Если спросить людей о трейдинге, многие бы вспомнили об акциях, облигациях и биржевых фондах, но понятие «производные финансовые инструменты», вероятно, многим показалось бы незнакомым.

Поэтому в этой статье мы объясним, что такое производные финансовые инструменты (или деривативы), почему они используются и как торговать финансовыми производными инструментами.

Давайте начнем!

Самая старая сделка с производными финансовыми инструментами была описана Аристотелем. Он свидетельствовал о согласованной сделке с оливками, в которой участвовал древнегреческий философ Фалес.

Согласно истории, греческий философ Фалес в зимнее время предсказал, что урожай оливок в следующем году будет очень хорошим. Поскольку никто не мог знать наверняка, хорошим ли или плохим будет урожай, Фалесу удалось договориться с владельцами оливковых прессов на право (но не обязательство) нанимать все оливковые прессы в регионе следующей осенью.

Для обеспечения этого права Фалес открыл депозит и внес на него наличные деньги. Получилось так, что урожай на самом деле оказался богатым и спрос на использование оливковых прессов взлетел. Затем Фалес смог сдать прессы в аренду с существенной премией и сделал на этом целое состояние.

Почему это можно считать примером финансовых деривативов? Все просто — потому, что Фалес на самом деле не покупал базовый актив (оливковые прессы), а платил депозит, чтобы обеспечить свои права на их использование по контракту. Все, что он купил, был контракт (дериватив). Если бы урожай не был хорошим, его потери были ограничены внесенным им депозитом.

В 18 веке в Японии производители риса продавали не только уже имеющийся урожай, но и фьючерсы, то есть они заключали контракт на покупку своего будущего урожая по заранее определенной цене, что также является разновидностью дериватива.

Но давайте рассмотрим подробнее, что такое финансовые производные инструменты.

НАЧАТЬ ТОРГОВЛЮ

Что такое деривативы?

Производный финансовый инструмент или дериватив это финансовое обеспечение, стоимость которого зависит от базового актива или группы активов или является производной от него. Сами по себе деривативы это договора между двумя или более сторонами, а цена дериватива формируется в результате колебаний цены конкретного базового актива.

Наиболее распространенные базовые активы по производным финансовым инструментам — это акции, облигации, индексы, сырьевые товары (например, золотоили нефть), а в последнее время к ним добавились и криптовалюты.

Производные финансовые инструменты обычно приобретаются через финансового посредника, такого как Admiral Markets.

Наиболее популярными производными финансовыми инструментами на финансовых рынках являются контракты на разницу, фьючерсные контракты, форвардные контракты и опционы. Но давайте разберемся, почему возникает необходимость использовать деривативы при торговле на финансовых рынках?

Узнайте больше о торговле деривативами на финансовых рынках с помощью бесплатного учебного курса Admiral Markets. Получите доступ к курсу совершенно бесплатно, нажав на баннер ниже!

Для чего нужна торговля деривативами?

Изначально производные инструменты использовались для обеспечения сбалансированных обменных курсов для товаров, торгуемых на международном уровне. При разных значениях национальных валют международным трейдерам нужна система учета различий. Сегодня деривативы основаны на гораздо большем количестве активов и имеют еще больше возможностей.

Производный финансовый инструмент может использоваться для трех основных целей: для хеджирования позиции по конкретному базовому активу; спекулировать на цене базового актива с целью получения прибыли, увеличения стоимости активов и диверсификации портфеля.

Торговля деривативами — Хеджирование с помощью производных финансовых инструментов

Одним из основных способов применения производных финансовых инструментов является использование их для управления рисками и хеджирования позиций. Такие действия могут защитить вашу позицию от встречного движения цены.

Это связано с тем, что большинство деривативов предоставляют возможность открывать короткие позиции (сделки на продажу), благодаря которым вы можете зарабатывать, даже если цена базового актива падает.

Хеджирование — это занятие противоположной позиции по тому же или связанному активу, что помогает смягчить эффект противоположного движения цены.

Например, предположим, что инвестор покупает 100 акций Facebook по цене 100 долларов за акцию. Он держит свои инвестиции в течение одного года, и цена акций Facebook достигает 200 долларов.

Но инвестор опасается, что его акции по той или иной причине подешевеют (коррекция рынка, слабый отчет, более слабые ориентиры на будущее и так далее). Теперь он может открыть короткую позицию на CFD на акции Facebook, что позволяет ему получать прибыль, пока цена снижается.

Таким образом, первоначальная длинная позиция инвестора застрахована (хеджирована) предстоящим снижением цены акций Facebook.

Инвестиции в производные финансовые инструменты

Помимо хеджирования, большинство финансовых деривативов можно использовать для накопления прибыли (спекуляции) на медвежьем рынке. Например, трейдер ожидает, что фондовый рынок США будет падать, но как он может этим воспользоваться? Хорошая возможность — открыть короткую позицию по индексу американских «голубых фишек» Dow Jones (DJI30).

ПОДКАСТ ADMIRAL MARKETS

Торговля деривативами с кредитным плечом

Возможно, одной из наиболее привлекательных особенностей торговли производными финансовыми инструментами является возможность использовать кредитное плечо (левередж). Кредитное плечо позволяет инвесторам и трейдерам не оплачивать полную стоимость своих инвестиций, а только часть их, называемую маржой.

Таким образом, участник рынка может контролировать риск, многократно превышающий размер капитала на его инвестиционном счете, и увеличивать стоимость своих активов.

Кредитное плечо позволяет вам влиять на торговую среду таким образом, чтобы приумножать результаты ваших усилий без увеличения ваших ресурсов. Это дает вам преимущество получения более высокой отдачи от небольших начальных инвестиций. Тем не менее, важно отметить, что трейдеры могут подвергаться большему риску потерь при использовании кредитного плеча.

Производные финансовые инструменты — Виды

Существует много разных типов финансовых деривативов, которые можно использовать для разных целей. Рынок деривативов за последние десятилетия вырос в геометрической прогрессии и предлагает продукты, которые могут удовлетворить любые потребности трейдеров.

