Что такое дефолт страны: что это такое, причины и последствия дефолта

Содержание

что это такое ? и чем это грозит бизнесу и людям

То и дело в экономических СМИ появляется информация, пестрящая громким словом «дефолт». Расписанные во всех красках последствия ситуации создают ощущение надвигающегося локального конца света для страны и ее граждан. И начинается паника, сопровождающаяся жгучим желанием обменять накопленное на «черный день». Но есть и те, кто сохраняет спокойствие и может видеть даже преимущества в сложившихся обстоятельствах. Так что такое дефолт, каковы его масштабы и последствия?

Содержание:

Что такое дефолт

Понятие «дефолт» (англ. default) означает невыполнение обязательств. Простыми словами дефолт можно сравнить с банкротством, при котором государство отказывается от выплаты долгов или процентов по ним.  

Дефолт в сознании наших граждан больно откликается событиями 1998 года в России, которые в экономике получили название «русский кризис». Однако данная ситуация имела не самые большие масштабы, была далеко не первой и, к сожалению, не последней.

С 1800 по 2006 год дефолты атаковали экономику 5 раз. Это были многолетние экономические кризисы, когда более половины стран отказывались от своих долговых обязательств. Между ними на постоянной основе в состоянии дефолта находится от 10 до 20% стран.

Исторические исследования экономических событий говорят о том, что с 1946 по 2006 год мир пережил 196 суверенных дефолтов отдельных стран. И как вы видите, апокалипсис так и не наступил. 

Исторические примеры

Разобравшись, что такое дефолт страны простыми словами, перейдем к наиболее значимым экономическим кризисам, примеров которых накопилось достаточно много.

Первенство по количеству дефолтов в XVIII веке принадлежит Франции, которая 4 раза объявляла о крахе государственной экономики. Улучшить ситуацию помогло лишь завершение наполеоновских войн и революций. За 140 лет (до 1696 года) Испания объявляла свое банкротство 14 раз и еще 6 с 1800 года. Справедливо будет сказать, что солнечная Испания – рекордсмен по неплатежеспособности.

В 19-20 веке отказываться выполнять долговые обязательства все чаще стали не европейские страны, а государства Африки и Латинской Америки, которые получили свою независимость. Что такое дефолт страны не единожды задумывались граждане Гватемалы, Колумбии, Мексики и Венесуэлы. Даже Нигерия, которая имеет колоссальные нефтяные ресурсы, 5 раз признавала свою неплатежеспособность.

Дефолт государства для многих стран стал постоянным состоянием, в котором они просуществовали львиную долю своей независимости, к таковым относятся Коста-Рика, Мексика, Перу, Никарагуа и Греция.

Что такое дефолт в стране пришлось узнать россиянам в 1918 году, когда государство отказалось производить выплаты задолженностей по кредитам. Погашены они были только после серьезной девальвации в конце 20 века. Ситуация повторилась во времена так называемой «холодной войны». В этот период СССР отказался оплачивать поставки американского оружия. Аналогично поступили Италия, Франция и Англия, последняя назвала причиной тот факт, что США имело значительно больший долг перед Великобританией.

В 1982 году, что такое дефолт для страны узнала Северная Корея. Западные кредиторы уведомили правительство о том, что экономическое положение страны и отказ от выплаты кредитов приведет к судебным разбирательствам и конфискации зарубежного имущества.

Что такое дефолт валюты хорошо известно Мексике, где в 1994 году случился крупнейший экономический кризис за всю мировую историю. Ответственность за падение национального песо легла на президента, который практиковал масштабный выпуск краткосрочных государственных облигаций, индексированных к американскому доллару. Нестабильная политическая ситуация в стране привела к высоким экономическим рискам, из-за появления которых инвестиционный капитал начал очень быстро утекать.  

Причиной кризиса 1998 года в России, стала нестабильная ситуация в Азии, которая привела к снижению стоимости сырья и падению рубля. На некоторое время ситуацию спасал кредит МВФ в размере 22,6 млрд долларов, однако спустя год правительство было вынуждено просить отсрочку выплат по внешнему долгу.

Второе место среди крупнейших дефолтов принадлежит кризису 2012 года в Греции, на тот момент внешний долг страны составил 410 млрд долларов. Причиной невозможности выплатить долг стало массовое уклонение греков от уплаты налогов. 138 млрд долга было списано, однако в результате такого «компромисса» в стране были существенно повышены налоги и введен режим экономии. Все эти решения повлекли за собой волну протестов и митингов.  

С одним из крупнейших мировых кредиторов – США все не однозначно. Официально в Соединённых Штатах не было ни одного дефолта, однако историки и экономисты спорят по сей день на эту тему. Простой пример, который показывает наличие технического дефолта – в 1970 году в силу вступил закон, который санкционировал выплату долгов ряда штатов. Т.е. это событие вполне попадает под определение технического дефолта.  

Еще один факт: облигации, которые выпускались до 1930 года, содержали крайне интересный пункт. Их владельцы могли получать выплаты, как валютой, так и золотом, однако в 1933 году Конгресс полностью запретил проводить такие выплаты, определив их как не соответствующие национальным интересам.

На данный момент последним о дефолте объявил Ливан. Случилось это 9 марта 2020 года, когда страной не были произведены платежи в размере 1,2 млрд долларов. Это первый дефолт Ливана с момента обретения независимости, даже в период гражданской войны страна всегда исправно выполняла долговые обязательства.  

Но есть и страны, которым удалось не узнать, что такое дефолт государства, например, Австралия, Канада, Бельгия, Малайзия, Таиланд, Сингапур и скандинавские страны.

Причины дефолта

Разобравшись, что такое дефолт простым языком, можно переходить к рассмотрению причин, которые приводят к нему отдельные организации или целые страны. Сам по себе дефолт не может возникнуть неожиданно, даже при условии слабой, но стабильной экономической ситуации в государстве. Ему должен предшествовать целый ряд негативных событий и фатальных ошибок в принятии решений.

  1. Наиболее значимая и часто встречающаяся причина – дефицит бюджета, вызванный его нерациональным расходованием. Дефицит может быть спровоцирован, как недостаточным уровнем налогообложения, так и финансированием масштабных государственных проектов, которые оказались провальными.
  2. Быстро растущая эмиссия денег. Если государство в большом количестве проводит выпуск национальной валюты, очень быстро она обесценивается.
  3. Внутриэкономические проблемы, связанные со снижением производственных мощностей и спадом.
  4. Помимо прямых экономических вопросов, существенные проблемы несут за собой политические. Социальное напряжение, как результат недоверия народа к власти, влечет за собой уклонение от уплаты налогов и предпочтение зарплаты «в конвертах».
  5. Ошибочные оптимистичные прогнозы, которые выражаются в том, что государство изначально берет кредит на сумму, сложную для быстрого безболезненного погашения.
  6. Менее распространенная причина – большое количество импортных товаров. Данная участь постигла Грецию в 2007 году, когда кредитные средства МВФ не задерживались в стране, а шли за рубеж. При этом внешнеэкономический долг не уменьшался.  

Типы дефолтов

Явление дефолта может быть различной природы и масштабов. Именно эти 2 пункта определяют разновидности экономических кризисов.

Технический дефолт

Под термином «технический дефолт» понимают отказ от выполнения взятых кредитных обязательств, возникший не по причине отсутствия средств для своевременного платежа, а из-за невозможности выполнить иные условия займа.

Возникновение дефолта данного типа может повлечь за собой такие последствия, как изменение процентной ставки по кредиту (чаще всего ее повышение) или продажа на невыгодных условиях залогового имущества.

Дефолт по обслуживанию долга

Под термином «дефолт по обслуживанию долга» понимают фактическую неуплату средств. Его возникновение происходит, если заемщик выплачивает кредит не вовремя, не в полном объеме или вовсе не погашает.

Если заглянуть в историю, то крупнейшим дефолтом данного вида является шумное корпоративное банкротство компании Lehman Brothers. Именно с этого события начался масштабный финансовый кризис 2008 года.

Суверенный дефолт

Последний вид дефолта – суверенный. В отличие от остальных вышеописанных типов, он разворачивается в рамках экономики целого государства. Существенное отличие, что такой дефолт не может иметь юридической поддержки государства и признания банкротства, поскольку государство не может помочь само себе. Единственный способ решения вопроса – пересмотр основных договоров с кредиторами, будь то отдельные страны или институты.

Дефолтный механизм

Итак, как возникает дефолт, что это такое с точки зрения цепочки действий и следствий.

Все начинается с недальновидности правительства, которое с большой охотой принимает кредитные обязательства, не оценивая реальные возможности погашения кредитов. Чаще всего при таком типе управления кредитные средства крайне неэффективно расходуются, что формирует необходимость в новых займах.

Первый шаг – легкость получения кредитных средств. Сам факт существования таких организаций, как Парижский клуб, Всемирный банк и МВФ становится хорошей почвой для дефолта стран со слабой экономикой или неэффективным управлением.

МВФ странам-заемщикам рекомендует увеличивать процент по государственным облигациям, в результате этого резко возрастает приток инвестиционного капитала и создается иллюзия правильного пути, выбранного страной. Но краткосрочный успех очень часто сопровождается тем, что кредитные средства даже не доходят до экономики страны, а долг остается.

За счет собственных средств страна способна погасить только часть внешнего долга, поэтому привлекаются новые кредиты. Получается замкнутый круг, когда одни кредиты погашаются за счет других.

Так продолжается до тех пор, пока государство имеет хотя бы минимальные тенденции роста экономики и показывает стабильность в политике. Как только начинаются малейшие признаки нестабильности, количество кредитов уменьшается, а ставки по имеющимся возрастают. На этом этапе механизм дефолта уже запущен, остается лишь немного подождать до его официального признания.   

При наступлении критического момента точка ставится той же финансовой организацией, которая являлась инициатором выдачи кредита стране.

Кто объявляет дефолт

Кто принимает решение об объявлении дефолта. Ответственность о принятии данного решения лежит на Министерстве финансов. Именно эта организация ведет переговоры с кредиторами, пытаясь изменить условия кредитования или реструктуризации части долга.   

Последствия дефолта

Чем может грозить неуплата долгов по кредитам. В первую очередь, потерей репутации. Всем странам, которые в той или иной мере используют кредитные средства, присваивается рейтинг. Например, дефолт для Украины еще официально не был объявлен, а рейтинг был снижен с СС до SD. Это категория стран с выборочным дефолтом, когда государство не производит выплаты по некоторым обязательствам. Если ранее были приняты договоренности о реструктуризации задолженности, то изменение рейтинга никак не повлияет на процесс.

Нарушение обязательств может означать для страны полное отсутствие доступа к получению кредитов с низкой процентной ставкой.

Из-за оттока инвестиций происходит незамедлительное разрушение финансовой и банковской систем, девальвируется национальная валюта.

Если рассматривать последствия дефолта с точки зрения влияния на жизнь среднестатистического гражданина, то будет заметно существенное снижение покупательской способности. Доходы граждан снижаются, а вместе с ними и способность приобретать товары в том же количестве, что и ранее. Кроме того, значительно увеличивается стоимость импортированных товаров.

Возрастает уровень производственных расходов предприятий при снижении количества рынков сбыта. В большинстве случаев это приводит к снижению заработной платы и сокращению рабочих мест, в результате в стране возникает безработица и обнищание населения.

Может ли дефолт быть позитивным для страны?

Объявление дефолта валюты может иметь для страны и положительное влияние. Серьезные кризисные ситуации всегда являются отличным трамплином для перестройки экономической системы и внедрения сложных инновационных финансовых решений. Многими внесение реформ и ограничений воспринимается крайне агрессивно, но во время кризиса выглядит, как необходимость.

После объявления дефолта государство попадает в зону изоляции от внешних инвестиций и массового импорта, а это дает ему возможность выйти на относительно безопасную планку финансирования, конечно же, при условии принятия правильных шагов и решений. Оптимизируются внутренние источники финансирования.

Если сравнить дефолт с простудой, то это будет крайняя степень с высокой температурой. Переставая принимать таблетки, организм начинает самостоятельно бороться. Сначала очень тяжело, а затем все легче вырабатываются антитела.

