Что такое деривативы — объясняю простыми словами на примере

Приветствую. Сегодняшняя небольшая статья будет посвящена производным финансовым инструментам. Я покажу, что деривативы – это не какие-то безумно сложные экономические субстанции, а вполне понятные и полезные инструменты. Расскажу, какими они бывают и какое место занимают в экономических отношениях, а самое главное – как их можно использовать.

Что это такое простыми словами

Деривативы – это контракты или соглашения, в основе которых лежит базовый актив. Такие договоры устанавливают права или обязанности на совершение действий с этим активом в будущем, а также сроки, цену, количественные характеристики и возможные риски.

Примеры

Чтобы суть деривативов стала более понятной, сначала я расскажу парочку житейских примеров.

Мне не довелось стать счастливым обладателем автомобиля на программе «Поле чудес», поэтому я накопил деньги и поехал покупать машину в автосалон. Но, к сожалению, той комплектации, которую я выбрал, в наличии не было. Это не оказалось проблемой: можно сделать взнос и заказать доставку.

Предположим, авто привезут через месяц. За это время цена на машины может поменяться, но для меня это уже неважно, ведь все условия сделки зафиксированы. Такие финансовые отношения – аналогия покупки фьючерсного контракта.

Далее мне предложили оформить страховку на только что купленного железного коня. По условиям страховки у меня появляется право возместить деньги при наступлении аварийного случая. Такая ситуация крайне напоминает покупку опционов.

Теперь о применении реальных деривативов.

Пример использования фьючерса в реальном секторе экономики. Фермер посадил пшеницу и ожидает, что у него вырастет 100 бушелей этой продукции. Рыночная цена в момент посева равна 500 долларов за бушель. Фермер боится, что когда пшеница созреет, на рынке будет перепроизводство, и цена на его товар снизится.

Поэтому он рассчитывает примерную сумму возможной выручки на данный момент, она равна 100 * 500 = 50 000 долларов. После этого он открывает на такую же стоимость позицию по продаже (short) фьючерса на пшеницу. Для этого ему не нужно иметь все 50 тыс., ведь деривативы часто предусматривают кредитное плечо.

Дальше ситуация может развиваться несколькими путями. Цена на пшеницу упадет, и тогда фермер получит меньшую выручку, но заработает за счет «шорта» по фьючерсу. Или стоимость товара вырастет, тогда будет убыток по фьючерсу, но он перекроется большей выручкой от реальных продаж. В этом случае справедливо сказать, что фермер захеджировал свои будущие денежные потоки.

Еще один пример, касающийся именно финансовой составляющей. Допустим, я считаю, что на рынке какао-бобов наблюдается дефицит и вскоре они вырастут в цене. Чтобы заработать денег на этом предположении, мне не обязательство тащить домой на спине мешки с какао, а потом продавать их на базаре. Я просто могу купить фьючерс на этот вид товара и совершить деривативную сделку.

Виды

По своей специфике деривативы делятся на три основных вида: фьючерсы, свопы и опционы. О каждом из них я расскажу отдельно, но производные финансовые инструменты отличаются и по типу базисных активов. Исходя из этого критерия, они бывают:

• валютные;
• кредитные;
• товарные;
• процентные.

Фьючерсы

Фьючерсы подразумевают четко установленное соглашение между покупателем и продавцом актива на установленную дату в будущем. Стоимость контракта, которая может меняться вместе с рыночной конъюнктурой, фиксируется в момент совершения сделки.

Опционы

Такие инструменты устанавливают право, но не обязывают купить (call) или продать (put) базовый актив по конкретной стоимости в будущем периоде. За наличие этого права приобретатель опционного контракта должен платить премию. Этот вид финансовых производных очень похож на страхование.

Свопы

Одновременная покупка и продажа определенного актива на сумму, которая позволяет во время обмена экономическими условиями получить выигрыш обеим сторонам сделки. К примеру, с помощью процентного свопа можно обменять обязательства с фиксированной процентной ставкой на долг с переменными начислениями.

Еще

Могут встречаться и другие виды, а иногда и даже комбинации разных деривативов. Например, существуют свопционы или опционы на фьючерсы. На первый взгляд они кажутся очень сложными многосоставными инструментами, но если понимать специфику каждого отдельного дериватива, то комбинаторика дается намного легче.

Особенности и функции

Деривативы создают так называемый фиктивный капитал. Он не функционирует непосредственно в процессе производственной деятельности и не является кредитным средством. Но при этом он привязан к базовому активу, например ценным бумагам, товарам, валютным курсам, процентным ставкам и т.д.

Разные производные инструменты могут служить для различных целей, но основными функциями можно выделить хеджирование и спекуляции.

Среди защитных операций (хеджирование) деривативов выделяют:

• страховка инвестиционного портфеля;
• бюджетирование;
• защита от роста ипотечных ставок;
• финансовый менеджмент;
• аннуитет;
• использование валютных деривативов экспортерами.

Спекулятивный характер использования деривативов предполагает:

• работу с волатильностью;
• технический анализ;
• макроэкономический анализ;
• поток ордеров;
• выявление перекупленности и перепроданности в деривативных контрактах.

Условия дериватива

Существуют два главных условия производных финансовых инструментов:

• срочность;
• связь с базовым активом.

Преимущества и недостатки использования

Плюсы использования деривативов:

• возможность страховки и хеджирования;
• использование кредитного плеча;
• ликвидность, возможность продажи на рынке.

Недостаток, пожалуй, один: высокие риски при проведении спекулятивных операций.

Заключение

Рынок деривативов – самый большой среди всех финансовых инструментов, и он играет огромную роль в мировой экономике. Но, несмотря на космический масштаб, торговать такими контрактами могут и частные инвесторы с небольшим капиталом, используя их функционал для совершенствования своих портфелей.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Обязательно подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.

Что такое деривативы (биржевые контракты)? Финансовые деривативы на бирже

Дериватив — это производный финансовый инструмент (ценная бумага второго уровня), представляющая собой договор на получение базового актива (ценной бумаги первого уровня или товара).  

 

Что такое деривативы, если говорить по-простому? Это договор между двумя участниками торгов на бирже, основанный на цене базового актива в будущем. Одна сторона обязуется исполнить обязательства по базовому активу, а вторая — принять права на его передачу в заранее установленный срок.  

 

Иначе говоря, что такое финансовые деривативы?

Это биржевые инструменты для заключения срочных сделок. Дериватив является производным от стоимости базового актива, а не ее копией. Участники торгов используют дериватив для спекуляций (получения высокой прибыли) и хеджирования рисков.

Финансовые деривативы бывают поставочные (если базовый актив — товар, напр. нефть, газ, пшеница и т.д.) и расчетные (беспоставочные — рассчитываются по формуле, цены сугубо индикативные, нет поставки базового актива, напр., фьючерс на индекс и т.п.).

 

Часто встречающиеся деривативы: фьючерсы, опционы, форварды. 

Фьючерс — это биржевой контракт на покупку / продажу базового актива в будущем, но по стоимости, оговоренной сейчас. 

Форвард — внебиржевой аналог фьючерса, условия по которому обсуждаются между двумя участниками, без вмешательства и контроля биржи. 

Опцион — это право (но не обязательство)  на заключение сделки купить / продать базовый активпо заранее оговорённой цене или по нефиксированной цене, но вычисляемой по заранее оговорённой формуле, в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени при условии наступления оговорённого события или без такового. При этом продавец опциона несёт обязательство соответственно продать актив или купить его у покупателя опциона в соответствии с его условиями. Изначальное приобретение опциона зачастую также платно; таким образом, в случае реализации опциона покупатель в итоге оплачивает две составные части комплексной сделки. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).

 

При грамотном использовании дериватива инвестор сокращает риски и повышает доходность финансовых операций на фондовом рынке.

Что такое деривативы? — Финансовый журнал ForTrader.org

Производный финансовый инструмент (дериватив, англ. – derivative) представляет собой финансовый инструмент, стоимость, ценообразование и условия которого основываются на другом финансовом инструменте, являющимся базовым для него.

Фактически, дериватив представляет собой соглашение между двумя лицами об обязательстве или праве передать оговоренный актив в установленный срок и по оговоренной цене.

Большинство производных финансовых инструментов не являются ценными бумагами согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», исключение – опцион эмитента. Однако, часто встречаются так называемые производные ценные бумаги, такие как опционы, форварды, фьючерсы, свопы и т.д.

Зачем нужны деривативы?

Основной целью использования деривативов является получение спекулятивной прибыли и хеджирование рисков, как временных, так и материальных.

Деривативы имеют очень большое значение для управления рисками, поскольку позволяют разделять их и ограничивать. Их используют для перенесения элементов риска и, таким образом, они могут служить определенной формой страховки. Вероятность убытков влечет для сторон контракта необходимость идентификации всех связанных с ним рисков, прежде чем контракт будет подписан.

Для приобретения производного финансового инструмента необходимы небольшие начальные инвестиции, в отличие от его базового инструмента, поэтому зачастую количество имеющихся на рынке таких бумаг не совпадает с реальным количеством базового.

Виды деривативов

Классификация производных финансовых инструментов строится по двум основным признакам.

По типу базового актива:

• Реальные товары: золото, нефть, пшеница и т.д.
• Ценные бумаги: акции, облигации, векселя и многое другое.
• Валюта.
• Индексы.
• Данные статистики, например, ключевые ставки, уровень инфляции и т.д.

По типу отложенной сделки:

• Форвардный контракт. Форвардным контрактом называется сделка, участники которой договариваются о поставке в указанный срок актива определенного качества и в конкретном количестве. Базовым активом в форвардных контрактах выступают реальные товары, курс которых оговаривается заранее.

• Фьючерсный контракт. Фьючерсный контракт – соглашение, по которому сделка должна состояться в конкретный момент времени по рыночной цене на дату исполнения договора. То есть, если при форвардном договоре стоимость является фиксированной, то в случае с фьючерсом она может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка. Обязательным условием фьючерсных контрактов является только то, что товар будет продан/куплен в конкретный момент времени.

• Опционный контракт. Опцион – право, но не обязанность на приобретение или продажу актива по фиксированной цене до конкретной даты. То есть, если держатель акций некоего предприятия объявляет о своем желании их продать по определенной цене, то заинтересованное в покупке лицо может заключить с продавцом опционный контакт. По его условию потенциальный покупатель передает продавцу определенную сумму денег, а тот обязуется продать акции покупателю по установленной цене. Однако, подобные обязательства продавца остаются действительными только до истечения оговоренного в контракте срока. Если к указанной дате покупатель так и не совершил сделку, то уплаченная им премия достается продавцу, который получает право продать акции кому угодно.

