EBITDA: плюсы и минусы

В качестве основных финансовых индикаторов здоровья и оценки компании, инвесторы, как правило, рассматривают базовые показатели финансовой отчетности компании: денежный поток (cash flow), чистая прибыль (net income) и доходы (revenues).

В последнее время в отчетность компании (например, годовой отчет) стали включать показатель EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Этот показатель используется для анализа и сопоставления прибыльности компании. Однако инвесторам нужно понимать, что существуют серьезные ограничения по анализу этой метрики.

В статье мы рассмотрим причины популярности EBITDA, а также недостатки анализа финансового состояния компании на основе этого показателя.

EEBITDA: ревью

EBITDA — показатель прибыли в компании. Его расчет не является обязательным с точки зрения финансового законодательства, тем не менее принципы бухгалтерского учета США (GAAP), позволяют вывести и обосновать этот показатель на основании данных обязательной финансовой отчетности компании.

Данные о доходах, налогах и процентах отражаются в отчете о прибылях и убытках, а показатели износа и амортизации, обычно отражаются в примечаниях к разделу «Операционная прибыль» или в Отчете о движении денежных средств.

Простейший метод расчета EBITDA: суммируем операционную прибыль или прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT), износ и амортизацию.

EBITDA. Возникновение

EBITDA стала широко применяться с середины 1980 года, когда инвесторы, применявшие левереджированный выкуп (leveraged buyout), столкнулись с проблемой оценки проблемных компании для реструктуризации. В качестве экспресс-метода расчета смогут ли компании выплатить проценты по финансируемым сделкам, использовали EBITDA, а банки, финансирующие левереджированные выкупы, настоятельно рекомендовали этот финансовый инструмента для определения того, сможет ли компания обслуживать свой долг в ближайшей перспективе.

Величина отношения EBITDA к коэффициенту покрытия процентов, теоретически давала инвестору представление в состоянии ли компания обслуживать повышенные проценты по кредиту после реструктуризаци

Применение EBITDA с того времени масштабировалось на широкий круг компаний и предприятий. Его сторонники утверждают, что EBITDA позволяет более четко оценить операции компании, в том числе благодаря выявлению расходов и издержек, которые могут быть скрыты в отчетности (не спрашивайте как, нам этого не известно).

EBITDA. Плюсы

Процентная ставка по заемным средства, зависящая в большей степени от способа инвестированная, выбранного менеджментом, игнорируется. Налоги не учитываются, поскольку они могут сильно варьироваться в зависимости от доходов и убытков в предыдущие периоды.

EBITDA исключает произвольные и субъективные суждения, которые могут входить в расчет износа и амортизации, таких как срок полезного использования, остаточной стоимости и методов амортизации.

Исключая эти показатели, EBITDA упрощает сравнение финансового состояния разных компаний. Это полезно для оценки компаний с разными структурами капитала, налоговыми ставками и политикой амортизации. В то же время EBITDA дает инвесторам представление о том, сколько денег может генерировать молодая или реорганизованная компания, до выплаты по кредитам и уплаты налогов.

Главная причина почему EBITDA так популярна, заключается в том, что она демонстрирует более высокую прибыль, по сравнению с операционной прибылью.

EBITDA стал метрикой для компаний с высокой долей заемных средств в капиталоемких отраслях (например, кабельная и телекоммуникационная связь), где прибыль, bona fides, получить непросто.

Компания может здорово приукрасить свое текущее финансовое состоянии, продвигая показатель EBITDA, отвлекая внимание инвесторов от высокого уровня задолженности и расходов по налогу на прибыль.

EBITDA. Недостатки

Несмотря на то, что EBITDA часто является показателем эффективности, его использование в качестве единственной меры прибыли или денежного потока, может быть большой ошибкой.

Четыре веские причины опасаться EBITDA:

1. EBITDA не равно Денежному потоку (Cash Flow)

Некоторые аналитики и журналисты призывают инвесторов использовать EBITDA в качестве показателя денежного потока компании. Это бред чистой воды, налоги и проценты по кредитам — реальные денежные средства, как их можно считать необязательными? Представьте себе, сколько продержится на плаву компания, которые не платит налоги и недобросовестно обслуживает займы.