Дефолт банка или целого государства неизменно приводит к более рациональному расходованию средств (в случае с государством - бюджетных). Кредиторы оценивают все сложности ситуации и хотят получить хотя бы какую-то часть долга, поэтому охотно идут на увеличение срока выплат, отсрочки, частичные реструктуризации или полный отказ от процентов.   

Дефолт – это естественный отбор, который полностью разрушит неконкурентные предприятия и даст возможность крупным компаниям, способным подстроиться под новые условия, получить большую часть рынка отрасли.  

Падение курса национальной валюты ведет к активизации отечественных производителей и созданию здоровой конкурентной среды.  

Что такое дефолт для Украины? С социальной точки зрения, он будет катастрофой, а вот с экономической в нем даже можно найти положительные стороны.

Приостановление выплат по кредиту существенно снизит нагрузку на бюджет. Условно свободные средства могут пойти на реформирование различных социальных сфер, например, пенсионной. О значительном повышении пенсий речь не идет, но частично при падении гривны, этот шаг станет необходимым.  

Логичным будет открытие предприятий по производству товаров, которые в данный момент импортируются в страну. В перспективе этот шаг создаст дополнительные рабочие места, а значит и поступления в бюджет. Это, возможно, единственные шаги, которые способны хотя бы частично вернуть доверие к Правительству и государственной системе, как таковой.

Средства золотовалютных резервов, которые освободятся в результате дефолта, могут стать «опорой» для гривны. За счет этого народная паника и гнев будет не такими масштабными. На данный момент оптимальным для Украины эксперты называют объявление технического дефолта, когда страна не полностью отказывается от погашения внешнего долга, а лишь пользуется отсрочкой и снижением ставки.

Почему так важно поддержание национальной валюты? Все дело в том, что уменьшение долгового балласта для страны (даже временно) дает возможность Национальному банку наращивать золотовалютные резервы, а это в свою очередь не позволит расти долговой нагрузке. Внешний государственный долг чаще всего измеряется в долларах, а ВВП в национальной валюте. Девальвация увеличивает долг по отношению к ВВП во столько же раз, во сколько падает национальная валюта. По этой причине национальная валюта должна оставаться максимально стабильной.

Выводы

Разобравшись, что такое дефолт и его последствия, становится понятно, что он не является экстраординарным событием с точки зрения мировой экономики. Некоторые страны находятся в перманентном состоянии дефолта, но при этом потихоньку наращивают темпы роста экономики.

К слову, экономический кризис страны не всегда является причиной объявления дефолта. Хотя, как показывает история, в большинстве случаев такое решение все же принимается. Не редко страна идет на принятие столь непопулярного шага даже в условиях стабильно растущей экономики.

Огромное количество дефолтов, которые отличаются длительностью и размером долга, показывает, что всегда экономика страны начинает свой рост после кризиса. Но у данного явления есть и психологический фактор, который способен посеять серьезную панику среди людей. Как говорится, дефолт не страшен, страшно его ожидание.   

Дефолт – что это такое, последствия дефолта в Украине 2020

Почему в Украине заговорили о дефолте?

Цены на нефть в мире в марте 2020 года обвалились на 30% за одну ночь, цены на другие сырья падают, фондовые рынки переживают худшие времена с момента последней мирового кризиса 2008. Все свидетельствует о том, что приближается новый мировой кризис. Несколько государств, в частности Эстония уже заявили о начале кризиса, а премьер Украины Денис Шмыгаль сказал, что Украина входит в мировой экономический кризис.

Важно Дефолт в мае 2020: ждать ли его в Украине и что это означает

Украинская гривна к доллару лишь за эту неделю обесценилась на 88 копеек. В Украине объявили карантин из-за распространения коронавируса и закрыли 70% контрольно-пропускных пунктов. Люди массово покупают валюту и запасаются продуктами.

Все это дало основание для разговоров о возможном дефолте в Украине.

Возможен ли дефолт в Украине?

Председатель Национального банка Яков Смолий заявил, что сейчас нет оснований для объявления дефолта в Украине. Поэтому такой вариант пока даже не рассматривается.

Заместитель Смолия Олег Чурий также сообщил, что государственный регулятор не собирается отказываться от привычной практики "сглаживания" колебаний курса валют. Об этом он заявил во время брифинга НБУ по монетарной политике.

Когда гривна укреплялась, Национальный банк активно выкупал валюту, сглаживая укрепления. Когда гривна ослабляется, Нацбанк продает валюту. Это та политика, которую мы продолжаем еще с 2015 года,
– подчеркнул Чурий.

По его словам, сейчас нет никакого смысла ее менять, поскольку она уже продемонстрировала свою эффективность. Так же Нацбанк не планирует вводить никаких валютных ограничений.

"Мы считаем, что имеем достаточно резервов для того, чтобы сглаживать колебания. Любые ограничения наоборот будут иметь крайне негативное влияние на настроения рынка", – пояснил заместитель главы НБУ.

Золотовалютный фонд может сдерживать курс гривны в нестабильные экономические времена. В начале недели международные резервы Украины составляли 26,8 миллиарда долларов США, что является самым высоким уровнем с ноября 2012 года. Нацбанк отреагировал опасности для гривны и 10 марта продал 250 миллионов долларов. 11 марта НБУ продал еще 350 миллионов. Сегодня, 12 марта, НБУ продал еще 75 миллионов долларов, сообщается на сайте НБУ.

Что такое дефолт?

Дефолт простым языком – невыполнение обязательств. Это состояние в кредитных отношениях, когда заемщик не выплачивает свои долги или платежи, нарушает платежные обязательства перед кредитором, неспособен производить своевременные выплаты по долговым обязательствам или выполнять иные условия договора займа. Дефолт может произойти у государства-заемщика, предприятия и даже у физического лица. Но сейчас этот термин употребляют именно как обозначение отказа центрального правительства или муниципальных властей от своих долгов.

Обратите внимание Карантин в Украине: как повлияет на цену продуктов и будет их дефицит

Есть разница между понятиями: дефолт – невыполнение финансовых обязательств, неплатежеспособность – невозможность выплачивать обязательства, банкротство – признанная хозяйственным судом финансовая несостоятельность.

Выделяют также технический дефолт – означает определенные проблемы у заемщика, невыполнение определенных обязательств, но с возможностью устранить эти проблемы чуть позже, и полный дефолт – означает фактическую неспособность выплачивать финансовые обязательства.

Что означает дефолт для государства?

Ничего хорошего с точки зрения экономической и политической деятельности государства. Дефолт обещает:

– мировую изоляцию страны;
– арест иностранных активов государства;
– невозможность осуществления дополнительных заимствований средств на мировом рынке ссудных капиталов;
– наложение квот и ограничений на торговлю и инвестирование в страну.

Причем последствия технического дефолта государство преодолевает 2-3 года, полного – до 10 лет.

Но дефолт не означает, что государство будет ликвидировано либо реорганизовано. Даже топ-менеджмент страны не обязательно (а в наших условиях – совсем необязательно) уйдет в отставку после дефолта. Все проблемы будут решаться силами налогоплательщиков. Собственно, налогами, которые останутся основным источником финансирования для государства.

Дефолт и люди

Граждане не почувствуют мгновенного влияния дефолта на свою жизнь. Самое страшное – паника. Когда люди начинают массово запасаться продуктами, скупать валюту, недвижимость, тем самым провоцируя давление и на цены, и на курс гривны к доллару. Поэтому паниковать даже в случае объявления дефолта – не стоит. Как говорил персонаж одного мультика – "Мы будем жить!".

Объясняем Почему доллар растет: прогнозы для Украины

Среди крупнейших проблем, которые может создать дефолт – невозможность привлечения внешнего капитала, в том числе – частного. Это опасно для бизнеса, не дает возможности развиваться предприятиям, а следовательно – может увеличить уровень безработицы.

Также дефолт заставит затянуть пояс на государственном бюджете – вполне возможно сокращение социальных госпрограмм, уменьшение льгот. Но пенсии выплачивать не перестанут. Правда, для этого смогут запустить "станок", следовательно, национальная валюта обесценится. Ну, и о повышении "минималки", конечно, никакой речи.

Какими могут быть последствия дефолта, смотрите инфографику:

Последствия дефолта – инфографика

Финасовый аналитик Сергей Фурса объяснил 24 каналу, что управляемый дефолт и ничего не даст Украине, и нанесет тяжелым последствиям.

На самом деле, дефолт – это кризис, в котором бедные становятся еще беднее, а богатые – богаче. И прежде всего, дефолт отразится на курсе валют, но это не будет движение средств с 26 до 28, как мы привыкли, это будет падения гривны в 2-3 раза. Это влечет за собой тяжелые последствия, такие как инфляция и падение занятости, потому что будут закрываться бизнес и люди будут терять работу,
– сказал Сергей Фурса.

Полезно знать Курс гривны к доллару на фоне возможного финансового кризиса: прогнозы

Дефолт в других странах

Украина далеко не первая страна, оказавшаяся под дамокловым мечом дефолта. В "шкуре" стран, уже объявивших дефолт, побывали: Мексика в 1994 году, Россия в 1997-1998 годах, Уругвай в 2003-м, Греция в 2015-м, а Аргентина объявляла дефолт целых 8 раз.

Более того, дефолт – это не веяние современности. Например, король Испании Филипп II "отметился" в истории, в XVI веке, 4-мя дефолтами.

Что такое дефолт - суверенный и технический

Статьи экономических СМИ пестрят словом «дефолт», и у обычного читателя, не имеющего экономического образования, складывается впечатление, что дефолт – это, как минимум, локальный конец света. При этом повсеместно возникает желание срочно обменять припрятанные на черный день доллары (евро, мексиканские песо или монгольские тугрики) на что-нибудь такое, чего этот «ужасный дефолт» уж точно не коснется. Давайте разберемся, что же такое на самом деле  «дефолт»?

Дефолтов на свете хватает

В первую очередь стоит отметить, что под термином «дефолт» (англ. Default — невыполнение обязательств) понимают любой отказ от выполнения долговых обязательств.

По сути, дефолт – это самое, что ни на есть банкротство. Однако в финансовом мире оно носит более узкий смысл и подразумевает отказ государства от своих долгов. Мы будем рассматривать дефолт именно в этом ракурсе.

Проведем четкую границу между понятиями «суверенный дефолт» и «технический дефолт».

  • Суверенный дефолт означает банкротство страны, которое привело к упадку всех экономических отраслей и, как следствие, и невозможности выплат по внешним и внутренним долговым обязательствам.
  • Технический дефолт – это выполнение государством части долговых обязательств с выходом за рамки договоренностей. При этом государство остается платежеспособным.

Для ясности приведем простой пример из жизни. Вы работаете на стройке. В день зарплаты начальник вам сообщает, что денег нет, и зарплаты не будет. Варианты:

  1. «Денег нет, все украдено, спасите-помогите!». Ваше предприятие объявляет «суверенный дефолт». Его обязательства перед вами не выполнены, и вы идете домой с пустыми карманами. Предприятие стало банкротом, по причине отказа рассчитаться с вами.
  2. Ваше предприятие объявляет «технический дефолт» и вместо зарплаты вы получаете два мешка цемента. То есть, предприятие выполнило часть своих долговых обязательств перед вами, но выйдя при этом за рамки обозначенных договоренностей. При этом предприятие осталось платежеспособным ввиду огромного количества стройматериалов.

С начала 70-х годов уже 75 стран объявляли дефолт по банковским долгам. 12 стран объявляли дефолт по национальной валюте. Дефолт по внутреннему долгу объявляется реже, чем по внешнему, поскольку государство может погасить внутренний долг посредством включения «денежного станка». А вот дефолт по иностранной валюте объявляли 76 стран, причем некоторые из них – неоднократно.

Дефолтный механизм: заглядываем внутрь

Основную роль в возникновении кредитных проблем играет недальновидная политика правительств, охотно принимающих на себя долги, но не обладающих возможностями их эффективного использования.

Первым шагом к дефолту является получение правительством страны-заемщика сравнительного легкого доступа к мировым источникам финансовых ресурсов: МВФ, Всемирного Банка, Парижского клуба и крупнейших банков развитых государств. К примеру, руководство МВФ рекомендует заемщикам установить высокий процент по государственным облигациям, что вызывает приток капиталов инвесторов, ищущих доходные краткосрочные вложения. В экономику заемщика начинают вливаться огромные суммы, что дает краткосрочный позитивный эффект, дающий уверенность, что страна находится на правильном пути. Как показывают суровые реалии жизни, большая часть кредитов может даже не доходить до экономики – значение слова «распил», думается, расшифровывать не нужно.