• Своп. Своп – двойная финансовая операция, в рамках которой совершается одновременно покупка и продажа базового актива на разных условиях. По своей сути, своп является спекулятивным инструментом, и единственная цель подобных действий – получение выгоды за счет разницы в цене контрактов.

Еще о деривативах

Полезные статьи по теме

Что такое деривативы

{«id»:207103,»url»:»https:\/\/vc. ru\/u\/642470-teimur-muslim\/207103-chto-takoe-derivativy»,»title»:»\u0427\u0442\u043e \u0442\u0430\u043a\u043e\u0435 \u0434\u0435\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u0438\u0432\u044b»,»services»:{«facebook»:{«url»:»https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/u\/642470-teimur-muslim\/207103-chto-takoe-derivativy»,»short_name»:»FB»,»title»:»Facebook»,»width»:600,»height»:450},»vkontakte»:{«url»:»https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/u\/642470-teimur-muslim\/207103-chto-takoe-derivativy&title=\u0427\u0442\u043e \u0442\u0430\u043a\u043e\u0435 \u0434\u0435\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u0438\u0432\u044b»,»short_name»:»VK»,»title»:»\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435″,»width»:600,»height»:450},»twitter»:{«url»:»https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/u\/642470-teimur-muslim\/207103-chto-takoe-derivativy&text=\u0427\u0442\u043e \u0442\u0430\u043a\u043e\u0435 \u0434\u0435\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u0438\u0432\u044b»,»short_name»:»TW»,»title»:»Twitter»,»width»:600,»height»:450},»telegram»:{«url»:»tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/u\/642470-teimur-muslim\/207103-chto-takoe-derivativy&text=\u0427\u0442\u043e \u0442\u0430\u043a\u043e\u0435 \u0434\u0435\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u0438\u0432\u044b»,»short_name»:»TG»,»title»:»Telegram»,»width»:600,»height»:450},»odnoklassniki»:{«url»:»http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/u\/642470-teimur-muslim\/207103-chto-takoe-derivativy»,»short_name»:»OK»,»title»:»\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438″,»width»:600,»height»:450},»email»:{«url»:»mailto:?subject=\u0427\u0442\u043e \u0442\u0430\u043a\u043e\u0435 \u0434\u0435\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u0438\u0432\u044b&body=https:\/\/vc.ru\/u\/642470-teimur-muslim\/207103-chto-takoe-derivativy»,»short_name»:»Email»,»title»:»\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443″,»width»:600,»height»:450}},»isFavorited»:false}

Рост мировой экономики после второй промышленной революции и дальнейшее развитие пост-индустриального общества, а также спрос на новые методы биржевой торговли, вызвали необходимость в расширенном инструментарии для операций на финансовых рынках.

Это, в свою очередь, привело к возникновению производных финансовых инструментов, одним из которых являются деривативы.

В отличие от спотового биржевого рынка, особенностью деривативов являются операции с так называемым «фиктивным капиталом», то есть с тем, который непосредственно не участвует в инвестировании производственного сектора или ссудной банковской деятельности.

Так для чего же нужны деривативы и что они из себя представляют? Давайте разбираться.

Что такое дериватив

Дериватив — это финансовый инструмент, который является производной от базового актива.

Проще говоря, это договор между сторонами, который обязывает их к взаимному выполнению обязательств в отношении базового актива. В качестве такого актива может выступать товар или драгоценный металл, валюта или облигации, акции, фондовые индексы — в общем, любой актив, имеющий ценность.

Существует много типов деривативов, но большинство из них относятся к средствам управления рисками и спекулятивным инструментам.

Мы рассмотрим 4 наиболее распространенных типа:

• Фьючерсы
• Форвардные контракты
• Опционы
• Свопы

Фьючерсы

Этот тип деривативов часто используется в качестве эффективного инструмента хеджирования.

Например, в производстве продукции, предприятие использует сырье, цена которого испытывает сильные рыночные колебания. Поэтому, имеет смысл заключить контракт на закупку этого сырья по фиксированной цене на несколько месяцев вперед.

Этот контракт выгоден для обеих сторон, так как предприятие страхует себя от повышения цен, а поставщик сырья получает гарантированный сбыт.В этом примере производным инструментом является контракт, а базовым активом — покупаемый ресурс.

Если цена ресурса вырастет больше, чем ожидалось в течение срока действия контракта, бизнес сэкономит деньги. Если же цена упадет или вырастет меньше, чем ожидалось — бизнес потеряет деньги.

Однако, суть хэджирования заключается в том, что допустимая потеря может учитываться в себестоимости и считаться приемлемой, ради возможности долгосрочного прогнозирования издержек и уверенности в стабильности закупочных цен. Для бизнеса, этот фактор крайне важен.

Торговля фьючерсами доступна и для криптовалют.

Например, фьючерс на биткоин больше относится к спекулятивным инструментам и означает, что торговля по нему ведется на основании индекса цены, а в качестве базового актива выступает биткоин.

Котировка (цена маркировки) берется со спотовых площадок, называемых «индексными». Изменение цены на этих площадках ведет к соответствующему изменению котировки фьючерсного контракта.

Основными площадками, торгующие фьючерсами на криптовалюту, выступают Binance, Bitmex, Deribit и CME (только биткоин).

Форвардные контракты

Этот вид контрактов похож на фьючерсы.

Однако это не стандартизированные контракты и торговля ими ведется без четкого регламента.Как и в случае с фьючерсами, существует обязательство купить или продать базовый актив в указанную дату и цену.

Но, поскольку этот вид контрактов не стандартизирован, обе стороны могут настраивать элементы контрактов в соответствии со своими потребностями и по взаимной договоренности.

Форвардных контрактов на криптовалюту пока не существует.

Опционы

Эти контракты дают возможность купить или продать определенный актив по согласованной цене и в указанный период времени. Важно отметить, что это именно возможность, а не обязательство.

Данный вид контрактов подробно рассмотрен в нашей статье об опционах.

В криптовалютах опционы тоже постепенно находят свое применение и уже используются на биржах Binance, Deribit и в несколько упрощенном виде, на Bitmex.

Свопы

Крупные компании, банки и иные финансовые учреждения, охотнее заключают контракты с производными финансовыми инструментами, нежели ведут дела напрямую с базовыми активами.

Речь идет о процентных и валютных свопах, предназначенных для снижения риска ведения финансовых операций.

• Процентные свопы могут эффективно превратить долг с фиксированной процентной ставкой в долг с плавающей ставкой или наоборот.
• Валютные свопы используются для снижения последствий сильного изменения курса валюты, что может для бизнеса облегчить выплату валютного долга или обязательства в валюте другой страны.

Использование свопов несет в себе множество нюансов и может иметь значительные последствия для крупного бизнеса или даже провоцировать как положительные, так и нежелательные явления в экономике.

Поскольку свопы служат для компенсации и стабилизации денежных потоков и взаимных обязательств, они также могут косвенно влиять и на котировки некоторых активов. Детальное рассмотрение своп-контрактов и их видов выходит за рамки данного материала, поэтому будет рассмотрено в отдельной статье.

Применительно к криптовалютам, близкими по смыслу к традиционным свопам, выступают бессрочные фьючерсные своп- и кванто-контракты на бирже Bitmex.

Надеемся, наша статья помогла разобраться в деривативах и их типах, а также дала понятие о производных финансовых инструментах и степени их применимости.

Что такое деривативы и как они соотносятся с рынком криптовалют

Производные финансовые инструменты, или деривативы, служат ценной функцией на рынках ценных бумаг. Постепенно они проникают в расширяющийся мир криптовалют. Многие воспринимают дериваты как нечто грязное, связанное с махинациями и пустой наживой (для этого есть исторические основания, например, скандал Энрон в 2001 году), но реальность иная. Нужно просто разобраться в их особенностях и предназначении.

Что такое деривативы?

Как следует из их названия, деривативы представляют собой финансовые ценные бумаги, которые основаны на другом объекте или привязаны к нему (поэтому и производные). То есть их стоимость основана на базовом активе или активах. Они принимают форму контракта между по меньшей мере двумя сторонами, сосредоточенными на соответствующих активах, и оцениваются в соответствии с колебаниями цены этого базового актива. Большинство деривативов продаются на внебиржевом, нерегулируемом основании, хотя на биржах существует крупный стандартизованный рынок.

Риск — одна из ключевых особенностей этих финансовых инструментов, как с точки зрения управления, так и с точки зрения возможностей. Деривативы предоставляют игрокам рынка средство для передачи своего риска другой стороне (хеджирование).

Самый известный недавний пример произошел в начале Мирового экономического кризиса 2008 года, когда свопы (внебирживые соглашения) на рынках кредитования и недвижимости стали терпеть неудачу. Результатом стали хаос и кризис, они были вызваны бесконтрольным ростом рисков.

Криптовалютные рынки уже страдают от обвинений со всех сторон. Уже есть риски, связанные с:

• нерегулируемыми рынками (мошенничество и схемы pump and dump),
• технологической сложностью рынка,
• новизной всей системы.

Немногие изначально предсказывали стремительный взлет BTC. Сейчас догадки о том, будут ли цены расти, падать, консолидироваться или обваливаться, постоянно сыпятся со всех сторон. Точные прогнозы в криптовалютной сфере сложны и рискованны. Деривативы предлагают защититься от перегретости рынка и привлечь больше игроков.

Виды деривативов

Вся ситуация в целом такова: покупатель соглашается приобрести актив в определенную дату по определенной цене.

Производные финансовые инструменты часто используются для товаров, таких как нефть, бензин или золото. Другим классом активов являются валюты, часто доллар США. Существуют деривативы, основанные на акциях или облигациях. Третьи используют процентные ставки, такие как доходность облигаций Казначейства США (10-Year Treasury Note).

Продавец не должен владеть базовым активом. Он может выполнить контракт, предоставив покупателю достаточно денег для покупки актива по обозначенной цене. Он также может предоставить покупателю еще один производный контракт, который компенсирует стоимость первого. Таким образом, деривативами гораздо легче торговать, чем самими товарами в основе.