В отличие от Денежного потока, EBITDA игнорирует изменения в оборотном капитале, а ведь это средства, которые необходимы компании для покрытия текущих операций.

Проблема особенно актуальна для быстрорастущих компаний, дебиторская задолженность и товарные запасы вот две составляющие дальнейших продаж. Эти инвестиции являются частью оборотного капитала, на них тратят деньги, а вот в EBITDA их не учитывают

• Например, компания Emergis, разработчик информационных технологий, сделала акцент на EBITDA $28,4 млн. за 2005 финансовый год. Тогда как в отчете о движении денежных средств указана сумма $48,8 млн. дополнительного оборотного капитала. Именно это объясняет отрицательный денежный поток компании от операции. Посмотрите на мир в розовом цвете.

EBITDA не учитывает капитальные затраты — критические текущие денежные издержки практически для каждой компании.

• Например, возьмем компанию US LEC, сравнительно небольшого поставщика услуг связи. В своем отчете за 4 квартал 2005 года компания сообщила о размере EBITDA в 14,3 млн. Это на 30% больше, чем в 4 квартале 2004 года, когда показатель EBITDA составил $11 миллионов. А теперь внимательно смотрим на отчетность, вернее на форму 8-К.

Справка: “8-K” это отчет о внеплановых существенных событиях, или корпоративных изменениях в компании, которые могут иметь значение для акционеров или Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). 8-К публичная форма, включающая информацию о важных событиях компании, включая приобретение, банкротство, отставку директоров или изменение финансового года.

В 4 квартале 2005 года компания потратила $46,9 млн. на сетевое капитальное оборудование, если компания собирается расти, то и ежегодные затраты на модернизацию и закупку новых сетей тоже будут расти. Это очень значимая сумма, которая тем не менее, не входит в EBITDA.

Выводы: EBITDA не учитывает все аспекты бизнеса, и игнорирует денежные затраты, фактически завышая денежный поток. Использование EBITDA вместо денежного поток чревато ложной информацией. Поэтому внимательно смотрим документ Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement).

2. Искажение процентных ставок

EBITDA запросто сможет помочь компании выглядеть так, как будто у нее больше денег для выплаты процентов по кредитам.

Например, возьмем компанию с операционной прибылью в размере $10 млн. и $15 млн. проценты по кредиту. Добавив амортизацию и остаточную стоимость в размере $8 млн. Получаем EBITDA $18 млн.! Вау! Как неожиданно круто, у компании до фига денег чтобы покрыть все возможные проценты по кредиту.

Амортизация и резервы на модернизацию — неденежные статьи, но они не могут быть отложены на туманное завтра. Оборудование неизбежно изнашивается, и средства будут необходимы для замены или модернизации.

3. Игнорирует качество прибыли

Вспоминаем тезис о том, что разные компании используют разные системы учета, финансовый год и бла-бла, поэтому прибыль является отправной точкой для расчета EBITDA, для сравнения этих самых разных компаний. Следовательно, EBITDA очень восприимчива к статьям доходов, отраженных в Отчете о прибыли и убытках, тогда как статьи расходов вообще никак не влияют на этот показатель.

Предположим, что компания имеет огромную величину гарантийных расходов и гарантийных обязательств, плохую задолженность (просрочку по кредиту) или расходы на реструктуризацию. В этом случае, размер прибыли будет искажен, а следовательно и EBITDA.

Плюс, в случае, если компания признает указанные в отчетности доходы преждевременными, или же обычные издержки обзовет капитальными вложениями, EBITDA опять же покажет компанию в лучшем виде, чем есть на самом деле.

Важное правило: EBITDA настолько же надежен, насколько прибыль в нем.

4. Делает компании более дешевыми, чем они есть на самом деле.

Хуже всего, EBITDA может сделать компанию дешевле, чем она есть на самом деле. Когда аналитики рассматривают мультипликаторы цен на акции по EBITDA, а не прибыль в нижней строке Отчета о прибылях и убытках, они устанавливают более низкие коэффициенты .

• Пример, компания Sprint Nextel, оператор беспроводной связи. 1 апреля 2006 года акции торговались в 7,3 раза по сравнению с прогнозным EBITDA. На первый взгляд это низкий уровень, но это совершенно не означает, что компания дешевка. Мультипликатор от прогнозируемой операционной прибыли показывает, что акции Sprint Nextel торгуется в 20 раз, и в 48 раз от предполагаемого чистого дохода.