Рано или поздно наступает время возврата долгов. Как правило, государство за счет собственных средств может сделать это только частично и вынуждено снова привлекать денежные средства через внутренний и внешний рынки, что, за редким исключением, приводит к увеличению государственного долга.

Пока экономика государства демонстрирует позитив, являясь реальным источником возврата занятых денег, кредиторы без проблем продолжают предоставление денежных займов государству. Но стоит появиться первым признакам нестабильности в экономике или политической ситуации, как количество кредиторов уменьшается на глазах, проценты по долговым обязательствам растут, как на дрожжах. По сути, механизм дефолта уже заработал и его наступление – лишь вопрос времени.

Государство, естественно, обращается во всевозможные финансовые инстанции с просьбой о помощи. Экстренное внешнее финансирование приносит ему лишь временное спасение, играя при этом еще одну немаловажную роль. Крупный частный капитал получает возможность уйти с рынка проблемной страны, обогатив своего владельца за счет получения громадной прибыли по процентным платежам и перепродажи долговых обязательств. Как говорится, «кому – война, а кому – мать родна».

Как правило, точку в дефолтной эпопее ставят те же самые финансовые источники, которые поощряли получение кредитов на первом этапе. Рано или поздно наступает критический момент, когда кредиты государству перестают выдаваться даже под самые фантастические проценты. А так как денежных средств для покрытия долга у страны нет, то правительство вынуждено объявить тот самый дефолт.

За объявлением дефолта следует реструктуризация долгов и их частичное списание, которое приводит к крупным убыткам купивших долговые обязательства по высокой цене и не успевших от них избавиться. Дефолтный цикл можно считать оконченным.

Выводы

Стоит отметить, что такие дефолтные циклы могут повторяться неоднократно. При выдаче кредитов государству, которое уже ранее объявляло дефолт, кредиторы требуют премию за риск, выражающуюся в более высоких процентах по долговым обязательствам. В то же время, эффективность кредитов снижается, поскольку репутация государства в системе глобальной экономики уже подорвана предыдущим дефолтом.

По мнению американского экономиста, лауреата Нобелевской премии по экономике Джозефа Стиглица, причиной финансовых кризисов в развивающихся странах являются ошибочная политика международных финансовых институтов. «Практически нет сомнений, – писал он, – что политика МВФ и Минфина США способствовала росту вероятности финансовых кризисов». И пусть такая оценка выглядит чересчур критичной, развитие экономической глобализации, безусловно, не способствует снижению вероятности дефолтов.

Читайте также

Риск и прибыль на фондовом рынке

Как зарабатывать на дивидендах

что это такое простыми словами, причины и последствия, его виды

Дефолт – понятие, знакомое многим россиянам не понаслышке. В последнее время в связи с негативной экономической ситуацией в стране все чаще можно услышать опасения по поводу возможного дефолта. Именно поэтому важно разбираться в том, что он собой представляет, чтобы быть уверенными в завтрашнем дне.

 
 

Что такое дефолт и его виды

Дефолт – это невыполнение субъектом взятого на себя обязательства, отказ от него. При этом в качестве такого субъекта могут выступать:

  • государство;
  • юридические лица;
  • физические лица.

В зависимости от этого различают и основные виды дефолта.

Государства

Самым опасным является дефолт государства, поскольку это событие касается всех граждан страны без исключения. В этом случае он определяется как неспособность государства расплатиться по своим долгам – как внутренним, так и внешним.

В итоге государство отказывается отвечать по своим обязательствам, что выражается в отказе от выплат по долгам или их перенос на неопределенное время в будущем. Похожая ситуация произошла в России в 1998 году. Такая ситуация называется еще «суверенным дефолтом».

Корпоративный

Дефолт компании может наступить в случае неисполнения ею договора займа, например, при невыполнении условий по выплатам по облигациям, т.е. долговым обязательствам эмитента.

В этом случае говорят о корпоративном дефолте. Он регулируется корпоративным правом, которое оказывает поддержку компании, которая испытывает трудности, например, защищает от поглощения, рейдерского захвата и т.п. Корпоративное право защищает также и кредиторов от невыполнения эмитентом  взятых на него обязательств.

Банкротство и технический дефолт

Другая классификация дефолта подразделяет его на следующие два вида:

  • банкротство;
  • технический дефолт.

Банкротство – это обычный дефолт. При возникновении этой ситуации заемщик не способен выполнять взятые на себя обязательства, что и приводит к его банкротству. Дальнейшие действия по урегулированию банкротства различаются в зависимости от того, кто является должником.

Видео — банкротство юридических лиц:

Если это юридическое лицо, то происходит назначение арбитражного управляющего, который и принимает ключевые решения — например, он может продать компанию целиком, или распродать ее по частям.

Если это физическое лицо, то в этом случае все зависит от особенностей национального законодательства. Так, в России с недавнего времени вступил в силу закон о банкротстве физических лиц, что несколько упростило эту процедуру.

Видео — банкротство физических лиц:

В случае банкротства государства урегулирование всех споров происходит уже на международном уровне.

Другой вид дефолта – технический. Он наступает помимо воли заемщика. Это объясняется вовсе не отсутствием желания выполнить свои обязательства, а отсутствием финансовых возможностей для этого у эмитента.

Таким образом, эта ситуация возникает тогда, когда эмитент не может выполнить условия займа, но при этом он готов их претворить в жизнь в будущем при улучшении своего финансового положения.

Как правило, технический дефолт является первым шагом к его обычному виду, т.е. банкротству.

В качестве нарушения условий соглашения может выступать:

  • отказ в выплате процентов или суммы основного долга;
  • отказ в предоставлении требуемых кредитором документов, таких как, годовой отчет;
  • нарушение любого из пунктов договора о предоставлении займа.

В любой из этих ситуаций кредитор вправе объявить технический дефолт эмитенту. Дальнейшее развитие событий зависит от того, что послужило его причиной, и от того, насколько качественно проработана законодательная база.  Отметим, что технический дефолт не обязательно приводит к банкротству.

Национальной валюты

Отдельно следует рассмотреть такое понятие, как дефолт валюты. В настоящее время многих граждан волнует этот вопрос в связи с волатильностью (т.е. нестабильностью) курса рубля.

Под этим понятием подразумевают девальвацию, т.е. резкое обесценение национальной валюты, которое, как правило, сочетается с высоким уровнем инфляции и ведет к неспособности государства расплатиться по долгам. Таким образом, дефолт рубля можно считать суверенным.

Кросс-дефолт

Если вышеописанные виды дефолта, как правило, достаточно просты в понимании, то понятие кросс-дефолта знакомо не многим. Кросс-дефолт напоминает остальные виды тем, что он также означает невыполнение заемщиком обязательств.

Особенностью же этого вида дефолта является то, что он служит причиной нарушения условий других договоров с кредиторами. Потому этот вид дефолта и получил название «кросс», т.е. «пересеченного».

В качестве примера приведем следующую ситуацию:  компания-заемщик не выполнила требования инвесторов по погашению облигации. Это может повлечь за собой невыполнение другого кредитного договора, если в нем в качестве условия неисполнения обязательств было прописано нарушение заемщиком обязательств по иным договорам.

Причины

По причине того, что дефолт государства по праву считается самым опасным его видом, подробнее остановимся на его причинах.

Внутренние причины связаны с вероятностью возникновения дефицита бюджета, который может возникнуть из-за следующих факторов:

  1. Низкий экономический рост. В настоящее время это одна из главных проблем нашей страны. Для ее решения необходимо снижать ключевую ставку, чтобы развивать бизнес и экономику в целом.
  2. Уменьшение стоимости нефти. В настоящее время эта ситуация также является актуальной для нашей сырьевой страны и служит фактором риска.
  3. Перекредитованность населения. Этот фактор может привести к падению платежеспособного спроса. Эта ситуация сейчас несколько стабилизировалась из-за общего подорожания кредитов, но проблема все еще остается актуальной.
  4. Сокращение доли трудоспособного населения. Рост числа пенсионеров увеличивает нагрузку на работоспособное население. Решением этой проблемы может стать такая непопулярная мера правительства, как увеличение пенсионного возраста, что может произойти в ближайшем будущем.
  5. Проблемы с образованием. Об этом сейчас не говорит разве что ленивый. Введение ЕГЭ, проблемы с кадровым составом, низкая заработная плата работников сферы образования – все эти факторы, безусловно, сказываются на качестве образования. Все это ведет к понижению качества кадрового резерва среди молодежи. Здесь же можно отметить переизбыток выпускников гуманитарных специальностей и недостаток технических специалистов. Поэтому необходимо делать упор на повышение престижности технический специальностей и на прирост числа выпускников именно по данным направлениям. Также можно отметить проблемы иммиграции и «утечки мозгов».

Как видим, все эти причины свойственно и для экономики современной России. Поэтому можно сделать вывод о том, что предпосылки для дефолта существуют, если государство не предпримет никаких действий.

Вместе с тем, наше Правительство всячески стремится избежать дефолта. Для этого в основном проводятся экономические мероприятия, такие как: изменение ключевой ставки, обеспечение стабильности рубля за счет точечных валютных интервенций, размещение облигационного займа государства.

Последствия

Тяжесть последствий дефолта не вызывает сомнений. Однако эти последствия неравнозначно ложатся на государство, компании и на плечи простых граждан, особенно малоимущих слоев населения и среднего класса. Так, дефолт опасен тем, что средний класс может попросту исчезнуть как социальный слой, а он является основой экономики во всех развитых странах.

Последствия дефолта для страны и ее граждан заключаются в следующем:

  • потеря доверия у населения. В результате граждане стремятся перевести свои сбережения в иностранную валюту, т.е. наблюдается долларизация экономики. Многие начинают выводить сбережения из банковского сектора, в результате чего у кредитных учреждений не хватает средств для кредитования экономики;
  • снижение уровня жизни подавляющей части граждан;
  • создание напряженной социальной ситуации в стране;
  • обесценение национальной валюты.

Корпоративный дефолт отдельной компании вызывает опасения у всех, кто так или иначе с ней связан. Его последствия приводят к тому, что к такой фирме падает доверие инвесторов и покупателей, что приводит к снижению ее деловой репутации, уменьшению стоимости акций (в случае, если они котируются на бирже), снижению стоимости товарного знака.

Кроме того, это скажется на дальнейшей жизнеспособности компании, поскольку в будущем партнёры будут относиться к такой фирме с опаской, требуя прописать превентивные меры в заключаемых договорах.

Простой дефолт компании может привести к ее исчезновению или к реорганизации. Особенностью нашей страны является то, что после процедуры банкротства жизнеспособными остаются лишь считанные предприятия, который вновь могут «войти в строй».

Корпоративный дефолт не наносит значительного ущерба экономике страны, поскольку, как правило, не влияет даже на деятельность отрасти в целом. Если это, конечно, не касается предприятия-монополиста.

Последствия дефолта рассмотрим на примере экономического кризиса в России в 1998 году.

Примеры

Самым ярким проявлением дефолта в нашей стране можно считать события 1998 года. Тогда в августе власти объявили технический дефолт, который был вызван следующими причинами, которые носили в основном экономический характер:

  1. тяжелая экономическая ситуация в стране;
  2. несбалансированная экономическая политика, заключавшаяся в проведении жесткой монетарной политики (она состояла в сдерживании инфляции любыми методами) при сочетании с мягкой бюджетной политикой (ее суть состояла в принятии необоснованно раздутых бюджетов).

Эти внутренние экономические факторы на фоне негативных внешнеэкономических события (среди них: падение цен на нефть и экономические кризисы в азиатских странах) привели к тяжелому экономическому кризису и дефолту.

Видео — как Россия выходила из кризиса после дефолта 1998 года:

В результате страну нахлынул один из самых мощных экономических кризисов за все ее историю. Правительство было вынуждено объявить отказ от удержания стабильного курса национальной валюты по отношению к американскому доллару.

Справочно: до этого он поддерживался искусственно при помощи валютных интервенций Банка России.

