы, и в настоящее время ценные бумаги часто торгуются «внебиржево» или напрямую среди инвесторов либо онлайн, либо по телефону.

Первичное публичное предложение (IPO) представляет собой первую крупную продажу компанией ценных бумаг населению. После IPO любые вновь выпущенные акции, которые все еще продаются на первичном рынке, называются вторичным предложением. В качестве альтернативы ценные бумаги могут быть предложены в частном порядке ограниченной и квалифицированной группе в так называемом частном размещении — важное различие с точки зрения как законодательства о компаниях, так и регулирования ценных бумаг. Иногда компании продают акции в сочетании публичного и частного размещения.

На вторичном рынке, также известном как вторичный рынок, ценные бумаги просто передаются как активы от одного инвестора другому: акционеры могут продавать свои ценные бумаги другим инвесторам за наличные деньги и/или прирост капитала. Таким образом, вторичный рынок дополняет первичный. Вторичный рынок менее ликвиден для ценных бумаг, размещенных частным образом, поскольку они не обращаются на бирже и могут быть переданы только квалифицированным инвесторам.

Инвестиции в ценные бумаги

Субъект, который создает ценные бумаги для продажи, известен как эмитент, а те, кто их покупает, конечно же, инвесторы. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестиции и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Компании могут заработать много денег, когда они становятся публичными, например, продавая акции в рамках первичного публичного предложения (IPO).

Правительство города, штата или округа может привлечь средства для конкретного проекта путем размещения муниципальных облигаций. В зависимости от рыночного спроса учреждения или структуры ценообразования привлечение капитала за счет ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию за счет банковского кредита.

С другой стороны, покупка ценных бумаг на заемные деньги, действие, известное как покупка с маржой, является популярным методом инвестирования. По сути, компания может передать имущественные права в виде денежных средств или других ценных бумаг либо при создании, либо в случае дефолта, чтобы оплатить свой долг или другое обязательство перед другой организацией. В последнее время число таких залоговых соглашений растет, особенно среди институциональных инвесторов.

Регулирование ценных бумаг

В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) регулирует публичное предложение и продажу ценных бумаг.

Публичные предложения, продажи и сделки с ценными бумагами США должны быть зарегистрированы и поданы в отделы государственных ценных бумаг SEC. Саморегулируемые организации (СРО) в брокерской отрасли также часто занимают регулирующие позиции. Примеры SRO включают Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам (NASD) и Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA).

Определение ценной бумаги было установлено Верховным судом в деле 1946 года. В своем решении суд выводит определение ценной бумаги на основе четырех критериев: наличие инвестиционного контракта, создание общего предприятия, обещание эмитентом прибыли и использование третьей стороны для продвижения предложения.

Остаточные ценные бумаги

Остаточные ценные бумаги являются типом конвертируемых ценных бумаг, то есть они могут быть преобразованы в другую форму, обычно в обыкновенные акции. Конвертируемая облигация, например, является остаточной ценной бумагой, поскольку она позволяет держателю облигации конвертировать ценную бумагу в обыкновенные акции. Привилегированные акции также могут иметь свойство конвертации. Корпорации могут предлагать остаточные ценные бумаги для привлечения инвестиционного капитала, когда конкуренция за средства высока.

Когда остаточная ценная бумага конвертируется или реализуется, она увеличивает количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Это может размыть общий пул акций, а также их цену. Разводнение также влияет на показатели финансового анализа, такие как прибыль на акцию, поскольку прибыль компании приходится делить на большее количество акций.

Напротив, если публично торгуемая компания принимает меры по сокращению общего количества своих акций в обращении, считается, что компания консолидировала их. Чистым эффектом этого действия является увеличение стоимости каждой отдельной акции. Это часто делается для привлечения большего количества или более крупных инвесторов, таких как взаимные фонды.

Другие виды ценных бумаг

Документарные ценные бумаги

Документарными ценными бумагами являются ценные бумаги, представленные в физической, бумажной форме. Ценные бумаги также могут храниться в системе прямой регистрации, которая регистрирует акции в бездокументарной форме. Другими словами, агент по передаче поддерживает акции от имени компании без необходимости физических сертификатов.

Современные технологии и политики в большинстве случаев устранили необходимость в сертификатах и ​​в том, что эмитент должен вести полный реестр безопасности. Была разработана система, в которой эмитенты могут депонировать единый глобальный сертификат, представляющий все находящиеся в обращении ценные бумаги, в универсальный депозитарий, известный как Депозитарная трастовая компания (DTC). Все ценные бумаги, торгуемые через DTC, хранятся в электронной форме. Важно отметить, что документарные и бездокументарные ценные бумаги не отличаются по правам или привилегиям акционера или эмитента.