Вывод: в системе бухгалтерского учета GAAP, коэффициент EBITDA не определен, несмотря на массовое использование. Именно поэтому компания включает в этот коэффициент все, что не противоречит самому общему определению. А посему его категорически нельзя использовать в качестве единственного и самого верного показателя качества компании.

red-circule.com

Что такое EBITDA простыми словами

Добрый день, уважаемые читатели!

Инвесторов, держателей акций, собственников компании интересует прибыльность, возможность зарабатывать деньги. На первый взгляд, идеальный показатель для оценки – чистая прибыль за квартал или год. Но на ее конечную величину сильно влияют 3 параметра – налог на прибыль, амортизация и проценты по кредитам.

Действуют страновые и отраслевые различия: нюансы фискальной политики, различия в нормах и правилах начисления амортизации, ставка рефинансирования. Они «крадут» доходность бизнеса от основного вида деятельности, мешают увидеть истинную картину.

Американские финансисты придумали показатель EBITDA, получивший популярность благодаря нивелированию указанных различий в экономике. Объясню, что такое EBITDA, простым языком.

Что это такое и зачем он нужен

Это абсолютная величина, не ставшая частью МСФО или РСБУ, но рассчитывающаяся на их основе, «модернизированная» чистая прибыль, очищенная от влияния налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизационных выплат. Английская аббревиатура так и расшифровывается:

В стороне остается все, что касается непрофильной деятельности.

Практика показала, что показатель применяется широко:

1. Сопоставление компаний из разных секторов экономики или из разных стран. Используется транснациональными корпорациями. Удается оценить сгенерированный денежный поток без отраслевой и региональной шелухи. Например, инвестор сравнивает рыбоводческое и сталепрокатное предприятие и решает, куда вложить деньги. Или оценивает перспективы вложения в бизнес в России и Китае. Удобно сопоставлять организации с отличающейся учетной политикой и выяснять, какой режим налогообложения выгоднее.
2. Оценка вероятности выплат дивидендов. Предприятия, акции которых торгуются на российских и иностранных биржах, расчет делают обязательно и определяют сумму, направляемую на выплаты акционерам, на основании соотношения чистой прибыли и EBITDA («Норильский никель») или чистого долга и EBITDA («Северсталь»).
3. Оценка рыночной стоимости бизнеса (при продаже или поглощении).
4. Составление рейтингов международными рейтинговыми агентствами.
5. Бенчмаркинг (сопоставительный анализ на основе эталонных показателей по отрасли) при сравнении с прямыми конкурентами.
6. Оценка долгосрочной рентабельности путем отбрасывания лишних для инвесторов параметров.
7. Определение эффективности предприятия по отдельным проектам или направлениям (целесообразно одновременно применять EBIT).

Что показывает расчет EBITDA

Это чистый показатель прибыли, демонстрирующий реальные результаты финансово-хозяйственной деятельности. Заинтересованное лицо, взявшее в руки бизнес-план или отчет, включающий EBITDA, сразу поймет, способна ли компания зарабатывать деньги и оправданы ли финансовые вложения. Вникать во все цифры, развернутую бухгалтерскую и управленческую отчетность необязательно.

Это экспресс-анализ, тестирование на платежеспособность, отличный вариант для первичного ознакомления с делами компании. Семейство показателей EBITDA придумано специально, чтобы облегчить процедуру обзора для заинтересованных лиц. Оно демонстрирует объективные возможности бизнеса в каждый анализируемый период.

Нормативных границ у показателя нет. Если он положительный, а прибыль отрицательная, то смысл расчета теряется. Если сама EBITDA уходит в минус, то это сигнализирует о нахождении бизнеса на грани краха. Требуется либо финансовое оздоровление, либо процедура банкротства.

Чем отличается EBITDA от EBIT и операционной прибыли

EBIT – производная от EBITDA величина, не включающая амортизационные отчисления. Интересна кредитным учреждениям для понимания возможности обслуживания компанией долга.

Операционная прибыль – это EBIT, дополненная доходами и расходами, не связанными с основным видом деятельности. При их отсутствии отличий нет.