Последствия дефолта оказались значительными. Среди них выделим:

  • падение курса национальной валюты более, чем в три раза;
  • подрыв доверия населения и инвесторов к действиям Правительства РФ и кредитных учреждений;
  • массовое банкротство мелких предприятий и банков;
  • банкротство вкладчиков в результате разорения банков;
  • обесценение сбережений населения.

Все это вылилось в резкое падение уровня жизни подавляющей части населения. Однако этот кризис, как и многие другие, среди своих последствий имел не только отрицательные, но и положительные моменты.

Так, государство осознало необходимость проведения реформ. За работу принялись  высокопоставленные лица (глава ЦБ РФ В. Геращенко и премьер-министр Е. Примаков). Среди положительных факторов дефолта отметим рост экономической эффективности экспорта благодаря возрастанию преимуществ экспортоориентированных отраслей (в результате падения курса национальной валюты продукция этих предприятий стала более конкурентоспособной).

Кроме того, экономике свойственна цикличность: за любым кризисом следует неизбежный подъем. Так случилось и в этот раз: после кризиса, оказавшегося краткосрочным, наметился масштабный подъем экономики.

Последствия этого кризиса, несомненно, должны быть изучены будущими поколениями экономистов, чтобы не повторились его последствия.

Среди более актуальных примеров отметим дефолт штата Рио-де-Жанейро, который не смог рассчитаться по долгам с Французским агентством развития. Это произошло из-за того, что приоритетными выплатами считались пенсионные отчисления.

Одним из наиболее ярких примеров банкротства компаний является дефолт крупнейшего банка США Lehman Brothers. Среди причин отмечаются действия руководства банка и его конкурентов. Последствия крайне негативно сказались не только на американской, но и на мировой экономике. Это банкротство стало ярким проявлением мирового финансового и экономического кризиса в США в 2008-2009 гг.

Таким образом, дефолт представляет собой невыполнение обязательств должника перед кредитором. Каждый гражданин должен быть сведущ в этом вопросе, поскольку незнание причин, проявлений и его последствий может привести к существенным финансовым потерям.

Видео — дефолт 1998 года (программа Намедни):

Нічого не знайдено для %25D0%25B4%25D0%25B5%25D1%2584%25D0%25Be%25D0%25Bb%25D1%2582 %25D0%25B8 %25D0%25Ba%25D1%2580%25D0%25B5%25D0%25B4%25D0%25B8%25D1%2582%25D0%25Bd%25D1%258B%25D0%25B9 %25D1%2580%25D0%25B5%25D0%25B9%25D1%2582%25D0%25B8%25D0%25Bd%25D0%25B3 %25D1%2585%25D0%25Be%25D1%2582%25D0%25B8%25D0%25Bc %25D0%25Bb%25D0%25B8 %25D0%25Bc%25D1%258B

Макростійкість

Макростійкість

Інші новини

Інші новини

Дослідження

Дослідження

Тендери

Тендери

Продуктивність

Продуктивність

Подкасти

Подкасти

Людський капітал

Людський капітал

Звіти

Звіти

macro stability

macro-stability

Експерти в медіа

Експерти в медіа

Новини

Новини

Події

Події

Презентації

Презентації

Ефективне врядування

Ефективне врядування

presentations

presentations

cesfocus

cesfocus

Проекти

Проекти

Блоги

Блоги

Uncategorized

Uncategorized

Я тут головна

Я тут головна

Дефолт России в 2020 году

{"id":115015,"url":"https:\/\/vc.ru\/u\/474209-james-rock\/115015-defolt-rossii-v-2020-godu","title":"\u0414\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0432 2020 \u0433\u043e\u0434\u0443","services":{"facebook":{"url":"https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/u\/474209-james-rock\/115015-defolt-rossii-v-2020-godu","short_name":"FB","title":"Facebook","width":600,"height":450},"vkontakte":{"url":"https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/u\/474209-james-rock\/115015-defolt-rossii-v-2020-godu&title=\u0414\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0432 2020 \u0433\u043e\u0434\u0443","short_name":"VK","title":"\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435","width":600,"height":450},"twitter":{"url":"https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/u\/474209-james-rock\/115015-defolt-rossii-v-2020-godu&text=\u0414\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0432 2020 \u0433\u043e\u0434\u0443","short_name":"TW","title":"Twitter","width":600,"height":450},"telegram":{"url":"tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/u\/474209-james-rock\/115015-defolt-rossii-v-2020-godu&text=\u0414\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0432 2020 \u0433\u043e\u0434\u0443","short_name":"TG","title":"Telegram","width":600,"height":450},"odnoklassniki":{"url":"http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/u\/474209-james-rock\/115015-defolt-rossii-v-2020-godu","short_name":"OK","title":"\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438","width":600,"height":450},"email":{"url":"mailto:?subject=\u0414\u0435\u0444\u043e\u043b\u0442 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0432 2020 \u0433\u043e\u0434\u0443&body=https:\/\/vc.ru\/u\/474209-james-rock\/115015-defolt-rossii-v-2020-godu","short_name":"Email","title":"\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443","width":600,"height":450}},"isFavorited":false}

В этой статье я раскрою тему дефолта. Разберемся с этим понятием и поговорим о причинах. Но сперва подпишитесь на мой телеграм канал

Многие слышали слово "дефолт". Россия на собственной шкуре прошла через это ровно 22 года назад. И вот опять мы стоим на пороге новых потрясений. Давайте разберемся подробнее. Дефолт- это не выполнение обязательств. Если выражаться юридическим языком, то - это нарушение платежных обязательств заемщика перед кредитором. Банкротом может быть и государство. Многие эксперты прогнозируют полный крах и девальвацию рубля уже в этом году. Так ли это?

Всего выделяют 3 типа дефолта:

  • Технический дефолт
  • По обслуживанию долга
  • Суверенный

Технический дефолт. Это некая экономическая ситуация, когда заемщик не может выполнить условия договора. Если выражаться простыми словами, то просто не может отдать деньги. Как будет развиваться дальше судьба заемщика решит лишь кредитор. Он может дать ему отсрочку, может дать время чтоб разобраться с проблемы или объявить ему технический дефолт. Давайте попробую привести жизненный пример. У Васи Пупкина хорошо пошли дела, доходы начали расти. Основываясь на этом он берет кредит на развитие бизнеса. Выплаты по кредиту составляют больше половины его доходов. Но вдруг происходит такая ситуация, что его доходы начали резко падать и у него больше не хватает денег, чтоб выплачивать кредитору долги. Можно рассмотреть технический дефолт и на уровне государства. Например, если физические и юридические лица перестают платить налоги или просто уклоняются от них. Соответственно, уровень государственных доходов резко снижается.

По обслуживанию долга. Это уже фактическая невыплата долга. По нашему - банкротство. Если это физическое лицо, то все решения принимаются через суд, а если уже государство объявляет дефолт, то все решается уже на международном уровне. Как правило в последнем случае стороны приходят к компромиссу.

Суверенный дефолт. Если в первых двух случаях мы приводили примеры юридических и физических лиц, то в этом случае это дефолт относится лишь к государству.

Суверенный дефолт очень актуален для нашей страны. Я сейчас говорю о падении бюджетного дохода. Так как львиная доля доходов бюджета нашей страны зависит от продажи нефтепродуктов, то сильное падение цен на эти товары может спровоцировать дефицит бюджета. Также хочу добавить что при сильном падении цены на нефть обесценивается рубль, чтобы как то компенсировать потери от падения цен на нефть. Ко всему прочему наша страна сильно зависит от импорта большого количества продукции, комплектующих, продуктов, медицинского оборудования, и так далее. Все это нам приходится покупать за иностранную валюту которая из-за обесценивания рубля становится все дороже и дороже. Вследствие этого падает покупательная способность населения, что сокращает налоговые отчисления в бюджет. Как видите падение цен на энергоносители запускает принцип домино в нашей экономике, что может привезти к дефолту, то есть невыполнение выплат по обязательствам, так как просто на это не будет денег.

Какие же могут быть последствия дефолта для нашей страны?

Во-первых это падение так называемого кредитного рейтинга страны, причём на довольно долгий период времени. Как правило это означает лишь одно - это сильное снижение либо отсутствие инвестиции в экономику, невозможность её кредитовать, выдавать займы, а если такое случится, то только лишь под большой процент. Во вторых, конечно же, это обеднение граждан, падение доходов населения. В связи с падением доходов населения происходит и демографический кризис. Снижение уровня ВВП. Простыми словами никто ничего не покупает, так просто нет денег. Бизнес закрывается, открыть новый не представляется возможности. Также из-за объединения населения растёт уровень преступности и коррупции, люди начинают воровать, грабить. Все мы прекрасно помним 90-е. Самое страшное то, что история повторяется, а некоторые не учатся на чужих ошибках....

Дефолт страны: что это такое, причины возникновения, возможные последствия и угроза для экономики

Грозит ли Украине очередная инфляция? Что такое дефолт, если говорить простыми словами? Почему он происходит и каковы его последствия? Давайте поговорим о предпосылках и причинах его возникновения. Здесь вы найдете ответы на многие вопросы, касающиеся дефолта.

Подпишись на Знай в Google News! Только самые яркие новости!

Подписаться

Почему в Украине заговорили о дефолте?

В последнее время у нас в стране в очередной раз начинают говорить о дефолте. Некоторые украинцы абсолютно не понимают, что такое дефолт. Но боятся этого устрашающего слова. Так чем же так опасен или не опасен дефолт для нашей экономики? Попробуем разобраться.

Действительно, Международный валютный фонд и переговорные «карусели» уже 3 года угрожают Украине страшным словом «дефолт». В истории нашего государства идея объявить о невыполнении страной денежных обязательств в установленный срок принадлежит олигарху Игорю Коломойскому.

В интервью международной деловой газеты The Financial Times предприниматель-миллиардер сообщал ранее о том, что в дефолте нет ничего страшного. По его мнению, США и Евросоюз вообще могли бы списать наш финансовый внешний долг.

Напомним, в 2016 году украинский олигарх пытался отменить решение относительно национализации «ПриватБанка». Международный валютный фонд выдвинул предупреждение, что это угрожает программе финпомощи, прекращение к котрой могло привести к дефолту.

Популярные статьи сейчас Показать еще

Экс-премьер-министр Украины Владимир Гройсман предостерегал тогда жителей страны, что именно простые украинцы пострадают от дефолта в первую очередь. А вот олигархам заживется еще лучше. И они вовсе станут мультимиллионерами.

3 года назад Владимир Гройсман говорил о том, что политика, которую выбрало правительство при его премьерстве, абсолютно оправданная. Он подчеркивал, что им удалось уменьшить долг государства с 89% ВВП до 59%. И в дальнейшем курс правительства будет направлен на то, чтобы минимизировать долг.

Что такое технический дефолт?

Если говорить простым языком, то термин «дефолт» сродни банкротству. В таком случае речь идет о финансовой несостоятельности юрлица или государства в целом. Долговые обязательства либо другие условия договора могут быть не выполнены как частично, так и полностью. Говорить о дефолте будет правильно в том случае, когда центральное правительство или муниципальная власть отказывается от имеющихся долгов.

Дефолт страны

В государстве определение «дефолт» будет применимо, когда оно неспособно рассчитаться с имеющимися долгами. Министерство финансов может заявить о полной невозможности рассчитаться по кредитам. Ввиду признания временной неплатежеспособности речь идет о техническом дефолте.

Временный технический дефолт предполагает возможность договориться с кредитором относительно отсрочки кредитной задолженности и его реструктуризации. У нас в стране неоднократно говорили о том, что Украине угрожает технический дефолт. Причины: военные действия на востоке страны, ухудшения финансового положения в бизнесе и экономике в целом.

Некоторые политтехнологи заявляли о том, что предприятия, находившиеся в валютных отношениях с государством, и ранее приносившие больше денег, теперь не могут обеспечить экономический рост Украины. Но мы ведь продолжаем продавать продукцию за рубеж: древесину, металл, зерно и прочую продукцию.

Скорее, причина в коррупции и ее масштабности, таможенные, налоговые и структурные проблемы. Нужно начинать реформы, брать за основу европейскую модель и бороться с коррупцией. К примеру, как в Грузии. Здесь арестовали тысячи судей, прокуроров, чиновников… И когда все поняли, что закон работает, все изменилось.