Ценные бумаги на предъявителя

Ценные бумаги на предъявителя — это те, которые являются оборотными и дают акционеру права по ценной бумаге. Они передаются от инвестора к инвестору, в некоторых случаях путем индоссамента и вручения. С точки зрения собственнического характера, доэлектронные ценные бумаги на предъявителя всегда были разделены, то есть каждая ценная бумага представляла собой отдельный актив, юридически отличный от других в том же выпуске.

В зависимости от рыночной практики разделенные активы безопасности могут быть взаимозаменяемыми или (реже) невзаимозаменяемыми, что означает, что при кредитовании заемщик может вернуть активы, эквивалентные либо исходному активу, либо конкретному идентичному активу в конце кредита. В некоторых случаях ценные бумаги на предъявителя могут использоваться для уклонения от уплаты налогов и, таким образом, иногда могут негативно восприниматься как эмитентами, акционерами, так и налоговыми регулирующими органами. В США они редки.

Зарегистрированные ценные бумаги

Именные ценные бумаги имеют имя владельца и иные необходимые реквизиты, которые эмитент хранит в реестре. Передача именных ценных бумаг осуществляется путем внесения изменений в реестр. Именные долговые ценные бумаги всегда неделимы, то есть вся эмиссия составляет один актив, а каждая ценная бумага является частью целого. Неразделенные ценные бумаги взаимозаменяемы по своей природе. Доли вторичного рынка также всегда неделимы.

Буквенные ценные бумаги

Буквенные ценные бумаги не зарегистрированы в SEC и не могут публично продаваться на рынке. Письменные ценные бумаги, также известные как ограниченные ценные бумаги, письменные акции или письменные облигации, продаются эмитентом напрямую инвестору. Этот термин происходит от требования SEC к «инвестиционному письму» от покупателя, в котором говорится, что покупка предназначена для инвестиционных целей и не предназначена для перепродажи. При переходе из рук в руки для этих писем часто требуется форма 4 SEC.

Кабинет ценных бумаг

Кабинетные ценные бумаги котируются на крупных финансовых биржах, таких как NYSE, но активно не торгуются. Удерживаемые неактивной инвестиционной толпой, они, скорее всего, будут облигациями, а не акциями. «Кабинет» относится к физическому месту, где заказы на облигации исторически хранились вне торгового зала. Шкафы обычно содержали лимитные ордера, и ордера хранились в наличии до истечения срока их действия или исполнения.

Выпуск ценных бумаг: примеры

Возьмем пример XYZ, успешного стартапа, заинтересованного в привлечении капитала, чтобы стимулировать следующий этап своего роста. До сих пор право собственности на стартап было разделено между двумя его основателями. У него есть несколько вариантов доступа к капиталу. Он может выйти на публичные рынки, проведя IPO, или привлечь деньги, предложив свои акции инвесторам в рамках частного размещения.

Первый метод позволяет компании генерировать больше капитала, но он сопряжен с большими сборами и требованиями к раскрытию информации. В последнем методе акции торгуются на вторичных рынках и не подлежат общественному контролю. Оба случая, однако, связаны с распределением акций, размывающим долю учредителей и предоставляющим права собственности инвесторам. Это пример обеспечения справедливости.

Далее рассмотрим правительство, заинтересованное в сборе средств для оживления своей экономики. Он использует облигации или долговые ценные бумаги, чтобы собрать эту сумму, обещая регулярные выплаты держателям купона.

Наконец, посмотрите на случай стартапа ABC. Он собирает деньги от частных инвесторов, включая семью и друзей. Основатели стартапа предлагают своим инвесторам конвертируемую ноту, которая позже конвертируется в акции стартапа. Большинство таких мероприятий финансируются. Вексель, по сути, представляет собой долговую ценную бумагу, потому что это заем, предоставленный инвесторами основателям стартапа.

На более позднем этапе вексель превращается в капитал в виде заранее определенного количества акций, которые дают долю компании инвесторам. Это пример гибридной безопасности.

В чем разница между акциями и ценными бумагами?

Акции, или акции, являются одним из видов ценных бумаг. Каждая акция представляет собой долевое владение государственной корпорацией, которое может включать право голосовать за директоров компании или получать небольшую часть прибыли. Существует много других типов ценных бумаг, таких как облигации, производные ценные бумаги и ценные бумаги, обеспеченные активами.

Что такое рыночные ценные бумаги?

Рыночные ценные бумаги — это любые акции, облигации или другие ценные бумаги, которые можно легко купить или продать на публичной бирже. Например, акции публичных компаний могут торговаться на фондовой бирже, а казначейские облигации можно покупать и продавать на рынке облигаций.