EBITDA в российской практике

Российские компании, перешедшие на МСФО, в обязательном порядке рассчитывают EBITDA. Часть компаний, работающих на РСБУ, приводят этот параметр в интересах собственников и инвесторов.

Расчет необходим для следующих компаний:

• привлекающих иностранные инвестиции или заемное финансирование из-за рубежа;
• с филиалами за границей;
• разместивших акции на российских или иностранных фондовых биржах («Газпром», «Сбербанк», «Магнит», «Лукойл» и пр.) или готовящих первичную эмиссию;
• реализующих инвестиционные проекты.

Предприятия малого и среднего бизнеса медленно переходят на МСФО, EBITDA на практике не используют. Хотя для зарубежных компаний это повседневная практика. Еще одна причина недостаточной популярности в РФ – нюансы РСБУ:

• приходится адаптировать российские показатели бухгалтерского учета под иностранные в силу их разной природы;
• МСФО нацелен на понятное отражение бухгалтерской и управленческой отчетности для заинтересованных лиц.

Цель же РСБУ – отчитаться перед контролирующими органами.

Плюсы и минусы показателя

У EBITDA ряд неоспоримых преимуществ:

• объективнее чистой прибыли;
• волатильность меньше, чем у чистой прибыли;
• допустим при сравнении несравнимых компаний;
• база для расчета ряда необходимых величин.

Недостатки:

• по МСФО считается сложнее;
• серьезные погрешности при расчете по РСБУ;
• повышение внешней привлекательности бизнеса.

US GAPP и IFRS (МСФО) не рекомендуют EBITDA как грубо нарушающую базовые учетные принципы. В одиночку ее использовать нельзя, нужно смотреть в динамике и в комплексе. Опасно полагаться на EBITDA в капиталоемких секторах и при высокой долговой нагрузке.

Амортизация и проценты снижают чистую прибыль и ликвидность. И не всегда сторонние наблюдатели осведомлены о реальных потребностях в расширении производственной базы и нюансах амортизационной политики.

Виды

Модифицированная EBITDA применима при оценке вероятности погашения существующих долгов.

Возможны такие варианты:

1. Debt (краткосрочные и долгосрочные обязательства) / EBITDA. Оптимальный вариант <3.
2. NetDebt (обязательства минус наличные средства) / EBITDA.
3. EBITDA / Interest – отношение к процентам по кредитам. Видно, насколько денежный поток перекрывает обязательные платежи.

Для оценки срока, за который неиспользованная прибыль окупит стоимость приобретения компании, считают соотношение EV (стоимость компании) / EBITDA.

Как рассчитать EBITDA

Расчет допустим несколькими способами:

1. По МСФО на основании консолидированного отчета о прибылях и убытках.
2. По РСБУ:

• • по чистой прибыли на базе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках;
  • по себестоимости с использованием отчета о прибылях и убытках.

Формула расчета

Расчет не регламентирован, допустимы корректировки при необходимости. Часто компании в отчетах делают оговорки, как правильно интерпретировать показатель в контексте предоставленной информации. По МСФО расчет сложнее и затратнее по времени, но результат точнее. Одновременно видны другие показатели.

Особенности расчета по данным МСФО отчетности

Рентабельность по EBITDA

Margin EBITDA – «чистый» показатель доходности основного вида деятельности. Видна отдача вложенных средств без учета налогов, процентов и амортизации. Причем это маржа не за конкретный производственный цикл, как у классической рентабельности, а в целом.

Если итоговое значение >12 %, то предприятие функционирует нормально. Если <12 %, то наблюдаются трудности с выполнением обязательств перед кредиторами и государством.

Расчет по РСБУ

или

Пример расчета

Попробуем вычислить на базе ПАО «Северсталь», использовав данные отчетности по МСФО.

Показатель (млрд $) по итогам 2018
Чистая прибыль	2,051
Налог на прибыль	0,468
Возмещение налога на прибыль	0
Проценты уплаченные	0,113
Проценты полученные	0
Амортизация	0,405
Чрезвычайные расходы	0,05
Чрезвычайные доходы	0
Переоценка активов	0,023
EBITDA	3,11

Полученный итог совпал с объявленной самой «Северсталью» EBITDA – $3,11 млрд.