Нам, как и Грузии, нужна «чистка» и реформы. Тогда наступит стабилизация гривны. Кроме всего прочего, Национальный банк Украины потерял доверие украинцев. Ведь ранее он мог сдерживать курс доллара по отношению к гривне, чего не происходило.

Примечательно, что у нас в стране «дешевая рабочая сила». И это отличный фактор для экономического роста. Кроме этого, важно избавляться от панического настроения. Технический дефолт будет возможен лишь при наступлении краха экономики, поэтому нам пока рано говорить о дефолте.

Давайте узнаем, в каких странах был дефолт? У кого самая длинная долговая история заемщика? Был ли дефолт в Америке? И каким странам все-таки удалось выбраться из долговой ямы и рассчитаться по кредиту?

Какие страны пережили технический дефолт?

Технический дефолт довелось пережить целому ряду государств: России, Америке, Германии, Мексике, Югославии, Бразилии и т.д. Главное в таком положении - улучшить экономику страны.

Самая длинная история по кредиту - у Германии. Долгое время этому государству приходилось выплачивать долги и выходить из послевоенной долговой ямы. Рассчитаться полностью Германии удалось лишь 9 лет назад, в 2010 г.

Германии необходимо было рассчитаться с долгом в размере 269 миллиардов золотых марок. Эта сумма эквивалентна примерно 100 тыс. тонн золота. В 1919 г. был подписан Версальский мирный договор. Впоследствии долг снизили в 2 раза. Однако Германия все равно не могла рассчитаться с долгом.

Дефолт страны

Когда страной начал править Адольф Гитлер, он перестал признавать долги. И отказался осуществлять долговые выплаты. После окончания Второй мировой войны Конрад Аденауэр и его правительство признали долговые суммы. Впоследствии платежи были отсрочены ввиду необходимости потенциального объединения.

Германии удалось погасить основной долговой заем практически спустя 40 лет после окончания войны, в 1983 году. Но долговая история с процентами имела продолжение. Единой Германия становится в 1990 году. Государство заявило тогда о неплатежеспособности.

Однако в течение 20 лет страна реструктуризировала свой долг. С 1990-го по 2010-тый гг. было выплачено практически 200 млн. евро процентов. Последний транш Германии датируется 3.10.2010 г.

В Америке не раз объявлялось о дефолте. Наиболее значимый имел место в 1971 г. Однако после произошедшего «закрытия золотого окна» стоимость золота резко увеличилась. Произошла девальвация доллара практически на 70%. И наступил настоящий долларовый триумф доллара. Валюта заняла место золота в международной торговле. И все остальные деньги оказались привязанными к американскому доллару.

Не так давно в Греции имел место «селективный дефолт». В 2012 г. государство объявляло о нем 2 раза. Страна получала кредиты от стран Европы. Общая сумма долга составила 177 миллиардов долларов. Под угрозой оказалось благополучие всего Евросоюза. Чтобы не пострадала вся зона, Евросоюз пошел навстречу властям Греции.

В России дефолт имел место в 1998 г. Кризис в экономике страны после распада СССР вынуждал обращаться за кредитами. Сумма займа государства в конце 1997 г. составляла около 50% ВВП. К упадку привела также эмиссия. В России пытались компенсировать нехватку денег за счет новых. Но только эмиссия привела к обесцениванию российского рубля и росту цен.

Размер внешних и внутренних российских долгов был эквивалентен 350 миллиардам долларов. В итоге курс рубля существенно упал. Доходы россиян уменьшились на треть. ВВП снизился более чем на 10%.

Аргентине был присущ «выборочный дефолт». Состоявшаяся приостановка обслуживания госдолга государства на сумму в 101 миллиард долларов в 2014 году послужила причиной снижения рейтинга. А всего в стране с плодородными землями и благоприятным климатом было 8 дефолтов.

Наша страна чем-то схожа с Аргентиной. У нас также плодородные земли, да и бизнес-климат способствует дальнейшему успешному развитию государства. В чем-то наши проблемы схожи. Но, прежде чем перейти к долгам Украины, давайте поговорим о возможных последствиях дефолта для нашей страны.

Какие последствия дефолта?

Когда государство не сможет выплачивать и погашать взятый заем, для власти последствия будут следующими:

  • Все органы власти продолжают работать.
  • Основной поток финансирования страны – налоги.
  • Прекращение поступления денег из-за границы.
  • Арест иностранных активов государства.

Последствия для обычных граждан:

  • Сокращение социальных государственных программ.
  • Уменьшение льгот.
  • Отсутствие повышения уровня минимальной заработной платы.
  • Падение гривны в 2-3 раза.
  • Инфляция.

Последствия для бизнес-структур:

  • Сокращение количества сотрудников.
  • Квоты на международную торговлю.
  • Отток инвестиций.
  • Закрытие бизнеса.

Последствия технического дефолта государство преодолевает за 2-3года. С полным борется сроком до 10 лет.

Дефолт страны

Какие долги Украины по госбумагам?

Давайте рассмотрим структуру госкредита нашей страны. В I-ом квартале 2019 г. госдолг составлял в совокупности почти 79 миллиардов долларов. Из них внутренний госдолг, в котором основными заимодателями выступают Национальный банк Украины и другие финансовые учреждения страны, составляет практически 29 миллиардов долларов. При этом капитал некоторых госбанков наполнен гособлигациями.

Оставшийся внешний долг Украины - почти 50 миллиардов долларов. Из них 10 миллиардов долларов - это долг, гарантированный государством. Это сумма кредита Национального банка у Международного валютного фонда, недорогой спецкредит валюты, который был получен с целью пополнения золотовалютного резерва. Это госгарантия, а не гособязательство.

Прямой внешний долг государства составляет чуть более 40 миллиардов долларов. Из них 15 миллиардов долларов - это льготный заем от международных финорганизаций с невысокими процентами и длительным графиком возможных выплат. Таким образом, говорить о дефолте в данном случае бессмысленно.

Еще 3 миллиарда долларов, - это спецмежправительственный долг под гарантии международных финорганизаций. Здесь также есть возможность длительного погашения кредита, который предоставляется на условиях низкой ставки. И говорить о дефолте в данном случае также нет смысла.

В последнее время у нас в стране некоторые сторонники идеи «управляемого дефолта» просто пытаются устрашить украинцев дефолтом. Но при создании паники выгоды для государства нет абсолютно никакой.

Сегодня в Украине крайне важно проводить реформы, искать прогрессивные пути улучшения экономической ситуации, бороться с коррупцией. И тогда удастся миновать кризис. А со временем и рассчитаться с долгами. Важно сделать государство способным генерировать деньги для возвращения кредитов.

Фото

Дефолт страны

Структура прямого, внешнего долга Украины

План выплат

Дефолт страны

Выплаты по рыночным суверенным еврооблигациям Украины (млн. долларов)

Дефолт страны

Видео

Суверенное определение по умолчанию

Что такое суверенный дефолт?

Суверенный дефолт - это неспособность правительства выплатить долги своей страны. Страны, как правило, не решаются объявить дефолт по своим национальным долгам, поскольку это сделает заимствование средств в будущем трудным и более дорогостоящим. Однако на суверенные страны не распространяются обычные законы о банкротстве, и они могут избежать ответственности по долгам, часто без правовых последствий.

Страны, которые поддерживают свою собственную валюту и чей долг деноминирован в этой валюте, будут иметь возможность неявно объявить дефолт, раздувая свою валюту, печатая больше денег для покрытия непогашенной части.

Ключевые выводы

  • Суверенный дефолт аналогичен дефолту по долгу частного лица или бизнеса, но со стороны национального правительства, которое не может выплатить свои проценты или основную сумму долга.
  • Суверенный дефолт может привести к тому, что правительство столкнется с более высокими процентными ставками и более низким кредитным рейтингом среди кредиторов, что затруднит получение займов.
  • Суверены, которые занимают средства в своей собственной валюте, могут иметь возможность печатать больше денег и «раздувать» свой способ расплатиться с долгами.

Общие сведения о суверенном дефолте

Инвесторы в суверенный долг внимательно изучают финансовое положение и политический темперамент суверенных заемщиков, чтобы определить риск суверенного дефолта. Суверенные дефолты относительно редки и часто вызваны экономическим кризисом, затрагивающим дефолтную страну. Экономические спады, политические потрясения, чрезмерные государственные расходы и задолженность могут быть предупреждающими знаками, ведущими к суверенному дефолту.

Если потенциальные кредиторы или покупатели облигаций начинают подозревать, что правительство может не выплатить свой долг, они иногда будут требовать более высокую процентную ставку в качестве компенсации за риск дефолта.Иногда это называют кризисом суверенного долга, который представляет собой резкое повышение процентной ставки, с которым сталкивается правительство из-за опасений, что оно не сможет выплатить свой долг. Правительства, которые полагаются на финансирование через краткосрочные облигации, могут быть особенно уязвимы перед кризисом суверенного долга, поскольку краткосрочные облигации создают ситуацию несоответствия сроков погашения между финансированием краткосрочных облигаций и долгосрочной стоимостью активов налоговой базы страны.

В случае дефолта страны или увеличения риска дефолта суверенный кредитный рейтинг страны, скорее всего, пострадает.Агентство кредитного рейтинга будет учитывать процентные расходы страны, посторонние и процедурные дефолты, а также невыполнение условий облигаций или других долговых инструментов.

Однако, возможно, самая большая проблема суверенного дефолта - это его влияние на экономику в целом. В Соединенных Штатах, например, многие ипотечные кредиты, автокредиты и студенческие ссуды привязаны к ставкам Казначейства США. Если бы заемщики испытали значительно более высокие платежи в результате дефолта по долгу, результатом было бы значительно меньше располагаемого дохода, который можно было бы потратить на товары и услуги, что в конечном итоге могло бы привести к рецессии.

Ряд стран имеют отличные показатели выплат по суверенным долговым обязательствам и ни разу не объявили дефолт. К этим странам относятся Канада, Дания, Бельгия, Финляндия, Малайзия, Маврикий, Новая Зеландия, Норвегия, Сингапур, Швейцария и Англия.

Неявный суверенный дефолт

За последние несколько десятилетий правительства допустили несколько дефолтов, особенно странами, которые занимают средства в иностранной валюте. Когда происходит дефолт, доходность государственных облигаций резко возрастает, создавая волновой эффект во всей внутренней, а часто и в мировой экономике.

Инфляция иногда помогает странам избавиться от истинного бремени их долга. Когда страна выпускает свою собственную валюту и занимает деньги в этой валюте, у нее есть возможность просто создать больше валюты для погашения своего долга. Чаще всего это осуществляется через деятельность центрального банка правительства, который покупает и удерживает (или постоянно пролонгирует) недавно выпущенные государственные долги в обмен на вновь созданные деньги, которые правительство может затем потратить. Эта практика известна как монетизация долга и аналогична широко распространенной в настоящее время денежно-кредитной политике, известной как количественное смягчение (QE).

В других случаях, столкнувшись с чрезмерной задолженностью, некоторые правительства девальвировали свою валюту, что они и делают, печатая больше денег для погашения собственных долгов. В прошлом это также достигалось путем прекращения или изменения конвертируемости их валют в драгоценные металлы или иностранную валюту, обеспеченную металлами, по фиксированным курсам.

Эти методы представляют собой неявный дефолт по суверенному долгу, поскольку они приводят к номинальному погашению государственного долга деньгами, которые потеряли большую часть своей покупательной способности.Как и формальный дефолт, они могут привести к повышению процентных ставок для государства и снижению готовности кредиторов покупать или удерживать долг страны.

Несмотря на звездный рекорд в целом, Соединенные Штаты несколько раз за свою историю допускали технический дефолт. В 1979 году, например, казначейство временно пропустило выплату процентов по долгу на сумму 122 миллиона долларов из-за канцелярской ошибки. Даже если правительство сможет выплатить свои долги, законодатели могут не захотеть этого сделать, о чем напоминают нам периодические столкновения по поводу лимита долга.