Деривативы могут быть как биржевыми (например, фьючерсы), так и внебиржевыми (например, CFD или контракт на разницу цен). Внебиржевые деривативы составляют большую часть рынка деривативов.

Внебиржевые производные финансовые инструменты обычно более подвержены риску, когда речь идет о посреднике по сделке. Этот риск олицетворяет собой одну из сторон договора, которая обанкротится и не сможет выполнить свои обязательства, поскольку обе стороны производного финансового инструмента являются частными и нерегулируемыми.

Например, трейдер покупает определенный дериватив у брокера, но когда он решает извлечь выгоду из своих инвестиций, посредник не может заплатить ему то, что он должен.

Здесь важно отметить, что финансовый посредник Admiral Markets UK предлагает защиту капитала своих клиентов до 85 000 фунтов стерлингов в случае банкротства.

В то же время производные инструменты, торгуемые на бирже, очень строго регламентированы и стандартизированы. Проблема здесь заключается в том, что они часто требуют гораздо больших первоначальных инвестиций, чем внебиржевые деривативы, что затрудняет доступ к ним для мелких и средних инвесторов.

Производные финансовые инструменты могут быть самыми разными, но основными из них являются: Контракты на разницу (CFD), фьючерсные контракты, форвардные контракты и опционы. Давайте теперь рассмотрим каждый из этих типов в отдельности, чтобы понять, что они из себя представляют:

Финансовые деривативы — Контракты на разницу (CFD)

CFD или Контракт на разницу является одним из наиболее широко используемых производных финансовых инструментов. CFD — это контракт, заключенный между трейдером и финансовым брокером для обмена разницы в цене определенного базового актива.

Этот контракт действует до тех пор, пока он не будет закрыт трейдером, и платежи по нему осуществляются наличными вместо фактической поставки торгуемого актива. Таким образом, на практике это гораздо проще, чем при классической доставке.

Контракты на разницу предоставляют инвесторам все преимущества реальных инвестиций в финансовые инструменты, но без права собственности. Хотя они не обеспечивают физического владения активом, CFD позволяют инвесторам воспользоваться изменениями цен базового актива.

Технически, так происходит потому, что контракт на разницу является так называемым деривативом, что означает, что его стоимость формируется на основании цены базового актива. Как правило, один контракт CFD на акцию соответствует одной акции, а один контракт CFD на индекс соответствует 1 индексу.

Когда торгуются контракты на разницу, трейдер может выиграть как от повышения, так и от понижения цены актива. Если трейдер предполагает, что цена актива будет расти, то он откроет сделку на покупку, называемую «длинной позицией». И наоборот, если трейдер предполагает, что цена актива упадет, он может открыть сделку на продажу, которая называется короткой позицией.

Разница между ценой, по которой инвестор заключил контракт на разницу (CFD) по конкретному активу, и ценой, по которой он закрывает позицию, формирует прибыль или убыток участников рынка.

Большинство контрактов не имеют срока действия. Если вы хотите расторгнуть договор, вы должны закрыть свою позицию вручную или разместить ордер на тот же финансовый актив, но в обратном направлении.

Не секрет, что многие брокеры предлагают возможности торговли CFD на многих финансовых рынках, таких как валюты, акции, облигации, индексы, товары, криптовалюты и многое другое. Например, торговля CFD на акции очень похожа на торговлю реальными акциями, но есть некоторые преимущества с точки зрения стоимости и удобства. Однако, есть некоторые недостатки, когда речь идет о риске.

Вы можете попрактиковаться в торговле CFD на безрисковом демо-счете от Admiral Markets, который вы можете скачать совершенно бесплатно, нажав на баннер ниже.

Финансовые деривативы — Фьючерсные контракты

Еще в 1851 году появились первые фьючерсные контракты. Базовым активом первого из этих деривативов была кукуруза, а представлены они были в Чикагской торговой палате (CBOT). План состоял в том, чтобы продавец (который был фермером) и покупатель (компания) обязались в будущем обменять товар на наличные по фиксированной цене. С тех пор торговля фьючерсами привлекает все больше покупателей и продавцов.

Практически все фьючерсные рынки базируются на сырьевых товарах. Они были развиты благодаря фермерам, шахтерам и производителям нефти, которые хотели справиться с риском, не зная цену, которую они могли получить за свой продукт в будущем. Это является причиной возникновения всех производных финансовых инструментов, например, фьючерсов.

Ценообразование на фьючерсные контракты остается прежним, оно зависит от крупных бирж.

Хотя фьючерсы первоначально предназначались в основном для фермеров, производителей нефти, горнодобывающих компаний и компаний, торгующих своей продукцией, экстремальные колебания цен впоследствии привлекали все больше спекулянтов. Некоторые из этих спекулянтов входят в рынок и закрывают позиции по фьючерсным контрактам даже в течение дня, хотя эти контракты обычно действуют три месяца.

Другой стиль торговли фьючерсами — это торговля спредом. Суть этого стиля — воспользоваться изменением цены двух разных контрактов. Например, трейдер может одновременно занять две позиции на одном и том же рынке, но с разными датами, чтобы попытаться воспользоваться изменением цены.

Некоторые трейдеры могут использовать долгосрочные стратегии, но когда вы узнаете размер большинства фьючерсных контрактов, вы обнаружите, что они определенно предназначены для инвесторов с очень серьезным торговым капиталом.

Например, фьючерсный контракт на золото стоит 100 тройских унций. Следовательно, стоимость фьючерса в долларах в 100 раз превышает рыночную цену тройской унции золота, а если цена золота составляет 1550 долларов, контракт будет стоить 150 тысяч долларов.

Важно отметить, что все фьючерсные контракты стандартизированы. По сути, это означает, что все фьючерсные контракты имеют одинаковые спецификации, независимо от того, кто их покупает и кто продает. Таким образом, фьючерсные контракты стандартизированы с точки зрения количества, качества и расчетов.

Например, любой, кто торгует нефтяными фьючерсами на Нью-Йоркской товарной бирже, знает, что контракт будет состоять из 1000 баррелей нефти West Texas Intermediate (WTI) определенного уровня качества.