Заключение

Среди большого количества показателей для оценки финансового состояния компании самым востребованным стал универсальный EBITDA, открывающий широкие возможности для анализа при грамотном подходе. Помогает инвесторам оценить смысл вложений, а потенциальным акционерам – целесообразность приобретения акций.

Надеюсь, попытка простыми словами объяснить, что такое EBITDA, удалась. Подписывайтесь на обновления, делитесь информацией в социальных сетях, высказывайте свое мнение в комментариях.

capitalgains.ru

Показатель EBITDA (ЕБИТДА) — что это и как им пользоваться

Мультиликатор (экономический термин) EBITDA (ЕБИТДА) — что это такое и для чего он применяется? В этой статье Вы узнаете для чего он нужен, как рассчитывается и стоит ли на него ориентироваться при выборе компании для инвестирования.

1. Что такое EBITDA простыми словами

EBITDA (от англ. «Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization» — «прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений») — это экономический показатель, который отражает денежный поток компании. Часто произносят по-русски: «ЕБИТДА», но на языке слышится «ЕБИДА».

Из названия понятно, что в этом показатели не учтены никакие расходы. А есть только доход.

Официально ЕБИТДА не фигурирует в отчетах и на него нет какого-то единого стандарта. Однако с другой стороны его относят к мировым нормам финансовой отчетности. Его может посчитать даже рядовой инвестор буквально за минуту благодаря простоте формулы. Чуть ниже мы рассмотрим формулу EBITDA.

Цели и задачи

Главной задачей EBITDA является отобразить эффективность деятельности компании. Хотя этот момент вызывает множество споров среди экспертов. Главным аргументом является то, что в разных отраслях есть свои нюансы. К примеру, если одна компания зарабатывает $1 млрд., а другая $2 млрд., то может показаться, что вторая компания лучше. Но если выяснится, что у первой накладных расходов $500 млн., а у второй $1,8 млрд, то ситуация резко меняется — первый бизнес прибыльнее.

Как инвесторы применяют показатель ЕБИТДА:

1. Оценка финансового положения
2. Оценка поступающего денежного потока без учета кредитов, налогов, амортизации
3. Оценка конкурентоспособности и платежеспособности
4. Вероятности погашения существующих долгов
5. Определение рыночной стоимости компании (капитализации)

---

---

2. Формулы для расчёта EBITDA

Чтобы рассчитать EBITDA потребуются всего 2 документа: форма 2 и 5 бухгалтерского баланса (или же только одна форма 1 баланса).

ЕБИТДА рассчитывается с помощью бухгалтерской отчетности, которая соответствует МСФО (Международных стандартов финансовой отчетности) или американскому стандарту GAAP.

Формула EBITDA по МСФО

EBITDA = Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль — Налоговые вычеты +
Внереализационные доходы и расходы + Выплаты по процентам + Амортизация – Переоценка активов

Формула EBITDA по РСБУ

EBITDA = Выручка – Себестоимость + Налоговые отчисления + Выплаты по процентам + Амортизация
или по другому:
EBITDA = Прибыль до налогообложения (2300) + Проценты уплаченные (2330) — Проценты полученные (2320) + Амортизация

При расчёте показателя ЕБИТДА не учитывают следующие статьи доходов:

• Курсовая разница валют
• Чрезвычайных доходов и расходов
• Убытки от обесценивания различных групп активов
• Начисления резервов под различные нужды
• Вознаграждений, основанных на акциях и других ценных бумагах

3. Показатели EV, EBIT, OIBDA

1 EV (Enterprise value) в переводе означает «стоимость компании». Существует показатель EV/EBITDA, который показывает текущую стоимость компании на основе EBITDA.

Формула EV:

EV = (Капитализация + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)

В зависимости от отрасли и текущей ситуации в стране показатель EV/EBITDA может дать хорошую информацию для анализа. Его еще часто строят на двухмерном графике: по одной оси Долг/EBITDA, а по другой EV/EBITDA. Компании, что лежат слева внизу будет самыми дешевыми по этим базовым мультипликаторам.

2 Операционная прибыль OIBDA (Operating Income before Depreciation and Amortization) представляет собой операционную прибыль до вычета износа ОС и нематериальных активов.

Формула OIBDA:

OIBDA = Операционная прибыль + Амортизация нематериальных активов + Амортизация основных средств

3 EBIT («Earnings before interest and taxes» — «прибыль до уплаты процентов и налогов»). Это операционная прибыль, без учета налогообложения и процентов. Это так называемая грязная операционная прибыль. Сюда запрещается относить случайные и непериодические доходы.

Формула EBIT:

EBIT = Чистая прибыль + расходы по налогу — возмещенный налог + чрезвычайные расходы —
чрезвычайные доходы + проценты уплаченные — проценты полученные
или:
EBIT = Выручка организации – Прямые затраты

---

---

4. Плюсы и минусы EBITDA

Плюсы

• Простота расчета показателя
• Доступность данных
• Многие инвесторы ориентируются на EBITDA

Минусы

• Отсутствие стандартов для расчета
• Не учитывает необходимые затраты
• Невозможно оценить перспективы инвестиции только по EBITDA

---

Смотрите также видео «EBITDA: смысл, применение, сложные вопросы»:

vsdelke.ru

Коэффициент Долг/EBITDA — что показывает и как его использовать

Рассмотрим еще один важный экономический мультипликатор Долг/EBITDA. Он очень прост, но с другой стороны несет важнейшую информацию. Расскажем, что он показывает, какие значения принято считать нормальными и как его посмотреть.

Что такое Долг/EBITDA простыми словами

Долг/EBITDA (DEBT/EBITDA) — это показатель, который показывает долговую нагрузку компании относительно текущих прибылей. Она показывает за сколько лет компания сможет выплатить долг, если ее доходы останутся такими же. Иногда можно встретить название «обязательства/EBITDA».

При выборе акций для покупки стоит всегда обращать внимание на этот коэффициент, поскольку он прост для понимания и говорит очень о многом. Например, коэффициенты P/E и P/BV не сообщают инвестору так много, как Долг/EBITDA.

При выборе стоит сравнивать компании одной отрасли. Естественно, что для разных секторов норма и минимальные значения могут быть разными. Как обычно, они завышены у IT-сектора, как бурно развивающегося.

Хорошими показателями для компании являются значения от 0 до 2. От 2 до 4 уже более рискованная компания. Значение более 5 являются компании с повышенными рисками. Кредитные рейтинги у таких компаний будет не самый лучший, что означает высокий проценты по новым займам, а это лишь усугубляет ситуацию.

Стоит также смотреть и на динамику изменения. В идеале показатель должен снижаться.

Показатель EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов) является не стандартизированным в МСФО. Поэтому многие компании могут его немного приукрашивать для своих инвесторов и акционеров. Это создает неудобства при анализе компаний между собой.

Долг (общая задолженность) есть все обязательства, по которым платятся проценты (interest-bearing liabilities). Здесь также могут быть некоторые нюансы в отчетностях.

Показатель Чистый Долг/EBITDA

В качестве разновидности ещё существует одна разновидность «Чистый Долг/EBITDA» (Net debt/EBITDA). Его формула:

(Долг – Денежные средства)/EBITDA

Главная идея в том, что если у компании есть какие-то наличные средства, то она может использовать их для погашения долга. А значит этот фактор также стоит учитывать. Однако такой показатель редко можно найти где в анализе.

Стоит отметить, что ориентироваться лишь на один этот коэффициент было бы неправильно. Компании оцениваются в совокупности с другими важнейшими показателями.

Какие еще есть схожие коэффициенты

• EBITDA margin % (рентабельность EBITDA)
• Net Debt / EBITDA (чистый долг / EBITDA)
• EBITDA / Interest expense (EBITDA / процентный расход
• EV/EBITDA

EV/EBITDA и Долг/EBITDA строят на графике. По оси Х один мультипликатор, по оси У другой. Самые лучшие и недооцененные компании находятся внизу слева.

vsdelke.ru

что это такое простыми словами?

---

Хочу вам объяснить, что же такое ЕБИТДА простыми словами. Слово ЕБИТДА произошло от сокращённой аббревиатуры английского слова EBITDA, не будем вдаваться в расшифровку, а перевод этого на русский язык означает «прибыль до процентов, налогов и амортизации«. С помощью ЕБИТДА можно проследить формирование прибыли предприятия на всех уровнях, с помощью этого термина анализируются предприятия в сравнении.