Более 90% из 500 крупнейших компаний мира используют деривативы для снижения риска. Компании заключают контракты, чтобы защитить себя от изменений обменных курсов и процентных ставок. Деривативы делают будущие денежные потоки более предсказуемыми. Они позволяют более точно прогнозировать доходы. Эта предсказуемость повышает цены на акции. Предприятиям требуется меньше денежных средств для покрытия чрезвычайных ситуаций. Они могут больше инвестировать в бизнес.

Производные финансовые инструменты требуют только небольшой первоначальный взнос, называемый «выплатой по марже». Многие контракты компенсируются или ликвидируются другим деривативами. Это означает, что эти трейдеры не беспокоятся о наличии достаточного количества денег для погашения производного инструмента.

Некоторые понятия:

OTC (Over-The-Counter), внебиржевая торговля — более 95% всех деривативов торгуются между двумя компаниями или трейдерами, которые знают друг друга лично. Происходит это за пределами биржи.

Только 4% мировых деривативов торгуются на биржах. Они устанавливают стандартизованные условия контракта. Они определяют премии или скидки.

Крупнейшая биржа CME, например, торгует деривативами во всех классах активов.

Наиболее известными деривативами являются обеспеченные долговые обязательства — CDO. Они были основной причиной финансового кризиса 2008 года. Это кредиты на машину, ипотека, задолженность по кредитным картам и т .д. Стоимость основана на обещанном погашении кредита. Существует два основных типа:

• Коммерческая бумага, обеспеченная активами (Asset-backed commercial paper) , поддерживается корпоративным долгом.
• Ипотечные ценные бумаги (Mortgage-Backed Securities) основаны на ипотечных кредитах.

Еще одним распространенным типом производной является своп. Это соглашение об обмене одного актива или долга на аналогичный. Цель заключается в снижении риска для обеих сторон. Большинство из них либо валютные свопы, либо свопы процентных ставок. Например, трейдер может продавать акции в США и ​​покупать их в иностранной валюте для хеджирования валютного риска.

Форварды являются еще одним внебиржевым деривативом. Это соглашения о покупке или продаже актива по согласованной цене в определенную дату в будущем.

Другим важным типом является фьючерсный контракт. Наиболее широко используются товарные фьючерсы. Из них наиболее важными являются фьючерсы на нефть. Это потому, что они устанавливают цену на нефть и, в конечном счете, на бензин. Его отличие от форварда в том, что фьючерс заключается на бирже.

Еще есть опцион. Он дает возможность покупать или продавать актив по определенной цене и в определенную дату. Остается опция. Я плачу деньги покупателю за то, что он купит у меня товар по цене Х в сентябре. Оплачиваю опцион. Если в сентябре цена несильно отличается от Х, продаю товар и все хорошо. Если цена в разы выросла, оставляю плату за опцион, а сам товар по старой цене продавать не хочу, на бирже продаю по цене 3Х. Например, я говорю Алисе: купи у меня BTC за $3000 в декабре 2017 года, если я не передумаю. Плачу ей за ее обещание. И тут к моменту выполнения контракта биткоин радует меня ценой в $20к долларов: передумываю продавать его Алисе, но у нее осталась моя компенсация за ее упущенную выгоду.

Четыре риска производных

Деривативы имеют четыре больших риска.

1. Самое опасное — практически невозможно узнать реальную стоимость любого производного инструмента. Это потому, что он основан на стоимости одного или нескольких базовых активов. Вот почему ценные бумаги с ипотечным покрытием были настолько опасны для экономики в 2008 году. Никто, даже создавшие их, не знал, какова их цена, когда цены на жилье упали. Банки перестали торговать ими, потому что не могли оценить их.
2. Другой риск — рычаги. От 2 до 10 процентов контракта на маржинальный счет для поддержания права собственности. Его покрытие может привести к огромным потерям.
3. Ограничение по времени. Одно дело, что рынок криптовалют будет расти. Другое дело — точно предсказать, в какой именно момент.
4. Мошенничество. Можете познакомиться с такими историями, как Афера Бернарда Мейдоффа и Скандал Enron.

Деривативы в криптовалютах

Несколько крупных компаний недавно объявили, что будут предлагать деривативы с криптовалютами: Cboe Global Markets, TrueEx и Goldman Sachs.

Хорошо развитый рынок бумаг косвенно увеличивает ликвидность и объем в базовом активе, так как все больше и больше разнообразных игроков получают возможность войти.

Крупные монеты привлекают институциональные деньги. Большие объемы и институциональные инвестиции сохраняют волатильность, что, в свою очередь, приводит к увеличению объемов и институциональных инвестиций.

Рынок сделок с определенным сроком позволяет игрокам с опытом управления рисками войти в сферу криптовалют. Это не значит, что риск пропадает, все еще очень шатко.

Например, в открытом письме к инвесторам власти США предупреждают, что некоторые криптовалютные деривативы, в частности контракты на разницу (CFD), несут необычно большой риск из-за волатильности, которая достигает 50:1, а также относительно непрозрачные цены.

Криптовалюта — это виртуальная валюта, которая не выдается или не поддерживается центральным банком или правительством. Это чрезвычайно рискованные спекулятивные инвестиции.

Также надо заметить, что хорошо развитый бумажный рынок, как правило, привлекает внимание, и это внимание может привести к большему вовлечению правительства в криптосферу.

Скорость, с которой криптовалюты распространились, значительно опередили способность традиционных игроков рынка, учреждений и правительственных организаций идти в ногу со временем.

Суммы денег, которые сейчас вливаются в мир криптовалют, не останутся незамеченными. Банки обращают на это внимание, как и государственные регулирующие и налоговые органы. Теперь игроки традиционного финансового рынка находят подходящий инструмент для своей работы. В некотором роде криптовалюта является идеальным внебиржевым производным: высокие риски, высокий потенциальный выигрыш, слабое регулирование и низкая текущая ликвидность, что оставляет место для роста, множество проектов.

Ясно одно, что это внесет определенные изменения. Неизвестно, являются ли эти изменения катастрофическими (какими они стали для ипотечных кредитов), или же они помогут преобразить пока еще дикий рынок криптовалют.

Деривативы — что это? — Школа Инвесторов

Что такое деривативы простыми словами?

Дериватив (derivative) – это производный финансовый инструмент, «надстройка» над активом. Дериватив позволяет не приобретать сам актив, а работать только с контрактом на его приобретение. Таким образом, исчезают вопросы складирования и доставки товара как такового. Вместо этого на фондовой бирже просто появляется запись, что такой-то инвестор владеет правом на поставку такого-то товара. Как деньги позволяют быть мерой ценности актива, так дериватив позволяет быть мерой ценности договора на его приобретение. То, в отношении чего заключен контракт, называют базовым активом.

Появились деривативы в 17 веке в качестве страховки от потерь урожая. Контракты на поставку тогда стали заключаться заранее, а не по факту выращенной продукции. Таким образом, продавцы знали объем спроса, а покупатели могли быть уверены в том, что на рынке не случится дефицита.

С тех пор рынок деривативов во много раз превысил по объему рынок реальных товаров. «Оружием массового поражения» называет деривативы известнейший инвестор Уоррен Баффет.

В быту любой предварительный договор, в котором прописана сумма и дата его исполнения (например, договор покупки недвижимости или автомобиля) можно условно считать деривативом.

Какие бывают деривативы?

В качестве базовых активов для деривативов могут выступать:

• Ценные бумаги – акции, облигации и прочее;
• Товары – золото, нефть, газ и т. д.;
• Валюта;
• Индексы;
• Статистические данные: уровень инфляции, ключевые и процентные ставки.

Для чего используются деривативы?

Деривативы зачастую используются в целях заработка на движении (даже незначительном) стоимости актива. Как правило, эта цель стоит у спекулянтов — биржевых игроков, ориентированных на небольшой срок вложений.

Второй задачей деривативов является хеджирование (защита) от рисков повышения или понижения стоимости актива (товара, акций и т.д.) в будущем. То есть, если нам, например, кажется, что акции Газпрома через полгода сильно подорожают, то мы приобретаем дериватив на их покупку через полгода по цене, зафиксированной на сегодняшний день. При этом сами акции приобретать в результате не обязательно. Хеджирование — уже задача инвесторов.

Где их взять?

Торгуются деривативы (фьючерсы и опционы) на срочных секциях фондовых бирж. В случае Московской биржи – это рынок FORTS, доступ к которому можно получить через брокера.

Олег Кожевников, «Школа Инвестора».

Что такое Деривативы (производные финансовые инструменты)

Дериватив — это контракт между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на производном базовом финансовом активе (например, ценной бумаге) или наборе активов (например, индексе). Общие базовые инструменты включают облигации, товары, валюты, процентные ставки, рыночные индексы, акции или криптовалюты.

Говоря проще, дериватив или производный инструмент — это финансовое обеспечение, стоимость которого зависит от базового актива или группы активов.

Сам производный финансовый инструмент представляет собой договор между двумя или более сторонами, а цена дериватива определяется колебаниями базового актива.

Наиболее распространенными базовыми активами для деривативов являются акции, облигации, товары, валюты, криптовалюты, процентные ставки и рыночные индексы. Эти активы обычно покупаются через брокерские компании.

Биржевые и внебиржевые (OTC) деривативы

Производные могут торговаться как вне биржи (OTC), так и на бирже. Внебиржевые деривативы составляют большую часть рынка деривативов.

Внебиржевые деривативы, как правило, имеют большую вероятность риска контрагента. Риск контрагента — это опасность того, что одна из сторон, вовлеченных в сделку, может не исполнить договор. Эти две стороны торгуют между собой частным способом и это не регулируются.

И наоборот, производные инструменты, которые торгуются на бирже, стандартизированы и более жестко регулируются.

Основы производного инструмента

Производные инструменты могут использоваться для хеджирования позиций, спекуляций на движении базового актива или предоставления кредитного плеча холдингам. Их стоимость определяется колебаниями стоимости базового актива.

Первоначально производные инструменты использовались для обеспечения сбалансированных обменных курсов для товаров, торгуемых на международном уровне.

При разных значениях национальных валют международным трейдерам необходима система учета различий. Сегодня деривативы основаны на широком спектре транзакций и имеют гораздо большее применение.

Есть даже производные, основанные на данных о погоде, таких как количество осадков или количество солнечных дней в регионе.