10 стран с наибольшей вероятностью дефолта

Заемный капитал. Долг. Использовать. Один раз - и еще раз - эти слова в моде. В каждом экономическом цикле некоторые люди догадываются, что секрет успеха - это заимствование денег. Что ж, некоторые люди в странах, которые, скорее всего, дефолт, думали: «Беру деньги в долг по низкой ставке, а использовать их с более высокой нормой доходности». Они сказали, что просто ощутите разницу.

Но потом, всегда внезапно и неожиданно все меняется.

Но дело не только в людях; страны делают то же самое. Итак, у кого больше всего долга и какие страны, скорее всего, не смогут его погасить?

Какие страны вероятнее всего совершат дефолт во время следующего спада?

Мы решили сделать этот звонок на основе информации CIA World Factbook за 2016 год о долге в процентах от ВВП. Это число аналогично коэффициенту покрытия долга, который мы можем использовать для оценки компаний.

1. Япония - 222.20%

2. Греция - 179,40%

3. Ливан - 146,60%

4. Италия - 132,50%

5. Португалия - 130,40%

6. Ямайка - 127,10%

7. Кабо-Верде - 123,90%

8. Мозамбик - 121,20%

9. Эритрея - 120,90%

10. Йемен - 119,10%

Где Канада, Соединенное Королевство и Соединенные Штаты находятся в списке стран с наибольшей вероятностью дефолта?

19. Канада - 99.40%

26. Великобритания - 89,30%

43. США - 76,50%

Долг - это ни хорошо, ни плохо. Фактически, теоретически он склоняется к хорошему. Если у нас с вами есть хорошая возможность и нам нужно занять некоторый капитал (способность управлять человеческими или материальными ресурсами), слава богу, мы можем. В свою очередь, мы, заемщики, компенсируем кредиторам адекватную норму прибыли, чтобы покрыть риски, связанные с предоставлением нам ссуд.

В 1936 году Джон Мейнард Кейнс опубликовал «Общую теорию занятости, процента и денег».В этой книге он объяснил, что страны могут и должны действовать одинаково во многих обстоятельствах. Короче говоря, когда правительство тратит деньги, оно создает положительный круг повторных расходов в экономике, ведущий к увеличению производства. Это должно увеличить сумму налоговых поступлений, более чем достаточную для покрытия стоимости процентов по долгу. Есть некоторые существенные различия, но суть аргумента заключается в том, что рычаги воздействия могут быть использованы для получения положительных результатов.

Эту модель легче всего понять, если посмотреть на выделенные государственные расходы.Правительства постоянно берут ссуды для финансирования различных внутренних проектов, за которые агитируют наши политики. Подумайте о расходах на инфраструктуру на новые дороги или даже на современные аэропорты. Так какое же отношение все это имеет к странам, которые с наибольшей вероятностью объявят дефолт?

Какая страна попадает в список стран с наибольшей вероятностью дефолта?

Истории - главная причина; когда истории, которые мы рассказываем себе о развитии экономики, становятся пессимистичными, мы сталкиваемся с проблемами.Подумайте об этом - насколько принципиально меняется между циклом «вверх» и «вниз»? Основное отличие состоит в том, что люди и учреждения с меньшей вероятностью будут предоставлять (и возобновлять) долг, по крайней мере, по текущим ставкам.

Это может быть серьезной проблемой, потому что положительный (выгодный) рычаг может превратиться в отрицательный (вредный) рычаг, как только предельная доходность, которую получает заемщик, будет ниже, чем предельная стоимость заимствования.

Представьте себе ситуацию, когда рост ВВП растет медленнее, чем рост государственного долга.Именно это и произошло - так или иначе - со странами, которые, скорее всего, объявят дефолт. Есть ли способ для стран, которые, скорее всего, дефолт, скорректировать свою траекторию?

Конечно, если доходы страны растут быстрее, чем общий долг, например, за счет более высоких налогов, правительство окажется в более платежеспособном положении. К сожалению, в большинстве случаев экономика не расширяется настолько, чтобы помочь правительству выплатить свои долги, и, как правило, существует небольшой политический капитал для долгосрочных бюджетных решений.

Факторы риска: суверенное золото и суверенный долг.

Большинство людей понимают, что цена на золото имеет обратную зависимость от общей экономической стабильности. Исторически сложилось так, что когда страны объявляют дефолт или находятся в опасности, цена на золото имеет тенденцию к росту. В предыдущем сообщении блога мы рассказали, как и почему по мере приближения экономической неопределенности многие инвесторы берут деньги из фиатных валют и покупают золото. Возникающий в результате спрос на драгоценные металлы, как правило, превышает предложение, и цены растут.

Так что насчет стран с наибольшей вероятностью дефолта? Что происходит, владеют ли они золотом? Что, если они этого не сделают? Странам, у которых есть много суверенного золота, будет намного проще занимать деньги и поддерживать суверенный долг. У них также есть средства для быстрого привлечения ликвидного капитала. Проблема заключается в том, что в большинстве стран с огромным уровнем долга запасы золота и других средств хеджирования не столь велики. Эта ситуация поощряет рассказы о странах, которые с наибольшей вероятностью объявят дефолт менее кредитоспособными.Некоторые люди могут застраховаться от последствий инфляции. Однако страна с ограниченным доступом к кредитным рынкам окажется в порочном отрицательном круге, пока доверие не будет восстановлено.

Какая из 10 ведущих стран с наибольшей вероятностью не владеет золотом?

Только Италия и Япония входят в список ведущих золотодобывающих стран мира. Обе страны могут, если захотят, продать часть своих золотых резервов для финансирования своего огромного долга.Италия также выигрывает от включения в Европейский Союз. Поддержка Германии, например, облегчила восстановление после кризисов в прошлом. Тем не менее, неясно, насколько это будет полезно, если долгосрочный долг растет неприемлемыми темпами.

Фактически, именно это и произошло во время кризиса государственного долга Греции. Помощь ЕС пришла с привязанными к ней условиями. Европейский Союз потребовал, чтобы правительство Греции выполнило определенные меры финансовой платежеспособности в установленные сроки. Поскольку правительство Греции не смогло выполнить эти требования из-за отсутствия политического капитала для мер жесткой экономии, это вызвало разногласия как в Европе, так и на мировых рынках.Многие состоятельные греки, как и их итальянские коллеги, в настоящее время владеют значительной частью своего богатства в зарубежных странах. Таким образом они избегают значительных негативных последствий жизни в одной из стран, наиболее подверженных дефолту. Обратите внимание, что на момент написания Греция занимает второе место в списке.

Суверенные кризисы и цена на золото

В период расцвета кризиса суверенного долга Греции цена на золото росла. В это время эксперты предсказывали, что Греция проголосует за дефолт по всем своим кредитам.При этом, по мнению некоторых экспертов, они могут быть вынуждены покинуть ЕС. Это отвлекло многих инвесторов от евро в пользу золота. В кратчайшие сроки золото взлетело до более чем 1600 долларов США в начале 2013 года. К счастью для мировых рынков, Греция решила остаться в ЕС и принять меры жесткой экономии. Пока удалось предотвратить экономический кризис, последовал внутриполитический кризис. К сожалению, экономический кризис не прошел, и кредитоспособность Греции остается под вопросом.

Совсем недавно Великобритания - не входящая в первую десятку стран с наибольшей вероятностью дефолта - была ответственна за некоторые из самых больших колебаний цен на золото.23 июня 2016 года правительство проголосовало за выход из ЕС. В течение 30 дней после этого насыщенного событиями голосования цена на золото достигла 5-летнего максимума. Инвесторам в золото также может быть разумно следить за текущей ситуацией в Италии и других странах с растущим долгом. Как мы узнали из Греции и Великобритании, золото невероятно восприимчиво к любой политической нестабильности.

Замбия становится первым в Африке дефолтом в эпоху коронавируса: что происходит сейчас?

ЧОНГВЕ (ЗАМБИЯ), 13 ноября 2020 г. (Синьхуа) - Президент Замбии Эдгар Лунгу выступает с речью на открытии экспорта черники в Китай в Чонгве, Замбия, ноябрь.13, 2020. В пятницу Замбия прекратила свой первый экспорт свежей черники в Китай, став первой страной на юге Африки, которая вышла на огромный китайский рынок.

Синьхуа / Мартин Мбангвета через Getty Images

Замбия на прошлой неделе решила отказаться от выплаты по еврооблигациям на сумму 42,5 миллиона долларов, став первой африканской страной, объявившей дефолт по своим долгам в эпоху Covid-19.

В среду Fitch Ratings понизило ключевой рейтинг Замбии с CC до ограниченного дефолта. S&P Global Ratings уже снизило свой эквивалентный рейтинг до «Выборочного дефолта» в преддверии истечения 30-дневного льготного периода и собрания кредиторов ноября.13 со ссылкой на заявление правительства Замбии о том, что оно «не будет производить платежи по обслуживанию долга».

Fitch также отозвало рейтинги двух оставшихся еврооблигаций Замбии, исходя из предположения, что либо просроченные выплаты, либо новый план реструктуризации также приведет к их дефолту. Еврооблигации - это долговые инструменты, номинированные в валюте, отличной от валюты эмитента.

Профиль долга страны в последние годы резко увеличивался из-за проблем, предшествовавших пандемии, в результате чего кредиторы спорили о том, кто должен брать на себя убытки по кредитам.

Замбия является вторым по величине производителем меди в Африке, и поскольку цены на медь резко упали за последние три года, обслуживание погашения ее кучи долга, оцениваемых в 11 миллиардов долларов, становится все труднее.

Последний раз страна выпустила еврооблигации в 2015 году, прежде чем ее долг начал выходить из-под контроля, при этом многие инфраструктурные проекты страны финансировались за счет китайских займов в рамках масштабной инициативы Пекина «Один пояс, один путь».

ПЕКИН, КИТАЙ - 30 марта: премьер-министр Китая Ли Кэцян (второй справа) встречается с президентом Замбии Эдгаром Чагва Лунгу (второй слева) в Большом зале народа 30 марта 2015 года в Пекине, Китай.

Feng Li-Pool / Getty Images

Таким образом, инвесторы в евробонды требовали от правительства большей ясности в отношении китайских долговых обязательств Замбии, опасаясь, что дальнейшее долговое финансирование будет использовано для выплаты Китаю перед ними.

Сейчас все взоры прикованы к потенциальному пакету помощи Международного валютного фонда, и старший финансовый экономист NKC African Economics Ирмгард Эразмус заявила, что МВФ будет играть решающую роль в любых переговорах.

«Мы считаем, что упорядоченный процесс заключения соглашения об обмене облигациями потребует посреднической роли МВФ в его качестве политического стержня, что, в свою очередь, основывается на предположении, что Фонд будет поддерживать Замбию в рамках формальной расширенной кредитной линии (ECF). программа ", - написал Эразм в записке в четверг.

«Отсутствие этого стержня чревато затяжным и жестким процессом реструктуризации, который будет сопровождаться затяжным шоком роста».

Делегация МВФ должна прибыть в Замбию в начале следующего месяца, но Эразмус предположил, что фонд, вероятно, потребует большего прогресса в управлении обязательствами Замбии, прежде чем предлагать официальную программу финансовой помощи.

«Нет простого выхода»

Роберт Бесселинг, исполнительный директор консалтинговой компании EXX Africa, заявил, что нет никаких гарантий, что Замбия сможет быстро реструктурировать свои еврооблигации или другие долговые инструменты.

"На самом деле здесь нет простого выхода. Я имею в виду, что Замбии необходимо продолжать балансировать приоритеты между международными облигациями и коммерческими кредитами, с китайскими кредитами проектного финансирования и кредитами Всемирного банка, АфБР (Африканский банк развития) и посмотреть, какие из них являются наиболее подходящими. самое главное », - сказал Бесселинг CNBC по телефону из Йоханнесбурга в пятницу.

Бесселинг также отметил, что Замбия выплатила кредит Всемирного банка за два дня до дефолта по еврооблигациям, что указывает на приоритеты правительства.Он предположил, что китайские коммерческие и международные облигации, вероятно, упадут в нижнюю часть иерархической иерархии и испытают серию дефолтов со стороны Замбии.

«Вы увидите, что выплаты по кредитам финансовых институтов развития, таких как Всемирный банк и АфБР, скорее всего, будут продолжены, потому что все это необходимо учитывать в политическом контексте выборов в следующем году», - сказал он. сказал.