Ещё более точное название этому слову можно дать как — аналитический показатель, с помощью которого можно сравнивать другие компании на предмет формирования у них прибыли и дать оценку эффективности работы компаний.

Если из показателя ЕБИТДА убрать «амортизацию», то получится показатель ЕБИТ, т.е. прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов. Если из ЕБИТ убрать «проценты», то получится показатель ЕБТ т.е. прибыль предприятия до выплаты налогов. Этот показатель не относится к бухучёту, его чаще всего применяют для расчёта при слиянии компаний или их поглощение более мощными конгломератами.

Ещё этот показатель можно использовать для того чтобы оценить долговую нагрузку компании, что может понадобится для оценки способности предприятия рассчитываться по долгам, для чего определяют соотношение чистого долга к показателю ЕБИТДА. Другими словами этот показатель определяет уровень платёжеспособности предприятия, рассчитав который, можно определить вероятность погашения существующей на сегодняшний день задолженности предприятия по долгам.

« Предыдущая запись Следующая запись »

otvetikovich.ru

Зачем нужна EBITDA?

 

 

В рамках акции «Коммент.Арс» нам задали следующий вопрос следующий вопрос: Почему многие финансовые аналитики так любят использовать показатель EBITDA и зачастую игнорируют чистую прибыль?

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это показатель прибыли компании без учета налогов, процентов (как полученных, так и уплаченных) и амортизации, а акже до переоценки активов. Очень удачно формула расчета EBITDA представлена в Википедии. Сейчас Вы можете видеть ее на своих экранах.

Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль – Возмещённый налог на прибыль (+ Чрезвычайные расходы) (– Чрезвычайные доходы) + Проценты уплаченные – Проценты полученные = EBIT + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам – Переоценка активов = EBITDA 

Основной причиной популярности этого показателя стала его универсальность. Он позволяет сравнивать компании с различными учетными политиками (например, в части учета амортизации или переоценки активов), различными условиями налогообложения. В частности, в России этот показатель приобрел популярность у аналитиков, так как считается, что он позволяет сравнивать российские компании и их зарубежные аналоги, чтобы получить некую «справедливую» стоимость российских компаний, руководствуясь сравнительным подходом.

EBITDA — это промежуточный показатель деятельности компании, позволяющий взглянуть на эффективность компании «если бы» у нее не было ни долга, ни затрат на инвестиции, ни финансовых вложений, ни налоговой нагрузки. То есть, фактически, оценить операционный результат бизнеса. Однако данный показатель не дает полного представления об эффективности деятельности компании. Например, компания может практически бесконечно наращивать уровень долгового финансирования, что может привести к тому, что показатель EBITDA будет на крайне высоком уровне, но чистой прибыли у компании не будет вообще, так как большую часть средств придется выплачивать за обслуживание долга.

Одним из критиков использования показателя EBITDA для анализа является Уоррен Баффет, о чем он писал в ежегодном отчете Berkshire Hathaway (2002). Он связывал это с тем, что компания может потратить миллиардные суммы на покупку оборудования и инвестиции, но эти вполне реальные затраты не будут отражены в показателе EBITDA.

В рамках системы управления капиталом, действующей в нашей компании, мы рассматриваем вложения в акции компании как вложения в ее бизнес, соответственно, привлекательность вложений определяется фундаментальными характеристиками деятельности эмитента. Одной из основных фундаментальных характеристик является чистая прибыль компании. Ведь чистая прибыль — это тот денежный поток, который может быть доступен акционерам, а следовательно, является основным критерием эффективности деятельности компании. Таким образом, с учетом количества недостатков показателя EBITDA, на наш взгляд, целесообразнее использовать чистую прибыль как основной показатель при оценке компании.

Однако, используя этот показатель, стоит детально анализировать каждую из составляющих прибыли. Если чистая прибыль компании подвержена существенным колебаниям, необходимо четко понимать, из-за чего это происходит, были ли это разовые поступления, рост бизнеса или какие-либо другие причины. Это нужно для того, чтобы в итоге получить стабильный прогноз по значению чистой прибыли и в дальнейшем использовать его для прогнозирования стоимости акций компании. 

bf.arsagera.ru