Например, представьте европейского инвестора, чьи все инвестиционные счета в евро (EUR). Этот инвестор покупает акции американской компании через биржу США, используя доллары США (USD). Теперь инвестор подвержен риску изменения обменного курса, удерживая эти акции. Курс валютного риска — угроза повышения стоимости евро по отношению к доллару США.

Если стоимость евро растет, любая прибыль, которую инвестор получает от продажи акций, становится менее ценной, когда они конвертируются в евро.

Чтобы хеджировать этот риск, инвестор может приобрести производную валюту, чтобы зафиксировать определенный обменный курс. Производные инструменты, которые можно использовать для хеджирования такого рода рисков, включают валютные фьючерсы и валютные свопы.

Спекулянт, который ожидает, что евро повысится по сравнению с долларом, может получить прибыль, используя производную, которая растет в цене с евро.

При использовании деривативов для спекуляции на движении цены базового актива, инвестору не требуется присутствие холдинга или портфеля акций в базовом активе.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

Производные инструменты — это ценные бумаги, которые получают свою стоимость из базового актива или эталона.

Общие производные включают фьючерсные контракты, форварды, опционы и свопы.

Большинство деривативов не торгуются на биржах и используются учреждениями для хеджирования рисков или спекуляций относительно изменений цен базового актива.

Биржевые деривативы, такие как фьючерсы или опционы на акции, стандартизированы и устраняют или снижают многие риски внебиржевых деривативов.

Производные инструменты обычно являются инструментами с использованием заемных средств, что увеличивает их потенциальные риски и выгоды.

Распространенные формы производных

Существует много различных типов деривативов, которые можно использовать для управления рисками, для спекуляций и для усиления позиции.

Производные инструменты — это растущий рынок, предлагающий продукты, удовлетворяющие практически любым потребностям или рискам.

Фьючерсы

Фьючерсный контракт — также известный как просто фьючерсы представляет собой соглашение между двумя сторонами на покупку и доставку актива по согласованной цене на дату в будущем.

Фьючерсы на Биткоин (CME) торгуются на бирже, а контракты стандартизированы. Трейдеры будут использовать фьючерсный контракт, чтобы хеджировать свой риск или спекулировать на цене базового актива. Стороны, участвующие в фьючерсной сделке, обязаны выполнить обязательство купить или продать базовый актив.

Например, скажем, что 6 ноября 2020 года Компания-А покупает фьючерсный контракт на нефть по цене 62,22 доллара США за баррель, срок действия которого истекает 19 декабря 2020 года.

Компания делает это, потому что ей нужна нефть в декабре, и она обеспокоена тем, что цена вырастет до того, как компании нужно будет ее купить.

Покупка нефтяного фьючерсного контракта хеджирует риск компании, потому что продавец с другой стороны контракта обязан поставлять нефть Компании-A по цене $ 62,22 за баррель после истечения срока действия контракта.

Предположим, что к 19 декабря 2020 года цены на нефть вырастут до 80 долларов за баррель. Компания-А может принять поставку нефти от продавца фьючерсного контракта, но если ей больше не нужна нефть, она также может продать контракт до истечения срока его действия и сохранить прибыль.

В этом примере вполне возможно, что и покупатель, и продавец фьючерсов хеджируют риск.

Компания-А нуждалась в нефти в будущем и хотела компенсировать риск того, что цена может вырасти в декабре с длинной позицией в нефтяном фьючерсном контракте.

Продавцом может быть нефтяная компания, которая обеспокоена падением цен на нефть и хочет устранить этот риск, продавая или «заключая контракты» на фьючерсный контракт, который фиксирует цену, которую она получит в декабре.

Также возможно, что продавец или покупатель — или обе — стороны нефтяных фьючерсов были спекулянтами с противоположным мнением о направлении декабрьской нефти.

Если бы стороны, участвующие в фьючерсном контракте, были спекулянтами, маловероятно, что кто-либо из них захочет договориться о поставке нескольких баррелей сырой нефти.

Спекулянты могут прекратить свои обязательства по покупке или поставке базового товара, закрыв свой контракт до истечения срока его действия встречным контрактом.

Например, фьючерсный контракт на торги нефтью West Texas Intermediate (WTI) на CME представляет 1000 баррелей нефти. Если бы цена на нефть выросла с 62,22 до 80 долларов за баррель, трейдер с длинной позицией — покупатель — по фьючерсному контракту получил бы прибыль в 17 780 долларов [(80 — 62,22 $) X 1000 = 17 780 $]. Трейдер с короткой позицией — продавец — по контракту потерял бы 17 780 долларов.

Не все фьючерсные контракты рассчитываются с истечением срока действия путем поставки базового актива. Многие деривативы рассчитываются наличными, что означает, что прибыль или убыток в сделке — это просто учетный поток денежных средств на брокерском счете трейдера. Фьючерсные контракты с расчетами наличными включают множество фьючерсов на процентные ставки, фьючерсы на фондовые индексы и более необычные инструменты, такие как фьючерсы на волатильность или фьючерсы на погоду.

Форвардные контракты

Форвардные контракты, известные просто как форварды, похожи на фьючерсы, но не торгуются на бирже, они только внебиржевые.

При создании форвардного контракта покупатель и продавец могут настроить условия, размер и порядок расчетов для производного инструмента. Как и внебиржевые продукты, форвардные контракты несут большую степень риска контрагента как для покупателей, так и для продавцов.

Контрагентские риски представляют собой разновидность кредитного риска в том смысле, что покупатель или продавец могут не выполнить обязательства, изложенные в договоре.

Если одна сторона договора становится неплатежеспособной, другая сторона может не иметь права на обращение в суд и может потерять ценность своей позиции.

После создания форвардного контракта стороны могут компенсировать свою позицию с другими контрагентами, что может увеличить потенциальные риски контрагента по мере того, как все больше трейдеров будут вовлекаться в один и тот же контракт.

Свопы

Свопы — это еще один распространенный тип дериватива, который часто используется для обмена одним видом денежных потоков на другие.

Например, трейдер может использовать своп процентной ставки, чтобы перейти от займа с переменной процентной ставкой к займу с фиксированной процентной ставкой или наоборот.

Представьте, что компания XYZ заняла 1 000 000 долларов и выплачивает переменную процентную ставку по кредиту, которая в настоящее время составляет 6%.

XYZ может быть обеспокоен ростом процентных ставок, которые повысят стоимость этого кредита, или столкнется с кредитором, который не хочет предоставлять больше кредитов, в то время как компания подвержена риску с переменной ставкой.

Предположим, что XYZ создает своп с компанией QRS, которая готова обменять платежи по кредиту с плавающей ставкой на платежи по кредиту с фиксированной ставкой 7%. Это означает, что XYZ будет выплачивать 7% QRS за свою основную сумму в 1 000 000 долларов, а QRS будет выплачивать XYZ 6% по той же основной сумме. В начале обмена XYZ просто заплатит QRS разницу в 1% между двумя ставками обмена.

Если процентные ставки падают так, что переменная ставка по первоначальному кредиту теперь составляет 5%, Компания XYZ должна будет выплатить компании QRS разницу в 2% по кредиту.

Если процентные ставки вырастут до 8%, тогда QRS будет платить XYZ разницу в 1% между двумя ставками свопа.

Независимо от того, как изменяются процентные ставки, своп достиг первоначальной цели XYZ по превращению займа с переменной ставкой в ​​займ с фиксированной ставкой.

Свопы также могут быть созданы для обмена валютного риска или риска дефолта по кредиту или денежных потоков от других видов деятельности. Свопы, связанные с денежными потоками и потенциальными дефолтами по ипотечным облигациям, являются чрезвычайно популярным видом дериватива — слишком популярным. В прошлом. Это был риск контрагента таких свопов, который в конечном итоге перерос в кредитный кризис 2008 года.

Опционный контракт

Опционный контракт похож на фьючерсный контракт в том, что это соглашение между двумя сторонами, чтобы купить или продать актив по заранее определенной дате в будущем по определенной цене.

Основное различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что с опционом покупатель не обязан осуществлять свое согласие на покупку или продажу.

Это только возможность, а не обязательство, фьючерсы — это обязательства. Как и в случае с фьючерсами, опционы могут использоваться для хеджирования или спекуляции на цене базового актива.

Представьте, что инвестор владеет 100 акциями на сумму 50 долларов за акцию, которые, по их мнению, будут расти в будущем.

Тем не менее, этот инвестор обеспокоен потенциальными рисками и решает хеджировать свою позицию с помощью опциона.

Инвестор может купить пут-опцион (англ. put option), который дает им право продать 100 акций базового актива за 50 долларов за акцию, известную как цена исполнения, до определенного дня в будущем, известного как дата истечения срока действия.

Предположим, что стоимость акции падает до 40 долларов за акцию по истечении срока, и покупатель пут-опциона решает использовать свой опцион и продавать акции по первоначальной цене исполнения 50 долларов за акцию.

Если пут-опцион обошелся инвестору в 200 долларов, то он потерял только стоимость опциона, потому что цена исполнения была равна цене акции при первоначальной покупке. Подобная стратегия называется защитным путом, потому что она хеджирует риск падения акций.

В качестве альтернативы предположим, что инвестору не принадлежит акция, которая в настоящее время стоит 50 долларов за акцию.

Тем не менее, он считает, что акции будут расти в цене в течение следующего месяца. Этот инвестор может купить колл-опцион, который дает ему право купить акции за 50 $ до или после истечения срока действия.

Предположим, что этот колл-опцион (англ. call option) стоил 200 долларов, а акции выросли на 60 долларов до истечения срока.

Покупатель колл-опциона теперь может воспользоваться своим опционом и купить акцию стоимостью 60 долларов за акцию по цене исполнения 50 долларов, что является начальной прибылью в 10 долларов за акцию.

Колл-опцион представляет собой 100 акций, таким образом, реальная прибыль составляет $1,000 минус стоимость опциона — премию и любые комиссионные сборы брокера.

В обоих примерах продавцы пут-опциона и колл-опциона обязаны выполнять свою сторону договора, если покупатель опциона «колл» или «пут» решает исполнить договор.

Однако, если цена акции превышает цену исполнения по истечении срока действия, пут будет бесполезным, и продавец — исполнитель опциона — получает премию по истечении срока действия опциона.

Если цена акции ниже цены исполнения по истечении срока, колл будет бесполезным, а колл-продавец сохранит премию.

Эти опционы известны как опционы в американском стиле, но их использование и раннее исполнение встречаются редко.

Преимущества производных

Как показывают приведенные выше примеры, деривативы могут быть полезным инструментом как для бизнеса, так и для инвесторов.

Они предоставляют возможность зафиксировать цены, застраховать себя от неблагоприятных изменений в ставках и снизить риски — часто за ограниченную стоимость. Кроме того, деривативы часто можно купить на марже, то есть заемные средства, что делает их еще дешевле.

Недостаток производных

С другой стороны, деривативы сложно оценить, потому что они основаны на цене другого актива.

Риски для внебиржевых деривативов включают в себя риски сторонних организаций, которые сложно предсказать или оценить.

Большинство производных инструментов также чувствительны к изменениям количества времени до истечения срока действия, стоимости владения базовым активом и процентных ставок. Эти переменные затрудняют полное совпадение стоимости производного с базовым активом.

Плюсы

Фиксация цены

Хеджирование против рисков

Может использоваться с максимальной отдачей

Диверсификация портфеля

Минусы

Трудно оценить

Есть возможность банкротства контрагента (если OTC)

Сложно для понимания

Чувствителен к факторам спроса и предложения

Кроме того, поскольку сам производный инструмент не имеет внутренней стоимости — его стоимость исходит только из базового актива — он уязвим к рыночным настроениям и рыночным рискам.

Факторы спроса и предложения могут привести к росту и падению цены производного инструмента и его ликвидности, независимо от того, что происходит с ценой базового актива.

Наконец, деривативы, как правило, являются инструментами с левереджем, и использование левереджа возможно на обоих путях. В то время как он может увеличить норму прибыли, он также делает потери более быстрыми.

Пример производных в реальном мире

Многие производные финансовые инструменты имеют долговую нагрузку. Это означает, что для получения доли в большом объеме стоимости базового актива требуется небольшой объем капитала.

Например, инвестор, который ожидает роста индекса S & P 500, может купить фьючерсный контракт на основе этого авторитетного индекса акций крупнейших американских публичных компаний.

Условная стоимость фьючерсного контракта на S & P 500 составляет $ 250,000. Однако по состоянию на апрель 2019 года на бирже, на которой торгуется опцион S & P500, — Чикагской товарной бирже (CME) — для поддержания длинной позиции в ней требуется только 31 500 $ в маржинальном балансе.

Это дает фьючерсному инвестору коэффициент кредитного плеча примерно 8: 1. Требуемая маржа для удержания фьючерсной или производной позиции изменяется в зависимости от рыночных условий и требований брокера.

Определение безопасности

Что такое ценная бумага?

Термин «ценная бумага» относится к взаимозаменяемому оборотному финансовому инструменту, имеющему определенную денежную ценность. Он представляет собой долю собственности в публично торгуемой корпорации через акции; отношения кредитора с государственным органом или корпорацией, представленные владельцем облигации этого юридического лица; или права собственности, представленные опционом.

Ключевые выводы

• Ценные бумаги — это взаимозаменяемые и обращающиеся финансовые инструменты, используемые для привлечения капитала на государственных и частных рынках.
• Существует три основных типа ценных бумаг: долевые, предоставляющие право собственности держателям; задолженность — в основном ссуды, погашаемые периодическими платежами; и гибриды, сочетающие в себе аспекты долга и капитала.
• Публичные продажи ценных бумаг регулируются SEC.
• Саморегулируемые организации, такие как NASD, NFA и FINRA, также играют важную роль в регулировании производных ценных бумаг.

Понимание ценных бумаг

Ценные бумаги можно разделить на два различных типа: акции и долги.Однако некоторые гибридные ценные бумаги сочетают в себе элементы как акций, так и долга.

Подготовка к экзамену Series 6: что такое ценная бумага?

Долевые ценные бумаги

Долевые ценные бумаги представляют собой долю владения, принадлежащую акционерам в юридическом лице (компании, товариществе или трасте), реализованную в форме акций акционерного капитала, которые включают акции как простых, так и привилегированных акций.

Держатели долевых ценных бумаг, как правило, не имеют права на регулярные выплаты — хотя долевые ценные бумаги часто выплачивают дивиденды, — но они могут получить прибыль от прироста капитала при продаже ценных бумаг (при условии, что они выросли в цене).

Долевые ценные бумаги действительно дают держателю определенный контроль над компанией на пропорциональной основе посредством права голоса. В случае банкротства они разделяют только остаточные проценты после выплаты всех обязательств перед кредиторами. Иногда они предлагаются в качестве оплаты натурой.

Долговые ценные бумаги

Долговая ценная бумага представляет собой заемные деньги, которые должны быть возвращены, с условиями, которые определяют размер кредита, процентную ставку и дату погашения или продления.

Долговые ценные бумаги, которые включают государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты (CD) и обеспеченные ценные бумаги (например, CDO и CMO), как правило, дают их держателю право на регулярную выплату процентов и погашение основной суммы (независимо от результатов деятельности эмитента. ), наряду с любыми другими оговоренными договорными правами (которые не включают право голоса).

Обычно они выпускаются на фиксированный срок, по истечении которого они могут быть погашены эмитентом.Долговые ценные бумаги могут быть обеспеченными (обеспеченными залогом) или необеспеченными, и, если они не обеспечены, могут иметь приоритет по договору перед другим необеспеченным субординированным долгом в случае банкротства.

Гибридные ценные бумаги

Гибридные ценные бумаги, как следует из названия, сочетают в себе некоторые характеристики как долговых, так и долевых ценных бумаг. Примеры гибридных ценных бумаг включают варранты на акции (опционы, выпущенные самой компанией, которые дают акционерам право покупать акции в течение определенного периода времени и по определенной цене), конвертируемые облигации (облигации, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции компании-эмитента. ) и привилегированные акции (акции компании, выплаты процентов, дивидендов или другие выплаты на капитал могут иметь приоритет над выплатами других акционеров).

Хотя привилегированные акции технически классифицируются как долевые ценные бумаги, они часто рассматриваются как долговые ценные бумаги, поскольку «ведут себя как облигации». Привилегированные акции предлагают фиксированную ставку дивидендов и являются популярным инструментом для инвесторов, стремящихся к заработку. По сути, это ценные бумаги с фиксированным доходом.

Как торгуют ценными бумагами

Публично торгуемые ценные бумаги котируются на фондовых биржах, где эмитенты могут запрашивать листинги ценных бумаг и привлекать инвесторов, обеспечивая ликвидный и регулируемый рынок для торговли.Неформальные электронные торговые системы стали более распространенными в последние годы, и теперь ценные бумаги часто продаются «внебиржевой» или напрямую между инвесторами через Интернет или по телефону.

Первичное публичное размещение акций (IPO) представляет собой первую крупную продажу компанией долевых ценных бумаг населению. После IPO любые вновь выпущенные акции, хотя и проданные на первичном рынке, называются вторичным размещением. В качестве альтернативы ценные бумаги могут быть предложены частным образом ограниченной и квалифицированной группе в рамках так называемого частного размещения — важное различие как с точки зрения законодательства о компаниях, так и с точки зрения регулирования ценных бумаг.Иногда компании продают акции в сочетании с публичным и частным размещением.

На вторичном рынке, также известном как вторичный рынок, ценные бумаги просто передаются как активы от одного инвестора к другому: акционеры могут продавать свои ценные бумаги другим инвесторам за наличные деньги и / или прирост капитала. Таким образом, вторичный рынок дополняет первичный. Вторичный рынок менее ликвиден для ценных бумаг, размещаемых в частном порядке, поскольку они не торгуются на открытом рынке и могут быть переданы только квалифицированным инвесторам.

Инвестиции в ценные бумаги

Лицо, создающее ценные бумаги для продажи, называется эмитентом, а те, кто их покупает, конечно же, инвесторы. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестиции и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Компании могут зарабатывать большие деньги, когда становятся публичными, например, продавая акции при первичном публичном размещении (IPO).

Органы власти города, штата или округа могут собрать средства для конкретного проекта, разместив выпуск муниципальных облигаций.В зависимости от рыночного спроса или структуры ценообразования учреждения привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию с помощью банковского кредита.

С другой стороны, покупка ценных бумаг на заемные деньги, действие, известное как покупка с маржей, является популярным инвестиционным методом. По сути, компания может предоставить права собственности в форме денежных средств или других ценных бумаг либо при создании, либо в случае неисполнения обязательств, чтобы выплатить свой долг или другое обязательство другому лицу. В последнее время количество таких залоговых соглашений растет, особенно среди институциональных инвесторов.

Регулирование ценных бумаг

В США публичное предложение и продажа ценных бумаг регулирует Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Публичные предложения, продажи и торги ценными бумагами США должны быть зарегистрированы и зарегистрированы в отделах государственных ценных бумаг SEC. Саморегулируемые организации (СРО) в брокерской индустрии также часто занимают регулирующие позиции. Примеры СРО включают Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам (NASD) и Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).

Определение предложения ценных бумаг было установлено Верховным судом в деле 1946 года. В своем решении суд выводит определение ценной бумаги на основе четырех критериев — наличие инвестиционного контракта, создание общего предприятия, обещание прибыли эмитентом и использование третьей стороны для продвижения предложения.

Остаточные ценные бумаги

Остаточные ценные бумаги — это разновидность конвертируемых ценных бумаг, то есть их можно преобразовать в другую форму, обычно в обыкновенные акции.Конвертируемая облигация, например, представляет собой остаточную ценную бумагу, поскольку позволяет держателю облигации конвертировать ценную бумагу в обыкновенные акции. У привилегированных акций также может быть возможность конвертации. Корпорации могут предлагать остаточные ценные бумаги для привлечения инвестиционного капитала, когда конкуренция за фонды высока.

Когда остаточная ценная бумага конвертируется или исполняется, это увеличивает количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Это может также привести к снижению общего пула акций и их стоимости. Разбавление также влияет на показатели финансового анализа, такие как прибыль на акцию, потому что прибыль компании должна делиться на большее количество акций.

Напротив, если публично торгуемая компания принимает меры по сокращению общего количества своих акций в обращении, считается, что компания консолидировала их. Чистый эффект этого действия — увеличение стоимости каждой отдельной акции. Часто это делается для привлечения большего количества или более крупных инвесторов, таких как паевые инвестиционные фонды.

Прочие виды ценных бумаг

Сертифицированные ценные бумаги представлены в бумажной форме. Ценные бумаги также могут храниться в системе прямой регистрации, в которой акции регистрируются в бездокументарной форме.Другими словами, трансфер-агент хранит акции от имени компании без физических сертификатов.

Современные технологии и политики в большинстве случаев устранили необходимость в сертификатах и ​​в необходимости ведения эмитентом полного реестра безопасности. Разработана система, в которой эмитенты могут депонировать единый глобальный сертификат, представляющий все находящиеся в обращении ценные бумаги, в универсальный депозитарий, известный как Депозитарная трастовая компания (DTC). Все ценные бумаги, торгуемые через DTC, хранятся в электронной форме.Важно отметить, что документарные и бездокументарные ценные бумаги не различаются с точки зрения прав или привилегий акционера или эмитента.

Ценные бумаги на предъявителя — это ценные бумаги, которые обращаются и дают акционеру права по ценной бумаге. Они передаются от инвестора инвестору, в некоторых случаях путем одобрения и доставки. С точки зрения собственности ценные бумаги на предъявителя до электронных средств всегда были разделены, то есть каждая ценная бумага представляла собой отдельный актив, юридически отличный от других ценных бумаг того же выпуска.

В зависимости от рыночной практики разделенные ценные бумаги могут быть взаимозаменяемыми или (реже) невзаимозаменяемыми, что означает, что при кредитовании заемщик может вернуть активы, эквивалентные либо исходному активу, либо конкретному идентичному активу в конце ссуды. В некоторых случаях ценные бумаги на предъявителя могут использоваться для уклонения от уплаты налогов и, таким образом, иногда могут рассматриваться как эмитенты, акционеры, так и органы налогового регулирования негативно. Они редко встречаются в США.

Именные ценные бумаги имеют имя держателя и другие необходимые реквизиты, которые эмитент ведет в реестре.Перевод именных ценных бумаг осуществляется путем внесения изменений в реестр. Зарегистрированные долговые ценные бумаги всегда неделимы, то есть весь выпуск представляет собой один актив, причем каждая ценная бумага является частью целого. Неделимые ценные бумаги взаимозаменяемы по своей природе. Доли вторичного рынка также всегда неделимы.

Письменные ценные бумаги не зарегистрированы в SEC и не могут быть проданы публично на рынке. Письменная гарантия — также известная как ограниченная ценная бумага, буквенная бумага или буквенная облигация — продается непосредственно эмитентом инвестору.Термин происходит из требования SEC к «инвестиционному письму» от покупателя, в котором говорится, что покупка предназначена для инвестиционных целей и не предназначена для перепродажи. При переходе из рук в руки эти буквы часто требуют формы 4.

Ценные бумаги кабинета министров котируются на крупной финансовой бирже, такой как NYSE, но активно не торгуются. Удерживаемые неактивной толпой инвесторов, они, скорее всего, будут облигациями, чем акциями. «Кабинет» относится к физическому месту, где заказы на облигации исторически хранились вне торгового зала.В шкафах обычно хранятся лимитные заказы, и заказы хранятся до тех пор, пока срок их действия не истечет или они не будут выполнены.

Эмиссионные ценные бумаги: примеры

Рассмотрим случай XYZ, успешного стартапа, заинтересованного в привлечении капитала для ускорения своего следующего этапа роста. До сих пор собственность стартапа была разделена между двумя его основателями. У него есть несколько вариантов доступа к капиталу. Он может выходить на публичные рынки, проводя IPO, или может собирать деньги, предлагая свои акции инвесторам в ходе частного размещения.

Первый метод позволяет компании увеличить капитал, но он обременен огромными комиссиями и требованиями раскрытия информации. В последнем методе акции торгуются на вторичных рынках и не подлежат контролю со стороны общественности. В обоих случаях, однако, происходит распределение акций, которое уменьшает долю учредителей и предоставляет права собственности инвесторам. Это пример долевой ценной бумаги.

Затем рассмотрим правительство, заинтересованное в сборе денег для возрождения своей экономики.Он использует облигации или долговое обеспечение для увеличения этой суммы, обещая регулярные выплаты держателям купона.

Наконец, рассмотрим случай стартапа ABC. Он привлекает деньги от частных инвесторов, включая семью и друзей. Основатели стартапа предлагают своим инвесторам конвертируемую вексель, которая конвертируется в акции стартапа на более позднем мероприятии. Большинство таких мероприятий финансируются. По сути, банкнота является долговым залогом, потому что это ссуда, предоставленная инвесторами основателям стартапа.

На более позднем этапе банкнота превращается в капитал в виде заранее определенного количества акций, которые дают инвесторам долю компании.Это пример гибридной безопасности.

Определение риска контрагента

Что такое риск контрагента?

Риск контрагента — это вероятность или вероятность того, что один из участников сделки может не выполнить свои договорные обязательства. Риск контрагента может существовать в кредитных, инвестиционных и торговых операциях.

Ключевые выводы

• Риск контрагента — это вероятность или вероятность того, что один из участников операции может не выполнить свои договорные обязательства.Риск контрагента может существовать в кредитных, инвестиционных и торговых операциях.
• Числовое значение кредитного рейтинга заемщика отражает уровень риска контрагента для кредитора или кредитора.
• Инвесторы должны рассмотреть компанию, выпускающую облигации, акции или страховой полис, чтобы оценить, существует ли риск дефолта или контрагента.

Понимание риска контрагента

Во всех финансовых операциях существует разная степень риска контрагента. Риск контрагента также известен как риск дефолта. Риск неисполнения обязательств — это вероятность того, что компании или частные лица не смогут произвести необходимые платежи по своим долговым обязательствам. Кредиторы и инвесторы подвержены риску дефолта практически при всех формах предоставления кредитов. Риск контрагента — это риск, который обе стороны должны учитывать при оценке контракта.

Риск контрагента и премии за риск

Если одна сторона имеет более высокий риск неисполнения обязательств, к сделке обычно прилагается премия для компенсации другой стороне.Премия, добавленная из-за риска контрагента, называется премией за риск.

В розничных и коммерческих финансовых операциях кредитные отчеты часто используются кредиторами для определения кредитного риска контрагента. Кредитные рейтинги заемщиков анализируются и контролируются, чтобы определить уровень риска для кредитора. Кредитный рейтинг — это числовое значение кредитоспособности человека или компании, которое основано на многих переменных.

Кредитный рейтинг человека колеблется от 300 до 850, и чем он выше, тем более надежным в финансовом отношении человек считается для кредитора.Числовые значения кредитных рейтингов перечислены ниже:

• Отлично: 750 и выше
• Хорошо: от 700 до 749
• Ярмарка: от 650 до 699
• Плохо: от 550 до 649
• Плохо: 550 и ниже

Многие факторы влияют на кредитный рейтинг, включая историю платежей клиента, общую сумму долга, длину кредитной истории и использование кредита, которое представляет собой процент от общего доступного кредита заемщика, который используется в настоящее время. Числовое значение кредитного рейтинга заемщика отражает уровень риска контрагента для кредитора или кредитора.Заемщик с кредитным рейтингом 750 будет иметь низкий риск контрагента, в то время как заемщик с кредитным рейтингом 450 будет нести высокий риск контрагента.

Если у заемщика низкий кредитный рейтинг, кредитор, скорее всего, потребует более высокую процентную ставку или премию из-за риска неисполнения обязательств по долгу. Компании, выпускающие кредитные карты, например, взимают процентную ставку свыше 20% для лиц с низким кредитным рейтингом, одновременно предлагая процентную ставку 0% для клиентов, которые имеют отличную кредитную историю или высокие кредитные рейтинги.Если заемщик просрочивает платежи на срок 60 дней или более или превышает кредитный лимит карты, компании, выпускающие кредитные карты, обычно прибегают к надбавке за риск или «ставке штрафа», что может повысить процентную ставку по карте до более чем 29% в год.

Инвесторы должны учитывать компанию, выпускающую облигации, акции или страховой полис, чтобы оценить, существует ли риск дефолта или контрагента.

Риск инвестиционного контрагента

Финансовые инвестиционные продукты, такие как акции, опционы, облигации и деривативы, несут риск контрагента.Облигациям присваиваются рейтинги таких агентств, как Moody’s и Standard and Poor’s, от AAA до статуса мусорных облигаций для измерения уровня риска контрагента. Облигации с более высоким риском контрагента приносят более высокую доходность. Когда риск контрагента минимален, премии или процентные ставки низкие, как, например, для фондов денежного рынка.

Например, компания, предлагающая бросовые облигации, будет иметь высокую доходность, чтобы компенсировать инвесторам дополнительный риск того, что компания может не выполнить свои обязательства. И наоборот, U.S. Казначейские облигации имеют низкий риск контрагента и, следовательно,; рейтинг выше, чем корпоративный долг и бросовые облигации. Однако казначейские облигации обычно приносят более низкую доходность, чем корпоративный долг, поскольку существует меньший риск дефолта.

Примеры риска контрагента

Когда риск контрагента неправильно рассчитан и сторона не выполняет свои обязательства, надвигающийся ущерб может быть серьезным. Например, дефолт по такому количеству обеспеченных долговых обязательств (CDO) стал основной причиной обвала рынка недвижимости в 2008 году.

Субстандартный риск

Ипотечные кредиты секьюритизируются в CDO для инвестиций и поддерживаются базовыми активами. Одним из основных недостатков CDO до экономического краха было то, что они содержали субстандартные и низкокачественные ипотечные кредиты, в результате чего CDO получали такие же высокие рейтинги, как и корпоративный долг.

Высокий кредитный рейтинг CDO позволил им получить институциональные инвестиции, поскольку средства необходимы для инвестирования только в долговые обязательства с высоким рейтингом. Когда заемщики начали не выплачивать ипотечные платежи, пузырь на рынке недвижимости лопнул, оставив инвесторов, банки и перестраховщиков на крючке, неся огромные убытки.Рейтинговые агентства получили много вины за обвал, который в конечном итоге привел к обвалу финансового рынка, который определил медвежий рынок 2007–2009 годов.

AIG и страховой риск

AIG или American International Group предлагает страховые продукты для недвижимости, предприятий и частных лиц. Компании потребовалась помощь правительства США во время финансового кризиса. Для тех, кто был застрахован в AIG, они внезапно столкнулись с увеличением контрагентского риска. В результате инвесторы должны учитывать компанию, выпускающую облигации, акции или страховой полис, чтобы оценить, существует ли риск контрагента.

Определение валютных фьючерсов

Что такое валютные фьючерсы?

Валютные фьючерсы — это торгуемые на бирже фьючерсные контракты, которые определяют цену в одной валюте, по которой другая валюта может быть куплена или продана в будущем. Валютные фьючерсные контракты являются юридически обязательными, и контрагенты, которые все еще держат контракты на дату истечения срока, должны поставить валютную сумму по указанной цене в указанную дату поставки. Валютные фьючерсы могут использоваться для хеджирования других сделок или валютных рисков или для спекуляции на движениях цен в валютах.

Валютные фьючерсы можно противопоставить нестандартным валютным форвардным контрактам, которые торгуются на внебиржевом рынке.

Ключевые выводы

• Валютные фьючерсы — это фьючерсные контракты на валюты, которые определяют цену обмена одной валюты на другую в будущем.
• Курс валютных фьючерсных контрактов определяется на основе спотовых курсов валютной пары.
• Валютные фьючерсы используются для хеджирования риска получения платежей в иностранной валюте.

Основы валютных фьючерсов

Первый валютный фьючерсный контракт был создан на Чикагской товарной бирже в 1972 году, и сегодня это крупнейший рынок валютных фьючерсов в мире. Валютные фьючерсные контракты оцениваются по рыночной цене ежедневно. Это означает, что трейдеры несут ответственность за наличие достаточного капитала на своем счете для покрытия прибыли и убытков, возникающих после открытия позиции. Фьючерсные трейдеры могут отказаться от своих обязательств по покупке или продаже валюты до даты поставки контракта.Это делается путем закрытия позиции. За исключением контрактов с мексиканским песо и южноафриканским рандом, валютные фьючерсные контракты физически поставляются четыре раза в год: в третью среду марта, июнь, сентябрь и декабрь.

Цена валютных фьючерсов определяется при открытии сделки.

Например, покупка фьючерса евро на валюту на бирже США по цене 1,20 означает, что покупатель соглашается купить евро по цене 1,20 доллара США. Если они допустят истечение срока контракта, они несут ответственность за покупку 125000 евро по цене 1 доллар США.20 грн. Каждый фьючерс на евро на Чикагской товарной бирже (CME) стоит 125 000 евро, поэтому покупателю придется покупать именно столько. С другой стороны, продавец контракта должен будет поставить евро и получить доллары США.

Большинство участников фьючерсных рынков — это спекулянты, которые закрывают свои позиции до истечения срока действия фьючерсов. Они не доставляют физическую валюту. Скорее, они зарабатывают или теряют деньги в зависимости от изменения цен самих фьючерсных контрактов.

Ежедневный убыток или прибыль по фьючерсному контракту отражается на торговом счете. Это разница между ценой входа и текущей ценой фьючерса, умноженная на контрактную единицу, которая в приведенном выше примере равна 125000. Если контракт упадет до 1,19 или вырастет до 1,21, например, это будет представлять прибыль или убыток в размере 1250 долларов по одному контракту, в зависимости от того, на какой стороне сделки находится инвестор.

Разница между спотовой и фьючерсной ставками

Спот-курс валюты — это текущий котируемый курс, по которому валюта в обмен на другую валюту может быть куплена или продана.Две задействованные валюты называются «парой». Если инвестор или хеджер проводит сделку по спотовому курсу валюты, обмен валют происходит в момент, когда была совершена сделка, или вскоре после нее. Поскольку валютные форвардные курсы основаны на валютных курсах спот, валютные фьючерсы имеют тенденцию меняться по мере изменения спотовых курсов.

Если курс спот валютной пары увеличивается, фьючерсные цены на валютную пару имеют высокую вероятность повышения. С другой стороны, если спот-курс валютной пары снижается, фьючерсные цены имеют высокую вероятность снижения.Однако это не всегда так. Иногда курс спот может двигаться, но фьючерсы, срок действия которых истекает в отдаленные сроки, — нет. Это связано с тем, что изменение курса спот может рассматриваться как временное или краткосрочное и, таким образом, вряд ли повлияет на долгосрочные цены.

Пример валютного фьючерса

Предположим, что гипотетическая компания XYZ, базирующаяся в Соединенных Штатах, сильно подвержена валютному риску и хочет застраховаться от предполагаемого поступления 125 миллионов евро в сентябре.До сентября компания могла продавать фьючерсные контракты на полученные евро. Контракт на фьючерсы Euro FX составляет 125 000 евро. Они продают фьючерсы на евро, потому что они американская компания, и им не нужны евро. Таким образом, поскольку они знают, что получат евро, они могут продать их сейчас и зафиксировать курс, по которому эти евро можно обменять на доллары США.

Компания XYZ продает 1 000 фьючерсных контрактов на евро для хеджирования предполагаемого поступления. Следовательно, если евро обесценится по отношению к США.S. доллар, прогнозируемая квитанция компании защищена. Они зафиксировали свой курс, поэтому они могут продавать свои евро по фиксированному курсу. Однако компания теряет любые выгоды, которые могут возникнуть в случае повышения курса евро. Они по-прежнему вынуждены продавать свои евро по цене фьючерсного контракта, что означает отказ от прибыли (по сравнению с августовской ценой), которую они получили бы, если бы не продали контракты.

Определение производной

Что такое производный инструмент?

Производный инструмент — это контракт между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на согласованном базовом финансовом активе (например, ценной бумаге) или наборе активов (например, индексе).Общие базовые инструменты включают облигации, товары, валюты, процентные ставки, рыночные индексы и акции.

Ключевые выводы

• Производный инструмент — это контракт между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на согласованном базовом финансовом активе, индексе или ценной бумаге.
• Фьючерсные контракты, форвардные контракты, опционы, свопы и варранты обычно являются производными финансовыми инструментами.
• Деривативы могут использоваться либо для снижения риска (хеджирование), либо для принятия риска с ожиданием соразмерного вознаграждения (спекуляция).

Общие сведения о производных финансовых инструментах

Деривативы — это вторичные ценные бумаги, стоимость которых основывается (производная) исключительно на стоимости основной ценной бумаги, с которой они связаны, называемой базой. Обычно производные финансовые инструменты считаются передовым инвестированием.

Существует два класса производных продуктов: «блокировка» и «опцион». Блокирующие продукты (например, свопы, фьючерсы или форварды) с самого начала связывают соответствующие стороны согласованными условиями в течение срока действия контракта. С другой стороны, опционные продукты (например, опционы на акции) предлагают держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив или ценную бумагу по определенной цене в дату истечения срока действия опциона или до нее. В то время как стоимость производного инструмента основана на активе, владение производным инструментом не означает владение активом. Фьючерсные контракты, форвардные контракты, опционы, свопы и варранты обычно являются производными финансовыми инструментами.

Фьючерсные контракты

Например, фьючерсный контракт является производным инструментом, потому что его стоимость зависит от доходности базового актива.Фьючерсный контракт — это контракт на покупку или продажу товара или ценной бумаги по заранее определенной цене и в заранее установленную дату в будущем. Фьючерсные контракты стандартизированы по определенным объемам и срокам истечения. Фьючерсные контракты можно использовать с сырьевыми товарами, такими как нефть и пшеница, а также с драгоценными металлами, такими как золото и серебро.

Опционы на акции

Опцион на акции или акции — это разновидность производных финансовых инструментов, поскольку их стоимость «производная» от стоимости лежащих в их основе акций. Опционы бывают разных форм: звонки и путы.Опцион колл дает держателю право купить базовую акцию по заранее установленной цене (называемой ценой исполнения) и в заранее установленную дату, указанную в контракте (называемую датой истечения срока). Опцион пут дает держателю право продать акции по заранее установленной цене и дате, указанным в контракте. За опцион, называемый опционной премией, взимается предоплата.

Уравнение риска и вознаграждения часто считается основой инвестиционной философии, и производные финансовые инструменты могут использоваться либо для снижения риска (хеджирование), либо для спекуляций, где будет учитываться уровень риска по сравнению с вознаграждением.Например, трейдер может попытаться получить прибыль от ожидаемого падения цены индекса, такого как S&P 500, продавая (или открывая короткую позицию) соответствующий фьючерсный контракт. Производные инструменты, используемые в качестве хеджирования, позволяют передавать риски, связанные с ценой базового актива, между сторонами, участвующими в контракте.

Биржи производных финансовых инструментов и регулирование

Некоторые деривативы торгуются на национальных фондовых биржах и регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).Другие деривативы торгуются на внебиржевом рынке (OTC), что подразумевает индивидуальные договоренности между сторонами.

Фьючерс

Большинство деривативов торгуются на биржах. Например, товарные фьючерсы торгуются на фьючерсной бирже, которая представляет собой рынок, на котором покупаются и продаются различные товары. Брокеры и коммерческие трейдеры являются членами биржи и должны быть зарегистрированы в Национальной фьючерсной ассоциации (NFA) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

CFTC регулирует фьючерсные рынки и является федеральным агентством, которому поручено регулировать рынки таким образом, чтобы рынки функционировали справедливо. Надзор может включать предотвращение мошенничества, злоупотреблений в торговле и регулирование брокерских фирм.

Опции

Опционные контракты торгуются на Чикагской бирже опционов (CBOE), которая является крупнейшим в мире рынком опционов. Члены этих бирж регулируются SEC, которая контролирует рынки, чтобы гарантировать, что они функционируют должным образом и справедливо.

Внебиржевые транзакции

Важно отметить, что правила могут несколько отличаться в зависимости от продукта и его обмена. На валютном рынке, например, торговля осуществляется через внебиржевой рынок (OTC), то есть между брокерами и банками, а не на официальной бирже. Две стороны, такие как корпорация и банк, могут договориться об обмене одной валюты на другую по определенному курсу в будущем. Банки и брокеры регулируются SEC. Однако инвесторы должны знать о рисках, связанных с внебиржевыми рынками, поскольку транзакции не имеют центрального рынка или такого же уровня регулирующего надзора, как транзакции, совершаемые через национальную биржу.Взаимодействие с другими людьми

Двусторонние производные инструменты

Товарный фьючерсный контракт — это контракт на покупку или продажу заранее определенного количества товара по заранее установленной цене на определенную дату в будущем. Товарные фьючерсы часто используются для хеджирования или защиты инвесторов и предприятий от неблагоприятных изменений цен на товар.

Например, товарные деривативы используются фермерами и мукомольниками для обеспечения определенной степени «страховки». Фермер заключает контракт, чтобы зафиксировать приемлемую цену на товар, а мельник заключает контракт, чтобы зафиксировать гарантированную поставку товара.Хотя и фермер, и мельник снизили риск за счет хеджирования, оба по-прежнему подвержены риску изменения цен.

Пример товарного производного инструмента

Например, в то время как фермер получает определенную цену на товар, цены могут вырасти (например, из-за нехватки товара из-за погодных явлений), и фермер в конечном итоге потеряет любой дополнительный доход, который мог бы быть получен. . Точно так же цены на товар могут упасть, и мельнику придется платить за товар больше, чем он бы в противном случае.

Например, предположим, что в апреле 2020 года фермер заключает фьючерсный контракт с мельником на продажу 5000 бушелей пшеницы по цене 4,404 доллара за бушель в июле. На дату истечения срока в июле 2017 года рыночная цена пшеницы упадет до 4,350 доллара, но мельник должен покупать по контрактной цене 4,404 доллара, что выше преобладающей рыночной цены в 4,350 доллара. Вместо того, чтобы платить 21 750 долларов (4,350 x 5 000), мельник заплатит 22 020 долларов (4,404 x 5 000), в то время как фермер возмещает цену, превышающую рыночную.

Однако, если бы цена поднялась до 5 долларов за бушель, хеджирование мельника позволило бы закупить пшеницу по контрактной цене 4,404 доллара по сравнению с преобладающей ценой в 5 долларов на дату истечения июльского срока. Фермер, с другой стороны, продал бы пшеницу по более низкой цене, чем преобладающая рыночная цена в 5 долларов.

Преимущества деривативов

Давайте воспользуемся историей вымышленной фермы, чтобы изучить механику нескольких разновидностей производных. Гейл, владелица Healthy Hen Farms, обеспокоена недавними колебаниями цен на курицу или нестабильностью на рынке курятины из-за сообщений о птичьем гриппе.Гейл хочет защитить свой бизнес от очередного приступа плохих новостей. Поэтому она встречается с инвестором, который заключает с ней фьючерсный контракт.

Инвестор соглашается платить 30 долларов за птицу, когда птица будет готова к убою через шесть месяцев, независимо от рыночной цены. Если в это время цена будет выше 30 долларов, инвестор получит выгоду, поскольку он сможет покупать птиц по цене ниже рыночной и продавать их на рынке по более высокой цене с прибылью. Если цена упадет ниже 30 долларов, Гейл получит выгоду, потому что она сможет продать своих птиц по цене, превышающей текущую рыночную цену, или больше, чем та, которую она получила бы за птиц на открытом рынке.

Деривативы и хеджирование

Заключая фьючерсный контракт, Гейл защищена от изменений цен на рынке, поскольку она зафиксировала цену в 30 долларов за птицу. Она может проиграть, если цена вырастет до 50 долларов за птицу из-за страха перед коровьим бешенством, но она будет защищена, если цена упадет до 10 долларов после новостей о вспышке птичьего гриппа. Хеджируя фьючерсным контрактом, Гейл может сосредоточиться на своем бизнесе и уменьшить беспокойство по поводу колебаний цен.

Важно помнить, что, когда компании хеджируют, они не спекулируют на цене товара.Напротив, хеджирование — это просто способ каждой стороны управлять риском. Каждая сторона имеет свою прибыль или маржу, встроенную в цену, и хеджирование помогает защитить эту прибыль от потери рыночными колебаниями цены на товар. Независимо от того, станет ли цена товара выше или ниже цены фьючерсного контракта к истечению срока, обе стороны хеджировали свою прибыль от сделки, заключив контракт друг с другом.

Производный своп

Производные финансовые инструменты также могут использоваться с продуктами с процентной ставкой.Производные инструменты на процентную ставку чаще всего используются для хеджирования процентного риска. Риск процентной ставки может возникнуть, когда изменение процентных ставок вызывает изменение стоимости базового актива.

Ссуды, например, могут быть выданы как ссуды с фиксированной ставкой (одинаковая процентная ставка в течение срока ссуды), в то время как другие могут быть выданы как ссуды с переменной ставкой, то есть ставка колеблется в зависимости от процентных ставок на рынке. Некоторые компании могут захотеть перевести свои ссуды с переменной ставки на фиксированную.

Например, если у компании действительно низкая ставка, они могут захотеть заблокировать ее, чтобы защитить себя в случае повышения ставок в будущем. У других компаний может быть долг с высокой фиксированной ставкой по сравнению с текущим рынком, и они захотят поменять или поменять эту фиксированную ставку на текущую, более низкую переменную ставку на рынке. Обмен может производиться посредством процентного свопа, при котором две стороны обмениваются своими платежами, так что одна сторона получает плавающую ставку, а другая — фиксированную.

Пример процентного свопа

Продолжая наш пример с Healthy Hen Farms, предположим, что Гейл решила, что пора вывести Healthy Hen Farms на новый уровень. Она уже приобрела все небольшие фермы рядом с ней и хочет открыть собственный перерабатывающий завод. Она пытается получить больше финансирования, но кредитор, Ленни, отвергает ее.

Причина отказа Ленни в финансировании заключается в том, что Гейл профинансировала поглощение других ферм за счет огромной ссуды с переменной ставкой, и Ленни обеспокоен тем, что в случае повышения процентных ставок она не сможет выплатить свои долги.Он говорит Гейл, что даст ей ссуду только в том случае, если она сможет конвертировать ссуду в ссуду с фиксированной ставкой. К сожалению, другие ее кредиторы отказываются изменять ее текущие условия ссуды, потому что надеются, что процентные ставки также вырастут.

Гейл повезло, когда она встречает Сэма, владельца сети ресторанов. У Сэма есть ссуда с фиксированной ставкой примерно такого же размера, что и у Гейл, и он хочет конвертировать ее в ссуду с переменной ставкой, потому что надеется, что процентные ставки в будущем снизятся.

По тем же причинам кредиторы Сэма не изменят условия ссуды.Гейл и Сэм решают поменяться кредитами. Они заключают сделку, по которой платежи Гейл идут на ссуду Сэма, а его выплаты идут на ссуду Гейл. Хотя названия ссуд не изменились, их контракт позволяет им обоим получить ссуду того типа, который они хотят.

Сделка немного рискованна для них обоих, потому что, если один из них не выполнит свои обязательства или обанкротится, другой будет возвращен обратно в свой старый заем, который может потребовать оплаты, к которой Гейл или Сэм могут быть не готовы. Однако это позволяет им изменять свои ссуды в соответствии со своими индивидуальными потребностями.

Кредитный производный инструмент

Кредитный производный инструмент — это договор между двумя сторонами, который позволяет кредитору или кредитору передать риск неисполнения обязательств третьей стороне. Контракт переносит кредитный риск того, что заемщик может не выплатить ссуду. Однако ссуда остается на балансе кредитора, но риск переходит к другой стороне. Кредиторы, такие как банки, используют кредитные деривативы для устранения или снижения риска невыполнения ссуды из своего общего ссудного портфеля и взамен уплачивают авансовый сбор, называемый премией.

Пример кредитного производного инструмента

Ленни, банкир Гейл, вносит дополнительный капитал по выгодной процентной ставке, и Гейл уезжает счастливая. Ленни тоже доволен, потому что его деньги там окупаются, но он также немного обеспокоен тем, что Сэм или Гейл могут потерпеть неудачу в их бизнесе.

Что еще хуже, друг Ленни Дейл приходит к нему и просит денег на открытие собственной кинокомпании. Ленни знает, что у Дейла много залога и что ссуда будет под более высокой процентной ставкой из-за более нестабильного характера киноиндустрии, поэтому он ругает себя за то, что одолжил весь свой капитал Гейл.

К счастью для Ленни, деривативы предлагают другое решение. Ленни превращает ссуду Гейл в производный финансовый инструмент и продает его спекулянту со скидкой по отношению к истинной стоимости. Хотя Ленни не видит полной отдачи от ссуды, он получает свой капитал обратно и может снова выдать его своему другу Дейлу. Ленни настолько любит эту систему, что он продолжает раскручивать свои ссуды как кредитные деривативы, получая скромную прибыль в обмен на меньший риск дефолта и большую ликвидность.

Опционные контракты

Спустя годы Healthy Hen Farms стала публичной корпорацией (HEN) и крупнейшим производителем мяса птицы в Америке.Гейл и Сэм оба с нетерпением ждут выхода на пенсию.

За эти годы Сэм купил довольно много акций HEN. Фактически, он вложил в компанию более 100 000 долларов. Сэм нервничает, потому что он обеспокоен тем, что еще одно потрясение, возможно, еще одна вспышка птичьего гриппа, может уничтожить огромную часть его пенсионных денег. Сэм начинает искать кого-нибудь, чтобы снять риск с его плеч. Ленни теперь экстраординарный финансист и активный писатель или продавец опционов, соглашается помочь ему.

Ленни описывает сделку, называемую пут-опционом, по которой Сэм платит Ленни гонорар или премию за право (но не обязательство) продать Lenny the HEN акции через год по их текущей цене в 25 долларов за акцию. Если цены на акции резко упадут, Ленни защитит Сэма от потери его пенсионных сбережений.

Healthy Hen Farms остается стабильной до тех пор, пока Сэм и Гейл не выведут свои деньги на пенсию. Ленни получает прибыль от гонораров и своей быстрорастущей карьеры финансиста. Ленни в порядке, потому что он собирает гонорары и может справиться с риском.

Итог

Этот рассказ показывает, как производные финансовые инструменты могут перемещать риск (и сопутствующее вознаграждение) от не склонных к риску лиц, ищущих его. Хотя Уоррен Баффет однажды назвал деривативы «финансовым оружием массового уничтожения», деривативы могут быть очень полезными инструментами при условии их правильного использования. Как и все другие финансовые инструменты, у деривативов есть свои плюсы и минусы, но они также обладают уникальными свойствами. потенциал для повышения функциональности финансовой системы в целом.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор

  • Симулятор

    • Завести аккаунт
    • Присоединяйтесь к игре

  • Мой симулятор

    • Моя игра
    • Создать игру
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор

  • Симулятор

    • Завести аккаунт
    • Присоединяйтесь к игре

  • Мой симулятор

    • Моя игра
    • Создать игру
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор

  • Симулятор

    • Завести аккаунт
    • Присоединяйтесь к игре

  • Мой симулятор

    • Моя игра
    • Создать игру
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.