«Всемирный банк предоставляет огромное финансирование развития, которое важно для правительства, чтобы оно продолжалось, потому что это оказывает реальное влияние на жизнь людей и будет для них преимуществом на выборах."

Мужчина в маске выбирает одежду на рынке в Лусаке, столице Замбии, 18 августа 2020 года. Число подтвержденных случаев заболевания COVID-19 в Замбии продолжает расти, и их общее число приближается к отметке 10 000.

Синьхуа / Мартин Мбангвета через Getty Images

Замбийцы отправятся на избирательные участки в августе 2021 года, когда президент Эдгар Лунгу баллотируется на третий срок, и ожидается, что они столкнутся с жесткой конкуренцией со стороны оппозиционной Объединенной партии национального развития (UPND).

Бесселинг прогнозировал " постепенная, управляемая подготовка к выборам, при этом правительство уделяет первоочередное внимание выплате кредитов на финансирование развития.Но он добавил, что правящий Патриотический фронт Лунгу, вероятно, обратится к МВФ, если он выиграет переизбрание, в то время как более «неприятные» условия, которые, вероятно, будут наложены Фондом, рассматриваются как стоящая жертва для поддержки экономия.

Топ-5 худших дефолтов в истории

Аксель Кичиллоф, министр экономики Аргентины, в Нью-Йорке после того, как объявил, что в прошлом месяце стране придется объявить дефолт по своему долгу. Хотя долг Аргентины кажется плохим, в других частях мира возникли столь же катастрофические экономические события & nbsp

Автор: Оскар Руссо

28 августа 2014 г.

Аргентина оказалась в состоянии фактического дефолта в среду 20 июля после того, как не смогла достичь соглашения по непогашенной задолженности.Теперь он пытается обвинить США и угрожает передать дело Гааге.

Страна объявила дефолт по своему суверенному долгу после того, как инвесторы фондов-стервятников потребовали полной выплаты по облигациям, которые им причитаются. Перед июльским объявлением министерская делегация из Аргентины вылетела в Нью-Йорк для заключения сделки, и в то время люди восприняли это как положительный знак того, что обе стороны ведут диалог. Но Аргентина заявила держателям облигаций во главе с NML Capital, что они не могут позволить себе заплатить 1 доллар.3 млрд сумов и обвинил инвесторов в использовании своих долговых проблем для получения прибыли.

Общий ущерб, который этот последний дефолт нанесет Аргентине, остается неясным. Если и есть какие-то положительные моменты, так это то, что страна уже сталкивалась с такими проблемами в прошлом, поскольку ранее не выполняла свои обязательства в 2001–2002 годах.

Однако этот последний дефолт на 1,3 миллиарда долларов - панировочные сухари по сравнению с прошлыми экономическими кризисами в других частях мира. Мировая экономика имеет длинный послужной список стран, не выполняющих свои обязательства по долгам.Предположительно Греция была первой в 377 г. до н.э., в то время как Испания допускала дефолт чаще, чем любая другая: шесть раз в 1700-х годах и семь раз в 1800-х годах, но, к счастью, с тех пор ни разу. Один из крупнейших исторических суверенных дефолтов включает катастрофический крах исландских банков, который привел к далеко идущей рецессии. Вот некоторые из самых значительных и разрушительных дефолтов в истории, начавшихся более 150 лет назад в США.

1. США, 1840-е годы
Это не было одним из крупнейших крахов, но это увлекательный пример того, что происходит, когда страна не выполняет обязательства в рамках единой валюты.США только что оправились от «паники 1837 года», и только 19 из 26 штатов объявили дефолт в начале 1840-х годов. Дефолт был вызван тем, что сейчас кажется довольно архаичным - строительством каналов. Бум строительства каналов привел к накоплению огромных долгов в размере 80 миллионов долларов после резкого роста инфраструктурных проектов и гонки за привлечением капитала для открытия новых банков.

Кредиторы не могли использовать военную силу и неохотно вводили торговые санкции для возврата утраченного капитала. В число 19 штатов, объявивших дефолт, были включены Иллинойс, Пенсильвания и территория Флориды, которая не стала штатом до 1845 года.К концу 1840-х годов долг в основном был выплачен, несмотря на то, что прямых санкций не было. Это в некоторой степени опровергает распространенное мнение об эффективности торговых санкций в отношении выплаты долга.

2. Мексика, 1994 г.
Кризис песо был вызван неожиданной девальвацией правительством песо по отношению к доллару США на 15 процентов. Тогдашний президент Эрнесто Седильо сказал после своей инаугурационной речи, что стоимость песо не будет понижена.Через неделю стоимость песо снизилась. Девальвация спровоцировала бегство иностранных инвесторов, которые быстро отозвали капитал и продали акции, когда мексиканская фондовая биржа резко упала. Центральный банк должен был выплатить tesobonos - облигацию с преобладанием песо - путем покупки долларов США за сильно обесцененную валюту и столкнулся с суверенным дефолтом. Заметно ослабли и экономики соседних стран. Воздействие, которое он оказал на Южный конус и Бразилию, стало известно как «эффект текилы».

ВВП Мексики упал на пять процентов во время кризиса, и его спасло только получение кредитов на общую сумму 80 миллиардов долларов.Фонды финансовой помощи поступили от МВФ, Канады, множества стран Латинской Америки и, в частности, от кредита в размере 50 миллиардов долларов, предоставленного тогдашним президентом США Биллом Клинтоном. Он спас Мексику и большую часть Латинской Америки от еще более серьезного финансового кризиса.

3. Россия, 1998 г.
Международные экономики были на грани заражения гриппом после того, как российское правительство и Центральный банк России (ЦБР) девальвировали валюту, объявив дефолт по огромным долговым резервам. После шести лет реформ и экономической стабилизации Банк России зафиксировал первый положительный рост в России после распада Советского Союза.

Тем не менее, Россия была вынуждена объявить дефолт по своему долгу после того, как ЦБ РФ защитил рубль на рынках капитала, потеряв 5 млрд долларов в иностранных резервах. Фондовый рынок пришлось полностью закрыть на 35 минут, поскольку акции упали с беспрецедентной скоростью в России. Международные последствия кризиса - в просторечии известного как «Русский грипп» - были широко распространены и затронули рынки США, а также стран Азии, Балтии и Европы.

Позже выяснилось, что, по данным Всемирного банка, 5 миллиардов долларов в виде займов, предоставленных Всемирным банком и МВФ, были украдены накануне финансового кризиса.Получать позитивные результаты от экономического краха в России сложно. Кризис действительно научил Европу тому, как управлять инфекцией, урок, который окажется бесценным в будущем.

4. Исландия, 2008 г.
Население Исландии составляет около 320 000 человек, но ей все же удалось стать причиной одного из крупнейших финансовых кризисов в истории. Скандинавское государство объявило дефолт по долгу на сумму более 85 миллиардов долларов после того, как три его крупнейших банка - Glitnir, Kaupthing и Landsbanki - потерпели крах после того, как изо всех сил пытались выплатить краткосрочные долги.Это заставило правительство уйти в отставку, лишило более 50 000 граждан их сбережений и дестабилизировало международную экономику.

Крах Исландии был связан со всем - от неолиберальных принципов и безрассудных банкиров до неадекватного регулирования финансового сектора. Независимо от того, что вызвало крах, была создана среда, которая позволила частным банкам расти так быстро, что они быстро накопили больше долгов, чем могли справиться.

Вместо того, чтобы спасать банки за счет средств налогоплательщиков - как это сделали США - Исландия предпочла сократить жир и позволить им перейти к дефолту.Такие экономисты, как Джозеф Стиглиц, сказали, что позволить банкам принять на себя удар было правильным вариантом. Эта гипотеза подтвердилась в 2013 году, когда ВВП Исландии вырос на три процента.

5. Греция, 2012 г.
Греция перешла на евро в 2001 г., но задолго до этого экономика находилась в неустойчивом состоянии. В период с 1997 по 2007 год заработная плата государственных служащих выросла на 50 процентов, и у правительства возникли огромные долги по финансированию Олимпийских игр 2004 года в Афинах, которые, по данным Bloomberg Businessweek , обошлись в 9 миллиардов евро.

К 2012 году страна оказалась по колено в самой крупной реструктуризации суверенного долга в истории - Аргентина ранее была рекордсменом по своему долговому кризису в размере 94 миллиардов долларов в 2001 году. Дефолт в Греции наступил после двух лет экономических трудностей под влиянием глобальной рецессии. в 2008 г. и высокие уровни отношения долга к ВВП. На долю страны приходится всего 2,5 процента экономики ЕС, и кризис не представлял серьезной угрозы финансовой стабильности Европы. Тем не менее, он имел международные разветвления, поскольку нейтрализовал краткосрочный рост по всему континенту и поддерживал слабость евро по отношению к доллару США.

В марте 2012 года была заключена сделка между Грецией и держателями государственных облигаций. Неохотно держатели облигаций согласились обменять свои старые облигации на облигации с более длительным сроком погашения и половиной первоначальной стоимости. Сделка позволила Греции списать значительную часть своего долга в 350 миллиардов евро, но это еще не все. Министры финансов ЕС дали стране срок до 2016 года, чтобы сократить ее дефицит - условие, которое было согласовано, когда были впервые выданы ссуды для спасения.

Сообщение навигации

Что происходит, когда страна разоряется

С тех времен, когда монархи брали чрезмерные займы для своих торговых авантюр, до недавней неспособности Аргентины платить своим кредиторам, страны уже давно сталкиваются с проблемами с выплатой того, что они заимствовали.Король Испании 16-го века Филипп II правил после четырех случаев дефолта своей страны. Греция и Аргентина нарушали свои обязательства перед держателями облигаций семь и восемь раз соответственно за последние 200 лет. И большинство стран хотя бы раз в своей истории допускали дефолт. Но что именно происходит, когда страны перестают платить свою задолженность?

Когда страна не может вовремя выплатить кредиторам, она, как говорят, переходит в состояние «дефолта», что является национальным эквивалентом банкротства. Но суверенные дефолты сильно отличаются от бизнес-банкротств, поскольку кредиторам намного сложнее вернуть активы суверенного лица, чем вернуть активы компании (невооруженное аргентинское военно-морское судно, задержанное в Гане на десять недель в 2012 году, было исключением) .В первую очередь, чтобы заручиться благосклонностью международных рынков, дефолтные страны склонны реструктурировать свой долг, а не просто отказываться платить что-либо вообще. Но эти так называемые «стрижки», при которых снижается первоначальная стоимость облигации, могут быть гораздо более болезненными для держателей государственных облигаций, чем простая стрижка ножниц. После дефолта в размере 81 миллиарда долларов в 2001 году Аргентина предложила выплатить своим кредиторам треть своей задолженности - 93% долга в конечном итоге было обменено на долговые ценные бумаги в 2005 и 2010 годах.Но остаток, который принадлежит фондам-стервятникам и другим инвесторам, все еще обсуждается. Этих «несогласных» ждут 1,3 миллиарда долларов плюс проценты. А когда Греция объявила дефолт в 2012 году, держатели облигаций были вынуждены получить удары до 50%. В менее серьезных случаях страны могут решить реструктурировать свой долг, запросив больше времени для выплаты. Это приводит к снижению приведенной стоимости облигации, поэтому это не совсем безболезненно для инвесторов. Некоторые предполагают, что это правильный курс действий для Украины, поскольку она изо всех сил пытается найти баланс между своими ближайшими внутренними приоритетами и своими обязательствами перед держателями облигаций.

Неисправности по умолчанию также могут быть очень болезненными для страны-нарушителя, особенно если они являются неожиданными и беспорядочными. Местные вкладчики и инвесторы, ожидая падения стоимости местной валюты, будут изо всех сил снимать свои деньги с банковских счетов и вывозить их из страны. Чтобы избежать бегства из банков и резкого обесценивания валюты, правительство может закрыть банки и ввести контроль за движением капитала. В качестве наказания за дефолт рынки капитала либо введут штрафные ставки по займам, либо вообще откажутся предоставлять ссуды.А рейтинговые агентства, несомненно, предостерегают от инвестирования в страну. Но, как показывает история, в большинстве стран голодные кредиторы в конечном итоге снова начнут предоставлять ссуды, если они будут адекватно вознаграждены за риск, который они берут на себя. Более того, свопы на кредитный дефолт - финансовые инструменты, которые действуют как форма страхования от суверенных и корпоративных дефолтов - позволяют держателям облигаций хеджировать свой риск. Но не все дефолты одинаковы: Аргентина снова объявила дефолт в этом году, отказавшись заплатить 1 доллар.3 миллиарда плюс проценты на «несогласных» с 2001 года.