Напротив, нерыночная ценная бумага — это ценная бумага, которую нельзя законно продать населению. Например, акции непубличных компаний могут быть куплены или проданы только в очень ограниченном числе случаев.

Что такое казначейские ценные бумаги?

Казначейские ценные бумаги — это долговые ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов США для сбора денег для правительства. Поскольку они поддерживаются государством, эти облигации считаются очень малорисковыми и очень желательными для инвесторов, не склонных к риску.

Итог

Ценные бумаги представляют собой наиболее распространенные инвестиционные контракты. Откладывая на пенсию, большинство людей предпочитают вкладывать часть своих сбережений в акции или долговые ценные бумаги. Эти рынки ценных бумаг также важны для рынка в целом, поскольку они позволяют компаниям привлекать капитал от населения.

Закон о ценных бумагах 1933 г. Определение

По

Уилл Кентон

Полная биография

Уилл Кентон — эксперт в области экономики и инвестиционного законодательства. Ранее он занимал руководящие должности редактора в Investopedia и Kapitall Wire, имеет степень магистра экономики Новой школы социальных исследований и степень доктора философии по английской литературе Нью-Йоркского университета.

Узнайте о нашем редакционная политика

Обновлено 20 октября 2020 г.

Рассмотрено

Сомер Андерсон

Рассмотрено Сомер Андерсон

Полная биография

​Сомер Дж. Андерсон — дипломированный бухгалтер, доктор бухгалтерского учета и профессор бухгалтерского учета и финансов, проработавший в сфере бухгалтерского учета и финансов более 20 лет. Ее опыт охватывает широкий спектр областей бухгалтерского учета, корпоративных финансов, налогов, кредитования и личных финансов.

Узнайте о нашем Совет по финансовому обзору

Что такое Закон о ценных бумагах 1933 года?

Закон о ценных бумагах 1933 года был принят и принят для защиты инвесторов после краха фондового рынка 1929 года. Закон преследовал две основные цели: обеспечить большую прозрачность финансовой отчетности, чтобы инвесторы могли принимать обоснованные решения об инвестициях; и принять законы против введения в заблуждение и мошеннической деятельности на рынках ценных бумаг.

Основные выводы

• Закон о ценных бумагах 1933 года был разработан и принят для защиты инвесторов после краха фондового рынка 1929 года.
• Закон о ценных бумагах 1933 года был разработан для обеспечения прозрачности финансовых отчетов корпораций.
• Закон о ценных бумагах также устанавливает законы против введения в заблуждение и мошеннических действий на рынках ценных бумаг.

Понимание Закона о ценных бумагах 1933 года

Закон о ценных бумагах 1933 года был первым крупным законом о продаже ценных бумаг. До принятия этого закона продажа ценных бумаг в основном регулировалась законами штатов. Законодательство удовлетворило потребность в лучшем раскрытии информации, требуя от компаний регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Регистрация гарантирует, что компании предоставят SEC и потенциальным инвесторам всю необходимую информацию посредством проспекта эмиссии и заявления о регистрации.

Закон, также известный как закон «Правда о ценных бумагах», Закон 1933 года и Федеральный закон о ценных бумагах, требует, чтобы инвесторы получали финансовую информацию о ценных бумагах, предлагаемых для публичной продажи. Это означает, что до выхода на биржу компании должны предоставить информацию, доступную для инвесторов.

Сегодня требуемый проспект должен быть размещен на веб-сайте SEC. Проспект должен содержать следующую информацию:

• Описание имущества и бизнеса компании
• Описание предлагаемого обеспечения
• Информация об исполнительном руководстве
• Финансовая отчетность, заверенная независимыми бухгалтерами

Ценные бумаги, освобожденные от регистрации SEC

Некоторые предложения ценных бумаг освобождены от требования о регистрации закона. Это включает:

• Предложения внутри штата
• Предложения ограниченного размера
• Ценные бумаги, выпущенные муниципальными, государственными и федеральными правительствами
• Частные предложения ограниченному кругу лиц или учреждений

Другая основная цель Закона о ценных бумагах 1933 года заключалась в том, чтобы запретить обман и введение в заблуждение. Закон направлен на устранение мошенничества, которое происходит при продаже ценных бумаг.

Президент Франклин Д. Рузвельт подписал Закон о ценных бумагах 1933 года в рамках своего знаменитого Нового курса.

Закон о ценных бумагах 1933 года

Закон о ценных бумагах 1933 года был первым федеральным законом, регулирующим фондовый рынок. Закон отобрал власть у штатов и передал ее в руки федеральному правительству. Закон также создал единый набор правил для защиты инвесторов от мошенничества. Он был подписан президентом Франклином Д. Рузвельтом и считается частью Нового курса, принятого Рузвельтом.