Большинство фьючерсных контрактов предлагаются в виде пятизначных кодов. Первые два символа обозначают товар, третий — месяц, а последние два — год. Например, фьючерсы на нефть могут предлагаться как CLX20, где CL означает сырую нефть, X — ноябрь (на веб-сайте биржи должен быть список с кодом, указывающим месяцы в символах), а 20 означает 2020.

Источник: Admiral Markets MetaTarder 5, CrudeOilUS_H0 (фьючерс на WTI Crude Oil, март 2020 г.), часовой график с диапазоном данных 2 января 2020 г. — 28 января 2020 г. Доступ осуществлен 28 января 2020 года. Обратите внимание, что прошлые результаты не гарантируют будущих результатов.

Финансовые деривативы — Форвардные контракты

Форвардный контракт — это производный финансовый инструмент, который представляет собой индивидуальное соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже базового актива по определенной цене в будущем. Форвардные контракты могут быть использованы для хеджирования или спекуляции.

В отличие от стандартных фьючерсных контрактов, форвардные контракты могут быть настроены с точки зрения товара, объема и даты поставки. Торгуемым сырьем может быть сельскохозяйственное сырье, металлы, нефть, природный газ и так далее. Оплата форвардного контракта может быть за наличный расчет или с реальной доставкой.

В большинстве случаев форвардные контракты считаются внебиржевыми деривативами и не торгуются на централизованной бирже. В то время как их внебиржевой характер помогает им быть персонализированными, форвардные контракты имеют более высокий риск дефолта. В результате они не очень доступны для мелких инвесторов.

Рынок форвардных контрактов значительно вырос, поскольку многим крупным корпорациям пришлось хеджировать валютные и процентные риски. Однако, поскольку детали форвардных контрактов определяются покупателем и продавцом и при этом не разглашаются, размер этого рынка трудно оценить.

Большой размер и нерегулируемый характер форвардного рынка означает, что он может быть подвержен ряду дефолтов в худшем случае. Хотя банки и финансовые корпорации снижают этот риск, проявляя особую осторожность при выборе посредника, существует вероятность крупномасштабного дефолта всей сети.

Еще один риск, связанный с нестандартным характером форвардных контрактов, заключается в том, что они рассчитываются только на дату расчета и не оцениваются по текущим рыночным ценам как фьючерсы.

Что произойдет, если процентная ставка, указанная в договоре, существенно отличается от спотовой ставки на момент расчета? В этом случае финансовое учреждение, создавшее форвардный контракт, подвергается большему риску в случае неисполнения или неоплаты клиентом, чем если бы контракт регулярно оценивался рынком.

Финансовые деривативы — Опционы

Опцион — это производный финансовый инструмент, основанный на базовом активе, таком как акции или валюты. Опционы дают покупателю право, но не обязательство, покупать или продавать базовый актив (акции, валюты, индексы и так далее) по определенной цене и с определенным сроком погашения. С другой стороны, продавец обязан выполнить свои обязательства по опциону, если покупатель запрашивает его, за что он получает премию.

Существует два основных типа опционов — колл и пут (call & put).

• Опционы Call позволяют владельцу приобрести актив по заданной цене в течение определенного периода времени.
• Опционы Put позволяют держателю продать актив по определенной цене и в течение определенного периода времени.

Каждый опционный контракт имеет конкретную дату истечения срока, к которой владелец должен осуществить свой выбор. Установленная цена опциона называется страйк. Опционы обычно покупаются и продаются через онлайн-брокеров.

По срокам погашения опционы делятся на европейский и американский тип. По европейскому типу опцион может быть использован только при наступлении срока погашения, а для по американскому типу опцион может быть использован в любое время до истечения срока. Также существует редко встречающийся бермудский тип — когда опцион может быть исполнен в несколько заранее определенных дат.

При покупке опционов единственным риском, который несет покупатель, является премия, но с другой стороны, вероятность прибыли не ограничена. Однако следует помнить, что продажа опционов несет неограниченный риск, и продавец должен быть особенно осторожен с этим типом инвестиций.

Следует отметить, что когда опцион не приносит убытка в данный момент, говорят, что опцион «в деньгах», а когда он в настоящее время обходится в убыток, говорят «опцион вне денег». Ниже приведем примеры различных позиций, которые можно открывать по опционам:

1. Длинная позиция по колл опциону: Покупка опциона колл означает, что цена базового актива должна увеличиться, чтобы опцион приносил прибыль. Этот тип опциона покупается в ожидании восходящего тренда.
2. Длинная позиция по пут опциону: покупка опциона пут означает, что цена базового актива должна возрасти, чтобы опцион приносил прибыль.
3. Короткая позиция по колл опциону: при активации покупателем опциона колл продавец обязуется занять короткую позицию по базовому активу, получив премию за опцион. Этот тип опциона продается в ожидании низкой волатильности или снижения рынка.
4. Короткая позиция по пут опциону: при активации покупателем опциона «пут» продавец обязуется занять длинную позицию по базовому активу, получив премию за опцион. Этот тип опциона продается в ожидании стабилизации рынка и потенциального восходящего тренда.

Рыночная стоимость опциона или премии может быть описана как сумма двух компонентов следующим образом:

Внутренняя стоимость может быть интерпретирована как сумма, которая может быть получена, если опцион активирован. Опцион имеет положительное значение, если он активирован в наличных, и значение, равное нулю, если нет.

Временная стоимость, внешняя (временная стоимость) — это разница между премией и внутренней стоимостью опциона. Если опцион имеет нулевую внутреннюю стоимость, тогда временная стоимость равна премии. Другими словами, по оценке инвесторов, нулевой вариант может перейти на наличные.

Торговля деривативами против реальной торговли

Торговля деривативами имитирует реальную торговлю финансовыми инструментами, за исключением того, что в деривативах вы фактически не владеете базовым активом, в отличие, например, от реальных акций компании. То, что мы называем торговлей деривативами на финансовых рынках, безусловно, является отличной альтернативой известной всем торговле реальными активами (акциями, облигациями и так далее).

Конечно, есть некоторые ключевые различия между покупкой реальных акций и торговлей производными финансовыми инструментами:

✔️ Производные инструменты могут торговаться по длинным и коротким позициям, и вы не обязаны предоставлять базовый актив при короткой позиции.

✔️ Деривативы не облагаются налогом 0,5% в Великобритании, хотя прибыль облагается подоходным налогом

✔️ Инвестор не владеет базовым активом, на котором основан контракт на разницу, но вместо этого заключает договор с брокером по производным инструментам для обмена разницы между начальной и конечной ценами контракта.

✔️ В отличие от владения базовым активом, деривативы могут торговаться с маржой, что означает, что первоначальный депозит, заблокированный брокером, дает инвестору возможность управлять большим количеством активов.

Одной из наиболее привлекательных особенностей торговли производными финансовыми инструментами является использование кредитного плеча, что является еще одним способом маржинальной торговли. При использовании кредитного плеча трейдеры платят не полную стоимость своих инвестиций, а только ее часть. Таким образом, участник рынка может получить большую рыночную выборку, чем при традиционной торговле и инвестициях.

Кредитное плечо также приумножает результат вашей работы без увеличения требуемых ресурсов. Это дает вам преимущество в получении большей прибыли при меньших начальных инвестициях. Однако следует отметить, что при использовании кредитного плеча существует более высокий риск потери средств.

Например, при использовании кредитного плеча 1:30 трейдер может открыть позицию в 30 раз больше, чем его базовый капитал. На приведенном ниже изображении вы можете увидеть описание использования кредитного плеча:

Источник: Admiral Markets

Конечно, торговля производными финансовыми инструментами также имеет свои недостатки. Одним из них является то, что вы не владеете реальными акциями, что лишает вас некоторых прав собственности при ликвидации акций и права голоса на общем собрании. Однако более серьезной проблемой является то, что торговля деривативами сегодня гораздо менее регламентирована, чем торговля реальными акциями.

И благодаря этому привлекает к себе множество нерегулируемых брокеров или брокеров с низким уровнем регулирования и даже брокеров-мошенников.

Торговля деривативами — С чего начать?

Первое, что вы должны сделать при выборе брокера для торговли производными финансовыми инструментами, это проверить его правила. Они часто рекламируются на его сайте. Если у вас есть сомнения по поводу точности этой информации, то обязательно посетите страницу официального регулятора и проверьте список компаний, находящихся под его регулированием.

Вот какие правила стоит соблюдать:

✅ Обратитесь к брокеру, который имеет лицензию и регулируемым государством-членом ЕС.

✅ Избегайте брокеров, регулируемых в оффшорных зонах или странах со слабыми правилами.

✅ Если у брокера действуют другие правила, такие как Управление по финансовому поведению (Великобритания) и Комиссия по ценным бумагам Кипра (Кипр), убедитесь, что вы заключили договор с более строгим регулятором, в данном случае FCA.

В дополнение к правилам, описанным выше, вы должны иметь в виду, что 1 августа 2018 года вступили в силу правила Европейского агентства по ценным бумагам и рынкам, которые запретили торговлю бинарными опционами и уменьшили максимально возможное кредитное плечо до 1: 500 для клиентов, которые отвечают требованиям для Профессиональных клиентов и до 1:30 для основных валютных пар для розничных клиентов.

Каждый брокер, работающий с европейскими клиентами, должен соблюдать эти правила, и если он этого не делает, нужно проверить его лицензии, но лучше всего его избегать.

Поэтому при торговле производными финансовыми инструментами полезно проконсультироваться с брокером, который лицензирован самыми строгими регулирующими органами в мире. Admiral Markets Group имеет лицензию следующих регулирующих органов: FCA (Великобритания), EFSA (Эстония) и CySec (Кипр).

Откройте реальный счет у брокера, ставшего брокером № 1 в Германии в 2019 году — Admiral Markets! Для этого нажмите на баннер ниже.

Торговля деривативами — Какую торговую платформу выбрать?

Когда инвестор или трейдер решает предпринять свои первые шаги в торговле деривативами на Forex или фондовом рынке, он должен выбрать подходящую ему торговую онлайн-платформу и брокера, с которым он хочет инвестировать или спекулировать.

Выбор торговой онлайн-платформы всегда является важным шагом для любого инвестора или трейдера. Ему придется ежедневно подолгу использовать ее. Однако существует много различных типов платформ для онлайн-торговли, и это может затруднить выбор, особенно для начинающих трейдеров. Тем не менее, этот шаг может стать определяющим для будущей производительности трейдера.

Прежде чем решить, какую платформу выбрать, вам необходимо проверить, является ли выбранная торговая платформа бесплатной или платной, соответствует ли она вашим потребностям, позволяет ли она анализировать графики деривативов, а также быстро и без проблем исполнять ваши ордера.

Бесплатная платформа для торговли акциями и валютами MetaTrader 5 является новейшей версией MetaTrader. Эта новая торговая платформа завершает то, что было начато ее предшественником MetaTrader 4, и решает некоторые проблемы, возникающие у инвесторов.

На самом деле, главный недостаток платформы MT4, если мы можем назвать это недостатком, заключается в том, что она не была хорошо настроена для инвесторов, делающих свои первые шаги на фондовых рынках. Скорее, большинство платформ для торговли акциями, валютами и другими финансовыми инструментами ориентированы на профессиональных инвесторов.

Чтобы удовлетворить растущий спрос непрофессиональных инвесторов, MetaQuotes решила выпустить новую версию с похожим дизайном, но более современной и, прежде всего, гораздо более удобной в использовании. MetaTrader 5 предлагает множество инструментов технического анализа и сохраняет возможность инвесторов разрабатывать свои собственные инструменты анализа.

Поэтому сложно определить, какая торговая платформа является лучшей — MetaTrader 4 или MetaTrader 5, поскольку у каждой из них есть свои преимущества. Но платформа МТ5 очень быстро зарекомендовала себя на финансовых рынках, особенно для начинающих трейдеров.

Торговая платформа MetaTrader 5 позволяет хеджировать позиции. В отличие от стандартной системы на большинстве торговых онлайн-платформ, хеджирование позволяет трейдерам держать противоположные позиции по одному и тому же инструменту (деривативу).

В дополнение к MetaTrader 4 и MetaTrader 5, Admiral Markets предлагает специальное приложение для обеих платформ — MetaTrader Supreme Edition. Благодаря приложению MTSE у вас будет доступ к более чем 60 дополнительным возможностям анализа, которые не предлагаются стандартными платформами MT4 и MT5. Хорошей новостью является и то, что плагин MetaTrader Supreme Edition можно бесплатно установить как для MT4, так и для MT5. Это означает, что вы можете легко проверить, какая платформа из этих двух вам нужна, без лишних волнений.

Программное обеспечение MTSE предлагает широкий спектр функций и преимуществ по сравнению с «чистыми» версиями MetaTrader. Вот краткий список дополнительных функций:

✅ Global Opinion показывает настроения среди трейдеров на финансовых рынках по всему миру.

✅ Мини-терминал — это удобный инструмент для контроля и управления торговыми счетами.

✅ Торговый терминал — это эффективный способ управлять всеми своими счетами и ордерами.

✅ Tick Chart Trader позволяет вам отслеживать движение цены непосредственно с тикового графика, передавать графики и использовать различные типы графиков.

✅ Будьте в курсе всех самых важных новостей, следить за ведущими обновлениями можно прямо из торговой платформы.

✅ Пакет индикаторов содержит ценную коллекцию индикаторов, которые помогут вам торговать.

✅ Торговый симулятор позволяет вам проверить свои стратегии.

✅ Мини-график позволяет просматривать несколько таймфреймов и типов графиков в одном месте.

✅ Матрица корреляции позволяет определить корреляцию между различными валютными парами, что поможет вам принимать решения и управлять рисками.

Лучший способ узнать, какие функции и индикаторы лучше всего соответствуют вашим предпочтениям, — это протестировать платформу. Инструменты и индикаторы, такие как точки разворота Admiral Markets, канал Keltner и мини-терминал, очень часто могут быть полезны, если они применяются на ваших графиках.

Торговля деривативами с Admiral Markets

Вы можете начать инвестировать и торговать производными финансовыми инструментами, чтобы защитить себя от инфляции, всего за три простых шага:

1. Откройте торговый счет.
2. Скачайте торговую платформу .
3. Откройте окно New Order и совершите свою первую сделку!

Как открыть торговый счет Admiral Markets?

Чтобы открыть свой собственный счет для торговли деривативами, вам просто нужно зайти на сайт Admiral Markets и нажать зеленую кнопку в правом верхнем углу с надписью «Начните торговать»:

Чтобы открыть реальный или демо счет, введите необходимые данные, такие как ваше имя, адрес электронной почты и пароль:

После этого вы сразу получите доступ к Кабинету Трейдера! Здесь вы сможете открыть демо или реальный счет:

После нажатия зеленой кнопки «Открыть реальный счет» вы можете выбрать тип счета, который хотите открыть (например, Trade.MT5).

Отсюда вы можете открыть свой торговый счет после заполнения запроса, загрузки необходимых документов и прохождения процесса верификации. Как только это будет сделано и ваш запрос будет одобрен, вы можете скачать торговую платформу MetaTrader 5.

Просто следуйте инструкциям на вашем экране, чтобы завершить загрузку торговой платформы MetaTrader 5.

СКАЧАТЬ METATRADER 5

Об Admiral Markets

Мы являемся брокером с глобальным присутствием и регулированием самого высокого уровня. Мы предоставляем доступ к более чем 8 000 финансовых инструментов, таким как Forex и CFD на акции, индексы, облигации, товары, ETF и криптовалюты, а также возможность инвестирования в реальные акции и ETF.

С Admiral Markets вы можете бесплатно использовать инновационные торговые платформы, такие как MetaTrader 4 и MetaTrader 5, а также эксклюзивный плагин MetaTrader Supreme Edition.

Скачайте плагин MetaTrade Supreme Edition для торговой платформы MetaTrader 5 бесплатно, нажав на баннер ниже!

Продолжайте свое обучение на Форекс

О нас: Admiral Markets

ИНФОРМАЦИЯ ОБ АНАЛИТИЧЕСКИХ МАТЕРИАЛАХ:

Ниже приведена дополнительная информация, касающаяся аналитики, мнений, прогнозов или другой подобной информации (далее «Аналитика»), опубликованной на веб-сайте Admiral Markets. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, обратите особое внимание на следующее:

1. Вы имеете дело с маркетинговой коммуникацией. Аналитика публикуется только в ознакомительных целях и не может рассматриваться как инвестиционный совет или рекомендация. Он не был подготовлен в соответствии с правовыми требованиями, направленными на содействие независимости инвестиционных исследований, и что он не попадает под действие каких-либо запретов на проведение операций перед распространением инвестиционных исследований.

2. Каждое инвестиционное решение принимается каждым клиентом самостоятельно, и Admiral Markets не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, возникшие в результате такого решения, независимо от того, полагался ли клиент в ходе принятия решения на представленную в Аналитике информацию или нет.

3. В целях защиты интересов наших клиентов и объективности Аналитики Admiral Markets установил соответствующие внутренние процедуры для предотвращения и управления конфликтами интересов.

4. Аналитика готовится независимым аналитиком Boris Petrov (далее «Автор») на основе личного опыта и суждениях Автора.

5. Несмотря на все предпринятые разумные меры, призванные обеспечить надежность, а также корректность, доступность и своевременность Аналитики, Admiral Markets не гарантирует точности или полноты содержащейся в ней информации.

6. Содержащаяся в Публикации Аналитика о доходности финансовых инструментов за прошлые периоды, или об их смоделированной доходности, не является со стороны Admiral Markets прямым или косвенным обещанием, гарантией или ссылкой на доходность данных финансовых инструментов в последующие периоды. Стоимость финансового инструмента может, как расти, так и снижаться, поэтому сохранение стоимости активов не гарантируется.

7. Торговля с использованием кредитного плеча (включая CFD), является спекулятивной по природе и может принести как прибыль, так и убытки. Перед началом торговли убедитесь, что понимаете связанные с торговлей риски.

Что такое производные?

Если вы подключены к какому-либо финансовому рынку или просматриваете финансовые новости даже в течение 5 минут каждый день, вполне вероятно, что вы слышали слово «производные финансовые инструменты» много раз. Средства массовой информации заполнены статьями, в которых производные критикуются или ценятся. В большинстве случаев комментаторы в восторге от ошеломляющей суммы этих контрактов.

Часто говорят, что общая сумма контрактов с деривативами в мире на самом деле больше, чем общая сумма денег, доступных в мире! Как это может случиться? Что ж, чтобы понять это, нам нужно немного углубиться в тему производных.Давайте кратко представим предмет в этой статье.

Будущее Дата

Производный договор — это, по сути, договор. В контракте указывается, что некоторые будущие товары могут быть обменены позднее по цене, установленной сегодня. Обратите внимание на тот факт, что соглашение было бы в основном бесполезным, если бы не разница во времени между установлением цены и фактическим исполнением сделки.

Поскольку цена установлена ​​сегодня, скажем, на уровне 100 долларов, и транзакция происходит через месяц, когда цена может быть на любую сумму больше или ниже 100 долларов, производный контракт становится ценным.Производный контракт становится лицензией на покупку товаров по ценам ниже рыночных и немедленной прибыли.

Таким образом, стоимость контракта определяется на основе колебаний цены базового актива и, следовательно, термина производных для определения этих ценных бумаг.

Современные рынки деривативов предоставляют покупателям и продавцам таких контрактов огромное количество опционов. Можно буквально купить производную на что угодно. Очевидно, что такие активы, как акции, облигации и товары, составляют основу большинства этих контрактов.Тем не менее, есть производные для людей, которые хотели бы предсказать количество дождя или солнечного света в определенный период времени в данном месте!

Обязательство против Опциона

Производные контракты характеризуются фактической торговлей, которая состоится в будущем. Однако возможны два типа договоров. Некоторые контракты симметричны. Это означает, что покупатель и продавец связаны договором. Другими словами, они оба должны пройти торговлю.Рассмотрим договор между фермером и торговцем, в котором оба они обязаны продавать и покупать (соответственно) продукцию фермы.

Существуют другие производные контракты, которые являются асимметричными. Это означает, что одна сторона имеет право, но не обязана выполнять договор. Рассмотрим вышеупомянутый случай. Предположим, что составлен договор, в котором фермер имеет возможность продать товар продавцу. Это означает, что фермер может решить, хочет ли он выполнить транзакцию или нет.Продавец, с другой стороны, обязан выполнить транзакцию.

Следует отметить, что не может быть договора, в котором обе стороны имеют опционы. Опция должна проводиться только одной стороной. Если обе стороны имеют опционы, то контракта вообще нет, потому что решение не принято!

ограничение по времени

Поскольку производные инструменты являются контрактами, у них есть срок действия. Это означает, что после определенной даты они становятся совершенно бесполезными.Следовательно, они должны быть использованы в течение определенного периода времени, иначе они не имеют никакой ценности. Это противоречит общему понятию финансовых активов. Финансовые активы, такие как акции и облигации, обычно держат стоимость в течение гораздо большего периода времени. Производные, с другой стороны, сохраняют ценность в течение очень короткого периода времени, и это их определяющая особенность.

Населенный пункт

Теоретически, производные контракты могут быть рассчитаны как в денежной, так и в натуральной форме. Это означает, что лицо, исполняющее договор, имеет право запросить доставку базового товара или сумму денег, эквивалентную базовому товару.

Однако в действительности производные контракты обычно всегда рассчитываются наличными. Запрашиваемая доставка основного товара — неслыханное явление в современном мире.

Высокое кредитное плечо

Производные контракты характеризуются чрезвычайно большими коэффициентами левереджа. Коэффициенты кредитного плеча от 25 до 1 и от 33 до 1 распространены при торговле деривативами. Это не определяющая особенность деривативов, означающая, что контракт не может быть назван деривативным контрактом только потому, что он имеет высокий левередж.Тем не менее, это норма для большинства производных транзакций.

Игра с нулевой суммой

Производные контракты — игра с нулевой суммой. Это означает, что стороны производного контракта делают прямые ставки друг против друга. Если одна сторона выигрывает, другая сторона по определению должна проиграть. Это противоположно фондовому рынку, когда рост цены может быть выгоден для всех, кто держит эти акции. Тот факт, что деривативы имеют высокий левередж и являются игрой с нулевой суммой, означающей, что одна из сторон должна проиграть, делает его чрезвычайно опасным финансовым инструментом.

Противоречие: системный риск

Производные чрезвычайно печально известны. Традиционные и консервативные инвесторы, такие как Уоррен Баффет, называют их «оружием массового уничтожения». Это потому, что производные создают системный риск. Небольшое количество фирм может создать чрезвычайно большой интерес к определенным ценным бумагам. Это означает, что отказ этих фирм может привести к сбою системы. Чтобы добавить к этому, эти стороны имеют обширные финансовые отношения друг с другом. Таким образом, неблагоприятное событие в одной организации может привести к каскадному эффекту и цепочке неблагоприятных событий, приводящих к остановке всей системы.Это именно то, что произошло после краха Lehman Bank в 2008 году, и это причина того, что усиливается шум, что рынок деривативов не может быть оставлен сам по себе и нуждается в жестком регулировании.

Авторство / Ссылка — Об авторе (авторах)

Статья написана «Prachi Juneja» и рецензирована Руководство по исследованию управления содержанием Команда . Команда MSG Content состоит из опытных преподавателей, специалистов и экспертов по предметам.Мы являемся сертифицированным поставщиком образовательных услуг по стандарту ISO 2001: 2015. Чтобы узнать больше, нажмите О нас. Использование этого материала бесплатно в учебных и образовательных целях. Пожалуйста, укажите авторство использованного контента, включая ссылки на ManagementStudyGuide.com и URL страницы контента.

Что такое производные и как они работают?

Производные, определенные

Согласно Dictionary.com термин «производный» означает 1. производный. или 2. не оригинал; вторичный. На финансовой арене производные производные от основного товара и могут быть частью этого оригинального товара.

По сути, это контракты между двумя или более людьми. Вы можете думать о производных как о способах «нарезать и нарезать» финансовые контракты.

Например, нормальная связь может быть разбита на две части.Первой частью будет сам базовый актив и любая оценка по нему. Вторая часть может быть все проценты по этой связи. Таким образом, один инвестор получит больше рычагов при оценке облигации, а другой инвестор получит больше рычагов по процентной составляющей. Теоретически, его можно даже разделить на базовый актив и оценку, отделенную друг от друга. Другим примером является способность отделить оценку выше определенной цены (цены исполнения) от остальной части товара.Итак, предположим, что некоторые товары (или акции) в настоящее время продаются за 30 долларов. Вы можете продать оценку выше 35 долларов (если есть), сохраняя при этом базовый товар, а любое повышение до 35 долларов. Вы также можете ограничить эту оценку в зависимости от времени (то есть, срок действия контракта истекает в определенный момент).

Определение производного инструмента — это ценная бумага, в которой цена зависит от базовых активов. Общими базовыми активами являются товары, валюты, акции, облигации, процентные ставки и рыночные индексы.Производные часто используются для хеджирования рисков, например, компания, зарабатывающая деньги в евро, но использующая доллары США для покупки такого товара, как нефть. Так что он подвержен риску валютного курса. Чтобы застраховаться, европейский инвестор покупает валютные фьючерсы и фиксирует точный курс для будущей покупки своей нефти. Конечно, он мог также использовать фьючерсы, чтобы зафиксировать определенную цену на нефть (в долларах).

Риски, свойственные производным

Фьючерсные и форвардные контракты, а также опционы и свопы являются производными.Инвесторы не владеют базовыми активами, однако они готовы рассуждать о направлении движения цены базового актива в соответствии с соглашением с другим лицом. Как упоминалось ранее, производные имеют риски, однако, они универсально приняты в качестве альтернативного метода участия в рынке. Их может быть трудно понять из-за их уникального языка. Каждый контракт или производный инструмент основывает свою цену, риск и базовую структуру на конкретном базовом активе. Риск актива влияет на риск контракта или производного инструмента.
Ценообразование является сложной переменной. Цена производного инструмента может быть страйк-ценой, что означает, что цена готова для инвестора принять меры. Производные инструменты с фиксированным доходом могут иметь цену звонка, и эмитент теперь может конвертировать ценные бумаги. Инвестор может выбрать, брать ли ему длинную позицию в качестве покупателя или короткую позицию в качестве продавца.

Три главных причины для производных

Производные используются по трем причинам. Инвесторы могут захотеть хеджировать позицию или увеличить левередж.Инвесторы могут также хотеть спекулировать на движении актива. Хеджирование позиции защищает или страхует риск базового актива. Например, если инвестор владеет акциями и ему нужна защита в случае падения цены акции, он приобретет «пут-опцион». Если акции растут, инвестор выигрывает, а если цена падает, инвестор не теряет, потому что опцион пут обеспечивает защиту от убытков.
Кредитное плечо является второй причиной для деривативов. Кредитное плечо имеет большую тягу за счет использования производной и значительно усиливается за счет производной.Если базовый актив движется в положительном направлении, движение усиливается. Производные ценны в условиях нестабильных рынков. Высокая волатильность увеличивает значения путов и коллов.
Торговля является третьим методом использования производных, которые покупаются и продаются несколькими способами. Они продаются без рецепта или как обмен. Внебиржевые контракты являются частными между сторонами. Примером внебиржевого контракта является соглашение своп. В отличие от бирж, своп-соглашения не регулируются и подвергаются риску из-за частного соглашения.Биржи проходят через посредника, расчетную палату и, следовательно, не сталкиваются с риском доставки.

Производные и крах 2008 года

Крах 2008 года на фондовом рынке и рынке недвижимости был в значительной степени результатом разгрома рынка деривативов. До 2008 года существовала теория, что, объединяя кредиты в гигантские пакеты, вы можете снизить риск любого отдельного дефолта, таким образом были созданы CDO или обеспеченные долговые обязательства. Затем производные инструменты использовались для нарезки этих пакетов на ссуды с высоким риском и ссуды с низким уровнем риска, а затем были проданы свопы по дефолтным кредитам на деривативы (CDS), чтобы застраховаться от риска этих «траншей».Проблема возникла, когда они не смогли осознать, что, если бы все в транше находились в примерно одинаковой экономической ситуации, если один из них объявил дефолт, другие, вероятно, также допустили бы дефолт. Таким образом, те, кто предоставлял страховку, неправильно рассчитали риск дефолта, что в итоге привело к эффекту домино, так как домовладельцы, а затем страховщик и его клиент не смогли выполнить свои обязательства. Майкл Льюис дает превосходное описание событий, связанных с крушением, в своей книге «Большой шорт: внутри машины судного дня».

См. Также:

Рекомендовано Amazon:

Бретт Чатц родился в Йоханнесбурге, Гаутенг, Южная Африка. Он учился в аккредитованном на международном уровне Университете Южной Африки, где он получил престижную степень бакалавра коммерции, где его основными предметами были экономика и стратегическое управление. Совместно с начальной степенью он закончил несколько курсов бакалавриата искусств, в частности английскую поэзию и литературу. Кроме того, он поступил в Хайфский университет в Израиле, чтобы закончить аспирантуру по специальности бакалавр искусств.В настоящее время Бретт представляет информационные очерки для всемирно известного поставщика ставок на спред и торговли CFD, InterTrader.com

Изображение предоставлено AdamR / FreeDigitalPhotos.net

Введение в производные

Это все о склоне!

Позвольте нам найти производную!

Чтобы найти производную функции y = f (x), мы используем формулу наклона:

Склон = Изменение в Y Изменение в X = Δy Δx

И (из диаграммы) мы видим, что:

Теперь выполните следующие действия:

• Заполните эту формулу наклона: Δy Δx = f (x + Δx) — f (x) Δx
• Упростите это как можно лучше
• Затем уменьшите Δx до нуля.

Нравится:

Пример: функция f (x) = x ²

Мы знаем, что f (x) = x ² , и мы можем вычислить f (x + Δx) :

Формула наклона: f (x + Δx) — f (x) Δx

Введите f (x + Δx) и f (x) : x ² + 2x Δx + (Δx) ² — x ² Δx

Упростить (x ² и -x ² отменить): 2x Δx + (Δx) ² Δx

Упростить больше (разделить на Δx): = 2x + Δx

Затем при Δx направляется к 0 , мы получаем: = 2x

Результат: производная от x ² составляет 2x

Другими словами, наклон в x равен 2x

Мы пишем dx вместо «Δx , направляясь к 0″ .

И «производная» обычно пишется:

x ² = 2x
«Производная x ² равна 2x »
или просто «d dx x ² равна 2x »

Что означает x ² = 2x?

Это означает, что для функции x ² наклон или «скорость изменения» в любой точке составляет 2x .

Таким образом, когда x = 2 , наклон составляет 2x = 4 , как показано здесь:

Или когда x = 5 , наклон составляет , 2x = 10 , и так далее.

Примечание: иногда f ’(x) также используется для« производной »:

f ’(x) = 2x
» Производная от f (x) равна 2x «
или просто » f-тире x равно 2x «

Давайте попробуем другой пример.

Пример: что такое x ³ ?

Мы знаем f (x) = x ³ и можем рассчитать f (x + Δx) :

Формула уклона: f (x + Δx) — f (x) Δx

Введите f (x + Δx) и f (x) : x ³ + 3x ² Δx + 3x (Δx) ² + (Δx) ³ — x ³ Δx

Упростить (x ³ и -x ³ отменить): 3x ² Δx + 3x (Δx) ² + (Δx) ³ Δx

Упростить больше (разделить на Δx): = 3x ² + 3x Δx + (Δx) ²

Затем при Δx направляется к 0 , мы получаем: = 3x ²

Результат: производная от x ³ составляет 3x ²

Поиграйте с ним, используя Производный плоттер.

Производные других функций

Мы можем использовать тот же метод для разработки производных других функций (таких как синус, косинус, логарифмы и т. Д.).

Пример: что является производной от греха (х)?

По производным правилам он указан как cos (x)

Готово.

Использование правил может быть сложно!

Пример: какова производная от cos (x) sin (x)?

Вы не можете просто найти производную cos (x) и умножить ее на производную sin (x)… вы должны использовать «Правило продукта», как описано на странице «Производные правила».

Фактически получается cos ² (x) — sin ² (x)

Итак, это ваш следующий шаг: научитесь использовать правила.

Обозначение

«Сжатие до нуля» на самом деле записывается как ограничение, как это:

«Производная f равна предела, когда Δx стремится к нулю из f (x + Δx) — f (x) через Δx»

Или иногда производная записывается так (объясняется на деривативах как dy / dx):

Процесс поиска производной называется «дифференциация».

Вы до дифференциации … получить производной.

куда дальше?

Пойдите и узнайте, как найти производные, используя Производные правила, и получите много практики:

Минутку …

Пожалуйста, включите Cookies и перезагрузите страницу.

Этот процесс автоматический. Ваш браузер будет перенаправлен на запрошенный контент в ближайшее время.

Пожалуйста, подождите до 5 секунд …

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (! + [] + (!! []) + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [ ] + !! [] + !! []) + (+ [] — (!! [])) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! []) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + ( !! []) + !! [] + !! []) + (+ !! [])) / + ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (+ [] + (!! [!]) — []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! []) + (+ !! []) + (! + [] + ( !! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []))

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] +! ! (! + [] —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

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + [ ]) + (! + [] + (!! []) — []) + (+ [] — (!! []) (! + [] + (!! [])) + + !! [ ] + !! []) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] +! ! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (+ [] + (!! [!]) — []) + + !! [])) / + (((+ [] + (!! []!)! + [] + (!! []) + !! [] + []) + (+ [] + (!! [!]) — []) + (+ [] + (!! [!]) — []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [ ]))

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + ! !! [] + []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! []) + (+ !! []) + (+ [] — (!! [])) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + ( ! + [] + (!! []) + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (+ !! [])) / + ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (+ [] + (!! [!]) — []) + (+ [] + (!! []) + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] ))

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + [ ]) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + (+ [] — (!! []!)) + (+ [] + ( !! []) + !! [] + !! []) + (+ [] + (!! []) -! []) + (+ [] + (!! []) + !! [ ] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [])) / + ((+ !! [] + []) + (+ [] — (!! [])) + (+ [] + (!! []) — []) + (+ [] -! (!! [])) + (+ !! []) + (+ [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] (! + [] — (!! []) + !! []) +) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] +! ! [] + !! [] + !! []))

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [ ] + !! [] + !! [] + []) + (! + [] + (!! []) + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (+ [] —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— [] ) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []))

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [ ] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [+ !! [] + !!] [] ) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + (+ [] — (!! []!)) + (+ [] + ( !! []) + !! [])) / + ((+ !! [] + []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] +! ! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! [] ) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! []) + (! + [] — (!! [])) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []))

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (+ [] + (!! [!]) — []) + (! + [] — (!! []) (! + [] + (!! [])) + + !! [] + !! []) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] +! ! [] + !! []) + (+ [] + (!! []) — (! + [] + (!! []) []) + + !! [])) / + (( ! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (+ [] + (!! [!]) — []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (+ !! []) + (+ [] — (!! [])) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) — []) + (! + [] + (!! []) + !! []))

+ ((! + [ ] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (+ !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! [ ]) + !! [] + !! [] + !! []) + (+ [] -! (!! [])) + (+ [] + (!! []) + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) —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

+ ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + ( ! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + ( !! []) + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] +! ! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! []) + ( ! + [] — (!! [])) + (! + [] + (!! []) + !! [])) / + ((! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [ ] + []) + (+ [] — (!! []) (! + [] + (!! [])) + + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [ ] + !! []) + (+ [] + (!! []) — (! + [] + (!! []) []) + + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! [] + !! []) + (! + [] + (!! []) + !! [] + !! []))