Крайне важно, что не существует международного права или суда для урегулирования суверенных дефолтов, что помогает объяснить, почему они так различаются по продолжительности и серьезности. Было предложено более широкое международное регулирование - включая полномочия по предотвращению взлома процесса миноритарными держателями - но такие условия в конечном итоге остаются на усмотрение страны-эмитента. Первые выпуски облигаций после новых предложений (Казахстан и Вьетнам) включают эти положения.Другие страны могут последовать их примеру, но это не решит проблему непогашенных облигаций на сумму 900 миллиардов долларов, выпущенных по старым правилам. Как и любой беспорядочный развод, затянувшиеся переговоры о дефолте могут дорого обойтись всем вовлеченным сторонам. Работа над улучшением брачных условий может быть не такой уж плохой идеей.

Копните глубже:
Будет ли следующей страной с жесткими держателями облигаций быть Украина или Венесуэла? (Октябрь 2014 г.)
Кристина Фернандес утверждает, что последний дефолт ее страны отличается.Она упускает суть (август 2014 г.)
По мере того, как Аргентина обдумывает свой следующий шаг, МВФ предлагает новые правила для разорившихся стран (июнь 2014 г.)

Исправление: в более ранней версии этой статьи мы говорили, что Азербайджан включил новые положения в недавние выпуски облигаций. Мы имели в виду Казахстан. Это было изменено 25 ноября 2014 года. Извините.

Почему и когда страны совершают дефолт?

По сравнению с акциями и корпоративными облигациями инвесторы склонны рассматривать государственный долг как своего рода защитное одеяло для своего портфеля.В то время как компании могут обанкротиться и оставить заемщиков в беде, политические лидеры не допустят, чтобы это случилось с обязательствами правительства, верно?

На самом деле страны могут не выполнять свои обязательства по своим долгам и периодически это делают. Это происходит, когда правительство либо не может, , либо не желает, выполнить свои финансовые обещания. Аргентина, Россия и Пакистан - лишь некоторые из правительств, которые объявили дефолт за последние пару десятилетий.

Конечно, не все значения по умолчанию одинаковы.В некоторых случаях правительство фактически пропускает выплату процентов или основной суммы долга. В других случаях это просто задерживает выплату. Правительство также может обменять оригинальные банкноты на новые на менее выгодных условиях. Здесь держатель либо соглашается на более низкую доходность, либо «сокращает» ссуду, то есть принимает облигацию с гораздо меньшей номинальной стоимостью.

Таблица 1

Неполный список стран, в которых был объявлен дефолт с 1999 года.

Страна

Год (ы) по умолчанию

Продолжительность действия по умолчанию

Эквадор

2008-2009

6 месяцев

Гренада

2004-2005

02

04

04 110005 04 11 2003–2004

18 месяцев

Аргентина

2001–2005

54 месяца

Индонезия

004 20004

Пакистан

1999 9000 5

11 месяцев

Россия

1999-2000

22 месяца

Факторы, влияющие на риск

Исторически хорошо проблема для стран, которые занимают в иностранной валюте.Почему? Потому что, когда они сталкиваются с дефицитом бюджета, у таких стран нет возможности просто печатать больше денег.

Тот факт, что многие развивающиеся страны выпускают облигации в альтернативной валюте - часто в долларах США, - помогает объяснить, почему богатство играет такую ​​большую роль в риске дефолта. По данным Всемирного банка, вероятность дефолта по государственному долгу среди всех стран с высоким валовым национальным доходом на душу населения составляет 7% по сравнению с 17% для стран с низким валовым национальным доходом на душу населения.Однако из этого общего правила есть исключения.

История продолжается

Несмотря на относительно высокий доход на душу населения, некоторые страны еврозоны сталкиваются с тем же ограничением. Даже при многократной финансовой помощи из-за рубежа Греция вынудила держателей частных облигаций существенно урезать до 74%.

Характер правительства страны также играет важную роль в кредитном риске. Исследования показывают, что наличие сдержек и противовесов ведет к фискальной политике, которая максимизирует социальное благосостояние - и погашение долга как внутренних, так и иностранных инвесторов, безусловно, делает это.И наоборот, правительства, в которых определенные политические группы обладают непропорционально высоким уровнем власти, могут привести к необдуманным тратам и, в конечном итоге, к дефолту.

Имея возможность печатать свои собственные деньги, такие страны, как США, Великобритания и Япония, будут казаться невосприимчивыми к долговому дефолту. Однако это не совсем так. Несмотря на в целом звездные рекорды, Соединенные Штаты несколько раз за всю свою историю допускали технический дефолт. В одном случае в 1979 году казначейство временно пропустило платежи по долгу на 122 миллиона долларов из-за ошибки в оформлении документов.И даже если правительство способно выплатить свои долги, законодатели могут не согласиться на это, как напоминают нам периодические столкновения по поводу лимита долга.

Также важно помнить, что инвесторы могут сократить государственный долг, даже если страна официально не объявила дефолта. Когда казначейству страны приходится печатать больше денег для выполнения своих обязательств, общая денежная масса страны увеличивается, и каждый доллар в обращении теряет часть своей стоимости.

Снижение рисков

Когда страна объявляет дефолт по своему долгу, это может серьезно сказаться на держателях облигаций.Помимо наказания индивидуальных инвесторов, это влияет на пенсионные фонды и других крупных инвесторов со значительными активами.

Одним из способов защиты институциональных инвесторов от катастрофических убытков является заключение контракта, известного как своп кредитного дефолта. Продавец контракта соглашается выплатить оставшуюся основную сумму и проценты в случае дефолта страны. Взамен покупатель уплачивает плату за защиту на период, которая аналогична страховой премии. Защищенная сторона соглашается передать первоначальную облигацию, которая может иметь некоторую остаточную стоимость, своему контрагенту в случае возникновения негативного кредитного события.

Свопы изначально задумывались как форма защиты, но также стали обычным способом спекуляции на кредитном риске страны. Таким образом, многие из этих торговых кредитных свопов не имеют позиций по базовым облигациям, на которые они ссылаются. Например, инвестор, который думает, что рынок переоценил кредитные проблемы Греции, может продать контракт и получить премии, будучи уверенным в том, что некому возместить.

Поскольку свопы на дефолт по кредиту являются относительно сложными инструментами и торгуются на внебиржевой основе, типичным инвесторам сложно получать актуальные рыночные цены.Это одна из причин, по которой они обычно используются институциональными инвесторами с более обширным знанием рынка и доступом к специальным компьютерным программам, которые собирают данные о транзакциях.

Экономическое влияние

Точно так же, как человеку, пропускающему платежи, труднее найти доступные ссуды, страны, которые не могут выполнить свои обязательства - или рискуют дефолтом, если на то пошло - сталкиваются с существенно более высокими затратами по займам. Такие агентства, как Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch, несут ответственность за рейтинг качества долга стран по всему миру на основе их финансового и политического статуса.В целом страны с более высоким кредитным рейтингом имеют более низкие процентные ставки.

Когда страна действительно выполняет дефолт, на восстановление могут уйти годы. Аргентина, в которой с 2001 года не выплачивались облигации, является прекрасным примером. К 2012 году процентная ставка по его облигациям все еще была более чем на 12 процентных пунктов выше, чем по казначейским облигациям США.

Возможно, наибольшее беспокойство по поводу дефолта вызывает его влияние на экономику в целом. В США многие ипотечные и студенческие ссуды привязаны к ставкам казначейства.Если бы заемщики испытали значительно более высокие платежи в результате дефолта по долгу, результатом было бы значительно меньше располагаемого дохода, который можно было бы потратить на товары и услуги.

Поскольку заражение может распространиться на другие экономики, страны с тесными связями - и особенно те, которые владеют большей частью долга - иногда вмешиваются, чтобы предотвратить дефолт. Это произошло в середине 1990-х годов, когда Соединенные Штаты помогли выкупить мексиканские облигации. А после глобальной рецессии 2008 года Международный валютный фонд, Европейский союз и Европейский центральный банк предоставили Греции столь необходимую ликвидность.

Идеальное время для инвестиций?

Там, где одни инвесторы смотрят на финансовый кризис и видят хаос, другие признают возможность. Они считают, что дефолт представляет собой нижнюю точку - или что-то близкое к ней - для государственных облигаций. И для инвестора типа «стакан наполовину полон» единственное направление, в котором могут развиваться эти облигации, - это вверх.

Фактически, ряд так называемых «фондов-стервятников» специализируются именно на этом виде деятельности. Подобно агентству по сбору долгов, покупающему личные кредитные счета по дешевке, эти фонды покупают государственные облигации за небольшую часть их первоначальной стоимости.

Из-за экономических последствий, которые обычно возникают после дефолта, инвесторы также часто начинают охоту за недооцененными акциями. Конечно, инвестирование в такие страны сопряжено со значительной долей риска, поскольку нет гарантии, что когда-либо произойдет отскок. Те, кто ищет безопасности в своем портфеле прежде всего, вероятно, захотят поискать в другом месте.

Тем не менее, недавние исторические примеры обнадеживают более ориентированного на рост инвестора. Например, за последние несколько десятилетий рынки акций в России, Бразилии и Мексике существенно выросли после кризиса облигаций.Главное - искать компании с конкурентными преимуществами и низким соотношением цены и прибыли, которое отражает их повышенный уровень риска.

Итог

За последние несколько десятилетий правительство допустило множество дефолтов, особенно в странах, которые занимают средства в иностранной валюте. Когда это происходит, доходность государственных облигаций резко возрастает, создавая волновой эффект во всей внутренней или даже мировой экономике.

Ещё от Investopedia

Аргентина дефолт во второй раз в этом столетии | Новости | DW

Аргентина в пятницу не выплатила около 500 миллионов долларов (459 миллионов евро) процентов по уже просроченной задолженности по облигациям, это второй раз, когда латиноамериканская страна объявила дефолт по своим кредитам с 2000 года.Тем не менее, он продолжает переговоры с кредиторами о реструктуризации своих кредитов, сообщил официальный источник в правительстве.

«Мы не платим, но переговоры продолжаются», - сказал источник.

Многие ожидали, что Аргентина объявит дефолт по своим кредитам. В четверг министерство экономики объявило, что откладывает переговоры с международными кредиторами во второй раз, на этот раз до 2 июня. Целью переговоров было обсуждение реструктуризации долга страны на 66 миллиардов долларов.

Это девятый раз в своей истории, когда Аргентина объявила дефолт по своим долгам после последнего эпизода в 2001 году, когда она была должна 100 миллиардов долларов. Последовал глубокий социально-экономический кризис.

Подробнее: Аргентина цепляется за обломки экономики Макри

Правительство видит стакан наполовину заполненным

Правительство президента Альберто Фернандеса сохраняет оптимизм в отношении того, что соглашение будет достигнуто до того, как Аргентина почувствует последствия дефолта.

Министр экономики Мартин Гусман сказал, что переговоры идут в позитивном направлении, несмотря на «важную дистанцию», которую необходимо преодолеть, прежде чем будет достигнута сделка.

Экономика Аргентины уже два года находится в состоянии рецессии. В настоящее время страна должна 324 миллиарда долларов, или 90% ее ВВП. Когда разразилась пандемия коронавируса, она находилась в процессе пересмотра условий своего критического долга, еще больше ударив по экономике страны.

Основные кредиторы страны потребовали «прямого и немедленного обсуждения» плана реструктуризации.

«Группа рада, что Аргентина выразила намерение работать с кредиторами, но действия говорят громче слов», - заявила группа кредиторов Ad Hoc Bondholder Group, состоящая из инвестиционных фондов, включая BlackRock и Fidelity. «За последний месяц Аргентина не сообщила своим кредиторам практически ничего существенного».

Аргентина ранее просила держателей облигаций предоставить трехлетний льготный период на выплату долга, снижение на 62% процентов на общую сумму 37 долларов.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *